Crypto Margin Trading Guide -

比特币下跌与STRC的关系

Strategy 优先股 STRC 的“脱锚”状况仍在加剧。

昨日美股盘间，STRC 首次跌破 80 关口，最低一度触及 73.62 美元低位，收盘时虽稍有反弹，但价格仍仅有 75.69 美元，距离 100 美元的目标面值已“脱锚”近 25%。

上周，我们曾就 STRC 的脱锚状况写过一篇文章《STRC脱锚11%，Strategy的永动机还转得动吗？》，重点聚焦了 STRC 的脱锚原因，并简述了可能造成的未来影响。

但结合社区的讨论来看，似乎许多读者仍不太清楚 STRC 的持续脱锚究竟有多么可怕的后果，所以决定再写一篇文章来拆解这个问题。

Strategy 最重要的融资渠道已失效

STRC 到底是什么？一句话来说，这是 Strategy 最便宜、最有效率的融资渠道。

Strategy 商业模式的本质是通过持续性的市场融资来增持 BTC，然后继续融资，继续增持。这是一个必须持续运转的循环，Strategy 的高估值，很大程度上来自市场相信它拥有持续融资、持续买入 BTC 的能力。只要融资能力还在，它就能不断扩大 BTC 持仓；而不断增长的 BTC 持仓，又会进一步支撑市场对其未来融资能力的预期。

过去几年，Strategy 几乎尝试过所有融资方式——发行普通股、发行可转债、发行多种不同类型的优先股，再将募集到的资金不断投入 BTC 。在所有融资工具之中，STRC 曾被市场认为是最接近”完美”的一种，也是 Michael Saylor 最得意的作品。Saylor 曾高调表示“STRC 是由 AI 设计出来的产品，人类可设计不出来”。

作为优先股，STRC 的优势非常明显。如果发行普通股，原有股东权益可能被稀释；如果发行可转债，公司需要承担未来的债务偿付压力；而 STRC 作为永续优先股，没有到期日，也不会稀释普通股股东，只需要支付固定股息即可。对于 Strategy 和 Saylor 来说，这几乎是成本最低、效率最高的一种融资方式。

在诞生之初，STRC 就被设计成了一只以 100 美元为锚的产品。Strategy 的设想是，通过动态调整股息率，让 STRC 长期围绕 100 美元附近交易（有没有算法稳定币的感觉）。只要二级市场能够维持这一价格，公司便可以持续按照接近面值发行新的 STRC，不断募集新的资金，再继续买入比特币。

也就是说，STRC 的核心价值在于它源源不断的融资能力，但这个融资能力是以价格维持在目标面值附近为前提的。当 STRC 持续脱锚，这一融资通道便已被堵死。因为对于任何投资者来说，如果在二级市场买入同样的 STRC 只需要 75 美元，就不可能以接近 100 美元的价格参与公司的新优先股发行。

对于 Strategy 来说，要么不断提高股息率来吸引资金（事实已证明吸引力很有限），要么接受折价发行带来的融资效率下降（这等于主动打破了原目标面值），无论哪一种，都意味着这台融资机器开始出现了越来越大的摩擦。

融资工具，已变成现金流负担

如果只是融资能力暂时失效倒也罢了，更大的问题在于，STRC 需要 Strategy 持续支付高额的现金股息。

根据 Strategy 官方最新披露的数据，截至目前 STRC 的发行规模已达到约 104.9 亿美元，当前股息率则为11.5%。这意味着，仅 STRC 一项，每年就对应着超过 12 亿美元的现金股息支出义务。若加上 Strategy 发行的 STRD、STRK、STRF 等其他优先股，这一数字会进一步攀升至约 17 亿美元。

在 6 月 21 日的普通股发行文件中（注意是普通股，下文会细讲），Strategy 披露该公司的现金储备约为 14 亿美元。以此现金储备水平计算，Strategy 账面现金仅可覆盖不到一年的优先股股息支出。

破局就需要钱，但钱从哪来？

无论是维系自身的商业模式，还是摆脱当下严峻的现金流状况，避免股息支付违约（当前更紧迫），Strategy 都需要更多的资金。理论上，摆在 Strategy 面前的其实只剩下三条可以“搞钱”的路。

第一，发行普通股。

这是目前最直接、也是最成熟的融资方式。通过 ATM（At-the-Market Offering）计划，Strategy 可以持续向市场出售 MSTR 普通股募集资金。

可普通股融资并非没有代价。持续增发意味着流通股数量不断增加，如果新募集资金买入的 BTC 增速无法跑赢股份扩张速度，每股对应的 BTC（BTC Per Share）增长就会放缓，普通股股东也将面临持续稀释 —— 注意这里，下文很重要。

第二，继续发债。

过去几年，Strategy 曾多次通过可转债等债务工具募集资金，这也是其早期大规模增持 BTC 的重要资金来源。

然而，随着优先股规模不断扩大、固定现金支出持续增加，市场开始更加关注 Strategy 的流动性和债务偿付能力。在当前融资环境下，公司若再次发行债券，投资者很可能要求更高的风险溢价，这意味着融资成本将明显高于过去。

更重要的是，债券不同于优先股或普通股，其利息支付和本金偿付都具有刚性。在现金储备持续下降、股息支出不断增加的背景下，继续扩大债务规模，无疑会进一步加重公司的财务负担，也会压缩未来的融资空间。

第三，出售 BTC。

从财务角度来看，这是最快补充现金储备的方式。Strategy 肯定也是考虑过这条路的，其曾在官方 X 就股息支付压力发文表示：“若将其庞大的比特币储备纳入考量，足以覆盖 32 年的股息支付。”

但对于 Strategy 来说，这同样也是极为危险的一种选择。本月初，Strategy 首次出售了其比特币持仓，尽管此次出售规模仅为 32 枚，官方亦将其包装为“主动进行市场脱敏测试”，并提到“以后还会买回更多”，但此举造成了市场的短线大跌。

作为市面上最大的比特币单一持有主体，Strategy 的动向很容易引发市场连锁反应，若后续加大出售额度，无疑会对本就脆弱的 BTC 价格造成巨大冲击。假若 BTC 进一步下行，Strategy 的所谓“储备”也会快速缩水。

总的来说，在当前的状况下，Strategy 的每一种可行融资渠道，都需要付出比过去更高的代价。

Strategy 已做出选择？

综合 Strategy 的最新动向，除了暗示可能卖出 BTC 之外，该公司似乎已经选好了走哪条路。

自六月以来，Strategy 已连续三周依靠普通股 ATM（At-the-Market Offering）计划进行融资，其中最新一期（6 月 22 日）的融资尤为典型。

根据 Strategy 最新提交的 8-K 文件，公司一周内共出售 2714839 股 MSTR 普通股，合计募集 3.355 亿美元，但当周 Strategy 仅买入 520 枚 BTC，总耗资 3490 万美元，平均买入价格约 67068 美元。换句话说，在募集的 3.355 亿美元中，真正用于继续增持 BTC 的资金仅占约一成，其余资金则主要用于补充公司的现金流储备，使现金由此前约 11 亿美元提升至当前的约 14 亿美元。

看起来似乎还挺有效？但这里却有着另一个陷阱。

对于 MSTR 普通股股东而言，最需要关注的信息是，每新增发行一股普通股，募集到的资金最终能够买回多少 BTC，是否足以覆盖这一股本应对应的 BTC 权益。如果新增融资能够买回比这一股原本对应更多的 BTC，那么普通股股东的权益实际上得到了增厚；反之，如果募集资金买回的 BTC 不足以覆盖新增股份对应的 BTC 权益，那么普通股股东便会遭遇稀释。

显然，Strategy 最近的普通股发行，是以普通股权益的稀释为代价的。Strategy 官方数据亦显示，MSTR 的每股对应 BTC 数量已从 220900 Sats 的峰值降至 218046 Stas。

这也是普通股融资最大的局限所在。对于绝大多数上市公司而言，增发普通股只是众多融资方式之一；但对于 Strategy 而言，普通股本身就是其商业模式的一部分。

过去几年，Strategy 之所以能够不断壮大，本质上是在依靠“融资 ➡️ 买币 ➡️ 巩固市场预期 ➡️ 再融资 ➡️ 再买币……” 这一飞轮的持续运转。市场对于 Strategy 的核心预期，在于它能够持续性地为普通股股东创造更多的 BTC 权益，而非稀释。

然而，当 Strategy 不得不越来越频繁地依赖普通股融资来补充现金储备，而非继续增持 BTC 时，这一飞轮的运转逻辑便会发生变化。虽然在短时间内，普通股融资确实可以缓解 Strategy 的现金压力，但却很难成为替代 STRC 的长期方案。

一旦普通股融资持续侵蚀每股 BTC 权益，MSTR 高溢价赖以存在的基础也可能受到挑战，而这恰恰是整个 Strategy 商业模式最核心的竞争力。

BTC 会怎么样？

过去几年，Strategy 已成为了 BTC 市场最重要的边际买家（可以不加之一），截至目前，Strategy 已累计持有 847363 枚 BTC，约占 BTC 当前流通量的 4%，价值超 507 亿美元。市场早已习惯了 Saylor 每周雷打不动巨额买入。

但现在，这一情况正在发生改变。Strategy 仍可通过普通股募资，但大部分资金已不再流向 BTC，而是优先用于补充现金储备。这意味着，同样的融资规模下，真正进入 BTC 市场的新增买盘正在变少。

更不利的是，这一状况可能会持续存在。如果 STRC 长期无法回锚，优先股融资持续受阻，Strategy 就不得不长期依赖普通股融资维持现金流，甚至进一步压缩用于增持 BTC 的资金比例。对于 BTC 市场而言，这意味着过去最稳定、最确定的机构买盘，将不再像过去几年那样持续增长。

但更值得警惕的是，假若普通股的发行过度稀释 MSTR 股东权益，Strategy 可能不得不考虑另一条融资通道 —— 卖币。

从新增买盘的减弱，到潜在卖盘的出现，如今的 Strategy，已不再是 BTC 最大边际买家，而是悬在 BTC 上空的一把巨刃。

作者：星球日报

赵长鹏在做什么投资

Q：关于加密四年周期，我做过一些计算，发现它真的很准确，几乎精确到天，你怎么看？

CZ：我认为加密货币四年周期的说法很准确。这是一个正常周期，现在币价回撤了大约 50%。之前的周期中，甚至出现回撤 80%的情况。比如 2022 年 luna 崩盘后又遇 FTX 暴雷，当时加密货币跌到低点比特币到 16000 美元。现在币价是那时候的 4、5 倍，每个周期都在走高。

与之前相比，现在有国家在支持比特币，很多国家接纳加密货币，加密货币监管和讨论也走向国家化，还有机构采用（贝莱德），包括 BNB ETF 上市等。我们真正看到更多真正的开发活动，有更多的开发者回到美国，一些国家都在发行更多的稳定币。还有 RWA，比如你可以在币安或其他交易平台购买 SPCX/preIPO 代币。

尽管我们在说周期，周期不会在同一个地方结束。每一个周期的起点都比上一个周期要高得多，是一个底部不断上升的周期循环。

我不好说这个周期的底部在哪/会持续多久，我不太喜欢预测，但是之前的高点通常是未来的支撑位，比如 60000 美元是 4、5 年前的历史高点，在技术分析中，前一个高点总是会成为下一个低点的支撑。这背后有很多理论，我不知道理论是否正确。我不是一个很棒的技术分析师，但事实好像就是这样。

Q：加密货币周期中，总会有个大暴雷使币圈从高点暴跌至低点，这个周期呢，有很接近暴雷的存在吗？

CZ：这是一个非常有意思的问题，我也很好奇，可能早在 6 个月前就很好奇了。但在过去 6 个月里，没有任何机构披露接近破产，整个行业在控制杠杆方面做得更好，或许行业内部确实存在一些冲击，但没有人破产。

我所知有限，我并没有看到很多高杠杆的产品，虽然有一些稳定币提供高收益，类似循环借贷。但总体而言，这些产品的规模相对于现在的行业规模来说相对较小，这是件好事。

Q：传统金融在做自己的链，加密货币引入代币化证券、RWA，关于传统金融和加密的融合，你觉得中心化和去中心化的界限在哪呢？TradFi 会让加密货币更中心化，还是加密货币会让 TradFi 更加去中心化？

CZ：我认为两者都会发生，因为我们已经看到了这种融合。而且从理论上讲，加密货币并不是一个独立的行业，只是一种新技术、新工具，它使金融交易以高速、低成本、更透明的方式等得以实现。就像现在没有纯粹的互联网公司，但有像思科这样的互联网基础设施公司。

传统金融公司可以使用区块链，技术对任何人都是开放的，他们也可以开发自己的链，有各种各样的不同技术，其中大多数都是开源的。而对于加密货币公司，他们可以提供与传统金融服务非常相似的服务，现在他们可以提供借贷、储蓄、股票交易等服务。转账、支付，所有这些加密货币公司都可以做，而且这不局限于加密货币，除了稳定币还有法币渠道，加密公司也处理类似法币的业务。

加密和传统金融不应该被划分，这就是一个金融科技行业，所以这种融合是一定会发生的。关于中心化和去中心化，我认为，本质上行业中的任何平台、任何公司都是中心化的一部分，甚至任何团队、项目，只要有多人参与就都是中心化的一部分。

人类具有网络效应，我们喜欢团队合作，很少有人能单独使用 AI 工作。但技术总是在不断发展，变得越来越去中心化。所以我认为去中心化的方面和中心化的方面都会发生。中心化和中心化的二元对立其实可以转而理解为：在去中心化的世界里，任何人都可以一起工作。一个去中心化的世界应该能容纳中心化的参与者。

中心化参与者能以低成本提供真正优质且安全的服务，那么他们将吸引越来越多的用户，这就是网络效应。

当然，这会导致小范围的中心化甚至垄断，有优也有劣，滥用垄断权力的公司通常会随着时间的推移而失去其市场垄断地位，它们只是为新的市场参与者提供了机会。所以，在一定程度上，中心化和去中心化将永远共存，但我是去中心化的坚定支持者，技术将继续推动去中心化发展，越来越多的工具将变得越来越去中心化。

Q：银行和信用卡巨头也正在构建自己的链或者加密业务，比如万事达卡宣布建立测试平台 MTN，为什么他们不在 BNB、以太坊、Solana 上开发业务呢？

CZ：这才是去中心化的精神所在，你可以随意构建自己的区块链，不必非要在 ETH、BNB 上交易。区块链之间差异越大越好，在一定程度上对用户来说也是好事，我们拥有的选择越多越好。随着时间的推移，用户会清楚哪些区块链有使用价值，目前还不清楚大多数人是否只关心中心化或去中心化。

我认为大多数人关心的是低成本、安全、易用性等基本方面。如果那些大型传统金融参与者想要开发自己的专有区块链，并且他们设法让人们使用它，那么就值得称赞。但我认为越来越多的人会要求更多的自由度，真正的去中心化加密世界，拥有更高的自由度和更低的成本等等，使用哪条链这取决于消费者的选择。

另外，很多国家并不完全适应纯粹开放的区块链，它们都希望拥有自己的国家区块链。我和许多不同国家的领导人讨论过，他们都希望拥有自己的国家区块链，但他们需要时间来说服自己：“我们要放弃对货币的控制，或者我们要放弃对国家金融部门的控制。”

这可能是一个过渡阶段。随着时间的推移，对于像美国这样的大国来说，如果华尔街的所有巨头都使用一两个私有区块链，并且有数万亿美元在这些网络上流动，散户可能被排除在外，就像企业互联网一样，企业互联网上有足够多的活动，这些活动是有意义的，那就没问题。

去中心化并不等同于每个人都必须使用开源的单一区块链。如果我们强制每个人都使用比特币，那并不是真正的去中心化。

Q：币安平台可以交易永续合约，BitMEX 是首批提供永续合约的交易所之一，这是一种非常重要且高效且出色的金融工具。现在看来，未来加密合法化后，会出现更多像 CME 这样的平台也可以交易加密货币，这些对加密交易所有什么影响呢？而加密交易股票等方式对传统交易所又有什么影响呢？

CZ：首先，合约并不是在加密货币领域发明的，它在传统金融领域就存在。永续期货首次在加密出现是在 2014 年，由 BitMEX 推出，币安晚了一些，直到 2019 年才开始提供。中间五年还有其他一些交易所提供不同的期货品种，但不是永续期货，而是交割期货。每周五，你必须进行结算和展期交割。

币安提供这些产品，因为用户基数最大，所以流动性、交易量和价格、滑点等等都是最优质的。现在 CME 这样的传统巨头期货交易所也开始推出期货产品，我认为这很好，因为它们服务的市场是币安从未服务过的。币安从未为美国的那些机构提供过服务。

如果 CME 或美国的其他任何机构能够推动所有机构交易加密货币期货，那么将会有更多流动性。届时将弥补流动性缺口，加密货币交易的流动性将会增加，我认为这真的很好。

我不太关心谁会变得更强大。越多人能够接触到加密货币，进行交易，流动性就越好。而流动性越好，实际上对消费者来说是最好的保护。当流动性良好时，你会看到更少的崩盘等情况。

我预测，未来外汇交易也将转移到区块链上。

但话说回来，币安的用户群体非常分散。举个例子，国外的大多数人购买美国股票并不容易，但哪个国家不希望股票能被世界上每个人购买呢？比如你上市了 SpaceX，为什么不想让世界上每个人都购买它的股票呢？哪家公司、哪个证券交易所、哪个国家不希望全世界的人都来购买本国的政府债券？你为什么要阻止别人购买本国的政府债券呢？

往深了说，如果一个国家购买了你们大量的政府债券，实际上你们之间不会发生冲突。所以你们必须在贸易上进行谈判，而不是互相攻击，所以，世界正在变得越来越小，尽管地缘政治紧张等种种问题存在，加密货币交易所，为那些不在那个国家的人提供了购买你们股票的途径，这并不会损害该国现有的股票交易所，实际还有助于提高流动性、需求等，这就是我的观点。

Q：Hyperliquid 是一个规模庞大且不断发展的平台，我认为它去中心化程度比币安更高，但不如 Uniswap 那么去中心化，处于两者之间，你见过 Jeff？你对 Hyperliquid 有什么看法？

CZ：我们觉得 Hyperliquid 很有意思，特别是关于 Jeff，我从未亲自见过他。但他实际上参与了最早的一批 Yzi Labs 孵化项目，所以我猜他是个非常聪明的年轻人，而且很有能力。

Hyperliquid 证明了一个新的、之前不存在的市场细分。这是之前其他人没做到过的。他们团队人不多，但是占据了一个币安无法竞争的细分市场。他们没有 KYC，他们声称他们是去中心化的（我不会对另一个项目发表评论），基于我们看到的技术，他们对 Hyperliquid 有很大的控制权，使用智能合约进行存款和取款，声称这是这是去中心化的。总之，Hyperliquid 有一些技术创新，相当不错。

Q：你对预测市场有什么看法？美国很多司法管辖区对预测市场感到愤怒（体育菠菜），但它们似乎也有相当大的实用性，尤其是在某些情况下，你需要交易的是事件的代理品，而不是事件本身。无论是从监管还是从产品概念的角度来看，你现在对预测市场是怎么看的？

CZ：我也认为这是一个很好的发明，预测市场已经存在一段时间了，比如事件期货预测市场。对于预测市场不同地区有不同的监管。但是 CFTC 主席对预测市场在态度上（in tone）是支持的，美国政府很多重要人物都对 Polymarket 表达了支持。这很好，允许人们提供价格和流动性。

我创立了一家交易所，所以我喜欢看到任何能提供价格发现和流动性的工具。我相信 Polymarket Kalshi 他们在美国都有许可证，所以我不知道你提到的某些州可能不喜欢它。对于任何形式的司法管辖权之争，我都敬而远之。但我认为，对于消费者以及全球加密货币行业来说，这是一件好事，就像任何新技术、新平台一样，只要它们运作良好，就会非常出色。当然，总会有做得不好的方式。但我认为，如今的预测市场顶尖项目确实做得很好。而且未来还会有许多新兴的预测市场涌现。

可能就像加密货币领域里预测市场项目一样多，大概有 100 到 1000 个吧。所以我希望所有这些项目都能负责任地执行。

Q：BNB 链现在有什么值得我们关注的？

CZ：现在我不再负责交易所运营，有更多时间与社区的开发人员交流。对于他们正在 BNB 链上开发的一些新功能，我真的很兴奋。我向开发人员的一个建议是，不要在牛市期间进行大规模升级，而是在熊市期间市场较为平静时进行大规模升级。当然，我建议每个区块链项目都这么做，不仅仅是 BNB 链的开发人员。

现在他们正在开发下一个版本，这个版本速度更快、成本更低，而且为用户提供了更多的隐私控制选项，下一个版本的功能列表相当长，我不负责推动这些功能，但是当我看到他们正在开发的所有功能列表时，我觉着他们这很棒。

Q：如今以太坊的 hub and spoke 模型变得有些紧迫，因为 L1 是高度去中心化的。所以他们推出了 L2，但目前的 L2 主要是 OP 的单序列器 rollup，实际上并不真正去中心化，我认为它们还没有达到我认为是真正去中心化的第二阶段。你对这个论点有何看法？我知道 Vitalik 似乎说也许应该更多地研究 L1

CZ：是啊，我确实感觉到了 Vitalik 态度的转变，而且我记得大概四五年前，以太坊社区都在关注 L2 技术。过去几年里，他们似乎有点走回头路，停止向前了。我认为主要原因是 L2 对 L1 枚有贡献。

我们做过计算，发现 BASE 为选择 OP 这项技术所支付的许可费，比他们实际支付的 L1 费用还要多。

Vitalik 似乎意识到 L2 并不能帮助 L1，然后以太坊经历了下跌，Vitalic 不得不应对价格下跌带来的压力，所有这些事情综合起来，让他意识到，他仍然需要在 L1 上努力。所以现在他稍微转移了一下注意力，这很正常。

目前还是有一些强大的 L2 解决方案，但我认为未来还是 L1 的，比如 L1 的速度会提升，但随后需求会增加，而 L1 无法快速扩展，然后未来可能还会出现其他 L2 类型的解决方案，就像一个 L1-L2 的轮回复现。

Q：Yzi Labs 以前被称为 Binance Labs。它是你们的核心投资工具，你们现在比较专注什么项目？

CZ：我给 Yzi 投资项目一个大致的指导原则，大致是 70%加密货币、20%人工智能、10%生物技术。我认为这三个领域都是规模庞大的行业，它们将继续迅猛增长，而且这三个领域都有很多新创新等待被发现、实施、构建，这些创新很可能对我们的文明产生积极影响。

我们的理念是希望 Yzi 投资于影响力，而不一定是投资回报。我举个例子，假设我们向一家治疗常见疾病如癌症的药物研究公司投资十亿美元，而且治疗方法非常便宜，公司可能赚不到任何钱，但它能治愈一百万、一千万、一亿人。我宁愿损失那十亿甚至几十亿美元的投资。这会让我非常高兴，因为我们获得了影响力。

很多早期项目都有点疯，我们预计失败率会非常高。当然我们也投资了一些非常好的项目。里面有很多加密货币公司，我不想谈这个，因为其中很多公司都有代币，会被视为推广。

除了加密公司外，我们投资了一家人造子宫公司，你可以在机器里生孩子，这样你就把女性从怀孕的过程中解放出来了，现在已经在孕期对老鼠进行了测试，到人类孕期可能还有 5 到 10 年的时间。

最近还有一种膝盖软骨再生技术，通过将 3D 打印的支架放入你的膝盖软骨中，能促进膝盖软骨的生长，很多老年人都有膝盖问题。

这个项目也比较早期，我忘了他们处于哪个阶段，或许刚开始进行下一阶段的人体临床试验。我们也在投资很多人工智能机器人技术，但真正让我兴奋的是生物技术公司。

Q：提到人工智能，目前你个人最喜欢的模型是什么？你对哪个手机应用的人工智能功能特别感兴趣？还有你对 AI 未来怎么看？

CZ：我几乎安装所有的手机 AI，我会针对不同的事情使用不同的 AI。OpenAI 是最先安装的，Anthropic、Claude 更适合编程，回答问题也相当不错。我经常旅行，发现不同的 AI 有时在不同的国家无法使用，只要打开这个应用，它就会显示“抱歉，我无法为这个国家服务”。

比如，当我要去香港旅行时，美国的 AI 公司都不管用，就得用 Deepseek，Kimi。

总体而言，我认为美国的大型语言模型更为精确，中国的也很不错，但有时不够全面。

我不是 AI 领域的专家。但我认为未来为国家间也会有 AI 竞赛，中国肯定在研发自己的芯片，建设自己的数据中心，而美国也在尝试建设。竞争可以是健康的，会促进增速。但我认为在人工智能领域我们必须对增长速度保持谨慎，因为人工智能非常强大，可能会带来危险。

现在很多人都在关注加密货币监管，但很少有人谈论人工智能监管。你能做什么，不能做什么，加密监管要简单得多，就像是在处理金钱问题，没有太多其他的东西，比如 KYC 和 AML，都是关于金钱的。

但人工智能不一样，AI 能做的事情远很多，可以入侵你的电脑。可以想出如何制造核弹。人工智能的应用非常广泛，但我认为没有人真正深入、全面地思考过如何监管人工智能。

当然监管不是扼杀，监管这个行业意味着你想促进它的使用。但是监管人工智能真的很难。很多人并没有深入思考或讨论这个问题。当你思考这个问题时，你就会意识到他们对我们的文明非常重要。

加密货币无论怎么发展都没有能力毁灭我们的文明，它有助于全球贸易，促进我们的经济发展等等，但如果我们不小心使用人工智能，它就有可能毁灭我们的文明（发发牢骚）。

Q：有没有一种信念是你从 17 年创立币安至今依然如故甚至更加坚定的？

CZ：加密货币不会消亡，加密将成为一个庞大的行业，这点自始至终没有改变，甚至比以往任何时候都要强烈得多。

现在很多热钱都涌入了人工智能领域，他们都在追人工智能相关的股票，但现在人们正在用加密货币交易人工智能股票，人工智能实际上正在为加密货币的交易量做出贡献。

想象一下，如果有一个代理可以帮你买票、交易，或者做任何你能做的事情，可以逐个国家地整合支付系统，或者启用加密货币，因为当前的支付系统不支持人工智能，AI 无法刷你的信用卡，很多支付方式都需要 2FA，比如 KYC 需要出示护照，AI 无法完成这些操作。而区块链是 API 驱动的，对人工智能来说要容易得多。

我们需要更新一下当前的金融系统，当我们有了人工智能、区块链和互联网，他们会协作构建更好的金融系统。很多人问我，你担心所有的钱都流向人工智能吗？我回答：

有些钱流过去了，但没关系，周围有足够的钱，而且我们正面临的是整个金融系统，即便流向那里的钱，也终会在区块链上流动。

作者：星球日报

2026年美国与全球加密产业分析

1. 加密行业正在完成从实验到产业的跨越

本文来自Tiger Research。新技术从实验走向产业，通常要经历四个阶段：实验期、过热期、监管介入期和产业形成期。互联网在 1990 年代完成了实验，经历了互联网泡沫的过热，最终在泡沫破裂后随着监管和标准的确立，发展为成熟产业。金融科技和人工智能也循着同样的路径前行，只是节奏和形式各有不同。

加密行业目前正处于第三阶段与第四阶段之间的过渡地带。比特币诞生后，一小群开发者验证了其在支付和结算中的可能性（实验期）。2017 年 ICO 热潮和 2021 年 DeFi 浪潮中，投资者反复涌入又退出（过热期）。2022 年 FTX 的崩溃既是顶峰，也是转折点。经历了多次洗牌，投机性需求被过滤，真实用例得到验证，美国监管机构开始转向正式化而非放任或打压（监管介入期）。

由于加密行业试图直接替代结算、支付和发行等核心金融功能，它与传统金融机构产生了更大的摩擦，因此被吸纳的时间更长。如今，加密行业终于走到了监管介入和产业形成的交汇处。

监管层面的进展显著。美国国会通过《GENIUS 法案》，明确了稳定币的法律地位。2026 年 3 月，SEC 和 CFTC 发布联合解释性指导，将包括 Solana（SOL）在内的 16 种资产确认为数字商品，将资产分为五类，摒弃了旧有的”证券/非证券”二元分类，并正式将协议质押排除在证券法监管之外。

机构采用持续加速。代币化真实世界资产（RWA）市场在 15 个月内增长约 257%，从 2025 年初的 54 亿美元增至 2026 年 3 月底的 193 亿美元；若加上稳定币，链上资产总规模已接近 3000 亿美元。

这还不足以称之为成熟产业，但产业形成已经与监管建设同步启动。

2. 互联网资本市场：加密产业的终局形态

加密行业进入产业阶段后所指向的未来，是对资本市场本身的重构。这个未来可以被定义为”互联网资本市场”（Internet Capital Markets，ICM）：一个资产的发行、交易和结算全部在单一公链上完成的资本市场。

今天的资本市场运行在互联网诞生之前设计的架构上。买卖一只股票，资产和资金并不会在执行的瞬间完成交割。清算所介于买卖双方之间承担履约风险，要求双方缴纳保证金，这笔资金在结算完成前被锁定。美国市场中，存管机构的过户要到执行后的下一个工作日才能完成。由于经纪商、交易所、清算所、存管机构各自维护独立的账本，它们必须每天互相核对，任何差异都会延迟结算。跨境交易还要叠加货币兑换和各国存管机构，结算时间可以拉长到 T+3 甚至更久。这套为交易对手互不信任的年代设计的架构，如今本身就成了成本。

在互联网资本市场中，代码接管了清算所的角色。买方的付款和卖方的资产同时放入智能合约，两笔转移作为单一交易执行。如果任一方的条件未满足，整笔交易自动取消，不存在只有一方资金流出的情况。由于履约风险在代码层面被消除，不再需要清算所要求保证金；由于所有参与者实时共享同一账本，无需机构间对账。执行与结算在数秒内同步完成。

推动这一变革的主体正在从加密初创企业扩展到传统金融机构。那些靠多层中介结构赚取收入的机构，如今自身也在参与这场转变。历史反复证明：在每一次基础设施更迭的拐点，跟进较晚的机构要么付出更高的成本，要么失去领导地位。1990 年代电子交易的转型就是典型案例，依赖场内交易的大型机构最初抵制 Island ECN 和 Instinet 等电子平台，直到这些平台成为标准后才通过收购和吸纳被动跟进。金融科技的转型同样如此。

这场变革在美国推进最快。美元在 1944 年布雷顿森林体系下成为储备货币后，全球贸易和金融交易以美元计价和结算。CHIPS 每个工作日处理超过 2.2 万亿美元的支付。SEC 的信息披露标准成为其他国家资本市场制度的参考。超过 99%的稳定币以美元计价。美国正在互联网资本市场中复制同样的模式。

3. 互联网资本市场的具体实现

举个例子，在美国互联网资本市场的版图中，Solana 是将技术基础、机构实践和监管设计集于一身的公链网络。

Solana 的技术基础在零售市场中得到了锤炼。2021 年 DeFi 需求引发网络过载，Solana 将其视为改进吞吐量和交易调度的契机。2023 年 meme 币周期中，它通过长时间承载高强度零售流量验证了吞吐声明。2025 年 10 月，一场市场崩盘与 AWS 宕机同时发生，其他链的交易费用飙升至每笔 100 美元，而 Solana 以每笔 0.0013 美元的费用持续运行，未出现中断。机构金融所需的基础设施稳定性，首先通过零售环境中的压力测试得到了验证。

2025 年，Solana 将”建设互联网资本市场”确立为官方战略，将重心转向机构支付和资产代币化。为此推出的 Token-2022 标准将冻结、没收、白名单管理和保密余额功能作为代码嵌入代币本身。发行方无需通过外部系统，即可在代币内部实现合规要求，在协议层解决了金融对资产持有和交易资格的核心需求。

在此基础设施上，美国七家大型金融机构在 Solana 上发起了概念验证或完成了实际交易：J.P. Morgan、State Street、Citi、Franklin Templeton、Visa、PayPal 和 Western Union。其中三家是美国八大全球系统重要性银行（G-SIBs）。

与此同时，Solana 政策研究所（SPI）于 2025 年春在华盛顿特区成立，招募了 DeFi 教育基金前 CEO 和区块链协会前 CEO。它没有等待立法通过后再做反应，而是主动向 SEC 加密工作组提交了名为”Project Open”的试点框架，试图先提出监管先例，同时推进业务多元化和监管制定。

4. 机构实践：四大领域的案例解析

机构对 Solana 互联网资本市场的参与正在多条线上展开，但并非所有参与者目标一致。理解这一分层活动需要一个围绕两个核心轴构建的分析框架：监管姿态（合规驱动型 vs. 前沿定义型）和价值链整合深度（包装层 vs. 原生层）。

4.1 银行与资本市场：结算延迟的隐性成本

银行与资本市场领域涵盖债券发行、贸易融资和资金管理，是传统金融机构的核心收入来源，也是互联网资本市场成本优势最直接体现的领域。三个子领域共享同一个关键问题：交易执行与资金实际移动之间存在时间差。

根据 Tiger Research 的估算，仅美国国债市场中，因结算延迟导致的资金闲置机会成本每年约 320 亿美元；若扩展到整个美国固定收益市场，年度机会成本超过 450 亿美元。现有金融体系的速度限制，正在给市场参与者施加巨大的隐性成本。

在互联网资本市场基础设施上，这种慢性时间差消失了。原子结算（DvP）将资产转移和付款捆绑为一笔交易并实时处理。清算所不再需要，各机构分别运行的对账流程也消失了。执行与清算在数秒内完成（T+0）。

State Street × Galaxy：链上资金管理（SWEEP）。2026 年 5 月在 Solana 上线的 SWEEP 是面向机构投资者的链上基金，接受稳定币（PYUSD、USDC）或法币存款，投资于短期美国国债以产生收益。它将传统金融中的”自动归集账户”概念以链上基金的形式实现。对于持有大量稳定币的 Web3 基金会而言，现有基础设施下使用传统金融服务需要先将稳定币兑换为美元，产生转换费用和时间延迟。SWEEP 使机构可以直接从钱包存入和赎回国债收益资产。Ondo Finance 的旗舰基金 OUSG 在 SWEEP 上线时进行了约 2 亿美元的锚定投资，约占其当时 TVL 的 26%。

J.P. Morgan × Galaxy：商业票据发行（USCP）。2025 年 12 月，J.P. Morgan 在 Solana 公链上安排了 5000 万美元的美国商业票据发行。这不是一次模拟测试，而是公链上最早的真实债务证券交易之一。J.P. Morgan 作为安排人在 Solana 区块链上直接创建 USCP 代币，Coinbase 和 Franklin Templeton 作为主要投资者和买方以 USDC（Circle 发行）支付，Coinbase 提供私钥托管和 USDC 出入金基础设施。通过将稳定币支付网络与链上原子结算（DvP）结合，原本需要 T+1 至 T+2、经过多重中介的企业融资周期被压缩为实时完成。

Citi × PwC：贸易融资代币化（汇票）。Citi 与 PwC 在 Solana 上完成了将传统汇票转化为代币化数字资产的内部概念验证。在模拟环境中，汇票的全生命周期（发行、融资、流通、结算）通过智能合约自动化，结算时间从数天缩短至数分钟，人工对账成本降为零。这一案例对亚洲金融市场具有强烈的参考意义，因为全球贸易枢纽高度集中在亚洲地区。

4.2 支付与稳定币：重新设计结算范式

Western Union：全球汇款（USDPT）。2026 年 5 月，这家拥有 175 年历史、每年在 200 多个国家处理约 1500 亿美元跨境汇款的公司，在 Solana 上发行了美元支付代币 USDPT。传统代理行体系中，每家中介银行只在自己的系统和工作时间内处理，结算通常需要一到两个工作日，周末和节假日则完全停止。为了能够立即响应各基地国家的实时支付请求，Western Union 必须在各国当地银行账户中预先锁定大量美元，这些预存的代理行账户余额在转账发生前一直被锁定且不产生收益。

USDPT 从根本上重新设计了这一结算流程，将范式从”预先储备资金”转变为”实时按需供给”。当某个国家代理商的现金库存降至阈值以下时，美国总部财务团队立即通过 Anchorage Digital 发行的 USDPT 向该代理商的机构链上钱包发送资金。无论周末、夜间还是假日，都能基于 Solana 网络 0.4 秒的出块时间迅速完成最终结算。Western Union 还在构建数字资产网络（DAN），计划在 2026 年内将面向消费者的稳定币支付服务”Stable by Western Union”推广至 40 多个国家。

Fiserv：金融机构白标稳定币（FIUSD）。Fiserv 宣布将推出 FIUSD 白标稳定币平台，计划于 2026 年 7 月在 Solana 上正式上线。在白标结构下，Fiserv 提供技术基础设施和美元支撑体系，各金融机构在自有品牌下发行和提供稳定币。银行无需自建区块链基础设施即可向客户提供自己的数字美元。北达科他银行（美国唯一的州立银行）已宣布将在该平台上推出”Roughrider Coin”。Fiserv 的多边网络覆盖约 10,000 家金融机构客户和 600 万商户，年处理交易达 900 亿笔，计划利用现有技术向成员金融机构客户免费提供 FIUSD。

这种结构亚洲金融机构可以直接借鉴。对于韩国而言，白标模式恰好映射到当前关于银行还是非银机构可以发行稳定币的讨论上，一旦金融委员会（FSC）划定边界并建立韩元计价规则，这一模式即可移植。

4.3 真实世界资产代币化：从发行到流通的闭环

Orca × Streamex：合规 RWA 分发（GLDY）。代币化上市股票市场长期面临发行与分发之间的脱节。上市股票类代币化资产有多个交易所提供二级交易路径，但债券、大宗商品和私人贷款等非股票类代币化证券在发行后缺乏由发行方控制、按资格准入的流动性基础设施。发行技术在进步，但分发基础设施没有跟上。

2026 年 5 月，Orca 推出了无许可 AMM 基础设施，允许发行方根据其受监管资产的要求创建可定制的许可池。纳斯达克上市公司 Streamex 作为首个发行方，利用这一方案为其黄金收益代币 GLDY 提供二级流动性。GLDY 许可池的运作分三个阶段：所有投资者钱包默认冻结，只有通过 Streamex KYC 验证的钱包才在链上访问控制层自动解冻；解冻后的钱包在 Orca AMM 池中进行点对点实时交易，无需经纪商或审核人员介入；与受交易所营业时间限制的传统黄金投资产品不同，GLDY 在 Solana 上全天候交易，Monetary Metals 的黄金租赁合约收益直接支付给 GLDY 持有者。

这种代币级冻结/解冻控制机制不限于黄金，可直接应用于国债、企业债和私人信贷等任何受监管资产。这正是 Orca 将该结构作为 Project Open 试点框架的交易基础设施提案的原因。

Apollo：私人信贷代币化（ACRED）。传统私人贷款市场尽管收益率高，却有两大结构性障碍：高最低投资额使其仅对机构和超高净值个人开放，以及一旦投资就绑定至到期的流动性不足问题。2025 年 1 月，Apollo 通过 Securitize 发行了基于其多元化信贷基金（ADCF）的代币化分级基金 ACRED，最低投资额为 5 万美元。在 Solana 生态中，投资者将 ACRED 转换为 sACRED 包装代币，存入机构专用借贷池作为抵押品，以约 60%的抵押率借出稳定币（借贷成本约 3%至 4%），再用借来的稳定币买回 ACRED 并重复循环，有效杠杆可达约 2.5 倍，将约 7.4%的基础收益放大至约 12%至 16%。RedStone 预言机提供实时 ACRED 价格数据，Gauntlet 自动管理清算条件和再平衡时机。

这一杠杆结构之所以成立，依赖于 Solana 上每笔交易不到 0.001 美元的费用和秒级的抵押物设置/释放速度。在结算需要数天或每次操作费用高昂的基础设施上，同样的结构几乎无法运作。

Figure Technology：住房净值信贷额度（HELOC）的流动性扩展。Figure 是美国最大的非银行 HELOC 发行方，截至 2025 年 12 月累计链上贷款超 190 亿美元，多次发行由高盛、J.P. Morgan、Jefferies 和巴克莱承销的 AAA 级证券化产品。它原本在自有链 Provenance 上将 HELOC 代币化并运营 Demo Prime 资金池，但封闭生态缺乏构建杠杆的 DeFi 流动性基础设施，限制了资本周转效率的提升。2025 年 12 月，Figure 推出 PRIME 代币，将 Provenance 的贷款收益权通过 Chainlink CCIP 桥接到 Solana，利用 Kamino 借贷协议支持最高 9 倍杠杆，Orca 提供 PRIME/PYUSD 池的 AMM 深度。

Figure 选择 Solana 并非出于技术偏好，而是为了资本效率。Demo Prime 9%收益率减去 Kamino 6%借贷成本的净利差，通过杠杆倍数被放大。除非在 Solana 上数秒内以不到 0.001 美元完成抵押物设置和释放，否则这一策略的经济性不成立。即便已经拥有自己的链，连接公链流动性同样重要。

4.4 基础设施扩散：网络效应的形成

前三个领域处理的是各自领域的转型，而基础设施扩散处理的是这些转型汇聚的节点。银行在链上发行债券、汇款公司以稳定币结算、资产管理公司将基金代币化，这些并非各自独立推进，而是在同一基础设施上同时发生。

扩散分为三层。发行层面，PayPal、Fiserv、Circle 和 Tether 在 Solana 上发行稳定币或运营发行基础设施，多个竞争性发行方共存于同一网络。结算层面，Visa 将稳定币结算扩展至 Solana，Worldpay 将商户交易结算迁移到 Solana 网络，YouTube 采用 Solana 上的 PYUSD 向美国创作者付款。触点层面，SoFi 让 1470 万客户直接从银行账户购买 SOL 并运营银行发行的稳定币 SoFiUSD，成为首家在 OCC 监管下将自身负债以稳定币形式放上 Solana 公链的联邦特许银行；Bullish 在 50 多个司法管辖区采用 Solana 稳定币作为主要结算轨道，并在 Solana 网络上处理了 11.5 亿美元的 IPO 融资。

当发行、结算和触点在同一网络上运行时，网络效应就会产生。银行发行的代币由支付公司结算，消费者在银行应用中持有该资产，形成闭环。参与者越多，每个参与者的效用越大。互联网资本市场的形成，会在这个闭环通过临界点的那一刻加速。

5. 监管格局：已确立的与尚未解决的

已进入监管框架的领域覆盖面较广。银行加密资产托管方面，SAB 121 撤销后，加密资产被归类为表外资产，BNY Mellon 和 State Street 等大型托管银行推出了数字资产信托服务。数字商品身份方面，包含 SOL 在内的 16 种资产被确认为数字商品，协议质押被排除在证券法之外，机构投资者获得了合法安全地买入、持有和质押的法律保障。稳定币方面，《GENIUS 法案》将稳定币规定为独立资产类型而非证券或存款，对发行方施加联邦许可标准。代币化证券方面，2026 年 3 月 SEC 批准纳斯达克以代币化形式交易特定证券，DTCC 确认将于 7 月启动有限试点、10 月全面上线，覆盖 Russell 1000 成份股、主要指数 ETF 和美国国债。永续期货方面，CFTC 首次批准了 Kalshi 的比特币永续期货合约，迈出将离岸永续期货流动性（2025 年约 61.7 万亿美元）引入美国受监管体系的第一步。

尚未解决的前沿领域同样关键。公链上的自由股票交易当前仍限于非美国居民（Reg S）或富有认证投资者（Reg D），SEC 虽已讨论无需上市公司同意的”第三方股票代币化”创新豁免，但传统金融界（纳斯达克、SIFMA 等）对流动性碎片化的强烈反对使最终批准悬而未决。DEX 方面，SEC 于 2026 年 4 月发布了五年日落条款的临时指导，但反洗钱义务归属和订单处理责任等关键监管空白仍存。稳定币利息支付方面，《GENIUS 法案》严格禁止发行方向持有者支付任何形式的收益，银行业甚至在推动关闭第三方渠道。

《CLARITY 法案》是推动全面解决这些问题的关键立法，将定义数字资产的整体市场结构，创建数字商品的现货市场监管框架，并指导 SEC 和 CFTC 进行规则制定以允许企业在公链上开展业务。但该法案在 2026 年内通过的概率约为 50%或更低。两党在限制总统及高级官员从加密业务中获利的道德条款上存在分歧。参议院 7 月中旬至 8 月初的约四周立法窗口实质上是今年通过的最后期限。错过这个窗口，时间线将滑入 2026 年中期选举阶段，在选前格局中达成共识将更加困难。

6. 机构选择背后的技术原因

全球金融机构不是出于偏好选择 Solana，而是因为它满足了机构金融的技术要求。

结算经济性。Solana 的最终确认时间约 0.5 秒，平均交易费用 0.0013 美元。如果每次设置和释放抵押物都要增加数美元的成本或花一天来结算，杠杆策略在产生任何回报之前就会被成本吞噬。

可编程合规。Token-2022 标准在代币层面嵌入了冻结、没收、白名单准入和零知识证明加密余额等功能，将合规从依赖外部系统的事后措施变为内置于协议层的事前设计。交易金额通过零知识证明加密，在公共账本上保留来源和目的地，但只有发送者、接收者和指定审计方可以看到金额。这是同时确保可审计性和保密性的设计。

机构级稳定性和演进中的基础设施。针对单一验证器客户端的脆弱性，Solana 正向运行多个独立验证器客户端的多架构演进。技术路线图将最终确认时间从当前的 0.5 秒缩短至约 150 毫秒，并在协议层引入交易执行前的身份验证结构。

完全运营主权：Contra。对于所有交易和余额不能暴露在公共账本上、或需要在内部控制验证和治理的机构，Solana 提供了独立于公共主网的 Contra 选项，使用公共网络上已验证的性能基础，仅将运营条件重置为符合机构需求。

7. 亚洲机构的战略执行框架

亚洲金融机构作为先行者从零设计基础设施的阶段已经过去。务实的路径是作为快速跟随者，采用美国市场已验证的基础设施和监管参考，减少试错成本。决定进入的标准不是政策是否存在，而是能否真正执行：是否有明确的法律、指南和许可制度，市场基础设施（托管、结算、披露）是否已经同步建设，这些才是区分当下可商业化的和不可商业化的关键。

可执行阶段（新加坡 MAS、香港 SFC/HKMA、日本 FSA、阿联酋 ADGM/VARA）：明确的许可制度和市场基础设施已经就位，商业化可以立即启动。代表性领域包括稳定币支付（持牌）和现货 ETF。此处的风险是延迟，而非进入。率先进入的机构能够提前锁定运营记录和流动性合作伙伴，后来者将以差距为代价。

过渡阶段（韩国 FSC/FSS、泰国 SEC、马来西亚 SC、印度部分监管）：政策方向明确但详细规则和许可要求尚未确定。代表性领域包括代币化股票、稳定币、STO 二级市场和数字资产市场结构法。当前需要的不是全面商业化，而是搭建一套在监管确认后能立即转化为商业运营的结构。韩国机构就处于这一阶段。等到监管确认后才开始准备，为时已晚，因为已经安排好许可、系统、合作伙伴和内部合规的机构，与没有做这些准备的机构不会站在同一起跑线上。对于国内监管推进缓慢的机构，离岸路径是有效的替代方案：在新加坡或阿联酋等框架完备的司法管辖区设立实体进行试点，积累合规体系和交易对手网络，待国内法规就绪时将能力转移回国。

探索阶段（印度尼西亚、越南、菲律宾部分领域及其他新兴市场）：法律定义、资产分类和投资者保护标准尚不明确，监管机构之间的管辖权尚未厘清。应通过小规模实验积累技术和市场数据，保持在标准和监管方向确认后快速扩展的能力。在资产分类都尚未确定的阶段，将资源押注于一方本身就是最大的风险。

8. 结论：窗口正在开放，但持续多久尚不确定

互联网资本市场已不再是概念，而是正在运行的现实。J.P. Morgan、State Street、Franklin Templeton 等目标各异的全球机构同时选择 Solana，并非出于偏好，而是因为它满足了各自的技术和结构需求：嵌入资产本身的机构合规能力（Token-2022），经受极端流量和突发市场波动考验的吞吐量记录，以及在单一生态系统内积累的从华盛顿政策参与到实时结算和清算基础设施的完整体系。

这三点不是一条基础设施优于另一条的判决，而是对机构资本实际汇聚之处的观察。验证不是体现在价格上，而是体现在谁把什么放在了哪里。

留给亚洲机构的变量不再是”是否进入”，而是进入的顺序和切入点。参考案例已经过验证，标准尚未固化。这个”验证已完成但标准尚未固化”的区间，正是快速跟随者可用的窗口。它还能开放多久，尚不确定。

阅读报告全文，可以点击原文链接。

作者：星球日报

币安力推的United Stables是什么币

币安、Gate、BitMart 等在内的多个加密交易所，相继宣布上线稳定币 United Stables（U）。此前，火币 HTX 已于 12 月 18 日率先上线 U，并同步推出年化高达 20% 的理财活动。

United Stables（U）将自己定位为一款为交易、支付、财富管理与 AI 原生生态而打造的下一代稳定币，把分散在不同链、不同资产中的流动性重新整合起来，目前已上线 BNB Chain 与以太坊，累计发行量达 4.09 亿枚

在当前竞争激烈的稳定币市场中，United Stables 迅速引发社区关注，主要原因在于其同时获得了币圈两大顶流——CZ 与孙宇晨的推崇。自 12 月 16 日 BNB Chain 预告将上线新稳定币后，社区发现 CZ 与孙宇晨相继关注 United Stables 官方 X 账号，使其热度迅速攀升。

CZ 和孙宇晨关注 United Stables（U） X 账户

12 月 18 日，加密博主土澳大狮兄发文称，CZ 在当天的 AMA 中大量提到稳定币，并且暗示 United Stables（U）为第二代稳定币。种种迹象也让市场不禁猜测，CZ 可能与 United Stables 项目纠葛颇深。

有意思的是，United Stables 的联创 Athena Y 也是“币安系”出身。根据 Athena Y 个人账户介绍，其是联合国开发计划署“非洲制造”倡议联合创始人、稳定币支付项目 Wello 联创（由 BNB Chain 支持）；社区扒出她未透露的另一个身份，Athena Y 曾担任币安慈善基金会（BCF）执行总监，在非洲进行多个慈善活动。

如果说 CZ 对 United Stables（U）的支持停留在“口头”层面，孙宇晨则是真金白银的进行补贴。在 United Stables（U）上线当天，火币就上线了年化 20%的赚币理财活动。12 月 19 日，孙宇晨亲自直播与多位 KOL 共同推广稳定币 U ，封面正是其与 CZ 一起手捧“U”的动画形象。

而这两个的形象，正好是两人在 12 月 11 日-12 日于巴基斯坦一同参与政府活动时的着装。当天，CZ 和孙宇晨一同与监管部门合照，CZ 被任命为巴基斯坦加密委员会的战略顾问，而火币则收到了当地监管的合规许可；事后，两人也被排到一同乘车。

（图中孙宇晨身穿一袭金色马甲，CZ 身着西装领带白衬衫）

稳定币的稳定币

得到 CZ 和孙宇晨的青睐，United Stables（U）究竟有哪些独到之处？

United Stables（U）可以被称为稳定币的稳定币。据官方介绍，U 由美元和经过审计的主要稳定币（如 USDT、USDC 和 USD1）1:1 全额抵押支持。同时 U 还具备实时链上储备证明（PoR）、月度审计，这种结构不仅增强了流动性和减少了抵押资产波动，而且确保用户始终能快速透明的赎回。

United Stables（U）发行总量为 4.09 亿枚，目前已全部进入流通。据 DeFiLama 数据，尽管United Stables（U）支持 BSC 与以太坊双链，但当前其全部供应均发行在 BSC 上。

在生态集成方面，U 已整合支持绝大多数 BSC 生态应用，包括 PancakeSwap、Aster、Four.meme、ListaDAO 等主流 DeFi 协议，用户可直接在链上进行交易、质押、借贷及流动性提供。钱包支持方面，Binance Wallet,Trust Wallet, SafePal 已同步上线 U。

United Stables 曾表示，“U 为 AI 时代而生”，但暂未有相关具体项目进展透露。

作者：星球日报

韩国加密市场成为2026热点

a16z crypto 最近在首尔开设办公室，为其投资组合公司提供市场（Go-to-Market）支持，覆盖亚太地区，并招聘区域背景负责人为项目方提供全方位支持。

继之前关于《聚焦中文加密市场：速览 Web3 KOL 与 Agency 市场营销生态》的研究之后，本文将聚焦韩国市场。鉴于韩国独特的经济环境、数字资产的快速采用以及新兴的监管框架，这份关于本地交易所、媒体、机构、研究公司和区块链活动的报告旨在为投资者、初创公司、社区建设者和相关方提供有价值的参考资源。

为什么韩国市场在加密领域变得越来越重要？

韩国被广泛认为是全球加密货币热点，加密交易已深深植根于其金融文化之中。它已成为世界上最具活力的加密货币市场之一。2025 年成为该行业的决定性一年。拥有超过 1600 万加密用户、强大的移动采用率和精通技术的民众，韩国的加密格局正以前所未有的速度蓬勃发展。

采用端分析

韩国股票与加密货币交易者分析（2018-2025）

从 2018 年到 2025 年，韩国经历了投资模式的巨大转变。股票交易者从 560 万（占人口的 10.8%）增加到 1410 万（27.3%），增长了 152%。更值得注意的是，加密货币交易者从 200 万（3.9%）飙升至 1630 万（31.6%），标志着 715% 的增长。到 2025 年，加密货币交易者首次超过股票交易者，反映了散户投资偏好的重大转变。

交易者增长趋势 (Millions)

人口渗透率 (%)

主要发现

股票交易者

从 2018 年的 560 万（占人口 10.8%）增长到 2025 年的 1410 万（27.3%）
在 2020 年新冠疫情期间经历了爆炸式增长（136.7%）
自 2021 年以来相对稳定在约 1420 万

加密货币交易者

从 2018 年的 200 万（占人口 3.9%）飙升至 2025 年的 1630 万（31.6%）
整个期间增长了惊人的 715%
在 2024-2025 年经历重大加速，新增近 700 万交易者
2025 年首次超过股票交易者

从 2024 年到 2025 年，比特币的强劲表现、美国 ETF 的批准以及特朗普亲加密货币的立场推动了爆炸性增长。加密货币交易者从 970 万激增到 1630 万，首次在韩国历史上超过股票交易者，反映出散户投资偏好的根本性转变。

以上数据来源：韩国金融投资协会（KFIA）、韩国证券托管所、金融情报单位（FIU）、韩国银行、Thornburg Investment Management、主要加密交易所（Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit、Gopax）以及官方政府统计数据。股票交易者数字代表拥有活跃账户的独特个人投资者。加密交易者数字代表已注册交易所的验证用户。人口数据来自联合国《2024 年世界人口展望修订版》和韩国统计局。

超越股票：韩国加密货币采用激增及市场影响

根据《FinTech Weekly》报道，韩国 2025 年 3 月就已经有超过 1600 万人持有加密货币账户，超过了股票投资者，数字资产的采用在选举后的势头下达到了新高。总人数占人口的 30% 以上。其中，Upbit 的用户分布比例约为 540 万用户（占国内市场的 53%），Bithumb 约为 380 万用户（占国内市场的 37%），Coinone 约为 30 万至 50 万用户（<5%），Korbit 约为 10 万至 20 万用户（<2%）。

就用户数量而言，韩国中心化交易所服务的 1600 万 + 加密用户（占该国人口的 30% 以上）约占 2025 年全球估计 5.6 亿加密货币所有者 / 用户的 3%。值得注意的是，全球数据包括所有加密货币持有者，其中大多数使用中心化交易所，而韩国用户主要使用受监管的本地平台。

尽管比特币占据主导持有量，韩国正在成为全球法币到加密货币领域的主要参与者。根据区块链分析公司 Chainalysis 关于《2025 年全球加密采用指数》的报告，虽然美国仍然是世界上最大的法币入金通道，总交易量超过 2.4 万亿美元——几乎是第二高国家的四倍，但韩国紧随其后，交易量达到令人印象深刻的 7220 亿美元。这一强劲表现凸显了该国在全球加密生态系统中日益增长的重要性。相比之下，欧盟的法币到加密交易量略低于 2500 亿美元，凸显了韩国市场的规模。在指数前 20 个国家中，韩国排名第 15 位。凭借其快速采用和作为最大加密中心之一的战略地位，韩国继续巩固其作为全球加密经济关键参与者的地位。

来源: Chainalysis

交易所端分析

韩国加密货币交易所的影响力不仅在区域内，而且在全球范围内都在不断增长。Upbit、Bithumb 和 Coinone 等交易所主导着交易量，并在韩国完善的监管框架下不断发展。截至 2025 年 10 月，本地中心化交易所约占全球每日交易量的 1.9%，约占全球中心化交易所用户总数的 3%。然而，如果专门衡量现货交易，韩国的份额达到全球中心化交易所现货交易量的约 16%，这突显了该国在以散户为主的法币到加密货币交易中，尽管在总用户中所占比例较小，但其影响力却异常巨大。

交易量分析全球对比（2025 年第四季度）(asksurf.ai)

与全球主要市场相比，韩国保持其作为全球法币到加密货币网关的领先地位，并在亚太地区的交易价值中领先，这得益于异常高的人均采用率（30% vs 全球 6.8%）和高度活跃的散户交易文化。

韩国 vs. 主要市场对比（2025 年第四季度）(asksurf.ai)

监管影响

韩国是首批为交易和合规建立明确框架的国家之一。政府的立场在其监管历程中经历了不同的阶段，每个阶段都对市场发展做出了回应：

2017-2018：压制与稳定：将加密视为投机威胁，当局实施 ICO 禁令、保证金交易和匿名账户禁令，以保障金融稳定。
2019-2021：务实监管：出现向受控接受的转变。执行严格的 AML/KYC 框架，最终颁布 2020 年《特定金融交易信息报告和使用法案》，为虚拟资产服务提供商（VASP，Virtual Asset Service Provider）建立了关键的报告标准。
2022-2023：投资者保护重点：由 Terra-Luna 崩盘等重大事件触发，这一时期优先考虑消费者保障。政府引入代币安全指南和场外经纪规则，为未来的机构产品奠定基础。
2024- 现在：机构整合：加密货币已成为主流政治和金融议题。2025 年 6 月通过的里程碑式《数字资产基本法》（DABA，Digital Asset Basic Act）建立了涵盖资产分类、发行规则、稳定币和税收的全面监管框架。这一时期的特点是追求平衡增长，例如《虚拟资产用户保护法》（Virtual Asset Users Protection Act）等法律对不当行为施加严厉处罚。

这种演变反映了政府在危机应对、技术成熟以及认识到加密货币已成为金融格局中永久组成部分的过程中不断学习。至今，公众人物、公司和交易所也受到披露和严格监控。韩国不太可能快速放松监管，但将继续逐步完善政策标准，在投资者保护和市场增长之间取得平衡。随着时间推移，这可能导致机构参与扩大，包括银行提供数字资产服务和证券公司参与代币化金融产品。

1600 万用户持有约 703 亿美元（102.6 万亿韩元）的加密资产，韩国的市场深度不容置疑。对于任何加密项目而言，进入韩国市场正从一个选项转变为战略必需，特别是在代币生成事件 (TGE) 之前。在市场推广方面，语言和文化障碍是不容忽视的挑战。因此，与当地加密参与者合作是必要的，特别是媒体、GTM 机构（Agency）、研究公司，甚至是一些关键意见领袖（KOL，Key Opinion Leader）。

韩国市场长期成功的营销关键

现实的成功预期

韩国的长期成功取决于具有明确里程碑的协调营销。机构强调，在上市前需要至少 2-3 个月来建立品牌知名度和社区参与度，期望在前两个月内快速增加交易量是不现实的。

活动持续时间和用户关注

持续超过三个月的活动可能会因市场拥挤和快速移动的散户交易者而失去用户关注。机构旨在保持势头，而不会让活动拖得太长。

品牌知名度和社区建设的重点

建立品牌知名度、吸引关键意见领袖 (KOL)、发布新闻稿和社区建设，而不是仅关注增加交易量，可以带来更长期的追随者和项目代币持有者。

KOL 参与

与 KOL 建立强大、有意义的关系需要活动、翻译和激励措施，如白名单名额，从而促进更好的项目理解和倡导。

针对不同客户类型的定制营销

营销服务针对 TGE 前（代币生成事件前）、TGE 后和 B2B 机构客户进行定制：

TGE 前客户需要 2-3 个月的紧急、集中营销支持，以在韩国建立市场准备。
TGE 后项目继续营销以保持势头并评估团队实力。
B2B 客户专注于机构外展，在散户渠道之外获得曝光和专业活动。

根据机构的说法，0G 和 Sahara AI 等项目从机构支持中受益，机构对其节点销售量贡献高达 40%。SUI 在两年内从 $0.4 增长到 $4，突出了内部营销、机构协调和做市商策略之间紧密协调的重要性。韩国加密市场具有分散的机构和研究格局，少数主导参与者和声誉参差不齐。在接下来的部分，我将简要介绍主要的本地媒体、机构和研究公司。

主要媒体机构介绍

韩国的加密媒体在帮助项目驾驭本地市场方面发挥着至关重要的作用，由于对韩国趋势、监管环境和文化细微差别的深入了解，它们提供了独特的优势。凭借高度参与和精通技术的受众，韩国加密媒体提供量身定制的内容，与散户投资者和机构参与者产生共鸣。广泛的覆盖范围和本地化专业知识的结合，以及积极的社区参与，使它们成为希望成功进入和在韩国蓬勃发展的项目的必要合作伙伴。本节重点介绍几个领先的媒体机构，以帮助项目更好地了解这一关键市场的媒体格局。（顺序不分先后）

Followin (@followin_io)

概述

Followin 是一个 AI 驱动的加密新闻平台，聚合整个加密互联网——新闻、Twitter/X、KOL 观点、链上信号——并将它们转化为散户投资者的实时交易情报源。Followin 成立于 2022 年，已发展成为亚洲领先的加密信息基础设施，在亚太市场拥有超过 300 万用户，并在韩国获得发展势头。该平台通过更智能的 AI 新闻引擎与众不同，并且提供热门话题和最快的市场变动信号。

主要功能

实时新闻：亚秒级市场变动新闻和价格敏感事件警报
Alpha 信号：AI 策划的早期叙事、鲸鱼活动和突破机会
社交情绪分析：跟踪 X/TG 数据和顶级 KOL 交易通知以检测情绪变化
赚取和奖励：参与空投活动、赚取代币奖励和参与任务

Followin 的服务

利用其大规模散户流量和广泛的区域资源网络，Followin 成功支持众多加密项目在亚太市场实现零到一的营销增长。Followin 为整个亚太地区的加密项目提供集成的 Go-To-Market 服务层，将实时媒体分发、本地化用户增长解决方案和深度 KOL 网络结合到统一的启动和增长引擎中。

PR 服务：突发新闻、PR 分发、线上活动
亚太用户增长：具有本地化营销策略的一站式解决方案
KOL 服务：KOL、社区和交易所关系

Followin 强调区域合作伙伴关系、共同主办活动和支持 Web3 生态系统。其合作有助于扩大媒体影响力、加强加密品牌并促进整个亚洲的社区建设。该平台的 PR 服务、专业 KOL 连接和多语言渠道支持加密项目触达新受众并提升品牌知名度。

核心竞争优势

高质量散户交易用户：应用和网页端 300 万 + 用户，社交渠道 170 万 + 用户
区域和多语言重点：支持英语、中文、韩语和越南语的实时翻译，覆盖韩国、越南、台湾和中国的关键市场
亚太网络：与 KOL、媒体和社区的深度联系

Followin 是亚洲领先的移动 AI 聚合器，利用该地区的高移动渗透率和散户交易者之间的多语言需求。通过整合大量信息源，Followin 完美迎合了优先考虑速度而非分析的交易者。凭借强大的区域合作伙伴关系，该平台展示了有效的社区建设和生态系统支持。（📲 应用程序：https://followin.io/download）

Coinness (@CoinNess_)

概述

Coinness 成立于 2018 年，是韩国按用户基数计算最大的加密媒体和社区平台，作为行业的主要实时新闻线运营。该平台服务超过 100 万月活跃用户、15 万 + 日活跃用户和 30 万注册社区成员，使其成为突发加密新闻和项目曝光的首选。

Coinness 运营网络服务，同时保持以移动应用为核心，成功构建了一个大规模的基于应用的加密新闻和社区平台——这是韩国传统的以网络为中心的媒体无法匹敌的成就。在移动应用流量方面，Coinness 仅次于该国两大交易所 Upbit 和 Bithumb，并在非交易所加密平台中处于领先地位。

主要功能和服务

突发新闻：主页上 24/7 实时新闻更新，确保简洁有力的新闻传播
新闻区 PR：具有深入见解的传统 PR 文章，固定在新闻区顶部以增强可见性
研究：探索加密项目技术方面的详细文章
访谈：以文本形式进行的采访，以回答设定问题的形式进行
弹窗横幅：合作伙伴可以在平台上显示宣传横幅以提高可见性
CoinNess Night Live (CNL)：在 Coinness Telegram 社区举行的互动 AMA 活动，平均有超过 1000 名 KYC 验证的参与者参与
价格聚合：实时数字资产价格，包括清算率、多空比率、资金费率和未平仓合约的详细市场数据

核心竞争优势

实时亚洲市场情报：Coinness 专注于韩国交易所活动（如 Bithumb、Upbit）的亚分钟级报道，跟踪整个亚洲的监管发展。这为交易者提供了竞争优势，特别是对于套利和市场监管洞察。
集成新闻到交易流程：通过将突发新闻警报与实时交易（现货和期货）相结合，Coinness 提供了从新闻发现到仓位交易执行的无缝衔接用户体验。
深厚的韩国市场专业知识：凭借 7 年以上专注于韩国市场的经验，Coinness 在本地加密文化、监管细微差别和社区偏好方面保持着无与伦比的深度，这是全球竞争对手难以复制的。
移动优先架构：该平台针对移动设备进行了优化，提供推送通知、可定制警报和离线阅读，满足亚洲的高移动渗透率，并在该地区的表现优于基于网页端的竞争对手。

主要差异化因素

与传统的基于网络的媒体不同，Coinness 应用严格的月活跃用户（MAU）标准，只计算实际参与的用户，而不是一次性页面访问者。这种方法在流量、浏览量和用户参与度方面提供了更强大和更可靠的性能，在国内加密媒体格局中建立了明确的数据驱动优势。这种数据可信度得到了领先机构的认可，使 Coinness 能够与 Kakao Bank、Hanwha Investment & Securities 和 Bithumb 等主要企业合作开展广告活动——这是 Web3 原生媒体平台很少实现的区别。

Coinness 提供 24/7 的加密货币和区块链发展报道，提供实时突发新闻、市场分析、价格指数和专业见解。其突发新闻通过 30 多个 API 合作伙伴分发，包括交易所和媒体平台，并被传统媒体和加密 KOL 广泛且自然地引用，使信息能够在整个行业快速传播。

作为亚洲领先的移动优先加密媒体聚合器，Coinness 结合了速度、文化相关性，并集成交易功能以占领区域市场。该平台的成功在于其为活跃的亚洲交易者提供实时、可操作信息的能力。Coinness 在本地市场的深厚根基以及新闻与交易工具的无缝集成，使其成为亚洲领先的实时加密媒体平台。

Blockmedia (@with_blockmedia)

概述

Blockmedia 于 2017 年推出，其将自己定义为韩国首个区块链媒体，在加密领域领先市场并在加密类别排名中名列前茅。它是一家专门致力于教育和吸引区块链和加密货币受众的媒体机构。Blockmedia 最初是一个在线媒体平台，现在通过各种渠道与投资者互动，包括 YouTube、Telegram 和 X。该平台通过其年度「BlockFesta」会议获得了广大认可，该会议吸引了全球区块链项目。凭借 36K+ 社交关注者和 58.7K YouTube 订阅者，Blockmedia 保持着 400 万月活用户，并以其全面的实时报道、全球项目采访和原创研究而脱颖而出，巩固了其在该地区的市场领导地位。

主要服务和功能

新闻稿：在 Blockmedia 上发布新闻稿，分发到 Telegram（35K 关注者），包括翻译和编辑。通过 Google SEO、Naver 和 Telegram 增强曝光度。
特色文章：由 Blockmedia 制作团队提供的内部研究文章，提供对合作伙伴项目的深入见解，发布在 Blockmedia 官方渠道和 CoinMarketCap 上。
访谈（视频 / 文本）：制作团队的视频及文字采访。在 YouTube（58.7K 订阅者）上发布，并在 Telegram 和 Twitter 上分享。
外部传播：通过其他 Web3 媒体机构分发，以最大化散户交易者和用户的覆盖范围和可见性。
KOL 桥接：Blockmedia 筛选顶级 KOL 合作，以增强内容推广和营销活动，为每个 KOL 量身定制内容和预算。

平台亮点

新闻和市场报道：实时加密和股票市场更新，深入报道技术、行业趋势和重大公告。
监管专业知识：详细的韩国监管报道，包括稳定币和本地市场政策的更新。
访谈 / 人物：CEO 访谈、现场活动和来自行业领导者的市场分析。
研究：关于代币分析、投资见解、DeFi 协议安全、市场动态和预测的专有报告，与其他研究公司合作开发。
视频内容卓越：YouTube 频道保持 58.7K 订阅者，3744 个视频总浏览量 965 万，包括美联储利率分析和协议深度剖析等日常内容。
实时信息流：通过 Telegram 每小时新闻更新，实时传递市场数据和突发新闻警报。

竞争优势

卓越的监管报道：Blockmedia 在韩国监管、实时事件更新和机构情报方面提供卓越的深度报道。其监管分析超越了简单的新闻内容聚合，提供了竞争对手无法比拟的洞察。
原创研究：Blockmedia 通过专业分析师团队产出定向研究，提供独家市场报告和见解。
视频内容领导力：凭借其「블미 TV」频道，Blockmedia 在视频内容方面处于领先地位，提供关于全球项目、美联储利率等的每日更新和技术深度剖析，使其在本地竞争对手中脱颖而出。
全面的多媒体报道：与其他领先的移动优先的媒体平台不同，Blockmedia 在基于网页端的多媒体内容方面表现出色，将流量表现与内容深度相结合。
Blockmedia 的平衡策略，结合了高流量表现、自有研究和多媒体互动，使其成为韩国机构投资者和散户加密货币受众的领先平台。该平台卓越的监管覆盖和原创研究使其成为寻求广泛曝光和深入洞察的成熟投资者和 Web3 项目的首选来源。Blockmedia 继续在基于网络的报道中领先，通过全面的新闻、访谈、视频和研究内容，服务于多样化的受众。

Bloomingbit 블루밍비트 (@bloomingbit_io)

概述

Bloomingbit（블루밍비트）是韩国著名的加密货币和区块链媒体平台。作为韩国最大金融媒体集团 – 韩国经济传媒集团（Hankyung Media Group，其核心刊物为韩国经济日报 The Korea Economic Daily）的一部分而建立，Bloomingbit 专注于为加密投资者提供可信的实时新闻和洞察，强调内容的清晰性和易用性，帮助用户在无需筛选零散信息的情况下做出明智决策。该平台将自己定位为加密货币投资的起点，提供由专职区块链记者精心挑选的报道，面向韩国和国际观众，提供双语内容。其团队由作家和编辑组成，目标群体为全球讲英语的市场。他们将复杂的故事转化为简明易懂的英语，与读者分享。

主要特点

实时新闻更新、专家策划的市场动向分析，以及易于使用的界面，让用户能够「一目了然」地汇聚加密货币信息。
通过其应用程序支持移动端访问，将复杂的故事转化为可操作的洞察，并整合社交媒体分享功能，扩大传播范围。
深入分析，例如 2026 年比特币预测、大型交易报道以及经济交汇点的分析。
提供多种类型的加密货币内容：初创公司发行代币、交易所挂牌币种、开发者发布产品、公关公司与加密客户合作、项目进行 IDO 或 ICO、DAO 治理等。

Bloomingbit 的主要服务

有机新闻发布：由编辑挑选的内容（非广告宣传驱动）。（如代币发布、技术更新、行业合作、公共活动和报告等）
付费内容投放：宣传性或时效性内容（如交易所上市、代币销售、产品发布、AMA 公告等）
新闻稿发布：增强新闻稿 SEO 并正确标记以实现长期搜索引擎排名。（如公司更新、财务报告、投资者新闻、安全审计、协议变更等）
Bloomingbit 的服务涵盖关于区块链、比特币、以太坊、NFT、DeFi、Web3、山寨币、监管发展、交易所活动（如 Upbit、Bithumb）和全球趋势的全面新闻报道，通常专注于韩国市场。

核心竞争优势

传统媒体的信誉和支持：作为 Hankyung 的一部分，Bloomingbit 受益于已建立的新闻标准和广泛的金融网络，使其在其他独立媒体中脱颖而出。这为 Bloomingbit 吸引严肃投资者提供了优势。
策划的洞察和以用户为中心的内容：Bloomingbit 强调由记者精选的可操作故事，与其他媒体的快速更新形成对比，后者可能让用户感到信息过载。分发渠道包括 Upbit、Bithumb、Tradingview、hankyung.com、Naver News 等。
活动和领导力：Bloomingbit 积极参与诸如韩国投资周等会议，凸显其影响力，并通过市场整合预测和经济分析，吸引投资者，尤其是在韩国加密货币流量较高（领先亚洲）的背景下。
Bloomingbit 结合了传统媒体的支持、策划内容和双语可达性，使其成为韩国可靠的加密信息来源。虽然在主要平台中流量不一定最高，但凭借与韩国最大经济期刊 Hankyung 的合作关系，以及本地投资公司 Hashed 的支持，它在信誉和深度上具备显著优势，并获得了机构的曝光。作为 Hankyung 的子公司，Bloomingbit 正在市场上逐渐获得更多的动力。

TokenPost (@tokenpost)

概述

TokenPost 是韩国开创性的区块链和数字资产媒体平台。成立于 2017 年，是该国首家专业区块链媒体机构，TokenPost 已经发展成为一个综合性平台，连接国内外区块链产业，强调信任、全球化的覆盖和报道中的专业性。凭借超过 520 万月访问量、1640 万页面浏览量和超过 110 万新闻通讯订阅量，成为领先的国内区块链媒体，提供基于事实的关于加密货币、DeFi、AI、Web3、政策和行业趋势的洞察，而非单纯的炒作。

主要特点

庞大的规模和覆盖范围：每月吸引超过 520 万访问量和 1640 万页面浏览量，通过高且直接的访问量表现出强大的用户忠诚度。
双语和全球聚焦：提供韩文和英文内容，并扩展到泰国等市场，促进国际用户访问与了解韩国本土的加密货币新闻和趋势。
创新工具与整合：提供实时价格跟踪（如比特币、以太坊、HBAR、BNB、XRP），区块链公证文章以确保透明度，KOL 指数用于衡量意见领袖的影响力，并通过 TokenPost 播客提供音频分析。
数据驱动的分析：提供 TPI（TokenPost 指数）用于市场趋势评估，并与 Kaiko 和 Messari 等数据提供商合作进行深入研究。

主要服务

新闻传播：提供关于区块链、加密市场、DeFi、AI、Web3、监管更新和安全问题的客观、基于事实的报道，包括突发新闻和独家访谈。
研究与洞察：通过知识百科提供深入的市场分析、隐藏的市场洞察和教育内容，降低用户的入门门槛。
投资组合管理工具：韩国首个集成加密投资组合服务，允许用户跨交易所跟踪资产、模拟策略、查看业绩排名并接收定制化新闻。
社区和活动：举办互动论坛、奖励型休息室以及线下活动，如路演等，提供行业教育与网络交流机会。

核心竞争优势

TokenPost 通过其顶级流量排名、创新工具和连接本地和全球市场的桥梁作用，在领先媒体机构中脱颖而出。

规模和覆盖范围：拥有大量的月度访客和强大的国内流量，并且具备更广泛的国际访问，超越了竞争对手。
创新和实用性： TokenPost 的投资组合管理工具、区块链公证和 KOL 指数使其不仅仅是新闻平台，提供了竞争对手所缺乏的实际用户价值。TokenPost 结合数据分析和模拟工具，实现更深层次的用户互动，类似于其「智能媒体」的定位。
内容深度和专业知识：专注于洞察、独家访谈和研究（例如与 Kaiko、Messari 的合作），TokenPost 提供客观分析，远离炒作。TokenPost 的活动主办（如 Onchain Symposium）和政策聚焦，使其在市场中拥有更强的思想领导力。
全球和合作伙伴关系重点：扩展至泰国市场并与 Crypto.com 和 Chiliz 等公司建立合作，使 TokenPost 在本地媒体中处于领先地位。

总体而言，TokenPost 凭借其庞大的规模、以用户为中心的工具和深刻的内容，成为在韩国动态加密市场中推动可持续生态系统发展的先锋，领先于流量和创新，并在全球受众中架起了桥梁。

主要的 Go-To-Market 机构介绍

在韩国的加密货币市场中，营销机构的角色不言而喻，许多表现优越的机构——包括那些倾向于保持匿名的机构——在其中发挥着关键作用。在此，我们基于现有数据和信息，重点介绍三家机构：INF CryptoLab、071Labs 和 DeSpread，特别强调它们在加密货币营销方面的能力。如需了解更多有关机构的信息，欢迎随时与我们联系。（顺序不分先后）

INF CryptoLab (@INF_CryptoLab)

概述

INF CryptoLab 是韩国领先的 Web3 加速器和营销公司，自 2020 年成立以来以其快速成功而闻名。作为最大的韩国营销机构之一，INF 在帮助加密项目驾驭和在韩国市场蓬勃发展方面获得了强大的声誉。

主要服务

KOL 营销与管理

品牌故事构建和战略规划，确保持续的品牌存在感。
识别表现最佳的 KOL，以最小支出实现最大结果
量身定制的内容和持续曝光，而不仅限于单次的内容发布
通过可操作的数据进行效果追踪。

研究与教育

提供跨 Web2/Web3 平台、媒体和学术领域的全面研究。
提供线上线下的教育内容，以提升市场认知度。

SEO/SEM 与博客

与领先的博客 KOL 合作，提升在搜索引擎上的可见度，重点关注 NAVER 等平台。

传统与加密 PR

在选择合适的媒体合作伙伴方面具有专业经验，确保广泛的曝光。
在 Web2 和 Web3 平台上全面覆盖 20 多家媒体。

活动组织（在线和离线）

拥有丰富的组织加密活动的经验，包括线上互动活动、AMA，线下会议和黑客松等。
YouTube/ 电视采访：为项目提供在顶级韩国创业 YouTube 频道上展示的机会。

社区管理

管理和建设韩国 Telegram 社区，通过 KOL 支持和本地化活动带来参与度。

主要合作伙伴

INF CryptoLab 与全球顶尖 Web3 项目合作过，包括 Sui、Avalanche、Injective、NEO、Openledger、Sahara、Magic Labs、Walrus 等。他们还与 Uniswap、Mantle、0g Labs、Orbiter Finance、Oasys、Hashkey Global、Plume、Kite AI、RedStone、ZKPass、Jito、Pyth 等知名企业建立了合作关系。

值得一提的成功案例

SUI：在韩国的独家营销合作伙伴，合作超过 2.5 年，与 SUI 平台上的多个项目合作。
0G Labs：通过 KOL 影响力贡献了其节点销售量的 30%。
Aethir：主导了代币和产品的市场入驻策略，为韩国机构创造了收入。
Hyundai Card 会议：成功与 Hyundai Card 合作举办活动。
Kite AI：通过 KOL+INF 聚焦模式提升了韩国市场的品牌知名度，并确保了在韩国的上市机会。

INF CryptoLab 提供灵活的高质量服务，拥有一支基于合同的自由职业 KOL 团队。他们的定制服务包涵盖 Web2 和 Web3 渠道，确保海外项目成功进入韩国市场。

071Labs (@071_labs)

概述

071 Labs 是韩国领先的 GTM 孵化器和风险投资公司，以其庞大的客户基础和市场影响力而闻名。通过利用创新的区块链技术、投资和多样化的商业模式，071 Labs 支持区块链初创企业和有前景项目的成长。071 Labs 与项目方、KOL 和媒体紧密合作，帮助将创意转化为现实，使其合作伙伴在数字经济中占据领先地位。

主要服务

KOL 大使计划和企业联盟

策划和管理 KOL 大使计划及联盟，提升项目的曝光度和可信度

PR 和媒体推广

在加密领域及传统主流媒体上发布公关内容和文章，增强品牌存在感并确保战略性媒体曝光

社区建设和病毒式营销

建立和管理在线社区，开展病毒营销活动，促进韩国市场的参与度和认知度

YouTube 内容创作

制定并制作 YouTube 内容，推广项目并触达更广泛的受众

博客、编辑服务和 SEO

内容创作、博客发布和 SEO 策略，提高项目线上可见性并推动流量增长

主要案例研究 / 业绩记录

Perp DEX 增长：为永续 DEX 合作伙伴带动数十亿的交易量增长
韩国节点分销：为 Aethir、Carv、Delysium、Moonveil 等项目创造了 200 万美元的节点销售额
Web2 → 链上用户获取：帮助将 Web2 用户带到链上——使韩国成为 Catizen 的第二大市场，在 8 个月内提供 100 万美元的游戏收入
创始人曝光（Web2 散户覆盖）：为创始人争取传统媒体的采访，增强其数字存在感，并触及 Web2 散户市场
为 Web2 公司提供 PMF 支持：构建和推广 Tada 迷你应用，支持 Tada 的服务产品并完善 PMF（产品市场契合度）

营销和投资组合

071 Labs 在营销方面与顶级区块链项目合作，包括：

Catizen、UXLink、Blum、Pendle、Vana、Aethir、Carv、TON、Metis、VeChain、Ultiverse、Hooked Protocol、MVL、Navi Protocol、Scallop、Delysium、Sleepless、Tellor、Particle Network、Farcana、Prom、Metacean、Hippocrat、Sahara AI、io.net、GoPlus、Sonic、Aster、OpenEden

在投资方面，包括：

Particle Network、Catizen、UXLink、Zerobase、Solv、Nubit、Aria、Vanila Finance、Multiple Network、Aimeme、OpenEden、Aster、Momentum、Moss、Tria、Billions

作为韩国最大的 GTM 孵化器和风险投资公司，071 Labs 为区块链项目提供全面的生态系统，涵盖从融资和营销到社区建设和病毒式增长的各个方面。他们拥有 Dokdo DAO（韩国最大的 KOL DAO，拥有 50,000+ 成员）和 Blockstreet,（韩国加密 PR/ 媒体机构，拥有 4,000 日活跃用户），在市场上提供竞争优势。

通过开创区块链技术和重塑加密货币生态系统，071 Labs 创造创新商业模式并释放了新的机会。他们专注于与创新者、创意人员和梦想家合作，通过战略投资、技术专长和合作伙伴关系加速初创公司增长。071 Labs 致力于确保长期创新和市场领导力，为数字经济的未来建立可持续的基础。作为区块链领域的架构师，他们是寻求彻底改变行业的项目的理想合作伙伴。

DeSpread (@DeSpreadTeam)

概述

DeSpread 成立于 2019 年，是目前客户规模和市场影响力最大的 Web3 增长工作室之一，提供针对亚太地区（APAC）区块链项目的 Go-To-Market（GTM）战略咨询。DeSpread 拥有超过 30 名专家，率先并持续创新韩国 Web3 GTM 领域的增长。至今，DeSpread 已支持超过 100 个全球区块链项目，且未依赖外部投资。该机构因通过数据驱动的策略推动 Web3 在韩国的增长而被认可，帮助海外项目成功进入韩国市场。

主要服务

品牌咨询

根据市场洞察和叙事发展定制 GTM 战略。
提供 Web3 产品市场契合度（PMF）和品牌建设的咨询。
构建本地合作伙伴关系并为市场进入提供生态系统支持。

增长策略和媒体传播

基于数据的产品增长和营销战略咨询。
媒体关系管理、危机公关和社交媒体战略。
全面的线上 / 线下活动运营和媒体分发。

研究和市场洞察

提供深入的市场研究报告和数据驱动的洞察。
帮助客户跟踪行业趋势并建立有价值的联系。

验证者服务

验证者和基础设施：运营多个网络的主网验证者，包括 Hyperliquid、Berachain、Story、Monad、Stacks 和 Avail，同时也在 Berachain、Hyperliquid 和 Monad 上担任 LST 验证者，为该地区提供可信赖的技术支持。

DAT （数字资产库）战略家

在韩国开创数字资产金库（DAT，Digital Asset Treasury）各种机会
连接全球 DAT 投资者与韩国顶级金融机构。
为不同风险偏好的投资者制定定制化资产获取策略，并提供量身定制的解决方案。

主要合作伙伴和案例

作为韩国最早且历史最久的 GTM 公司，DeSpread 在初期就与 Solana、Stacks、The Sandbox、Filecoin 等项目合作。随着时间的推移，他们的合作伙伴名单也不断扩展，包括 Aptos、Sui、Arbitrum、Berachain、Soneium、Story、Babylon、Gensyn 等多个成功的案例。

作为深度生态系统参与者，DeSpread 致力于通过双轨框架促进全面的 GTM 策略：

将链上产品提供商与现有和潜在的链上用户需求匹配
通过教育和关系将项目与投资决策者连接起来。这些目标基于其核心服务——品牌咨询、增长策略、研究和验证者服务，战略性地将 DAT 覆盖作为特殊工具纳入生态系统，以促进机构合作和企业实用性。

DeSpread 还通过 DATCON2025 大会，扩展了其覆盖散户和批量的用户采用能力，实现了用户和投资者的整体 GTM 覆盖。

主要研究公司介绍

韩国交易所在项目上市尽职调查时严重依赖研究公司产出的报告，这凸显了中立、可信的研究对市场参与的重要性。以 Four Pillars、Tiger Research 和 Xangle 为代表，韩国的研究公司生态系统正在整合成为塑造其加密货币市场的强大力量。（顺序不分先后）

FourPillars (@FourPillarsFP)

概述

FourPillars 是亚洲增长最快的加密研究公司之一，总部位于首尔，专注于为机构和加密原生人士提供专业的、数据驱动的分析。公司成立初衷专注提供高质量的行业见解，旨在通过研究、基础设施和影响力塑造亚洲的区块链叙事。FourPillars 拥有一支专业的研究团队，正在将其影响力扩展到韩国以外的地区，涵盖英语国家和更广泛的亚洲市场。

核心业务和亮点

Four Pillars 的核心业务围绕着产出深入的研究以弥合机构投资者和加密生态系统之间的差距。该公司与区块链项目合作以促进生态系统增长，包括韩国的业务扩展和开发者机会。他们还推出了验证者品牌 – FP Validated 以促进生态系统发展。

研究报告和文章：提供全面的指南和前景分析报告，内容中立，面向建设者、散户和投资者。
验证者服务：为 L1/L2 区块链推出理论驱动的区块链验证者，针对投资者和交易员。
数据驱动工具：为加密项目提供公开仪表板，分析和展示关键指标。
生态系统贡献：通过活动回顾和项目合作举措，推动全球项目进入韩国市场。

优势和结论

FourPillars 专注于机构级、前瞻性的研究，提供深入的技术分析（例如，ZK 证明、实物资产（RWAs）、生态系统前景）。其研究旨在帮助加密原生者进行战略规划，而其叙事驱动的方法将技术深度与可操作的见解相结合，以推动生态系统发展。这一重点使 FourPillars 在竞争中脱颖而出。

选择性验证者：仅在经过筛选的链上运营顶级验证者。
验证的产品市场契合度：研究已经展示了明确的市场适用性。
可扩展增长：验证者用于战略性扩展，而非分散核心业务精力。
行业领袖信赖：受到创始人、基金和社区的广泛信任。
先发优势：在塑造韩国机构级加密叙事方面是先驱。
扩大区域影响力：在更广泛的亚洲地区扩大其影响力。

TigerResearch (@tiger_research)

概述

Tiger Research 是一家专注于 Web3 和区块链领域的韩国研究和咨询公司，重点关注亚洲市场。该公司成立于 2021 年，总部位于首尔，并在东京、河内和雅加达等关键城市设有分支，扩大其在越南、印度尼西亚、日本和中国等地区的业务。Tiger Research 为全球 Web3 项目提供进入和扩展亚洲市场的全方位解决方案，依托对本地市场的深刻理解，帮助项目在亚洲成功落地。

核心业务和亮点

Tiger Research 将自己定位为全球 Web3 项目在亚洲的「向导」，提供一个综合性的、执行导向的市场进入方法。公司结合自下而上的市场研究与结果导向的商业战略，最大限度地降低风险，帮助客户加速增长。Tiger Research 强调长期合作关系、解决问题的能力，并利用本地网络为复杂市场创造可持续的成功。

市场研究和报告：提供定制的、深入的报告，涵盖法规、市场趋势和生态系统动态。这些报告每周发布两次，跟踪韩国、日本、越南和印度尼西亚等国家的最新发展。
业务发展和咨询：提供量身定制的 Go-To-Market（GTM）战略、合规性指导和市场进入解决方案。每天跟踪目标地区的政府政策和趋势。
合作伙伴关系和生态系统建设：利用 30 多家本地合作伙伴促进合作并创造协同效应。例如，与其他研究公司共同发布东南亚市场的报告。还作为马来西亚区块链周等活动的研究合作伙伴。

优势和结论

Tiger Research 通过其实践性导向、执行为重点的方法和区域专业知识脱颖而出，使其在韩国加密研究领域中，与以数据为中心的全球性公司有所区别。公司提供定制的研究报告，涵盖法规、市场趋势和商业动态，注重实际执行而非单纯的构思。这种强调交付结果的做法，使客户能够快速适应并在快速发展的市场中扩展。

Tiger Research 提供端到端解决方案，从市场分析到完整的 Go-To-Market（GTM）策略，帮助客户最大限度地降低风险并加速增长。凭借多地区的业务覆盖、深厚的本地网络和信任建设的理念，Tiger Research 成为亚洲 Web3 增长的实用且可靠的合作伙伴。通过优先提供可操作的见解和长期的合作伙伴关系，Tiger Research 能够帮助客户在复杂的区域市场中导航，并实现可持续的成功。

Xangle (@Xangle_official)

概述

Xangle 是一家韩国 Web3 研究与基础设施公司，专注于为 Web3 生态系统提供机构级市场研究、链上生态系统基础设施和透明度工具。公司成立于 2018 年，总部位于首尔，Xangle 被广泛认为是韩国加密市场的关键分析参考点，而韩国是全球最大的加密交易中心之一。Xangle 的使命是通过数据驱动的决策支持企业和投资者，同时确保合规性。

核心业务和亮点

Xangle 的工作以研究为基础，这为其在生态系统透明度和基础设施建设中的更广泛角色提供了支持。其核心活动包括协议层分析、研究发布和运营链上基础设施，如区块链浏览器和验证者节点。

研究与市场情报：提供机构级研究，涵盖监管更新和未来前景，这些研究可通过 Bloomberg Terminal 等平台提供给机构用户。
协议披露与信息标准：维护标准化披露框架，专注于区块链项目协议机制、治理结构和代币设计的准确传达。
区块链浏览器与生态系统基础设施：设计和运营官方区块链浏览器和生态系统中心，为 L1 和 L2 网络提供一体化的链上数据访问、治理信息和生态系统概况。
验证者与链上操作：为选定的区块链网络运营验证者基础设施，为网络安全和治理参与提供支持。

优势和结论

Xangle 通过其量化的链上数据和机构级整合脱颖而出，定位为亚洲加密市场中实时分析和合规性的领先平台。与其他质化的或咨询导向的公司不同，Xangle 提供了以实证数据为基础的研究，特别注重与监管对齐和市场透明度，尤其适合韩国严格的加密环境。其数据可靠性、监管聚焦和全球整合使得 Xangle 成为亚洲竞争激烈的加密市场中机构、交易所和加密项目的宝贵工具。

韩国主要区块链会议介绍及战略价值评估

韩国的区块链会议生态系统成熟且多元化，主要活动可分为全球性盛会、交易所主导的开发者大会、技术导向的建设者聚会以及政府支持的区域性活动。以下是对六个主要会议的详细介绍，涵盖会议概况、组织者、目标受众、影响力评估等关键信息。同时也将重点评估赞助这些活动对于项目代币在韩国主要交易所（如 Upbit 或 Bithumb）上市以及提升项目在韩国本土品牌知名度的战略价值。

韩国主要区块链会议概览

Korea Blockchain Week (KBW，韩国区块链周 )

KBW 是韩国规模最大、最具国际影响力的年度区块链盛会，自 2018 年以来每年举办。它不仅是一个行业会议，更是一个为期一周的 Web3 节日，其核心是旗舰会议「IMPACT」。

组织者：FACTBLOCK（创始人兼主办方），以及 Hashed（主要加密风投公司）等机构协办。
目标受众：全球 Web3 领袖、顶级开发者、国际投资者、企业高管和普通加密爱好者。
影响力评估：KBW 是连接全球项目与韩国市场的首要桥梁。它拥有最高的媒体曝光率和最广泛的国际参与度，是建立全球和韩国市场网络的首选平台。
#Upbit D Conference (UDC，Upbit D 大会 )

UDC 是由韩国最大的加密货币交易所 Upbit 的运营商 Dunamu 主办的全球区块链会议。该会议最初名为「Upbit 开发者大会」，现已扩展到技术、政策和行业趋势等多个领域。

组织者：Dunamu（Upbit 的运营商）。
目标受众：区块链开发者、行业专家、监管机构代表以及关注 Upbit 生态系统的各方人士。
影响力评估：UDC 对于寻求在 Upbit 上市的项目具有最高的直接战略价值。它是一个非营利性活动，旨在促进生态系统发展，项目在 UDC 上的亮相被视为 Upbit 对其技术和生态价值认可的强烈信号。

ETH Seoul （以太坊首尔）

ETH Seoul 是专注于以太坊生态系统的年度开发者盛会，通常包含黑客松和技术峰会。它是以太坊全球社区在韩国的核心活动。

组织者：KryptoPlanet、Dunamu 等机构支持。
目标受众：以太坊开发者、研究人员、DeFi/NFT 协议团队以及以太坊爱好者。
影响力评估：它是韩国最纯粹的技术开发者聚会之一。对于基于以太坊构建的项目，ETH Seoul 是展示技术创新、吸引韩国核心开发者社区以及获得以太坊基金会等全球机构关注的关键平台。

BUIDL Asia

BUIDL Asia 是一个专注于「建设者」（Builders）和协议开发的技术导向型会议。其核心价值在于高质量的技术交流和社区建设。

组织者：KryptoPlanet 等。
目标受众：核心开发者、区块链研究人员、协议团队和专注于技术创新的项目。
影响力评估：在韩国开发者社区中享有盛誉，是项目展示其技术实力和代码质量的绝佳场所。对于技术驱动的项目来说，在 BUIDL Asia 获得认可，有助于在交易所的技术评估环节中脱颖而出。

Blockchain Week in Busan (BWB, 釜山区块链周 )

BWB 是一个由釜山市政府支持的区域性活动，旨在推动釜山成为「区块链城市」的愿景。

组织者：釜山数字资产中心（Busan Digital Asset Nexus, BDAN），并得到釜山市政府和主要媒体集团的支持。
目标受众：机构领导者、监管官员、地方政府代表以及专注于 RWA（真实世界资产）和 STO（证券型代币发行）的项目。
影响力评估：具有强大的监管和机构背景。对于寻求与韩国传统金融机构合作或关注 RWA、STO 等合规赛道的项目来说，BWB 提供了独特的接触点。

赞助活动对代币上市和品牌建设的战略评估

在韩国，代币上市和品牌建设是一个高度专业化和受监管的过程。赞助顶级区块链会议并非直接的上市「通行证」，但却是不可或缺的战略步骤，能够显著提升项目在交易所评估中的竞争力。

提升品牌知名度与本土合法性

韩国市场对本土化和「本土合法性」（Local Legitimacy）有着极高的要求。

建立信任：赞助主要会议，尤其是在韩国本土具有强大影响力的 UDC 和 KBW，向韩国投资者和监管机构发出了项目资金稳健、对韩国市场承诺认真的信号。
媒体曝光：韩国本土媒体对这些会议的报道非常密集。通过赞助和在会议上发言，项目可以获得高质量的媒体曝光，直接触达韩国的加密货币社区。
技术背书：参与 ETH Seoul 或 BUIDL Asia 能够为项目提供强大的技术背书。韩国交易所（尤其是 Upbit）非常看重项目的技术底蕴，在这些硬核技术会议上的活跃表现是技术实力的有力证明。

促进代币在 Upbit 和 Bithumb 等交易所上市

韩国的五大交易所（Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit、Gopax）共同组成了数字资产交易所联合体（DAXA），并遵循一套统一的自律性上市和退市指南。例如：

A. Upbit 上市的战略重点：UDC 与 ETH Seoul

Upbit 由 Dunamu 运营，其上市评估强调「服务证明」和「开发者证明」。

UDC：提供了与 Upbit 生态系统最直接的连接。
ETH Seoul：对于以太坊生态项目，在 ETH Seoul 上的深度参与（如赞助黑客松）能吸引 Upbit 技术团队的注意，因为 Upbit 高度关注以太坊生态的技术进展。
B. Bithumb 上市的战略重点：KBW

Bithumb 更侧重于流动性、社区参与度和市场需求。

KBW：展示项目全球影响力和吸引韩国本土散户 / 做市商关注的最佳舞台。
Xangle Adoption：通过展示与韩国大企业的合作，证明项目的商业可持续性，满足 Bithumb 对项目质量的严格要求。

战略总结

赞助韩国顶级区块链会议是项目进入韩国市场战略中的关键一环，赞助费用应视为营销和公关的投资。这笔投资有助于在竞争激烈、监管严格的韩国市场中，使项目在众多申请者中脱颖而出，赢得交易所的青睐。韩国的区块链会议是项目进入该市场的战略高地。韩国区块链周（KBW）提供最广泛的网络，Upbit D 大会（UDC）对 Upbit 上市具有最高价值，ETH Seoul 和 BUIDL Asia 提供了不可或缺的技术背书，以及 BWB 则分别在企业合作和监管合规方面提供助力。通过战略性地赞助和参与这些活动，项目不仅可以显著提升其在韩国的品牌知名度，还能为满足像 Upbit 和 Bithumb 等交易所日益严格的上币评估标准奠定坚实的本地合法性、技术实力和机构信任基础。

写在最后

韩国加密生态系统的日益增加的影响力已经使其成为任何关注 Web3 未来者需要注意的关键市场。

2025 年，韩国的加密生态系统经历了快速发展，得益于技术发展和谨慎而进步的监管政策。该国拥有全球最大的散户投资者基数之一，数百万活跃用户和交易量与传统股票市场相媲美。韩国独特的加密文化热情和务实的监管措施正在培育一个更安全、更合规的市场。

作为全球重要的加密中心，韩国为国际投资者提供了巨大的机会。然而，要在这个市场中成功立足，海外项目必须与本地加密玩家紧密合作——包括媒体、GTM 机构、研究公司，活动组织者，甚至个人 KOL。这些合作伙伴关系对于理解韩国市场独特的文化差异、监管环境和市场动态至关重要。本地机构可以帮助量身定制营销策略，而研究公司则提供有价值的见解和数据，确保合规性和市场相关性。而像韩国区块链周等活动也提供了宝贵的机会，帮助国际项目与本地利益相关者建立联系，并弥合国内外参与者之间的差距。同时，本地公司也渴望与国际项目建立合作，使得韩国市场对外国项目具有较高的接纳度。

尽管复杂的监管、交易所主导、以及市场份额竞争等挑战依然存在，韩国仍在不断巩固自己在加密领域的重要地位，展示如何通过智能监管与快速采用并行发展。其日益增长的影响力凸显了韩国是成功进入亚洲乃至全球市场的 Web3 项目的关键市场。与本地玩家建立关系不仅是一个优势——它是成功进入韩国加密市场的必要条件。

作者：星球日报

黄金交易也会被冻卡

作为国内最大的黄金珠宝交易集散地，水贝正被非法分子瞄准。

11月1日，冯丰（化名）正常在水贝营业，突然收到银行的一则冻结通知。

冯丰赶紧联系银行客户经理，客户经理告之，其银行资金5万元已被冻结，冻结时间半年，具体需要联系新疆方面公安局。

经与警方联系后，冯丰才意识到，是半个月前的一笔交易因涉诈而触发了冻结。

据冯丰回忆，当时，一名自称郭总的人通过企业微信号联系上他，郭总很快选购了一个古法金葫芦、一只古法手镯，共计53克，金额总计54004元。郭总先是通过银行卡转账了5万元，并称“卡限额了，剩下的4000块钱，支付宝转你”，两笔款项到账后，冯老板安排了顺丰快递送货。本以为尘埃落定的一单交易，没想到却成为了诈骗案件的其中一环：“洗钱”。

界面新闻记者了解到，该名郭总的微信号绑定的企业名为“广州明瑜投资有限责任公司”，界面新闻记者查询天眼查信息显示，该公司已于2022年5月被列入经营异常名录。界面新闻记者致电办案警官，对方表示无法透露具体信息。

令冯丰意外的是，受涉案卡影响，其名下其他银行卡以及微信支付也处于被限制使用状态。他立刻与深圳市罗湖翠竹派出所取得联系，在提供了相关聊天记录、交易货单等资料后，冯丰名下其他银行卡以及微信支付成功解冻，但涉案银行卡目前仍被冻结，日常经营以及生活都受到了影响。

界面新闻记者了解到，近年来因涉诈被冻卡的水贝商户不在少数。事实上，利用黄金“洗钱”的现象长期存在，而伴随近年来“断卡行动”的有力推进，叠加虚拟货币等洗钱问题愈加突出，黄金交易涉诈情况更显严峻。

当前，我国反诈反洗钱力度不断加强，在这一大背景下，水贝商户的冻卡忧虑日益加剧。这场集体困境，是否有解法？

大小商户先后中招

在水贝经营多年的陈晨告诉界面新闻记者，他“中招”了两次。

“一次是去年中秋节前，涉案资金2000元，被江苏警方冻结了三天后改为限制非柜面交易，沟通半个月后终于拿到警方出具的解控函，银行依函件解除风控。但期间微信支付也被冻结，几经辗转才联系到客服解决，后来发现名下社保卡也被冻结。第二次是去年国庆前，卖黄金收到2万多元，贵州警方要求到当地处理，半个月后电话联系我，并让我退款或部分退款，我拒绝了，后来银行卡成功解冻。”陈晨回忆称。

陈晨告诉记者，第一次被冻结的是二级卡，第二次被冻结的是三级卡。

“所谓二级卡、三级卡，指的是涉案银行卡的级别。在相关案件中，直接收到受害者汇入资金的银行卡为一级卡；直接接收从一级卡转出资金的银行卡，即为二级卡；资金再从二级卡转出，直接接收这笔资金的银行卡就是三级卡，以此类推。”北京市京师（深圳）律师事务所高级合伙人、珠宝行业法律事业部主任邱丽平告诉界面新闻记者。

陈晨以及冯丰都告诉界面新闻记者，近来因涉诈而导致银行卡被冻结的现象在水贝相当普遍。“我印象中2023年就有此类问题，2024年更是大规模出现。”陈晨回忆称。

从时间节点上看，2020年的“断卡行动”是一个重要影响因素。当年10月10日，国务院打击治理电信网络新型违法犯罪工作部际联席会议全国“断卡”行动部署会召开，在全国范围内开展以打击、治理、惩戒非法开办贩卖电话卡、银行卡违法犯罪团伙为主要内容的“断卡”行动。在管控压力之下，非法分子将更多目光转向大额、高频的黄金交易。

另外，有法律人士观察到，近年来虚拟货币的洗钱问题也加剧了这一趋势。

“黄金一直是洗钱的重灾区，特别是黄金结合虚拟货币的洗钱问题近几年来越来越突出，黄金的匿名物理隔断加上虚拟货币的匿名网络隔断，为洗钱类犯罪的追查增加了极大的难度。”盈科律师事务所全球涉外刑事法律服务中心中国区主任、盈科深圳刑民交叉中心主任郭志浩告诉界面新闻记者。

黄金交易被瞄准，“一件也能走批发价”的水贝市场自然成为了高发地。并且，被“盯上”的不仅是中小型商户，大型商户亦受此困扰，且一旦被冻，影响面瞬间扩大。

今年10月，贵金属交易平台“融通金”部分用户反馈其银行账户出现临时性限制。“融通金”商城是深圳市金正金珠宝首饰有限公司旗下平台，该公司是一家贵金属原材料服务商，据介绍，已在全国开设30家线下品牌店。

根据融通金10月13日的官方声明，近日部分融通金官方商城用户银行账户出现临时冻结情况。经核实此事件为反诈系统为保障资金安全自动发的“三日保护性限制”，属系统性风控措施。公司已积极同银行与反诈中心处理，并于10月12日获得惠州市公安局开具的《排除涉诈情况说明》。

界面新闻记者就此事电话咨询融通金商城，商城方面回应称，此事是由于有涉诈资金转入平台账号所致，目前我们已获得公安方面的证明文件，并协助客户进行解冻，目前平台正常运营中。据了解，商城此前亦曾发生过一次类似的冻卡。

商城方面向界面新闻记者强调，未来将进一步升级平台风控系统，加强与监管部门的联防联控，致力于为用户提供一个更安全、更安心的交易环境，坚决杜绝不法分子利用平台进行任何非法活动。

冻卡因何触发？

可以说，被冻卡已经成为水贝商户的集体隐忧。

在黄金交易过程中，买料、卖货等均涉及大额交易，一旦银行卡被冻结，门店生意难以开展。如果名下所有银行卡乃至移动支付工具均被限制使用，生活亦会受到很大影响。

具体到冻结的触发因素，有银行运营部人士告诉界面新闻记者，近年来，因为电诈案件频发，部分商户主的银行卡、微信、支付宝被冻结或者交易被限制，具体可能有三种情况，包括账户疑似用于诈骗或者是为诈骗分子过渡资金、疑似账户资金被他人诈骗、银行或支付机构主动管控。

从界面新闻记者了解到的情况看，水贝商户账户被冻结的情况多属于第一种，即疑似用于诈骗或者是为诈骗分子过渡资金。

上述银行人士具体告诉界面新闻记者，在这种情况下，因为银行卡、微信、支付宝等账户发生异常汇入或者是频繁进出交易，例如收到的货款资金涉及到诈骗资金，与疑似电诈涉案卡之间有频繁交易，甚至是商户主主动出租出借账户给不法分子进行洗钱、刷单、跑分等行为，被监测到或者是受害人报警后，警方会向银行、支付宝或者是财付通等支付机构发布冻结或者是止付通知，将账户进行控制。“如果异常行为明显，可能不仅限于冻结交易账户，还有可能会对名下的其他银行卡和支付账户进行冻结或止付。”

郭志浩也观察到，随着国家反诈力度的加大，特别是2020年“断卡行动”推出后，一旦确认收到涉诈资金，公安机关便会逐级冻结多层流经过涉诈资金的银行卡及微信支付、支付宝等资金账户，“这已经是普遍现象”。

对于为什么要一并冻结，邱丽平告诉界面新闻记者，因电信诈骗的资金转移速度极快，一笔资金可能在几分钟内通过多个账户被拆分、转移、混同，“如果一个商户的账户收到了赃款，执法机关有充分理由怀疑该商户名下的其他账户可能被用于后续的转移或洗钱活动。为了彻底阻断资金流，防止损失扩大，采取‘一人多卡，全面冻结’的措施，是最高效也是不得已的办法。”

目前，陈晨名下两张涉案卡均已解冻，冯丰名下涉案卡仍为冻结状态，需等待警方的进一步沟通。

从解冻流程看，上述银行运营部人士告诉记者，因涉诈被误冻结需要解封的，一般需要向警方提供真实交易背景资料，例如发票、发货单、快递记录、与汇款人之间的微信沟通记录和历史交易记录等，能够充分证明相关的资金来源正当合法，警方调查核实后即可解封。

该名人士表示，银行为客户提供了多种申诉渠道，包括电话银行、手机银行、柜面申诉等。

至于具体的解冻速度，“还是取决于可疑交易的排除情况，银行反洗钱部门，借记卡、信用卡的主管部门都会涉及相关工作。 ”另有银行卡部人士告诉界面新闻记者。

防范仅靠“刷经验”？

今年以来，国际金价续创新高。截至发稿，伦敦金现货报4142美元/盎司，年内涨幅已超57%。

金价走高后，黄金交易更易被犯罪份子利用，而水贝作为全国黄金珠宝交易枢纽，备受压力。

在今年5月举办的水贝商圈打击防范涉黄金犯罪工作会议上，深圳市黄金珠宝首饰行业协会会长黄志勇指出，2025年第一季度，水贝商圈内涉黄金犯罪案件较去年同期上升23%，其中新型网络诈骗案件占比达41%，犯罪手段呈现专业化、隐蔽化趋势，严重威胁商户财产安全、扰乱市场秩序。

黄志勇强调，协会联合翠竹派出所建立“警协联动”机制，推动会员企业技防升级，开展“反诈防骗”专题培训。

事实上，围绕反诈，行业协会、所属警方均有所部署。

2024年4月，一张显示出自深圳市公安局罗湖分局翠竹派出所的《关于防范涉诈资金流入黄金交易市场的风险告知书》在网络上流传。告知书提及，鉴于当前电诈违法犯罪的形势十分严峻，黄金交易应严格落实实名登记制度，对于当日交易总额在人民币贰万元以上的买卖黄金等贵金属人员应实名登记，需核实并确保购买人使用的银行卡户名和本人身份证一致。

界面新闻记者就此电话咨询翠竹派出所以作求证，接线人员表示稍后通知相关部门对此进行回复。截至发稿，界面新闻记者未收到相关来电。不过，有商户告诉记者，“做得大的都被重点通知了，我们没有被专门提醒，但遍地都是这个图，所以都清楚。”

但从实际操作层面看，商户对于实名制的落实力度不一。界面新闻记者咨询了多名商户是否2万元以上的交易需要提供身份证以作实名，有商户称，“是的，为了资金安全必须本人购买，需要提供本人身份证照片。”但也有商户表示，“不需要，2万以上也不需要”。

交易对象信息模糊之外，水贝商户还会遇到寄送交易带来的风险。在冯丰的案例中，郭总先是提出让其寄同城快递，或者“叫个跑腿，一个小时就能到”，但跑腿方没有接单，表示“怕不安全，出事多”，郭总这才接受了寄送顺丰快递的方案。

界面新闻记者以买家身份咨询多名商户，对方均表示支持寄送。多名商户表示，在水贝市场，通过快递寄送金饰、金条十分常见。“每天都要发很多快递。”冯丰表示。

在水贝市场的显示大屏上，“翠竹派出所提醒”几个大字尤其瞩目，上面写着‘凡是要求寄送黄金、现金至指定地址，或让你当面交付给‘第三人’进行‘充值投资’和缴纳‘保证金’的，都是诈骗。”

但即便是真人线下交易，也暗藏风险。陈晨表示，其第一次被冻卡就是外地客户来到水贝线下进货。

这些线下交易对象，其实可能是“专业跑腿”。南京市公安局曾发文表示，因黄金具有“价值高、易流通”的特点，境外诈骗分子便打起利用黄金“洗钱”的主意，形成一条由“跑腿员”购买黄金、将黄金迅速转手卖出、钱款通过非法渠道给到境外上家的犯罪链条。

需要指出的是，水贝是一个特殊的市场，公对公、公对私、跑腿代购等各式交易共生共存。“且水贝市场习惯了基于信任进行交易，行业里存在大量的现金交易、私户转账收款、代收代付等模式，从而进一步给了洗钱分子利用黄金洗钱的机会。”邱丽平指出。

风险如此之多的情况下，中小商户的风控措施却显得十分薄弱。多名商户告诉记者，日常防范通常只能是“刷经验”。

“比如，我是个首饰卖家，如果客户磨唧，嫌贵，既卡尺寸，又要求包邮，各种拍照看图，那大概率是真实客户。上来问我有没有金条，金条多少钱一克的，我一般都会觉得有风险，宁愿不交易。”陈晨称。

反诈反洗钱能否更精准？

从法律层面看，因涉诈而冻卡有明确的法律依据。

根据《中华人民共和国反电信网络诈骗法》，对监测识别的异常账户和可疑交易，银行业金融机构、非银行支付机构应当根据风险情况，采取核实交易情况、重新核验身份、延迟支付结算、限制或者中止有关业务等必要的防范措施。

但从实际层面看，商户一旦被冻卡，容易陷入经营困境，且解冻通常需要投入不少的精力与时间，若被频繁冻卡，影响更是持久。

不少商户的疑问是，目前的反诈反洗钱措施是否存在进步空间？法律人士认为，目前无论是执法层面，还是商户层面，其实都存在不足。

郭志浩认为，一方面，反诈反洗钱的打击目前尚无法做到精准冻结，但在断卡问题上，反诈和保护营商环境并不太容易兼顾；另一方面，有商户对于反诈措施的不了解导致无法做好前期的资金审查，另外也有部分商家是主动参与洗钱，纵容犯罪。

邱丽平也认为，目前的反诈工作追求“快”和“广”，以最快速度冻结尽可能多的潜在风险账户，这必然会导致精准度不足。“在冻结初期，往往是公安机关单方面依据资金流向做出判断，商户需要自行收集证据证明自己‘清白’，这个过程漫长且被动，很多情况下，办案机关在外地，商户要自证清白很难，即便提交了材料，也不一定能尽快解封。”

商户方面，邱丽平观察到，绝大部分反诈意识比之前提升了很多，“因为很多商户被冻结过账户，已经被‘冻怕’了，但仍然有部分商户反诈意识还不够，或者反诈工作做得不够到位。比如，还停留在‘钱货两清’的旧思维，简单地认为‘收到款、发出货’就完成交易，殊不知收到的款可能是赃款。”

正如前文所提，许多水贝商户的反诈措施都存在缺漏。“比如，对于大额交易的陌生客户，不登记身份信息、不核实付款人与收货人是否一致、不对交易目的进行合理询问；大量使用个人银行卡、微信、支付宝收取高额货款，公私不分，极大增加了个人账户被涉案资金‘污染’的风险；不签订合同、不保留完整的聊天记录、发货单、提货视频等，导致被冻卡后无法有效自证清白。”邱丽平具体称。

若从解法看，在目前的反诈大语境下，强化个人风控已是必要之举。

郭志浩提醒称，对于大额交易（建议大于3000元的交易），务必做好交易前的身份核查以及资金核查工作，特别是交易对手和资金账户最好完全一致。有条件的情况下，还可对交易对手的过往资金流水进行审核，千万不要为了促进成交而放松警惕。

邱丽平具体表示，避免冻卡，需要从“事前预防、事中应对、事后救济”三个层面构建全方位的防火墙。

“首先，必须严格推行‘实名’交易与打款强制备注，确保资金流、货流、信息流三流合一。另外，尽可能使用公司对公账户进行业务结算，将经营风险与个人财产风险隔离最。最后，切记保留一切证据，如银行卡被冻结，建议第一时间整理与该笔款项相关的所有证据链。”

“如遇‘付款人与提货人不一致’、“多笔不同人账户向您集中付款”、“异地客户不加询问即下单大额黄金”等异常交易情况，必须要谨慎处理，收集身份信息、签合同、询问交易背景和用途、付款备注等等程序必不可少，如把握不准建议放弃交易。”邱丽平特别提醒道。

为什么总是被冻卡？炒币炒汇是重灾区

无论是炒币还是炒汇的，在国内银行卡基本上是都会冻卡的。有的粉丝就会辩驳说：“不对啊，我都用这个平台两年了，我一次也没有冻卡啊”，那是你出入金交易少，没赚过什么大钱。一般在市场上赚到过大钱的客户，他们问我这类问题的时候，都比较虔诚，从不会抬杠；抬杠的人在交易上都有一个特点，那就是亏货。抬杠也抬不出USDT来。

因为现在银行管控很严格，几乎没有理由就会给你冻卡，如果这方面常识都没有的话，我建议你也不用玩这些东西，因为你赚太多，不是人家平台不给你出，而是有一些人懂吗？他们不让你花，那怎么办？那就充公呗，你冒着巨大的交易风险、好不容易赚到的钱，那就充公了，明白吧。这个就是阶级固化的一个基本逻辑，但凡有个上升通道，人家就会给你堵上，美名名曰是保护你财产，实际上干的都是“打土豪，分田地”的“伟大革命事业”。如果没有能力去突破这些认知壁垒，那做什么都很难。好了，不多说，下面来聊聊如何规范，以及规避出金冻卡的问题。懂得自然懂，不懂的人一辈子也懂不了，真心希望不懂的人千万不要踏足这个领域。

作为一个在股市、期货、汇市、币圈摸爬滚打十来年的市场老鸟，我非常理解大家在操作过程中遇到的冻卡问题。这确实是当前环境下普遍存在的痛点，尤其是在国内严格的外汇和虚拟货币监管政策下。以下是我结合经验和行业现状，给出的解决方案和建议，希望能帮到大家。

冻卡原因简析

首先，咱们得搞清楚为什么会冻卡。国内炒币炒汇冻卡主要有两大原因：

1.银行风控触发：银行系统检测到账户交易异常，比如频繁大额转账、跨境支付、或与高风险账户（如涉黑钱、洗钱的账户）发生关联，就会暂时冻结。

2.公安司法介入：如果你的资金流不小心牵涉到诈骗、洗钱等非法活动的上下游，哪怕你本人没问题，卡也可能被公安冻结，这种情况更棘手。

实用解决方案

针对这两种情况，我给大家整理了以下策略：

预防冻卡：交易前做好准备

分散账户操作：别把鸡蛋放一个篮子里。用不同的银行卡分担资金流，比如小额交易用一张卡，大额用另一张，降低单卡被风控的概率。建议选择地方性银行或小型商业银行，风控相对宽松。

避免高风险操作：尽量别直接跟陌生币商或OTC平台交易，尤其是那些价格异常便宜的渠道，可能是黑钱陷阱。优先选择正规交易所的法币通道（如果还有的话），或者靠谱的场外交易群。

控制交易频率和金额：别短时间内频繁转账，尤其是几万、几十万的大额操作。模拟正常消费习惯，比如分批小额提现，每次几千块，间隔几天。

使用中间账户缓冲：可以在交易链中加入“干净”的中间账户，比如亲友的卡（提前沟通好），让资金先流经正常账户再提现，降低直接关联风险。

冻卡后快速应对

如果是银行风控冻结：

第一步，打银行客服电话（比如95588工商银行、95566中国银行……）问清楚冻结原因，通常是“交易异常”或“涉嫌违规”。

带上身份证、银行卡，尽快去柜台说明情况。准备好交易证明，比如转账记录、交易所流水截图，最好能证明资金来源合法（比如工资流水、投资收益）。如果银行要求补充材料，按要求配合，通常几天到一周能解冻。

如果是公安司法冻结：

拨打冻结通知上的公安电话，或者去当地派出所核实情况。别慌，大部分散户只是被“误伤”，不是直接目标。提供证据证明自己是正常交易者，比如交易所记录、聊天截图、资金来源证明。态度要积极配合，别跟警察硬杠。如果金额不大且没牵涉黑钱，通常1-6个月能解冻；如果复杂，可能需要请律师介入。

替代方案：绕开冻卡风险

海外银行账户：对于资金量较大的朋友，可以考虑开一个香港、新加坡或美国的银行账户（比如香港的ZA Bank、美国的Mercury）。这些账户支持虚拟货币交易，且不受国内风控限制。不过需要有一定门槛，比如护照、地址证明等。

现金交易：小额资金可以尝试线下现金交易，找靠谱的中介或熟人，直接换成人民币，避开银行系统。

出金冻卡，一般是分3级，按严格程度最高依次为，银行，经侦，反诈中心。银行冻卡可以自助解封解冻，有的初次是24小时，48小时之类的。到了经侦这一级别，那就是涉及到民事或是刑事案件相关了，你过你的卡在其中被冻，需要提供相关证据，解释资金的来源（或者U的来源）。刑侦冻结银行卡的解除时限因案件性质、调查进展等因素而异，没有固定的时间标准。一般来说，如果银行卡被冻结是因为涉及刑事案件调查，解除冻结需要等到案件调查结束、证据固定、赃款追缴完毕后，由警方提出解除冻结申请，经法院审查批准后才能实施。这一过程可能耗时数月甚至数年，具体时间取决于案件的复杂程度和调查进度。此外，还有一些特殊情况下，银行卡可能会被长期冻结甚至永久冻结。

如果银行卡被”保护性止付，反诈中心冻结”有两种情况：

一、由于你往电信诈骗的一级涉案账户打过钱，被反诈系统识别为高风险受骗人群，所以把你的银行卡做一个“保护性止付”，目的很明显：防止你进一步被骗。遇到这种情况，如果你确实被骗，第一时间报警，说明情况，即可。但是现实中，大部人并非被骗，而且因为网赌、购买虚拟货币、给涉h网络主播打赏等行为而向诈骗账户打款，这个时候，是不是也要如实供述呢？未必。毕竟，对方的本意是提醒你不要被骗，结果却发现你本人也在做一些违法的行为，还会给你解冻么？而且，一旦被保护性止付，附近的公安局、派出所会在一两天内联系上你，当面了解情况，核实没问题才能交差，所以，得提前做好心理准备。

二、由于你的银行卡交易异常，触发了银行的反诈风控模型，银行无法单方面给你解除风控的情况下，会把资料提交到反诈中心做进一步的审核。一旦到了反诈中心审核，这个审核的力度就比较大了。尤其对于网赌、买卖虚拟货币等被冻卡的，交易异常流水量大，持续时间长的，要想拿到反诈中心的盖章，难度很大。所以，一般情况下，遇到网赌银行卡被风控，或者被限制非柜面交易功能的情况，我们都建议尽可能提前做好充分的准备再去银行处理，尽可能在银行把事情解决，而不是拖到更难的处境。这个，需要一定的专业和经验。而且，你过往名下所有银行卡的公安司法冻结记录，哪怕是2天、3天解除的临时止付记录，在反诈中心都能查出来。所以，对于那些底子很花的朋友，去反诈中心向拿到他们的盖章和签名，难度是非常大的。也劝各位平时能够规范用卡，切莫到了冻卡的时候才悔不当初！以及，一定不要把银行卡电话卡出借给他人。

作者：大数跨境、界面

炒币被冻卡了怎么办

警方追查资金时必问的3个问题：

如果你的资金因出金被银行风控，警方可能会找你谈话，通常会围绕以下三个问题展开：

1、资金来源是什么？

2、资金用途是什么？

3、收款方或转账方与你是什么关系？

首先要答复：

（1）个人属于正常的比特币买卖交易，不涉及洗钱等交易；

（2）自身对于因卖币收到的资金涉嫌犯罪一事不知情；

（3）配合提供所有的交易记录、聊天记录、链上转账记录等；

（4）自身要非常清楚，个人从事数字资产的交易，不触犯法律。

第四点非常重要！牢记！

常见要提供的资料主要包括：完整的交易记录，比如银行卡流水，链上交易记录，交易平台的订单记录，聊天记录（要包含沟通交易过程的内容）、以及其他可以证明资产合法的证据，甚至是收入证明等。

二、3次与银行风控的”亲密接触”：从4小时约谈到72小时冻卡的血泪史

❶ 2017年”比特币初体验”：150万提现惊魂

背景：比特币从3000美元飙升至8000美元，我将150万收益提现至工商银行账户，天真地备注为”货款”。

风控实录：
银行客服：”X先生，您账户突然转入150万，请说明资金来源。”
我脱口而出：”炒币特币赚的。”
电话那头陷入3秒沉默：”请您携带身份证及相关证明材料，尽快到开户行配合调查。”

处理结果：在银行柜台耗时2小时解释，提交了交易所完整流水及电商副业经营证明（当时兼职销售手机），虽最终放行，但被银行系统标注为”高风险客户”，后续转账额度被大幅限制。

❷ USDT兑换踩雷记：30万资金冻结七日谈

致命操作：通过某不知名OTC平台兑换30万USDT，未核实商家资质便直接入账民生银行。

冻结始末：
转账后第3天，账户突然被冻结。银行告知：”交易对手方涉嫌电信诈骗，您的账户已被列入监控名单。”
解冻所需材料：

OTC平台完整交易记录
区块链转账哈希值证明
亲笔签署的《资金合法性承诺书》
整整一周后，账户才得以解冻。

❸ 聪明反被聪明误：200万分批转账触发反洗钱

“完美”计划：
为规避风控，将200万资金分5天转出，每日40万，备注均为”服务费”。

翻车现场：
第3笔转账完成后，银行风控系统立即预警。关键失误：

未提前向银行报备大额投资收益
分散资金均来自同一境外交易所
频繁相同金额转账引发系统警觉
最终被判定为”异常交易模式”，账户再次受限。

这三段经历让我深刻认识到：在加密货币领域，合规操作不是可选项，而是生存必需。每一次与银行系统的”交锋”，都在提醒我们资金安全的重要性。

三、从冻结账户到零风险：我的五条安全加密货币提现规则

1. 远离 USDT：冻结账户陷阱

风险所在：USDT 容易引发麻烦——23% 的交易与洗钱或赌博收益等非法活动有关（Elliptic，2024 年）。小型散户交易者经常持有“受污染的 USDT”，导致银行账户被冻结。

更安全的替代方案：

仅限法定渠道：在 Binance 或 OKX 等受监管的平台上将加密货币转换为美元或欧元，然后提取到海外银行账户（例如香港汇丰银行或美国华美银行）。
经过审核的场外交易商户：选择交易记录超过 1,000 笔的“已验证商户”。优先选择提供银行直接转账服务的商户，以最大程度降低中介风险。

2.“冷却期”+“碎片化”：让资金无法追踪

72 小时冷却规则：从交易所提现后，将资金存放在个人钱包中 3 天，以中断实时追踪。然后，转移到受监管的平台进行法币兑换（例如，将 BTC 从币安转移到个人钱包，等待 3 天，然后发送到 Coinbase 兑换美元）。

碎片公式：

将单日单个账户转账金额控制在15万元人民币以下，以免触发大额交易警示。
将转账分散到3-5个工作日，每次转账间隔至少6小时。使用中性标签，例如“跨境电商收入”或“海外投资回报”。
示例：对于 500 万元人民币，分成 10 次转账，每次 50 万元人民币到 4 个银行账户（例如配偶和父母），利用每人每年 20 万元人民币的免税限额。

3. 离岸账户：终极安全网

为什么有效：

离岸账户（例如香港账户）不受中国金融监管，为海外房地产购买或美国股票投资等用途提供了灵活性。
货币收益：2023年，由于人民币贬值，将300万人民币兑换成美元可获得额外18万人民币的利润。

如何设置：

凭大陆身份证和地址证明，开立香港银行账户（汇丰或渣打）。
直接从交易所提取美元到香港账户。如果5万美元的个人年度额度不够，可以使用家人账户（6人=30万美元）。
将资金以“家庭支持”的形式汇回中国大陆（需提供关系证明），每次转账金额不得超过 10 万美元，以避免审查。

4. 收购一家贸易公司：节省数百万费用

政策漏洞：外贸企业只要出示合法的贸易单据（如进出口合同），就可以开立“外汇结算账户”，不受5万美元个人限额的限制。

执行步骤：

购买一家拥有3年以上历史的贸易公司（成本：8万至15万元人民币；来源：企查查）
开设一个“待验证”银行账户，并将加密利润存入“海外客户预付款”。
使用虚构的交易合约（与资金流匹配）将资金结算为人民币，费用低至 0.3%——比场外交易商的 1.5% 便宜 5 倍。

5. 主动合规：将银行变成盟友

尽早做好准备：开设银行账户时，随意提及“我可能会收到海外投资收益——我应该知道什么？”这可以证明您是一位合规的投资者。

顺利处理查询：

标准回复：“我在 Coinbase 等持牌平台上交易加密货币现货。所有利润均在交易管辖区纳税（如适用），资金将用于合规用途，例如购买房产或运营业务。”
提供交易所交易截图（删除敏感信息，仅显示存款/取款记录）以加强合法性。

四、高阶玩家的「反追踪心法」：让资金流「隐形」的 3 个细节

❶杜绝“裸奔账户”：永远保留20%合规资产

银行偏爱“正常”账户：固定工资流水、房贷还款、基金理财持仓，这些贷款证明你是“普通人”。

案例：我每月将10%币圈收益转入基金账户，即使大额提现，银行也自然认为这是“投资组合的定期调整”。

❷ 巧选时机：提现要挑“黄道吉日”，注意谨慎谨慎

：每月1-5日（发薪高峰）、季度末（银行风控加严）尽量不提现；

重大政策发布后3天（如央行反洗钱新规实施），暂停一切大额操作。

❸物理隔离：专卡专用，币圈资金独享“VIP通道”

单独开一张银行卡，仅用于币圈资金出入，不绑定任何消费场景（避免100元超市消费触发“大额资金与小额消费不符”的风控警报）；

卡内余额控制在50-100万（过低显异常，极易受到关注），资金到账后48小时内完成分流。

五、给新富阶层的关键建议：用“财务安全规则”保护你的财富

永远记住：银行的目标并非“加密货币盈利”，而是资金的合法性。被列入黑名单的USDT、频繁的杠杆合约交易、以及不明确的海外转账都是重要的危险信号。
合规是一项明智的投资：花费 50,000 美元收购一家贸易公司或每年花费 20,000 美元维护一个离岸账户比账户冻结后支付法律费用（起价 100,000 美元）更具成本效益。
保存您的数字踪迹：保留每次交易所存款/取款的详细记录、场外交易截图和银行通讯记录至少 5 年，以备意外审计。

结语：顶尖交易者的财富法则——让收益”合规着陆”

币圈获利源于认知深度，而守住财富则依靠体系化的风控策略。从早期三次冻卡教训到如今完成17次零风控出金的实战经验证明：最稳健的资金退出策略，不是规避监管，而是构建让监管体系”可识别、可理解”的完整资金链路。当每一笔交易记录都能呈现清晰的商业逻辑时，金融机构不仅不会视为风险，反而会将其认定为优质资产

正如我第三次银行约谈结束时，客户经理主动表示：”X先生，我行可以为您量身定制财富管理方案。”

对了，千万不要去线下交易，你以为的是线下没有监管很安全

实际上线下交易往往是最黑暗的一条路

作者：币圈大东

为什么币圈VC不干了

2025 年 4 月，由杜均创办的知名加密 VC ABCDE 宣布停止新项目投资和二期募资。

这家曾经活跃的投资机构，将工作重心转向已投项目的投后管理和退出安排，成为加密 VC 的现状缩影。

2024 年，我们曾报道过一批加密 VC 的「维权潮」。当时，一批资深合伙人脱下「VC」的光环，转身投入项目方或二级市场，只因为一句话：「做 VC，不赚钱」

一年过去，牛市真的来了。

比特币持续站稳十万美金，以太坊重返 4000 美元，二级市场上时不时有暴富的狂欢声。可是，当镜头转向一级市场，加密 VC 们过得却比上一轮更艰难。

钱没赚到，骂名倒是背了一身。

他们在生态链条里被交易所、做市商和项目方层层压制；

他们的投资逻辑在叙事崩塌后被彻底击碎；

他们募不到钱，还要被质疑「作用还不如 KOL」。

加密 VC，何去何从？

加密 VC 怎么样了？

在上一个周期里，加密 VC 们习惯于快速下注。他们追逐的是叙事风口，愿意在还没有产品、甚至还没有完整团队的项目里撒钱，只要故事足够诱人，就能让 LP 和二级市场买单。

那是一个「讲故事比做产品重要」的年代，然而进入 2024–2025，这种逻辑突然失灵了。

那么，曾经活跃的亚洲加密 VC 如今怎么样了？

RootData 的数据显示，相较于 2024 年，2025 年至今亚洲加密 VC 在一级市场出手次数呈现断崖式下跌。

以上个周期出手最频繁的加密 VC 三巨头为例，SevenX Ventures 最后一笔公开投资停留在了 2024 年 12 月，Foresight Ventures 的出手次数从 54 笔骤降到 5 笔，HashKey Capital 的投资次数也从 51 次降至 18。

在 2024 年投资机构活跃度 Top10 中，OKX Ventures 以出手 72 次位居榜首，但是这一数字在 2025 年已经大幅缩减至 12 次。

据某加密 VC 合伙人 Jack 观察，当前加密 VC 分化严重。中小型规模的 VC 尤为困难，很多都被迫转型。

他给出了自己的观察：

2023–2025 年间，约有 5–7% 的加密 VC 转向营销/KOL 代理业务；

约有 8–10% 的加密 VC 转为孵化/投后驱动型机构，投后团队规模扩张了 30–50%；

更大多数机构的应对方式是：转向二级市场，或者延长基金周期、降低管理成本，甚至去追求 ETF/DAT/PIPE 等合规退出路径。

换句话说：VC 变服务商，或者干脆成了「韭菜中的大户」。

前加密 VC 投资人 Mark 更是直白地说：「现在纯做一级投资的机构几乎等于自杀。」

LD Capital 转型二级市场，创始人易理华成为 ETH 的「奶王棋手」，存在感依旧。

此外，一些加密 VC 正在「被迫」入局 AI 投资。

早在 3 月份，IOSG 创始合伙人 Jocy 就在社交媒体发文，表示自己投资组合里又一个项目转型去做 AI。当越来越多的加密投资人发现自己的投资组合里莫名多出不少 AI 创业者时，他们也不得不用脚投票。

比如，Bixin Ventures 大幅减少在加密行业的投资，选择投资 AI 领域的新兴公司，比如 IntelliGen AI，专注于 AI 医疗赛道。

转型还算是一种积极的自救，还有的机构直接宣布停止投资。由杜均创办的知名加密 VC ABCDE 在 2025 年 4 月宣布停止新项目投资和二期募资，后续将重点放在已投资的项目投后管理以及退出安排。

「ABCED 比较诚实，公开说不做了，但还有更多加密 VC 是秘不发丧」，受访 VC 从业者如此评价道。

伴随出手次数骤减，当下加密一级市场的底层范式正在发生转变，按照 Jack 的话来说，即从「流动性驱动的叙事投机」转向「现金流与合规驱动的基础设施建设」。

过去几年，加密 VC 的投资逻辑高度依赖叙事。但 2024–2025 年的融资数据出现了明显转向：根据 Pitchbook 数据显示，2025 Q2 全球加密/区块链 VC 总融资仅 19.7 亿美元，环比下滑 59%，为 2020 以来低点；同时后期轮融资占比超过 50%，意味着投资人更关注具备真实收入、可验证现金流的成熟项目。

「叙事驱动的早期项目融资难度上升，能带来收入和利润（如交易所、稳定币发行方、RWA 协议）的项目更容易获得资本青睐。」水滴资本合伙人大山说。

此外，头部交易所的「上币效应」在这一轮也大打折扣。过去，只要能上主流交易所就能带来估值流动性。但 2025 年以来，虽然币安上币数量增加，但对二级估值溢价的带动效应已减弱。根据 CoinGecko 数据，上半年新币平均 TGE 后 30 日跌幅超 42%。同时，投资退出也出现了新路径。比如合规 ETF /代币化基金（DAT），或者协议回购、生态基金等结构化二级流动性工程。

「这种转变并不意味着『投机消失』，而是投机窗口缩短，Beta 收益让位于 Alpha 筛选」，Jack 说道。

VC 困局

加密 VC 当下的困境可以一言以蔽之：不赚钱。

加密分析师 KK 坦言，首当其冲的一点是，目前加密 VC 在币圈生态位中处于靠后的位置。一个项目对于 VC 的锁仓期是 1-3 年，但是由于加密行业叙事变化很快，可能等到解锁的时候，叙事类项目的风口已经过了，代币价格大幅下跌，甚至趋近归零。甚至还有的项目还没有熬到上所就宣布死亡了。

此外，不少加密 VC 在上一轮周期中接盘了太多高估值项目，到这一轮逻辑被证伪，实际营收等数据根本支撑不了高估值。

「当时有很多 VC 高位接盘了一些海外项目，一方面是觉得估值越高越稳，另一方面是能跟海外知名的投资机构一起投资海外项目，对品牌声誉是个加持。但是现在看来，很多都亏损了。」KK 说。

最重要的是，加密 VC 并没有议价能力。「本质上他们只能提供钱。」Mark 说。

一位受访者甚至直言：「在这个市场里，VC 的钱还不如一个推特 KOL 有价值。」

项目最需要的是什么？

不只是钱，而是「流动性资源」。

做市商能在二级市场营造深度，交易所上币直接决定了项目方是否能退出流动性，KOL 喊单能帮助项目方更快卖币套现……这些流动性参与者往往先拿走最便宜的筹码，再以数倍估值转手给 VC。结果就是：加密 VC 出钱最多，拿到的却是最差的价格。

于是，一个荒诞的现象出现了：加密 VC 在加密市场中，成了最没有议价权的群体，他们比不上交易所、比不上做市商，甚至比不上 KOL。

一级市场的「资本之王」，在加密行业反而成了「生态链条的末端」。

募资困境

如果说「不赚钱」是 VC 的生存困境，那么「募不到钱」就是生死劫。

根据 PitchBook 数据，2025 年 Q2 全球加密 VC 融资总额仅 19.7 亿美元，环比下滑 59%，这与 2021 年单季 100 亿美元以上的高点形成鲜明对比。

为什么很多传统 LP 不再注资，除了在上一轮中投资的项目没有回报，吃过一次亏，还有就是「在币圈有更简单的赚钱方式，」大山表示，「比如买主流币、DeFi 挖矿、期权套利等，平均收益都在 30% 以上，这样就很难说服 LP 去投 VC，需要几年才能退出，而且大概率还是亏损。」

另一方面，金主也在更换。

Jack 观察到，当前传统美元 LP 正在收缩，取而代之的是中东主权基金，如 Mubadala、QIA 等，还有亚洲家族办公室，尤其在新加坡和香港，有不少家办通过 FO 与多策略基金配置加密二级和早期股权。

但这些新兴 LP 的口味更挑剔：

他们要看真实现金流，不再为 PPT 买单；要求合规托管、审计与基金牌照，避免被监管狙击；偏好二级与一级绑定的混合基金，能短期兑现部分收益……

残酷的是，钱越来越集中在少数头部。

「除非具备极强的垂直差异化或关键资源，否则中小基金更难吸引 LP。」Jack 说。

而募资难的困境，对于原生加密 VC 来说尤其致命。一方面他们需要持续对外募资，另一方面又缺少产业协同资源来赋能。对于有交易所或者做市商背景的 VC，或者采用自有资金的 VC 来说，他们不仅有钱，而且又有产业资源，有更大的底气拿到便宜的筹码，但是原生加密 VC 不得不渡这道生死劫。

更直白的说法是：在这个市场，LP 不缺投资机会，他们缺的是确定性，而原生加密 VC，恰恰给不了。

何处突围？

虽然一级市场的现状如此惨烈，但是对于还在这个市场的玩家坚信，这不过是阵痛期，等到洗牌结束，依然留在牌桌上的人才有资格获得成功的果实。

对于未来，他们保持乐观。

「当下的变革里孕育着新的机会。」大山说，「比如说稳定币，有人预测未来稳定币的发行量将会超过 3 万亿美元，围绕这 3 万亿的结算、清算、合规服务，必然会诞生一批新标的。这是加密 VC 还能提前布局的机会。」

更宏观的叙事同样诱人。根据 Citi GPS 2024 年报告，预计到 2030 年，代币化资产规模可达 10–16 万亿美元。无论是链上结算平台，还是现实世界资产（RWA）的发行端，都为 VC 提供了切入点。

「而在每一轮周期里，围绕新的资产都会诞生新的机会，不管是交易平台、金融衍生品，还是创新的 Defi 项目，都给市场注入了活力。」Mark 表示。

但如果加密 VC 还想在这场博弈中存活，必须彻底重塑自己的角色。

他们可以跳出纯财务投资者的身份，提供做市、合规、流动性支持，甚至直接进入项目运营。这种模式更像是「投资银行」，而不是传统 VC。

或者打造结构化基金，通过 DAT、PIPE、SPAC 等金融工程手段，为 LP 设计多样的退出路径，把「不确定的叙事」转化为「可预期的现金流」。

他们还必须建立真正的研究与数据能力，以链上收入、用户留存、协议费用这些可量化指标为核心，而不是继续押注下一个「虚空叙事」。

这些方向，可能是加密 VC 最后的筹码。

然而，历史的吊诡之处在于，真正能留下来的，往往就是那些在最艰难的环境里活下去的人。加密 VC 的「失重时代」，也许正孕育着下一个明星的诞生。

毕竟，只有在废墟上仍然站立的玩家，才有资格迎接下一个牛市。

作者：Ada，深潮 TechFlow

币安为什么不安全

在10.11创纪录的大跌后，虽然币种不多时都已回暖，但不得不承认，从情绪上而言，整个市场受到了巨大打击。这种打击并非只是价格上爆仓，而是根本上对币圈信任度的坍塌。稳定币随时能脱锚，做市商随时能撤流动性，山寨也随时能插针归零，即便是主流货币，也只需要宏观里轻飘飘的一句话就能轻而易举实现大跌。诚然，这样的市场，难言保障。

在市场上，虽然有关牛市与否的讨论仍在持续，但情绪低迷也肉眼可见，社媒上的声量也多以负面为主。在此之中，交易所们，作为用户第一线，也直接的承担了用户的负能量，当然，追根溯源，负能量的产生与交易所也息息相关。

而币安，是其中最出挑的一个。近期的币安，只能用众矢之的来形容。

此前在大跌复盘中曾提到，由于做市商撤去流动性，导致币安上的币种呈现出极端的价格表现，USDe、WBETH等币种全面脱锚，再叠加币安关键时刻宕机，诸多用户难以完成账户充提，进一步引发大范围爆仓。

在此种背景下，用户怨声载道，社媒上对币安的口诛笔伐不绝于耳。对此，币安在事件后发布公告进行说明，表示平台个别功能模块确实出现了短暂卡顿，并且部分理财产品因行情剧烈波动出现了脱锚，但由于部分理财产品（如USDE、BNSOL 和 WBETH）脱锚，所导致合约、杠杆和借贷部分仓位被清算的损失，由币安全额承担。赔付分两个批次已完成分发，金额共计约2.83亿美元。

看似进行了赔偿，但用户的猛烈抨击并未停歇。多个用户表示个人并未收到任何赔付，然而诸多大V却已然在社媒上站队，直指赔偿款成为大V特属，普通用户的权益难以保障。而更有趣的是，此前曾提到币安与币安美国站在暴跌中的报价不一致问题还未解决，币安又来了个更让人迷惑的操作。

针对ATOM、IOTX等插针归零的代币，币安竟然对其历史K线进行了修改，将其最低的归零价格重新调整。此举再度引发舆论漩涡，不少用户公开表示明目张胆修改K线是交易所极度操控的行为，不应得到支持，否则交易所数据的准确性难以保障。随着用户不满的增加，币安随后再度将K线还原，同时对归零问题也给出了报告，表示归零原因是平台上存在多年的历史限价单，系统会自动进行撮合，暴跌后成为了底部支撑价，形成插针原因，同时存在部分交易对暴跌后价格数量级太小，因此前端系统直接显示为零。

何一也在随后针对K线一事予以回应，“如果在币安交易过可以对照同一个项目的爆仓价格，币安合约取标记价格，即多个平台剔除极端价格后的加权均价，欢迎自行验证。历史上有的平台取自己价格，用户很容易被现货上下拉爆，也会认为是平台作恶；所以币安合约的创新之一是取标记价格爆仓，来规避单一平台的极端价格。K 线一事没有动机和理由，完全是团队有人自己脑子发热，以为公告已经解释得很清楚了，唯一影响是除了盘口真空的时候，有个用户几年前的历史挂单赚了这几十美元。”

一波未平一波又起，10月14日，关于币安上币费传闻又引发了讨论。Limitless的创始人 CJ公布了一条关于币安上币价的数据，表示币安上币要求1% Alpha空投+3%额外空投+1% 营销+1M+ Pancake TVL +250k保证金+3% BNB Holder奖励+2 M现货保证金。此言一出，西方以Base为首的社区立刻展开了对币安的攻讦，The Block、BORED、1confirmation均进行了曝光或站队支持。

随后币安官方发布公告坚定表示币安不收取上币费，赵长鹏与何一再度赶来灭火，前者表示如果项目方对上币空投或费用抱怨，那么可以选择不支付这些费用，后者也提到上币保证金会退回，币安会提供站内所有活动完整报告给项目方。

事件此起彼伏，用户对币安的不满也与日俱增，甚至不少激愤用户表示将全面抵制币安。或许是为挽救口碑，又或许真的是出于行业责任感。在同一天，币安推出了“同舟计划”，对受损用户以及机构予以救济，启动“3亿美元用户种子计划”向合约或杠杆发生强制平仓受损超过50美元、亏损比例大于30%的用户发放总价值为3亿美元的USDC现金券，并将设立1亿美元专项低息借币，以帮助在交易中严重受创的机构用户重启，旨在推动行业复苏与信心重建。

本是出于好意的救济计划，却在执行上又出现了问题。社媒上再度出现用户发声，表示符合计划要求却未收到任何赔偿，更有用户直言此为虚有其表的“面子工程”。昨日，何一针对此事再次予以回应，强调同舟计划是救济金逻辑，不是赔偿，符合条件未获补偿者可以跟客服提起等待复核。

回顾整场事件，币安的确有错。平台上的机制问题最后却让用户买单，显然不可行，但若说全是币安的错，却也有失偏驳，市场变幻莫测，唯有自己可为自己负责，这是进入高风险市场所必须坚守的原则。更为特殊的是，不像传统金融世界具备多主体制衡的平衡与风控机制，单一主体仅履行单一责任，币圈的交易所既是权力之颠的顶层建筑，又是一线市场的执行部门，换而言之，既是裁判又是运动员。在此种背景下，等同于传统市场一有问题找执法者，币圈的问题自然最终会落脚于交易所，不同的是，执法者的问题或许还可以层层上报，但在币圈，交易所，通常就是最后兜底人。

这也是为何在事件发生后，市场对币安极度不满。币安作为全球最大的交易所，本身就负有行业责任，但不仅助推了本次暴跌，就连最后的收尾也表现得不疼不痒。但从交易所的角色出发，其只不过是产业链的一个角色，即便权重更高，也只是市场的经营主体，既要经营，必要的是盈利，社会责任只是经营的附庸，而非义务。

正如何一的另一评论中提到的，“就像有人问我，目前一些人正在制造声音，试图把市场下跌归咎于币安，找你们闹，期望按闹分配，你们做“同舟救助”蠢极了，还给现金，不是告诉别人开仓放粮来抢？给合约体验券不好吗？不是你撞的老人为什么要扶？这就是我币安“撞上一些别的什么东西”，我们认为应该扶一把，仅此而已。”

实质上，在当前市场交易所与用户间的矛盾，都源于此，随着网络效应的逐步降低，系统从开放走向封闭，用户与平台也从双向增长迈入零和效应，平台出于盈利需求，在一定范围内会忽略用户利益。在传统的金融交易所，在设置明确透明的上所标准后，提供的就是交易服务，利润核心就是手续费，在发展之后通常无需考虑其他问题，币圈则不同，流动性有限，因此需要不断拉新、引流，甚至诱导用户参与合约的不良行为也接连频出，即便是头部交易所也不例外。

此处并非指摘币安，这是交易所的通病，当前市场的主要矛盾是行业日益增长的盈利需求与不平衡不充分的流动性间的矛盾，头部交易所更是两者集大成者。该种矛盾除非以牛市的高增长去掩盖，否则几乎无解。此外，将加密市场完全解构为传统金融也可缓解，但若要实现信息透明、权限分明、使用者分明，不仅去中心化化为泡影，既得利益者的权力让渡也将成为一桩难事。更有趣的是，在币圈高企的使用门槛下，随着圈外人士的持续涌入，交易所正在向着“超级APP”迈进，绝大多数新入局者不会耗费精力进行学习，交易的生命周期基于交易所构建，交易所的地位，可以预见在未来或许会更为重要。

要戴王冠必承其重。用户对交易所显然非常苛刻，阴谋论层出不穷，就连行情不好，也会怒骂一句交易所做局，以此来转移个人决策失误的痛苦。从某种角度来看，诟病交易所，已然成为了一种政治正确。在暴跌后，市场对币安的谩骂，虽情有可原，但显然也存在一定情绪发泄的成分，毕竟相信“坏人”的搅局，总比怪罪自己要简单。

另一方面，不得不提的是，币安似乎形成了一种神奇的公关机制，团队执行出问题，最后总是老板买单，而争议在哪、老板就要出现在哪灭火。问题不多的时候，该种方式可被倡导为解决及时，创始人有担当，但问题过于频繁，创始人灭火的次数过多，就成为了一种品牌力与创始人信誉的透支。以此而言，币安更需要纠偏的，恰恰不是外部的舆论，而应当是内部团队。

作者：陀螺财经

什么是预测市场平台Polymarket

2020 年 6 月：一名 21 岁的穷小子在疫情期间，于自家浴室推出了一个博彩平台。

2024 年 11 月：美国联邦调查局（FBI）特工突袭他的公寓，没收了他的手机，却未对其提出任何指控便离开。

2025 年 10 月：纽约证券交易所（NYSE）的母公司向他的公司投资 20 亿美元。

这便是 Shayne Coplan 五年间的人生轨迹 —— 从清点纽约下东区公寓里的物品、盘算着卖掉什么来交房租，到成为彭博社追踪记录中最年轻的白手起家亿万富翁。

一个「没什么可失去」的人，究竟是如何打造出连监管机构都想摧毁的事业？

一个在本土被禁的平台，又为何能吸引华尔街最有权势的机构青睐？

这些细节至关重要，因为它们揭示了「看似不可能之事」背后的真实运作逻辑。正因如此，Coplan 的故事不应只被简化为一条时间线 —— 这也是我们撰写本文的初衷。

白皮书带来的顿悟时刻

2019 年，Shayne Coplan 对加密货币彻底失望。

从纽约大学（NYU）辍学两年半后，他的几次创业尝试均以失败告终。曾经被寄予厚望的「加密货币革命」，在他眼中沦为了「加密骗局」—— 这些项目的目的不是创造价值，而是榨取资金。

身无分文、满心沮丧的他，眼睁睁看着自己曾深信不疑的行业，变成了骗子们的「赌场」。

于是，他停下了「瞎忙活」的创业节奏，开始潜心阅读：学术论文、晦涩的研究报告，尤其是经济学家 Robin Hanson 关于「预测市场」的研究成果。

预测市场的核心理论是：市场聚合信息的能力，优于专家、民调或任何传统预测方法。当人们用资金为自己的观点「背书」时，集体智慧便会揭示真相。

这一理论已在学术领域得到验证：自 1988 年以来，爱荷华电子市场的预测准确率始终高于传统民调。但这类平台始终局限于小众圈层，充满学术气息，普通大众难以接触。

Coplan 敏锐地发现了这个市场空白。

「如此好的理念，不该只停留在白皮书里。」他在文章中写道。

接下来的一年里，他全身心研究预测市场的运作机制、未能规模化的原因，以及实现大众普及所需的条件。尽管银行账户余额不断减少，他仍坚持了整整一年的研究。

换作大多数人，或许早就找份工作谋生了。

就在这时，新冠疫情席卷全球。

「浴室办公室」里的创业起点

2020 年 3 月，全球进入封锁状态。

人们被困在家中，紧盯着电子屏幕，迫切想知道未来会发生什么：学校会复课吗？疫苗会研发成功吗？疫情会持续多久？

政府、卫生机构、媒体等传统机构，都难以给出可靠答案。每个人都有自己的观点，但没人能确定真相。

Coplan 清晰地抓住了这个时机。

21 岁的他，口袋空空，辍学两年半仍一无所获，却在此时开始着手搭建平台 —— 用他后来的话说，是在纽约下东区公寓里的「临时浴室办公室」里启动的项目。

2020 年 6 月，预测市场平台 Polymarket 正式上线。

@Shayne Coplan

这个平台的逻辑很简单：用户用加密货币对现实世界的事件结果下注。每个问题对应一个「市场」，用户可购买代表「是」或「否」的份额 —— 若预测正确，每份份额可兑换 1 美元；若错误，则价值为 0。而市场价格本身，就反映了集体对事件发生概率的判断。

例如，若一份份额的交易价格为 65 美分，就意味着大众认为该事件有 65% 的概率发生。

纯粹的信息聚合，没有专家解读，没有舆论操控，只看「用资金支撑的观点」。

搭建预测市场需要解决一系列技术问题：数据馈送、市场结果判定、用户体验，还要建立陌生人之间的信任 —— 毕竟用户下注的领域涵盖了从选举到流行文化的方方面面。

更重要的是，它还需要在监管的「灰色地带」中寻找生存空间。

在部分监管机构眼中，预测市场像「赌博」；在另一些机构看来，它又类似「金融衍生品」。其法律地位始终模糊不清。

Coplan 的应对策略是：先搭建平台，再寻求监管许可。

这一策略在最初两年奏效了。

2022 年，Polymarket 开始受到广泛关注。

平台交易量持续增长，用户对从奥斯卡获奖名单到经济指标的各类事件进行预测，逐渐成为传统预测方式之外的「可信替代方案」。

随后，美国商品期货交易委员会（CFTC）找上门来。

监管机构指控 Polymarket「提供非法交易合约」「运营未注册交易所」。最终，平台以 140 万美元达成和解（未承认也未否认指控）。

更关键的是：Polymarket 同意屏蔽所有美国本土用户。

这一限制造成了一种矛盾局面：平台可在全球范围内运营，却唯独不能进入美国市场；国际用户可以对美国大选下注，美国公民却无法参与关于本国政治的预测。

但监管机构怀疑，Polymarket 仍在暗中允许美国用户使用平台。

2024 年大选：预测能力的验证与监管风波

2024 年，美国总统大选临近。

Polymarket 成为了无法被忽视的存在：用户在选举结果上下注的金额超过 35 亿美元。平台始终显示特朗普领先，而传统民调则显示选情胶着。

一名法国交易者斥资数千万美元押注特朗普获胜。据报道，当特朗普最终当选时，这名交易者净赚 8500 万美元。

Polymarket 的预测准确率，最终超过了传统民调。

@defillama.com

随后，突袭降临。

2024 年 11 月，大选结束一周后。

黎明前，FBI 特工突袭了 Coplan 在纽约的公寓，没收了他的手机和电子设备。当时 26 岁的 Coplan 既未被逮捕，也未被指控。

他在 X（原推特）上回应：「新手机，谁啊？」（暗指旧手机被没收）

Polymarket 发表声明称，这是「即将卸任的政府发起的明显政治报复」。

美国司法部和 CFTC 随后均启动了调查。

这个刚刚证明自己预测能力的平台，一夜之间面临多个联邦机构的审查。

但 Coplan 没有停下脚步，仍在继续推进平台发展。

而在美国，局势变化往往出人意料：拜登政府时期启动的调查，在特朗普政府上台后戛然而止。

2025 年 7 月，司法部和 CFTC 正式终止调查，未提出任何指控，也未施加额外处罚。

同月，Polymarket 以 1.12 亿美元收购了 QCEX—— 一家获得 CFTC 许可的交易所兼清算所。这次收购，让 Coplan 实现了自 2022 年和解以来的核心目标：为平台在美国的合法运营找到框架。

2025 年 8 月，前总统特朗普之子小唐纳德・特朗普（Donald Trump Jr.）通过其合作的投资公司 1789 Capital，加入 Polymarket 担任顾问。这个曾在某届政府任期内遭突袭的公司，如今得到了下一届政府家族成员的支持。

2025 年 9 月，Polymarket 的母公司 Blockratize 向美国 SEC 提交文件，其中提到「其他认股权证」—— 这一表述在加密货币项目中，通常是代币发行前的信号。

Coplan 在 X 上发布「$POLY」的字样，并配上 $BTC 和 $ETH 的图标。暗示已十分明显：平台即将推出代币。

@Shayne Coplan

2025 年 10 月，众人期待的消息终于公布：纽约证券交易所的母公司洲际交易所（ICE）以 80 亿美元的投前估值，向 Polymarket 投资 20 亿美元。

ICE 首席执行官 Jeffrey Sprecher 的妻子是 Kelly Loeffler—— 前参议员、美国小企业管理局局长，也是特朗普政府内阁成员。

此次合作还包含一项计划：ICE 将在全球范围内分发 Polymarket 的数据，并合作开展金融代币化项目。

一个由穷酸辍学青年在浴室里启动的项目，最终成为了华尔街主流体系的一部分。

27 岁的 Shayne Coplan，成功跻身彭博亿万富翁指数，成为该指数追踪的最年轻白手起家亿万富翁。

@彭博社

Polymarket 究竟解决了什么问题？

Polymarket 攻克了此前预测市场未能突破的难关。

早期的预测平台（如 Intrade）虽已证明这一模式的可行性 ——Intrade 曾准确预测 2008 年和 2012 年美国大选，却在 2013 年关闭 —— 但这些平台始终局限于小众圈层，机制复杂、充满学术感，难以走向大众。

而 Polymarket 让预测市场变得像「娱乐」一样易懂。

它的界面简洁，问题覆盖范围极广：既有严肃议题（美联储会降息吗？），也有轻松话题（Taylor Swift 和 Travis Kelce 会在 2025 年订婚吗？）。这种搭配大幅提升了用户参与度。

更重要的是，平台精准捕捉了信息获取习惯的变化。

传统媒体告诉你「该怎么想」，民调告诉你「别人怎么想」，而 Polymarket 告诉你「人们愿意用资金押注的观点」。

对于对传统机构日益不信任的用户来说，这种区别至关重要。

如今，Polymarket 的用户已超 130 万，累计交易量约 200 亿美元，月交易量稳定在 10 亿美元以上。

2024 年大选彻底证明了平台的潜力：当主流民调显示选情胶着时，Polymarket 用户始终倾向于特朗普获胜，而最终结果验证了这一预测。

尽管有人争论：平台聚合的究竟是「真实智慧」，还是仅仅反映了「加密货币用户群体对政治的偏好」，但这一结果无疑印证了预测市场的核心主张 —— 用资金支撑的观点，往往更接近真相。

当然，作为预测市场，Polymarket 偶尔也需要回答一些「哲学性」的问题，比如「什么是西装？」2025 年 6 月，投注者为「乌克兰总统 Volodymyr Zelenskyy 是否会在 7 月前穿西装」下注近 7900 万美元。当 Zelenskyy 在北约会议上的照片流出 —— 他穿着黑色配套夹克和长裤，搭配有领衬衫，却脚踩运动鞋 —— 网友们炸开了锅：鞋子不对，算西装吗？面料配套但剪裁休闲，算西装吗？平台请来时尚评论员 Derek Guy 作为专家，他给出的结论是「既算西装，也不算西装」，等于没解决问题。这个市场的结果最终引发了两次争议。这就是「无信任、去中心化验证现实事件」的代价：最终可能需要「区块链预言机」来裁决服装语义，而 7900 万美元的赌注就悬于此。

未来：代币、挑战与更大的野心

27 岁的 Shayne Coplan，已然证明了自己的核心信念 —— 预测市场具有重要价值。

代币的暗示表明，平台的下一阶段已开启。$POLY 代币的推出，将推动 Polymarket 从「实验性预测市场」全面升级为「完整加密生态系统」。

代币持有者可能获得治理权、手续费分成、平台特殊访问权限等权益。具体细节尚未公布，但发展方向已十分明确。

不过，代币策略也暗藏风险：它可能在 Polymarket 刚刚获得合法性之际，再次引发监管机构的关注；也可能让将平台视为「预测工具」而非「加密项目」的用户感到疏离。

但从战略角度看，这一决策有其合理性：加密货币项目发行代币，是为了分散所有权、激励用户参与，并实现平台与用户的利益对齐。

如果预测市场真的代表了「信息发现的未来」，那么代币或许能加速其普及，同时回报早期支持者。

Coplan 近期的计划倒是颇为务实：每周日，他会看橄榄球比赛，同时测试 Polymarket 美国版新应用的 beta 版本。

工作仍在继续，赌注不断涌入，市场始终在揭示人们「真正相信的事」。

从浴室里的小项目，到估值 90 亿美元的企业，Coplan 用了五年。

未来五年，将决定预测市场能否实现更大的突破 —— 成为「集体智慧的新基础设施」，甚至「真相本身的交易市场」。

而现在，这位 27 岁的亿万富翁，正专注于「把事情做好」。

浴室办公室早已成为过去，财务困境也已解决，监管纠纷暂告一段落。

支撑他走到现在的，仍是最初那份创业初心：预测市场是个好理念，不该只停留在白皮书里。

市场已经证明他是对的。

未来会怎样，时间将给出答案。

作者：星球日报