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Q：关于加密四年周期，我做过一些计算，发现它真的很准确，几乎精确到天，你怎么看？

CZ：我认为加密货币四年周期的说法很准确。这是一个正常周期，现在币价回撤了大约 50%。之前的周期中，甚至出现回撤 80%的情况。比如 2022 年 luna 崩盘后又遇 FTX 暴雷，当时加密货币跌到低点比特币到 16000 美元。现在币价是那时候的 4、5 倍，每个周期都在走高。

与之前相比，现在有国家在支持比特币，很多国家接纳加密货币，加密货币监管和讨论也走向国家化，还有机构采用（贝莱德），包括 BNB ETF 上市等。我们真正看到更多真正的开发活动，有更多的开发者回到美国，一些国家都在发行更多的稳定币。还有 RWA，比如你可以在币安或其他交易平台购买 SPCX/preIPO 代币。

尽管我们在说周期，周期不会在同一个地方结束。每一个周期的起点都比上一个周期要高得多，是一个底部不断上升的周期循环。

我不好说这个周期的底部在哪/会持续多久，我不太喜欢预测，但是之前的高点通常是未来的支撑位，比如 60000 美元是 4、5 年前的历史高点，在技术分析中，前一个高点总是会成为下一个低点的支撑。这背后有很多理论，我不知道理论是否正确。我不是一个很棒的技术分析师，但事实好像就是这样。

Q：加密货币周期中，总会有个大暴雷使币圈从高点暴跌至低点，这个周期呢，有很接近暴雷的存在吗？

CZ：这是一个非常有意思的问题，我也很好奇，可能早在 6 个月前就很好奇了。但在过去 6 个月里，没有任何机构披露接近破产，整个行业在控制杠杆方面做得更好，或许行业内部确实存在一些冲击，但没有人破产。

我所知有限，我并没有看到很多高杠杆的产品，虽然有一些稳定币提供高收益，类似循环借贷。但总体而言，这些产品的规模相对于现在的行业规模来说相对较小，这是件好事。

Q：传统金融在做自己的链，加密货币引入代币化证券、RWA，关于传统金融和加密的融合，你觉得中心化和去中心化的界限在哪呢？TradFi 会让加密货币更中心化，还是加密货币会让 TradFi 更加去中心化？

CZ：我认为两者都会发生，因为我们已经看到了这种融合。而且从理论上讲，加密货币并不是一个独立的行业，只是一种新技术、新工具，它使金融交易以高速、低成本、更透明的方式等得以实现。就像现在没有纯粹的互联网公司，但有像思科这样的互联网基础设施公司。

传统金融公司可以使用区块链，技术对任何人都是开放的，他们也可以开发自己的链，有各种各样的不同技术，其中大多数都是开源的。而对于加密货币公司，他们可以提供与传统金融服务非常相似的服务，现在他们可以提供借贷、储蓄、股票交易等服务。转账、支付，所有这些加密货币公司都可以做，而且这不局限于加密货币，除了稳定币还有法币渠道，加密公司也处理类似法币的业务。

加密和传统金融不应该被划分，这就是一个金融科技行业，所以这种融合是一定会发生的。关于中心化和去中心化，我认为，本质上行业中的任何平台、任何公司都是中心化的一部分，甚至任何团队、项目，只要有多人参与就都是中心化的一部分。

人类具有网络效应，我们喜欢团队合作，很少有人能单独使用 AI 工作。但技术总是在不断发展，变得越来越去中心化。所以我认为去中心化的方面和中心化的方面都会发生。中心化和中心化的二元对立其实可以转而理解为：在去中心化的世界里，任何人都可以一起工作。一个去中心化的世界应该能容纳中心化的参与者。

中心化参与者能以低成本提供真正优质且安全的服务，那么他们将吸引越来越多的用户，这就是网络效应。

当然，这会导致小范围的中心化甚至垄断，有优也有劣，滥用垄断权力的公司通常会随着时间的推移而失去其市场垄断地位，它们只是为新的市场参与者提供了机会。所以，在一定程度上，中心化和去中心化将永远共存，但我是去中心化的坚定支持者，技术将继续推动去中心化发展，越来越多的工具将变得越来越去中心化。

Q：银行和信用卡巨头也正在构建自己的链或者加密业务，比如万事达卡宣布建立测试平台 MTN，为什么他们不在 BNB、以太坊、Solana 上开发业务呢？

CZ：这才是去中心化的精神所在，你可以随意构建自己的区块链，不必非要在 ETH、BNB 上交易。区块链之间差异越大越好，在一定程度上对用户来说也是好事，我们拥有的选择越多越好。随着时间的推移，用户会清楚哪些区块链有使用价值，目前还不清楚大多数人是否只关心中心化或去中心化。

我认为大多数人关心的是低成本、安全、易用性等基本方面。如果那些大型传统金融参与者想要开发自己的专有区块链，并且他们设法让人们使用它，那么就值得称赞。但我认为越来越多的人会要求更多的自由度，真正的去中心化加密世界，拥有更高的自由度和更低的成本等等，使用哪条链这取决于消费者的选择。

另外，很多国家并不完全适应纯粹开放的区块链，它们都希望拥有自己的国家区块链。我和许多不同国家的领导人讨论过，他们都希望拥有自己的国家区块链，但他们需要时间来说服自己：“我们要放弃对货币的控制，或者我们要放弃对国家金融部门的控制。”

这可能是一个过渡阶段。随着时间的推移，对于像美国这样的大国来说，如果华尔街的所有巨头都使用一两个私有区块链，并且有数万亿美元在这些网络上流动，散户可能被排除在外，就像企业互联网一样，企业互联网上有足够多的活动，这些活动是有意义的，那就没问题。

去中心化并不等同于每个人都必须使用开源的单一区块链。如果我们强制每个人都使用比特币，那并不是真正的去中心化。

Q：币安平台可以交易永续合约，BitMEX 是首批提供永续合约的交易所之一，这是一种非常重要且高效且出色的金融工具。现在看来，未来加密合法化后，会出现更多像 CME 这样的平台也可以交易加密货币，这些对加密交易所有什么影响呢？而加密交易股票等方式对传统交易所又有什么影响呢？

CZ：首先，合约并不是在加密货币领域发明的，它在传统金融领域就存在。永续期货首次在加密出现是在 2014 年，由 BitMEX 推出，币安晚了一些，直到 2019 年才开始提供。中间五年还有其他一些交易所提供不同的期货品种，但不是永续期货，而是交割期货。每周五，你必须进行结算和展期交割。

币安提供这些产品，因为用户基数最大，所以流动性、交易量和价格、滑点等等都是最优质的。现在 CME 这样的传统巨头期货交易所也开始推出期货产品，我认为这很好，因为它们服务的市场是币安从未服务过的。币安从未为美国的那些机构提供过服务。

如果 CME 或美国的其他任何机构能够推动所有机构交易加密货币期货，那么将会有更多流动性。届时将弥补流动性缺口，加密货币交易的流动性将会增加，我认为这真的很好。

我不太关心谁会变得更强大。越多人能够接触到加密货币，进行交易，流动性就越好。而流动性越好，实际上对消费者来说是最好的保护。当流动性良好时，你会看到更少的崩盘等情况。

我预测，未来外汇交易也将转移到区块链上。

但话说回来，币安的用户群体非常分散。举个例子，国外的大多数人购买美国股票并不容易，但哪个国家不希望股票能被世界上每个人购买呢？比如你上市了 SpaceX，为什么不想让世界上每个人都购买它的股票呢？哪家公司、哪个证券交易所、哪个国家不希望全世界的人都来购买本国的政府债券？你为什么要阻止别人购买本国的政府债券呢？

往深了说，如果一个国家购买了你们大量的政府债券，实际上你们之间不会发生冲突。所以你们必须在贸易上进行谈判，而不是互相攻击，所以，世界正在变得越来越小，尽管地缘政治紧张等种种问题存在，加密货币交易所，为那些不在那个国家的人提供了购买你们股票的途径，这并不会损害该国现有的股票交易所，实际还有助于提高流动性、需求等，这就是我的观点。

Q：Hyperliquid 是一个规模庞大且不断发展的平台，我认为它去中心化程度比币安更高，但不如 Uniswap 那么去中心化，处于两者之间，你见过 Jeff？你对 Hyperliquid 有什么看法？

CZ：我们觉得 Hyperliquid 很有意思，特别是关于 Jeff，我从未亲自见过他。但他实际上参与了最早的一批 Yzi Labs 孵化项目，所以我猜他是个非常聪明的年轻人，而且很有能力。

Hyperliquid 证明了一个新的、之前不存在的市场细分。这是之前其他人没做到过的。他们团队人不多，但是占据了一个币安无法竞争的细分市场。他们没有 KYC，他们声称他们是去中心化的（我不会对另一个项目发表评论），基于我们看到的技术，他们对 Hyperliquid 有很大的控制权，使用智能合约进行存款和取款，声称这是这是去中心化的。总之，Hyperliquid 有一些技术创新，相当不错。

Q：你对预测市场有什么看法？美国很多司法管辖区对预测市场感到愤怒（体育菠菜），但它们似乎也有相当大的实用性，尤其是在某些情况下，你需要交易的是事件的代理品，而不是事件本身。无论是从监管还是从产品概念的角度来看，你现在对预测市场是怎么看的？

CZ：我也认为这是一个很好的发明，预测市场已经存在一段时间了，比如事件期货预测市场。对于预测市场不同地区有不同的监管。但是 CFTC 主席对预测市场在态度上（in tone）是支持的，美国政府很多重要人物都对 Polymarket 表达了支持。这很好，允许人们提供价格和流动性。

我创立了一家交易所，所以我喜欢看到任何能提供价格发现和流动性的工具。我相信 Polymarket Kalshi 他们在美国都有许可证，所以我不知道你提到的某些州可能不喜欢它。对于任何形式的司法管辖权之争，我都敬而远之。但我认为，对于消费者以及全球加密货币行业来说，这是一件好事，就像任何新技术、新平台一样，只要它们运作良好，就会非常出色。当然，总会有做得不好的方式。但我认为，如今的预测市场顶尖项目确实做得很好。而且未来还会有许多新兴的预测市场涌现。

可能就像加密货币领域里预测市场项目一样多，大概有 100 到 1000 个吧。所以我希望所有这些项目都能负责任地执行。

Q：BNB 链现在有什么值得我们关注的？

CZ：现在我不再负责交易所运营，有更多时间与社区的开发人员交流。对于他们正在 BNB 链上开发的一些新功能，我真的很兴奋。我向开发人员的一个建议是，不要在牛市期间进行大规模升级，而是在熊市期间市场较为平静时进行大规模升级。当然，我建议每个区块链项目都这么做，不仅仅是 BNB 链的开发人员。

现在他们正在开发下一个版本，这个版本速度更快、成本更低，而且为用户提供了更多的隐私控制选项，下一个版本的功能列表相当长，我不负责推动这些功能，但是当我看到他们正在开发的所有功能列表时，我觉着他们这很棒。

Q：如今以太坊的 hub and spoke 模型变得有些紧迫，因为 L1 是高度去中心化的。所以他们推出了 L2，但目前的 L2 主要是 OP 的单序列器 rollup，实际上并不真正去中心化，我认为它们还没有达到我认为是真正去中心化的第二阶段。你对这个论点有何看法？我知道 Vitalik 似乎说也许应该更多地研究 L1

CZ：是啊，我确实感觉到了 Vitalik 态度的转变，而且我记得大概四五年前，以太坊社区都在关注 L2 技术。过去几年里，他们似乎有点走回头路，停止向前了。我认为主要原因是 L2 对 L1 枚有贡献。

我们做过计算，发现 BASE 为选择 OP 这项技术所支付的许可费，比他们实际支付的 L1 费用还要多。

Vitalik 似乎意识到 L2 并不能帮助 L1，然后以太坊经历了下跌，Vitalic 不得不应对价格下跌带来的压力，所有这些事情综合起来，让他意识到，他仍然需要在 L1 上努力。所以现在他稍微转移了一下注意力，这很正常。

目前还是有一些强大的 L2 解决方案，但我认为未来还是 L1 的，比如 L1 的速度会提升，但随后需求会增加，而 L1 无法快速扩展，然后未来可能还会出现其他 L2 类型的解决方案，就像一个 L1-L2 的轮回复现。

Q：Yzi Labs 以前被称为 Binance Labs。它是你们的核心投资工具，你们现在比较专注什么项目？

CZ：我给 Yzi 投资项目一个大致的指导原则，大致是 70%加密货币、20%人工智能、10%生物技术。我认为这三个领域都是规模庞大的行业，它们将继续迅猛增长，而且这三个领域都有很多新创新等待被发现、实施、构建，这些创新很可能对我们的文明产生积极影响。

我们的理念是希望 Yzi 投资于影响力，而不一定是投资回报。我举个例子，假设我们向一家治疗常见疾病如癌症的药物研究公司投资十亿美元，而且治疗方法非常便宜，公司可能赚不到任何钱，但它能治愈一百万、一千万、一亿人。我宁愿损失那十亿甚至几十亿美元的投资。这会让我非常高兴，因为我们获得了影响力。

很多早期项目都有点疯，我们预计失败率会非常高。当然我们也投资了一些非常好的项目。里面有很多加密货币公司，我不想谈这个，因为其中很多公司都有代币，会被视为推广。

除了加密公司外，我们投资了一家人造子宫公司，你可以在机器里生孩子，这样你就把女性从怀孕的过程中解放出来了，现在已经在孕期对老鼠进行了测试，到人类孕期可能还有 5 到 10 年的时间。

最近还有一种膝盖软骨再生技术，通过将 3D 打印的支架放入你的膝盖软骨中，能促进膝盖软骨的生长，很多老年人都有膝盖问题。

这个项目也比较早期，我忘了他们处于哪个阶段，或许刚开始进行下一阶段的人体临床试验。我们也在投资很多人工智能机器人技术，但真正让我兴奋的是生物技术公司。

Q：提到人工智能，目前你个人最喜欢的模型是什么？你对哪个手机应用的人工智能功能特别感兴趣？还有你对 AI 未来怎么看？

CZ：我几乎安装所有的手机 AI，我会针对不同的事情使用不同的 AI。OpenAI 是最先安装的，Anthropic、Claude 更适合编程，回答问题也相当不错。我经常旅行，发现不同的 AI 有时在不同的国家无法使用，只要打开这个应用，它就会显示“抱歉，我无法为这个国家服务”。

比如，当我要去香港旅行时，美国的 AI 公司都不管用，就得用 Deepseek，Kimi。

总体而言，我认为美国的大型语言模型更为精确，中国的也很不错，但有时不够全面。

我不是 AI 领域的专家。但我认为未来为国家间也会有 AI 竞赛，中国肯定在研发自己的芯片，建设自己的数据中心，而美国也在尝试建设。竞争可以是健康的，会促进增速。但我认为在人工智能领域我们必须对增长速度保持谨慎，因为人工智能非常强大，可能会带来危险。

现在很多人都在关注加密货币监管，但很少有人谈论人工智能监管。你能做什么，不能做什么，加密监管要简单得多，就像是在处理金钱问题，没有太多其他的东西，比如 KYC 和 AML，都是关于金钱的。

但人工智能不一样，AI 能做的事情远很多，可以入侵你的电脑。可以想出如何制造核弹。人工智能的应用非常广泛，但我认为没有人真正深入、全面地思考过如何监管人工智能。

当然监管不是扼杀，监管这个行业意味着你想促进它的使用。但是监管人工智能真的很难。很多人并没有深入思考或讨论这个问题。当你思考这个问题时，你就会意识到他们对我们的文明非常重要。

加密货币无论怎么发展都没有能力毁灭我们的文明，它有助于全球贸易，促进我们的经济发展等等，但如果我们不小心使用人工智能，它就有可能毁灭我们的文明（发发牢骚）。

Q：有没有一种信念是你从 17 年创立币安至今依然如故甚至更加坚定的？

CZ：加密货币不会消亡，加密将成为一个庞大的行业，这点自始至终没有改变，甚至比以往任何时候都要强烈得多。

现在很多热钱都涌入了人工智能领域，他们都在追人工智能相关的股票，但现在人们正在用加密货币交易人工智能股票，人工智能实际上正在为加密货币的交易量做出贡献。

想象一下，如果有一个代理可以帮你买票、交易，或者做任何你能做的事情，可以逐个国家地整合支付系统，或者启用加密货币，因为当前的支付系统不支持人工智能，AI 无法刷你的信用卡，很多支付方式都需要 2FA，比如 KYC 需要出示护照，AI 无法完成这些操作。而区块链是 API 驱动的，对人工智能来说要容易得多。

我们需要更新一下当前的金融系统，当我们有了人工智能、区块链和互联网，他们会协作构建更好的金融系统。很多人问我，你担心所有的钱都流向人工智能吗？我回答：

有些钱流过去了，但没关系，周围有足够的钱，而且我们正面临的是整个金融系统，即便流向那里的钱，也终会在区块链上流动。

作者：星球日报

1. 加密行业正在完成从实验到产业的跨越

本文来自Tiger Research。新技术从实验走向产业，通常要经历四个阶段：实验期、过热期、监管介入期和产业形成期。互联网在 1990 年代完成了实验，经历了互联网泡沫的过热，最终在泡沫破裂后随着监管和标准的确立，发展为成熟产业。金融科技和人工智能也循着同样的路径前行，只是节奏和形式各有不同。

加密行业目前正处于第三阶段与第四阶段之间的过渡地带。比特币诞生后，一小群开发者验证了其在支付和结算中的可能性（实验期）。2017 年 ICO 热潮和 2021 年 DeFi 浪潮中，投资者反复涌入又退出（过热期）。2022 年 FTX 的崩溃既是顶峰，也是转折点。经历了多次洗牌，投机性需求被过滤，真实用例得到验证，美国监管机构开始转向正式化而非放任或打压（监管介入期）。

由于加密行业试图直接替代结算、支付和发行等核心金融功能，它与传统金融机构产生了更大的摩擦，因此被吸纳的时间更长。如今，加密行业终于走到了监管介入和产业形成的交汇处。

监管层面的进展显著。美国国会通过《GENIUS 法案》，明确了稳定币的法律地位。2026 年 3 月，SEC 和 CFTC 发布联合解释性指导，将包括 Solana（SOL）在内的 16 种资产确认为数字商品，将资产分为五类，摒弃了旧有的”证券/非证券”二元分类，并正式将协议质押排除在证券法监管之外。

机构采用持续加速。代币化真实世界资产（RWA）市场在 15 个月内增长约 257%，从 2025 年初的 54 亿美元增至 2026 年 3 月底的 193 亿美元；若加上稳定币，链上资产总规模已接近 3000 亿美元。

这还不足以称之为成熟产业，但产业形成已经与监管建设同步启动。

2. 互联网资本市场：加密产业的终局形态

加密行业进入产业阶段后所指向的未来，是对资本市场本身的重构。这个未来可以被定义为”互联网资本市场”（Internet Capital Markets，ICM）：一个资产的发行、交易和结算全部在单一公链上完成的资本市场。

今天的资本市场运行在互联网诞生之前设计的架构上。买卖一只股票，资产和资金并不会在执行的瞬间完成交割。清算所介于买卖双方之间承担履约风险，要求双方缴纳保证金，这笔资金在结算完成前被锁定。美国市场中，存管机构的过户要到执行后的下一个工作日才能完成。由于经纪商、交易所、清算所、存管机构各自维护独立的账本，它们必须每天互相核对，任何差异都会延迟结算。跨境交易还要叠加货币兑换和各国存管机构，结算时间可以拉长到 T+3 甚至更久。这套为交易对手互不信任的年代设计的架构，如今本身就成了成本。

在互联网资本市场中，代码接管了清算所的角色。买方的付款和卖方的资产同时放入智能合约，两笔转移作为单一交易执行。如果任一方的条件未满足，整笔交易自动取消，不存在只有一方资金流出的情况。由于履约风险在代码层面被消除，不再需要清算所要求保证金；由于所有参与者实时共享同一账本，无需机构间对账。执行与结算在数秒内同步完成。

推动这一变革的主体正在从加密初创企业扩展到传统金融机构。那些靠多层中介结构赚取收入的机构，如今自身也在参与这场转变。历史反复证明：在每一次基础设施更迭的拐点，跟进较晚的机构要么付出更高的成本，要么失去领导地位。1990 年代电子交易的转型就是典型案例，依赖场内交易的大型机构最初抵制 Island ECN 和 Instinet 等电子平台，直到这些平台成为标准后才通过收购和吸纳被动跟进。金融科技的转型同样如此。

这场变革在美国推进最快。美元在 1944 年布雷顿森林体系下成为储备货币后，全球贸易和金融交易以美元计价和结算。CHIPS 每个工作日处理超过 2.2 万亿美元的支付。SEC 的信息披露标准成为其他国家资本市场制度的参考。超过 99%的稳定币以美元计价。美国正在互联网资本市场中复制同样的模式。

3. 互联网资本市场的具体实现

举个例子，在美国互联网资本市场的版图中，Solana 是将技术基础、机构实践和监管设计集于一身的公链网络。

Solana 的技术基础在零售市场中得到了锤炼。2021 年 DeFi 需求引发网络过载，Solana 将其视为改进吞吐量和交易调度的契机。2023 年 meme 币周期中，它通过长时间承载高强度零售流量验证了吞吐声明。2025 年 10 月，一场市场崩盘与 AWS 宕机同时发生，其他链的交易费用飙升至每笔 100 美元，而 Solana 以每笔 0.0013 美元的费用持续运行，未出现中断。机构金融所需的基础设施稳定性，首先通过零售环境中的压力测试得到了验证。

2025 年，Solana 将”建设互联网资本市场”确立为官方战略，将重心转向机构支付和资产代币化。为此推出的 Token-2022 标准将冻结、没收、白名单管理和保密余额功能作为代码嵌入代币本身。发行方无需通过外部系统，即可在代币内部实现合规要求，在协议层解决了金融对资产持有和交易资格的核心需求。

在此基础设施上，美国七家大型金融机构在 Solana 上发起了概念验证或完成了实际交易：J.P. Morgan、State Street、Citi、Franklin Templeton、Visa、PayPal 和 Western Union。其中三家是美国八大全球系统重要性银行（G-SIBs）。

与此同时，Solana 政策研究所（SPI）于 2025 年春在华盛顿特区成立，招募了 DeFi 教育基金前 CEO 和区块链协会前 CEO。它没有等待立法通过后再做反应，而是主动向 SEC 加密工作组提交了名为”Project Open”的试点框架，试图先提出监管先例，同时推进业务多元化和监管制定。

4. 机构实践：四大领域的案例解析

机构对 Solana 互联网资本市场的参与正在多条线上展开，但并非所有参与者目标一致。理解这一分层活动需要一个围绕两个核心轴构建的分析框架：监管姿态（合规驱动型 vs. 前沿定义型）和价值链整合深度（包装层 vs. 原生层）。

4.1 银行与资本市场：结算延迟的隐性成本

银行与资本市场领域涵盖债券发行、贸易融资和资金管理，是传统金融机构的核心收入来源，也是互联网资本市场成本优势最直接体现的领域。三个子领域共享同一个关键问题：交易执行与资金实际移动之间存在时间差。

根据 Tiger Research 的估算，仅美国国债市场中，因结算延迟导致的资金闲置机会成本每年约 320 亿美元；若扩展到整个美国固定收益市场，年度机会成本超过 450 亿美元。现有金融体系的速度限制，正在给市场参与者施加巨大的隐性成本。

在互联网资本市场基础设施上，这种慢性时间差消失了。原子结算（DvP）将资产转移和付款捆绑为一笔交易并实时处理。清算所不再需要，各机构分别运行的对账流程也消失了。执行与清算在数秒内完成（T+0）。

State Street × Galaxy：链上资金管理（SWEEP）。2026 年 5 月在 Solana 上线的 SWEEP 是面向机构投资者的链上基金，接受稳定币（PYUSD、USDC）或法币存款，投资于短期美国国债以产生收益。它将传统金融中的”自动归集账户”概念以链上基金的形式实现。对于持有大量稳定币的 Web3 基金会而言，现有基础设施下使用传统金融服务需要先将稳定币兑换为美元，产生转换费用和时间延迟。SWEEP 使机构可以直接从钱包存入和赎回国债收益资产。Ondo Finance 的旗舰基金 OUSG 在 SWEEP 上线时进行了约 2 亿美元的锚定投资，约占其当时 TVL 的 26%。

J.P. Morgan × Galaxy：商业票据发行（USCP）。2025 年 12 月，J.P. Morgan 在 Solana 公链上安排了 5000 万美元的美国商业票据发行。这不是一次模拟测试，而是公链上最早的真实债务证券交易之一。J.P. Morgan 作为安排人在 Solana 区块链上直接创建 USCP 代币，Coinbase 和 Franklin Templeton 作为主要投资者和买方以 USDC（Circle 发行）支付，Coinbase 提供私钥托管和 USDC 出入金基础设施。通过将稳定币支付网络与链上原子结算（DvP）结合，原本需要 T+1 至 T+2、经过多重中介的企业融资周期被压缩为实时完成。

Citi × PwC：贸易融资代币化（汇票）。Citi 与 PwC 在 Solana 上完成了将传统汇票转化为代币化数字资产的内部概念验证。在模拟环境中，汇票的全生命周期（发行、融资、流通、结算）通过智能合约自动化，结算时间从数天缩短至数分钟，人工对账成本降为零。这一案例对亚洲金融市场具有强烈的参考意义，因为全球贸易枢纽高度集中在亚洲地区。

4.2 支付与稳定币：重新设计结算范式

Western Union：全球汇款（USDPT）。2026 年 5 月，这家拥有 175 年历史、每年在 200 多个国家处理约 1500 亿美元跨境汇款的公司，在 Solana 上发行了美元支付代币 USDPT。传统代理行体系中，每家中介银行只在自己的系统和工作时间内处理，结算通常需要一到两个工作日，周末和节假日则完全停止。为了能够立即响应各基地国家的实时支付请求，Western Union 必须在各国当地银行账户中预先锁定大量美元，这些预存的代理行账户余额在转账发生前一直被锁定且不产生收益。

USDPT 从根本上重新设计了这一结算流程，将范式从”预先储备资金”转变为”实时按需供给”。当某个国家代理商的现金库存降至阈值以下时，美国总部财务团队立即通过 Anchorage Digital 发行的 USDPT 向该代理商的机构链上钱包发送资金。无论周末、夜间还是假日，都能基于 Solana 网络 0.4 秒的出块时间迅速完成最终结算。Western Union 还在构建数字资产网络（DAN），计划在 2026 年内将面向消费者的稳定币支付服务”Stable by Western Union”推广至 40 多个国家。

Fiserv：金融机构白标稳定币（FIUSD）。Fiserv 宣布将推出 FIUSD 白标稳定币平台，计划于 2026 年 7 月在 Solana 上正式上线。在白标结构下，Fiserv 提供技术基础设施和美元支撑体系，各金融机构在自有品牌下发行和提供稳定币。银行无需自建区块链基础设施即可向客户提供自己的数字美元。北达科他银行（美国唯一的州立银行）已宣布将在该平台上推出”Roughrider Coin”。Fiserv 的多边网络覆盖约 10,000 家金融机构客户和 600 万商户，年处理交易达 900 亿笔，计划利用现有技术向成员金融机构客户免费提供 FIUSD。

这种结构亚洲金融机构可以直接借鉴。对于韩国而言，白标模式恰好映射到当前关于银行还是非银机构可以发行稳定币的讨论上，一旦金融委员会（FSC）划定边界并建立韩元计价规则，这一模式即可移植。

4.3 真实世界资产代币化：从发行到流通的闭环

Orca × Streamex：合规 RWA 分发（GLDY）。代币化上市股票市场长期面临发行与分发之间的脱节。上市股票类代币化资产有多个交易所提供二级交易路径，但债券、大宗商品和私人贷款等非股票类代币化证券在发行后缺乏由发行方控制、按资格准入的流动性基础设施。发行技术在进步，但分发基础设施没有跟上。

2026 年 5 月，Orca 推出了无许可 AMM 基础设施，允许发行方根据其受监管资产的要求创建可定制的许可池。纳斯达克上市公司 Streamex 作为首个发行方，利用这一方案为其黄金收益代币 GLDY 提供二级流动性。GLDY 许可池的运作分三个阶段：所有投资者钱包默认冻结，只有通过 Streamex KYC 验证的钱包才在链上访问控制层自动解冻；解冻后的钱包在 Orca AMM 池中进行点对点实时交易，无需经纪商或审核人员介入；与受交易所营业时间限制的传统黄金投资产品不同，GLDY 在 Solana 上全天候交易，Monetary Metals 的黄金租赁合约收益直接支付给 GLDY 持有者。

这种代币级冻结/解冻控制机制不限于黄金，可直接应用于国债、企业债和私人信贷等任何受监管资产。这正是 Orca 将该结构作为 Project Open 试点框架的交易基础设施提案的原因。

Apollo：私人信贷代币化（ACRED）。传统私人贷款市场尽管收益率高，却有两大结构性障碍：高最低投资额使其仅对机构和超高净值个人开放，以及一旦投资就绑定至到期的流动性不足问题。2025 年 1 月，Apollo 通过 Securitize 发行了基于其多元化信贷基金（ADCF）的代币化分级基金 ACRED，最低投资额为 5 万美元。在 Solana 生态中，投资者将 ACRED 转换为 sACRED 包装代币，存入机构专用借贷池作为抵押品，以约 60%的抵押率借出稳定币（借贷成本约 3%至 4%），再用借来的稳定币买回 ACRED 并重复循环，有效杠杆可达约 2.5 倍，将约 7.4%的基础收益放大至约 12%至 16%。RedStone 预言机提供实时 ACRED 价格数据，Gauntlet 自动管理清算条件和再平衡时机。

这一杠杆结构之所以成立，依赖于 Solana 上每笔交易不到 0.001 美元的费用和秒级的抵押物设置/释放速度。在结算需要数天或每次操作费用高昂的基础设施上，同样的结构几乎无法运作。

Figure Technology：住房净值信贷额度（HELOC）的流动性扩展。Figure 是美国最大的非银行 HELOC 发行方，截至 2025 年 12 月累计链上贷款超 190 亿美元，多次发行由高盛、J.P. Morgan、Jefferies 和巴克莱承销的 AAA 级证券化产品。它原本在自有链 Provenance 上将 HELOC 代币化并运营 Demo Prime 资金池，但封闭生态缺乏构建杠杆的 DeFi 流动性基础设施，限制了资本周转效率的提升。2025 年 12 月，Figure 推出 PRIME 代币，将 Provenance 的贷款收益权通过 Chainlink CCIP 桥接到 Solana，利用 Kamino 借贷协议支持最高 9 倍杠杆，Orca 提供 PRIME/PYUSD 池的 AMM 深度。

Figure 选择 Solana 并非出于技术偏好，而是为了资本效率。Demo Prime 9%收益率减去 Kamino 6%借贷成本的净利差，通过杠杆倍数被放大。除非在 Solana 上数秒内以不到 0.001 美元完成抵押物设置和释放，否则这一策略的经济性不成立。即便已经拥有自己的链，连接公链流动性同样重要。

4.4 基础设施扩散：网络效应的形成

前三个领域处理的是各自领域的转型，而基础设施扩散处理的是这些转型汇聚的节点。银行在链上发行债券、汇款公司以稳定币结算、资产管理公司将基金代币化，这些并非各自独立推进，而是在同一基础设施上同时发生。

扩散分为三层。发行层面，PayPal、Fiserv、Circle 和 Tether 在 Solana 上发行稳定币或运营发行基础设施，多个竞争性发行方共存于同一网络。结算层面，Visa 将稳定币结算扩展至 Solana，Worldpay 将商户交易结算迁移到 Solana 网络，YouTube 采用 Solana 上的 PYUSD 向美国创作者付款。触点层面，SoFi 让 1470 万客户直接从银行账户购买 SOL 并运营银行发行的稳定币 SoFiUSD，成为首家在 OCC 监管下将自身负债以稳定币形式放上 Solana 公链的联邦特许银行；Bullish 在 50 多个司法管辖区采用 Solana 稳定币作为主要结算轨道，并在 Solana 网络上处理了 11.5 亿美元的 IPO 融资。

当发行、结算和触点在同一网络上运行时，网络效应就会产生。银行发行的代币由支付公司结算，消费者在银行应用中持有该资产，形成闭环。参与者越多，每个参与者的效用越大。互联网资本市场的形成，会在这个闭环通过临界点的那一刻加速。

5. 监管格局：已确立的与尚未解决的

已进入监管框架的领域覆盖面较广。银行加密资产托管方面，SAB 121 撤销后，加密资产被归类为表外资产，BNY Mellon 和 State Street 等大型托管银行推出了数字资产信托服务。数字商品身份方面，包含 SOL 在内的 16 种资产被确认为数字商品，协议质押被排除在证券法之外，机构投资者获得了合法安全地买入、持有和质押的法律保障。稳定币方面，《GENIUS 法案》将稳定币规定为独立资产类型而非证券或存款，对发行方施加联邦许可标准。代币化证券方面，2026 年 3 月 SEC 批准纳斯达克以代币化形式交易特定证券，DTCC 确认将于 7 月启动有限试点、10 月全面上线，覆盖 Russell 1000 成份股、主要指数 ETF 和美国国债。永续期货方面，CFTC 首次批准了 Kalshi 的比特币永续期货合约，迈出将离岸永续期货流动性（2025 年约 61.7 万亿美元）引入美国受监管体系的第一步。

尚未解决的前沿领域同样关键。公链上的自由股票交易当前仍限于非美国居民（Reg S）或富有认证投资者（Reg D），SEC 虽已讨论无需上市公司同意的”第三方股票代币化”创新豁免，但传统金融界（纳斯达克、SIFMA 等）对流动性碎片化的强烈反对使最终批准悬而未决。DEX 方面，SEC 于 2026 年 4 月发布了五年日落条款的临时指导，但反洗钱义务归属和订单处理责任等关键监管空白仍存。稳定币利息支付方面，《GENIUS 法案》严格禁止发行方向持有者支付任何形式的收益，银行业甚至在推动关闭第三方渠道。

《CLARITY 法案》是推动全面解决这些问题的关键立法，将定义数字资产的整体市场结构，创建数字商品的现货市场监管框架，并指导 SEC 和 CFTC 进行规则制定以允许企业在公链上开展业务。但该法案在 2026 年内通过的概率约为 50%或更低。两党在限制总统及高级官员从加密业务中获利的道德条款上存在分歧。参议院 7 月中旬至 8 月初的约四周立法窗口实质上是今年通过的最后期限。错过这个窗口，时间线将滑入 2026 年中期选举阶段，在选前格局中达成共识将更加困难。

6. 机构选择背后的技术原因

全球金融机构不是出于偏好选择 Solana，而是因为它满足了机构金融的技术要求。

结算经济性。Solana 的最终确认时间约 0.5 秒，平均交易费用 0.0013 美元。如果每次设置和释放抵押物都要增加数美元的成本或花一天来结算，杠杆策略在产生任何回报之前就会被成本吞噬。

可编程合规。Token-2022 标准在代币层面嵌入了冻结、没收、白名单准入和零知识证明加密余额等功能，将合规从依赖外部系统的事后措施变为内置于协议层的事前设计。交易金额通过零知识证明加密，在公共账本上保留来源和目的地，但只有发送者、接收者和指定审计方可以看到金额。这是同时确保可审计性和保密性的设计。

机构级稳定性和演进中的基础设施。针对单一验证器客户端的脆弱性，Solana 正向运行多个独立验证器客户端的多架构演进。技术路线图将最终确认时间从当前的 0.5 秒缩短至约 150 毫秒，并在协议层引入交易执行前的身份验证结构。

完全运营主权：Contra。对于所有交易和余额不能暴露在公共账本上、或需要在内部控制验证和治理的机构，Solana 提供了独立于公共主网的 Contra 选项，使用公共网络上已验证的性能基础，仅将运营条件重置为符合机构需求。

7. 亚洲机构的战略执行框架

亚洲金融机构作为先行者从零设计基础设施的阶段已经过去。务实的路径是作为快速跟随者，采用美国市场已验证的基础设施和监管参考，减少试错成本。决定进入的标准不是政策是否存在，而是能否真正执行：是否有明确的法律、指南和许可制度，市场基础设施（托管、结算、披露）是否已经同步建设，这些才是区分当下可商业化的和不可商业化的关键。

可执行阶段（新加坡 MAS、香港 SFC/HKMA、日本 FSA、阿联酋 ADGM/VARA）：明确的许可制度和市场基础设施已经就位，商业化可以立即启动。代表性领域包括稳定币支付（持牌）和现货 ETF。此处的风险是延迟，而非进入。率先进入的机构能够提前锁定运营记录和流动性合作伙伴，后来者将以差距为代价。

过渡阶段（韩国 FSC/FSS、泰国 SEC、马来西亚 SC、印度部分监管）：政策方向明确但详细规则和许可要求尚未确定。代表性领域包括代币化股票、稳定币、STO 二级市场和数字资产市场结构法。当前需要的不是全面商业化，而是搭建一套在监管确认后能立即转化为商业运营的结构。韩国机构就处于这一阶段。等到监管确认后才开始准备，为时已晚，因为已经安排好许可、系统、合作伙伴和内部合规的机构，与没有做这些准备的机构不会站在同一起跑线上。对于国内监管推进缓慢的机构，离岸路径是有效的替代方案：在新加坡或阿联酋等框架完备的司法管辖区设立实体进行试点，积累合规体系和交易对手网络，待国内法规就绪时将能力转移回国。

探索阶段（印度尼西亚、越南、菲律宾部分领域及其他新兴市场）：法律定义、资产分类和投资者保护标准尚不明确，监管机构之间的管辖权尚未厘清。应通过小规模实验积累技术和市场数据，保持在标准和监管方向确认后快速扩展的能力。在资产分类都尚未确定的阶段，将资源押注于一方本身就是最大的风险。

8. 结论：窗口正在开放，但持续多久尚不确定

互联网资本市场已不再是概念，而是正在运行的现实。J.P. Morgan、State Street、Franklin Templeton 等目标各异的全球机构同时选择 Solana，并非出于偏好，而是因为它满足了各自的技术和结构需求：嵌入资产本身的机构合规能力（Token-2022），经受极端流量和突发市场波动考验的吞吐量记录，以及在单一生态系统内积累的从华盛顿政策参与到实时结算和清算基础设施的完整体系。

这三点不是一条基础设施优于另一条的判决，而是对机构资本实际汇聚之处的观察。验证不是体现在价格上，而是体现在谁把什么放在了哪里。

留给亚洲机构的变量不再是”是否进入”，而是进入的顺序和切入点。参考案例已经过验证，标准尚未固化。这个”验证已完成但标准尚未固化”的区间，正是快速跟随者可用的窗口。它还能开放多久，尚不确定。

阅读报告全文，可以点击原文链接。

作者：星球日报

a16z crypto 最近在首尔开设办公室，为其投资组合公司提供市场（Go-to-Market）支持，覆盖亚太地区，并招聘区域背景负责人为项目方提供全方位支持。

继之前关于《聚焦中文加密市场：速览 Web3 KOL 与 Agency 市场营销生态》的研究之后，本文将聚焦韩国市场。鉴于韩国独特的经济环境、数字资产的快速采用以及新兴的监管框架，这份关于本地交易所、媒体、机构、研究公司和区块链活动的报告旨在为投资者、初创公司、社区建设者和相关方提供有价值的参考资源。

为什么韩国市场在加密领域变得越来越重要？

韩国被广泛认为是全球加密货币热点，加密交易已深深植根于其金融文化之中。它已成为世界上最具活力的加密货币市场之一。2025 年成为该行业的决定性一年。拥有超过 1600 万加密用户、强大的移动采用率和精通技术的民众，韩国的加密格局正以前所未有的速度蓬勃发展。

采用端分析

韩国股票与加密货币交易者分析（2018-2025）

从 2018 年到 2025 年，韩国经历了投资模式的巨大转变。股票交易者从 560 万（占人口的 10.8%）增加到 1410 万（27.3%），增长了 152%。更值得注意的是，加密货币交易者从 200 万（3.9%）飙升至 1630 万（31.6%），标志着 715% 的增长。到 2025 年，加密货币交易者首次超过股票交易者，反映了散户投资偏好的重大转变。

交易者增长趋势 (Millions)

人口渗透率 (%)

主要发现

股票交易者

• 从 2018 年的 560 万（占人口 10.8%）增长到 2025 年的 1410 万（27.3%）
• 在 2020 年新冠疫情期间经历了爆炸式增长（136.7%）
• 自 2021 年以来相对稳定在约 1420 万

加密货币交易者

• 从 2018 年的 200 万（占人口 3.9%）飙升至 2025 年的 1630 万（31.6%）
• 整个期间增长了惊人的 715%
• 在 2024-2025 年经历重大加速，新增近 700 万交易者
• 2025 年首次超过股票交易者

从 2024 年到 2025 年，比特币的强劲表现、美国 ETF 的批准以及特朗普亲加密货币的立场推动了爆炸性增长。加密货币交易者从 970 万激增到 1630 万，首次在韩国历史上超过股票交易者，反映出散户投资偏好的根本性转变。

以上数据来源：韩国金融投资协会（KFIA）、韩国证券托管所、金融情报单位（FIU）、韩国银行、Thornburg Investment Management、主要加密交易所（Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit、Gopax）以及官方政府统计数据。股票交易者数字代表拥有活跃账户的独特个人投资者。加密交易者数字代表已注册交易所的验证用户。人口数据来自联合国《2024 年世界人口展望修订版》和韩国统计局。

超越股票：韩国加密货币采用激增及市场影响

根据《FinTech Weekly》报道，韩国 2025 年 3 月就已经有超过 1600 万人持有加密货币账户，超过了股票投资者，数字资产的采用在选举后的势头下达到了新高。总人数占人口的 30% 以上。其中，Upbit 的用户分布比例约为 540 万用户（占国内市场的 53%），Bithumb 约为 380 万用户（占国内市场的 37%），Coinone 约为 30 万至 50 万用户（<5%），Korbit 约为 10 万至 20 万用户（<2%）。

就用户数量而言，韩国中心化交易所服务的 1600 万 + 加密用户（占该国人口的 30% 以上）约占 2025 年全球估计 5.6 亿加密货币所有者 / 用户的 3%。值得注意的是，全球数据包括所有加密货币持有者，其中大多数使用中心化交易所，而韩国用户主要使用受监管的本地平台。

尽管比特币占据主导持有量，韩国正在成为全球法币到加密货币领域的主要参与者。根据区块链分析公司 Chainalysis 关于《2025 年全球加密采用指数》的报告，虽然美国仍然是世界上最大的法币入金通道，总交易量超过 2.4 万亿美元——几乎是第二高国家的四倍，但韩国紧随其后，交易量达到令人印象深刻的 7220 亿美元。这一强劲表现凸显了该国在全球加密生态系统中日益增长的重要性。相比之下，欧盟的法币到加密交易量略低于 2500 亿美元，凸显了韩国市场的规模。在指数前 20 个国家中，韩国排名第 15 位。凭借其快速采用和作为最大加密中心之一的战略地位，韩国继续巩固其作为全球加密经济关键参与者的地位。

来源: Chainalysis

交易所端分析

韩国加密货币交易所的影响力不仅在区域内，而且在全球范围内都在不断增长。Upbit、Bithumb 和 Coinone 等交易所主导着交易量，并在韩国完善的监管框架下不断发展。截至 2025 年 10 月，本地中心化交易所约占全球每日交易量的 1.9%，约占全球中心化交易所用户总数的 3%。然而，如果专门衡量现货交易，韩国的份额达到全球中心化交易所现货交易量的约 16%，这突显了该国在以散户为主的法币到加密货币交易中，尽管在总用户中所占比例较小，但其影响力却异常巨大。

交易量分析全球对比（2025 年第四季度）(asksurf.ai)

与全球主要市场相比，韩国保持其作为全球法币到加密货币网关的领先地位，并在亚太地区的交易价值中领先，这得益于异常高的人均采用率（30% vs 全球 6.8%）和高度活跃的散户交易文化。

韩国 vs. 主要市场对比（2025 年第四季度）(asksurf.ai)

监管影响

韩国是首批为交易和合规建立明确框架的国家之一。政府的立场在其监管历程中经历了不同的阶段，每个阶段都对市场发展做出了回应：

• 2017-2018：压制与稳定：将加密视为投机威胁，当局实施 ICO 禁令、保证金交易和匿名账户禁令，以保障金融稳定。
• 2019-2021：务实监管：出现向受控接受的转变。执行严格的 AML/KYC 框架，最终颁布 2020 年《特定金融交易信息报告和使用法案》，为虚拟资产服务提供商（VASP，Virtual Asset Service Provider）建立了关键的报告标准。
• 2022-2023：投资者保护重点：由 Terra-Luna 崩盘等重大事件触发，这一时期优先考虑消费者保障。政府引入代币安全指南和场外经纪规则，为未来的机构产品奠定基础。
• 2024- 现在：机构整合：加密货币已成为主流政治和金融议题。2025 年 6 月通过的里程碑式《数字资产基本法》（DABA，Digital Asset Basic Act）建立了涵盖资产分类、发行规则、稳定币和税收的全面监管框架。这一时期的特点是追求平衡增长，例如《虚拟资产用户保护法》（Virtual Asset Users Protection Act）等法律对不当行为施加严厉处罚。

这种演变反映了政府在危机应对、技术成熟以及认识到加密货币已成为金融格局中永久组成部分的过程中不断学习。至今，公众人物、公司和交易所也受到披露和严格监控。韩国不太可能快速放松监管，但将继续逐步完善政策标准，在投资者保护和市场增长之间取得平衡。随着时间推移，这可能导致机构参与扩大，包括银行提供数字资产服务和证券公司参与代币化金融产品。

1600 万用户持有约 703 亿美元（102.6 万亿韩元）的加密资产，韩国的市场深度不容置疑。对于任何加密项目而言，进入韩国市场正从一个选项转变为战略必需，特别是在代币生成事件 (TGE) 之前。在市场推广方面，语言和文化障碍是不容忽视的挑战。因此，与当地加密参与者合作是必要的，特别是媒体、GTM 机构（Agency）、研究公司，甚至是一些关键意见领袖（KOL，Key Opinion Leader）。

韩国市场长期成功的营销关键

现实的成功预期

韩国的长期成功取决于具有明确里程碑的协调营销。机构强调，在上市前需要至少 2-3 个月来建立品牌知名度和社区参与度，期望在前两个月内快速增加交易量是不现实的。

活动持续时间和用户关注

持续超过三个月的活动可能会因市场拥挤和快速移动的散户交易者而失去用户关注。机构旨在保持势头，而不会让活动拖得太长。

品牌知名度和社区建设的重点

建立品牌知名度、吸引关键意见领袖 (KOL)、发布新闻稿和社区建设，而不是仅关注增加交易量，可以带来更长期的追随者和项目代币持有者。

KOL 参与

与 KOL 建立强大、有意义的关系需要活动、翻译和激励措施，如白名单名额，从而促进更好的项目理解和倡导。

针对不同客户类型的定制营销

营销服务针对 TGE 前（代币生成事件前）、TGE 后和 B2B 机构客户进行定制：

• TGE 前客户需要 2-3 个月的紧急、集中营销支持，以在韩国建立市场准备。
• TGE 后项目继续营销以保持势头并评估团队实力。
• B2B 客户专注于机构外展，在散户渠道之外获得曝光和专业活动。

根据机构的说法，0G 和 Sahara AI 等项目从机构支持中受益，机构对其节点销售量贡献高达 40%。SUI 在两年内从 $0.4 增长到 $4，突出了内部营销、机构协调和做市商策略之间紧密协调的重要性。韩国加密市场具有分散的机构和研究格局，少数主导参与者和声誉参差不齐。在接下来的部分，我将简要介绍主要的本地媒体、机构和研究公司。

主要媒体机构介绍

韩国的加密媒体在帮助项目驾驭本地市场方面发挥着至关重要的作用，由于对韩国趋势、监管环境和文化细微差别的深入了解，它们提供了独特的优势。凭借高度参与和精通技术的受众，韩国加密媒体提供量身定制的内容，与散户投资者和机构参与者产生共鸣。广泛的覆盖范围和本地化专业知识的结合，以及积极的社区参与，使它们成为希望成功进入和在韩国蓬勃发展的项目的必要合作伙伴。本节重点介绍几个领先的媒体机构，以帮助项目更好地了解这一关键市场的媒体格局。（顺序不分先后）

Followin (@followin_io)

概述

Followin 是一个 AI 驱动的加密新闻平台，聚合整个加密互联网——新闻、Twitter/X、KOL 观点、链上信号——并将它们转化为散户投资者的实时交易情报源。Followin 成立于 2022 年，已发展成为亚洲领先的加密信息基础设施，在亚太市场拥有超过 300 万用户，并在韩国获得发展势头。该平台通过更智能的 AI 新闻引擎与众不同，并且提供热门话题和最快的市场变动信号。

主要功能

• 实时新闻：亚秒级市场变动新闻和价格敏感事件警报
• Alpha 信号：AI 策划的早期叙事、鲸鱼活动和突破机会
• 社交情绪分析：跟踪 X/TG 数据和顶级 KOL 交易通知以检测情绪变化
• 赚取和奖励：参与空投活动、赚取代币奖励和参与任务

Followin 的服务

利用其大规模散户流量和广泛的区域资源网络，Followin 成功支持众多加密项目在亚太市场实现零到一的营销增长。Followin 为整个亚太地区的加密项目提供集成的 Go-To-Market 服务层，将实时媒体分发、本地化用户增长解决方案和深度 KOL 网络结合到统一的启动和增长引擎中。

• PR 服务：突发新闻、PR 分发、线上活动
• 亚太用户增长：具有本地化营销策略的一站式解决方案
• KOL 服务：KOL、社区和交易所关系

Followin 强调区域合作伙伴关系、共同主办活动和支持 Web3 生态系统。其合作有助于扩大媒体影响力、加强加密品牌并促进整个亚洲的社区建设。该平台的 PR 服务、专业 KOL 连接和多语言渠道支持加密项目触达新受众并提升品牌知名度。

核心竞争优势

• 高质量散户交易用户：应用和网页端 300 万 + 用户，社交渠道 170 万 + 用户
• 区域和多语言重点：支持英语、中文、韩语和越南语的实时翻译，覆盖韩国、越南、台湾和中国的关键市场
• 亚太网络：与 KOL、媒体和社区的深度联系

Followin 是亚洲领先的移动 AI 聚合器，利用该地区的高移动渗透率和散户交易者之间的多语言需求。通过整合大量信息源，Followin 完美迎合了优先考虑速度而非分析的交易者。凭借强大的区域合作伙伴关系，该平台展示了有效的社区建设和生态系统支持。（📲 应用程序：https://followin.io/download）

Coinness (@CoinNess_)

概述

Coinness 成立于 2018 年，是韩国按用户基数计算最大的加密媒体和社区平台，作为行业的主要实时新闻线运营。该平台服务超过 100 万月活跃用户、15 万 + 日活跃用户和 30 万注册社区成员，使其成为突发加密新闻和项目曝光的首选。

Coinness 运营网络服务，同时保持以移动应用为核心，成功构建了一个大规模的基于应用的加密新闻和社区平台——这是韩国传统的以网络为中心的媒体无法匹敌的成就。在移动应用流量方面，Coinness 仅次于该国两大交易所 Upbit 和 Bithumb，并在非交易所加密平台中处于领先地位。

主要功能和服务

• 突发新闻：主页上 24/7 实时新闻更新，确保简洁有力的新闻传播
• 新闻区 PR：具有深入见解的传统 PR 文章，固定在新闻区顶部以增强可见性
• 研究：探索加密项目技术方面的详细文章
• 访谈：以文本形式进行的采访，以回答设定问题的形式进行
• 弹窗横幅：合作伙伴可以在平台上显示宣传横幅以提高可见性
• CoinNess Night Live (CNL)：在 Coinness Telegram 社区举行的互动 AMA 活动，平均有超过 1000 名 KYC 验证的参与者参与
• 价格聚合：实时数字资产价格，包括清算率、多空比率、资金费率和未平仓合约的详细市场数据

核心竞争优势

• 实时亚洲市场情报：Coinness 专注于韩国交易所活动（如 Bithumb、Upbit）的亚分钟级报道，跟踪整个亚洲的监管发展。这为交易者提供了竞争优势，特别是对于套利和市场监管洞察。
• 集成新闻到交易流程：通过将突发新闻警报与实时交易（现货和期货）相结合，Coinness 提供了从新闻发现到仓位交易执行的无缝衔接用户体验。
• 深厚的韩国市场专业知识：凭借 7 年以上专注于韩国市场的经验，Coinness 在本地加密文化、监管细微差别和社区偏好方面保持着无与伦比的深度，这是全球竞争对手难以复制的。
• 移动优先架构：该平台针对移动设备进行了优化，提供推送通知、可定制警报和离线阅读，满足亚洲的高移动渗透率，并在该地区的表现优于基于网页端的竞争对手。

主要差异化因素

与传统的基于网络的媒体不同，Coinness 应用严格的月活跃用户（MAU）标准，只计算实际参与的用户，而不是一次性页面访问者。这种方法在流量、浏览量和用户参与度方面提供了更强大和更可靠的性能，在国内加密媒体格局中建立了明确的数据驱动优势。这种数据可信度得到了领先机构的认可，使 Coinness 能够与 Kakao Bank、Hanwha Investment & Securities 和 Bithumb 等主要企业合作开展广告活动——这是 Web3 原生媒体平台很少实现的区别。

Coinness 提供 24/7 的加密货币和区块链发展报道，提供实时突发新闻、市场分析、价格指数和专业见解。其突发新闻通过 30 多个 API 合作伙伴分发，包括交易所和媒体平台，并被传统媒体和加密 KOL 广泛且自然地引用，使信息能够在整个行业快速传播。

作为亚洲领先的移动优先加密媒体聚合器，Coinness 结合了速度、文化相关性，并集成交易功能以占领区域市场。该平台的成功在于其为活跃的亚洲交易者提供实时、可操作信息的能力。Coinness 在本地市场的深厚根基以及新闻与交易工具的无缝集成，使其成为亚洲领先的实时加密媒体平台。

Blockmedia (@with_blockmedia)

概述

Blockmedia 于 2017 年推出，其将自己定义为韩国首个区块链媒体，在加密领域领先市场并在加密类别排名中名列前茅。它是一家专门致力于教育和吸引区块链和加密货币受众的媒体机构。Blockmedia 最初是一个在线媒体平台，现在通过各种渠道与投资者互动，包括 YouTube、Telegram 和 X。该平台通过其年度「BlockFesta」会议获得了广大认可，该会议吸引了全球区块链项目。凭借 36K+ 社交关注者和 58.7K YouTube 订阅者，Blockmedia 保持着 400 万月活用户，并以其全面的实时报道、全球项目采访和原创研究而脱颖而出，巩固了其在该地区的市场领导地位。

主要服务和功能

• 新闻稿：在 Blockmedia 上发布新闻稿，分发到 Telegram（35K 关注者），包括翻译和编辑。通过 Google SEO、Naver 和 Telegram 增强曝光度。
• 特色文章：由 Blockmedia 制作团队提供的内部研究文章，提供对合作伙伴项目的深入见解，发布在 Blockmedia 官方渠道和 CoinMarketCap 上。
• 访谈（视频 / 文本）：制作团队的视频及文字采访。在 YouTube（58.7K 订阅者）上发布，并在 Telegram 和 Twitter 上分享。
• 外部传播：通过其他 Web3 媒体机构分发，以最大化散户交易者和用户的覆盖范围和可见性。
• KOL 桥接：Blockmedia 筛选顶级 KOL 合作，以增强内容推广和营销活动，为每个 KOL 量身定制内容和预算。

平台亮点

• 新闻和市场报道：实时加密和股票市场更新，深入报道技术、行业趋势和重大公告。
• 监管专业知识：详细的韩国监管报道，包括稳定币和本地市场政策的更新。
• 访谈 / 人物：CEO 访谈、现场活动和来自行业领导者的市场分析。
• 研究：关于代币分析、投资见解、DeFi 协议安全、市场动态和预测的专有报告，与其他研究公司合作开发。
• 视频内容卓越：YouTube 频道保持 58.7K 订阅者，3744 个视频总浏览量 965 万，包括美联储利率分析和协议深度剖析等日常内容。
• 实时信息流：通过 Telegram 每小时新闻更新，实时传递市场数据和突发新闻警报。

竞争优势

• 卓越的监管报道：Blockmedia 在韩国监管、实时事件更新和机构情报方面提供卓越的深度报道。其监管分析超越了简单的新闻内容聚合，提供了竞争对手无法比拟的洞察。
• 原创研究：Blockmedia 通过专业分析师团队产出定向研究，提供独家市场报告和见解。
• 视频内容领导力：凭借其「블미 TV」频道，Blockmedia 在视频内容方面处于领先地位，提供关于全球项目、美联储利率等的每日更新和技术深度剖析，使其在本地竞争对手中脱颖而出。
• 全面的多媒体报道：与其他领先的移动优先的媒体平台不同，Blockmedia 在基于网页端的多媒体内容方面表现出色，将流量表现与内容深度相结合。
• Blockmedia 的平衡策略，结合了高流量表现、自有研究和多媒体互动，使其成为韩国机构投资者和散户加密货币受众的领先平台。该平台卓越的监管覆盖和原创研究使其成为寻求广泛曝光和深入洞察的成熟投资者和 Web3 项目的首选来源。Blockmedia 继续在基于网络的报道中领先，通过全面的新闻、访谈、视频和研究内容，服务于多样化的受众。

Bloomingbit 블루밍비트 (@bloomingbit_io)

概述

Bloomingbit（블루밍비트）是韩国著名的加密货币和区块链媒体平台。作为韩国最大金融媒体集团 – 韩国经济传媒集团（Hankyung Media Group，其核心刊物为韩国经济日报 The Korea Economic Daily）的一部分而建立，Bloomingbit 专注于为加密投资者提供可信的实时新闻和洞察，强调内容的清晰性和易用性，帮助用户在无需筛选零散信息的情况下做出明智决策。该平台将自己定位为加密货币投资的起点，提供由专职区块链记者精心挑选的报道，面向韩国和国际观众，提供双语内容。其团队由作家和编辑组成，目标群体为全球讲英语的市场。他们将复杂的故事转化为简明易懂的英语，与读者分享。

主要特点

• 实时新闻更新、专家策划的市场动向分析，以及易于使用的界面，让用户能够「一目了然」地汇聚加密货币信息。
• 通过其应用程序支持移动端访问，将复杂的故事转化为可操作的洞察，并整合社交媒体分享功能，扩大传播范围。
• 深入分析，例如 2026 年比特币预测、大型交易报道以及经济交汇点的分析。
• 提供多种类型的加密货币内容：初创公司发行代币、交易所挂牌币种、开发者发布产品、公关公司与加密客户合作、项目进行 IDO 或 ICO、DAO 治理等。

Bloomingbit 的主要服务

• 有机新闻发布：由编辑挑选的内容（非广告宣传驱动）。（如代币发布、技术更新、行业合作、公共活动和报告等）
• 付费内容投放：宣传性或时效性内容（如交易所上市、代币销售、产品发布、AMA 公告等）
• 新闻稿发布：增强新闻稿 SEO 并正确标记以实现长期搜索引擎排名。（如公司更新、财务报告、投资者新闻、安全审计、协议变更等）
• Bloomingbit 的服务涵盖关于区块链、比特币、以太坊、NFT、DeFi、Web3、山寨币、监管发展、交易所活动（如 Upbit、Bithumb）和全球趋势的全面新闻报道，通常专注于韩国市场。

核心竞争优势

• 传统媒体的信誉和支持：作为 Hankyung 的一部分，Bloomingbit 受益于已建立的新闻标准和广泛的金融网络，使其在其他独立媒体中脱颖而出。这为 Bloomingbit 吸引严肃投资者提供了优势。
• 策划的洞察和以用户为中心的内容：Bloomingbit 强调由记者精选的可操作故事，与其他媒体的快速更新形成对比，后者可能让用户感到信息过载。分发渠道包括 Upbit、Bithumb、Tradingview、hankyung.com、Naver News 等。
• 活动和领导力：Bloomingbit 积极参与诸如韩国投资周等会议，凸显其影响力，并通过市场整合预测和经济分析，吸引投资者，尤其是在韩国加密货币流量较高（领先亚洲）的背景下。
• Bloomingbit 结合了传统媒体的支持、策划内容和双语可达性，使其成为韩国可靠的加密信息来源。虽然在主要平台中流量不一定最高，但凭借与韩国最大经济期刊 Hankyung 的合作关系，以及本地投资公司 Hashed 的支持，它在信誉和深度上具备显著优势，并获得了机构的曝光。作为 Hankyung 的子公司，Bloomingbit 正在市场上逐渐获得更多的动力。

TokenPost (@tokenpost)

概述

TokenPost 是韩国开创性的区块链和数字资产媒体平台。成立于 2017 年，是该国首家专业区块链媒体机构，TokenPost 已经发展成为一个综合性平台，连接国内外区块链产业，强调信任、全球化的覆盖和报道中的专业性。凭借超过 520 万月访问量、1640 万页面浏览量和超过 110 万新闻通讯订阅量，成为领先的国内区块链媒体，提供基于事实的关于加密货币、DeFi、AI、Web3、政策和行业趋势的洞察，而非单纯的炒作。

主要特点

• 庞大的规模和覆盖范围：每月吸引超过 520 万访问量和 1640 万页面浏览量，通过高且直接的访问量表现出强大的用户忠诚度。
• 双语和全球聚焦：提供韩文和英文内容，并扩展到泰国等市场，促进国际用户访问与了解韩国本土的加密货币新闻和趋势。
• 创新工具与整合：提供实时价格跟踪（如比特币、以太坊、HBAR、BNB、XRP），区块链公证文章以确保透明度，KOL 指数用于衡量意见领袖的影响力，并通过 TokenPost 播客提供音频分析。
• 数据驱动的分析：提供 TPI（TokenPost 指数）用于市场趋势评估，并与 Kaiko 和 Messari 等数据提供商合作进行深入研究。

主要服务

• 新闻传播：提供关于区块链、加密市场、DeFi、AI、Web3、监管更新和安全问题的客观、基于事实的报道，包括突发新闻和独家访谈。
• 研究与洞察：通过知识百科提供深入的市场分析、隐藏的市场洞察和教育内容，降低用户的入门门槛。
• 投资组合管理工具：韩国首个集成加密投资组合服务，允许用户跨交易所跟踪资产、模拟策略、查看业绩排名并接收定制化新闻。
• 社区和活动： 举办互动论坛、奖励型休息室以及线下活动，如路演等，提供行业教育与网络交流机会。

核心竞争优势

TokenPost 通过其顶级流量排名、创新工具和连接本地和全球市场的桥梁作用，在领先媒体机构中脱颖而出。

• 规模和覆盖范围：拥有大量的月度访客和强大的国内流量，并且具备更广泛的国际访问，超越了竞争对手。
• 创新和实用性： TokenPost 的投资组合管理工具、区块链公证和 KOL 指数使其不仅仅是新闻平台，提供了竞争对手所缺乏的实际用户价值。TokenPost 结合数据分析和模拟工具，实现更深层次的用户互动，类似于其「智能媒体」的定位。
• 内容深度和专业知识：专注于洞察、独家访谈和研究（例如与 Kaiko、Messari 的合作），TokenPost 提供客观分析，远离炒作。TokenPost 的活动主办（如 Onchain Symposium）和政策聚焦，使其在市场中拥有更强的思想领导力。
• 全球和合作伙伴关系重点：扩展至泰国市场并与 Crypto.com 和 Chiliz 等公司建立合作，使 TokenPost 在本地媒体中处于领先地位。

总体而言，TokenPost 凭借其庞大的规模、以用户为中心的工具和深刻的内容，成为在韩国动态加密市场中推动可持续生态系统发展的先锋，领先于流量和创新，并在全球受众中架起了桥梁。

主要的 Go-To-Market 机构介绍

在韩国的加密货币市场中，营销机构的角色不言而喻，许多表现优越的机构——包括那些倾向于保持匿名的机构——在其中发挥着关键作用。在此，我们基于现有数据和信息，重点介绍三家机构：INF CryptoLab、071Labs 和 DeSpread，特别强调它们在加密货币营销方面的能力。如需了解更多有关机构的信息，欢迎随时与我们联系。（顺序不分先后）

INF CryptoLab (@INF_CryptoLab)

概述

INF CryptoLab 是韩国领先的 Web3 加速器和营销公司，自 2020 年成立以来以其快速成功而闻名。作为最大的韩国营销机构之一，INF 在帮助加密项目驾驭和在韩国市场蓬勃发展方面获得了强大的声誉。

主要服务

KOL 营销与管理

• 品牌故事构建和战略规划，确保持续的品牌存在感。
• 识别表现最佳的 KOL，以最小支出实现最大结果
• 量身定制的内容和持续曝光，而不仅限于单次的内容发布
• 通过可操作的数据进行效果追踪。

研究与教育

• 提供跨 Web2/Web3 平台、媒体和学术领域的全面研究。
• 提供线上线下的教育内容，以提升市场认知度。

SEO/SEM 与博客

与领先的博客 KOL 合作，提升在搜索引擎上的可见度，重点关注 NAVER 等平台。

传统与加密 PR

• 在选择合适的媒体合作伙伴方面具有专业经验，确保广泛的曝光。
• 在 Web2 和 Web3 平台上全面覆盖 20 多家媒体。

活动组织（在线和离线）

• 拥有丰富的组织加密活动的经验，包括线上互动活动、AMA，线下会议和黑客松等。
• YouTube/ 电视采访：为项目提供在顶级韩国创业 YouTube 频道上展示的机会。

社区管理

管理和建设韩国 Telegram 社区，通过 KOL 支持和本地化活动带来参与度。

主要合作伙伴

INF CryptoLab 与全球顶尖 Web3 项目合作过，包括 Sui、Avalanche、Injective、NEO、Openledger、Sahara、Magic Labs、Walrus 等。他们还与 Uniswap、Mantle、0g Labs、Orbiter Finance、Oasys、Hashkey Global、Plume、Kite AI、RedStone、ZKPass、Jito、Pyth 等知名企业建立了合作关系。

值得一提的成功案例

• SUI：在韩国的独家营销合作伙伴，合作超过 2.5 年，与 SUI 平台上的多个项目合作。
• 0G Labs：通过 KOL 影响力贡献了其节点销售量的 30%。
• Aethir：主导了代币和产品的市场入驻策略，为韩国机构创造了收入。
• Hyundai Card 会议：成功与 Hyundai Card 合作举办活动。
• Kite AI：通过 KOL+INF 聚焦模式提升了韩国市场的品牌知名度，并确保了在韩国的上市机会。

INF CryptoLab 提供灵活的高质量服务，拥有一支基于合同的自由职业 KOL 团队。他们的定制服务包涵盖 Web2 和 Web3 渠道，确保海外项目成功进入韩国市场。

071Labs (@071_labs)

概述

071 Labs 是韩国领先的 GTM 孵化器和风险投资公司，以其庞大的客户基础和市场影响力而闻名。通过利用创新的区块链技术、投资和多样化的商业模式，071 Labs 支持区块链初创企业和有前景项目的成长。071 Labs 与项目方、KOL 和媒体紧密合作，帮助将创意转化为现实，使其合作伙伴在数字经济中占据领先地位。

主要服务

KOL 大使计划和企业联盟

策划和管理 KOL 大使计划及联盟，提升项目的曝光度和可信度

PR 和媒体推广

在加密领域及传统主流媒体上发布公关内容和文章，增强品牌存在感并确保战略性媒体曝光

社区建设和病毒式营销

建立和管理在线社区，开展病毒营销活动，促进韩国市场的参与度和认知度

YouTube 内容创作

制定并制作 YouTube 内容，推广项目并触达更广泛的受众

博客、编辑服务和 SEO

内容创作、博客发布和 SEO 策略，提高项目线上可见性并推动流量增长

主要案例研究 / 业绩记录

• Perp DEX 增长：为永续 DEX 合作伙伴带动数十亿的交易量增长
• 韩国节点分销：为 Aethir、Carv、Delysium、Moonveil 等项目创造了 200 万美元的节点销售额
• Web2 → 链上用户获取：帮助将 Web2 用户带到链上——使韩国成为 Catizen 的第二大市场，在 8 个月内提供 100 万美元的游戏收入
• 创始人曝光（Web2 散户覆盖）：为创始人争取传统媒体的采访，增强其数字存在感，并触及 Web2 散户市场
• 为 Web2 公司提供 PMF 支持：构建和推广 Tada 迷你应用，支持 Tada 的服务产品并完善 PMF（产品市场契合度）

营销和投资组合

071 Labs 在营销方面与顶级区块链项目合作，包括：

Catizen、UXLink、Blum、Pendle、Vana、Aethir、Carv、TON、Metis、VeChain、Ultiverse、Hooked Protocol、MVL、Navi Protocol、Scallop、Delysium、Sleepless、Tellor、Particle Network、Farcana、Prom、Metacean、Hippocrat、Sahara AI、io.net、GoPlus、Sonic、Aster、OpenEden

在投资方面，包括：

Particle Network、Catizen、UXLink、Zerobase、Solv、Nubit、Aria、Vanila Finance、Multiple Network、Aimeme、OpenEden、Aster、Momentum、Moss、Tria、Billions

作为韩国最大的 GTM 孵化器和风险投资公司，071 Labs 为区块链项目提供全面的生态系统，涵盖从融资和营销到社区建设和病毒式增长的各个方面。他们拥有 Dokdo DAO（韩国最大的 KOL DAO，拥有 50,000+ 成员）和 Blockstreet,（韩国加密 PR/ 媒体机构，拥有 4,000 日活跃用户），在市场上提供竞争优势。

通过开创区块链技术和重塑加密货币生态系统，071 Labs 创造创新商业模式并释放了新的机会。他们专注于与创新者、创意人员和梦想家合作，通过战略投资、技术专长和合作伙伴关系加速初创公司增长。071 Labs 致力于确保长期创新和市场领导力，为数字经济的未来建立可持续的基础。作为区块链领域的架构师，他们是寻求彻底改变行业的项目的理想合作伙伴。

DeSpread (@DeSpreadTeam)

概述

DeSpread 成立于 2019 年，是目前客户规模和市场影响力最大的 Web3 增长工作室之一，提供针对亚太地区（APAC）区块链项目的 Go-To-Market（GTM）战略咨询。DeSpread 拥有超过 30 名专家，率先并持续创新韩国 Web3 GTM 领域的增长。至今，DeSpread 已支持超过 100 个全球区块链项目，且未依赖外部投资。该机构因通过数据驱动的策略推动 Web3 在韩国的增长而被认可，帮助海外项目成功进入韩国市场。

主要服务

品牌咨询

• 根据市场洞察和叙事发展定制 GTM 战略。
• 提供 Web3 产品市场契合度（PMF）和品牌建设的咨询。
• 构建本地合作伙伴关系并为市场进入提供生态系统支持。

增长策略和媒体传播

• 基于数据的产品增长和营销战略咨询。
• 媒体关系管理、危机公关和社交媒体战略。
• 全面的线上 / 线下活动运营和媒体分发。

研究和市场洞察

• 提供深入的市场研究报告和数据驱动的洞察。
• 帮助客户跟踪行业趋势并建立有价值的联系。

验证者服务

验证者和基础设施：运营多个网络的主网验证者，包括 Hyperliquid、Berachain、Story、Monad、Stacks 和 Avail，同时也在 Berachain、Hyperliquid 和 Monad 上担任 LST 验证者，为该地区提供可信赖的技术支持。

DAT （数字资产库）战略家

• 在韩国开创数字资产金库（DAT，Digital Asset Treasury）各种机会
• 连接全球 DAT 投资者与韩国顶级金融机构。
• 为不同风险偏好的投资者制定定制化资产获取策略，并提供量身定制的解决方案。

主要合作伙伴和案例

作为韩国最早且历史最久的 GTM 公司，DeSpread 在初期就与 Solana、Stacks、The Sandbox、Filecoin 等项目合作。随着时间的推移，他们的合作伙伴名单也不断扩展，包括 Aptos、Sui、Arbitrum、Berachain、Soneium、Story、Babylon、Gensyn 等多个成功的案例。

作为深度生态系统参与者，DeSpread 致力于通过双轨框架促进全面的 GTM 策略：

• 将链上产品提供商与现有和潜在的链上用户需求匹配
• 通过教育和关系将项目与投资决策者连接起来。这些目标基于其核心服务——品牌咨询、增长策略、研究和验证者服务，战略性地将 DAT 覆盖作为特殊工具纳入生态系统，以促进机构合作和企业实用性。

DeSpread 还通过 DATCON2025 大会，扩展了其覆盖散户和批量的用户采用能力，实现了用户和投资者的整体 GTM 覆盖。

主要研究公司介绍

韩国交易所在项目上市尽职调查时严重依赖研究公司产出的报告，这凸显了中立、可信的研究对市场参与的重要性。以 Four Pillars、Tiger Research 和 Xangle 为代表，韩国的研究公司生态系统正在整合成为塑造其加密货币市场的强大力量。（顺序不分先后）

FourPillars (@FourPillarsFP)

概述

FourPillars 是亚洲增长最快的加密研究公司之一，总部位于首尔，专注于为机构和加密原生人士提供专业的、数据驱动的分析。公司成立初衷专注提供高质量的行业见解，旨在通过研究、基础设施和影响力塑造亚洲的区块链叙事。FourPillars 拥有一支专业的研究团队，正在将其影响力扩展到韩国以外的地区，涵盖英语国家和更广泛的亚洲市场。

核心业务和亮点

Four Pillars 的核心业务围绕着产出深入的研究以弥合机构投资者和加密生态系统之间的差距。该公司与区块链项目合作以促进生态系统增长，包括韩国的业务扩展和开发者机会。他们还推出了验证者品牌 – FP Validated 以促进生态系统发展。

• 研究报告和文章：提供全面的指南和前景分析报告，内容中立，面向建设者、散户和投资者。
• 验证者服务：为 L1/L2 区块链推出理论驱动的区块链验证者，针对投资者和交易员。
• 数据驱动工具：为加密项目提供公开仪表板，分析和展示关键指标。
• 生态系统贡献：通过活动回顾和项目合作举措，推动全球项目进入韩国市场。

优势和结论

FourPillars 专注于机构级、前瞻性的研究，提供深入的技术分析（例如，ZK 证明、实物资产（RWAs）、生态系统前景）。其研究旨在帮助加密原生者进行战略规划，而其叙事驱动的方法将技术深度与可操作的见解相结合，以推动生态系统发展。这一重点使 FourPillars 在竞争中脱颖而出。

• 选择性验证者：仅在经过筛选的链上运营顶级验证者。
• 验证的产品市场契合度：研究已经展示了明确的市场适用性。
• 可扩展增长： 验证者用于战略性扩展，而非分散核心业务精力。
• 行业领袖信赖：受到创始人、基金和社区的广泛信任。
• 先发优势：在塑造韩国机构级加密叙事方面是先驱。
• 扩大区域影响力：在更广泛的亚洲地区扩大其影响力。

TigerResearch (@tiger_research)

概述

Tiger Research 是一家专注于 Web3 和区块链领域的韩国研究和咨询公司，重点关注亚洲市场。该公司成立于 2021 年，总部位于首尔，并在东京、河内和雅加达等关键城市设有分支，扩大其在越南、印度尼西亚、日本和中国等地区的业务。Tiger Research 为全球 Web3 项目提供进入和扩展亚洲市场的全方位解决方案，依托对本地市场的深刻理解，帮助项目在亚洲成功落地。

核心业务和亮点

Tiger Research 将自己定位为全球 Web3 项目在亚洲的「向导」，提供一个综合性的、执行导向的市场进入方法。公司结合自下而上的市场研究与结果导向的商业战略，最大限度地降低风险，帮助客户加速增长。Tiger Research 强调长期合作关系、解决问题的能力，并利用本地网络为复杂市场创造可持续的成功。

• 市场研究和报告：提供定制的、深入的报告，涵盖法规、市场趋势和生态系统动态。这些报告每周发布两次，跟踪韩国、日本、越南和印度尼西亚等国家的最新发展。
• 业务发展和咨询：提供量身定制的 Go-To-Market（GTM）战略、合规性指导和市场进入解决方案。每天跟踪目标地区的政府政策和趋势。
• 合作伙伴关系和生态系统建设：利用 30 多家本地合作伙伴促进合作并创造协同效应。例如，与其他研究公司共同发布东南亚市场的报告。还作为马来西亚区块链周等活动的研究合作伙伴。

优势和结论

Tiger Research 通过其实践性导向、执行为重点的方法和区域专业知识脱颖而出，使其在韩国加密研究领域中，与以数据为中心的全球性公司有所区别。公司提供定制的研究报告，涵盖法规、市场趋势和商业动态，注重实际执行而非单纯的构思。这种强调交付结果的做法，使客户能够快速适应并在快速发展的市场中扩展。

Tiger Research 提供端到端解决方案，从市场分析到完整的 Go-To-Market（GTM）策略，帮助客户最大限度地降低风险并加速增长。凭借多地区的业务覆盖、深厚的本地网络和信任建设的理念，Tiger Research 成为亚洲 Web3 增长的实用且可靠的合作伙伴。通过优先提供可操作的见解和长期的合作伙伴关系，Tiger Research 能够帮助客户在复杂的区域市场中导航，并实现可持续的成功。

Xangle (@Xangle_official)

概述

Xangle 是一家韩国 Web3 研究与基础设施公司，专注于为 Web3 生态系统提供机构级市场研究、链上生态系统基础设施和透明度工具。公司成立于 2018 年，总部位于首尔，Xangle 被广泛认为是韩国加密市场的关键分析参考点，而韩国是全球最大的加密交易中心之一。Xangle 的使命是通过数据驱动的决策支持企业和投资者，同时确保合规性。

核心业务和亮点

Xangle 的工作以研究为基础，这为其在生态系统透明度和基础设施建设中的更广泛角色提供了支持。其核心活动包括协议层分析、研究发布和运营链上基础设施，如区块链浏览器和验证者节点。

• 研究与市场情报： 提供机构级研究，涵盖监管更新和未来前景，这些研究可通过 Bloomberg Terminal 等平台提供给机构用户。
• 协议披露与信息标准： 维护标准化披露框架，专注于区块链项目协议机制、治理结构和代币设计的准确传达。
• 区块链浏览器与生态系统基础设施： 设计和运营官方区块链浏览器和生态系统中心，为 L1 和 L2 网络提供一体化的链上数据访问、治理信息和生态系统概况。
• 验证者与链上操作： 为选定的区块链网络运营验证者基础设施，为网络安全和治理参与提供支持。

优势和结论

Xangle 通过其量化的链上数据和机构级整合脱颖而出，定位为亚洲加密市场中实时分析和合规性的领先平台。与其他质化的或咨询导向的公司不同，Xangle 提供了以实证数据为基础的研究，特别注重与监管对齐和市场透明度，尤其适合韩国严格的加密环境。其数据可靠性、监管聚焦和全球整合使得 Xangle 成为亚洲竞争激烈的加密市场中机构、交易所和加密项目的宝贵工具。

韩国主要区块链会议介绍及战略价值评估

韩国的区块链会议生态系统成熟且多元化，主要活动可分为全球性盛会、交易所主导的开发者大会、技术导向的建设者聚会以及政府支持的区域性活动。以下是对六个主要会议的详细介绍，涵盖会议概况、组织者、目标受众、影响力评估等关键信息。同时也将重点评估赞助这些活动对于项目代币在韩国主要交易所（如 Upbit 或 Bithumb）上市以及提升项目在韩国本土品牌知名度的战略价值。

韩国主要区块链会议概览

Korea Blockchain Week (KBW，韩国区块链周 )

KBW 是韩国规模最大、最具国际影响力的年度区块链盛会，自 2018 年以来每年举办。它不仅是一个行业会议，更是一个为期一周的 Web3 节日，其核心是旗舰会议「IMPACT」。

• 组织者：FACTBLOCK（创始人兼主办方），以及 Hashed（主要加密风投公司）等机构协办。
• 目标受众：全球 Web3 领袖、顶级开发者、国际投资者、企业高管和普通加密爱好者。
• 影响力评估：KBW 是连接全球项目与韩国市场的首要桥梁。它拥有最高的媒体曝光率和最广泛的国际参与度，是建立全球和韩国市场网络的首选平台。
• #Upbit D Conference (UDC，Upbit D 大会 )

UDC 是由韩国最大的加密货币交易所 Upbit 的运营商 Dunamu 主办的全球区块链会议。该会议最初名为「Upbit 开发者大会」，现已扩展到技术、政策和行业趋势等多个领域。

• 组织者：Dunamu（Upbit 的运营商）。
• 目标受众：区块链开发者、行业专家、监管机构代表以及关注 Upbit 生态系统的各方人士。
• 影响力评估：UDC 对于寻求在 Upbit 上市的项目具有最高的直接战略价值。它是一个非营利性活动，旨在促进生态系统发展，项目在 UDC 上的亮相被视为 Upbit 对其技术和生态价值认可的强烈信号。

ETH Seoul （以太坊首尔）

ETH Seoul 是专注于以太坊生态系统的年度开发者盛会，通常包含黑客松和技术峰会。它是以太坊全球社区在韩国的核心活动。

• 组织者：KryptoPlanet、Dunamu 等机构支持。
• 目标受众：以太坊开发者、研究人员、DeFi/NFT 协议团队以及以太坊爱好者。
• 影响力评估：它是韩国最纯粹的技术开发者聚会之一。对于基于以太坊构建的项目，ETH Seoul 是展示技术创新、吸引韩国核心开发者社区以及获得以太坊基金会等全球机构关注的关键平台。

BUIDL Asia

BUIDL Asia 是一个专注于「建设者」（Builders）和协议开发的技术导向型会议。其核心价值在于高质量的技术交流和社区建设。

• 组织者：KryptoPlanet 等。
• 目标受众：核心开发者、区块链研究人员、协议团队和专注于技术创新的项目。
• 影响力评估：在韩国开发者社区中享有盛誉，是项目展示其技术实力和代码质量的绝佳场所。对于技术驱动的项目来说，在 BUIDL Asia 获得认可，有助于在交易所的技术评估环节中脱颖而出。

Blockchain Week in Busan (BWB, 釜山区块链周 )

BWB 是一个由釜山市政府支持的区域性活动，旨在推动釜山成为「区块链城市」的愿景。

• 组织者：釜山数字资产中心（Busan Digital Asset Nexus, BDAN），并得到釜山市政府和主要媒体集团的支持。
• 目标受众：机构领导者、监管官员、地方政府代表以及专注于 RWA（真实世界资产）和 STO（证券型代币发行）的项目。
• 影响力评估：具有强大的监管和机构背景。对于寻求与韩国传统金融机构合作或关注 RWA、STO 等合规赛道的项目来说，BWB 提供了独特的接触点。

赞助活动对代币上市和品牌建设的战略评估

在韩国，代币上市和品牌建设是一个高度专业化和受监管的过程。赞助顶级区块链会议并非直接的上市「通行证」，但却是不可或缺的战略步骤，能够显著提升项目在交易所评估中的竞争力。

提升品牌知名度与本土合法性

韩国市场对本土化和「本土合法性」（Local Legitimacy）有着极高的要求。

• 建立信任：赞助主要会议，尤其是在韩国本土具有强大影响力的 UDC 和 KBW，向韩国投资者和监管机构发出了项目资金稳健、对韩国市场承诺认真的信号。
• 媒体曝光：韩国本土媒体对这些会议的报道非常密集。通过赞助和在会议上发言，项目可以获得高质量的媒体曝光，直接触达韩国的加密货币社区。
• 技术背书：参与 ETH Seoul 或 BUIDL Asia 能够为项目提供强大的技术背书。韩国交易所（尤其是 Upbit）非常看重项目的技术底蕴，在这些硬核技术会议上的活跃表现是技术实力的有力证明。

促进代币在 Upbit 和 Bithumb 等交易所上市

韩国的五大交易所（Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit、Gopax）共同组成了数字资产交易所联合体（DAXA），并遵循一套统一的自律性上市和退市指南。例如：

A. Upbit 上市的战略重点：UDC 与 ETH Seoul

Upbit 由 Dunamu 运营，其上市评估强调「服务证明」和「开发者证明」。

• UDC：提供了与 Upbit 生态系统最直接的连接。
• ETH Seoul：对于以太坊生态项目，在 ETH Seoul 上的深度参与（如赞助黑客松）能吸引 Upbit 技术团队的注意，因为 Upbit 高度关注以太坊生态的技术进展。
• B. Bithumb 上市的战略重点：KBW

Bithumb 更侧重于流动性、社区参与度和市场需求。

• KBW：展示项目全球影响力和吸引韩国本土散户 / 做市商关注的最佳舞台。
• Xangle Adoption：通过展示与韩国大企业的合作，证明项目的商业可持续性，满足 Bithumb 对项目质量的严格要求。

战略总结

赞助韩国顶级区块链会议是项目进入韩国市场战略中的关键一环，赞助费用应视为营销和公关的投资。这笔投资有助于在竞争激烈、监管严格的韩国市场中，使项目在众多申请者中脱颖而出，赢得交易所的青睐。韩国的区块链会议是项目进入该市场的战略高地。韩国区块链周（KBW）提供最广泛的网络，Upbit D 大会（UDC）对 Upbit 上市具有最高价值，ETH Seoul 和 BUIDL Asia 提供了不可或缺的技术背书，以及 BWB 则分别在企业合作和监管合规方面提供助力。通过战略性地赞助和参与这些活动，项目不仅可以显著提升其在韩国的品牌知名度，还能为满足像 Upbit 和 Bithumb 等交易所日益严格的上币评估标准奠定坚实的本地合法性、技术实力和机构信任基础。

写在最后

韩国加密生态系统的日益增加的影响力已经使其成为任何关注 Web3 未来者需要注意的关键市场。

2025 年，韩国的加密生态系统经历了快速发展，得益于技术发展和谨慎而进步的监管政策。该国拥有全球最大的散户投资者基数之一，数百万活跃用户和交易量与传统股票市场相媲美。韩国独特的加密文化热情和务实的监管措施正在培育一个更安全、更合规的市场。

作为全球重要的加密中心，韩国为国际投资者提供了巨大的机会。然而，要在这个市场中成功立足，海外项目必须与本地加密玩家紧密合作——包括媒体、GTM 机构、研究公司，活动组织者，甚至个人 KOL。这些合作伙伴关系对于理解韩国市场独特的文化差异、监管环境和市场动态至关重要。本地机构可以帮助量身定制营销策略，而研究公司则提供有价值的见解和数据，确保合规性和市场相关性。而像韩国区块链周等活动也提供了宝贵的机会，帮助国际项目与本地利益相关者建立联系，并弥合国内外参与者之间的差距。同时，本地公司也渴望与国际项目建立合作，使得韩国市场对外国项目具有较高的接纳度。

尽管复杂的监管、交易所主导、以及市场份额竞争等挑战依然存在，韩国仍在不断巩固自己在加密领域的重要地位，展示如何通过智能监管与快速采用并行发展。其日益增长的影响力凸显了韩国是成功进入亚洲乃至全球市场的 Web3 项目的关键市场。与本地玩家建立关系不仅是一个优势——它是成功进入韩国加密市场的必要条件。

作者：星球日报

我们生活在一个信奉金钱万能的资本主义世界里，然而，真正的文化权力并不总是与财富成正比。富有不仅能带来某种政治和文化上的影响力，也可能导致另一种文化权力的缺失。本文深入探讨了商人阶级和文化品味引领者之间的关系，揭示了在金钱和地位之间转换的困难。尽管理论上有多种途径可以将金融资本转化为社会资本，但实际操作中却充满挑战。我们在此探讨这种现象的背后原因，并借助 Web2 和 Web3 的案例，阐述了财务激励与社会激励之间的区别及其对社区建设的影响。

一

一旦你看到了，就再也无法忽视它。那个住在下东区鼠患严重的工作室里，靠普拉达礼品袋生活的网红；那个街头音乐人，在成为过度包装的超级明星后，他的节奏再也无法打动人心；那个穿着缩水皱巴巴的衬衫，站在自己打扮得如高定模特般的妻子旁边的富有丈夫。这种现象无处不在。

我指的是金融资本和社会资本之间的反向关联——在当代社会中，商人阶级（金融家）和宗教阶级（文化品味的引领者）之间的关系。在一个资本主义教会其信徒和反对者都相信金钱可以买到一切的世界里，这似乎是一个禁忌话题。

然而，我们发现，富有不仅意味着获得某种在政治影响力上的文化权力，还意味着在特权盲目中失去另一种文化权力。控制社会的代价是，在其规范内成为某种社交上的失败者。

如果你是那些被数十亿美元储蓄困扰的穷人之一，我知道你听到这些话可能会感到担忧。请不要担心，理论上，你仍然有三种经典的方法可以将金融资本转化为社会资本。

你可以与某个酷炫的人建立关系（结婚），你可以投资某个酷炫的东西（购买艺术品），或者你可以同时做这两件事（成为消费风险资本家）。

理论上，这本古老的剧本对你今天仍然和 19 世纪末一样有用。你需要做的——你这个扣子快撑开的金融家——就是找一个在亚麻布和珠宝方面有品味的 cool guy，帮助你在墙上挂上乔治·康多或维克·穆尼斯的作品。你需要做的就是投资每个美国孩子在接下来的 7 到 12 天都会使用的最新一次性音频应用，然后，你肯定会变得很酷，对吗？

对吗？

唯一的问题是，在实际操作中……

当以金钱著称的投资者与以地位著称的品味引领者勾结时，保持完好声誉的是品味引领者。品味引领者可能会得到投资者的钱，但投资者永远无法获得品味引领者的地位。

我试图触及一个令人不安的事实，这是过去两年构建社交金融产品的经历一次次教会我的。用社会资本换取金融资本很容易，但无论你多么喜欢披上蓝筹设计师的外衣来取悦你的金融同行，用金融资本换取社会资本是极其困难的。

你在每一个你认识的过气名人身上都见过这种现象：当最酷的人变得富有时，即使是他们也无法保持酷劲。

二

我想说的是，Web2 早已教会了我们一个道理：对大多数人来说，社会激励总是胜过财务激励。大多数人愿意让公司将他们的数据卖给出价最高的买家，只要这能给他们带来哪怕一丁点在网上看起来很有抱负的机会。

隐私和公民权倡导者可以抱怨，但大多数人乐意为了社会连接而承担巨大的财务机会成本，因为这些社会连接可以显示他们的地位。

我们这些在加密领域工作的人经常忘记这一事实，大多数人都是普通人，他们宁愿得到一个倾听他们的人，也不愿得到一百万美元。

而且——请原谅我的黑暗想法——他们知道，在注意力经济中，积累社会资本是为数不多的积累财务资本的可行路径之一。Web2 早就明白了这一点。

如果你想知道为什么几乎所有的 Web3 社交应用都失败了，答案就在这里：因为 Web3 灾难性地认为 Web2 是错误的，认为财务激励足够建立用户粘性，认为人们可以通过购买地位来获得身份。

当然，Web3 有充分的理由认为财务激励是启动一个狂热用户群所需的一切。毕竟，最初的区块链社区——矿工和验证者——完全是由财务激励驱动的，DeFi 社区也是如此。

我的意思是，财务激励是区块链无许可金融轨道的最初解锁！在投机的牛市周期中，当买家疯狂涌入飙升的价格以助推其进一步飙升时，财务激励似乎运作得非常好。

但随着加密应用、DAO 和 NFT 的出现，开始变得清楚的是，财务激励对于建立有意义的社会社区往往是致命的。相信区块链仅仅是金融工具，财务激励足以启动社会社区——这是一种错误的认识。

首先，认为财务激励可以建立用户粘性是错误的。事实上，财务激励之所以在用户获取方面表现出色，正是因为它在用户粘性方面表现糟糕的原因——因为一个为了利润而使用应用程序的雇佣兵会在有更好机会时立即离开。那些因为价格上涨而来的人会因为价格下跌而离开。除非你能继续支付他们，否则他们的忠诚毫无意义。

最重要的是，认为人们能够将财务资本转化为社会资本是错误的，认为就像许多 2010 年代的精英联合办公空间所承诺的那样，人们可以通过购买来变得更酷。这当然不是说那些少数妄想通过购买来变酷的人不会存在。但他们很快会自我摧毁投资，因为没有哪一个真正酷的人会想成为一个可以用钱买到会员资格的俱乐部的一员。这些俱乐部不仅排除了那些千百年来构建文化的真正建设者和被边缘化的声音；它们还包括（对不起）任何曾经决定出卖自己的人。

如果你想知道为什么加密社交应用不断失败，原因就在这里：你无法购买地位。事实上，试图这么做只会达到相反的效果，它会让你显得有点可笑。

三

然而，这并不意味着财务激励在解锁链上社交应用方面不发挥关键作用。正如流行的观点认为金融化社交活动足以产生一个杀手级应用一样，同样流行的观点是反对所谓雇佣兵和 degen 文化的堕落。

后一种观点是对前者的合理回应，但它带有对可能实际上想赚钱养家糊口的全球底层阶级的傲慢态度，而且更重要的是，这种观点是错误的。

区块链有金融属性，它们为社交应用提供的最激进的价值主张也是最无聊的：允许你每次点击进行微小交易，让你消除信用卡和应用商店费用的中介，并且它们为任何人提供开放的链上元数据 API 以便进行开发。

理念上，这一切远不如 2021 年启发和耗尽我们的集体所有权、艺术家版税和去中心化工作的革命愿景令人兴奋。从财务上讲，这一切听起来也比纯粹简单的投机要平淡得多。可能，这一切听起来只是技术细节。

但请考虑这意味着什么，区块链改变了社交应用的构建方式和可以构建的社交应用类型，其原因非常简单：它们允许用户直接从其他用户那里获利。回顾 Web2 社交应用的整个历史，除了游戏之外，你不会找到一个符合这一点的主要应用。

仅仅是用户的财务可持续性就已经是一个巨大的成就。事实上，这从未真正实现过。

四

因为 Web2 的真正问题在于：它成功地通过社交行为获利，但它的用户没有。

朋友、假朋友、老板、同事、爱人——或许最重要的是，潜在朋友、假朋友、老板、同事、爱人的网络如此强大，以至于不仅是用户将他们的数据拱手让人，连公司本身也放弃了通过在其网站上托管通讯、论坛和工作机会而获得的护城河。

这是社交网络的力量：社交激励胜出，并且是在财务和声誉激励的代价下胜出。

你不会从你有价值的内容中赚钱；社交网络会。你无法在某个平台上成为明星创作者的同时，程序化地拥有、访问或分享你所建立的声誉；只有社交网络才能利用它来吸引新用户和广告。

我认为，另一种表述方式是，Web2 是一个应用时代，也就是说它是一个封闭数据的时代。个人的数据存在于特定应用的孤岛中，这种模式使得应用可以通过将这些数据卖给广告商来获利。简而言之：在封闭数据的时代，广告和应用会胜出，每个人都需要聚集在他们的平台上，以便能够相互分享数据。

然后加密货币出现了，我们进入了链上时代。

加密货币标志着协议时代的开始，或者说是开放数据的时代。现在，个人的数据可以在应用之间自由传输，在开源链上网络中没有专有数据可卖，取而代之的是一种新模式：代币化。

从本质上讲，代币为任何人都可以向系统输入任何数据的无许可技术带来的非常真实的问题提供了一种有点笨拙的解决方案。

代币本质上是合法性技术，允许大量用户提供经济担保，证明一笔交易是合法的，另一笔则不是。你不再通过将数据卖给广告商赚钱，而是通过提供经济担保来证明数据的真实性从而赚钱。

换句话说，参与加密货币的原因是财务激励。

这种祝福在 Web2 中从未实现过，同时也是一种诅咒。到目前为止，你已经知道了问题所在：在每一个牛市中（包括这一轮），快速获利会吸引大量雇佣兵来进行垃圾交易、farm 协议、购买代币、推广代币并推出新代币、链和平台。但在熊市中，推动个体的财务狂热会转变为财务冷淡。正如获利的前景可以迅速吸引人们，损失的前景也会迅速将他们推开。

尽管讨论较少，这里还有另一个问题。财务激励本身往往是零和博弈，一个人的收益是另一个人的损失，在纯粹的投机领域，你在牛市中赚得越多，在熊市中也可能损失得越多。

这就是为什么预测市场——可能是过去 7 年来加密应用程序最被吹捧的用例——在其最受欢迎的时期（选举周期）总用户数也只有大约 1 万人，而其中许多可能是机器人。

预期回报为零，所以用户必须非常自信地认为他们比其他同样自信的人更了解未来。当你还在与同样具有深刻见解的其他人竞争时，拥有深刻的见解并不一定能帮助你。

那么，预测市场如何吸引用户呢？通过吸引不是理性的赌注，而是具有部落性质的非理性赌注：即选举和体育比赛。人们会赌自己队伍的胜利，因为这对他们来说很重要。

你明白我的意思了：要使金融产品真正赚钱，它们必须利用社会激励。

当然，我们知道这一点。Web2 具有非凡的社会激励，但财务和声誉激励糟糕。Web3 具有非凡的财务和声誉激励，但社会激励糟糕。财务激励适合快速赚钱，但社会激励是建立持久业务所必需的。加密货币只有在能够实现两者时才能获胜。

五

你可能不相信我——我知道这个领域里有太多的人认为我错了。

那么让我们谈谈一个具体的案例研究：Uniswap。

Uniswap 的协议显然已经赢了：不仅 Uniswap 在使用它，Cowswap、1inch 等也在使用，而这正是问题所在。因为它是一个完全开放的协议，可以被竞争对手所利用。Uniswap 呈现了一个独特的加密原生问题，这是我们在科技领域从未真正见过的：你可以输给自己的产品。

问题在于，链上应用无法通过其协议收取费用，部分原因是法律问题，但一个有费用的协议也会激励竞争对手去分叉它，从而分散所有参与者的流动性。

Uniswap，像其他所有链上应用一样，通过前端赚钱，前端是它需要赢得胜利的地方。只有前端，而不是协议，是加密公司独有的。如果项目最终无法吸引用户到他们的网站，他们就无法有效地变现。

那么是什么驱动用户到前端？品牌、功能、UI/UX 当然都很重要，但 Web2 的一个重要教训是，最重要的前端驱动因素是用户网络。你去一个网站是因为那里有其他用户，其它用户也可以找到你。就像金融流动性对于启动一个协议很重要一样，用户流动性对于启动一个前端也很重要。

今天，你可以看到 Uniswap 在做的每一个决定中体现了这一点。钱包、域名、收购《Crypto: The Game》，这些都是让用户对其前端保持忠诚的方法，这些都是让 Uniswap 逐渐变得社交化的方法。

我不知道 Uniswap 有什么计划，但我想我们会在未来一两年看到许多类似的功能——想发行自己的代币？Uniswap 可以成为任何 LP 聚集的地方，加入聊天，为其他人发起活动。

我想说的是：要在前端取胜，你需要在社交方面取胜。要在加密领域建立一个财务可持续的模式，你需要在社交方面取胜。

六

我之前提到，这是一年来我个人一直在学习的教训。

在 Jokerace 上，我们允许任何人创建链上比赛，供人们提交和投票。广义上说，比赛的参与者可能通过三种方式获胜：赢得金钱、赢得地位、赢得朋友。金钱是财务激励；地位是声誉激励；朋友是社交激励。这些确实是所有的激励措施。

举个例子，假设有人举办了一种链上的《创智赢家》比赛。最高获胜者可以赢得奖金（财务激励），所有参赛者可以通过每一票赢得地位（声誉激励），投票者可以围绕参赛者组建团队，从一开始就创建一个有机的社区支持他们——创造部落并结交朋友（社交激励）。

当我这样描述时，应该已经很清楚，财务激励是最不吸引人的激励，只有获胜者能赚到钱，而且这远非有保障。但每个人都可以通过赢得哪怕一票来获得地位，每个人都可以通过创建团队来结交朋友。

此外，建立声誉和社交档案的行为可以带来各种财务利益，如工作机会、社区和空投，但财务奖励只能提供金钱。

你可以明白，为什么认为金钱动机会显得肤浅：因为它确实是。你的声誉和朋友代表了你作为某个事业的使命者的基本价值，但你的金钱通常代表你作为雇佣兵为最高出价者出卖这些价值的能力。

如果这听起来有点惊人，加密货币一次次证明了这一点。Web2 的一个重要教训是，社交激励像婚姻一样运作：慢慢燃烧，持久，经年累月地深化，每天激活关系一两个小时。

而 Web3 的教训则是，财务激励更像一场风流韵事：全神贯注，短暂燃烧，在自身激情的灰烬中燃尽，直到找到新的机会追逐，撸毛党会随最高收益的风向漂浮。

当然，在一个我们都必须支付食物和住所费用的世界里，我们都在某种程度上是雇佣兵，我们的注意力向最高出价者开放。所以我并不是要贬低财务激励，我只是想说，激情是一个强大的获取工具——但只有当它能导致婚姻般的忠诚时，才会有效。

认识到这一点意味着认识到区块链不仅仅是全球互操作金融的工具，也是全球互操作协调和全球互操作声誉工具。事实上，它们是自身问题的解决方案，是解决这个领域中围绕护城河和变现的顶级问题所需的真正社交工具——忠诚度。

作者：律动Blockbeats

我最先听说和参与区块链差不多是在 2017 年末、2018 年初。那会我在互联网大厂工作，得益于互联网大厂在业务上率先尝试新技术的先天优势以及相对浓郁的程序员氛围，因此让我有机会比较早接触区块链。当时，我常和一帮程序员朋友混在一起，听他们说的最多话题就是：「比特币」、「挖矿」、「ICO」、「空气币」等。

我并不是技术背景出身，所以当时他们说的内容对我来说完全是一头雾水。但因为我是做内容出身，我的直觉告诉我区块链是一种很不一样的技术。

所以，我开始去看比特币白皮书和以太坊白皮书。我记得很清楚，有一个晚上我看了 10 遍比特币英文版白皮书愣是没看懂，我就只记住了一个标题：《Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System》，这个标题就这样深深刻在了我的脑海里，我的直观感受就是三个字：太牛了！

这便是一切的开始。或者套用现在网络上比较流行的用语：命运的齿轮开始转动。

有意思的是，尽管我是从比特币开始了解区块链，但我却是听信朋友的建议从玩空气币开始的，结果可想而知，没有逃脱韭菜的命运。

所以那个时候，我对待区块链的态度是很矛盾的。一方面，我和很多人一样认为这是一种新的割韭菜的骗局 — — 事实上，放在那个时候来看，确实是有这样的情况存在；另一方面，我又觉得至少比特币的理念是非常新的，预示着未来的某种可能性。

往后的 2019 年 -2020 年，我并没有太多参与这个行业，只是作为一个学习者和观察者在了解这个行业的发展。直到现在，我也依然觉得「学习者」和「观察者」是最适合自己的标签。

2021 年：沉浸仰望 Web3 的美好

如果说 2017–2018 年是对区块链「蜻蜓点水」般的体验的话，那么 2021 年可以说是「深度亲历」的一年。

那一年，我在一家美元基金工作，得益于 VC 工作的平台优势，给了我更多的机会了解到前沿科技和新兴领域的发展。巧合的是，也是这一年，伴随着加密市场迎来一轮牛市，「Web3」取代区块链开始成为一种新的叙事。

如果回忆起那一轮牛市，我的脑海里能马上想到什么呢？有几个事情是我印象深刻的： 2021 年初，比特币首次达到 1 万亿美元的市值。 像特斯拉这样的大公司对外披露持有比特币。 艺术家 Beeple 一幅 NFT 作品《Everydays: The first 5000 days》以 6900 万美元的价格出售。 篮球巨星 Stephen Curry 花费了 18 万美元买了一个 BAYC 的 NFT。是的，你没看错，是 18 万美元。 萨尔瓦多通过一项法案将比特币定为法定货币。 DAO — — 一种 Web3 的新型社会组织模式开始出现。

现在回想起来，2021 年，我所亲历的 Web3 行业整个情绪是非常高涨的。这种高涨体现在：

一、投资和创业火热

因为我身处在 VC 行业，会有很多的机会和投资人及创业者朋友交流，在整个过程中，Web3 始终是不会缺席的一个话题。那个时候，我看到很多的投资人开始离开传统投资领域转型进入 Web3。

不只是投资人，创业者也是一样。在传统 VC 投资里，大厂的高阶人才往往是投资的首选对象。但在那一年，我也看到从大厂出来的很多优秀的人才开始涌向 Web3 领域创业。

当我问起那些投身进 Web3 的投资人和创业者朋友关于选择 Web3 的原因。一个普遍的回答是：Web3 行业就像是 90 年代的互联网，是一片蓝海，越早占据生态位就越能获得行业红利。

二、炒的火热

在 Web3 里，炒是一个司空见惯的动词。尤其是在牛市，更加少不了炒的动作。 炒币，尤其是炒合约。如果单纯从 K 线上看，2021 年整个加密市场的涨幅是非常犀利的。所以那个时候在社交媒体上，总是能看到不少人晒自己巨额收益的成绩单，以及分享如何在加密市场里轻松赚钱的经验。这样的信息几乎每天都有，看多了会给人一种幻觉 — — 即这个行业赚钱特别容易，无论你是什么专业背景、学历，牛市加杠杆，胆子要够大，每个人都能轻而易举赚到钱。 炒 NFT。2021 年，最有话题点的毫无疑问就是 NFT。尤其是 BAYC 的出圈转化了一大波 Web2 的用户。那个时候，NFT 最大的价值除了炒作之外，就是当做头像。如果你的社交媒体头像是一只无聊猿或者是 CryptoPunk，那恭喜你，很多人会把你当做 OG 或者说是特别厉害的人物，因为通常拥有这种 NFT 的人要么身价不菲，要么很有牌面。可以说，NFT 非常针对性满足了人性中炫耀的满足感。所以那会我身边很多人都在炒 NFT，尤其是一些年轻人朋友。由于很多的 NFT 铸造并非是以东八区时间为准，如果你想要铸造一个自己喜欢且价格炒作高的 NFT 的话，就不得不熬夜守候。那个时候，行业内把 NFT 戏称为小图片，至于炒 NFT 的行为，用一句行业黑话就是：今天你肝了没有。

三、DAO 践行火热。

直到现在，我都依然觉得，2021 年 DAO 这个词的出现是一件非常有价值的事情。因为 DAO 这个词是去中心化自治组织的意思，相比炒币、炒 NFT 这些炒资产的行为，DAO 的代币化炒作相对少一些，更多则是在探索一种相比传统组织模式完全不一样的组织形态，这样的一种组织形态有三个很重要的特征：①去中心化，没有所谓的领导和下属之分；②基于共识和民主议事规则协同做事；③可以远程办公，任务通过线上协作完成。

当然，和很多事物兴起的路径一样，DAO 也是最先从国外火起来，那会耳熟能详的 DAO 有：Bankless DAO（旨在推进真正的去银行化金融系统的大规模应用和社会共识）、Pleasr DAO（由数字艺术家和收藏家组成旨在收购具有文化意义的作品）、ConstitutionDAO（募资竞拍美国宪法的副本）等。后来 DAO 组织也随之在国内生根发芽并涌现了一些试验性的 DAO 组织项目。

跟炒作 NFT 一样，年轻人是参与 DAO 组织的主力群体。他们更容易接受新奇事物，同时当时很多年轻人自称「数字游民」，像 DAO 这样的组织方式也更适合他们数字游民的生活方式。

放在 2021 年看，我当然也不可避免受到了 Web3 牛市热潮的影响。我在 2021 年对 Web3 的感受用一个词来说就是 — — 沉浸式仰望。这种沉浸式仰望来自于这个行业所代表的技术的高大上 — — Web3 融合了密码学、分布式账本、智能合约等新技术，也来自于这个行业看上去有着比其他行业更容易赚钱的方式，更来自于像 DAO 这样的新组织形态的出现，探索人类未来社会新组织形式、新协作形式的可能。

如果总结一句话，那就是：在牛市，一切都是美好的。

2022 年：从仰望到冷静，变化总是迅雷不及

如果说，在 2021 年的牛市，一切都是美好的话。那么，2022 年对加密市场来说便是美好破灭的一年。

这一年发生了太多可以铭记在加密行业上的历史性事件： 2022 年 5 月，公链 Terra 暴雷，Luna 代币一夜之间归零。 2022 年 7 月，加密行业头部投资基金三箭资本申请破产保护。 2022 年 11 月，头部交易所 FTX 被爆存在挪用用户资金问题，从发现问题到宣布破产，整个过程只有短短几天时间。

尽管在这一年，还是有一些正向的事件能够给人以欣慰，比如以太坊共识机制完成了从 PoW 到 PoS 的转变。但上述这些事件的发生可以说是加密行业历史上的至暗时刻，也直接给 2022 年的 Web3 行业定下了「萧条」的基调。

我不在听到那些鼓舞人心和情绪高涨的消息，反而听到的是更多失望、糟糕透顶的声音：XXX 炒币损失惨重、XXX 退圈了、XXX 项目因为没融到资停止运营了、XXX 加密基金不投了。没有人在讨论哪个币值得炒，没有人在讨论 NFT 还涨不涨（相反大家都是在抛，但因为 NFT 流动性太差，很多 NFT 基本都是归零在了手里），没有人在讨论 DAO 接下去要怎么做，也没有人在讨论这个行业怎么 Mass Adoption。整个行业安静下来了，或者说用我上面说的那个词，整个行业萧条下来了。

和很多人一样，在见证和亲历了这么多惊心动魄、跌宕起伏的行业事件后，我也开始从 2021 年对 Web3 怀有仰望的情绪中脱离出来慢慢变得冷静：

一方面，加密市场行情的巨大波动让我看到，踏足这个领域的人不只有一夜暴富的狂喜，也有一夜巨额亏损的悔恨。尤其是对加高杠杆把合约当现货炒的人来说，他们把 Web3 视为「搏一搏单车变摩托」的命运场。

另一方面，这个行业所暴露出来的资金使用不透明、缺乏有效监管等问题着实打击了人们对这个行业的信心。尽管对一个长期发展的事物而言，这样的问题越早出现越是好事，但也确实在一种亢奋的情绪上浇了一盆冷水，让大家开始客观冷静看待 Web3。

最后，对于那些在我看来更有社会价值的尝试，比如 DAO 模式的进一步探索和讨论，比如通过代币化促进慈善和环境保护等方面在这一年并没有取得长足的发展，反而跟随加密市场行业的走向一并陷入沉寂。

有一段时间，我一直想一个问题：为什么 2021 年会有那么多新人入圈呢？我觉得像 NFT 这样的媒介发挥了很大的作用，因为它拓展了 Web3 的应用场景（即便只是作为头像），让更多 Web2 的人能直观感受到 NFT 和 Web3。问题是，当大家接触了 NFT 之后，其实马上就会意识到这是一种投资 / 投机品。所以整体来说，Web3 与现实生活场景结合是弱的，核心还是在资产属性或金融属性上 — — 创造了更多代币化的金融衍生品吸引和增强了资本的流动性，产生了更多投资和投机的可能。所以那个时候，我认为，如果 Web3 要真的成为一个行业长期发展，就必须要兼顾好金融投机和应用场景的平衡。

2023 年：市场在复苏，但无法回到过去

在经历了 2022 年的熊市之后，2023 年可以说是加密圈自我疗愈的一年。这一年，比特币价格从 2022 年底的 16000 美元 / 枚开始慢慢爬坡上升，包括币安等在内的主流交易所开始加大投入推进合规运营。但当我和一些投一级项目的朋友聊起来的时候，他们则是选择了配置二级或继续观望的态度。正如当时一个朋友和我说的那样，「现在二级市场主流币的价格都这么低，为什么要去投不确定性高的一级项目？」

同时， 我原先以为随着市场的慢慢复苏，社交媒体上对 Web3 的讨论度会重新热络起来。我记得在 2021 年牛市的时候，在一个小众的社交平台即刻上汇聚了大量对 Web3 感兴趣的人。在 Web3 研究所的圈子里，如果你发一个动态，会收获不少点赞。但 2023 年当我再次打开这个社交软件的时候，我发现原先经常活跃的一些人或项目方已经不再发布动态，一些新的帖子点赞和评论也几乎为零。一切好像无法回到过去。

所以在这一年，我开始有意识和很多人交流，包括圈外的人、刚入圈不久的人以及玩 DEFI 和 MEME 很有心得的玩家，当我问他们对 Web3 的看法时，得到一个不约而同的答案：Web3 就是割韭菜的赌场，关键就看谁是韭菜。

基于和他们交流得到的反馈，我开始萌生了一个出书的想法，希望能给更多的人客观介绍 Web3 当时的发展状况，让我自己以及想要了解和进入这个领域的人平视 Web3，而不是给这个领域套上一层主观的好的或坏的偏见。于是，我和圈内十几位朋友 — — 他们在各自的领域都有着深厚的专业背景和知识积累，联合出版了一本 Web3 科普书籍《从技术到应用：普通人的 Web3 学习手册》，在 2023 年底正式出版，也收到很多人的好评。现在回过头去看，虽然才过了半年时间，但书里的章节体系和框架已经远远不足以覆盖当前 Web3 发展的现状。我承认我看待这个行业的心态发生了很大的变化，但不变的是这个行业依旧按照它自己特有的节奏快速发展。

2024 年：牛市回来，Mass Adoption 还远么？

目前来看，2024 年牛市是确定无疑的事情。这一年里，有两个大事件成为了加密资产价格不断走高的催化剂：一是美国 SEC 批准了比特币现货 ETF 的发行，这意味着越来越多华尔街的资金会大量流入比特币，直接推高比特币甚至其他加密资产的价格；二是比特币会在经历一次减半周期，从历史的经验来看，比特币每一次减半都会推动一轮牛市，今年大概率也不会例外。

根据我自己的观察，我也把这一轮牛市和 2021 年那轮牛市做了对比，看看有哪些是不变的，有哪些是变化了的。

不变的是： 牛市放大着投机的力量。2021 年 NFT 是一种投机品，2024 年 MEME 币则成为了特有的投机品。在我看来，但凡是跟资产相关的投机没有对错之分，毕竟传统的股票市场也有做空和做多。只不过加密市场波动太大又缺乏有效监管，从而在牛市里，当把每个参与者的投机博弈汇总成为一根根 K 线时就会被无限放大。 代币依旧需要有更好的流动性和钱生钱的能力。2021 年的牛市除了 NFT 之外，GameFi 和 SocialFi 也是受人瞩目的赛道。Web3 所特有的代币化属性需要依托具体的赛道或业务才能更好实现代币的流动从而创造更多的资产。2024 年也是一样。一方面，比特币生态开始被不断炒作，从铭文到符文再到比特币 Layer2、比特币再质押协议等，几乎以太坊经历过的历程比特币都在经历一遍；另一方面，基于以太坊的再质押项目成为火热话题，自 2022 年以太坊从 POW 转型到 POS 从而产生质押之后，今天大家想要的已经远远不是质押的收益，而是如何能在质押基础上继续提升资金利用效率从而获取更高收益。

变化的是： Mass Adoption 的路径变得多元。2021 年，大家把 Web3 的 Mass Adoption 使命寄托在了游戏、社交等项目上，但结果并没有达到预期。2024 年，Web3 和 AI 日益结合，同样也开始和线下物理基础设施结合从而塑造了另一个叙事 DePin，希望「曲线救国」能达到 Mass Adoption 的目标。从这个角度来说，Web3 更需要 AI 或物联网，而不是 AI 和物联网更需要 Web3。另外，在我看来，比特币现货 ETF 的通过、美国总统大选接受加密资产捐款等，已经说明加密资产成为主流，但这是一种人人都能拥有的 Mass Adoption，而不是一种人人都必需的 Mass Adoption。 MEME 文化在 Web3 里的重要性进一步突出。在 Web3 这个主张去中心化的世界里，相信和维护你所相信的，我认为这是一个精神内核，而 MEME 就是 Web3 原生精神内核的直接表达。这也足以解释为什么这轮牛市里，MEME 币的涨幅会优于其他山寨币的原因。

在经历了 2021 年 -2024 年的两轮牛市之后，正如我前面所言，我对 Web3 已经从刚开始的仰视转变为现在的平视。在我看来，Web3 就是一个人或一群人「贩卖」一个观念或愿景并向大众筹资，认同且参与的人获得了代币激励，为了让代币有效用或流动起来，从而赋予了金融属性。简单来说，就是一个一群人的共识披上了金融外衣，然后不断寻找代币赋能的效用场景。

结尾：如何更好的在 Web3 立足

以上就是我对 Web3 的认知。正如一开始所言，我将自己视为这个领域的学习者和观察者，所以在这两年深度参与和亲历的过程中，我有不少机会和圈内朋友、从业者交流，我发现很多人都会面临一个共同的问题，那就是当我们选择 Web3 作为以后发展的领域时，如何在这个领域里更好的立足？

这个问题因人而异，毕竟每个人基于自己的经历和感受会得出不同的答案。我不能称自己为 Crypto native 因为我更多的从业经历是在 Web2，而且我也没有在知名 Web3 项目或投资机构长期从业的经历，所以很难说有什么拿的出手的成绩（尽管个人投资收益率还可以），但好在这两年因为认识了行业里不少的从业者，也学到了很多的经验，结合自己的经历和朋友们的经验，分享一下综合的看法： 不要抱着炒币的心态进入这个圈子。这个行业看着赚钱的机会很多，但其实没那么多。以前听说过一种说法，这个领域赚钱是有金字塔模式的，第一是攒局做项目或做盘子；第二是做 VC 投资；第三是做套利和量化策略的 trader；第四就是经过投研做投资；第五是囤币。我自己的体会是，那些经常炒币的参与者未必会有很高的收益率，反而是做套利和量化策略的 trader 以及傻傻囤主流币的投资者会有一个稳定的收益率。前者是因为有专业的能力，后者则是相信比特币这样的主流币具备穿越牛熊周期的长期价值。所以，在 Web3 里，对于大多数人来说，拥有一个持续稳定的收益率要远远优于经常性炒币去搏一个高风险高收益。 以最大的善意去揣度人。Web3 是一个相对鱼龙混杂的领域，由于每个人进场的目的不尽相同，也由于很多的交流和协作是基于虚拟线上的方式，所以对人或项目的信任成本相对较高。如果你已经找到了一个长期可以一起共事的团队，那么恭喜你，你很幸运。如果你还没找到，那没关系，在和不同人交流和尝试的过程中，尽管会遭遇一些失望，但在这样的经历中会找到和你志同道合的伙伴一起做点事。越是在流动性大、信任成本高的领域，越是应该以最大的善意去揣度人。 Do Your Own Research。这是 Web3 里流传最广的一句话，是大家公认的非常有价值的建议。因为这个领域有各式各样的人、言论、观点以及信息，当我们以最大的善意去揣度人的时候，也越需要在眼花缭乱的环境中形成自己独立的思考和判断，从而形成自己的思维模式和专业的投资方法论。请记住，不要被情绪绑架，不要被别人的 CX 绑架，一切都需要 DYOR。

我写这篇文章，某种程度上是在总结自己一段时间对 Web3 认知的转变。因为这个领域给我提供了相比其他传统投资品种更加不错的投资收益率，同时也让我认识了很多不一样的人，有真正的行业 builder，有很厉害的 trader，也有一些想短期搞一把的投机主义者，这是很有意思的一件事。更加重要的是，通过亲历这个领域，也让我意识到自己在这个领域里的生态位以及如何坚守自己的一些原则。

当然，这些都是基于我自己亲身经历和感受，并不具有普适性。我相信，在这个领域的每个人都会对 Web3 有自己的认知、理解和感受，祝愿大家都能赚钱的同时也都能找到适合自己的生态位。

作者：Crypto好奇心玩家

空投作为代币生成事件（TGE）的一部分已经非常常见，但研究却相对较少。其机制很简单——向合适的钱包分发新铸造的代币，以帮助建立初始流通量，启用链上治理，推动交易，奖励早期贡献者，并可能吸引新用户。

我们认为，这样一个普遍存在的代币设计元素应进行定量研究，以确定最佳实践。我们收集了超过 200 万个空投事件的数据，涵盖 40 种协议，并分析了代币设计者面临的两个最重要的选择：

• 应该空投多少供应量的代币？
• 谁应该有资格参与我的空投？

我们使用多种方法来回答这些问题，包括价格表现、波动性和钱包活动。我们的分析和数据集将公开（即将发布），我们鼓励贡献者帮助扩大数据集和分析。

数据集

我们的最终数据集包括 40 种协议中的 40 次空投事件，以及 2, 098, 698 个独特钱包的活动。需要注意的是，我们只使用了 2023 年及之前的空投。

分析了以下 40 种代币的事件：

对于这些协议中的每一个协议，我们的分析都集中在前面提到的指标上： 资格类型和空投大小。

资格类型

“资格类型”分为“广泛用户”和“核心用户”。在前者中，协议向普通生态系统用户空投代币，例如，新的 DePIN 协议向在固定时间内参与过其他 DePIN 协议的钱包空投代币，或向特定的链上社区（如 NFT）空投代币。在后一种情况下，协议只奖励直接参与协议前代币的用户。从根本上说，这些方法区分了两种选择：空投应该主要作为营销和增长工具，还是应该重点奖励那些在协议启动过程中最活跃的用户？

空投规模

另一个关键要素是“空投规模”，即分配给空投的总供应量百分比。这里的动机很简单：是否存在某种“最佳”空投规模范围？我们数据集中的分配规模如下所示：

中位数分配规模约为 10% ，这使我们得到了相对均匀的 19 个小空投和 21 个大空投。

分类

分类事件的目标是比较整体设计选择。为此，我们将事件组织成四种不同的组合：

分析和见解

首先要说明的是，我们的分析旨在兼顾严谨性和洞察力–仅使用价格数据或钱包数据很难证明因果关系，尤其是在代币市场这样的多因素环境中。我们可以观察到某些设计组合比其他设计组合表现得更好，但我们并不声称能严格证明这些设计组合表现得更好是这些设计选择的结果。我们认为，一些因素的组合，尤其是空投，可能导致各类别之间平均价格表现的差异。

价格和波动性效应

衡量空投效果的一个重要指标是价格影响。我们旨在测量空投可能影响的时间窗口内的价格效应。由于大多数空投发生在 TGE 时，分析价格数据时存在一些混杂因素。我们收集了空投后两个月的价格数据，按加密指数标准化（见附录），并计算价格变化百分比。注意，我们的起始价格基于空投后 24 小时，因此允许一些初始价格发现（即立即卖出者）。

空投后价格变化

在 40 次空投中，只有 10 次在空投两个月后价格上涨。尽管我们看到表现范围广泛，但当我们衡量四个类别（如下图）时，它们在 60 天后价格都趋向于下降 10-40% 。这与我们在代币解锁文章中观察到的大量崖式分配相一致。大规模的预期代币分配事件（超过代币供应量的 1% ）通常会产生卖压，并在一段时间后稳定在较低水平。这种效应在空投事件的积累中最有可能被放大。

我们可以得出一些有趣的见解：

• 大型+广泛用户组在价格表现和波动性方面表现最差。
• 总体上，核心用户组在价格表现和波动性方面优于广泛用户组。
• 空投规模对价格表现或波动性没有决定性影响。

此外，四个协议空投了其大部分供应量。它们的代号是 DYDX（50% ）、GAS（55% ）、VELO（60% ）和 AMPL（67% ）。我们预计空投规模与价格之间存在相关性，但未观察到，无论是在这一组中，还是在所有代币中（未显示）。不过，缺乏相关性表明团队可以空投其大部分代币，两个月后仍然有积极的价格变化（VELO + 105% ）。

钱包行为

衡量空投成功的另一个有价值的启发是了解用户如何处理收到的代币。对于每个协议，我们分析了空投后 60 天内领取者的钱包。注意，出于复杂性考虑，我们没有考虑用户将代币转移到其他钱包或在 DEX 之外交换的情况（例如发送到中心化交易所）。在规模上跟踪中心化交易所的存款变得不可行，我们提出仅使用 DEX 数据作为比较分析的有用代理，很可能作为卖家的最低标准。

通常，我们将用户分为三种类型：卖家、持有者和买家。为了进行这种分类，我们计算了 60 天内的净变化——无变化的用户为持有者，持仓增加的用户为买家，持仓减少的用户为卖家。

60 天钱包行为空投分析

我们可以得出两个见解：

• 广泛空投导致卖家数量增加两倍。 平均数据显示，广泛空投的接受者比核心用户更有可能卖出其代币。这是直观的。如果用户因之前未使用过的事物收到代币，甚至可能只是听说过，他们更有可能将其交换成他们关心的资产。更有说服力的是，卖家比例最高的 10 个协议中，有 8 个进行了“广泛”分发。
• 小空投给核心用户导致买家数量增加 4-8 倍。 数据显示，当空投规模较小（<10% ）并针对核心用户时，买家的比例最高。这也是直观的，因为他们是最活跃的用户，最有可能购买代币以参与治理或流动性投票。

建议

我们的分析揭示了四个主要见解：

• 空投给核心用户在空投后两个月内表现出更高的价格。
• 空投规模对价格表现或波动性没有显著影响，这意味着“低流通量”可能对价格波动的影响不如其他因素。
• 广泛空投组的卖家数量是核心组的两倍。
• 小型空投+核心用户组的买家数量增加了 4-8 倍（增加持仓）。

我们从数据中得出一些普遍性的空投设计偏见，但必须注意的是，协议的具体背景和目标必须始终被考虑在内。

建议#1 ：偏向核心用户而非广泛受众的空投

考虑到空投给更有可能卖出的用户的机会成本，我们的第一个总体看法是，空投应主要面向帮助引导流动性和/或推动使用的核心用户，而不是更广泛的受众。我们的直觉认为，奖励核心用户将导致更高的持有者保留率，这在数据中得到了验证。通过空投将非用户转化为用户的可能性不大，通常更好地将注意力和资金集中在激励核心社区上。空投给核心用户还可能促进购买势头和相对较高的价格。

建议#2 ：偏向较小的空投

鉴于空投规模对价格和波动性没有显著影响，我们倾向于保持较小的空投而不是较大。代币有助于引导使用和流动性，特别是如果团队计划继续迭代其产品（而不是计划将其固化），保持更多的储备有助于为未来吸引用户和流动性的奖励提供资金。需要注意的是，空投仍应足够大，以有意义地奖励早期风险资本，并作为社区的激励时刻。

在某些情况下，可能更倾向于较大型的空投。例如，较大型的空投可以防止投票集中化，并使恶意行为者更难以影响网络。然而，允许团队和投资者对其锁定的代币进行投票可能会减少这一风险因素。

观察：“低流通量”可能不是价格波动的主要驱动因素

最后，作为观察而不是建议，数据不支持“低流通量”理论是价格大幅波动的主要原因。从逻辑上讲，低流通量限制了供应，因此应该推动价格上涨。然而，我们没有观察到大和小空投组之间的显著关系，所有组在发行 60 天后价格均较低。此外，分析相对波动性未揭示空投规模的显著差异，尽管我们预计低流通量会导致更高的波动性。事实上，大型+广泛用户组的波动性远远最高！

如果我们有无限的资源和知识，我们将扩展我们的研究，包括评估 TGE 前/后的协议 TVL，以评估空投规模是否影响 TVL 粘性，以及分析 TGE 价格与最后一轮重大投资之间的比率。

附录

Crypto Index Correction 加密指数修正

为了对不同的宏观条件进行平衡分析，我们使用贝塔归一化来消除代币价格变化中的宏观价格变化。这是使用 BTC 和 ETH 的多元回归完成的，其中我们删除了每种资产相对于宏观的贝塔系数，并在调整后重建价格。

作者：深潮

加密货币项目的社区不仅仅是用户与投资者的集合，而是决定项目成败的关键因素之一。社区的重要性怎么强调都不为过，因为区块链技术和基于该技术的项目都是围绕去中心化治理而展开的。

去中心化治理包括团队和社区共同决定项目的未来，有代币经济、路线图、开发重点等决策。如果一个团队忽视社区，且不透明地运营一个项目，就将会造成社区的怀疑，造成不确定性，从而传播 FUD (Fear, Uncertainty, Doubt)，动摇整个项目的价值基础。

Luna 创始人 Do Kwon 经常无视 Luna 社区对于 LUNA-UST 机制提出的许多问题，甚至在推特上明示他不与乞丐辩论。不仅如此，他持续无视对于 “如何准备相当于 3 亿美元的 Anchor Protocol 利息？” 的问题，表明是 ”没有回答价值的问题“，反而引起了社区对于 Luna 破产的恐惧。回头过来，无视社区反馈的代价非常高昂。

社区的参与和反馈在项目的发展以及满足市场需求和期望方面发挥着重要作用，因此，当项目团队积极参与社区沟通时，就能有效提高项目的透明度和可信度。社区成员也是一种最有效的宣传者，他们可以帮助传播项目的价值和承诺，并为项目用户群的增长做出巨大贡献。近期所有的新项目之所以会将社区空投作为奖励，也是基于了解社区参与的重要性，为了迅速吸引社区参与而导致的。

1.2. 聚焦韩国市场

随着时间的推移，韩国在加密货币行业中的地位和关注度不断提高。对主要国际媒体头条新闻中提及 “韩国” (不包括朝鲜) 的分析证实，全球对韩国加密货币市场的兴趣与日俱增。图表中 2017 年下半年的峰值主要是关于 Luna 和 Do Kwon 的文章，但从 2023 年下半年开始，我们看到更多关于政府监管或韩国市场的文章，表明韩国市场的趋势和政策正在成为全球关注的焦点之一。

此外，如我们在上一份报告 (DI – 01 ：韩国集中式交易所) 中所介绍的，韩国交易所的交易量在全球范围内排名靠前，如上图所示， 2023 年 Upbit 排行全球第二大现货市场，仅次于 Binance。

韩国交易所倾向于交易非主流 (如比特币和以太坊) 的山寨币，而对于市值相对较大的山寨币，韩国交易所的影响力也很大，例如，比特币 L2 项目 Stacks (STX) 在 2023 年 8 月 5 日的韩国交易量占了全球交易量的 90% ，以太坊最大的 NFT 市场项目代币 BLUR 在 2023 年 1 月 4 日的韩国交易量占了全球交易量的 60% 。这些数据表明了韩国市场的重要性及其对全球市场的影响力。

识别特定市场的社区趋势对于了解该市场的特征至关重要。本报告从这一角度出发，旨在对韩国加密货币社区进行深入分析。本报告主要侧重于了解 2023 年韩国加密货币市场的社区，其社区的话题，以及社区兴趣与市场趋势之间的相关性。

2. 韩国加密货币社区平台

2.1. Telegram

Telegram 是国际型的信息服务，在全球拥有约 8 亿月活跃用户 (MAU)，也是在韩国会使用链上产品最活跃的社区平台。Telegram 提供多种功能，包括大型群聊、通知消息和机器人等，因此许多社区在 Telegram 上的运营不仅仅局限于个人之间的消息发送。

Telegram 上有各种主题的频道，包括空投信息、交易所公告、DeFi 新闻、交易信号、研究等。据估我们的统计，目前韩国的加密货币相关频道就至少有 500 个。

而项目方通常也会有自己的官方 Telegram 频道和聊天室，通过该频道让用户可以快速收到项目的最新信息，并与其他社区成员进行互动。Telegram 还支持多种语言，因此可以轻松与全球社区进行交流，而且频道之间的信息转发和引用也相当方便，是一种有效的信息交流方式。

2.2. KakaoTalk 开放式聊天室

KakaoTalk 是韩国使用最广泛的信息应用程序，截至 2023 年底，其 MAU 为 4, 800 万，是韩国排名第一的 App。韩国人口为 5, 132 万，可以说所有的韩国人都在使用 KakaoTalk。由于 KakaoTalk 适用于所有年龄段的用户，加密货币社区也会使用 KakaoTalk 的开放式聊天室进行交流。开放式聊天室是 KakaoTalk 的服务之一，兴趣相似的用户都可以创建聊天室。

与加密货币相关的开放聊天室主要由一般的加密货币投资者和持有者组成，其中大部分的投资者都是投资于韩国中心化交易所上市的币。一般来说，Kakao 上的加密货币聊天室倾向于关注价格行情和市场分析，与 Telegram 相比，这些加密货币社区具有更高的可访问性和更多样化的参与者，而不同之处是这些参与者比较不擅长使用链上服务。

此外，KakaoTalk 的开放式聊天室最多只能容纳 1, 500 人，且消息转发等功能较少，因此很难在聊天室之间共享信息，不仅如此，Kakao 的机器人功能有限，而且也无法在聊天室内创建子频道。此外，KakaoTalk 的国际用户较少，是相当本地化的社区平台。

由于上述原因，对于社区管理方面来讲，KakaoTalk 还是有很多不足之处。从这些技术上的限制和用户的特点来讲，KakaoTalk 上的加密货币社区在信息质量和专业性方面给的总体印象，是有略显不足的。

2.3. Coinpan

Coinpan 是韩国最大的加密货币社区网站之一，根据 Simillerweb 的数据，截至 2023 年底，其 MAU 为 530 万。该数据超过了韩国交易量第二大交易所 Bithumb 的 MAU (截至 12 月 23 日，Bithumb 的 MAU 约为 470 万)。2023 年 3 月 27 日，Coinpan 自由论坛的单日发帖量达到 8, 636 个，成为韩国最活跃的社区之一。

Coinpan 上的主要帖子类型包括盈利和亏损、新闻和投资论点，大多数讨论都集中在 Upbit 和 Bithumb 等中心化交易所上市的币种上，并促进对特定币种的投资。而在盈利和亏损论坛上，会有许多用户通过分享交易所的截图来认证投资的盈利，也会有用户分享海外交易所的合约盈利索赔。

在 Coinpan 上，用户可以查询各种交易所的加密货币价格，包括 Bithumb、Upbit、Coinone、Coinbit、Korbit 和 Binance，还可以找到有关韩国溢价和交易量的信息。不过，有些留言板和特定功能是需要登录或达成一定的社区参与度才能解锁，造成一般用户参与的门槛。

2.4. DCInside

DCInside 是韩国最受欢迎的线上社区网站之一，通常被称为韩国的 Reddit，以其匿名性和自由的讨论文化而受大家喜爱。DCInside 按各种主题组织名为 “Gallery” 的留言板，用户可以根据自己的兴趣选择在适合的 Gallery 中闲逛。

DCInside 上有几个与加密货币相关的 Gallery，几个较具代表的有比特币 Gallery、山寨币 Gallery、NFT Gallery 和加密货币 Gallery。这些 Gallery 侧重于 Upbit 和 Bithumb 等中心化交易所上市的币种的信息分享和投资讨论，没有链上活动的讨论。

这些社区通常具有高度投机性，以主观意见和短期逐利投资为主，且大部分为非客观信息。关于链上技术或项目的长期价值的讨论相对较少，所有的焦点在于特定币种的涨跌所带来的短期收益。

由于这些特点，DCInside 上的加密货币 Gallery 在专业性和信息质量方面虽然略显不足，如果想要了解韩国币圈投资者的兴趣和投资行为，该平台可以是一个有用的窗口。

2.5. X (Twitter)

X (原 Twitter) 已经是全球加密货币社区使用最多的平台之一，业界内的所以相关人士的主要沟通管道都是通过 Twitter 交流和分享信息。

然而，韩国加密货币社区在 Twitter 上的活跃度略低于全球水平。在数据上也显示 (如本文的下半部分所示)，韩国与加密货币相关的 Twitter 用户和推文数量明显低于日本 (有可能是因为 Twitter 作为一个平台在韩国并不流行)。

尽管数据显示较低，韩国加密货币 Twitter 的用户兴趣广泛，包括特定项目的专家、技术分析师、资深投资者、投机者、迷因币爱好者以及 DeFi 和 NFT 专家等等。特别的是，基于基础和研究的投资者在该平台上最为活跃。

在韩国，Twitter 在时效性方面也落后于 Telegram。在韩国加密货币社区，Telegram 上的新闻传播速度是最快，讨论最热烈的，相较的起来，Twitter 的信息传播速度就比较慢。不过与其他社区相比，Twitter 的特点是拥有更多活跃在链上用户。

2.6. Discord

Discord 最初是游戏玩家的交流平台，但近期也被加密货币社区广泛使用。Discord 的主要特点是基于服务器的社区组织。每个项目或组织都可以创建自己的服务器，用户可以加入自己感兴趣的服务器与该社区交流。

在加密货币领域，Discord 主要用于建立特定项目的社区。许多项目都运行自己的 Discord 服务器，分享项目的更新、开发进度、空投、治理投票等信息，并促进社区成员之间的交流和讨论。

然而，由于 Discord 非常针对单一的项目，因此一般投资信息或市场趋势的讨论相对较少。 另一方面是因为 Discord 的结构使得每个服务器都独立运行，很难在不同服务器之间共享信息。

Discord 提供语音聊天、屏幕共享、角色分配和机器人集成等多种功能，使其成为社区管理的工具，尤其是在开发人员中，他们通过与 GitHub 的集成接收代码更新通知并讨论技术问题。

与全球水平相比，Discord 在韩国的使用率较低，因为 Discord 对韩国用户来说仍是一个陌生的平台，而语言障碍提高了一般用户参与参与全球社区的门槛。此外，如前所述，Telegram 和 KakaoTalk 在韩国广泛的应用，也是 Discord 使用率较低的原因之一。

2.7. Naver Cafe

Naver 是韩国最大的网站，提供一个名为 Naver Cafe 的社区服务。Naver Cafe 是韩国最受欢迎、运行时间最长的社区平台之一，加密货币社区也有使用该平台。Naver Cafe 上的加密货币社区往往侧重于价格图表分析和投资信息分享，特别是针对在韩国中心化交易所上市的币种，尤其是山寨币，反映出韩国投资者倾向于追求短期利润，对高波动性的山寨币感兴趣，而不是加密货币的基础。

虽然 Naver Cafe 的优势在于它是一个易于访问且用户最熟悉的平台，在专业知识和信息可靠性方面却略显不足。儘管我们可以发现 Naver Cafe 有许多成功的投资故事和推荐，当中大多数还是带有投机性质，且缺乏客观证据。此外 Naver Cafe 因缺乏与全球社区的联系，拥有许多限制。Naver Cafe 中大多数的对话都是用韩语进行，而有关海外项目或全球趋势的讨论相对较少。然而，近年来由于用户对 DeFi、NFT 和链上活动 (如空投和流动性盯盘) 的兴趣与日俱增，与此相关的 Naver Cafe 活动数量也有所增加。

到目前为止，我们介绍了韩国加密货币社区在各种平台上形成的主要特徵，每个社区在用户数量、兴趣和讨论文化方面都有自己独特的特点。在下半部分，我们将以此为背景，深入挖掘数据，看看 2023 年韩国加密货币社区的热门话题是什么，以及它们对市场产生了什麽样的影响。

3. 2023 韩国社区趋势

3.1. Google Trend

Google Trend 是世界上最大的搜索引擎 Google 提供的一项服务，该服务提供特定搜索词在特定时间和地区内的搜索频率。Google Trend 的搜索量是以相对的关注度来表示， 100 代表在期间内的最高搜索量。利用 Google Trends 进行关键词分析，可以观察韩国的投资者和用户对哪些主题感兴趣，并与其他国家做比较。

3.1.1. 股票和加密货币的比较

• 韩国热爱加密货币
• 股票和加密货币是美国、日本和韩国最常见的两种投资方式，而在比较股票和加密货币关键词的搜索量时，可以发现韩国对加密货币的兴趣高于其他国家。在美国，股票 (Stock) 的搜索量约为加密货币 (Crypto) 的 20 倍，在日本，股票 (株式) 的搜索量约为加密货币 (コイン) 的 7 倍，只有在韩国，加密货币 (코인) 的搜索量比股票多约 25% 。
• 这种差异也可以从实际的投资者数量上观察到。截至 2022 年，在韩国至少持有一股股票的股票投资者数量约为 1, 441 万人 (占总人口的比例的 28% )，而同年拥有交易所账户的加密货币投资者数量约为 627 万人 (占总人口的比例的 12% )，显示出明显较高的比例。相比之下， 2022 年 12 月日本记录的中心化交易所注册账户数量约为 630 万人，仅为日本人口比例的 5% 。

• 韩国与日本的比较
• 日本对加密货币的兴趣低于股票，这一点也可以从交易量上观察。比较去年 5 月日本前五大交易所和韩国交易所 Upbit 的交易量，就会发现两者之间存在巨大差异。日本前五大交易所的交易量合为 40 亿美元，而 Upbit 一个交易所得交易量就超过 270 亿美元。
• 根据 CoinGecko 的数据，日本交易所的交易量主要集中在比特币和以太坊上，与韩国专注于山寨币的情况截然不同。然而如上图所示，根据日本加密货币交易所协会 (JVCEA) 的数据，加密货币交易所的注册账户数量仍在持续增长，表明了市场的增长潜力。
• 3.1.2. 比较各国对代表性交易所的兴趣

• 代表性交易所的定义：中心化交易所是区块链和加密货币行业不可或缺的一部分，因为它是投资加密货币最简单的门槛，也是转换链上用户的窗口。Coinbase、Upbit 和 bitFlyer 分别作为美国、韩国和日本的领先交易所，我们分析了它们的关键词，以了解每个国家对加密货币和中心化交易所的兴趣程度。
• 相对于人口，韩国的兴趣比例高：图表显示，以绝对搜索量来看，Coinbase 是平均值最高的交易所，但如果以人口比例来看，Upbit 和 Coinbase 则非常接近，表明韩国的加密货币交易所使用率相当高。相比之下，日本的 bitFlyer 在绝对搜索量和相对人口的关注度都比较低，表明日本的加密货币交易所使用率仍然相对较低。
• 各国加密货币环境的性质：美国以 Coinbase 为中心，拥有活跃的加密货币交易环境。Coinbase 提供服务给全球的用户，截至 2022 年底，通过 KYC 审核的用户达到 1 亿个人，超过了韩国的人口数量。在韩国，截至 2023 年上半年，中心化交易所的注册账户有 950 万个，活跃用户约 600 万；而日本截至 8 月 23 日，中心化交易所的注册账户有 760 万个，相对于日本人口，用户数量较少。
• 3.1.3. 中心化交易所和链上关键字的比较

• 衡量链上交易兴趣的标准：与中心化交易所相比，链上交易活动的门槛非常高。 我们分别分析了与链上交易相关的关键词和中心化交易所相关的关键词，以间接了解各国对链上交易的兴趣。
• 链上交易的兴趣：作为链上交易兴趣的间接指标，我们选择了领先的去中心化交易所 (DEX) Uniswap，并与各国的代表性交易所进行了比较分析。相对比较之下，美国对链上交易的兴趣度高于日本，日本高于韩国。韩国的加密货币投资活动虽然活跃，但对链上交易的兴趣较低，而日本虽然对 Uniswap 的兴趣看起来很高，但这是因为日本对 bitFlyer 的兴趣过低而产生的错觉。

• NFT 和 DeFi：NFT 和 DeFi 是最能代表链上活动的两个关键词。美国和韩国对 NFT 的兴趣都要比 DeFi 更高，可以推测是因为对于一般用户来讲，NFT 更容易理解，而且有许多空头活动，用户比较更容易获得。日本对 NFT 的兴趣明显高于中心化交易所，表示日本的 NFT 市场相对活跃。
• 开发者比例和链上兴趣：根据 Electric Capital 的数据，全球加密货币开发者的地区分布显示，北美占总数的 28% ，而包括韩国在内的东亚和太平洋地区占 11% 。虽然没有韩国单一地区的确切数据，但韩国的协议开发者比例与交易量相比似乎非常小，这也表明韩国更热衷于通过中心化交易所进行交易，而不是开发链上技术。

总体而言，韩国对加密货币投资和交易的兴趣很高，但对 NFT 和 DeFi 等链上活动的兴趣相对较低。另一方面，美国对链上活动的兴趣较高，日本则是 NFT 市场相对活跃。

3.2. Telegram 加密货币社区

我们根据在 Telegram 上运行的 110 个韩语加密货币公告频道，分析了这些频道在 2023 年发送的信息。为了移除有目的性的发文以及不是来自社区兴趣而发佈的公告，我们的分析排除了企业频道以及单纯分享新闻标题的频道。通过这些分析我们将了解韩国加密货币投资者最擅长使用的 Telegram 渠道，用户感兴趣的话题，以及过去一年的情绪动向。

3.2.1. 活动分析

上图比较了 2023 年比特币价格与 110 个韩国加密货币社区频道的每月消息数量。

• 比特币价格和社区活动：总体而言，在比特币价格上涨期间，频道活动往往会增加。 特别是在 2023 年 10 月至 12 月，比特币价格飙升期间，频道中的消息数量显着增加。，显示价格波动激发了投资者的兴趣，从而导致信息共享和讨论的增加。
• 熊市中的频道活动：在 2023 年 8 月和 9 月，BTC 价格下跌时，可以发现频道中的信息数量也随之减少。 在熊市中，投资者的参与度往往较低，社区活动也趋于平淡。

• 高峰时段：通过按时间段分析 Telegram 个人频道上的公告信息数量，我们发现活动高峰出现在韩国时间下午 4 点到 5 点之间。信息数量从上午 9 点左右开始增加，一直持续到晚上 11 点，其中下午 2 点到 6 点之间的活动量最多，下午 4 点是信息数量的高峰。相比之下，社区活动在凌晨 2 点到 6 点最少。总体而言，我们可以发现这和韩国的日常生活模式相似，比较有趣的是，儘管是在股市收盘后的下午 3 点 30 分或在下班后的下午 6 点之后，社区活动仍源源不断，反映出加密货币市场的 24 小时全球性质。
• 3.2.2. 2023 年关键词趋势分析

视频链接

我们分析了 2023 年 110 个韩国加密货币 Telegram 个人频道中被提及最多的关键词，发现被提及最多的关键词是 “比特币”、“NFT”、“空投” 和 “以太坊”。有趣的是，尽管 Google Trend 显示韩国对 NFT 的兴趣低于美国和日本等其他国家，但在 Telegram 社区中 NFT 的排名仍居高不下，我们推测是因为许多项目有在持续的通过免费空投 NFT 来作为营销工具。

总体而言，可以看出投资者对免费获得的东西更感兴趣，而 Telegram 拥有相对庞大的链上用户群也多少有影响。接下来我们将看看韩国社区每个月的热点关键词。

一月：关注宏观经济的不确定性

1 月，“CPI”、“FOMC” 和 “利率” 等宏观经济关键词以及 “年终结算” 等与新年相关的关键词占据了榜单前列。可以看出宏观经济的不确定性和经济衰退担忧在对加密货币市场的影响。

二月、三月：空投和 USDC 脱钩

2 月，Silvergate 和 SVB 的破产以及 3 月份 USDC 的脱钩导致市场情绪大幅下滑，但 2 月份 NFT 市场 Blur 的代币空投和三月份以太坊 L2 项目 Arbitrum 的空投成功吸引了社区的注意力，从而重振了市场。空投成功帮助 Blur 对 OpenSea 构成了威胁，而 Arbitrum 的空投成功引导用户使用该生态系的 dApp，增加了 Arbitrum 在链上的活动。如上图所示，关键词 “ZK Sync” 的排名也在 2 月和 3 月份上升到前列，显示用户对未来空投的期待。

四月：迷因币热潮和 Sui

4 月，以 “PEPE” 为代表的迷因币再次掀起炒作热潮。以青蛙为主题的 PEPE 代币价格在短短三天内飙升 80 多倍，迅速成为关注焦点。以 Meta 为背景的下一代 Layer 1 区块链平台 “SUI” 主网的推出也吸引了加密货币社区的关注，也是韩国的五大交易所首次同时上市同一个加密货币。

五月：BRC-20 代币标准和政治监管问题

5 月，用于比特币网络上的代币标准 “BRC-20 ” 在加密货币社区引起了广泛关注。BRC-20 的工作原理是利用 Ordinals 协议在比特币网路上记录信息，他与 NFT 相似，并与 ERC-20 有些不同。BRC-20 存在许多不便之处，如用户若要传送代币，就需要发行新的铭文，或要追踪钱包馀额，就需要建立线下索引器等等。儘管如此，BRC-20 被视为展示比特币生态系统扩展可能性的一种新尝试。

此外，金南国案引发的政治监管问题也让加密货币社区沸腾起来。韩国议员金南国 (Kim Nam-Kook) 被指控持有和交易价值数十亿韩元的加密货币，引发了围绕高级公职人员投资加密货币的争议。问题发生在一次的常设委员会会议上，金南国在会议中交易加密货币被实况转播发现，加上金南国在前参与了推迟对加密货币征税的法案，引发了利益冲突的质疑。作为回应，《公职人员道德法》修正案被提出并通过，从 2023 年 12 月 14 日以后所有立法委员和高级公职人员必须申报其持有的加密货币类型和数量。

六月：CeFi 平台连续破产

6 月，韩国两大 CeFi 平台 Haru Invest 和 Delio 相继破产，震惊了加密货币行业。该平台一直以高利率招募投资者，但由于资金管理不透明、合作伙伴选择不当等原因，一夜间突然停止用户提现。调查显示，Haru Invest 在 FTX 灾难中损失惨重，并引发了连锁反应，一同导致 Delio 的破产。据报导，损失估计高达 1, 300 亿韩元，而该公司正处于破产管理程序中。

这一事件凸显了 CeFi 平台不透明和薄弱的风险管理问题，尤其考虑到 Delio 是获得金融服务委员会许可的执照，更加显示加密货币通过制度化而获得信任的旅程仍需要克服许多挑战。而在韩国社区中，该事件凸显了 CeFi 和 DeFi 的利弊，DeFi 因其资金在链上的透明度而作为替代方案受到追捧。

七月：瑞波公司赢得美国证券交易委员会的部分诉讼 / Worldcoin 推出 / 目光投向日本市场

7 月，瑞波公司在与美国证券交易委员会 (SEC) 的诉讼中部分胜诉。美国纽约地区法院裁定，瑞波币向散户投资者的销售不违反证券法，而许多社区认为该裁决有可能改变未来关于加密货币证券化的争论。该消息传出后，瑞波币的价格飙升，而因为韩国社区有许多瑞波币持有者，也引起了社区的极大关注。

此外，因 ChatGPT 而闻名的 Open AI 公司首席执行官 Sam Altman 支持的加密货币 Worldcoin 在全球各大交易所上市，Worldcoin 的独特结构是通过虹膜来识别个人身份，并以此为基础分配加密货币。韩国社区则关注该项目的隐私问题以及其作为区分人类和人工智能的解决方案的潜力。在韩国，Bithumb、Korbit 和 Coinone 上市了 Worldcoin。

关键词 “日本” 也被频繁提及。7 月，日本最大的区块链会议 WebX Tokyo 召开，韩国社区主要提及到了日本政府的加密货币政策。

八月：Curve 黑客攻击 / Sei 主网启动 / 比特币 ETF 获批期望

8 月，CRV 黑客事件震惊了加密货币社区。去中心化交易所 Curve Finance 被发现存在漏洞，导致 5, 000 多万美元的资金外流，尤其考虑到 Curve 的负责人曾在多个 DeFi 协议中以 CRV 担保贷款，引发了用户对 CRV 价格下跌可能发生的清算担忧。所幸的是，CRV 的价格在事件发生后有所回升，避免了最坏的情况。然而，对于社区信任的下滑是不可避免的。

Sei 的上市也是社区关注的焦点。在主网推出的同时，Sei 成功

在 Coinbase 和 Binance 等国际知名交易所上市，韩国五大交易所也随后上市，备受期待。Sei 对投资者友好的代币经济学，如向社区空投 25% 的代币量，也被认为是其优势所在。

与此同时，韩国社区在 8 月份开始出现对比特币现货 ETF 获批的期望，包括贝莱德 (BlackRock) 和富达 (Fidelity) 在内的金融机构提出了一系列申请，使用户对机构的兴趣和参与产生了希望。然而， 9 月份美国证券交易委员会再次推迟了申请，随后引起了社区用户的担忧。

九月：KBW 和 Friend Tech

9 月举办的韩国区块链周 (KBW) 2023 是韩国最大的区块链活动。该活动于 9 月 4 日至 9 日在首尔举行，吸引了包括以太坊联合创始人 Vitalik Buterin、Circle 首席执行官 Jeremy Allair 和 Maelstrom Fund 首席信息官 Arthur Hayes 在内的众多行业领袖深入探讨区块链。韩国区块链项目也都参加了此次活动，分享了个项目的愿景和成果。

9 月份的另一个热门话题是 “Friend.tech”。自 8 月 10 日推出以来，Friend.tech 在短短一个月内，其 TVL (锁定总价值) 从 500 万美元增长到 5, 000 万美元，增长了近 10 倍，韩国也有许多 KOL 在使用该服务，并对未来的空投抱有期望，自然成为该月份的热门话题。

十月：$MEME 代币和 $SPURS

10 月，Memeland 推出的 $MEME 代币成为加密货币社区的热门话题。Memeland 是由热门社区 “ 9 GAG” 创建的一个 NFT 项目，通过发行船长和土豆等 NFT 而备受关注。当时，Memeland 发起了一个养殖活动，并宣布有计划推出自己的代币 $MEME。而因为非 NFT 持有者也可以通过简单的社交任务获得积分，提高了社区对未来空投的期望，让该活动成为韩国社区 10 月的关注。此外，以孙兴民为主的热刺球迷代币 $SPURS 也在韩国交易所上市，引起了广泛关注。

十一月：Celestia 主网发布和空投

11 月，模块化区块链 Celestia (TIA) 的主网发布吸引了整体加密货币社区的关注，其代弊 $TIA 则在全球主要交易所上市，包含韩国的 Bithumb、Coinone 和 Korbit。在主网发布之前，它针对满足特定条件的 Cosmos 用户进行了大规模空投，吸引了投资者的关注。经常使用该网络的用户平均获得了 300 多个 TIA，初始代币的交易价格约为 3, 000 韩元 ( 2.2 美元)。

十二月：Fusionist Binance Launch Pool / Wemix 重新上市

12 月，Fusionist 成为 Binance Launch Pool 的第 40 个项目，这款 Web3 游戏自上市以来价格已涨至 10 美元以上，为投资者带来了丰厚的回报。

此外，因流通量问题而在一年前下市的 Wemix 在韩国的 KRW 交易对重新上市。一年前，由于提交给 DAXA 会员的流通计划信息与实际流通量存在较大的差异，Wemix 曾被 DAXA 除名。在一年过后的 12 月，Wemix 在 Bithumb 重新上市，而 Coinone、Gopax 和 Korbit 随后跟随上市的行列，目前除了在 Upbit 之外的四家交易所中进行交易。虽然 Wemix 的流通量问题似乎已在一定程度上得到解决，但韩国投资者还是对于流通量的公开透明度问题保持谨慎的态度。

3.2.3. 主要信息来源

为了分析韩国加密货币社区的信息获取渠道及其影响力，我们收集了 2023 年 110 个加密货币个人 Telegram 频道的消息数据。根据该数据，我们汇总了各频道引用的信息来源，并选出了排名前十的平台，结果如下图所示。

图表中的 “复盖率 (Coverage)” 指的是在 2023 年在 110 个频道中至少引用过一次的百分比。例如，如果所有频道在这一年都有引用特定平台作为信息来源的话，那么该来源的复盖率就是 100% 。

• X 的影响力：在分析了 110 个韩国加密货币 Telegram 个人频道后，我们发现 X (原 Twitter) 是被引用次数最多的信息来源。毕竟几乎所有 Web3 项目都有一个官方 X 账户，而该平台也是全球加密货币用户最多的平台，因此所有社区都会经常将 X 作为信息来源。在复盖率方面，X 也获得了 100% 的高分，这表明 X 在韩国加密货币社区极具影响力。
• 韩国媒体：在韩国平台中，CoinNess、Naver 和 BlockMedia 是 Telegram 上被引用最多的信息来源，其中 CoinNess 以 5, 162 次引用和 92% 的复盖率高居榜首。CoinNess 以快讯服务为主打，通过实时翻译海外消息，提供用户快速了解最新趋势和问题，这也是它们在 Telegram 上被频繁分享的原因。 Naver 是韩国最大的网站，其服务包括新闻和部落格。该网站的引用次数为 3, 194 次，复盖率为 99% ，也是韩国加密货币社区的重要信息来源。 Blockmedia 是韩国的区块链专门媒体，拥有 1, 080 次引用和 68% 的复盖率，是韩国加密货币社区最常用的信息来源之一。Blockmedia 的文章主要涉及国内和国外的传统金融市场以及加密货币市场趋势、重大项目更新、公司新闻以及监管消息。与 CoinNess 相比，其报道的及时性较差，且更多涉及传统金融市场，因此在加密货币社区的引用率和复盖率方面较为落后。
• 3.2.4. 频道转发排名

上图显示了 110 个 Telegram 频道中被转发最多的前 10 个频道。转发类似于 X 中的转贴，即一个频道上发布的信息被另一个频道转发，是可以衡量该频道影响力和受欢迎程度的指标。

被转发最多的频道是 “코인같이투자 (WeCryptoTogether)”，有 168, 765 次转发，比第二名 “취미생활방 (EnjoyMyHobby)”的 125, 919 次转发数高于约 34% 。“WeCryptoTogether ”是韩国最大的加密货币频道之一，有约 33, 000 名订阅者，该频道提供各种项目的信息和分析。前 10 个频道中有一半是订阅者超过 10, 000 人的大型频道，这表明订阅者越多的频道转发量越大。

3.2.5. 频道平均转发排名

前面我们分析了转发最多的频道排名，接下来我们来分析了每条信息的平均转发次数的排名，这也是衡量一个频道信息质量和影响力的另一个指标。

在平均转发次数方面，“유트로의 크립토 서바이벌 (jutrobedzielepsze)” 以平均 57.5 次转发排名第一，比排名第二 “ICOROOTS_Definalist” 的 36.6 次转发高于约 57% 。值得注意的是，“유트로의 크립토 서바이벌 (jutrobedzielepsze)” 的订阅者数在所有频道中排名第 8 ，说明信息的质量比订阅者数能造成的效果影响更大。

3.2.6. 信息浏览量排名

纵观整个 2023 年韩国加密货币社区中浏览量最高的信息，有三个主题非常突出。

首先，韩国用户对加密货币行业的法律和监管问题兴趣浓厚。业界负面问题相关的内容 (如隐私泄露、洗钱和金融犯罪) 浏览量高居榜首，可以看出用户对该行业不确定性和风险的担忧。

其次，用户对新的投资机会，尤其是代币销售兴趣浓厚，有关 Sui 代币销售的信息排名第四，吸引了最多的浏览量，可以看出韩国投资者对新项目和盈利机会非常敏感。

最后，排在第三位的是与宏观经济指标 (如 CPI) 相关的内容，该内容也受到了社区稳定的关注，反映了投资者通过关注宏观经济趋势来判断加密货币市场走向的倾向。

除此之外，虽然转发量相对较低，与特定的个人事件或具体项目相关的问题也获得了较高的浏览量。

3.2.7. 信息转发排名

纵观 2023 年韩国韩国加密货币社区中转发最多的信息，我们发现空投相关信息占据了主导地位。转发最多的信息是 3 月 20 日在 “Coinmap Hack” 频道发布的 “空投工作流程摘要”，该发文被转发了 2, 600 多次，排行第一。这条信息详细介绍了如何参与 Starknet、zkSync 和 LayerZero 等有前途项目的空投，在韩国用户中得到广泛的分享。

排在第二至第十的大多数消息也都是关于可以免费获取利益的信息，如空投和免费的 NFT，其中来自 zkSync、Starknet 和 Scroll 等新兴项目的空投占据了前几位。有趣的是，虽然 “KOOB Crypto” 在 12 月 19 日发布的 “埋伏 Binance Labs 空投项目 Edzac 等” 信息发布时间相对较短，仍然成功排进前 10 位，表示有望获得大型交易所投资的项目的信息在社区中仍然具有影响力。

总体而言， 2023 年韩国加密货币社区中最活跃的信息是与空投相关的内容，尤其对于新的有前途的加密货币消息特别敏感。

3.2.8. 比特币情绪分析

使用 Open AI 的 GPT-4 模型，我们对 2023 年韩国加密货币社区中包含关键词 “比特币” 和 “BTC” 的消息进行了情感分析。分析中使用的提示信息旨在确定消息的正面性、负面性和中性，以及与比特币的相关性和消息的类别。在分析过程中，我们排除了被归类为营销和促销相关的消息，结果共得到了 22, 878 条消息。

根据这些信息，我们注意到六月份正面信息的比例明显增加，而将情绪趋势与比特币价格图表进行比较时，我们发现正面情绪通常在价格上涨时增加，消极情绪则在价格下跌时增加。

然而，情绪滞后于价格，并不领先价格反应，说明投资者的情绪是随着价格的波动而产生变化，而正面情绪的比例在下半年有所增加，这表明在年底用户对比特币 ETF 获批的期望相当乐观。

3.2.9. 代币的心理份额

我们继续分析了每种代币在社区中被提及的次数，并将其定义为 “代币的心理份额”，指的是特定代币在总对话中所占的比例，心理份额数据高就代表韩国社区对该代币的兴趣较高。

通过分析，我们发现比特币 (BTC) 和以太坊 (ETH) 在韩国加密货币社区的心理份额居高不下，证明了它们作为加密货币市场的主要资产，持续在吸引投资者的关注。

另一方面，自 2023 年 7 月以来，Solana (SOL) 有明显的上升趋势，尤其是在 2024 年春季，几乎与以太坊并驾齐驱，这可能是由于近期 Solana 生态系统的快速发展、各种项目发布空投的预期提高以及 Solana 生态的迷因币的人气的增长。

3.2.10. 对于比特币最正面的频道

通过使用 GPT-4 模型对 110 个个人频道的分析，我们找出了在 2023 年对于比特币最为正面的频道。

排名第一的频道为 “MoneyStack”，比特币相关信息中有 63% 是正面的，该频道也是分享比特币信息或观点最多的频道，共有 76 条比特币相关信息。”MoneyStack” 是一个提供关于比特币和 Stacks 生态系统 (比特币 L2) 的专业频道，不但积极报道与比特币有关的新信息，也同时保持客观、平衡的视角。该频道拥有 3, 700 多名订阅者。

值得注意的是，虽然该频道的正面信息比例较高，并不代表有任何购买的推荐。而除了客观的信息外，也包含了比特币生态系统的技术方面的信息。

3.3. X (Twitter)

在全球加密货币社区中，X (Twitter) 已成为最重要的交流渠道之一。许多项目和有影响力的人都使用 Twitter 分享最新信息并参与热烈讨论。然而，Twitter 在韩国的使用率明显低于其他国家，加密货币社区也不例外。

虽然 Twitter 的实际用户数量并未公开，但 DataReportal 的一份报告显示，截至 2023 年 4 月，韩国的 Twitter 用户数量为 980 万，而美国和日本分别为 9, 540 万和 6, 750 万。

在分析不同语言中包含比特币关键词的推文数量时，这种差异也是显而易见的。如上图所示，比较日本和韩国与比特币相关的推文数量，日本在此期间平均产生了超过 17, 000 条推文，而韩国平均只有 1, 700 条。即使考虑到推特用户数量，韩国的人均比特币推文量也相对较低。

3.4. DCInside

DCInside 是韩国领先的在线社区平台，由 “Gallery” 为主形成各种主题的留言板。我们分析了 2023 年在 DCInside 上最受欢迎的加密货币相关 Gallery “比特币 Gallery” 中发布的帖子。

3.4.1. 活动趋势

对 2023 年 DCInside 比特币 Gallery 每周发帖数的分析显示，与 Telegram 的活动趋势类似，在比特币价格普遍上涨时增加，特别是在 10 月底和 11 月初比特币价格飙升时，发帖数达到每周峰值，约为每天 45, 000 个。由此可以看出，DCInside 的比特币 Gallery 的投资者对价格走势非常敏感，并会积极分享信息和参与讨论。另一方面，在比特币价格横向波动期间，活跃度相对较低，证明低迷的市场情绪会影响投资者对社区的参与程度。

3.4.2. 比特币 Gallery 关键词排名

通过分析 DCInside 比特币 Gallery 在 2023 年发佈的文章标题，我们发现 “比特币” 以压倒性优势位居榜首，这表示比特币仍然是加密货币市场的核心货币，且是投资者最关注的焦点。排名第二至第十位的大多是在韩国的交易所上市的山寨币，包含韩国投资者特别喜欢的瑞波币 (Ripple，XRP) 排名第二。有趣的是 GAS 排名第三，而我们推测这可能是由于 GAS 在一个月内无缘无故飙升了 10 倍以上，引起了巨大关注和反响。随后 GAS 出现了大幅波动，在三天内下跌了 75% 。

进入前十名的唯一一个非代币名的关键字为 “Short”，意思是卖空，反映了 DCInside 投资者对卖空的高度兴趣，可以说名为是一个寻求短期利润的高度投机群体。

综合来看，在 2023 年，DCInside 的比特币 Gallery 显示出社区对比特币的稳定兴趣，而 “卖空” 等关键词，也显示出该社区的投机性。

3.4.3. 2023 年各月被提及最多的关键词

视频链接

我们也按月观察了比特币 Gallery 文章标题中被提及最多的关键词。 1 月份，“APTOS” 的价格飙升了五倍多，是被提及最多的关键词。7 月，“XRP” 公司赢得对美国证券交易委员会的诉讼后，人们对 XRP 价格上涨的期望提高，是被提及最多的关键词。11 月，“GAS” 无缘无故飙升了 10 倍以上，是被提及最多的关键词。 然而，GAS 随后在短短三天内下跌了 75% ，可以说是典型的拉高出货行为。

通过 DCInside 每个月的关键词变化，可以看出韩国投资者对市场的短期波动非常敏感，并对韩国交易所上市的代币有较高的关注度。然而，由于这些趋势偏向短期利润，若是要交流特定项目的长期价值和技术创新，该平台则较不适合。

3.5. Naver Cafe

上图显示根据关键词的 Naver Cafe 数量，是根据与 “加密货币” 交替使用的单词去做排名，可以看出社区中最常使用的用语是 “Coin (币)” 和 “Cryptocurrency (虚拟货币)”。

为了了解 Naver Cafe 社区的特点，我们选择了与加密货币相关的代表性 Naver Cafe。选择方式在 2024 年 2 月至 4 月，通过搜寻加密货币相关词，收集了显示在搜寻结果最上方且每日发文数较稳定的 Cafe。

搜寻结果发现，大部分的 Cafe 以价格讨论为重点，尤其比起比特币，用户对于山寨币的兴趣尤较于浓厚。也因为 Cafe 的关注以价格为主，Cafe 的发文量与价格成正比，显示与价格的相关关係。

4 结论

在本文中，我们深入分析了韩国加密货币社区在各种平台上的特点以及 2023 年的关注的主要趋势。通过分析可以看出韩国在全球加密货币市场中占有非常重要的地位，如韩国最大的交易所 Upbit 拥有全球第二大的现货交易量，以及韩国用户对于加密货币的兴趣大于股票，都是证明该市场特徵的指标。

鉴于韩国市场的重要性和潜力，许多全球 Web3 项目考虑进入韩国市场似乎是水到渠成的事。然而，成功进入市场需要深入了解当地社区的特点和需求。

正如我们所看到的，韩国加密货币社区有自己独特的特点。Telegram、KakaoTalk 和其他基于信息软体的社区都非常活跃，且投机性很强，对短期价格走势非常敏感。另一方面，Twitter 的使用率较低，对 NFT 和 DeFi 等链上活动的兴趣也低于其他国家。

根据这些特点，外国项目要想在韩国市场站稳脚跟，就必须拥有符合当地投资者期望的营销策略和社区管理知识，意味着与其采用全球标准，需要采用能够满足当地市场需求的策略。

特别是在最初建设社区的过程中，赢得当地投资者的信任至关重要，而为了有效达成成效如何运用会讲韩语的专业管理者会是成功的关键。从长远来看，需要通过关于技术和愿景的信息传播来摆脱对于投机性强、想要短期获利的社区，有办法提韩国地社区对该项目的内在价值和增长潜力会是成败的重要因素。

我们希望这份报告能帮助读者进一步的了解韩国加密货币社区，并为 Web3 公司的韩国市场战略提供有意义的见解。展望未来，我们有必要持续的通过及时的数据分析和深入研究，密切关注加密货币市场瞬息万变的趋势，并密切关注韩国社区特有的趋势。

作者：星球日报

就在香港嘉年华结束不久，4月18日-4月19日，来自 4000多家公司和100多个国家的10000名与会者齐聚一堂，开启了年度的行业盛会Token2049。

今年，不再是新加坡和香港打擂台，Token2049选择了迪拜作为举办地，城市的选择似乎暗暗折射出当前Web3城市的竞争发展格局。纵观全球的Web3格局，除了美国独树一帜外，区域性板块仍在角逐，以新加坡为支点的东南亚、以迪拜为入口的中东以及背靠大陆通道的香港正主打差异化竞争，以目前的情况来看，论胜者显然还为时过早，有技术的市场弱、有市场的强监管、有资本的缺生态，圈子内外壁垒明显。

其中，迪拜的优势显而易见，中东市场相比人均富裕程度较低的东南亚与监管过于细化严苛的欧洲，具备钱流集中、区域富裕程度高以及包容性更强的特点，为迪拜的加密产业发展奠定了相对坚实的基础。具体来看，监管的开放带来交易所逐水草而居，OKX、Bybit、HTX等十余家知名交易所均在迪拜设有办事处，就在日前，币安也透露了在迪拜获得虚拟资产服务提供商（VASP）。缺点也同样明显，除了老生常谈的互联网基础薄弱、人才结构错位、高昂的生活成本等挑战外，由于优秀地缘条件获取全球化红利的迪拜，也受制于其地缘，一是毗邻波斯湾国家冲突不断，对地缘稳定性有所冲击，本次伊以冲突就是典型案例；二则是政教合一与移民城市造成的文化冲突与市场分割。或许也正是由于此原因，迪拜的加密企业也多以形式精简的运营部门存在。

回到本次大会，与香港更偏向华人圈子不同，Token2049一如既往涵盖了更多的海外群体，侧重全球化交流，强调了加密行业的多样性。另一方面，从主题设置而言，迪拜热门话题集中于西方相对关注的行业热点，相比香港尤为火热的比特币生态，Depin、AI等亮相似乎更多。

颇有趣味的是，Token2049的开端并不顺利。就在大会前2天，4月16日，迪拜遭遇自1949年以来最大的雷暴，一日降水量达到当地平均一年半到两年的雨量，交通彻底陷入瘫痪，豪车划水、暴雨受困、打车被宰，X平台上充斥各种梗图，大会也被部分人士戏称Web3囧迪。尽管班机多有延误甚至有人不得不打道回府，但大雨仍未能冲刷掉行业的热情，反而在大雨中，行业更为深刻的感受到了这一奢华的中东城市在逼近艰难时刻最为真实的状态，在众多参会者的感悟中，也多对此暴雨进行了描述与思考，让大家体会到了迪拜的另类魅力。

此外，相比去年新加坡场的美女八卦满场飞，今年迪拜大会收敛颇多，这或许有部分暴雨带来的冲击使众人无暇顾及其他场外信息，但更多是由于市场的转好，让大众看到了产业方面的积极信号，有了更多可讨论的热点与可置换的资源。

当然，对于实际前往的参会者而言，迪拜与加密则赋予了其更为鲜明的印象。在此，陀螺财经特精选X平台上部分参与者的迪拜Token2049小作文，也让未去的观众感受迪拜的火热与潮湿。

大葱 Fred@Dacongfred

X链接：https://twitter.com/Dacongfred

迪拜token2049小作文一句话总结：低于预期，比较失望

1.别无二致：和香港的热点几乎没啥区别

如果已经去了香港的活动，那再去迪拜的活动的收获相对不大。整体来说，迪拜token2049更像一个人种多元化的香港Web3 Festival。比较热门的话题和活动依旧是AI/DePIN+BTC生态，以太坊几乎没有什么声量：

-AI/DePIN的活动人很多，去的好几个活动都人满为患，各种类型的DePIN项目层出不穷，VC同行也基本上都有在关注这个赛道。

-BTC生态的活动也不少，很明显的感觉到华人的主导地位，有三分之一到一半都是华人（包括但不局限于来自大陆、新加坡、台湾、香港、马来西亚等）

-SOL在主会场有展台，西方的builder普遍比较bullish SOL生态。

-最活跃的依旧是交易所、Binance连续几天的club house、Bitget、HTX、Gate等交易所的活动轮番秀肌肉，在主会场也能看到CoinW、Kucoin、BingX等所的身影。

2.消失的美国：欧洲和亚洲的项目为主

基本上遇到的项目方都是亚洲和欧洲的项目，欧洲的话意大利、俄罗斯的团队很多，亚洲的话以东南亚和中国、以及迪拜本土的团队为主。

美国的项目方比较少，本想重点结识下Base和Blast团队和生态项目，目前只偶遇到一个Blast上的Dex团队，还吃了Blast全方位的瓜（之后有机会再和大家分享）。Coinbase的人碰到比较少，在迪拜只有一个很小型的活动，还是在美国活跃度更高。

3.其他碎碎念：暴雨和文化

这次迪拜的大暴雨给很多人带来了意外，不少side event都取消了，以及在多哈、阿曼、阿布扎比等各个地方诞生的 “token2049 分会场”，包括自己在多哈困了两天和机场的互助小组朋友们产生了患难之情的难忘体验，其实也都展现出一个由金钱快速构建的现代城市在大雨的冲刷下的脆弱性。

另外就是迪拜的天气太干燥了，对于出生在湿热地区的南方人来说不太友好，感觉从第一天开始喉咙就开始剧痛。此外，司机服务态度很好，对中国人很友善，几乎每次打车司机听说你来自China后都会说Oh Chinese are my friends。

整个城市的气质和上海特别像，像一个人种多样化、物价翻倍化、干燥化的上海。

此外，发现大家相比香港更愿意在国外的活动露脸。在迪拜发现了很多熟悉的面孔，Binance Clubhouse活动的何一 、在主会场碰到的孙宇晨，在回国的同一趟飞机航班遇到了孔老师，聊了聊关于迪拜的感受，对这次会议人种的多样化很有共鸣。

另外这次在迪拜也感受到了推友们的热情，线下参加side events的时候，遇到了好几次对方提到：噢你就是大葱，我一直有关注你的twitter。一瞬间有一种虽在异国他乡，但仿佛已灵魂勾结许久的家人们的熟悉感，确实坚持输出和分享常常会带来意外的惊喜。

DeFi Teddy@DeFiTeddy2020

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迪拜token2049小作文

关于加密行业

– 三大叙事：再质押（eigenlayer）, 并行L1（monad）depin+AI（@ionet) – 投融资：很多项目方计划在Q3/Q4发币，一些VC表示一级投资窗口未来只有2-3个月；

– AI+Web3：很多crypto项目在向AI靠，正统AI项目则不屑于Web3包装；

– 华人市场：欧美顶级项目开始注重Chinese market的推广，意识到华人资金对token发行的重要性 。

关于迪拜

– 暴雨极大影响了开会体验，在酒店大堂椅子上睡了一晚；

– 很多华人项目和资金base 迪拜，监管比香港和新加坡更开放，目前推出了golden visa项目，吸引web3人才定居迪拜；

– 房租便宜，房价相当于国内三四线城市；

– 开taxi的很多是巴基斯坦老铁，而在会场则有很多印度项目方，印度本身对加密监管很严格，所以很多印度项目方在迪拜。

LiamWang@LiamWang88

X链接：https://twitter.com/LiamWang88

这是我第一次参加Token2049的活动。作为一个Web3学习者（是的，我一直觉得这个身份最适合自己），我参会的目的有两个：

1.近距离感受Web3的氛围。在Web3里，氛围是一种说不清道不明但又特别被突出强调的东西。

2. 了解当下行业讨论的前沿话题或叙事，这在一个变化快速的行业尤其重要。

Token2049主会议是在4月18-19日两天，但从4月15日开始就已经有各种各样的side events、小型活动和party。作为一个曾在Web2互联网公司工作的人来说，这种参会的氛围感受是完全不一样的。总体上来说，Web3的活动它是会议，但更像是认识朋友的party。你可以在会场里听演讲嘉宾分享他们的见解，也可以和来自世界不同国家和地区的人拿杯饮料随意找个地方交流。当然，如果晚上有时间，各种各样的组织方会有不同的party，你只需要拿一杯啤酒就又能认识新朋友。随意和自由的氛围始终贯穿在整个Web3的活动中。

除了随意和自由之外，要讲到对迪拜这座城市和这次Token2049话题讨论的感受，我觉得可以用几个关键词来概括：

关键词一：暴雨

如果你是这个行业内的参与者，想必你一定从社交媒体/朋友圈看到了迪拜这场罕见暴雨的消息。4月16日，迪拜经历了自1949年以来最大的单日暴雨，大量的豪车淹没在积水中，公共交通系统也陷入瘫痪。

迪拜一直以奢侈和繁华著称，直到4月18日，整个城市依然还处在公共功能部分或完全停摆中。一场暴雨检验了这座汇聚人类富足物质生活城市的下水道，也暴露了富裕城市的脆弱性。

如果延展到Web3行业，这场暴雨也非常具有启发意义：

1. 一个健全的系统需要考虑到任何概率低的风险并为此做好预案准备，即便发生的概率真的很低。比如我们在做一个Defi项目时——我们是否会存在意识到一个概率极小的风险，但正因为其发生的概率小，因此抱有侥幸心理选择视而不见？

2. 一个健全的系统也要随时做好黑天鹅出现的准备。现在处于牛市，整体的氛围和情绪都会偏向乐观，但我们需要时时刻刻保持警惕，因为在这个行业，无法确定黑天鹅事件什么时候到来以及会以何种方式出现。谨慎的乐观总是比盲目乐观要好。

关键词二：监管和合规

监管和合规是我这次在迪拜听到最多的字眼。4月18日主会场的第一个Panel活动就是关于监管和合规的——币安CEO Richard Teng和Bloq联合创始人Matthew Roszak等嘉宾讨论了他们对加密行业全球监管的看法。同时，我在和不同项目方交流中，也不约而同能感受到他们对行业监管和合规的看重。对于项目方来说，他们普遍关心的问题有：①哪些国家/地区的监管和合规政策是友好的；②如何在这些国家/地区获得相应的合规牌照等。

我的感受是：大家在这个行业需要监管和合规这点上是有共识的，讨论的差异点无非是在监管的方式和节奏上，毕竟每个国家和地区的监管政策不一样。

同时，这也让我思考一个问题：获得高额回报和行业越来越合规之间是一种相互矛盾的关系吗？比如，在区块链刚开始阶段，因为监管和合规的滞后，不乏有很多的项目和个人获得了丰厚的回报，那么随着这个行业发展越来越规范，还会不会有像过去那样的个人或项目快速造富神话？

关键词三：AI

除了监管和合规之外，AI是这次Token2049活动中我听到的又一个火热的词。在Token2049的主会议上，包括Near Protocol的联合创始人IIIia Polosukhin、io.net 创始人Ahmad Shadid等在内的嘉宾讨论了在去中心化智能上AI与Web3相结合可以做的事。同样我在会场外和party上交流的一些项目中，一半左右是跟AI相关的，有做AI分布式存储和计算、去中心化GPU、基于意图的AI应用、AI社交和创作者经济等。AI+Web3叙事的热度可见一斑。

一个有意思的发现是，过去在讨论Web3 mass adoption的时候，大家一般是把希望寄托在了GameFi和SocialFi上，但这次我的感受是，现在大家觉得Web3 要mass adoption的话，AI的希望更大。

关键词四：华人话语权

Token2049活动举办的时间和香港Web3嘉年华峰会隔的很近。两个活动之间的对比也成了一个有意思的话题。在和一些华人从业者朋友交流下来，我发现大家有两个普遍的共性感受：①Token2049活动的华人参与浓度没有香港嘉年华活动高（这倒能理解，毕竟迪拜离大中华地区远）；②讨论话题侧重点存在差异。比如在香港嘉年华活动中，比特币生态的话题热度很高，但在Token2049活动上，这一话题的讨论相对热度没那么高。

大家都挺好奇，这像不像是两个世界？

这个问题很难回答，也没办法现在就定性。我的看法是：

从实际的角度来说，华人在Web3里一定会有自己的话语体系。

一方面，现在很多的华人项目创业者和投资者背景都很好，能说流利的英文，在国外学习和工作，具有全球化思维，同时，华人本身有“敢闯”的基因，所以接下去十年，我相信会有越来越多的华人活跃在全球科技竞争的舞台上。

另一方面，现在比特币生态上有很多的华人创业者，这本身就是构建话语体系的努力和证明。

而从愿景的角度来说，我觉得Web3这个行业不应分什么国家/地区、肤色或背景。因为这个行业强调共识，当共识一致的时候，我们就是志同道合的人，而不会将你来自哪里、什么肤色、学历/工作背景等设置为限制条件。所以从这个角度来说，华人也好，还是非华人也罢，应该去弱化身份的不同，毕竟像比特币这样新事物的出现本身就是在打破传统主权国家界限的藩篱。

以上几个关键词就是我这次参加Token2049活动中比较强烈的感受。要说明的是，这只是我个人的感受，会有主观判断的成分，因此并不能代表每一个参会的人的想法。其次，在这次Token2049活动上，还有很多的话题讨论非常热烈，比如DePin、RWA、Bitcoin ETF、Restaking等，我的上述感受不能一一覆盖这些话题。但总体而言，像Token2049这样的活动能反映当下Web3行业热点叙事的风向标，无论每个人的主观感受如何，通过参会我相信会对行业热点赛道和叙事形成共性判断。

作者：陀螺财经

最近几年，游戏行业逐渐形成了两个共识：第一是游戏的精品化，绝大部分走模仿、跟风、拼凑路线的新产品已经没有出路了，唯有创新性或完成度较高的优质产品才能在市场上生存。第二是国内市场与出海的并举，要获得更高的增长潜力就必须出海；同一款产品，若能在国内和海外市场同时打开局面，对游戏公司而言无疑是最好的。如果还有什么新趋势，那就是AIGC的深入，它在降低成本、提升收入、加强用户黏性等方面都体现出了举足轻重的影响力，而且这个影响还刚刚开始，将在未来多年潜移默化地体现出来。

公允地说，上述趋势似乎都更有利于“大厂”，中小型及垂类自研公司似乎处于不利地位。在资本市场看来，游戏行业值得投资的无非是极少数头部公司，除此之外的公司均被遗忘或选择性忽视了。不论在一级市场还是二级市场，“精品自研游戏公司”这个分类还存在吗？答案似乎是否定的。

然而，游戏是一个内容行业。内容行业虽然也有马太效应，但决定产品质量和公司成败的不仅是资源规模——否则当初我们就不会看到以米哈游为代表的“上海四小龙”的涌现，近年来也不会看到鹰角、库洛等新兴二次元CP的崛起了。在高度成熟的欧美及日韩市场，也不会每年都出现这么多新兴自研公司了（Steam资深用户应该对此颇有感触）。游戏是一个需要自下而上分析的赛道，决定一款产品成败的因素相当多，事在人为。所以，规模不能决定一切，垂类公司永远有生存壮大之道。我觉得，刚刚发布2023年财报的创梦天地是一个很好的切入点，是当前市场环境下的精品自研游戏公司的一个典型案例。

2023年，创梦天地的营业收入19.2 亿元，经调整毛利率同比上升了1.3个百分点，经调整利润扭亏为盈。这一方面是由于聚焦于重点游戏、减少非重点游戏的运营，另一方面得益于成本费用（尤其是营销费用）的有利控制。从财务数字中，折射出了创梦天地这家游戏公司的三个特点：

第一，核心产品的生命周期很长、用户黏性很强，例如《地铁跑酷》《梦幻花园》《梦幻家园》等休闲产品，上线超过7年还保持着稳健的收入增长，构成了公司收入的“压舱石”。有人可能认为，休闲产品的生命周期本来就很长，这不足为奇；可是只要我们看看App Store休闲类游戏榜单就会发现，能够连续3年位居前列的产品就堪称不朽了，遑论7年！2023年，《地铁跑酷》稳居中国iOS游戏下载榜前十；“梦幻系列”游戏营收较2022年同期激增超50%，稳占品类TOP3、iOS畅销榜前二十，令人印象非常深刻，充分地体现了公司的长线运营能力。

第二，在重点品类、重点赛道具备较强的自研能力和创新能力，2023年的《卡拉彼丘》就是最佳证明。除了《卡拉彼丘》，在射击赛道上，创梦天地还拥有《机甲战队》（已上线）以及与腾讯联合研发的《三角洲行动》等产品（待上线）；当然也不要忘记今年2月刚刚由腾讯代理上线的《二之国:交错世界》。深入了解上述产品，不难看到，它们都基于某一成熟品类进行了交叉创新和玩法创新：

• 《卡拉彼丘》在“二次元+射击”赛道上取得了重要突破，在二次元游戏的历史上也算一款值得记录的产品，下面还会展开讨论；
• 《二之国:交错世界》是MMORPG+休闲的交叉，尤其是萌宠养成玩法，让很多人想到了《幻兽帕鲁》，但这款产品的开发远远早于《幻兽帕鲁》的发布；
• 《三角洲行动》是相当罕见的以硬核战术为主要卖点的射击游戏，这条路看起来很艰难，但值得尝试。

第三，拥有Fanbook这个内容社区管理平台，堪称“中国的Discord”。Fanbook不但为创梦天地自身的游戏发行和运营提供了支撑、降低了营销费用，其自身也具备巨大的商业化潜力，尤其是在AI方面——就像Discord在欧美AI消费应用中扮演的重要角色一样，Fanbook也是创梦天地在AI时代的门票。对于这一点，后文我们也会展开讨论。

我们先把话题拉回《卡拉彼丘》。上文提到过游戏行业的两个“共识趋势”：产品精品化和国内/出海并举；而对于创梦天地而言，《卡拉彼丘》在这两方面都是一张关键的王牌。市面上对于这款游戏的讨论已经很多了：它的“硬核化”玩法在二次元游戏中相当罕见，三维/二维切换的“弦化”玩法也很新颖。曾几何时，人们认为二次元游戏的本质只是卖人设、卖剧情，不适合做重度玩法；随着国内一批大作的成功，上述观点已经过时了。但是，目前的主流二次元产品只做到了“重度化”，还谈不上“硬核化”；在最成熟的射击（包括FPS和TPS）赛道上，始终没有出现二次元风格的大作。因此，对于整个二次元品类而言，《卡拉彼丘》是一款很重要、具备很强前瞻性和探索性的产品。

必须指出的是，《卡拉彼丘》上线初期的焦点是做好核心玩法和角色设计，其玩法模式是后续逐渐丰富起来的。而且，从“硬核玩家”入手逐渐向多层次玩家渗透，相当于先打硬仗。随着玩法的逐渐丰富、电竞赛事的完善，以及今年下半年手游的上线，《卡拉彼丘》的商业价值还会大幅提升。在2023年度业绩发布会上，创梦天地CEO陈湘宇说：“（我们的）自主研发能力是坚持精品内容研发，不去追一些短平快的节奏研发。从《卡拉彼丘》大家可以看到，我们敢于挑战高难度的研发内容，内容行业就是要用独特创意才能获得超额回报，这是我们坚信的。”应该说，上述说法是恰如其分的。

在出海方面，创梦天地选择中东作为主要突破市场，很多人不太理解。事实上，中东有5亿人口、付费能力强、基础设施好、年轻用户占比高，是一个很好的游戏市场。目前中东地区的付费游戏玩家达到了2900万，ARPU高达270美元，在海外市场当中属于相当高的水平。而且，中东没有PC游戏文化，移动通信覆盖率又很高，移动游戏在这个市场具备很高的潜力。迄今为止，中东游戏市场还充斥着许多中小发行商，竞争并未达到白热化；从宏观角度讲，以中东作为游戏出海突破口是一个非常合理的选择。

与此同时，中东对二次元的接受程度其实很高。尤其是沙特，是中东ACG最发达的国家之一，从2017年开始就有了自己的漫展。中东年轻人比例高，很多年轻人都曾在西方及日本留学，这就决定了二次元文化很受欢迎。在沙特，曾有多款二次元风格的游戏进入到畅销榜前十，在当地拥有活跃的玩家社区。《卡拉彼丘》在这个市场是有希望的，此前在中东LEAP科技展进行的测试也初步证明了这一点。当然，具体能够达到什么高度，还得依靠天时地利人和的共同作用。

最后，有必要再详细说一下Fanbook。以前，资本市场对Fanbook的理解局限于“帮助创梦天地做自研游戏发行、降低营销费用”；2023年的财务数字证明了它确实具备这样的能力。然而，在AIGC时代，Fanbook的意义远远不止于此，其平台价值在AI的推动下真正体现了出来。

我是Discord的老用户，经常通过它接触欧美最新的AI插件及应用。Discord成为欧美消费级AI应用的支点不是偶然的：大量以内容（尤其是游戏、动漫和小说）为主题的群组、大批内容创作者和爱好者聚集在一起，本身就是AIGC应用大爆发的必要土壤。作为中国最像Discord的内容社区平台，Fanbook必然也会沿着这条路走下去，为AIGC生态提供支点和技术基建。美国最著名的AI绘画软件之一Leonardo AI最近宣布将通过Fanbook落地中国，就是一个最佳的例证。

附带说一句，AIGC与游戏行业的结合，不仅限于帮助游戏开发降低成本，还包括帮助把游戏IP以更高效率扩展变现；后者的需求甚至更直接，市场想象空间也远远过大。例如，美国最流行的AI聊天应用之一是Character.AI，其中包括各式各样的人物角色（当然包括海量的游戏角色）。在美国排名前十的AI聊天类应用当中，约有半数带有一定的角色扮演和IP衍生色彩。游戏角色的陪伴，游戏内容的二创，基于游戏的泛娱乐场景……这些都是AIGC可以发挥巨大作用的方向，也是Fanbook可以发挥支点作用的领域。

在2023年度业绩发布会上，创梦天地管理层对自身的AI应用前景做了全面的描述：“已与百川智能等公司合作落地游戏角色智能陪伴的场景，Leonardo AI近期也会通过Fanbook落地中国……目前（AIGC）落地的场景涵盖了方方面面，包括内部的美术资产生成、美术概念设计、游戏AI的NPC，智能客服、游戏内容的二创、游戏IP角色智能陪伴等。我相信今年将会是AI垂直应用真正开启的元年。”我十分认同今年是“AI垂直应用元年”的说法，不过从应用落地到产生较大规模的收入，可能还需要等待一段时间，希望不用太久。

创梦天地拐点确立，相比起短期的财务数字，我认为还是那些长期的、战略性的东西更值得注意：以《卡拉彼丘》为代表的交叉创新精品游戏的发力；Fanbook平台在AIGC时代表现出的强大潜力；传统休闲产品的长线运营和现金流属性；以及公司管理层对业务脉络的清晰认知和财务纪律性。这些因素共同定义了一家当前环境下的“精品自研游戏公司”，也给其他的垂类游戏公司指出了一条值得借鉴的发展道路。希望创梦天地能够坚定不移地执行下去。

作者：互联网怪盗团

随着比特币的暴涨，山寨币市场又蠢蠢欲动，争取赶上下一轮爆牛。低市值山寨币可能在未来几个月内成为巨大的机会，下面我分享了 8 个具有 100 倍潜力的山寨币。

每天都有潜在的未来巨头进入市场。其中一些会立即快速增长，而另一些则可能需要一些时间才能蓬勃发展。未来可能还会有更多类似的项目。

我经常强调：您不必成为第一个买家就能获得可观的利润。只需探索并相信该项目，在启动后进行投资，然后等待即可。

以 105 倍 的 $OPSEC 或 116 倍 的 $OLAS 作为此策略的主要示例。您甚至不需要使用机器人或其他工具来提前购买。这个案例清楚地表明，即使您买入得晚一些， 30-50 倍回报的潜力仍然很高

让我们讨论一下最近推出的项目，这些项目有潜力在未来 2-6 个月内成为行业巨头。

在考虑此类投资时，进行深入的项目分析并保持耐心至关重要。否则，您最终可能会在代币短暂下跌时出售您的代币。

这些项目目前处于低调状态，市场对其缺乏足够的关注，这为我们提供了利用其预期增长的机会。

Shutter（$Shu）

Shutter 是一个开源项目，其使命是通过基于阈值密码学的分布式密钥生成（DKG）协议来防止以太坊上的抢跑交易（Front Running)。

• 经过 3 年多的开发，开创了 Anti MEV 解决方案
• 由核心以太坊开发人员组成

与 EigenLayer 团队建立联系，与 $OLAS、 @Optimism、Gnosis Chain 和 Valory 合作 。

我对这个项目充满信心；它是未来的蓝筹股。我坚信，即使是 5 亿美元的市值也是不够的。

$SHU 目前价格 0.33 美元，市值 1500 万美元。

价格正在脱离积累区。考虑到其潜力，以 1000 万至 5000 万美元的价格购买性价比都很高。

更多代币将于 3 月 18 日解锁。如果再次下跌，我计划购买更多。

Uniswap 上可以购买。

Monai（$MONAI）

Monai 正在开发一套未经审查的生成式 AI 工具，将与 @monad_xyz 无缝集成。

他们的旗舰产品是先进且不受限制的大型语言模型 (LLM)。

您可能知道， $MONAD 是一个备受期待的区块链项目。 Monai 是 Monad 的第一个人工智能项目，并且已经启动。

$Monai 目前价格 0.41 美元，市值 900 万美元。

虽然价格已经上涨，考虑到人们对 Monad 的浓厚兴趣，但未来它有可能与 $ENQAI 竞争。 这个想法有风险，但如果你愿意等待，它就会对你有用。不妨从现在开始看看团队的表现如何，少量定投可能是值得的。 Uniswap 上可以购买。

Balance AI （$BAI）

Balance AI 是一个全球协作工具包，旨在增强和利用人工智能程序。

对人工智能改进的贡献将得到认可和经济奖励。

Balance AI 作为去中心化机器学习网络的开源协议运行，在该网络中，模型协同工作，并通过权益证明区块链机制，根据其价值赚取 $BAI 代币。

我对这个项目抱有很高的期望，因为它有很多催化剂，是我强烈建议关注的。

我的目标是它在市场超级疯狂阶段达到 10 亿美元的市值。

$wBAI（DEX 交易的封装版本）目前价格 11.7 美元，市值 3500 万美元。

我计划在价格下跌期间买入更多 wBAI，因为我已经错过了最低点。

Uniswap 上可以购买。

EMC Protocol（$EMC）

EMC 是 GPU 计算能力、AI 模型聚合和 AI 应用程序商店的突破性市场。

它在去中心化节点上运行 LLM、Stable Diffusion 和换脸功能，将 GPU 矿机转化为尖端的人工智能站。这种创新方法以经济高效的方式提供资源。

EMC 最初在 ICP 上推出，后来过渡到 ARB，在新加坡建立的强大法律框架下运营。

它诞生于万向区块链实验室和 HashKey Capital 共同创建的 Web3 孵化器 Future 3 Campus。

RWA、DePIN 和 AI——三个庞大的叙事汇聚在一个项目中。如果您认可这些叙事，那么它似乎是最佳选择。

$EMC 目前价格 1.5 美元，市值 2500 万美元。

目前价格已经放缓，定投这个项目的策略绝对不会是一个错误。

流通供应量： 2024 年底流通 8000 万枚， 2025 年底 1.9 亿枚。2 年后流通 20% 。

最大供应量： 1 亿枚， 50% 的币保留用于奖励 + 回购和销毁机制。

在 Arbitrum 上的 Uniswap 可以购买。

zKML($ZMKL)

ZKML 是一种注重隐私的第一层协议，融合了零知识证明、多方计算和同态加密 (FHE)。

其特点包括：

• 交易转换
• 用于安全通信的加密 ZKOS
• 高效的跨链交易
• 跨链隐私
• 使用 zKSearch 进行隐私浏览

资金被发送到一个秘密的区块链钱包，可以使用私钥确认和提取。这种集成确保了与更广泛的区块链网络的兼容性。

经验丰富的团队正在打造真正优质的产品。许多人甚至没有想到隐私有多重要，很快就会后悔。

$EMC 目前价格 0.3 美元，市值 3400 万美元。

K 线图非常好看，各个级别的交易都很顺利，$OPSEC 有类似的图表，并且出现巨大的上涨。

Uniswap 上可以购买。

Tao Accounting System ($TAS)

TAS 协议是一个创新的去中心化人工智能项目，致力于在 Bittensor 网络中塑造可替代性的未来。

Tao 征求意见（TRC-20）将成为各种实验性代币标准的先驱。

通过利用 TAS 子网，用户将有能力在 TAO 区块链上生成 TRC-20 代币，为 TRC-20 交易、T-FI 和其他无数机会开辟新的可能性。

另一个冒险的看涨因素是，公共测试网子网将于 3 月 6 日上线。通过它的 dapp，用户将能够铸造和转移新的 TRC-20 。

$TAS 目前价格 0.9 美元，市值 900 万美元。

考虑到年轻的 $TAO 生态系统，我会考虑将此项目添加到我的自选中，它具有引起重大兴趣的潜力。

然而，值得注意的是，这个币的风险也很高，代币价值可能会降至零。应该投入你可以接受归零的资金。

下面的项目已经启动了一段时间，但其全部潜力仍未得到开发。看来它们在熊市期间被忽视了，价格而且尚未飙升。

Wicrypt（$WNT）

Wicrypt 是一个去中心化网络，使用户能够共享移动互联网并从中获利。它作为虚拟互联网提供商运营，使用户能够控制自己的数据。

该协议可确保加密，根据数据使用量收费，并将相应费用记入主机。

Wicrypt 的价值仍然被严重低估。凭借 DePIN 领域的巨大潜力，我相信该项目必将取得巨大成功。

WNT 目前价格 0.38 美元，市值 1500 万美元。

从 K 线图看，似乎价格积累已经完成，正在为新的上升趋势做好准备。

在 QuickSwap 上可以购买。

MBD Financials（$MBD）

MBD 旨在创建一个全面的生态系统，提供从投资机会到数字房地产、创业支持、教育、广告和健康产品等服务。

开发一个一体化的人工智能集成 RWA 电子商务平台，供企业创建数字产品展示等。

我之前曾提到过这个项目，这个想法仍然具有现实意义。这个项目有很大的潜力，所以我将其添加到我的自选中。

WNT 目前价格 0.00035 美元，市值 500 万美元。

在抹茶交易所和 PancakeSwap 上可以购买。

最后

在对待低市值山寨时，重要的是要注意它们的高波动性和增加的风险。

你不必投资于上面我提到的每个项目；进行彻底的研究，选择您最有信心的，然后考虑购买它。

我若投资于上面这些低市值的山寨，要么意味着我已经可以接受其归零的结局，要么意味着收益将会是 50-100 倍。

最后，回到山寨季的话题，我想提醒您注意现在潜在的情况。

鉴于市场明显过热和普遍的乐观情绪，我们可能会在大幅上涨之前经历一次震荡。

市场往往会吓到人们，并将他们赶下车，然后继续上涨。

您选择如何根据这些信息采取行动是您的决定，但我准备以较低的价格回购山寨币。

因此我建议在投资组合中持有一部分稳定币以应对此类情况。

作者：深潮 TechFlow