Category: 加密货币监管

最近，因FTX暴雷影响，Genesis深陷泥潭，连带着总公司DCG、Grayscale（灰度）各种负面消息在市场传播。

随着一条“DigitalCurrencyGroup（DCG）通过一张此前未披露的、对潜在投资者隐藏的本票，对子公司Genesis欠款超11亿美元，并要求不要披露”消息传出，大家对于DCG整个集团公司的经营状态保持怀疑态度。

而当Genesis的紧急融资目标从10亿降低至5亿美元的消息传出，也仿佛证实了这一家上下游连接紧密的加密集团公司存在问题，市场的“信任危机”从DCG集团开始诞生。

“信任危机”蔓延之下，Grayscale（灰度）也没有躲过这场来自市场用户的“怀疑”，最开始大家开始怀疑灰度的资产储备，随着灰度的公告和Coinbase披露，确认了63.5万枚BTC和300万枚ETH确实存在，灰度的“信任危机”才算躲了过去。

然而受“恐慌”情绪的影响，市场对于DCG集团的怀疑并没有散去，整个DCG系的公司纷纷出来发文辟谣、证明，以避免遭遇FTX的前车之鉴，但因为DCG欠款的问题，“灰度要被出售”的消息再度袭来。

随着人们对于灰度的业务分析后发现，即使在最不利的情况下，DCG也宁愿保留灰度而不是Genesis的业务。据Bernstein称，灰度是DCG的旗舰业务及其“摇钱树”，每年产生约3亿美元的费用收入。

DCG、Grayscale和 Genesis到底是什么关系？

无论是恐慌还是信任危机，对于整个DCG集团，DCG、Grayscale和 Genesis这三个始终是重点关注对象，作为行业内的加密帝国，DCG为何会陷入如此地步？就此金色财经来做一个简单拆解，方便大家观看。

首先，DCG拥有Grayscale（灰度）和Genesis这两家公司。

Grayscale（灰度）负责发行/管理/等 GBTC 基金，并不断向美国SEC申报ETF，在整个市场，灰度的资金规模是最大的一家基金公司，同时在商品界的类似基金中排名第二。（BTC在美国属于商品类）

Genesis提供 BTC、GBTC 和美元的借贷服务等，也是加密领域唯一提供全方位服务的主要经纪商，它在使大型机构获取和管理加密货币风险方面发挥了关键作用。

DCG集团的“借”“化”“发”生态

首先要给大家介绍这个生态中最重要的一个工具——GBTC。

GBTC是在美国注册的证券，全称Grayscale Bitcoin Trust，中文就是“灰度比特币信托”，作为一种金融工具，每个GBTC约等于千分之一个比特币，最开始每个GBTC与BTC实际价格存在比较高的价差。

那么到这里我们先需要了解一个模型，由于GBTC与BTC的价格存在溢价，那就会出现获利的机会，再结合“借”“化”“发”为一体的DCG集团，就会产生如下模型。

借：通过抵押给Genesis资产借贷BTC

化：通过把借贷的BTC提供给Genesis授权给Grayscale锁定来兑换GBTC

发：通过对溢价后的GBTC进行交易获取利差

或者通过对GBTC质押，继续进行贷款

然后用利差继续循环，形成一套“借化发”组合拳。

只要GBTC信托保持较为长期的溢价交易，那么任何可以用 BTC 发行GBTC的人只需要撑过6个月的锁定期内最后出售套现，就可以获得这个利差资金，。

这样就可以从GBTC对BTC的溢价中获取利差资金。

DCG集团的“运动员”

当然还有一个“小”的问题，那就是这么赚钱的方式，DCG集团整个体系为什么不直接下场套钱呢？主要是因为会受到美国证券交易委员会的监管，所以无法撸起袖子下场。

但在这样一个较为“完美”的套利模型， “裁判”、“场地”、“赞助”都是自己，那么自己无法下场的情况下，是不是可以找一个运动员来完成这套“接化发”？

这个时候，三箭来了。

还是按照上面的套利模型

借：通过抵押给Genesis资产借贷BTC

化：通过把借贷的BTC提供给Genesis授权给Grayscale锁定来兑换GBTC

发：通过对溢价后的GBTC进行交易获取利差

借：通过把溢价后的GBTC质押回Genesis获得美元贷款。

循环………

（此图片来自网络）

（备注：比如对Genesis抵押0.2BTC资产获取1BTC；把1BTC在Grayscale兑换为1GBTC，由于溢价的问题，此时1GBTC价格约等于1.3BTC，然后再交易后赎回净赚0.3BTC；或者继续拿1GBTC去Genesis抵押获得价值1.3BTC的美元贷款，继续循环。）

据公开数据显示，三箭资本GBTC持仓占比一度达到了6%（机构持有比例占总流通不超过20%）。据彭博报道，Genesis Trading 为三箭资本提供了超过 23.6 亿美元的融资。

GBTC高溢价的底气

这里看起来是一个非常完美的方式，但也存在BUG，那就是这样的玩法全部建立在GBTC溢价上面，那为什么GBTC会持续溢价？

这里先解释GBTC的优势。

第一个优势是GBTC可以通过美国401（k）（备注：由雇员、雇主共同缴费建立起来的完全基金式的养老保险制度）直接购买，由于美国相关税收政策，通过该账号购买的GBTC没有收益税；

第二个优势是传统机构因为监管的问题，无法直接购买BTC来进行投资，但是GBTC是可以购买的；

第三个优势是在当时市面上没有竞争对手；

三个优势相辅相成，最终促成了GBTC与BTC之间的正溢价，对于各个机构而言，只要有正溢价，就能按照上面的模型套利。

那么GBTC溢价的基础支撑就出来了

1.机构大举购买BTC现货，存入Grayscale变成GBTC

2.GBTC解锁期结束后以更高的价格倾销给二级市场的散户和机构。

3.市场现货不断减少，BTC价格受影响继续拉升，GBTC价格继续上升

4.GBTC价格上升，投资者继续投资GBTC

完美………

高溢价消失，DCG集团危机初现

按道理来说，这一套组合拳原本是没有问题的，直到加拿大的比特币ETF上市，GBTC优势彻底丧失，GBTC的溢价随之消失。

2021年2月19日，加拿大比特币ETF（BTCC）首日交易量达2亿加元（约合1.55亿美元），打破了加拿大的记录，在美国ETF历史排名中跻身前五。

BTCC上线之后，机构投资者大举抛售GBTC，希望将GBTC溢价货币化。这种抛售压力不仅给GBTC相对于资产净值的溢价施加了下行压力，而且由于GBTC的高流量和重要信号，在当时也给比特币价格带来了下行压力。

大举抛售下，对GBTC的影响不仅仅是溢价消失的问题，还将GBTC价格变为负溢价。

这个时候，DCG入场了，从2021年3月，DCG开始大举购买GBTC。3AC将大约一半的GBTC卖给了DCG。

同时，三箭资本将剩余GBTC抵押给Genesis和Equities First。由于BTC在2021年4月期间价格飞速上升，最高突破6.4万美元，对于三箭而言，即便是负溢价，也获得价值超过 10 亿美元的贷款。

三箭之殇，始于GBTC

2022年，市场行情一直处于反弹无力的状态，从5月6日开始，比特币和其他加密货币市场大幅下跌。GBTC价格出现大幅度回落，从4万美元上方跌至2.9万美元左右，这也导致他们使用GBTC支持的贷款被追缴保证金。

但因Luna等其他暴雷的问题，三箭资本已经没有资产能够追缴保证金，最终在6月，各个平台开始对三箭资本的抵押品进行清算。

2022年6月15日~6月18日，仅仅三天的时间，三箭帝国就此陷入暴雷危机。

最后稻草，也是GBTC

对于三箭资本而言，各个平台的清算虽然让其伤筋动骨，苟延残喘，但三箭还有自己的底牌，也是整个DCG集团的底牌——GBTC ETF。

早在2021年10月，灰度就向美国SEC提交了将GBTC转换为比特币现货ETF的申请，SEC批准或拒绝该申请的最后期限为2022年7月6日。

GBTC EFT申请通过，对于行业而言是超级大的利好，这在行业将会拿到很多第一，所以在这期间虽然GBTC一直存在负溢价，但是DCG集团一直保持对GBTC的购买。

这里又存在另外一个套利模型，严重的负溢价可以进行反向套利，因为等GBTC转化为ETF成功后，ETF会有效的跟踪BTC的价格，也就是说GBTC的溢价和负溢价都会消失，最终跟BTC价格保持紧密的锚定。

负溢价模型如下：

负溢价30%购买GBTC，也就是0.7GBTC=1BTC

等GBTC的EFT通过

GBTC价格锚定BTC价格，原价出售原本7折购买的GBTC

获利30%

而这也是三箭资本最后的救命稻草，GBTC的ETF通过，三箭资本的GBTC资产价值提升40%，这将有效解决三箭资本暴雷危机。

所以就出现以下的情况。

DCG在2021年3月至2022年1月期间购买了1500万GBTC。然后在2022年2月至2022年3月期间又购买了约300万GBTC。

2022年3月10日，灰度宣布要回购2.5亿美元的GBTC，并大举招聘ETF相关人员。

2022年4月3日，灰度发布声明称要将GBTC变成一个真正的可赎回的BTC ETF。

5月初又说要再追加5亿，合计回购到7.5亿。

但是，SEC夺走了DCG所有人的希望。

失败

6月29日，美国证券交易委员会（SEC）拒绝灰度将其135亿美元的灰度比特币信托(GBTC)转换为现货比特币ETF的申请。美国证券交易委员会在其文件中表示，该申请未能回答美国证券交易委员会关于防止市场操纵以及其他担忧的问题。

晴天霹雳，一纸拒绝状带走了三箭资本所有的希望，也带走了整个DCG集团的野望。

7月2日，三箭资本向纽约法院申请破产保护。

作为三箭最大的贷款方，Genesis曾向三箭资本提供23.6亿美元的贷款，当三箭资本出现问题后，Genesis立即清算三箭资本的抵押品，但还有12亿美元的缺口，Genesis只能在法院向已破产的三箭资本提出12亿美元的索赔。

DCG集团的至暗时刻

Genesis因三箭资本损失的12亿美元，很有可能超过DigitalCurrencyGroup（DCG）历史总净收入。

Grayscale总净收入约为10亿美元。Messari预估Genesis在2020年的收入为5000万美元，假设去年收入增长5倍，并且一直保持30%的利润率，额外的2亿美元也会抹去该产品线的所有净收入。

整个DCG集团也因为三箭资本陷入泥潭，灰度取消了Genesis加密信托产品的授权参与者身份，DCG集团重组调整，同时裁员10%。

DCG的野望因三箭资本彻底覆灭，但还能苟延残喘，但随着FTX的暴雷，再度对Genesis造成1.7亿美元的打击。

灰度也因市场问题导致负溢价暴涨，本月，GBTC负溢价率一度高达45%。目前灰度比特币信托负溢价回升至40.17%，以太坊信托负溢价回升至42.65%，ETC信托负溢价为70.21%，LTC信托负溢价为49.7%。

结语

如今，DCG集团下的三驾马车只剩灰度苟延残喘。

对灰度而言，ETF转换失败意味着无法开放的赎回窗口，以及保留AUM，这意味着灰度每年将减少2亿美元以上的利润。

GBTC一直保持极高的负溢价，短时间无法与市面上其他通过ETF的产品抗衡。

Genesis目前自身难保，累计亏损接近14亿美元，已经面临破产清算的问题。

DCG陷入欠款超11亿美元风波。

原本的套利模型全部失效，而剩下诸如其他的DCG集团军也都陷入难以为继的状态

……

自此，DCG集团的加密帝国开始崩塌。

作者：金色财经

全球最大加密货币交易平台之一FTX交易公司于11月11日申请破产，而作为FTX创始人兼首席执行官的山姆·班克曼-弗里德从，也简称为SBF的“加密货币之王”从神坛跌落沦落破产的境地，几日内不但辞去FTX首席执行官一职，同时还要面临来自美国联邦政府的财务调查。

FTX曾经是全球最大加密货币交易平台之一，成立于2019年，平台支持交易比特币和以太坊等加密货币，FTX发展迅速，正遇上全球加密货币发展红利期，仅三年时间年仅29岁的SBF就积累了上百亿美元的财富，跻身全球富豪榜单，并推动FTX在加密行业内占领一席之地。

而这次的破产，对这位年轻的富豪而言可称为惊天大逆转，FTX的破产不仅打击了投资者的信心，还促使全球监管机构加大了对虚拟货币的行业监管，引用香港财政司司长陈茂波在司长随笔中的原文来说“一再有虛擬貨幣崩盤或相關交易平台申請破產保護，正正反映具透明度的營運及妥善適切的監管，才能讓這行業行穩致遠、持續發展。”

在宣布破产后，FTX遭遇大量客户提现，造成加密货币行情暴跌，在24小时内下跌20%，11月16日，SBF在推文中粗略估计当前的资产状况：拥有流动性资产为-80亿美元；半流动性资产为55亿美元；非流动性资产为35亿美元。同时SBF表示或许现有的90亿美元半/非流动性资产有很大的概率缩水，因为这些资产在一个月前曾价值180亿美元，由此看来FTX自身存在巨大的财务黑洞和监管漏洞。

围绕SBF和FTX的负面消息不断传出，有的称，SBF把价值100亿美元的客户资金，转移到了他自己的交易公司账上；有的披露，FTX Digital Markets联席首席执行官Ryan Salame通过自己平台内幕交易已个人套现约10亿美元；有消息表示，FTX遭到黑客攻击，被盗走价值10亿美元的加密货币甚至更多；更有分析人士抨击FTX的破产，是相较LUNA来说更为恶劣的庞氏骗局，因为LUNA不曾粉饰自己；祸不单行的是多个项目方提醒用户，FTX疑似被内部人员控制或被黑客攻击，存在信息泄漏的可能性，需要卸载FTX App，并且不要下载新版FTX或进行版本更新。

11月15日，FTX已无法登陆，用户在执行登陆操作后，网页界面会不断弹出「正在登陆」与「503」字样，无法进行下一步操作，HTTP状态码503表示服务器不可访问，差别于404服务器资源不存在。

FTX一系崩塌后的多米诺

FTX的破产所带来的影响不仅仅围绕着其创始人SBF和FTX的用户，还有在FTX背后的明星投资机构，这些机构除了我们所熟知的除红杉资本之外，还包括淡马锡、贝莱德、老虎环球、软银集团、加拿大安大略教师退休基金等至少上百家投资机构，无一例外都将在此事件中受到不同程度的打击。

据加密市场分析数据显示，在FTX提交破产申请后，Coinbase的交易量暴跌了约75%，同时加密货币全线大跌，比特币（BTC）在美国早盘时段下跌约7%，至16,351美元的24小时低点，这一系列反应表明加密投资者或因市场日益动荡而对整个加密货币行业产生怀疑，越来越多投资者开始重新评估是否要交易加密货币，这种负面的态度非常直观的影响了Coinbase，Coinbase的首席执行官Brian Armstrong只能不断在社交媒体无声控诉，反复强调Coinbase和FTX真的不一样。

在 11 月 14 日发给客户的官方更新中，BlockFi承认对FTX及其附属公司有“重大风险”，但坚持认为它有“必要的流动资金来探索所有的选择”，暗示着BlockFi在FTX的影响下正在酝酿破产。而无独有偶11 月 15 日，加密货币借贷平台 SALT 也披露，它将暂停对其平台的提款和存款，“立即生效”，因为“FTX 的倒闭影响了我们的业务”。

FTX 一系的崩塌导致加密市场交易流动性大幅下降，数据显示过去一周时间里，Kraken的比特币市场深度下降了 57%，Bitstamp下降了 32%，Binance下降了 25%，Coinbase下降了 18%。而Alameda所持有大量资产的山寨币的状况则更为让人担忧，例如Solana的SOL，SOL的总市场深度已经下降了50%，各平台或投资人不得不纷纷在减持或清空与FTX相关的加密资产，并公布资金储备情况以证明此风险敞口对自身毫无或者仅具有极小的影响。

业内对FTX事件的看法

加密货币领域最知名的人之一的以太坊联合创始人Vitalik Buterin，在被问及FTX崩溃的相关事件时表示，这次巨大的崩溃是不可避免的，因为其的中心化性质，“今年我们看到了大量这样的事情，因为它们的模式从根本上说是坏的”， FTX的营销和类似于“1930 年代独裁者”的“个人主义风格”，这使项目更加中心化，与加密货币的每一种精神完全相反。

11月12日，Binance创始人CZ在社交媒体发文表示，撇开FTX不谈，请避开以下业务/交易平台/项目以保证安全，包括：不盈利、靠出售自身Token赖以生存、给予锁定Token高额奖励、有大额的总供应量，但只有小额的流通供应量、涉及贷款，并表示币安曾计划收购FTX以挽救用户，但由于FTX自身存在的财务黑洞和监管漏洞，该计划不得不停止。

FTX的突然崩溃或为币圈在3.12、5.19之外，又多增加一个11.9纪念日，但每次崩溃后的回溯，都会发现除了让人猝不及防外，却又有紧凑的节点不断透露着些许预兆， 11 月 3 日 CoinDesk披露的一份财务文件指出了SBF的 lameda Research存在的资债情况，关键在于其截至6月30日共持有146亿美元资产，近半数与FTT及Solana有关；随后 FUD 情绪不断发酵，而11月6日，Binance宣布将在未来几个月卖出账面上的所有FTT，则加速了垮塌的进程；反观历史无论是雷曼还是Luna，都有些许雷同，可以预见在币圈的未来FTX的破产事件不会是第一个也不会是最后一个。

如何吸取教训

我们能从这场惨败中学到什么？以下是我们可以从 FTX 的兴衰中吸取的 10 条教训。

1.提防个人崇拜

爱上领袖和救世主是很自然的。然而，每次我们把任何人放在一个王座上时，我们都是在欺骗自己和他人。毕竟我们都是人，因此更容易犯错。加密货币世界充满了陨落的流星——我们盲目地信任别人，结果证明他们只不过是骗子。

如果你参与过任何加密项目的兴衰，你就会知道失望和痛苦意味着什么。但每当你发现自己在追随一个骗局项目时，需要停下来反思一下。你是否研究过资产的基本面，而不仅仅是领导者的个人魅力？唯一没有明显领导者的加密资产是比特币，这使它具有抗脆弱性。中本聪决定在项目启动并运行后退出。

他追求的不是名利、金钱或权力，而是要改变世界。

2. 谨防交易所代币

所有拥有自己代币的交易所和平台最终都会破产。目前唯一的例外是币安。当这些平台铸造自己的代币时，交易所有强烈的动机来推销它。毕竟，还有什么比这更好的盈利方式呢？你凭空创造了一枚代币，让人们排队购买。当公司使用各种策略来抬高代币的价格以向世界展示它们的伟大时，问题就来了。

Celsius、FTX、Voyager 和其他公司都这样做过，但都倒闭了。他们使用杠杆、部分准备金和内部操纵来膨胀泡沫，直到它变得不可持续。这个故事的寓意：远离自产代币和铸造这些代币的公司。

3. 只有冷钱包才安全

如果在这个阶段和我们经历的一切之后你仍然在交易所存钱，那你就太天真了。交易所是中心化平台，容易受到多种类型的内部和外部攻击。当你让其他人处理自己的资金时，你面临的风险是黑客攻击、欺诈、操纵、监管和其他威胁。

4.中心化项目的脆弱性

中心化项目容易受到黑客和内部人士的攻击。加密货币的全部意义在于切断中间人并开始为自己谋生。如果你更愿意依赖外部代理，你应该留在法币世界。生活中有些事情只有你自己才能处理。金钱就是其中之一。

5. 不要偷工减料

想快速致富，早点退休，和心爱的人一起享受生活，这是很自然的事情。然而，如果你很着急，你就更有可能搞砸了。重大改变需要时间，任何有价值的事情都来之不易。你为了微薄的薪水一直在努力学习和工作，但觉得现在等待 5 年似乎太长了？如果那是你的态度，你就不会成功。

努力工作，研究专业知识，耐心等待，你最终会得到回报。

6. 了解庞氏骗局

比特币成功的主要原因是法定货币很烂。有人说，比特币最大的敌人是诚实、高效、可预测的货币政策。那是不对的。凭空印钱，制造通货膨胀，下一代将不得不为此付出代价，制造债务泡沫，直到它破灭。这不是运行经济的方式。庞氏骗局即将结束。将会有一个大规模的重置。做好准备。

7.稀缺是一种力量

稀缺意味着低供应和高需求。只有稀缺资产才会升值。任何丰富的东西价值几乎为零。钻石很贵。水是免费的。很少有像比特币这样稀缺的东西。没有什么比法定货币和垃圾币更丰富的了。

8.质疑一切

永远不要相信你从新闻中听到的任何消息，无论是来自朋友还是任何有既得利益的人。也不要相信比特币主义者。通过研究基础知识并将其与替代方案进行比较，确保你了解自己正在进入的领域。

为什么总供应量是2100万？为什么稀缺更好？为什么去中心化？为什么是区块链？为什么要工作量证明？当你能够独立回答这些问题时，就可以进行决策了。在此之前，请原地不动。

9. 生活和学习

人生是一场旅程。没有错误，我们就不会成为现在的我们。尽管很痛苦，但你不能一直成功。赔钱、被庞然大物分心和变得不耐烦是到达成功彼岸所付出的代价。尝试，失败，然后退出。但如果你准备好吃苦耐劳，在大家恐慌的时候HODL，逆风而行，那么，你就成功了。

10. 做一个逆向投资者

普通人很难从人群中脱颖而出，成为独立思考者。我们是群居动物。我们渴望被接受。但随大流到悬崖边是你最不想做的事情。每当你发现自己处于多数时，停下来反思一下。大多数人在生活中梦游，试着醒来并掌控一切。

结论

尽管有许多加密货币骗局、失败和纠纷。几乎每个人，包括传奇的投资者，都被一些导致他们陷入金融灾难的魅力领袖所吸引。避免个人崇拜、贪婪和恐惧，尽量为自己着想。这里没有捷径。没有领导者。

做好工作并保持耐心。追逐承诺给你财富的加密独角兽很诱人。但是当某件事好得令人难以置信时请保持远离。如果你想过上轻松的生活，你的生活就会很艰难。相反，做困难的事，你的生活就会轻松。

做工作，花精力，慢慢来。吃苦耐劳。如果你不想中彩票，那么你就需要创造自己的运气。做自己命运的主人，而不是一只待宰的羊。

作者：Punk9527

灰度投资公司(Grayscale Investments LLC)是专门处理虚拟货币业务DCG(Digital Currency Group)集团旗下的子公司，DCG还有许多著名的子公司，例如：OTC场外交易所Genesis、虚拟货币新闻网Coindesk。灰度投资公司有许多档信托基金产品，包括最为耳熟能详的：比特币信托基金$GBTC、以太币信托基金$GETH、Defi基金等虚拟货币主题基金。

作为一家比特币和以太坊信托基金，怎么就跟FTX扯上关系了？

而且基金亏的用户，基金收取管理费，怎么会中招FTX破产了？

此事最早有推特KOL爆出，大家也是一脸懵逼的状态，因为我们最熟悉的是灰度比特币和以太坊信托基金，而灰度的比特币和以太坊信托基金是不会存在偿还能力问题的。但是DCG的子公司Genesis衍生品业务目前在其FTX交易账户中锁定了约1.75亿美元，所以存在偿付能力问题得是Genesis，而Genesis也是三箭资本、贝宝金融等破产公司的最大债权人。同时DCG除了是Genesis的母公司，也是灰度的母公司。而灰度是比特币的最大持有者之一，价值110亿美元。这下就说的通，为何灰度会被传出来存在偿还问题，并且有可能爆了，而在此之后灰度母公司也是第一时间出来说话了。

加密 KOL Autism Capital 在社交媒体发文表示Genesis将于明天美国东部时间8点与债权人通电话，解释情况。灰度最可怕的不是债务偿还问题为何我说灰度最可怕的不是债务偿还问题，因为本质灰度信托基金是用户购买GBTC和GETH份额，亏损的是用户。这里是不存在债务偿还问题，就像你购买了一只基金，涨跌是用户的问题，损失用户承担，不管涨跌，基金公司都是要收取管理费的。

灰度完全可以忽略这块，只需要把这个拿给用户就可以了，市场跌了，这确实没有办法。

所以这都不算是问题，最关键的是基金是否跟灰度的母公司存在高度关联性，就像SBF的基金公司从FTX挪用客户资产加杠杆去投资一样。

如果灰度母公司私自挪用灰度基金的资产去用于母公司对外投资，这问题就大了，这属于违规操作。

灰度最可怕的是掌控着比特币的生杀大权

比特币已经脆弱的经不起风吹雨打，如果这个时候再爆出负面，灰度母公司DCG挪用灰度基金去用于Genesis公司，那事情就严重了。

而更严重的在后面，就像前面说的灰度持有价值将近110美元的比特币，这才是最大的雷，大量的持仓控制着比特币。由此可见，灰度是实际掌控比特币买卖”生杀大权“的。

而且灰度基金本质是锁仓的，流动性是由套利者提供，灰度从中平衡。如果比特币价格持续攀升，机构的套利成本越来越高，GBTC的高溢价将会一直存在，进而导致机构套利所产生的比特币需求量与灰度套现的比特币数量形成短期博弈。

灰度也可以自行降低溢价来平衡其所影响的比特币供需关系和稳定市场情绪。如果熊市来临，灰度可以出钱维持溢价，继续吸引机构套利，并利用6个月的GBTC锁定期进行抛售;或者直接将比特币价格砸至最低，继续等待新一轮生市。

灰度不仅大量持有比特币，而还持有价值37.54亿美金的以太坊，以及持有其他加密货币，总市值达到了147美金。因为这些资产都是由灰度控制锁仓，本质不会对市场形成抛压。但是现在如果因为Genesis债务影响到灰度基金，那基金可能会被终止，基金购买者会根据持有的份额获取到大量加密货币。还有一种情况就是灰度会不会直接抛售加密货币终止基金，所以这才是最可怕的，那样的话，市场会被再一次砸盘。所以灰度最可怕的不是债务问题，而是其持有的大量加密货币。

作者：币看财经

木秀于林风必摧之，堆出于岸流必湍之，行高于人众必非之。

我更希望现在的币安是行高于人众必非之，但是木秀于林风必摧之，风已经在路上。

今天证实美国国会对币安在FTX突然破产中的作用进行审查，这也跟我们浅之前说的一样，币安必定会引起美监管层介入。FTX破产还是持续发酵，现在不只是SBF和CZ懵逼，玩家也是看的一脸疑惑，每天被各种利空折磨着。

而且英国立法者也没有接受币安提交的文件，文件应该是澄清币安与FTX破产没有关系。所以这么看来币安并不无辜，如果真的无辜，各国政府不会纷纷介入调查。

难道真的就像证券时报说的在这里淘金不现实，现在看是越来越难了，散户在中心化交易所就是裸奔。交易所可以每天盯着你买卖开单，确实毫无公平性可言，所以那些玩合约的跑在最前面。
起码现货交易所拿你没办法，但是合约可以定点爆仓，现在CZ更是可以在线医治扎针，都不要动手，动动嘴就可以了，这就是现在的币联储主席“赵威尔”。之前我们怕美联储主席鲍威尔的加息会议讲话，现在还要担心币联储主席“赵威尔”发言。一不小心就被扎针，但是不管怎么样现在币安已经是一家独大，未来的BNB＞BTC正在路上，不管你愿不愿意，接受吧，未来看着点BNB可以入。

今天更是传出了币安API接口新增了CNY加符号，这又是一个什么操作，币安最近的步子有点大，用户跟不上了。难道这一切都是送给一姐何一的生日礼物，这样的话可真是份大礼，币安现在傲视群雄。

而币安的动作还没有停，在全球开始抄底优质资产了，前面更是成立复苏基金。而这个复苏基金希望能带动行业走出来困境吧，不过话说CZ真的那么认为的吗？我们回顾一下行情，在美联储结束这次加息之后，市场迎来反弹，而且CPI数据利好。如果没有这波的话BTC起码冲到23000美金，以太坊去冲1800美金，这是按照美股反弹来看，因为跟随美股走。但是现在我们看到的是比特币跌到了15000美金上方，以太坊到了1000美金上方，属实有点难过，一直多头的CZ去哪里了？没错，去战斗了，与邪恶的SBF战斗，充当行业“吹哨人”，挽救整个行业于水火之中，实现去其他中心化交易所，币安一家独大。

中国有句老话叫急流勇退，枪打出头鸟，这句话或许在不久的将来会看见。对比币安，首富比我们能预见这些，币安也应该做好了应对这一切的准备。就像二宝说的币安连个主体都没有，监管怎么查，但是这绝对不能成为挡箭牌。

现在行业需要重拾信心，散户现在就像是惊弓之鸟，无头苍蝇到处乱飞，没有归宿感。SBF这不可饶恕的罪，不能因为SBF毁掉整个行业，而挪用用户资产也是全部中心化交易所的通病，未来谁来监管这一块。

SBF虽然已经是“疯了”，但这不能豁免他的罪，会面临用户的起诉，还要面对监管层的审查。但是谁来监管CZ那？好像无从入手的样子，CZ给我们的感觉就是流浪，居无定所。

FTX前员工披露，SBF为了逃避审计在9个月之前开发了一个叫elx trapdoor的新功能，这类似留了一个后门。而这这个功能也直接造成了黑客盗取了FTX资产。所以FTX破产导致的这一连串反应远不止如此，行业正面临大浩劫。昨天我们说灰度也被传出来负面，今天也回应了，灰度的资产是跟公司债务隔离的，不受影响。基金购买的比特币和以太坊等加密货币资产是存储在coinbase深度冷钱包的，这么看基金管理是没有问题的，所以可以看到，今天木头姐再次买入了280万美元的GBTC份额。

但是这对行业现在的影响有限，现在每天都是被负面影响，而且行业短期也确实很难走出现在的困境。一些人更是悲观再度涌上心头，机构出来空行业，全球知名的做空机构香橼公开做空以太坊，我认为香橼会被打爆。

面对币圈危机，你是悲观主义者还说乐观主义者呢？

作者：币看财经

全球最大的加密货币交易所币安发布《关于下架C2C CNY交易区及中国大陆地区用户清查的通知》。

币安表示，为响应当地政府监管政策要求，币安C2C将于2021年12月31日24:00（东八区时间）下架CNY交易区。同时，币安将对平台用户进行清查，若发现中国大陆地区用户，则其对应账户将切换至“只允许提现”模式，用户将只能进行提现、撤单、赎回、平仓操作。币安将在帐户切换前7天，以邮件形式通知相应用户。

此外，币安表示，于2017年退出中国大陆市场，不在中国大陆从事交易所业务。币安历来重视合规义务，始终严格遵守当地监管机构相关要求。

这是继火币之后，又一家宣布退出中国大陆的大型加密货币平台。

在该公告发布之前，币安官方于10月12日宣布将设立一个10亿美元的基金，加速其交易所业务之外的币安智能链(BSC)发展。

9月24日，中国人民银行等多个部门发布《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》。

通知指出，虚拟货币不具有与法定货币等同的法律地位。比特币、以太币、泰达币等虚拟货币具有非货币当局发行、使用加密技术及分布式账户或类似技术、以数字化形式存在等主要特点，不具有法偿性，不应且不能作为货币在市场上流通使用。

虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动。开展法定货币与虚拟货币兑换业务、虚拟货币之间的兑换业务、作为中央对手方买卖虚拟货币、为虚拟货币交易提供信息中介和定价服务、代币发行融资以及虚拟货币衍生品交易等虚拟货币相关业务活动涉嫌非法发售代币票券、擅自公开发行证券、非法经营期货业务、非法集资等非法金融活动，一律严格禁止，坚决依法取缔。对于开展相关非法金融活动构成犯罪的，依法追究刑事责任。

9月24日，中国国家发展改革委等多个部门发布《关于整治虚拟货币“挖矿”活动的通知》。

这份通知指出，严禁以数据中心名义开展虚拟货币“挖矿”活动。强化虚拟货币“挖矿”活动监管调查，明确区分“挖矿”与区块链、大数据、云计算等产业界限，引导相关企业发展资源消耗低、附加价值高的高技术产业，严禁利用数据中心开展虚拟货币“挖矿”活动，禁止以发展数字经济、战略性新兴产业等名义宣传、扩大虚拟货币“挖矿”项目。

币安频频被各国监管局盯上

从今年4月起，币安陆续面对各地监管机构收紧审查，包括英国、美国、德国、意大利、印度、日本、马来西亚、泰国和香港等，关注该平台被利用来洗黑钱和进行其他金融犯罪。

例如今年9月，新加坡金融管理局（MAS）将币安列入投资者须警惕名单（Investor Alert List），向本地散户投资者发出警号。币安旗下Binance Markets在6月遭英国监管机构下禁令，因为担心该平台无法有力防范洗钱和其他金融犯罪。

香港证券及期货事务监察委员会7月表示，币安并未向当局注册以获准提供股票代币服务。股票代币也俗称“数码股票”（digital stocks），是一种以代币形式发行，并与股票挂钩，本质属于证券引发监管疑虑。

什么是投资者须警惕名单？

新加坡金管局于2004年推出投资者须警惕名单，让散户投资前可查看名单，以作出更明智的投资选择。

新加坡金管局表示，名单上的个人或企业经常被外界误以为所从事的活动是受金管局监管。

从2004年至今年3月底，共有657家公司或代表列入投资者须警惕名单。另外，当局去年接获的投诉或询问中，有25％的无照营业者涉及数码代币发行或加密货币交易平台服务。

新加坡金管局在2016年10月将来自保加利亚的加密货币业者维卡币和本地企业One Concept列入名单。2019年，两人因涉嫌进行与加密货币维卡币（OneCoin）有关的多层行销活动而被控上法庭。

新加坡投资者应关注什么？

虽然新加坡金管局已下令币安必须停止向国人提供服务，但币安其实目前是透过新加坡分支机构Binance Asia Services（简称BAS）在本地提供加密货币交易服务。

BAS发言人表示，经营Binance.sg平台已经向金管局申请付款服务法令下的执照，目前在该法令的过渡安排下，豁免持照在本地经营数码付款代币（digital payment token，简称DPT）服务业务，加密货币在本地也被称DPT。

不过，新加坡金管局表示一直在与BAS接触，并预期BAS即刻开始有序地暂停它与币安之间数码付款代币资产的转移。

这意味着本地用户很快将无法再在币安平台Binance.com和Binance.sg的账户之间资金转移。

新加坡金管局披露，BAS将尽快通知客户它所做的适当安排。

投资加密货币在新加坡合法吗？

加密货币不是法定货币或证券，目前不受新加坡金管局监管，投资者须做足功课，深入了解加密货币的投资风险，以及自己判断交易平台是否可靠。

新加坡对加密货币交易仍持谨慎态度，新加坡金管局局长孟文能日前公开建议散户远离加密货币，因为风险巨大，价格变动极不稳定，会带来极大损失。

监管新加坡加密货币交易的付款服务法令自去年1月28日起生效，但到目前为止，尚未有一家加密货币交易所正式获得金管局的执照。

星展银行旗下的证券业务星展唯高达（DBS Vickers）和澳大利亚加密货币交易所Independent Reserve日前表示已获金管局的原则上批准，可提供DPT服务。

By Tier

乌克兰是数周以来第五个为加密货币市场制定基本规则的国家，这表明世界各国政府正意识到比特币将继续存在。

乌克兰议会几乎全票通过了一项使加密货币合法化和监管的法律。该法案于2020年启动，现在已经提交到总统泽伦斯基的办公桌上。直到今天，乌克兰的加密货币还处于法律的灰色地带。

当地人被允许购买和交换虚拟货币，但从事加密货币交易的公司和交易所往往受到执法部门的密切关注。

据《基辅邮报》报道，当局此前在涉及虚拟货币时倾向于采取好斗的立场，将其视为“骗局”，突袭与加密货币相关的企业，并“经常在没有任何理由的情况下没收昂贵的设备”。

例如，今年8月，乌克兰安全局(SBU)封锁了在首都基辅运行的一个网络，该网络被称为“秘密加密货币交易所”。SBU声称这些交易为洗钱提供了便利，并提供了交易的匿名性。

新立法还为比特币和其他加密货币的所有者制定了一些防止欺诈的保护措施，在Verkhovna Rada首次尝试定义加密世界的核心术语。如果由总统签署，虚拟资产、数字钱包和私人密钥将被写入乌克兰法律。

与萨尔瓦多本周采取的将比特币作为法定货币的举措不同，乌克兰的加密法律并没有促进比特币作为一种支付形式的推出，也没有让比特币与该国的法定货币格里夫纳处于同等地位。

然而，这一投票是基辅向比特币倾斜的更广泛努力的一部分。据《基辅邮报》报道，该国计划到2022年向企业和投资者开放加密货币市场。

在上个月对美国进行正式国事访问时，泽连斯基说，乌克兰正在萌芽的“虚拟资产法律创新市场”是一个投资卖点，乌克兰数字转型部长Mykhailo Fedorov表示，乌克兰正在实现支付市场的现代化，以便其国家银行能够发行数字货币。

但对于Jeremy Rubin这样的比特币支持者来说，乌克兰的新法律和这类政治承诺并没有多大意义。

“乌克兰改善比特币的法律地位是一项值得称赞的象征性举措，表明我们朝着一个普遍尊重个人权利的世界迈进，”比特币研发实验室Judica首席执行官Rubin说。“但这只是象征性的——比特币的使命是保护受迫害的社区免受不公正政府的迫害，它既不寻求许可，也不寻求原谅。”

最新倒下的多米诺骨牌

乌克兰加入一长串将比特币纳入国家法律的国家行列。

就在本周，萨尔瓦多成为首个既将比特币作为法定货币，又将其持有在资产负债表上的国家。总统Nayib Bukele基本上把自己的政治命运与这个全国性的比特币实验的结果联系在了一起。

两周前，古巴通过了一项法律，以“社会经济利益为由”承认和监管加密货币。上个月，美国在其1万亿美元的基础设施法案中提出了关于加密“经纪人”的规则。

德国一项新法律现在允许此前禁止投资加密货币的基金将至多20%的资金分配给比特币等虚拟货币。下一个登陆的似乎是巴拿马。这个中美洲国家正在酝酿自己的加密货币法律草案。

这份名单并不全面——它似乎只是多米诺骨牌倒下的最新模式，因为越来越多的政府承认比特币等加密货币的持久力。

By 冷静