Author: taogecoin

引流是所有网络诈骗的“前菜”，骗子们通过社交平台发布精打细磨的话术，将触手伸向普通用户，一步步使之成为受害者。诈骗团伙在社交平台上，批量注册账号和发布诈骗内容，犯罪成本低，防控难度大。

面对越演愈烈的网络欺诈问题，易盾携手多家社交媒体平台，从诈骗“话术”“设备”与“行为”中找出共性特征，全链路智能防控和治理。内容安全的任务是拦截讲故事、玩感情、追热点、引诱人的各类话术，与“用户风险分级治理”并行，进一步减少诈骗案件的发生率。

正所谓“道高一尺，魔高一丈”。今年，网络黑产也学聪明了，他们不仅想各种办法来躲避一些关键词的侦察，一些实例就是如下图所示这样，把“微信”改成“崴芯”。

如此种种，通过对文本中的违规内容进行变形变异，从而达到绕开模型识别检测的目的。

随着文字识别算法的进步，通过基于注意力的数据增强方法，在模型训练过程中对将来可能变形的文字进行提前预判，并生成多种变形后的内容对训练数据进行补充，同时在模型输入中增加拼音和字形方面的特征，从而让模型学习到变形文字的全局语义信息，避免过拟合于局部的特征词。

易盾NLP类人工智能算法系统在对抗中表现出优异性能，黑产的变种文本话术难逃自动化文本识别“法眼”，败下阵来。可惜黑产不到黄河心不死，还在持续对抗。易盾数据挖掘组从黑产行为相似性入手与之对抗，发现了另外三个黑产进化趋势。

一是，真人众包发布。“随着长期攻防对抗的升级，现在引流内容发布逐步转变为一种真人众包的行为，通过在线上发布兼职信息，邀请社会人员参与发布诈骗引流信息。”

通过机器人群控、自动化脚本工具发布引流脚本，达到短时间刷量、广撒网的目的。然而，自动化脚本已经在近年来被认定为典型的黑产行为，很快够被人工智能算法系统定位，导致平台上存在相似行为的账户被“连根拔起”，属于是拔出萝卜带出泥，对黑产工作冲击巨大。

以这种方式，黑产就不需要利用自身设备参与作恶，这些设备往往在此前作恶中，被标注为“违规风险”，再次行动将迅速被人工智能系统定位。同时，正常账户出来发布引流信息，给人工智能系统造成错觉，也使得安全方研究恶意账号行为共性的难度陡增，对定位真正的恶意用户非常不利。

二是，多模态内容引流。从前，文字是恶意引流信息的主要载体。为了躲避侦察，引流信息发生进化，企图在不同的内容类型之间进行随意切换。

“前几年，整体对抗更多体现为文本内容，而今年引流逐步由文字向图像转变，甚至是音视频。” 这就需要更多算法模型参与其中，增加图文音视的全方位人工智能算法训练，才能更精准定位出问题。然而这给我们带来的直接压力就是语义理解投入成本非常高。

三是，作案时间自然化。黑产逐渐从长时间持续作恶，演变为短时间作弊，突破人工智能模型在时间维度上的漏洞。

账号维度风险检测的优势在于从源头上控制内容风险，但由于需要一个行为数据累积的过程才足以让模型做出高精度识别，导致存在严重的滞后性，无法及时应对新用户的短时作恶行为。

实际工作中我们经常会遇到以下情况：针对专项问题治理的账号风控模型刚上线，拦截性能突出，线上问题迅速得到控制，但随着时间推移，黑产通过批量注册的行为，结合使用自动化工具，操纵多个新的平台账号，批量发布同质恶意信息。线上问题死灰复燃。

新用户的短时作恶行为，大批量注册完账号之后，在短短的几分钟内广撒网发布引流和诈骗信息，过去系统对账号的作恶观察以小时为主，就错过了这一部分突发行为。

为了应对如上种种全新挑战，易盾的人工智能对抗模型也进行了升级。

多维协同的用户风险意图识别

区别于传统风控基于“非正常人”特征来做风险识别的常规范式，真人众包的欺诈方式，其用户行为、画像属性、社交关系等特征往往比较离散，话术模式变化随机而频繁。欺诈者可能在某些数据维度上跟正常用户都没什么区别，而某些行为或话术和欺诈的关联度却很高，因此易盾数据挖掘将该风控问题抽象为用户风险意图识别任务。

数仓、特征、模型实时化升级

从数仓架构上做了时效性升级，通过 Hive 离线与 Flink 实时特征批流一体化技术，实现账号风险特征的批流合并及分类模型的在线实时推理，将异步检测时延由离线小时级提升到分钟级，从而对新用户短时刷量行为起到显著的拦截效果提升。

手机号/ IP 画像：前置资源风险识别

易盾通过统一的全域关系图谱框架融合了易盾域内外跨产品多源数据，并应用半监督图学习技术，自研推出了高精度的亿级手机号及 IP 画像库，应用于注册登录等新账号冷启动场景的前置风险对抗。

2022 年度战绩-内容安全

业务安全

突发攻防战，人脸验证被不明势力挑战

“刷脸”取代“验证码”成为时兴的验证方式。移动 APP 支持“刷脸登录”，进小区必须“刷脸解锁”，买东西可以“刷脸支付”…… “无感式”身份验证技术悄悄进入千家万户。

风险可能在风平浪静的瞬间一触即发。某热门社交平台突然受到恶意人脸攻击，被大量出现这种恶意攻击数据围困得水泄不通。

黑产团伙模拟人脸开展活体检测，凭借视频翻拍、PS 攻击、捏脸脚本等攻击手段企图打开社交平台的“大门”。这家平台采取相关努力，从限制用户 ID 到封禁 IP，一系列对抗操都不见效果，对这些攻击手段感到无助、束手无策，最终找到易盾调整策略与攻击者对抗。

受到攻击后，易盾优先切换全新的活体防御策略，效果依次增强。

首当其冲的是让人脸照再次经过“静默活体系统”的二次检测。开启新策略后，观察攻击数据有明显拦截，PS 人脸攻击数据基本能防御住，但仍旧有部分狡猾数据通过系统“法眼”。

易盾技术团体又尝试切换活体策略为“静默活体动作照”，即系统开始考察真人动作，更多攻击数据被拦截下来。此时问题并没有彻底解决，部分自动化脚本的视频翻拍太过真实，而骗过了系统的眼睛。为此，考察范围从1个动作上升至4个动作，拦截效果更好了，但仍存在个别数据通过的问题。

对此，易盾专门进行了紧急讨论。由于此前在“活体模型”研发上的准备充足，现有模型已可抵御黑产攻击。易盾立即测试了多个“活体模型”，并给客户紧急升级，快速实现新旧模型切换。升级后，类似攻击都遭到拦截，解决了客户的问题。

“技术上，用户反馈的问题不能很好得到解决时，我们将活体效果放在首位，实行双周会机制对于定期受到的攻击数据单独反馈分析。”易盾技术支持表示，他们作为一支长期备战部队存在，持续督促优化进度。

他们给客户建议，一是，日常看用户的异常数据，有利于在突发事件中掌握分析防御的主动性。二是，身份信息可以通过多维度校验，例如“活体检测+实人认证+人脸比对”组合形式，并做好前后端分离避免敏感信息泄漏，针对用户信息要求日趋严格。

这一年，业务遇到的攻击数据类型，包括人脸PS、纸张打印、屏幕翻拍、面具伪装等，易盾的活体识别服务对上述问题实现全面拦截。同时，得益于今年的技术升级，模型的泛化性得到有效提升，因此未来遇到未曾见过的攻击类型时，也将大概率拦截成功。截至目前，今年总计完成了 82844 次攻击对抗。

对于网络平台而言，恶意注册登录等同于利用虚假身份信息突破平台防线，是薅羊毛、刷单、广告灌水、恶意爬虫等欺诈行为的前奏，危害较大。

“刷脸”活体身份信息带入验证环节，虽然带来了前所未有的便利，但新型安全防攻击拦截注定是一场持久战。为用户创造了便利安全防攻击拦截注定是一场持久战，对这类恶意攻击易盾也做好了准备，从日常数据分析、人审数据、客户使用效果调研、算法模型和客户端模型等工作不断优化，时刻备战！

2022 年度战绩-业务安全

移动安全

作弊多样化，工作室“黑科技”有利可图

以 FPS 类游戏为例，外挂使用者通过锁头、透视等功能瞬间秒杀正常玩家，游戏还没开始就结束了。

一款外挂动辄能为制销者带来数十万元甚至更高的收益。2019 年，南京警方破获的一起案件中，一个游戏外挂团伙半年时间内就非法获利 5000 多万元。新闻报道只是冰山一角。

易盾移动安全专家指出，部分玩家为了追求一时快感，或是为了炫耀自身能力，使用甚至制作外挂。虽然我们无法避免这种行为的发生，但是我们一定要有对应的处理机制。

从正式上线的那一刻起，游戏就开始面临外挂的风险。以当年火爆全网的《传奇》为例，无数玩家彻夜沉迷于该游戏，从而也引起了一些不法分子的注意。当时，一个热门的外挂就是玩家使用变速齿轮，在游戏的各种环节中占尽优势。外挂也是该款游戏无人再玩的重要原因之一。

再说到近几年的热门游戏都有遇到过外挂的问题，从小游戏《羊了个羊》，到重度游戏《第五人格》，都难逃黑产的魔爪。“只不过随着现在游戏公司的安全意识也提升了，对外挂的重视程度也更高了，但是仍然无法避免外挂的存在。”

今年，一款策略经营类游戏找到易盾，原因是遭遇了黑灰产急如星火般的攻击。当时，技术团队通过运行多开环境方面进行针对性挖掘，和工作室团伙历经一个多月的持续对抗，最终帮助客户定位嫌疑团伙 10 个，累计管控工作室账号 256 万个。

黑产为了突破游戏的防护与封锁，在攻击中也引入了先进设备与技术。这一类黑产组织高效，被称为“打金工作室”。针对工作室团伙，对抗防御的难点丛生：一是易篡改，在即时对抗之后，工作室团伙会马上敏锐的调整各类设备参数，来躲避检测和打击；二是对抗手段单一，需要配合游戏方多种管控手段并行；三是易隐藏，实现工作室功能的一些外挂辅助可能会跨运行环境，出现难检测、无法检测的情况；四是运行环境复杂，工作室除了软件，甚至可以通过一些物理硬件实现同步行为等功能。

针对以上几点，技术组以工智能、机器学习等技术升级手段对专业游戏工作室进行了“降维打击”。易盾首次采用客户端的设备指纹和 IP 节点进行聚合对抗之后，发现这批初始号团伙的本地设备指纹出现了修改。

“他们将模拟器进行拷贝以后，再进行游戏安装，通过挂载 IP 代理，导致之前使用的 IP 节点变成了多地流窜的现象。”易盾移动安全技术组表示。

针对这个情况，技术人员将数据按照“账号”、“行为”、“IP”三个维度建模，进行攻击链归集模拟，最终将表面上无关联的流窜 IP 通过模型识别串联。

在这之后，他们将一些行为放到了模拟器之外，导致无法检测到异常软件，最终技术组通过AI对40多个维度数据进行重构训练，在 8 个风险模型下输出高风险团伙数据，帮助客户定位这批对抗团伙。

移动安全技术组今年上线了团伙检测功能，基于反外挂 SDK 的数据收集，通过 AI 训练多个数据聚合模型，截至当前，团伙检测累计定位工作室团伙超 8000 个，检测工作室群体账号 1029 万，沉淀工作室黑设备 18 万台。

黑产之下无完卵。如果游戏对外挂行为置之不理，劣币驱逐良币，在未来的某一天或将遭遇正常玩家流失的苦果。

2022 年度战绩-移动安全

故事到这儿还没结束，黑产们并不会死心，每一年绞尽脑汁突破安全技术的层层堵截，而安全技术工作者也在努力识别黑产的障眼法，打磨防控能力，整体防控水位一年更比一年高。

By 网易易盾

2025 年 3 月 10 日，以太坊基金会（EF）宣布王肖薇（Hsiao-Wei Wang，中文本名王筱薇）晋升董事会成员，成为 EF 成立七年来首位从技术基层晋升董事会的华裔领导者。这一任命被视作 EF 应对生态危机、重构治理体系的关键信号——在以太坊面临 Solana 生态冲击、Layer 2 生态割裂、社区信任赤字等“中年危机”的背景下，技术官僚的崛起或将开启一场静默的变革。

王肖薇是谁？从代码到权力的“破壁者”

Hsiao-Wei Wang（@hwwonx），中文本名王筱薇（以下称呼 王肖薇）：新任执行董事之一 ，早期核心研究员，社区与技术链接者。

技术权威：分片与合并的幕后推手

王肖薇的职业生涯始于代码与协议的深度绑定。2017 年，她以核心研究员身份加入 EF，凭借台湾交通大学网络工程硕士的技术背景，主导了以太坊信标链架构设计与 2022 年“合并”（The Merge）的平稳落地。其提出的分片扩容方案被 Vitalik 称为“亚洲智慧的结晶”，而由其主笔的 EIP-4844 提案更是将 Layer 2 Gas 费用降低 90% ，直接推动 Base 链日活用户突破 200 万。

社区桥梁：亚太生态的拓荒者

2018 年台北分片研讨会是王肖薇的“成名战”——这场活动首次将全球核心开发者引入亚洲，打破了西方技术圈对亚太开发者能力的偏见。Celer Network 创始人董沫评价：“她让 EF 听见了东方开发者的声音。”此后，她奔走于韩国、越南等地建立开发者资助快速通道，使亚洲团队获得 EF Grants 的比例从 5% （2017 年）跃升至 22% （2024 年），成功将“技术极客”与“社区运营者”双重身份熔铸为权力资本。

权力新范式：技术官僚的崛起逻辑

王肖薇的晋升路径（核心研究员→亚太社区大使→联合执行董事）折射 EF 治理逻辑的转向：从“Vitalik 单极权威”转向“技术+基建双轨制”。她与 Nethermind 创始人 Tomasz Stanczak 形成互补组合——前者深耕分片扩容与亚太生态，后者主导客户端开发及 MEV 机制优化。这种“东方技术极客+西方基建建筑师”的权力结构，正是 EF 应对生态割裂的主动选择。

Sharding workshop in Taipei，图片来自王肖薇的 X 平台分享

Celer Network 创始人董博士对 Hsiao-Wei Wang 给予了高度评价。他提到，在 2018-2019 年间，Wang 曾与如今 Uniswap Foundation 负责人 Ken 共同负责以太坊基金会的 Grant 资助计划。她不仅积极推动项目落地，也对亚洲开发者群体有着深刻理解，为许多华人和亚洲 builder 争取了更多话语权，以务实的态度促成了诸多有成效的合作。

如今，作为以太坊基金会的执行董事，Hsiao-Wei Wang 兼顾研发洞察与社区建设双重使命。她的加入，被视为以太坊回归技术初心与草根精神的重要信号。

以太坊困局与王肖薇的“技术手术刀”

以太坊的三重危机

• 技术债与生态割裂：以太坊主网 TPS 长期徘徊在 90 笔/秒，而 Solana 凭借单链高吞吐量和 MEME 造富效应抢夺用户。Layer 2 的野蛮生长加剧生态分裂：Base 等L2将 90% 收入输送给 Coinbase，反哺主网的资金不足 1% ，甚至出现 Optimism 等团队因“Blob 数据分润协议”与 EF 公开对峙。王肖薇力推的“分片+ZK-Rollup”方案需在 2026 年前实现百万级 TPS，否则可能被社区质疑为“纸上蓝图”。
• 治理信任赤字：EF 在 2024 年抛售 4, 466 枚 ETH 引发市值蒸发 30% ，社区指责其“砸盘套现”。尽管 Vitalik 解释抛售用于员工薪酬和生态捐赠，但 Aave 创始人 Stani Kulechov 研读预算报告后指出，EF 年烧钱速度达 1.3 亿美元，需削减至 3000 万美元并精简团队。更严峻的是，核心开发者 Eric Conner 因“EF 抵制变革”宣布退出，Lido 创始人 Konstantin Lomashuk 则暗示成立“第二基金会”，直指 EF 权力垄断。
• 价值叙事疲软：DeFi 与 NFT 双轮驱动时代终结，以太坊的“世界计算机”叙事被 Solana 的“赌场经济学”碾压。特朗普在 Solana 发行 TRUMP 币引发 FOMO 热潮，其链上 USDC 发行量半年增长 600% ，而以太坊主网 Gas 费高企迫使 Meme 币开发者集体迁徙。王肖薇主导的 EIP-4844 提案虽将 Layer 2 费用降低 90% ，但 Base 链日活 200 万的繁荣并未转化为 ETH 的价值捕获。

Coinbase 2024 Q4 收入分配，图源自 X

技术官僚的破局实验

• 协议层的权力编码：王肖薇正将技术理想转化为治理规则。通过坎昆升级引入“社会共识层”，把 EF 抛售 ETH 额度与主网质押率动态绑定，缓解市场恐慌；强制L2按 Blob 数据量向主网缴纳分润（类似Web2平台抽成），尽管遭 Optimism 反对，但这可能重塑以太坊的价值分配机制。

• 动态抛售机制的博弈论模型
  王肖薇设计的“EF 抛售 ETH 额度与主网质押率绑定”规则并非简单行政指令，而是基于纳什均衡的算法约束：
  • 当主网质押率≥ 25% 时，EF 每月抛售上限为 300 ETH；
  • 若质押率跌破 20% ，抛售额度自动归零。
    该机制迫使 EF 与质押者形成利益共同体—— 2024 年 8 月质押率跌至 18% 时，EF 暂停抛售的举动使 ETH 价格单日反弹 12% ，验证了市场对规则透明化的积极反馈。
• L2分润机制的经济合理性
  强制 Layer 2 按 Blob 数据量缴纳 5% 收入（其中 3% 注入主网质押池， 2% 分配给核心开发者），本质是解决“公地悲剧”：
  • Base 链每天产生约 2000 个 Blob（价值 2 万美元），按此规则每年需向主网缴纳 730 万美元，相当于 Coinbase 从中抽走利润的 15% ；
  • 对比 Polygon 等竞品链向节点验证者收取 10% -20% 手续费，以太坊的抽成比例已属温和。此举可为主网每年增加至少 5000 万美元收入，缓解 EF 财政压力。

• 东西方治理哲学融合：其主导的“技术茶馆”机制每月邀请 Vitalik 与草根开发者对话，弱化“V神教”的权威崇拜；同时默许中国团队在香港合规链试验分片变体，为未来升级储备技术选项。

• 技术茶馆的议程设置

    每月举办的开发者对话并非“务虚会”，而是采用改良版罗伯特议事规则：

• 议题优先级由 GitHub 议题点赞数决定（避免 EF 内部操控）；
• 每个提案需附带至少 3 个 Layer 2 团队的可行性评估报告。2024 年 11 月会议通过的“EIP-7624 提案”（优化跨链 Gas 费预测模型），正是由 Metis 团队在茶馆会议上提出并获全票通过。
• 香港分片试验的技术战略

    允许中国团队在合规链测试“动态分片”技术（根据交易负载自动调整分片数量），实为应对地缘风险的“技术沙盒”：

• 香港数码港链已实现单分片 5000 TPS，且与以太坊主网的 ZK-Rollup 兼容性达 95% ；
• 该试验为 2026 年主网升级储备了可切换的“中国方案”——若美国监管升级，香港链的技术模块可快速移植至主网。

• DeFi 质押的合规博弈：设立 5 签 3 多重签名钱包，将 1.5 亿美元 ETH 注入 Aave 等协议生息，试图扭转 EF“只卖不赚”的形象，并在 SEC 监管红线边缘测试去中心化金融的合规弹性。

• 多重签名钱包的制衡机制 1.5 亿美元 ETH 被注入由 Chainlink、Aave、EF、Gnosis 和 Lido 组成的 5 签 3 多签钱包，每一步操作均需链上留痕：
  • 收益分配公式写入智能合约（60% 用于开发者资助， 30% 回购销毁 ETH， 10% 作为风险准备金）；
  • 即使遭遇 SEC 调查，该结构可通过“协议自主运行”抗辩（2024 年 Uniswap 胜诉案例已确立相关判例）。运行半年后，该基金年化收益达 8.2% （约 1230 万美元），远超 EF 抛售 ETH 的现金流收益。

未竟之战与隐忧

• 技术理想主义的现实碰撞：Solana 单链百万级 TPS 的威胁下，王肖薇力推的“分片+ZK-Rollup”方案需在 2026 年前落地，否则将被质疑为“纸上蓝图”；
• 社区分裂风险：Lido 创始人 Konstantin Lomashuk 暗示成立“第二基金会”，激进改革可能激怒“V神原教旨主义者”；
• 合规雷区：EF 与 Coinbase 合作的隐私跨链桥或触犯美国《混合资产法案》，王肖薇还需在国会听证会证明“协议中立性”，避免重蹈 Ripple 覆辙。
• 文化冲突：西方开发者批评其“亚洲效率优先”策略导致测试网漏洞率上升 30% ，还需在代码严谨性与迭代速度间重新校准。

西方开发者批评的“测试网漏洞率上升 30% ”实为迭代速度与安全性博弈的必然结果：

• EF 亚太团队采用丰田式“看板管理”，将升级周期从 6 个月压缩至 3 个月，但根据 Linux 基金会研究，代码审查时间缩短 50% 会导致漏洞率上升 25% -40% ；
• 王肖薇引入 Formal 验证工具（如 Certora）进行自动化审计，使严重漏洞（Critical Bug）数量下降 60% ，但代价是开发成本增加 200 万美元/年。

结语：一场静默的“技术突围”

王肖薇的入局，也侧面印证了以太坊从“天才少年”向“技术中年”的蜕变——不再全权依赖 Vitalik 的灵感迸发，而是依靠系统化的工程思维与渐进式改革。这场“华裔技术官僚”参与的变革，或许预示着以太坊不得不对抗“中年危机”的背水一战，也是代码政治遇上儒道智慧，将东方治理哲学注入去中心化体系的新篇章。

By 星球日报

“比特币战略储备”这件事实际在美国总统大选前就有相关提议和讨论，参议员Cynthia Lummis早在2024年7月31号就提出了《美国比特币战略储备法案》（BITCOIN Act of 2024），法案提出每年购入 20万个比特币，五年内达到 100万个。

随后，在竞选过程中，特朗普参加加密行业的比特币大会演讲中承诺将成为“加密货币总统”，业界希望他兑现承诺，透过行政命令创建比特币库存，确保该行业能够获得银行服务，并创建加密货币委员会。

2024 年 12 月 17 日，比特币政策研究所(Bitcoin Policy Institute, BPI) （注意，非官方组织，而是专注于比特币政策研究的非营利组织，不过它仍然是决策者在比特币相关议题上重要的智库之一）近日公开了一份行政命令草案，试图为特朗普的“比特币战略储备”行政命令框架提供参考意见。这份草案明确提出：建议将国债资产中的1%-5%用于购买比特币，以形成长期储备。由财政部主导，美联储协作，逐步建立储备等。2024年12月19日，美联储主席鲍威尔（预计特朗普上任后能继续履职完成任期）在新闻发布会上发表了谨慎的观点，鲍威尔称美联储无意参与政府囤积比特币的任何计划，这类问题属于国会的职责范围，而美联储并未寻求改变现有法律以允许持有比特币。从最新的情况看来，尽管美联储主席持保守意见，但在特朗普提名的加密友好型美国财政部长以及上任后迅速出台的“总统行政命令”等有利条件下，这些都不会影响特朗普团队继续推动将比特币纳入美国战略储备的计划。

 02 最快落地时间

鉴于”比特币战略储备”不是一个小议题，不是美国总统一个人脑袋一热就能马上执行的事情，因此我们不会立刻看到它的落地，从目前该国的行政命令或者立法流程来看，特朗普若要落实比特币战略储备事宜，上任后即刻让加密货币委员会进行政策研究和可行性评估，完成后正式提出方案，随后可通过两个路径进行：

路径一：总统行政命令（最快2025下半年）

特朗普上任后直接颁布行政命令是最快捷的一个路径，因为它可以绕过来自美联储和国会等保守和反对的阻力，也是参考“比特币政策研究所”提供的草案，指示美国财政部动用外汇稳定基金（ESF）直接配置比特币。

不过，这种方法虽然快捷方便，但也有副作用，财政部的外汇稳定基金虽然可以不需要国会批准但可以被国会调查和立法限制。行政命令也可以被下一任总统推翻和修改，因此它的持久性和稳定性并没有立法来得好。

路径二：国会立法（最快2026年下半年）

若通过更稳定的立法路径，则需要走更长的流程，经过加密货币委员会进行政策研究和可行性评估之后的法案需要先提交国会并交由参议院银行委员会审议，然后再经过参议院、众议院以及总统签署通过，最后才能正式完成立法。

这个流程可能经历各种反复拉扯并且相对复杂，毕竟不少保守派议员肯定会提出反对和进行阻挠，因此通过这种路径尽管可以获得一个持久、稳定的法案，但需要很长的时间，至少在2026年下半年到2027年才有可能落地。

近日消息，加密行业正在推动特朗普的团队在他下个月上任第一天就发布行政命令，启动他承诺的加密货币政策改革，帮助推动加密主流化等事项，那么如果通过行政命令，最快或许2025年中旬过后就能看到比特币战略储备的落地了。

 03 几个重要时间节点

在比特币战略储备的相关行政命令或者法案“走流程”期间，下列几个时间节点可能给市场带来显著的影响：

1）2025年1月20日，特朗普就职典礼前后

特朗普将在这一天正式就职，这个时间开始，特朗普将可以正式开始“发号施令”。这一时间节点将标志着新总统施政的开端，相关政策动向可能逐步浮出水面。市场会高度关注就职演说及其早期行政命令的发布。本次就职典礼特朗普邀请了好多嘉宾预计会相当热闹，金融市场也会给予高度关注。

2）2025年年中，完成政策研究阶段

根据时间推算，加密委员会的政策研究最快在2025年上半年到年中完成并提出关于比特币储备的可行性报告和草案。随后特朗普可以签署行政命令。标志着“比特币战略储备”的正式出台。

3）2025年下半年到2026年初，实施细则和潜在的国会拉扯

签署相关行政命令、相关框架确定，美国财政部、美联储等相关部门就要开始着手制定具体实施细则，包括比特币采购方式、储备比例、资产管理规则等，随后开始正式实施。

在此期间，应该不会太过顺畅，国会反对议员会加入阻挠行列反复拉扯。

最后，如果一切顺利，且比特币储备战略带来客观的“效益”，未来可能进一步推动立法，这将对加密市场格局带来深远的影响。

“比特币战略储备”道路看似充满曲折，并不是一天两天就能落地的事情，最快也要半年以后的事了，但不论怎么说，特朗普的“美国比特币战略储备”带来了良好的预期的同时，也“打好了样版”带动各国央行及金融机构、上市公司对比特币储备可行性的研究和探索。虽然政策细节和最终实施时间仍可能存在诸多不确定性，但我们依然需要跟进和关注关键时间节点，随时做出应对调整。

美国八个州率先领跑

随着地方立法会议的推进，美国各州并未等待唐纳德·特朗普是否履行其关于建立国家“战略”比特币储备的承诺，而是纷纷自行采取行动。目前，已有八个州提出了建立加密货币储备的法案。尽管这一举措在长期加密货币倡导者中引发了强烈反响，但这种呼声可能并不比单纯的喧嚣更有意义。在联邦层面批准“战略性”比特币储备之后，各州正在自行探索相关立法。

　　德克萨斯大学法学院兼职教授兰迪·埃尔本（Randy Erben）指出：“区块链人士的观点完全错误。这根本不是两党领导层或州长的优先事项之一。他们可能对此感兴趣，但这不是一项必须通过的法案，因为法案金额很低。”

　　德克萨斯州区块链委员会主席李·布拉彻（Lee Bratcher）表示，过去三年来，德克萨斯州一直在制定相关立法。2024年12月，德克萨斯州众议员乔瓦尼·卡普里格里奥内（Giovanni Capriglione）提交了《战略比特币储备法案》，该法案将允许该州接受德克萨斯州居民和美国公司的比特币捐赠，以建立其储备。马萨诸塞州、怀俄明州和新罕布什尔州等州也纷纷效仿。据一位说客透露，至少有13个州准备提出类似的立法。

　　布拉彻表示：“我们正在努力在特朗普总统建立国家比特币储备之前通过我们的法案。我们希望确保美国是下一次数字革命的核心管辖区，但我们希望德克萨斯州能引领潮流。这是一种友好的竞争。”

　　此外，埃尔本指出，德克萨斯州等州在通过战略储备立法时面临的主要障碍之一是许多地方政府不接受比特币作为法定货币。他解释称：“州银行部门不认为虚拟货币是货币，因此不对其进行监管。唯一被认定为德克萨斯州资金转移的虚拟货币是第三方交易所或稳定币。”

　　尽管如此，佛罗里达州等加密货币友好州也在即将召开的立法会议上重新调整了优先事项，将创建比特币战略储备列为首要议程。佛罗里达州区块链商业协会主席塞缪尔·阿姆斯（Samuel Armes）表示：“如果卡玛拉·哈里斯获胜，我们将采取防御姿态，确保加密货币不会从美国流出。但现在我们可以尽可能地向前看，看看如何让州政府加倍投入并开始投资这些资产。”

　　美国比特币战略储备倡议遇立法难题

　　2024年7月，特朗普总统和怀俄明州参议员辛西娅·卢米斯（Cynthia Lummis）首次提出了建立国家战略比特币储备的想法。卢米斯提出的法案要求美国购买100万枚比特币，而特朗普的提议则要求政府保留美国在资产扣押后已经拥有的约20万枚代币的所有权。这一倡议是特朗普竞选总统期间做出的一系列承诺的一部分，旨在使美国成为“全球加密货币之都”。

图1

　　埃尔本补充称，州立法机构的会议时间有限，且会议频率较低。例如，德克萨斯州的立法机构每两年才召开一次会议，这意味着立法机构已经不得不等待更长的时间来处理诸如学校资金和未来五个月内修复电网等问题。他指出：“立法者不喜欢投票表决新事物。他们很乐意让联邦政府对虚拟货币采取行动，但希望先看到它在其他地方发挥作用，然后再考虑是否接受它。”

　　总部位于俄勒冈州波特兰的非营利性比特币倡导组织Satoshi Action Fund的创始人丹尼斯·波特（Dennis Porter）表示，他是推动其他几个州出台战略性比特币储备立法的主要推动者。该组织成立于2022年，波特告诉彭博新闻社，自11月大选以来，他的组织通过与当地立法者合作提出战略储备法案，“大大扩大了各州购买比特币的工作范围”。

图2

　　然而，宾夕法尼亚州区块链协会创始人多米尼克·福利诺（Dominic Folino）表示，宣传立法并不等同于通过立法。去年11月，宾夕法尼亚州众议员迈克·卡贝尔（Mike Cabell）在Satoshi Action Fund的帮助下提出了一项法案，计划将宾夕法尼亚州国库储备的10%分配给比特币——但只有在他输掉下一届选举后才会实施。

　　福利诺指出，外部组织的存在阻碍了该州推动可操作的加密立法的能力，尤其是在一个历史上对加密并不友好的州。他强调：“如果宾夕法尼亚州人自己制定策略是一回事，但如果俄勒冈州的人跑来说‘这是一份很棒的法案，你应该这么做’，那就又是另一回事了。仅仅因为有人提出了某项立法，并不意味着它会通过。”

无论比特币能不能成为美国联邦储备，它都已经成为权贵们不可或缺的资产，作为普通人能够凭借自己的聪慧与胆识分一杯羹实属幸运，在屯币炒币的路上且行且珍惜。

作者：白话区块链

第一篇先讲讲机器人时代的社会结构，再预测下十年后中国首富人选。

大家会说既然叫投资笔记，怎么不写投资的故事呢？大家不用担心，2017 年到 2024 年，我还是经历了很多精彩刺激的投资故事，这些我都会在未来空闲时刻一一写出来，包括最精彩的当属我怎么神秘地领投了Musicly 最后一轮，然后一个认知浅薄少赚了 10 亿美金，也包括最近刚上市的中国 RoboTaxi 一哥 Pony.ai 的投资故事，还有马上要上市的一亩田的后续故事。7 年前我是以失败的角度写一亩田的故事，但当时我就预言，邓锦宏身上有一股坚韧的狠劲，他最终还是能把公司带上市，终于第 8 个年头了，一亩田也要上市了。

投资故事、创业故事、对科技革命前景的预判都是我 2025 系列的主要内容。

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昆仑万维的使命是在 2030 年开始实现通用人工智能，让每个人更好地塑造和表达自我。这是我作为创始人在 2021 年就草拟的昆仑万维的使命，希望找一群志同道合的人一起干。过去 2 年，中国的圈子对 AGI 的实现众说纷纭，基本都是典型中国式一窝蜂热。2024 年初 Sora 刚发布的时候，一堆人就开始说 AGI 马上过 1-2 年就要实现了，然后到年中又偃旗息鼓，说 AGI 遥遥无期。

基于我对科技革命周期的理解，我一开始就认为，2030 年之后才会开始逐步实现通用人工智能 AGI，AGI 时代的标志是什么？是机器人开始真正进入人类社会，进入到人们工作和生活的方方面面的场景中，这将是 2030 年发生的事情。这个时间点我从未改变过。AGI 时代也可以叫做机器人时代，更准确点是人形机器人（简称机器人）时代。在之前，2027 年开始，无人驾驶的 RoboTaxi 将会大规模普及。

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机器人在 2030 年开始普及之前，还有几个技术问题要解决，而每一个问题的解决都需要全球最顶尖的 AI 科学家实现突破，这样的科学家其实全球不到 1 万人，剩下的人绝大多数的工作只是 Follow 和复现。

1.第一个问题，空间智能大模型的问题。李想给大家普及过，李飞飞教授的创业公司就是立志解决这个问题，这个问题解决了，机器人大脑才能真正形成。从李飞飞团队成立半年多的进展来看，这个工作的解决需要 3 年左右时间。

2.第二个问题，运动控制技术。这一块我个人一直认为真正的解决不是要更好地机械控制，而本质是一个材料学问题，需要发现一种生物特性的纳米材料，这种材料可以做成高密度的骨骼，以及低密度的肌肉才能真正解决运动控制问题。这个问题的解决需要 5 年甚至更久的时间，但目前的机械手方式也不会影响机器人开始进入人类社会。

3.第三个问题，机器人的商品定位问题以及伴生的能源续航和能耗问题。事物都是有寿命的，机器人的设计寿命决定了机器人产业的发展。刚开始，能源的限制导致机器人是一个像手机一样的消费品，用 2-3 年就换，这个市场规模是有限的，也就 5000 亿美金左右；之后机器人像汽车一样，寿命有 8-10 年左右，那就具备一定的金融属性和资产属性，这个产业就会到 5 万亿美金左右；如果机器人能够像房产一样，具备 30 年以上甚至 50 年的保值增值的资产属性，那么这个产业就会到 50 万亿美金（以上均指包括直接上下游产业）。这怎么算出来的？未来全球每年需要 5 亿个机器人，每个机器人的售价（硬件+软件）将是 5 万美金，这就是 25 万亿美金，上下游加起来算要翻一倍，这将是一个史上媲美房地产的最大产业。这就将彻底改变整个社会的社会生态和社会结构。但这个 50 年保值增值我认为并不是靠机器人能用 50 年实现，这样生产机器人的公司并不会特别大，到不了每年 5 亿台的规模，他们还是会希望机器人 5-6 年就会需要换一台新的机器人，就跟汽车一样，其实汽车厂商能做出来使用寿命 20 年的汽车，但肯定不会这么干一样。机器人还是会实现 50 年的保值增值的，是靠机器人会积累长期的个性化私域数据，机器人会越用越聪明，人类把这些数据导入到下一台机器人，就能一上来实现更高阶的智能，这是能长期保值增值的。就跟基因一样，还是不会变异的基因。马斯克也希望自己的小孩一上来就是马斯克一样的，机器人将会实现某某家的机器人一代比一代聪明。

当然这个不会很快实现，我前面提到这是 2030 年之后逐步实现的，第一代商用的机器人不会那么牛。怎么去预判实现的节奏进展呢?其实看机器人在军事领域的应用是最合适的。

机器人在军事领域用途是最刚需的，但往往大家都习惯性回避这个话题。

第一代军事机器人应该都是炮兵、坦克兵、空军这些武器的操作兵，这应该在 2030 年代就会实现。第二代是步兵，步兵需要往一个方向连续前进 1000 公里作战 1 个月，技术上在能源续航上就有很大挑战；在运用能力方面，需要适应各种巷战、山地、丛林复杂地形，难度也很大；要能使用各种武器，同时识别敌友、感知地雷陷阱也都是很大的技术难度。所以步兵大概率会是在 2040 年代实现。第三代最难的兵种是空降兵。但空降兵又是现代战争中使用最频繁最重要的兵种。大家可以想象，从空中跳伞下来安全着陆，这对机器人来说需要的挑战非常之大，这就需要解决我说的材料的问题。

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如果机器人产业发展超过 10 万亿美金规模，将会对社会结构和社会治理产生巨大的影响。

那个时候，举例来说，一个负责任的发达大国里，假如有 1 亿人口，18-65 岁人口占到 60 %，这是劳动力人口，劳动力人口里面将会有一半以上的人不再工作而在家待业状态，这些人将由政府发放生活费，假如人均 GDP 是 1 万美金，算到每个劳动力人口的人均 GDP 是大致 1.8 万美金，这些待业人口政府将会发放相当于年薪 6000 美金的生活费，工作人群的年薪大致会在 3 万美金左右，税后在 2 万美金左右，比现在的年薪要高，因为是工作质量高的更高端人群留下来工作了。这个人群也是机器人的购买家庭，他们需要每个月拿出自己税后的 20 %来月供购买一台属于自己家庭的机器人，一代代把数据部分传下去。待业人群家庭大比例是不购买机器人的，但他们有大把的时间可以打游戏、写短剧、玩音乐，打游戏打得好的人可以赚钱翻身购买机器人，成为工作人群。待业人群比例 50 %是我预估的，我预估最低值是 50 %，有可能会更高。政府怎么解决这些人群的生活费这个巨大社会开支呢，很简单，在机器人产业发展起来之后，会对每个机器人征收高达 100 %的税收，类似于烟草税收一样。

在机器人时代面对这样的社会结构，美国政府会怎么应对？我认为美国政府的应对国策不会有太大变化，还是维持美元强势的世界货币位置，向全球征收货币税，繁荣的美股促进美国企业的发展壮大，强大的军事实力，自由竞争的市场经济，大型企业反垄断，改善中小企业的生存环境，再加一个征收机器人税。

在这里我要特别讲一下反垄断这个事情，反垄断是个核威慑，威慑大企业别瞎来，这样才能改善中小企业的生存环境，中小企业生存环境好，就业率才会高。这个道理很简单，中小企业的沉淀少，人均效率一定比大企业低，人均效率越低越需要更多的劳动力和劳动时间。这是政府为了社会公平稳定和照顾弱势群体必须做出的牺牲生产效率的选择。中国政府怎么应对，目前观察来看，大概率跟上述政策也是一样的，人民币成为国际货币，繁荣的A股，强大的军事，市场经济，反垄断保护中小企业等等，也会征收机器人税。不一样的地方，中国国企实力强大，这是因为更加关注社会公平稳定和照顾弱势群体，走向共同富裕。

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最后，我们来探讨一个大家都会有兴趣的话题，在这个大变局中，谁会是十年后机器人时代中国的首富，我认为会从这 3 个人中诞生。

第一个人就是字节张一鸣，继续蝉联下去，无敌的卷王字节继续卷卷卷到机器人时代，就像我 2023 年底喷字节的大模型战略 50 分一样，跟我预测的一样，到 2024 年底就迭代变成 100 分。当然也有变数，字节关于机器人时代的战略认知还是挺一般的，而且从软件到硬件的认知对字节来说不容易转变。

第二个人我认为是小米雷军。雷军是中国最优秀最勤奋的 CEO，没有之一。我有幸得到过雷军长达 2-3 个小时的指点，我见过的大佬很多，雷军是我唯一一个在谈话过程中没有想较劲，只想 100 %吸收消化的大佬，其他人多多少少都想质疑点什么。在万众质疑中，晚 3 年把小米汽车做出来，实在是实力太强了，而且手机—汽车—机器人这三个点构成的曲线从审美角度看，实在太美了，本应该是苹果实现的，可惜乔布斯不在了，变成了特斯拉马斯克。而东方有可能有一个人，之前被大家叫雷布斯，现在被大家叫雷斯克，把这个神奇的曲线美实现了（这是玄学大家随便看看就行） 。

第三个人我认为是美团王兴（兴哥）。兴哥一定会骂我瞎写瞎说，但我真就是这么思考的，我就真实的表达出来。原因有两点，第一点，卖机器人玩的可不是流量，转化率更重要，美团是离家庭最近的最后一公里的销售，这会大幅度提高销售机器人的转化率。第二点，王兴还是理想的第二大股东，理想的战略会和小米高度一致，理想也说了要做空间智能，做人形机器人，理想万一成了呢，这会让王兴距离中国首富并不远。当然美团这方面的研发投入大家暂时还看不到什么，但我有一个战略建议，可以让美团在机器人时代的成功率提高 10 %（十个百分点）以上。这个留着以后等兴哥骂我的时候，我再用来弥补吧。他们 3 家的拦路虎只有一个，就是华为。华为开创的共同富裕的企业组织形态实在是太牛了，当然任家也就永远不会成为首富。他们的机制决定了这一点。

其他的腾讯、阿里、拼多多、比亚迪，中国的优秀企业很多，但战略形态上各有各的定位，就被我筛掉了。当然企业的战略也是动态调整变化的。我也会多花点时间继续学习研究。

下一篇，我准备讲讲智能虚拟时代（也可以叫元宇宙时代）的社会结构模型和产业发展路径，这是偏重于社交、游戏、影视、动漫、音乐等各行业的发展，字节将是唯一一家要横跨机器人产业和智能虚拟时代产业的巨无霸，昆仑万维则是立志在国际上这个领域内做成一家小而大美的企业。请大家后续持续关注第二篇。

作者：蓝洞商业

在众多猜测当中，「特朗普是否将推动美国建立比特币国家战略储备」一事成为关注焦点。Odaily 星球日报对目前持有比特币的主要国家进行了整理，帮助读者抢先了解比特币国家战略储备计划目前的基本态势。

比特币国家储备排行榜：四大梯队，总持仓量超 51 万枚 BTC

国家 BTC 储备数据一览

第一梯队：美中两国遥遥领先

首先要说的，自然是「持仓大户」——美国目前持有 198, 109 枚 BTC，价值 201.71 亿美元，持仓数量占 BTC 总量比例约为 0.94% ；中国则持有 19 万枚 BTC，价值 193.45 亿美元，持仓占比约为 BTC 总量的 0.91% 。

值得一提的是，据BitcoinTreasuries 网站信息，美国政府的 BTC 持仓全部来自于此前丝路网站的罚没收入，而特朗普此前曾承诺将在上任之后释放丝路创始人 Rose，此事或许也将成为一大炒作热点；而根据该网站信源猜测，中国政府的 BTC 持仓或主要来源于此前发生于 2020 年的 PlusToken 黑客事件，当时罚没的 BTC 数量约为 19.4 万枚，有观点认为其 BTC 持仓或许远超这一数字。

第二梯队：英国、乌克兰紧随其后

相较于第一梯队，第二梯队的英国和乌克兰的 BTC 持仓数量下降了一个量级。

前者拥有 61245 枚 BTC，价值约 62.4 亿美元，根据信源反馈，这一批 BTC 主要来源同样是罚没资金，而且这笔资金同样来自中国。

2024 年 1 月，据英媒 Skynews 报道，一名之前在中餐厅当外卖员的女士在试图购买一座价值 2, 350 万英镑的汉普斯特德豪宅后遭到调查，随后警方缴获了价值超过 14 亿英镑的比特币。据了解， 42 岁的文女士充当「幌子人物」，帮助洗钱者钱志敏处理在 2014 年至 2017 年期间在中国实施的高达 50 亿英镑投资诈骗案中的部分利润。当时，英国警方查获 61000 枚 BTC。随后，据Arkham 平台链上数据监测，英国政府于 2024 年 9 月以 59376 美元的均价买入 245 枚 BTC，自此持仓量增长到 61245 枚 BTC。

后者则拥有 46351 枚 BTC，价值约 47.2 亿美元。关于乌克兰 BTC 持仓的具体来源，目前并没有准确消息，而是根据多个渠道统计的结果，其于 2022 年 9 月 14 日开始持有 BTC，当时 BTC 价格仅为 20185 美元，相较于目前 10 万美元上方的价格来说，涨幅已经高达 400% 以上。结合于 2022 年年初爆发的俄乌战争来说，我们有理由猜测，该笔持仓或许部分来源于加密捐赠。

第三梯队： 不丹、萨尔瓦多成坚定 HOLDER

第三梯队的不丹和萨尔瓦多则更像是「国家级持仓选手」。

前者的 BTC 持仓主要来源于不丹王室的挖矿收入，目前持有超 1.1 万枚 BTC，价值 11.9 亿美元。值得一提的是，不丹王室并非从一而终的「钻石手」，其曾多次卖出少量 BTC，去年 12 月时还曾分别以 98000 美元左右的价格卖出 420 枚 BTC、以 97000 美元左右的价格卖出 103 枚 BTC。

相较于不丹，萨尔瓦多更像是一位「坚定持仓的信仰者」——该国不仅率先实践了 BTC 国家战略储备计划，一直都在贯彻执行「每日购入一枚 BTC」的计划；而且还有额外的增持。最新链上数据显示，萨尔瓦多的 BTC 持仓数量已增长至 6010 枚左右，价值 6.12 亿美元。

第四梯队：委内瑞拉、芬兰、格鲁吉亚少量持有

属于第四梯队的国家 BTC 持仓量级则陡然下降至数百枚乃至几十枚。

委内瑞拉作为拉丁美洲国家一直饱受通货膨胀问题的困扰，此前曾发生过委内瑞拉总统利用加密货币规避美国制裁、委内瑞拉油企加速拥抱 USDT 稳定币、委内瑞拉当局扣押超 11000 台比特币矿机并切断多处矿场电力连接等事件。去年 9 月，委内瑞拉反对党领袖 María Corina Machado 还曾提议将比特币作为国家储备资产。目前其持仓量信源为《Forbes》杂志。

芬兰当局的 BTC 持仓此前曾一度高达 1, 981 枚，价值接近 7500 万欧元，该笔资金主要来源于芬兰海关在 2018 年之前的缉毒突袭活动中缴获的资产。2022 年俄乌战争爆发后，芬兰当局出售了 1891 枚 BTC，当时价值 4735 万美元，售出均价仅为 23000 美元左右。

格鲁吉亚的 BTC 持仓则尚未找到具体的信源，根据BitcoinTreasuries 网站信息，我们只知道这 66 枚 BTC 是 2022 年 9 月以 20185 美元的均价买入的，具体信息仍然是迷。

其他国家：「卖飞永赚」的保加利亚和德国

除了以上国家，值得单独说说的是保加利亚和德国。

据媒体披露，前者曾从犯罪分子手中收缴了超 20 万枚 BTC，据了解，由包括保加利亚在内的 12 个成员国组成的区域组织东南欧执法中心 (SELEC) 发布通知称当月共缴获 213, 519 枚比特币，此次行动逮捕了 23 名保加利亚国民，逮捕和随后的资产扣押是在对一起涉嫌海关欺诈案进行调查后进行的。当时 BTC 价格约为 15524 美元，总价值约为 33 亿美元。根据 2022 年的一份媒体报道消息，该笔资金最终被保加利亚政府秘密出售给了亚洲投资者和主权财富基金，均价约为 16900 美元，总价值约 36 亿美元，而筹集到的资金主要用于为保加利亚军队组建新的飞机中队。现在来看，保加利亚政府相当于「卖飞」了 170 亿美元左右，堪称「史上最昂贵的一笔代价」。

而德国政府则是另一个「卖飞永赚」的范例，而且相较于「历史悠久」的保加利亚政府卖飞行为，无疑是「更为新鲜的案例」。

2024 年 6 月，德国政府将从盗版电影网站 Movie 2 k 查获的 5 万枚 BTC 全部抛售，卖出均价约为 6 万美元左右，彼时曾一度导致 BTC 价格大幅下跌约 15% 左右，引发市场一片恐慌。而在 BTC 于特朗普成功当选美国下届总统后一步步突破新高至 108000 美元左右后，某种层面上来说，在加密行业人士的眼中，德国政府无疑成为了「加密货币领域最大的小丑」——其卖飞资金超 25 亿美元，而时间仅仅相差不到 6 个月。

让人不得不感叹一句，哪怕是一个国家实体，面对「天降横财」也不一定能把握得住，真可谓时也命也。

小结：比特币国家战略储备的开启尚需一定时间

最新消息显示，倡导建立比特币国家战略储备的 Satoshi Action Fund 联合创始人 Dennis Porter 发文表示，美国第 14 个州现在准备引入「战略比特币储备」立法。与此同时，「效仿 MicroStrategy 购入 BTC 储备而迎来股价大涨」的日本上市公司 Metaplanet 首席执行官 Simon Gerovich此前表示，如果特朗普采用比特币战略储备，或有其他亚洲国家效仿。

另外，据美国知名预测平台 Kalshi 下注信息显示，预测到 2026 年 1 月特朗普将推动建立比特币储备的发生概率目前暂报 53% ，相较高点时的 67.6% 已有不小回落。

目前来看，特朗普能够履行自己之前在纳什维尔比特币大会上的承诺，还需要经历不少考验。但无论如何，BTC 现货 ETF 资金的持续流入已成定局，加密货币主流化进程也已逐步加快， 2025 年必将是加密货币渗透率再度提高的重要一年。

美国的 BTC 持仓能否进一步增长？美国 BTC 战略储备能否早日建立？具体操作模式又会是如何？

唯有时间告诉我们最终答案。

作者：星球日报

本期播客从 AI Memecoin 投资热点及近日 ACT 暴涨事件展开，defioasis、猫弟和陈一一三位嘉宾分享了在 ACT 等加密货币中的投资经验与教训。defioasis 短短一周的建仓，赚取了 200 万人民币利润；猫弟则在上币安之前割肉，完美错过了暴富机会。此外此次播客还包括了对 ACT 暴涨背后的市场逻辑的讨论，对社区热度、筹码结构以及如何评估 Memecoin 项目的潜力与风险的分析，其中也分享了嘉宾个人对 ACT 的长期看好及低位加仓策略、因判断失误而在 GOAT 和 ACT 上的「割肉」经历、以及从链上数据分析视角对 Memecoin 投资的深度见解。

请注意：受访者观点不代表吴说观点，吴说不对任何产品与代币进行背书，请读者严格遵守所在地法律法规。投资为采访嘉宾的个人行为，与吴说工作无关。

音频记录由 GPT 生成，因此可能会有一些错误。请收听完整的播客：

小宇宙：

https://www.xiaoyuzhoufm.com/episodes/6734a1f1f373fe5d4d07024b

YouTube：

购买 ACT 的原因及 10 月初的加仓过程

猫弟：这次赚了 200 万的 defioasis 来介绍一下 ACT 整个事件的经过吧。

defioasis：（以下为我个人推特发布的内容）ACT 这波很大程度对于我个人来说真的是运气和意外之财，截至前天下午 6 点多我还在 bitget 上挂单的 0.021-0.022 接上了 ACT，而这距离第一笔 ACT 购买 11 月 5 日也不到一周。想过 ACT 会因为 AI Meme 而爆发，但没想到这么快等来了 Binance 上现货，以及是由 ACT 推动了普涨。（当然 Binance 还同时上了 PNUT，但这个我是完全没在最初的考虑范围之内）

自我剖析和复盘了下，尽可能还原为什么会买到 ACT？

首先是对于 AI Meme 叙事的认可。今年最早且最大的 AI Meme 我认为一个是 WLD，另一个是 TURBO。TURBO 在上线了 OKX 后在 300 多万美元的时间徘徊了许久，有充足的入场时间，最后在二级市场上涨幅接近 300 倍。WLD 的 FDV 最高时没记错的话一度超达到了市值第四，作为 OpenAI 的迷因叙事。

AI Meme 的逻辑是简单且深刻的：

（一）圈外 AI 在快速迭代和发展，处于技术和资本的上升势头；

（二）Meme 是圈内最火热的赛道。最火的圈外叙事 + 最火的圈内赛道是有很大潜力的，AI Meme 的叙事会伴随 AI 技术的发展而不断迭代，并且可能会有滞后性或前瞻性。另外，从 TURBO 的例子来说，一个好的 Meme 会有足够的时间去布局和入场，因为社区也需要时间沉淀，这点跟我长期的炒山寨币的逻辑契合。

其次，Binance 对 AI Meme 龙头 GOAT 的永续合约上线的契机。老实说，GOAT 我几乎是完全错过的。但 10 月 24 日 Binance 上线 GOAT 永续合约的消息让我对 AI Meme 重新关注了起来，因为 Binance 完全拥有引领赛道的能力，而 AI Meme 的逻辑简单且深刻。

在 10 月最后的两三天和 11 月初的头几天，我拉了一个 watchilist 清单，加了 7 种代币：ai16z、degenai、ACT、LUCE、BAN、Shoggoth 和 CB。整体以 AI Meme 为主，又添加了几个当时大热的叙事迷因。虽然有 7 种代币，但我当时心里的首选其实是 ai16z、ACT 或 LUCE，后面又加了 BAN，而 LUCE 其实一直都没有达到我想要的位置，BAN 关注的较晚了一些错过了时机。选择这几个当时的共同点除了叙事足够简单清晰并具有独特性外，最重要是市值处于 2-3kw，或者认为回调有机会到 2-3kw。ai16z 是 AI agent 做基金 DAO 和基金经理的叙事，并且带有 a16z 迷因；ACT 打破 AI Agent 黑箱；BAN 是苏富比香蕉；LUCE 是教皇的宠物。这里有个题外话，ai16z、LUCE 和 BAN 的诞生时间非常撞车，而本来这几个的叙事都足够能挑逗用户情绪，单拎出来可能都不应该是当时的市值水平，但很可惜他们诞生的时间上撞车了。

ai16z 我在 0.025 美金的时候上车了，起初其实 ai16z 的优先级我要高于 ACT，但后面 ai16z 一度跌破 0.01 又迅速反弹波动非常大，再加上他在 Raydium 上流动性池较小且持有者数量相对较少（大概是 4-5 千多持有者），最终重仓选择了更加稳定且持有者数量规模更大的 ACT。

第三点，在划定了市值区间和 watchilist 里面，怎么选择具体的币就不得不搬出从 Murad 演讲中的领悟。

（一）Murad 的一些演讲视频我看了三四遍，甚至我们这边也跟 Murad 做了一次播客。有几点我认为很重要，当然里面加入了一些我自己的观察和理解：回调 70%-80% 在 2-3kw 市值；

（二）有较大的持有者基数；持有者数量在增长；

（三）时间线上有具备影响力的大 v 去做传播，比如巫师

特别是持有者数，我以前其实不太能理解这个指标，并且认为存在很大的虚假成分，但直到我在 10 月末看到 Scopescan 的数据分析：持有人增加信号在 Memecoin 的平均胜率为 65%，且对于某些代币这一数字甚至达到了 90%。也因为这个指标我最终在 ai16z 和 ACT 的重仓选择上选择了后者。

其次还有一些加分项，Memecoin 是否上线了二线交易所，比如 ACT 上线了 Bitget，ai16z 则还没有。上线了二线交易所，也就意味着做市商引入的巨大可能性，而做市商对于 Meme 非常重要。以及随着一二线交易所的人员互相流动，他们的 Listing 逻辑会有相似之处。

最后,寻求个人投资体系与 Memecoin 契合的打法。我个人的核心投资哲学是 alpha 赛道龙头 beta，看好买入持有，拿到目标卖出，减少买入的次数和频率。熟悉我的朋友都知道，我最大的核心仓位是 ORDI 和 PENDLE Eco，从去年下半年开始拿到到此时此刻都没有出售过。而我今年在整个上半年几乎没有做过一笔大的交易。当然在这个期间是一直用小钱在玩 memecoin，但几乎没帮我挣到什么钱，更多是保持对赛道和叙事的敏锐度。也在这个过程中逐渐摸索出自己对于 Memecoin 的玩法，相比于前 ) 期的 PvP，我会更专注于在 2-3kw 市值上下的代币。

当然运气仍然非常重要，也压根没想到会突如其来地上线 Binance，其实我也做好了持仓数月的准备。但我认为我的部分经验是值得参考的，一个好的 Meme 会有足够的时间去布局，经历过风波，2-3kw 市值对于我来说是最佳的，持有者数量在持续增长，买入耐心持有。一个有趣的事实是，Murad 也从不来不是一个 PvP 玩家。尽管这套逻辑也让我错过那些几乎不会出现大回调的币，比如 GOAT，但终归还是要做自己擅长的。

还有个细节，在 Binance 发布公告涨到 0.2-0.25 的时候，群友在问还能不能追。当时我注意到 Bitget 跟链上大概有 10% 的价差，就大胆跟群友说放心进，哪怕就吃到 0.3 以上。我自己也在那个区间追涨，但我其实内心慌得一批，即便我已经达到了 10x 倍的盈余目标，但我的风格的确是埋伏而不是追涨。没几分钟后我觉得自己 FOMO 了，把追涨的大部分仓位又市价砸了。事后来看，这次追涨，虽然逻辑和事后看运气还不错，但下跌的时候我其实还是非常慌乱的，导致操作非常奇怪。当在用自己不擅长的方式去操作的时候，气是稳不住的。

陈一一：其实我也在挑选 AI Memecoin 的标的，当时龙一是 GOAT，龙二的话从核心叙事、社群以及交易热度来看最高的就是 ACT。不过在 ACT 当时的舆情侧，确实有些问题，主要是因为 AMP 的行为导致社区不满。我记得猫弟很早期就买了 ACT，在群里说「买了买了」，然后割肉只有又拉飞。后来我也在群里问猫弟怎么样？他说 ACT 的社区分歧很大，主要对 AMP 的做法不满。当时我觉得市场分歧大，但热度居高不下，而且 FDV 并不算太高，觉得这个时机还算合适。

其实，整个市场的目光当时也都集中在 AI Memecoin 上，如果 ai16z 分配一笔资金投给 ACT 上，可能是个不错的开始。当时我入场的时机是在 AMP 对社区宣布暂停卖币的时候，不过 AMP 并没有说清楚具体持有多少，也没有明确说明未来会如何处理。所以在那种比较混沌的阶段，我在那个时候建仓的。他们卖完之后，社区也相对迷茫，当时大家都在讨论项目方都清仓了，后续是否还会持续进行开发之类的。整个过程我也是在慢慢增持，有点类似于 defioasis 的策略，哈哈。

ACT 开发者抛售引发社区信任危机及割肉经历分享

猫弟：我恰好相反，成了一个反向观察的样本哈哈。陈一一说，当开发者无法保证后续还会卖多少的时候，他反而在那种混沌阶段开始建仓。而我呢，恰好是在那个时候开始第一次清仓。

我简单讲一下我最近参与 Memecoin 热潮的过程吧。最早我是买了 GOAT，那时它的市值大概在两三亿左右，虽然不算低了，但我看到相关报道后觉得这个 Meme 还挺新鲜的，比以前的各种「猫猫狗狗」动物园项目要有趣得多。其实我选择 Meme 的方式不是看链上数据，这些数据似乎更容易分析，像持有地址之类的。虽然数据对我有参考，但更多是凭感觉在选 Memecoin，正如陈一一说的那种「感觉来了」的判断。那时候看 GOAT，觉得它这个「AI+Meme」的组合挺吸引人，于是开始入场。不过入场后，它的价格却开始下跌，但我在跌的时候越跌越买，后来它涨到了六七亿，之后币安还上了它的合约。上合约当天价格最高冲到了八九亿。

八九亿对一个 Meme 来说，我觉得 10 亿可能就是一个比较难突破的关卡。然后我就在思考下一个 Meme 该怎么选，这才注意到 ACT。实际上，ACT 整个社区的崛起，我觉得巫师这个角色占了比较大的比重。

我当时了解到 ACT 这个 Token，似乎是 a16z 资助的两个 AI 项目之一。了解了一下后，感觉这故事还不错，算是龙二。当时价格对比来看，ACT 大概在 0.03 左右，而 GOAT 大约在 0.07 到 0.08。个人觉得龙一是 GOAT，龙二可能是 ACT，按理说 ACT 的市值至少要达到 GOAT 的 1/10，但还没到，于是我开始不断加仓，越跌越买。不过后来发生了一个很离谱的事情，就是开发者开始卖币。社区和他沟通，问能不能先不卖，把币先锁起来，将来再卖，但却联系不上他。后来他解释说是去参加奶奶的葬礼了，不是婚礼，是葬礼。

这件事真的很离谱，后来开发者还是坚持要卖。社区跟他沟通让他不要卖，他不同意，甚至还说我已经卖了 2% 了，后面要不要继续卖要看社区的表现。社区里的人，包括巫师等一些核心成员，都觉得这件事很荒唐。那天晚上我也觉得太过分了，于是清仓了我所有的 ACT。这时候反倒是一一开始进场，超低价接了我的盘，然后他从链上数据的角度看，觉得这个项目还是不错的。

后面我自己又忍不住开始重新入手 ACT，再次建仓。我记得我第一笔重新建仓是在 10 月 23 号左右，当时市值大概 3,000 万美元。那时觉得项目还不错，我就在差不多 2,000 万美元的市值位置买入了一些。到 11 月 8 号，也就是三天前，我突然觉得 AI 和 Meme 的热潮可能快要告一段落了，觉得 VC 领域的新行情可能要来了，就决定腾挪一下资金，结果没想到今天币安居然上了 ACT。所以说，虽然我算是早期参与，但不仅没赚到，反而在 ACT 上两次割肉离场。

长期持有 ACT 的逻辑：低市值 Memecoin 的机会

猫弟：那我还有一个问题，想问问两位已经赚到钱的前辈大佬。从我的视角来看，很多 Memecoin 最后都会死掉，特别是在 ACT 上线币安之前，你们为什么还敢不断加仓、增持 ACT？

defioasis：首先，我一直比较关注市值在两三千万美元左右的 Memecoin。我觉得这个市值范围的 Memecoin 最适合持有，因为如果它能在这个区间内维持一段较长的时间，通常意味着相对安全。

像猫弟提到的 AMP 那件事，我认为 AMP 的卖币事件其实为 ACT 带来了很好的机会。当时我看了 Murad 的视频，里面提到过一个观点，好的 Memecoin，即便经历了剧烈波动，像是多次下跌七八成，依然能够存活下来。那么它为什么会有这么大的波动呢？通常是因为在社区内发生了特殊事件。对于 ACT 来说，AMP 的卖币事件就是一个很离谱的情况，但也成为了 ACT 社区发展的一个契机。像巫师等人都组织起来，在社交媒体上和 AMP 展开了反击。

另外，当时猫弟说 AI Memecoin 这个赛道可能要告一段落，而我认为恰恰相反。我觉得正是因为这种观点的不同，我对 ACT 依然保持看好。

defioasis：我的逻辑是这样的，币安上线了 GOAT 期货，我觉得币安有能力去开启一个新的赛道。而且我本身就非常看好 AI 在加密领域的潜力，因为 AI 技术在圈外一直不断迭代更新。就像 Memecoin 这种行情能持续，是因为在这个圈子里除了 Memecoin 以外，基本没有其他赚钱的机会，所以短期内它不会轻易消退。

同时，圈外资本对 AI 的青睐、对 AI 技术和资本的投入，再加上圈内 Memecoin 的叙事，两者结合起来我觉得会带来很大的发展空间。特别是币安上线 GOAT 期货后，我重新关注了 AI Memecoin 这个赛道，觉得这是一个重要的契机。

社区活跃度和筹码结构对 ACT 的支撑作用

陈一一：我觉得猫弟的某些想法挺有意思的，你简直可以被当成样本来研究了。我一直觉得猫弟真是这一轮最大的 Alpha。你知道吗？猫弟在 GOAT 市值 3 亿、3.5 亿的时候问我能不能买，我当时说，刚出来没多几天，上 Bybit 有概率能到 5 亿 FDV，如果上币安的话或许能涨到六七亿，10 亿左右的水平。赔率很一般，往上只有 50% 左右，往下可能会巨大回撤，当时 AI MEME 的细分赛道还不确定是否成立，GOAT 也或是短期炒作，考虑 GOAT 才出来没几天，所以跟猫弟说赔率不太行，不太建议。但猫弟还是买了，我觉得猫弟还真有些眼光。

猫弟：我不仅买了，而且当时越跌越买。

陈一一：所以我说猫弟有点东西嘛，哈哈。其实从我的角度来看，关于 AI Meme 这个话题，很多朋友都关注两个大方向，一个是 AI，一个是 PayFi。AI 领域中的 AI agent 现在是最火热的叙事之一，对吧？很多 VC 和大机构都在参与这个领域，市场关注度非常高，特别是圈内有能量的人都在看这个方向。

我觉得叙事的核心非常重要，现在的龙一和龙二也已经基本确定，就是 GOAT 和 ACT。从社区氛围来看，无论正面还是负面的讨论，热度都很高，而且始终有人在推动和做事。所以我认为，AI Memecoin 是 Meme 板块中一个很细分且值得关注的赛道，特别是 AI agent 这样的新概念出来后，大家也很乐意去炒作这样的新东西。

另外，有一个我一直在关注的点是筹码结构。对于筹码结构，我并不是单纯看 Solana 上的链上地址数据，因为这些数据刷起来很容易。很多交易所上线之前都会查看项目的分散性和控盘程度。如果项目高度控盘、单边上涨或单边下跌，交易所一般不接受，因为他们更倾向于筹码相对分散，避免项目方轻易操控市场。

所以我对 AMP 的卖出数据以及相关地址的情况也非常关注，包括后续的一些入场资金。我承认这中间确实有一些投机性，但总的来说，我认为 AI Meme 是一个细分且有潜力的赛道，值得优先关注并从中筛选标的。

还有一个很有意思的点，就是我们之前提到的 CultDAO 项目。我觉得那笔资金是可以用来推动一些小项目的，如果 ai16z 投了 ACT，那将是一个很不错的爆发点。

defioasis：对，我再稍微补充一点，我忘了提到持有者数量的增长。我以前一直觉得持有者数增长没什么用，因为这东西可能造假，弄一堆低净值的地址来凑数。但后来我发现，就像 Murad 提到的那样，对于 Memecoin 来说，持有者数量要处于持续增长的状态才有更高的可能性。

其实，我当时看 ACT 在 AI Memecoin 里的地位时，首先看到它的持有地址数量相对较大。第二点是在经历了 AMP 事件后，ACT 的持有地址数仍然在增长。所以从这个层面上来看，我觉得能反映出社区的活跃度，说明社区在推动和发力，这从持有者数量的增长上也能看出来。

猫弟：噢，看起来你们二位有一个共识，就是 ACT 在上线币安现货之前确实可以算是「龙二」。不过，当时我之所以割肉，可能就在这里产生了分歧。我当时也去看了一些链上数据，但发现不仅 GOAT 和 ACT 在增长，其他类似章鱼、GNON 等项目也是。看链上地址的增长和社区的声音，我觉得 ACT 可能并不能算是「龙二」，至少有许多市值和地址数量相似的竞争对手。

陈一一：你知道 ACT 有 a16z 的叙事吧？

猫弟：是的，从现在来看，这确实是情况。你当时提到 defioasis 还买了 ai16z 这个项目。那一段时间，确实有不少 AI Meme 项目，包括 ai16z 这个。那么你觉得它真的跟 a16z 有关系吗？现在把这个作为「龙二」的原因来看，似乎也没有那么强的理由吧。你觉得这个情况怎么看？

猫弟：我当时割肉的原因其实是觉得 ACT 不一定是所谓的「龙二」。当时它有很多竞争对手，我一时也判断不出谁是龙二，于是干脆放弃。甚至还考虑等 GOAT 价格下来后再买，因为当时 GOAT 作为龙一还是比较确定的。现在回头来看，可能是因为 a16z 这个背景导致大家产生了龙二的印象。你觉得 a16z 在 AI Meme 发展中起到了多大作用？

陈一一：我觉得这是因为 Marc 一直在喊 GOAT，这种绑定关系很明确，所以 GOAT 和 a16z 的关系相对紧密。

猫弟：但他并没有喊 ACT。

陈一一：确实没喊 ACT，但他们确实投资了 ACT。

猫弟：对，这样的话，a16z 在整个社区供给层面还是引发了不少讨论和情绪。

defioasis：这是一个综合因素的考量。首先，像 a16z 的投资就只有两三个 AI 项目，和 ACT 有直接关联的也就这么两个。另外，在持有者数量的增长前提下，我认为首先要关注的是持有者的规模。以 AI Memecoin 赛道来说，ACT 的持有者规模就是它的基数，规模本身就相对较大。

猫弟：我记得大概有一万多个持有者。

defioasis：对，ACT 的持有者数量还在不断增长。相比之下，我关注过一些其他的 AI Memecoin，比如 Shoggoth 的项目，它的持有者基数明显比 ACT 差不少。此外，其他 AI Meme 项目并没有获得 a16z 这样的投资支持。你看 ai16z，它为什么叫这个名字，而不是另一个？就是因为这个赛道带有 a16z 的背景支持，这也是一种 meme。

猫弟：从另一个角度看，为什么不把 ai16z 称为「龙二」？这个问题怎么理解？

defioasis：其实我没有纠结龙二这个问题，但可以解释一下。前面我提到过，为什么在 ai16z 和 ACT 之间，我选择了后者。ai16z 我也买了，当时是在 0.025 的价格买入，但它的波动非常剧烈，从 0.025 涨到 0.03，再跌到 0.01 甚至更低，之后又迅速反弹。相比之下，ACT 的波动较小且更稳定。ai16z 项目的池子较小，所以其波动性也更大，这是波动的根源之一。

另外，从持有者数量上看，在两三千万美金级别的项目中，ai16z 的持有者数量是较低的，仅有四五千，而 ACT 的持有者数至少是它的两三倍。这也是我决定更重仓 ACT 的原因之一。

陈一一：AMP 清仓后，社区发了一张 Holder 人数变化的图，对比显示 ACT 的持币人比对当时热门的其他项目的变化，这其实反映了社区的反应力和能量。

猫弟：对，我也看到了，那张图确实是个不错的参考。

陈一一：AMP 清仓之后，社区快速做出了反应，在危机中迅速扭转了局面。当时价格在链上短时下跌超 30%，但社区通过 ACT Holder 变化趋势横向对比 BAN 等其他热门项目，快速稳住社区清晰，让 AMP 的抛售转化成一定程度的利好，来削弱 ACT 价格下跌而引发的恐慌和共识消散，这说明社区真的有能力和实力在做事。

defioasis：嗯，这也很契合 Murad 的观点，一个好的 Memecoin 即使经历了百分之七八十的跌幅，依然能够回升。ACT 是个很好的例子，说明项目的韧性很强。

猫弟：完全同意。

ACT 作为「龙二」的市场定位及争议

陈一一：你提到的像章鱼或 GNON 这些项目，其实在社区里能够经常听到的，主要还是 ACT 和 GOAT 的声音。所以我觉得这些才是真正的龙头。

猫弟：确实是，不过我也会陷入一种「信息茧房」的怀疑。因为当时我持有 ACT，就会在推特上搜索与它相关的内容，算法就会向我推送大量 ACT 的信息。我认为这是一种信息茧房的效应。如果我持有其他 Token 并搜索相关内容，算法可能同样会给我推送该 Token 的正面信息。所以有时候，数据增长和社区团结并不一定意味着成功。我可以举个反例，像 ARC-20 或 Atomicals 的项目，并不是所有社区热度和地址数增加的项目都会取得好的结果。

陈一一：是的，单纯从一些表面数据上看，确实可能有偏差。要更准确的话，还是要深入社区，了解他们实际在做的事情，甚至和项目的核心 builder 保持紧密联系或者关注他们在做什么。

实际上，在 ACT 上线币安之前，很多人还处于观望状态，并没有深入了解社区的进展。而如今 ACT 已经暴涨了 20 倍，可以说已经出圈了。昨天我还和朋友吐槽全市场都在涨，但 ACT 在跌……猫弟：我当时还庆幸自己割肉了。

陈一一：有些事情确实只能凭模糊的感觉去判断。你知道他们在做事，看到链上数据反映出项目在变好，但资金的共识并不像其他更大的阴谋集团项目那么强。我觉得，通过核心 builder、观察他们解决问题或拉资源的能力，可以更好地评估项目。就像 PEPE 和 PEPE 2.0，我还记得当时 PEPE 2.0 在开 Space 时，有几千个听众，很多人都催做 pepe 2.0 的 dashboard。

当时我就感觉到，市场对有新叙事的项目存在需求，像 GOAT 的行情没赶上，还有人期待下一个 GOAT 2.0。这种情况下，有 a16z 背书、叙事类似 GOAT 的 ACT 就很有吸引力，而且市值更低。社区中也有一群有能力的成员在推动，加上 ai16z 的潜在的资金，我认为 ACT 有一个很好的市场卡位。

defioasis：综合来看是这样的。

猫弟：那刚才你也提到 PEPE 2.0 这个事。你觉得 ACT 的后续行情会不会走向 PEPE 2.0 的那种趋势？

陈一一：我觉得币安已经上线了 ACT，基本上已经走向那样的趋势了，很多人都赚到钱了。

猫弟：你觉得它后面有六七十亿市值的空间吗？还是需要时间？

陈一一：肯定需要时间，得有大量的换手。我觉得短期内看，现在一些主流交易所还可能有些上涨空间，但怎么说呢，至少可以冲一冲 GOAT 的前高位。

defioasis：对，先观察看看。我觉得要和 PEPE 比可能还早了点，不如先对标 Neiro。其实这波来看，PEPE 和 Neiro 是代表性的，而 Neiro 现在也只有 10 亿市值。相较之下，我感觉 ACT 短期内的价格可能已经有些高了。

猫弟：短期来看价格已经有些高了，虽然现在才 5 亿左右市值。

defioasis：是的，那时在 0.25 的时候加的仓。我确实有些犹豫。其实我查看链上数据时，发现交易所和链上有 10% 差价，所以我觉得没太大问题，即使吃个 15% 也可以了。不过，买完后我又卖了大半。当时投入了 10 万 U，但感觉仓位有点过重，所以很快又卖掉了 7 万 U，这样心里感觉踏实多了。

猫弟：我明白了，我也想分享一下自己第二次选择割肉的原因。虽然陈一一推荐我持有 ACT，我也知道像这种 Memecoin 死而复生的情况很难得，说明项目质量不错。但之所以选择割肉，是因为仓位太重了，对我来说风险太大。

defioasis：是的，有时候仓位过重确实会让人不安。

陈一一：没错。

猫弟：从概率上看，在一两千万市值的标的中，最终能走出来的还是少数。概率上可能十个项目里有几个也会消亡。我当时也投了几十个在 Solana 上，如果这些都亏了损失会很大，况且猫弟我也不算富裕，所以最后还是选择割肉了，哈哈。这种时候就很难坚持持有。

defioasis：这确实也涉及信仰问题。你提到的信息茧房效应，其实就是因为你不断地搜索相关内容，算法也不断地向你推送相关信息。你为什么会不断地去搜它呢？其实是因为你对项目有疑虑，想随时跟踪动态，需要有人在喊单，这就说明你内心还是有些不坚定。

猫弟：是啊，我确实有点不够坚定。

defioasis：这说明心里还是存在不确定性。我个人的策略是，买入后就坚定持有，当然没想到 ACT 会这么快涨 10 倍，甚至 20 倍。即便它没涨这么多，我也会愿意持有三到四个月，因为我对它看好。

陈一一：我想反驳一下。其实我不是反驳这个观点，而是说你可能没有下那么重的仓。你看，defioasis 昨天追涨加了 10 万 U，后面觉得加的有点多，所以卖了 7 万，保留了 3 万；猫弟重仓后割肉清仓。我想说的是仓位太重操作上容易变形。

猫弟：是的，ACT 无疑是一个奇特的案例。

defioasis：尽管我之前确实已经拥有了一些利润，但后续加仓的时候也还是会犹豫。

Memecoin 的高风险与标的选取策略

猫弟：其实这次邀请你们来不是为了推广 ACT，而是让大家意识到 Memecoin 的高风险。我作为 ACT 涨 20 倍却割肉亏损的案例出现，正说明了 Memecoin 的投资风险。尤其是在 AI Meme 赛道，PVP 情况严重，可能前一秒翻倍，后一秒归零。这种情况相当普遍。那么，如果你们再寻找下一个类似 ACT 的项目，会从哪些角度来选择标的？让 defioasis 先分享。

defioasis：首先，我还是会从市值 2 到 3,000 万美元的项目里去选，主要有几个标准。第一个，如果一个项目曾经涨过然后跌了七八成还能存活下来，维持在两三千万的市值区间内震荡一段时间，这种项目相对来说比较稳健。第二，还要关注交易所的动向，比如我之所以重新关注 AI Memecoin 赛道，就是因为看到币安上线了 GOAT 的期货。我觉得币安有能力引领一个新的赛道，所以我会重点关注它的选择。

另外，二线交易所上线类似的 Memecoin 项目时，这也是一个重要信号。二线交易所可以为项目提供一个很好的曝光平台，而且二线和一线交易所之间的 listing 人员流动也很紧密。可能某个人在二线交易所呆过一段时间又会跳到一线交易所，这样它在二线积累的经验也会随之带到一线。最后还是要看赛道本身的趋势，目前最火的还是 AI 领域。

我认为 AI 是一个朝阳行业，正处在不断发展和迭代的阶段。像 AI Memecoin 也经历了几波发展，最早是围绕 OpenAI 的 Worldcoin，再到 GPT-4 引发的 Turbo 项目，后来出现了更多的 AI agent 趋势。这些项目不断进化，反映了行业的快速迭代。所以这就是我选项目的主要思路。

陈一一：哈哈，defioasis 分享的是他的选币经验和对未来 AI Memecoin 赛道发展的观点，这也很棒。但回到猫弟的问题本身，其实我经常跟猫弟开玩笑，说好的东西大家一眼就能看出来，比如在路上看到一个漂亮的妹子，如果我们三个人都觉得她漂亮，那她可能真的很漂亮；但如果只有我们两个人觉得漂亮，而 defioasis 不觉得，那可能就有分歧了，哈哈。

其实这就是一个现实的问题。当一个项目叙事一出，大家的第一反应如何？例如，之前大家可能会觉得 BAN——「香蕉」这个项目的叙事很不错。

陈一一：回到正题，我个人认为就像你说的，「感觉来了」很重要，或者说通过观察许多 Meme 项目，对叙事的趋势有个大概了解。Meme 项目其实分很多赛道，像动物园系列、吉祥物、艺术品，直到现在的 AI Meme，这些都是不同的细分领域。在细分领域里寻找龙头项目是第一步，即找到具有强大叙事的项目。第二点是要认识一些流量分发的关键节点，这点我认为非常重要。

大家为什么想和 KOL 搞好关系？参加线下会议、社交互动，目的其实是和这些有影响力的人建立联系，因为流量往往是从他们那里分发出来的。各个社群和持币用户都受到这些影响力人物的影响。比如今天很多人关注方程式新闻、准备狙击币安公告，是因为这些流量分发节点的重要性。就像方程式发布消息，两秒买入盈利几百万美金，今天我朋友就在我旁边操作，新闻发出后四五秒买入，就翻倍了。

所以，要获取这些流量分发的资源，需要和社区以及有影响力的 KOL 走得更近。

当然，也像 defioasis 那样，看到价格回撤下来，但项目还活着，选择在第二波时介入也是一个不错的逻辑，前提是你要确定这个项目在赛道中有潜力，即便第一波人退场，新的玩家还会对其叙事感兴趣。像这种新的早期项目，我个人会选择市值在 300 万 FDV 左右的项目，涨一波后就走掉。如果要选一些更有确定性的标的，时间和精力可能不足以关注所有早期项目，所以跟 defioasis 那样挑选 FDV 在 1000 万到 2000 万的项目，建仓时逐步买入而不是一次性投入。

我一般会尽量避免追高。市场上机会一直有，GOAT、BAN、LUCE、ACT 等项目不断出现。比如前面还有 Moondeng 和 NEIRO，基本每隔几天就会有新项目冒出。当前市场整体在上涨，这就引发一个疑问：市场真的有足够的资金来支撑这些项目的增长吗？

另外，现在市场上还有不少小市值的项目，比如市值 2,000 万左右的项目，大家也可以多关注一下，社区也可能通过 Binance 上线小写 Nerio 和 ACT 的时机，而揣测 Binance 近期的上币策略，可能会通过这个估值范围的项目来做财富效应。

defioasis：这也是为什么我认为两三千万市值的 Memecoin 特别有潜力。经历了多次大幅下跌还能存活的项目，可能未来会有更大的炒作空间，交易所通常也更青睐这种经历过多次筹码换手的项目。

猫弟：好，本期播客就到这里了。那在最后再提醒一下大家，今天分享的内容不构成投资建议。这期播客主要是因为 ACT 突然涨幅巨大，达到 20 倍，所以我们做了一期轻松的分享，纯属个人经历。大家还是要谨慎投资，尤其是参与 Memecoin 这种高风险赛道。感谢听众的收听。

作者：吴说播客

11 月 22 日凌晨，亚洲时区夜深人静之际，美国媒体爆出多条利好加密行业的重磅消息，推动本就火热的市场行情进一步走强 —— SOL 价格逼近历史高点，比特币也开始冲击 10 万美元关口。

利好消息具体有哪些？影响是否可持续？请往下看。

特朗普发起的加密咨询委员会可能会建立承诺的比特币国家储备

据路透社报道，特朗普的「加密咨询委员会」预计将设立承诺的比特币储备。

两位知情人士表示，加密货币委员会可能隶属于负责协调和实施总统经济政策的白宫国家经济委员会，或是一个单独的白宫机构。Ripple、Kraken、a16z、Paradigm 和其他加密货币公司的领导人正在争夺理事会席位。

除了加密货币咨询委员会之外，特朗普的过渡团队还提出了一个名为「加密货币沙皇」的新白宫角色，这可能是白宫有史以来第一个专门针对加密货币的角色。

建立比特币国家储备的提案承诺在数年内购买总数超百万枚的比特币，且若美国率先采取行动，必然会引起他国争先模仿。所以若真的能够落实，比特币的价格恐将迎来指数级的上升。

特朗普暗示支持加密货币议程，美 SEC 主席 Gary Gensler 将辞职

根据美国证券交易委员会（SEC）发布的一份声明，该机构的主席 Gary Gensler 计划于 2025 年 1 月 20 日离职。 Gensler 表示，与 SEC 同事一起工作是「一生的荣幸」。

在针对 Coinbase、Binance 和 Kraken 等大型行业参与者采取执法行动后，Gensler 已成为加密行业中的「公敌」。

Gensler 宣布离职是在当选总统唐纳德·特朗普承诺如果当选将解雇他之后。特朗普总统任期将于 1 月 20 日开始。

目前 SEC 主席的潜在人选都对加密货币持支持态度，这意味着行业的监管环境将在之后得到大幅改善。

福克斯：美 CFTC 前主席 Chris Giancarlo 是白宫「加密沙皇」的顶级竞争者

据福克斯商业报道， 因对行业的开放态度而经常被称为「加密货币之父」的 Chris Giancarlo 是在白宫担任专门负责加密货币政策的职位的领跑者。

如果 Giancarlo 获得这一职位，他将成为第一位「加密货币沙皇」。「沙皇」一个政治术语，用来描述监督特定政策举措的高级官员。彭博社在周三的报道中称当选总统唐纳德·特朗普的团队正在考虑设立该职位，这也将是白宫首次设立这样的职位。

2017 年 3 月至 2019 年 4 月，Giancarlo 领导美国商品期货和交易委员会（CFTC），负责监督首个比特币期货产品的推出。后来他出版了一本关于比特币衍生品的书，《CryptoDad：为货币的未来而战》。这位前美国商品期货交易委员会主席还共同创立了数字美元项目，一个探索包括美国央行数字货币在内数字创新的论坛，5 月，他加入了 Paxos （稳定币公司）董事会。

让一个帮助比特币期货产品推出、现在正在行业内知名稳定币公司董事会任职的加密友好官员主管白宫加密？还能有什么理由能否定行业会迎来政策面最友好的四年？

特朗普的媒体公司为加密支付服务「TruthFi」提交商标申请

据《纽约时报》报道，当选总统特朗普拥有 53% 股份的特朗普媒体科技集团提交了「Truthfi」商标申请，该平台将用于交易数字资产和其他支付处理服务。该文件还提到了「可下载的计算机软件用作数字钱包」的服务。

该申请提交的同一天，有报道称特朗普媒体科技集团正在就收购 Bakkt 进行「高级谈判」，Bakkt 是一个提供经许可和监管的数字资产托管和交易的加密货币平台。

特朗普今年将自己定位为支持加密货币的候选人，特朗普媒体科技集团 (Trump Media & Technology Group) 的股票（股票代码 DJT）因周四的消息而上涨了 4%。今年迄今，该公司股价上涨了 78%，市值接近 70 亿美元。

美国总统亲自下场开加密货币交易所和推出加密支付服务？若实现，行业将进一步「登堂入室」，遍地开花。

SEC 正和 Solana ETF 申请人「交涉」

福克斯新闻记者 Eleanor Terrett 援引两位知情人士的话称，SOL ETF 正在取得进展，美证券交易委员会「正在参与」S-1 申请。一位 ETF 发行方的消息人士向媒体证实，美证券交易委员会（SEC）已开始就此事与他们接触。

SEC 主动示好的行为无疑验证了上文「政策基本面」改观的看法。

Terrett 表示，这些发行方近期表示「工作人员的参与，以及即将上任的支持加密货币的白宫政府，重新燃起了人们对 2025 年 Solana ETF 可能获得批准的乐观情绪。」在特朗普上任后的 2025 年里，还会不会迎来狗狗币 ETF、SUI ETF … 等等？

作者：陀螺科技

近日，福建省发布2024年互联网综合实力TOP50企业名单（文末附全名单）。其中，有近半为游戏或与之相关的公司，如4399、吉比特、网龙、家乡互动、延趣网络、点触科技、极致游戏等。特别是TOP10榜单，游戏公司居然占据了7个席位，收入贡献之大，不言而喻。

据福建省互联网协会透露，该协会从抗风险能力、盈利能力、创新及成果转化能力、成长韧性、行业影响力、承担社会责任能力等多个方面进行评选，最终选出了综合实力最强的50家公司。

这些公司在经济下行环境下，2023年度还取得762.7亿元总收入，同比增长2.1%。而仔细观察这一份名单，就会发现有近半为游戏厂商，并且这些厂商每一个都手握营收“杀手锏”。

TOP3之中，4399稳居第一，美图曲线加盟，吉比特现金流足

在名单之中，排名最前的为4399，这是一家老牌游戏厂商，前阵子因斥资6亿元置地建楼而高调一把。过去一年，该公司凭借《菇勇者传说》（《冒险大作战》海外版）赚得“盆满钵满”。

Sensor Tower数据显示，《菇勇者传说》于今年2月上线日本市场，短短5个月时间便在日本市场吸金近1.3亿美元（约9.41亿元人民币），手游收入排名仅次于《崩坏：星穹铁道》，为本期日本手游畅销榜前十中唯一一款新游。

在《2024年上半年小游戏出海报告》中，其海外版本《冒险大作战》双端合计收入高达3.78亿美元（约27.35亿元）。也就是说仅靠这一款小游戏，4399上半年的营收将近30亿元。

不仅如此，今年9月，4399又在海外上线小队割草Roguelike手游《射射英雄》也有不错的战绩。DataEye与点点数据显示，该游戏上线10天时间，港澳台双端预估下载量接近30万次，斩获千万流水收入。

《射射英雄》的欧美版本《Zombie.io》自2024年4月上线后，四个月时间在欧美市场双端预估下载量高达532万次，预估收入（扣除平台分成）约为7750万元。这一游戏表现意味着4399或将多一款游戏“现金奶牛”。

这几年，凭借“轻爽快”即轻操作、轻社交、轻剧情、成长爽、反馈快的产品理念，4399在小游戏赛道混得“风生水起”，收入也是节节攀上。而这，也是其入局并稳居福建省互联网综合实力TOP50企业名单榜首的原因之一。

4399之外，美图公司与吉比特都在前三位置。美图虽说是一家生活服务类公司，但与游戏也有不小的关联。前几年，美图曾尝试进入游戏领域并推出了“美图秀秀游戏盒”产品。

2019年，美图计划收购乐游持有的《星际战甲》开发商约30%股权，但并未成功。今年3月，该公司入股了游戏开发商十字星工作室，间接跻身游戏行业。十字星工作室曾推出《螺旋圆舞曲》《螺旋圆舞曲2》《半盏复古行》《长安百万贯》等产品。

与之相比，吉比特在游戏行业耕耘年限更长。这几年，凭借《问道》端游、《问道手游》及《一念逍遥》《不朽家族》《航海王：梦想指针》等游戏，吉比特有了较为稳定的收益。

财报显示，今年前三季度，吉比特旗下《问道》端游总流水8.81亿元，《问道手游》总流水16.12亿元；《一念逍遥（大陆版）》总流水4.79亿元。这三款游戏合计总流水达29.72亿元。

今年前三季度，吉比特的境外游戏营收3.69亿元，较去年同期增长99.57%，综合实力不俗。更为重要的是，在现有产品打磨之余，吉比特似乎还有一个更冒险的想法。

有消息称，吉比特正在招募虚幻引擎资深程序，主打3A游戏开发。今年，因国产3A游戏《黑神话：悟空》的爆火，一定程度上促使更多厂商将目光瞄向了更高维产品开发，而手握丰厚现金流的吉比特，显然也具备了更大的筹码。

TOP10之中，网龙、家乡互动、延趣等，且各有各的“杀手锏”

上述提到的三家厂商外，TOP10之中，游戏公司网龙位居第四、家乡互动排名第六、延趣网络与咪咕新空文化分别位居第八和第十。

对于网龙，游戏圈内人或许并不陌生，该公司成立于1999年，为港股上市游戏公司。曾推出《征服》《魔域》《英魂之刃》《终焉誓约》等多款游戏，其中，《魔域》上线至今已有十数年仍在为网龙贡献高收益。

今年，因《魔域》端游海外版外挂以及《征服》端游受埃及限电影响，其收益有所下滑。不过，上半年网龙游戏营收还算不错，录得21.2亿元，其中端游收入15.8亿元，手游收入2.8亿元。从地区划分，国内游戏收入16.1亿元，海外收入2.5亿元。

近些年，在端游产品稳定大盘收益外，网龙也在深挖中东北非地区，并获得了不错的成绩。目前该公司计划发行4至5款游戏，以期在明年提振业绩。

家乡互动则是一家十分低调的棋牌上市游戏公司，旗下有《欢乐捕鱼》《微乐吉林麻将》《微乐斗地主》等棋牌游戏。这几年因市场竞争的白热化，公司收入略有下降。

财报显示，家乡互动今年上半年营收8.36亿元，同比减少12.36%，归母净利润为0.28亿元，同比减少92.19%。

营收及净利润的下滑主要是其调整了商业化策略，降低了充值门槛，导致ARPU下降收入减少。不过，总体上，家乡互动的年营收仍保持10亿元以上。

这两年，家乡互动也在调整经营策略，一方面强化棋类游戏变种玩法，拓展赛事内容；另一方面，拓展东南亚、日本、北美及中东等海外游戏市场。

据悉，从2023年开始，家乡互动自己运营了社媒账号「CML智力竞技」，进一步借着赛事扩大《微乐四川麻将》和《微乐家乡麻将》的影响力。

在棋牌类产品外，家乡互动布局其它手游品类，比如推出休闲游戏《遇见喵克斯》，模拟经验类《家园：梦想派对》等。还投资了一些独立研发及发行团队，包括《巴别号漫游指南》游戏研发商上海阑星网络和独立游戏发行商深圳市曜祚科技。

与家乡互动等上市公司营收较为透明不同，延趣网络并未上市，但公司与三七互娱有很深的协作关系，旗下多款游戏由三七互娱代理发行，成绩颇为亮眼。天眼查显示，三七互娱是延趣网络的间接股东之一，占股10%。

这几年，延趣网络的《寻道大千》《叫我大掌柜》《时光杂货店》等游戏在三七互娱的发行下战绩颇斐。《寻道大千》小游戏在2023年Q3流水就超过了10亿元，连续3个月稳坐微信小游戏畅销榜榜首。

进入2024年，《寻道大千》小游戏持续发力。QuestMobile发布了《2024 中国移动互联网秋季大报告》中，《寻道大千》微信小游戏MAU已达6898万，远超《无尽冬日》《指尖无双》等小游戏。

位列第10位的咪咕新空文化，严格意义上来说并非纯粹的游戏公司。它前身为咪咕动漫，背靠咪咕文化，根据相关介绍来看，该公司成立于2014年，业务涉猎了动漫、游戏、AI、元宇宙等领域，曾孵化冬奥冠军谷爱凌、徐梦桃等多个大咖比特数智分身。

TOP10 之外，飞鱼、青瓷、极致等厂商均有重磅新品提振业绩

TOP50之中，点触科技、梦加网络、厦门真有趣、勇仕网络、飞鱼科技、青瓷游戏、极致游戏等纷纷上榜。

其中，点触科技为老牌游戏公司，曾推出《叫我万岁爷》《我在大清当皇帝》《Game of Sultans》《 Game of Khans》《Vikingard》。

飞鱼科技则依靠《神仙道》《三国之刃》《保卫萝卜》系列游戏，在游戏行业内有不小的名气。今年飞鱼科技进行策略调整，即将目光投向H5，包括投入额外开发时间和资源提升H5游戏质量。

今年8月初，飞鱼科技上线了卡牌+塔防小游戏《一步两步》，该游戏上线后位居微信小游戏畅销榜中前列。若该游戏能验证成功，依靠这一路径，飞鱼科技有望取得较高收益。

与飞鱼科技类似，今年青瓷游戏表现也颇为不错，财报显示，该公司2024 年上半年营收3.43亿元，同比增长约3%；归母净利润为 0.45亿元，同比增长8.62%。其中，海外游戏收入从去年同期的0.65亿元同比增长 120%至1.43亿元。

其业绩增长主要得益于《肥鹅健身房》《最强蜗牛》《提灯与地下城》等游戏。据悉，截至上半年，《最强蜗牛》境内外累计流水已达34.6亿元，《提灯与地下城》游戏的累计流水则为3.17亿元。

今年 8 月，青瓷上线新游《阿瑞斯病毒2》，凭借其独特的画风、丰富的场景和角色设计，以及烧脑有趣的解密玩法，赢得了广大玩家的好评与认可。

据了解，未来青瓷还将推出多款具有独特魅力和潜力的游戏，包括根据知名作家天蚕土豆创作的小说《大主宰》为背景改编的2D半回合制卡牌游戏《项目W》以及卡牌RPG游戏《项目HA》。

极致游戏在今年也是大出风头，不仅斥巨资买地盖楼，而且经典游戏与新游均有稳定表现。旗下《道友请留步》《上古王冠》等老牌产品收益稳健，卡牌 ” 常青树 “《道友请留步》问世8年，至今各项数据依旧不俗。

据了解，《道友请留步》目前用户量级已达1700万，累计总流水逾20亿。2023年，该游戏流水达到2.5亿，今年不到半年时间，游戏流水已超1.5亿，实现了老牌产品的逆生长。

新游《命运圣契》历时4年研发、前后投入1.2亿资金，美术、技术水准相较极致游戏过往卡牌产品均有所突破。目前游戏已上线，在好游快爆等平台也有不错的评分。

综合来看，在这份福建省互联网综合实力TOP50企业名单之中，上榜的游戏企业大抵营收较为亮眼，且都有“拿手绝招”。

无论是凭小游戏“暴富”的4399，靠经典游戏“躺赢”的吉比特，连续多款游戏爆火的延趣网络，还是靠《魔域》端游赚得“盆满钵满”的网龙，亦或是投资入局游戏的美图，都各有各的独特之处。

附：2024年福建省互联网综合实力前50家企业名单（全）

作者：陀螺科技