Category: 币圈借贷

自 2023 年下半年以来，备受期待的比特币现货 ETF 获批已成现实，导致大量机构资金涌入。因此，比特币价格自 2021 年 11 月以来首次回到四年来的高点。在此期间，如币安和 Upbit 这样的中心化交易所的交易量超过了 1 万亿美元，CEX 移动应用的普及率上升，表明个人投资者市场参与度增加。

此外，投资者将资产从 CEX 提取到用于在去中心化金融中赚取数字资产利息或接收空投的活动中，也有所增加。这已导致 DeFi 领域的总锁定价值(TVL)与去年下半年相比增加了一倍。

在这些发展中，基于以太坊网络的 EigenLayer 从 2024 年初到现在的 TVL 大约增加了十倍，迅速上升到 DeFi 协议总 TVL 排名的第三位。TVL 的显著增长对 DeFi 领域 TVL 的上升产生了深远的影响。

EigenLayer 通过提出一个再质押功能，利用为以太坊网络验证而质押的 ETH 来与其他协议共享安全性，同时为协议参与者提供额外利息。得益于其提案，旨在最大化以太坊网络资本和安全性的效率，EigenLayer 吸引了包括a16z在内的加密 VC 约1.6 亿美元的投资。

此外，通过有效利用各种积分系统已成为空投的重要内容，它还提高了投资者的期望值。通过各种将积分系统发挥到极致的衍生协议，EigenLayer 的 TVL 从年初至今一直呈直线上升趋势。

本文将涵盖 EigenLayer 的整体方面，同时关注由各种衍生协议与 EigenLayer 创造的协同效应。

2.什么是 EigenLayer

在以太坊网络从工作量证明(PoW)共识机制转变为权益证明(PoS)后，大约98 万以太坊验证节点在信标链上每个质押 32 ETH，参与网络验证。在 PoS 中，网络中质押的价值直接与网络的安全性挂钩，这意味着大约 3100 万 ETH 正在确保以太坊网络的可靠性。以太坊的去中心化应用(Dapp)可以在以太坊网络上部署智能合约，从而共享其信任和安全。

然而，被称为主动验证服务(AVS)的协议，如桥接、排序器和预言机，在仅使用以太坊网络的功能时面临重大挑战。这是因为它们作为链与链之间的中介，或者需要比以太坊网络可以提供的更快的同步时间。因此，这些 AVS 面临着在去中心化方式下建立自己的信任网络的任务，并在此过程中需要拥有自己的共识机制。

渴望通过与以太坊共识机制类似的 PoS 结构建立自己信任网络的 AVS，在启动网络的过程中遇到几个问题：

• 缺乏推广项目和吸引质押者的途径
• 质押者通常需要购买 AVS 网络的原生代币，这些代币往往波动大且难以获得，导致相比于 ETH 的可访问性降低
• AVS 必须提供高于 ETH 的年化收益率(APY)以吸引质押者，因为质押者放弃了参与网络验证的其他资产管理机会，从而承担了更高的资本成本

EigenLayer 通过称为再质押的功能解决了这些问题，该功能允许在以太坊信标链上质押的 ETH 再次用于参与 AVS 验证。再质押为再质押者提供了参与 AVS 网络验证并赚取额外验证奖励的机会，而无需购买其他网络代币，使用 ETH 或 LST 即可。对于 AVS 而言，EigenLayer 旨在提供一个环境，他们可以在此推广他们的项目并基于再质押者通过 EigenLayer 招募的流动性建立信任网络。

2.1. 通过再质押利用以太坊的安全

目前，以太坊网络上的验证者如果采取危害网络安全的行为，最多可能被削减 16 ETH 的 32 ETH 质押。如果他们的质押 ETH 低于 16 ETH，他们将失去验证者地位。这意味着如果有一种方法可以将质押的流动性用作质押，就有可能利用最多 16 ETH 的质押在其他地方，只要质押余额保持在 16 ETH 以上，就可以持续参与以太坊网络验证。

EigenLayer 中的再质押指的是利用验证者质押 ETH 的闲置部分作为质押，通过将其暴露于使用 PoS 共识算法的 AVS 的削减标准，并利用其进行验证以提供安全。目前，EigenLayer 支持两种再质押方法：LST(流动性质押代币)再质押和本地再质押。

LST 再质押：尽管在 EigenLayer 中称为流动再质押，但本文将其称为 LST 再质押，以减少与后续引入的概念产生的混淆。

2.1.1. LST 再质押

LST（流动质押代币）是由 LSP（流动质押协议）发行的存款证书，将 ETH 的存款人与代表其运营以太坊节点的实体连接起来。LSP 解决了以太坊网络质押的某些限制，例如：

• 允许用户使用少于 32 个 ETH 的资本参与以太坊网络验证并收取验证奖励。
• 允许在 DeFi 协议中使用 LST 生成额外收入，或者通过在市场上出售 LST 而无需等待未质押期，有效地提供与未质押相同的好处。

一家知名的 LSP，Lido Finance，目前大约有一千万 ETH 存款。许多 DeFi 协议已经开始采用 Lido Finance 发行的 LST，stETH，作为可以在其协议中使用的资产，使其成为以太坊生态系统中的基础设施。

EigenLayer 提供了一种再质押功能，涉及将以太坊网络存款证书 LST 存入 EigenLayer 智能合约，并参与 AVS 验证，并将其暴露于 AVS 网络的惩罚标准。这种方法称为 LST 再质押。

随着其于 2023 年 6 月推出主网，EigenLayer 开始支持对 stETH、rETH 和 cbETH 进行再质押，目前支持总共 12 种类型的 LST 再质押。

EigenLayer 开发团队努力确保协议的去中心化和中立性，通过为每种 LST 设置限制来实现这些措施。这些措施包括仅在特定时间段内接受 LST 再质押存款，或将单个 LST 从 EigenLayer 获取的激励和治理参与权限制在最多 33% 。迄今为止，EigenLayer 的 LST 再质押限制已经增加了五次，截至本文撰写时，尚未宣布增加存款限额的进一步计划。

2.1.2. 本地再质押

尽管 LST 再质押涉及使用 LST 作为质押品参与 AVS 验证，但本地再质押是一种更直接的方法，即以太坊 PoS 节点验证者将其在网络中质押的 ETH 连接到 EigenLayer。

以太坊节点验证者可以通过将其质押的 ETH 用作质押品来参与 AVS 验证。他们通过将接收未质押 ETH 的地址设置为自己的钱包地址而不是称为 EigenPod 的合约地址来实现这一点，该合约是通过 EigenLayer 创建的。

换句话说，以太坊网络验证者放弃了直接收到他们存款的 ETH 的权利，参与本地再质押以参与 AVS 验证。这使得他们的质押资产不仅暴露于以太坊网络的惩罚标准，而且暴露于 AVS 的惩罚标准，尽管可能获得额外的奖励。

执行本地再质押需要质押 32 个 ETH 并直接管理一个以太坊节点，与 LST 再质押相比，这提供了更高的进入门槛。然而，它不受 LST 再质押的限制。

2.2. 运营商

在 EigenLayer 中进行再质押后，再质押者有两个选择：要么直接运行 AVS 验证节点，要么将其再质押份额委托给运营商。运营商代表再质押者参与 AVS 验证并获得额外的验证奖励。

运营商授予他们所持有或委托给 AVS 的质押品的惩罚权利，安装 AVS 验证所需的软件，然后参与验证过程。作为回报，他们可以从再质押者那里收取自己设定的费用。

然而，与 AVS 分享安全性的过程目前仅在测试网上运行。因此，在此时刻，EigenLayer 中没有运营商或 AVS，再质押者不会获得任何额外的验证奖励。最近，EigenLayer 提到，为在主网上启动第一个 AVS，EigenDA，并在第 2 阶段激活 AVS 验证，已进入最后阶段的准备阶段。

总结至此，EigenLayer 的关系图如下：

2.3. EigenLayer 积分

EigenLayer 每小时为每个再质押者存入的 ETH 授予一个 EigenLayer 积分，以衡量贡献。尽管团队尚未明确指定积分的用途或公布有关启动 EigenLayer 代币的任何详细信息，但许多用户正在进行再质押，期待代币最终推出时基于积分的空投。

截至撰写本文时，已经分发了大约26 亿EigenLayer 积分给所有再质押者，而在场外交易平台市场上，每个 EigenLayer 积分的交易价格为 0.18 美元。

这使市场能够估计 EigenLayer 代币空投的预期价值约为 4.4 亿美元，与 Celestia 基于空投当天价格的价值相比，其价值为 1.2 亿美元，显示出对空投的相当大的市场预期和兴趣。

然而，出于空投积分目的进行再质押的用户面临一些不便：

• LST 再质押有限制，使用户无法随意存入想要的资金。
• 本地再质押需要 32 个 ETH 的资本，并涉及直接运行以太坊网络节点。
• 再质押冻结了 EigenLayer 的流动性，迫使用户放弃其他产生额外收入的机会。
• 在 EigenLayer 中取消再质押以获取绑定流动性需要等待 7 天的托管期。

为了减轻这些劣势并使再质押更有效率，LRP（流动再质押协议）出现了。利用 LRP 进行 EigenLayer 积分已成为用户更具吸引力的投资选择。

3.LRP（流动再质押协议）

LRP 接受用户的 ETH 或 LST 存款，并代表用户在 EigenLayer 上进行再质押。此外，LRP 发行 LRT（流动再质押代币）作为存款资产的证明，允许用户通过在 DeFi 协议中利用这些 LRT 生成额外收入，或者在市场上出售它们，从而绕过等待 EigenLayer 取消再质押的托管期来恢复他们的存款。除了资产存入 EigenLayer 外，LRP 在结构上类似于 LSP。

• LSP（流动质押协议）：用于替代以太坊网络验证的协议
• LST（流动质押代币）：由 LSP 发行给存款人作为本金金额的证明
• LRP（流动再质押协议）：用于替代在 EigenLayer 上进行再质押的协议
• LRT（流动再质押代币）：由 LRP 发行给存款人作为本金金额的证书

此外，大多数 LRP 除了发行 EigenLayer 积分外，还向存款人提供自己的协议积分。因此，利用 LRP 比通过 EigenLayer 直接进行再质押提供了几个优势，例如：

• 通过使用 LRT 创造附加值。
• 通过出售 LRT 关闭再质押头寸
• 通过协议积分赚取额外的空投

然而，通过 LRP 进行再质押产生的 EigenLayer 积分不是存款资产的用户的钱包地址，而是 LRP 的所有权地址。因此，LRP 承诺将其收到的任何 EigenLayer 代币空投分配给其存款人，并为用户提供仪表板，以检查他们通过 LRP 累积的 EigenLayer 积分。

在接下来的几节中，我们将基于两个标准对 LRP 进行分类，并继续详细解释。

3.1. 基于再质押方法对 LRP 进行分类

正如前面讨论的，EigenLayer 有两种再质押方法：LST 再质押和本地再质押。这些方法在接受存款资产的类型以及是否涉及操作以太坊网络节点方面有所不同。

采用 LST 再质押方法的 LRP 可以通过一个相对简单的机制构建其协议。它们接受用户的 LST，将其存入 EigenLayer 合约，然后向存款人发行相当价值的 LRT。然而，它们受到 LST 再质押限制的直接影响。因此，除非 EigenLayer 再开放 LST 再质押，在限制期间存入的 LST 将保留在 LRP 协议内，存款人将不会积累 EigenLayer 积分，直到其资产再质押。

另一方面，采用本地再质押方法的 LRP 必须直接管理和操作以太坊网络节点，因为它们接受 ETH 来自用户。这需要比使用 LST 再质押方法的 LRP 更多的工作来构建、操作和管理协议。但是，与 LST 再质押方法中的限制不同，本地再质押没有限制，允许存款人在存入资金后立即开始赚取 EigenLayer 积分。

基于这些特征，LRP 提供了适合其协议概念的再质押方法，并且它们不一定需要坚持一种再质押方法。例如，Kelp DAO最初支持 LST 再质押，以快速集合 EigenLayer 推出后的 TVL，并随后采用了提供本地再质押功能的策略。

3.2. 基于 LRT 发行方法的 LRP 分类

在接受各种 LST 类型或以 ETH 替代单一资产并执行再投资的 LRP 中，发行 LRT 的方法可以分为一篮子式和独立式。

一篮子式方法处理单一类型的 LRT，无论用户存入 LRP 的 LST 类型如何，都发行和支付一种 LRT。由于它只处理一种 LRT，对用户而言直观易懂，并且具有不分散 LRT 流动性的优势。然而，一个缺点是整个 LRP 暴露于存入的 LST 的个别风险中，需要调整 LRP 内 LST 存款比例以防止这些风险。

另一方面，独立式方法发行和支付与 LRP 处理的每种 LST 对应的不同 LRT。这意味着虽然它有分散 LRT 流动性的缺点，但与每种 LST 相关的风险也被隔离，消除了调整存款比例的需要。

尽管独立式方法承担的风险较少，并且相对更方便设置和运营，但大多数 LRP 采用一篮子式方法。这种方法对用户更加简单，并促进与 DeFi 协议的合作。

除了这些基本特征外，LRP 还通过各种示例突出其独特功能和市场进入策略，吸引用户。让我们通过一些例子更详细地考察这些方面。

3.3. 探索值得关注的 LRP

3.3.1. Ether.fi

Ether.fi 最初是一个 LSP，其概念是允许质押者完全控制他们存入的 ETH，并且是第一个在 EigenLayer 启动后支持本地再质押的 LRP。这使 Ether.fi 能够通过本地再质押为其存款人提供 EigenLayer 积分农场，即使在限制再质押的时期，也能持续增加其 TVL。

Ether.fi 发行两种类型的 LRT：eETH 和 weETH。eETH 是存入 ETH 到 Ether.fi 后获得的基本 LRT，采用回购机制，利息反映在代币数量上。回购代币在支付利息时调整持有者钱包中的代币余额，与底层资产保持 1: 1 的价值比例。然而，一些 DeFi 协议不支持这种代币机制。为了增强 LRT 与 DeFi 协议之间的兼容性，Ether.fi 提供了将 eETH 包装成 weETH 的功能，weETH 是一种反映利息的奖励性代币。

Ether.fi 通过 EigenLayer 积分和其专有协议积分，即 ether.fi 忠诚积分，奖励 LRT 持有者。为了减少 LRT 的卖压并扩大其用途，Ether.fi 与各种 DeFi 协议合作，允许用户将 LRT 存入 DeFi 协议中，持续积累 EigenLayer 积分。Ether.fi 还举办活动，以提高在 DeFi 活动中使用其 LRT 的用户的 ether.fi 忠诚积分。

用户可以使用 eETH 或 weETH 参与各种 DeFi 活动，例如：

• 在 Curve 和 Balancer 等去中心化交易所为 weETH/WETH 池提供流动性。
• 在 Morpho Blue 和 Silo 等借贷协议中提供 weETH 作为质押品。
• 在 Gravita 等协议中使用 weETH 作为质押品发行超额质押稳定币。
• 在 Pendle 和 Gearbox 等衍生产品协议中使用 weETH。

通过这些活动，用户可以在从 DeFi 协议赚取利息或使用作为 LRT 质押品获得的代币时，同时赚取 EigenLayer 和 ether.fi 忠诚积分。Ether.fi 最近支持了 LRT 在以太坊L2 Arbitrum 和 Mode Network 上的桥接，为用户在 DeFi 中使用 LRT 提供了更低的 Gas 费。

3 月 18 日，Ether.fi 宣布其治理代币$ETHFI 的 TGE，并根据 ether.fi 忠诚积分进行了总供应量 6% 的空投。第二季空投计划于 6 月 30 日进行，总 ETHFI 供应量的 5% 将被分配。

目前，Ether.fi 在 LRP 中拥有最高的 TVL，大约 30 亿美元，约占 EigenLayer 总再质押流动性的四分之一。

3.3.2. Kelp DAO

Kelp DAO 最初是一个基于一篮子式的 LRP，为两种资产提供 LST 再质押，分别是 Lido Finance 的 stETH 和 Stader Labs 的 ETHx，并发行单一 LRT，rsETH。

最初，随着 EigenLayer LST 再质押限额的提高，大量用户迅速填满了上限，但面临高 Gas 费和时区差异带来的不便。作为回应，Kelp DAO 提出了一个解决方案，用户可以将他们的 LST 存入协议中，一旦达到存款限额，Kelp DAO 将处理再质押。存款人将获得 Kelp DAO 的专有协议积分，Kelp Miles，这吸引了大量用户群。与其他 LRP 一样，它设计了其系统，以在用户使用其 LRT 参与特定 DeFi 协议时提升 Kelp Miles 积分，鼓励再质押和 LRT 使用。

Kelp DAO 现在已添加本地再质押到其产品中，为存款人提供无限的 EigenLayer 积分赚取活动。与Ether.fi类似，它专注于通过提供在 Arbitrum 网络上的再质押来增强用户便利性，使用户能够更轻松地在 DeFi 中持有和使用他们的 LRT。

此外，Kelp DAO 通过使用户能够将他们农场的 EigenLayer 积分兑换为一种叫做$KEP 的代币，将自己与其他 LRP 区别开来。

用户可以通过支付 0.5% 的费用将他们积累的 EigenLayer 积分转换为$KEP 代币。然后他们可以在市场上出售这些代币，将他们的 EigenLayer 积分货币化或在去中心化交易所如 Balancer 提供流动性，从而产生额外收入并赚取 Kelp Miles 积分。此外，未在 Kelp DAO 存入资产的用户也可以在市场上购买$KEP，有效地获得与通过 Kelp DAO 积累 EigenLayer 积分相同的好处。

3.3.3. EigenPie

EigenPie 是MagPie生态系统启动的一个子 DAO，旨在聚合治理代币，对 DeFi 协议决策产生重要影响，尤其是针对 EigenLayer。它支持 EigenLayer 支持的所有 LST 的再质押，并采用独立方法，为每种存入的 LST 发行和分发不同的 LRT。

将每种 LST 的池子隔离，使 EigenPie 免于特定 LST 集中带来的风险，更容易与特定 LST 协议建立合作关系并开展活动。例如，LSP Swell Network在推出其本地再质押功能前，与 EigenPie 合作开展了一次活动，奖励在 EigenPie 中存入其原生 LST，swETH 的用户 Swell Network 的专有积分。

EigenPie 的存款人可以同时积累 EigenLayer 积分和 EigenPie 积分。官方已宣布，获得这些积分的用户将有机会参与其即将推出的治理代币$EGP 的空投和 IDO。

然而，EigenPie 不支持本地再质押，使其受限于 EigenLayer 的 LST 再质押上限。此外，由于发行了十二种类型的 LRT，与其他 LRP 相比，其流动性更加碎片化，导致与 DeFi 协议的合作相对较少。

4.杠杆化积分

LRP 通过充当再质押的中介并提供 LRT，为用户方便地访问 EigenLayer 积分。此外，通过引入他们的专有协议积分系统并与 DeFi 协议合作通过活动增加这些积分，他们吸引了大量撸空投的人到 EigenLayer 生态系统中。

然而，在 LRP 初期出现时，缺乏可以与 LRP 合作使用 LRT 作为质押资产的借贷协议。因此，参与协议积分增强活动的用户只能根据他们持有的 LRT 数量诚实地农场 EigenLayer 积分。

Gravita是一个超额质押稳定币发行协议，允许用户使用 Ether.fi 的 weETH 作为质押品发行稳定币。然后，用户可以通过所谓的循环过程利用他们的头寸——使用以 LRT 为质押的稳定币购买并存入更多 LRT，从而赚取更多 EigenLayer 积分。然而，以太坊网络的高燃料费和 Gravita 的最低使用要求（至少发行 2000 个稳定币）为许多试图循环的用户设置了显著的入门障碍。

情况在 2024 年 1 月 10 日发生了变化，当时 Pendle Finance 开始支持 Ether.fi 的 eETH，使得用户可以用少量资本进行杠杆积分农场。这一发展在使用 Pendle Finance 进行 EigenLayer 积分农场的撸空投者中引起了相当大的兴趣。因此，EigenLayer 和 LRP 的 TVL 见到了显著增长。

4.1. Pendle Finance

Pendle Finance 是一个 DeFi 协议，允许交易具有收益的代币，如 LST 和 LRT，通过设置一个具体的到期日并将它们分割成一个本金代币（PT）和一个收益代币（YT）。

YT 和 PT 的总价值始终等于基础资产的价值，YT 持有者有权从持有开始到到期期间索取累积的利息。因此，随着到期日的临近，YT 的价值会趋向于零，而 PT 的市场价值则会随着对 YT 代币需求的增加而按比例折扣。

Pendle Finance 与 Ether.fi 合作，推出了 Ether.fi 的 eETH 作为其平台上可用的第一个 LRT。Ether.fi 设计了一套系统，向持有 eETH 的 YT 代币（YT-eETH）的用户分配 EigenLayer 积分和 Ether.fi 忠诚积分。这使用户能够购买接近到期的 YT-eETH（其价格越来越便宜），并积累到该日期为止的利息和积分。

以下是一个例子：

上图截止写作时的基于 Pendle Finance eETH 产品状态，详细信息如下：

• 产品于 2024 年 6 月 27 日到期，从写作日期起还有约 103 天。
• eETH 的 7 天平均年化收益率为 3.13% ，其当前价格为$ 3, 872 。
• YT-eETH 的价格为$ 196 ，如果按该价值购买，年利息收益率为-99.8% 。
• PT-eETH 的价格为$ 3, 676 ，如果按该价值购买，年利息收益率为 20.02% 。

截至写作日期，eETH 与 YT-eETH 的兑换比率约为 1: 20 。Ether.fi 正在进行一项活动，为持有 YT-eETH 的用户提供双倍的 Ether.fi 忠诚积分。因此，一个用户如果用一个 eETH 换成 YT-eETH 并持有到到期，将获得以下利息和积分：

• 持有 20 个 eETH 的利息
• 持有 20 个 eETH 的 EigenLayer 积分
• 相当于持有 40 个 eETH 的 Ether.fi 忠诚积分

然而，由于 YT-eETH 的价值会逐渐降至零，持有者实际能够回收的只是从 20 个 eETH 生成的基本利息。以当前价格计算，大约为$ 640 ，约为一个 eETH 价值$ 3, 872 的六分之一，这表明用户愿意承担这种损失，通过购买更便宜的 YT-eETH 参与积分农场活动。

由于 YT-eETH 用于积分农场的价值得到高度评价，折扣的 PT-eETH 也成为了一个吸引人的投资选项，折扣率增加。此外，由于用户寻求获得激励，向 Pendle Finance 的 eETH 产品交易池提供 LP 的需求也增加了。目前，以太坊上发行的所有 LRT 中大约三分之一被 Pendle Finance 使用。

在与 Ether.fi 的合作之后，Pendle Finance 继续与其他 LRP 进行类似的合作，增加了支持的 LRT 数量，并通过 Arbitrum 网络为 EigenLayer 和 LRT 提供杠杆化的积分农场。最近，利用被低估的 PT-eETH 作为质押品的衍生品出现在Silo Finance中，使 Pendle Finance 能够从 EigenLayer 生态系统中受益，自年初以来 TVL 增加了约十倍。

4.2. Gearbox

Gearbox 是一个杠杆收益协议，与传统的借贷协议如 Pendle Finance 不同，它以不同的方式吸引了用户的注意。

在 Gearbox 中，借款人必须在借用资产之前创建一个称为信用账户的智能合约。然后，他们可以通过在信用账户中存放他们的质押资产和从协议借来的资产来杠杆化他们的头寸。借款人然后可以通过信用账户用杠杆化的现货资产进行由 Gearbox 提供的保证金交易，或参与各种 DeFi 收益农场机会，如Convex和Yearn Finance。

借助这种结构，Gearbox 通过与 LRP 协议的合作推出了杠杆积分策略。Gearbox 允许在信用账户中积累 EigenLayer 积分和 LRP 本地积分，并发送到借款人的钱包中，为用户提供高达 9 倍的杠杆积分。

Gearbox 杠杆积分农场，来源：Gearbox

Gearbox 相较于 Pendle Finance 提供了更直观的 UI/UX，即使对 DeFi 使用不熟悉的用户也能轻松访问杠杆积分农场。自杠杆积分农场功能推出仅三周内，Gearbox 能够将 TVL 增加约 5 倍。

5.风险

许多使用以太坊网络上存放的 ETH 作为质押的协议彼此相连，形成了一个庞大的生态系统。目前，使用 LRP、LRT 和 EigenLayer 积分的衍生协议正不断涌现，并且有许多关于 EigenLayer 生态系统增长潜力的讨论。然而，也有许多声音表达了对 EigenLayer 潜在风险的担忧。

在 EigenLayer 白皮书中，概述了与 EigenLayer 相关的基本风险：在提供 AVS 安全的运营商之间串谋，通过这种方式挪用 AVS 资金；由于 AVS 编程错误等意外漏洞导致的惩罚。针对运营商串谋的改进措施包括实施监测串谋可能性的系统，并通过激励他们关注较小的 AVS 来实现运营商的多样化。针对意外惩罚的改进措施包括彻底的 AVS 安全审核和社区对惩罚的否决权。

即使上述风险得到缓解，由于将赌注委托给 EigenLayer 运营商以及主要提供 AVS 安全的功能尚未在主网上运行，仍然存在尚未观察到的风险。此外，在使用 LRT 及其衍生协议的情况下，还存在如各协议合约和预言机的漏洞可能被攻击的额外风险。此外，通过衍生协议过度借贷 LRT，即使 EigenLayer 的轻微惩罚也可能导致重大的连锁清算。

以太坊的创始人 Vitalik Buterin 也通过发表名为《不要过载以太坊的共识》的文章表达了对 EigenLayer 的担忧，暗示验证者通过 EigenLayer 抵押进行社会共识攻击，以求在以太坊网络上为自己的利益硬分叉的可能性。

6.EigenLayer 的未来

短期内，EigenLayer 正准备推出其第一个 AVS——EigenDA，并即将推出第二阶段更新，这将允许在 AVS 上进行安全共享和重新获取利益。

由 EigenLayer 背后的团队 EigenLabs 创建的 EigenDA 是一个 AVS（可用性安全子层），它利用 EigenLayer 的安全性提供一个数据可用性层，这里没有独立的共识算法。目前，包括 Celo、Mantle 和 Fluents 在内的几个第二层链已经提到将 EigenDA 作为它们的数据可用性层。

此外，在第二阶段主网推出后，计划进行第三阶段测试，该测试将允许与 EigenDA 以外的其他 AVS 共享安全性。许多著名项目如Ethos、Hyperlane和Espresso正准备在第三阶段主网推出后从 EigenLayer 获得 AVS 的安全保障。

在这一旅程中，EigenLayer 是否会推出代币，以及如果推出，该代币将在 EigenLayer 中扮演什么角色，以及将为积累积分的用户提供什么激励措施，这些都还不确定。然而，如果 EigenLayer 继续进行代币空投，让我们根据作者的观点来判断 EigenLayer 的中长期未来。

6.1. EigenLayer 的代币经济学

在 EigenLayer 中存放的资产用于 AVS 的安全。因此，EigenLayer 的 TVL 指标不仅仅表明在 EigenLayer 中存放了多少资产，还可以被解读为 AVS 的整体安全指数。然而，在空投后，由于撸空投的人撤回其再质押的流动性，EigenLayer 的 TVL 可能会减少。

因此，如果 EigenLayer 要宣布代币经济学计划，有可能设计以保持迄今为止已再质押的流动性为中心的代币经济学，吸引基于该流动性的更多 AVS，并鼓励更多的再质押以加强网络效应。

尤其是在初始启动时，预计将提供代币作为运营多样化的额外激励。此外，当多个 AVS 在 EigenLayer 注册以接受安全保障时，预计将向运营商和为 AVS 提供安全保障的再质押者分发 EigenLayer 代币作为额外激励，以便进行风险多样化。

6.2. LRP 与 AVS 的关系

AVS 可能会向再质押者空投自己的代币，以吸引更多的安全保障。即将成为 EigenLayer 上的 AVS 的 RaaS（Rollup as a Service）协议AltLayer已经发行了自己的代币$ALT，并向 EigenLayer 的再质押者空投了一部分。

2024 年 1 月，诸如 Dymension 和 SAGA 等协议宣布采用 Celestia 作为它们的数据可用性层，并透露计划向其投资者空投它们的原生代币$TIA，这导致网络中的$TIA 数量翻倍。类似地，针对像 AltLayer 这样的 AVS 的再质押者的空投有可能在 EigenLayer 代币推出后，将再质押作为市场的一个主要叙事推动市场。

此外，从 AVS 的角度看，通过 LRP 推广它们的 AVS，在那里再质押者和安全选择众多，可以以较低的资本成本获得更大的效果，而不是向不特定的多数人承诺空投并进行单方面的推广。因此，预计 LRP 和 AVS 之间的各种合作公告将会有所增加。例如，支持 rollup 网络间消息传递功能的Omni Network已经宣布与 Ether.fi 建立合作关系，并透露获得了来自 Ether.fi 约 6 亿美元的质押支持。这一公告引发了对 Omni Network 代币在 Ether.fi 质押者中的空投的期待。

此外，预计 LRP 将试图通过代币经济学系统化它们与 AVS 的互操作性。例如，LRP 可能会向再质押者分发治理代币，让他们选择提供安全保障的 AVS。通过使用这些治理代币，对 AVS 进行投票的用户可能会获得以 AVS 的原生代币形式的奖励。这种结构将加强 LRP 的再质押者、LRP 治理代币持有者和 AVS 之间的激励一致性。

6.3. LRT 的实用性演变

目前，大多数再质押者在 DeFi 协议如 Pendle Finance 中使用 LRT 来最大化积分杠杆，从而优化他们在 EigenLayer 中的积分农场。然而，EigenLayer 代币发行后，积分系统的持续性仍不确定。然而，随着再质押者中 EigenLayer 积分的预期价值下降，可能会导致促进杠杆积分协议的 TVL 下降。

然而，LRT 拥有在提供 AVS 安全后提供最高利率的潜力，这些利率可能高于与 ETH 价值挂钩的代币。因此，先前使用 ETH 或 LST 的 DeFi 协议可以通过整合 LRT 为用户提供更高的回报。

目前，像Morpho Blue和Silo Finance这样的借贷协议，以及Gravita用于过度抵押稳定币发行的平台，允许使用 LRT 作为抵押。此外，像Whales Market这样的平台促进了以 weETH (Ether.fi 的 LRT)作为抵押的场外交易。LRT 的实用性正在扩展，这一点从 Ether.fi 最近推出的Liquid功能可以看出，该功能使得 Ether.fi 的 LRT 能够在各种 DeFi 协议中产生收益。

LRP 像 Ether.fi 和Renzo正式支持在第二层网络如 Arbitrum、Mode Network 和 Blast 上的 LRT 桥接和本地再质押，允许 DeFi 协议在第二层网络上采用 LRT 作为资产。此外，旨在成为模块化 rollup 网络的流动性中心的项目Mitosis正在与 Ether.fi 合作，扩展 LRT 在不同链上的互操作性。

6.4. 超流动性再质押

回到前面讨论的再质押领域，EigenLayer 白皮书介绍了一种名为超流动性再质押的方法，该方法与本地再质押和 LST 再质押并行存在。

超流动性再质押涉及向包含 ETH 和 LST 的 AMM DEX 池提供流动性，如 Uniswap 和 Curve，并将获得的 LP 代币再质押到 EigenLayer。这种方法允许投资者既获得再质押奖励，也从池产生的费用中赚取利息。

尽管白皮书中尚未正式提到 EigenLayer 支持超流动性再质押的可能性，但这一可能性仍然开放。如果 EigenLayer 未来采纳这一功能，它可能为各种衍生协议的出现铺平道路，从而创造生态系统的另一个方面。

Vector Reserve是一个以超流动性再质押为设计思想的协议，它通过向 DEX 池提供各种 LRT 和 LST 作为流动性，并发行以获得 LP 代币价值支持的指数代币 vETH。Vector Reserve 计划在 EigenLayer 开始支持超流动性再质押后增强其功能。

7.结论

EigenLayer 已从一个简单的共享以太坊网络安全并产生额外收入的概念演变为扩展其生态系统，满足基础设施建设者和投资者的需求，推出了众多衍生项目。像桥梁和排序器这样的 AVS 利用以太坊的安全性建立自己的网络安全，而投资者看到了通过利用 LRT 超越 LST 最大化 ETH 的资本效率的潜力。

尽管由于基于 EigenLayer 的 AVS 尚未运行存在高风险，许多用户仍然参与再质押以获取没有明确用途的积分。此外，用户对 EigenLayer 积分的兴趣已通过 LRP 和衍生协议加速，使得目前阶段 EigenLayer 支持的 LRT 中的资本被用来建立庞大的帝国。

EigenLayer 无疑在基础设施行业和加密市场中激发了兴趣和期望，随着其主网推出的全面运营，将有必要密切监视 EigenLayer 是否会为以太坊带来一些人期待的新 DeFi Summer，或者如某些人担忧的那样，会加剧以太坊的复杂性并可能导致连锁崩溃。

作者：深潮

你是否了解真实的华语加密市场？

当 Chinese Coin 与香港概念站上风口，华语市场无疑再次引起了大家的广泛关注。曾经，面对是否要拓展华语市场还犹豫不决的机构/项目，也在最近香港概念的一次次冲击中，见证了华语市场不容小觑的力量。

相较于零散的分析和二手的资讯，我们与多位伙伴进行直接交流，并基于 TechFlow 深潮在华语市场长期的深耕与洞察，为大家从市场环境、用户画像、VC及传播角度呈现全面和充满干货的报告内容，挖掘不为人知的内幕信息。

不管你是机构、项目方、还是个人，希望这一部分报告都能够帮助你快速建立对华语加密市场的认知，并帮助你做好生态拓展。感谢本期联合作者 Min L，全球前十大交易所市场战略总监，十年全球市场经验，FAB DAO 共同创办人。

*本文节选自 TechFlow 深潮出品的《亚太市场 Web3 真相》报告华语市场部分。

一、华语加密市场概况

亚太市场中最大的当属华语市场，其定义泛指中国大陆、香港、台湾、新加坡、泰国、马来西亚等所有有华人的地方。据金投网调查报告显示，除中国外，华人最多的 6 个国家分别是：

• 印度尼西亚，华人数量：超1000万
• 泰国，华人数量：约1000万
• 马来西亚，华人数量：740万
• 美国，华人数量：508万
• 新加坡，华人数量：298万
• 加拿大，华人数量：177万

各地区不同的加密政策，也带来了不同的加密用户画像。

2017 年 9 月，中国人民银行联合其他监管机构宣布了 ICO 禁令及关闭加密货币交易所的通知，随后 2021 年 5 月，相关监管机构再次发布打击比特币挖矿和交易行为的通知。至此，不管是交易所、项目方、矿工、还是用户都开始全面出海。

但华语用户只是在迁移，并没有真正消失。

根据 Triple A 的数据预估，截至 2023 年，全球加密货币拥有率平均将为 4.2%（也包含非链上用户）。

其中，如果仅计算以华语为主的地区：中国大陆 19.9 million、香港 0.18 million、新加坡 0.64 million 和台湾 0.54 million，加密用户人数就有：21.26 million。

而如果这一数据包含印度尼西亚、泰国、马来西亚、美国和加拿大的华人占比，可粗略计算出华语内容至少能辐射的用户达到 23.57 million。（计算公式为 该地区加密用户*(该地区华语用户/该地区总人数) ）

我们一直强调的概念是华语市场，而不是中国大陆市场，除了中国大陆以外，香港、台湾、新加坡、马来西亚、北美、欧洲仍有大量的华人，并且这部分群体也拥有强大的购买力。

对于任何一个有志向的创业者而言，你可以表示因为政策等原因，不关注中国市场，但是不能忽视华人市场。

香港则是一个链接全球华人市场的桥头堡。同时台湾也是我们需要非常重视的地方，甚至很多项目想要进入华语市场，也会先将台湾市场作为一块试验田。

台湾有着数十年的基础建设和经济稳定发展，同时中小企业林立的产业结构，让台湾市场在 1960 年代开始走向均富、小康的社会形态。大多数 80 后的台湾人没有经历过「苦到没饭吃」的生活。相较于大陆经济的极大化差距、日本、韩国和香港的社会阶级僵化，台湾人的平均薪资至少可以满足基本需求。因此，台湾用户更倾向于「持续累积资产」，而非一次翻身致富。

因此，长期项目（如放贷、定期投资理财、DeFi 策略）和易于理解的交易产品（如网格交易、跟单交易）会更受台湾用户的青睐，因为它们能够稳定地累积资产。

2022 年 11 月 14 日，FTX 事件爆发，全球第二大交易所倒闭。据官方证实，台湾是第五大受灾地区，这也间接代表了台湾用户在 Crypto 交易市场上的活跃与重要性。尽管近几年台湾的经济增长并非高速，但稳健的经济和社会环境让台湾用户更有底气寻求新的财富机会。

而台湾市场一直处于灰色地带，监管多年来一直未能出台有效的政策，FTX 事件爆发后，台湾几家加密货币资产管理公司也被牵连，然而政府只能拘留而无法判刑，显示出监管法律的无力可施。正因如此，台湾市场成为许多交易者跃跃欲试的兵家必争之地。

二、用户画像与投资习惯

我们在多个华语社区对超过 1000 名用户进行了调研，并得出了本次分析结果。

1-整体而言，华语用户在加密市场的投资额 10k ~ 100k USD 占比最高达 39.3%，其次为 100k ~ 500k USD 达 22.5%。

2-华语用户关注的细分领域中，Defi、Infra、NFT 分别位列前三位。而在公链的关注度中，Etherum、Arbitrum、BNB Chain 位列前三。

3-在华语用户的触媒习惯中，已经呈现越来越强的国际化。Twitter 作为首要的信息获取路径，其占比已达到 85.4%，其次是 WeChat 65.2%及 Media 61.2%，大部分的华语媒体也都同时在运营自己的推特。

4-交易所方面，目前Binance 和 OKX 在华语市场中占据着明显的头部优势。其次为 Bitget\Gate\Huobi 等。值得一提的是，目前的头部交易所 Binance、OKX、Bitget、Huobi、Kucoin、Gate、Bybit、MEXC 等均都由华人创立。

5-加密市场相对较新，从用户了解加密市场的时长来看，1-3 年的用户最多为 41%，其次为 3-5 年占比 28.1%。

所以综合来看，华语用户对加密市场的认知虽然相对早期，但从投资金额出发，却能显示出华语用户对加密市场的热情。同时在用户的触媒习惯中，由于一些政策原因，用户越来越依赖国际化渠道是不可逆的趋势，尤其是针对推特，但如果需要做好本地化，媒体和微信仍然是重要的运营阵地。

此外，台湾和香港市场的用户习惯也有着本土的独特性。交易所方面，除了使用 Binance、OKX 等常见的离岸交易所外，台湾本土三大交易所分别是 MAICOIN、ACE 以及币托，此外 BingX 也有着大量台湾用户，本土化程度较高，香港本土交易所主要是 HKD、Kikitrade。

台湾主要使用的社交软件是 LINE 和 Instagram、Facebook，香港则较多使用WhatsApp，Facebook，Instagram。无论是大陆、香港或其他，华人加密投资者现在都常用 Twitter 和 Telegram 获取和交流行业信息。

三、主流媒体及KOL

媒体是用户获取信息的主要渠道之一，内容也是大多数人进入 WEB3 世界的第一站，一篇文章、一个播客、一个视频都可能让一个传统 WEB2 用户萌生对加密市场的兴趣。

或者说，好的内容也能为项目带来很好的曝光效果及内容的长期沉淀。据估算，华语加密媒体总量累计超过 100 家，而选择一家流量大、品牌正和有特色的媒体，才能真正为你的项目带来传播效果。我们根据调研，梳理了华语市场的部分主流媒体供参考。

华语媒体

从某种意义上讲，华语市场不存在真正意义上的“媒体”，更多是披着媒体外衣的 PR 机构，同时内容愈发同质化，优质原创内容日渐稀少，大多数在相互搬运和翻译，并沦为项目方和交易所的宣传机器。但是相对内卷的内容环境，也让各家媒体开始尝试探索自己的特色与方向。

• 吴说保持着古典新闻主义，时常报道独家新闻，且具有最强大的海外影响力；
• 链捕手联动旗下的投资基金 Cather VC，产出项目投研；
• Foresight News 在活动与工具上不断探索；
• Panews 有更加全球化的营销布局；
• 律动与星球在快讯动态更新保持前列，并且有着悠久的用户和流量积累；
• TechFlow 深潮则致力于生产原创深度文章，一是深度研究和分析，二是表达主观情绪和观点……

在繁体华语市场，Blocktempo 与链新闻是台湾流量与影响力较大的加密媒体，Matters 有更强的社区属性。

华语 KOL 及社区

在社区及 KOL 方面，对于华语而言，以前微信、微博和 Bilibili 是加密用户的重要信息源。但由于审查政策，华语用户的主要信息来源也逐渐以国际化渠道为主，比如推特、Youtube 等。很多以前在微信、微博等渠道的社区、KOL 也逐渐都迁移到了国际渠道，因此我们主要对 Twitter 及 YouTube 的华语 KOL 及社区进行盘点。

由于对 KOL 的筛选规则及看法过于主观，我们梳理了主要几个第三方个体的内容，尽量做到客观和全面，希望对你有所帮助。

Chinese Twitter Influencers 150+

• 中文区TwitterList合集
• Chinese Alpha Influencers
• 粉丝量相对较小的优质博主列表

Chinese Youtube Influencers 80+

• 中文区Youtuber一览
• Youtube华语优质博主推荐

*深潮注：因公众号排版原因，相关链接请移步至文章底部点击阅读原文查看。

在台湾市场而言，也有不少的本地化 KOL/社区，知名的有区块先生Mr.Block，但在台湾也存在诸多争议；交易员 Woody；Benson，自 FTX 暴雷后便停止更新社群动态；腦哥 Chill 塊鏈、每日幣研 Alvin。偏 Degen/交易类的包括 2140 加密社群、杜哥 777 頻道，综合类包括許明恩/區塊勢、Terence 等，当然还有来自香港的小浣熊/Buji DAO 也非常有名。

四、亚太背景加密 VC 介绍

加密 VC

在亚太加密 VC 中，无论是数量还是整体实力，华人加密 VC 占据主导地位，但是正如曾经的中国制造一样，华人加密VC也存在多而不强，缺乏话语权的困境。

众多 VC 常被质疑的点在于，他们大多缺乏自己的投资方法论，偏爱跟投，并期待能抱住某些西方大基金的大腿，因此，牛市 FOMO 广撒网，熊市不出手成为常态，最后发现整体净值增长在一个周期内很难跑赢 ETH。

进入 2022 年下半年后，一个趋势在于，不少华语加密VC开始减少一级项目投资，一是转向开展二级投资，募集二级市场基金；其次是VC开始更多去孵化项目，各类加速器、孵化器、Demo Day 层出不穷，从牛市时期的一级内卷转为孵化内卷。

本文将盘点华语市场各类活跃或曾经活跃的 Crypto Fund。

• HashKey Capital

HashKey Capital 隶属于HashKey Group，是一家专注于投资区块链技术和数字资产的亚洲资产管理机构，并且是以太坊的早期投资者。目前是亚洲地区最活跃的Web3 投资机构，累计投资超过200个项目，横跨17个国家和地区。HashKey Capital 有着强大的亚洲资源优势，募资能力相对较强，唯二得到新加坡政府投资基金淡马锡支持的华人加密VC。HashKey 长期布局香港，从早期数码港一步步转移至中环，HashKey Group获得香港证监会发出的运营虚拟资产交易平台牌照。

Portfolio：Animoca Brands，Cosmos，Polkadot，dydx，IoTeX，Alchemy，Celestia，1inch Network，Mask Network，Evomos，Terra，Harmony，Alliance，Mina，Galxe，Stacks，iZUMi Finance，Cobo，RSS3，Moonbeam，Radicle，Multichain，Pendle，Coinlist，DeBank，Decrypt，The Block，Foresight News，Secret network…

官网：

https://capital.hashkey.com/en/

推特：

Tweets by HashKey_Capital

• Fenbushi

Fenbushi Capital 成立于 2015 年底，是中国首家专注于投资区块链技术相关企业的风险投资企业，也是以太坊的早期投资者，以太坊创始人 Vitalik Buterin 是Fenbushi Capital 的顾问。Fenbushi Capital 参与了大量以太坊生态重要基础设施以及应用的投资，比如Kyber Network、MakerDAO、Arbitrum等。2022 年 12 月，Amber Group 宣布完成3 亿美元C 轮融资，由Fenbushi Capital US 领投，如今Fenbushi Capital 对Amber Group 有着重要影响力，二者共同推出并运营一只 Gamma 基金。

Portfolio：Amber Group，Messari，Offchain Labs，Fuel，Circle，Mina，The Graph，1inch Network，Stacks，Balancer，Moonbeam，iZUMi Finance，Oasys，Astar Network，Forkast，Coinlist，ChainFeeds，Consensys，DeBank，DFINITY，Flow，NYM，Biconomy，Radicle，WOO Network，MathWallet，BlockSec…

官网：

https://fenbushi.vc/index_cn.html

推特：

Tweets by fenbushi

• SNZ Holding

SNZ Holding 是由一群工程师、区块链推广人员和企业家组成的加密基金，他们对区块链技术抱有同样的信念，将区块链设想为恢复互联网原始精神的一种方式，以及通过保护隐私、验证信息、分布式超级计算、数字化资产等构建更美好的未来。此外，SNZ Holding 还提供专业的PoS矿池服务。Portfolio：Animoca Brands，Arbitrum， Dfinity、Avalanche，Stacks，Mina，Manta Network，Mask Network，Solv Protocol，Astar Network，NFTScan…

官网：

https://snzholding.com/

推特：

Tweets by snzholding

• Animoca Brands

Animoca Brands 是一家 Web3 游戏软件公司和风险投资公司，由 Yat Siu 于 2014 年创立。Animoca Brands 一方面通过收购，不断扩充自己的版图，拥有多家子公司，包括 The Sandbox、Blowfish Studios、Quidd、GAMEE 等。其次，Animoca Brands 曾在2021年/2022年进行了大量一级项目投资，累计投资了超过400个项目。如今，Animoca Brands 跻身独角兽行列，成为数码港最闪亮的名片，不过令人诧异的是 Yat Siu 不怎么会说粤语。

Portfolio：Ledger，Yuga Labs，Opensea，Kraken，LayerZero，Yield Guild Games，Axie Infinity，Consensys，Immutable，Polygon，WAX，CyberConnect，Mask Network，MOBOX，The Sandbox，Flow，Harmony，Hishstreet，Forkast…

官网：

https://www.animocabrands.com/

推特：

Tweets by animocabrands

• Seven X

SevenX Ventures 成立于 2020 年，是亚洲地区成长快速的新锐明星加密投资基金，它的三位创始合伙人和团队是在这个行业有 5 年以上经验的老兵。在投资风格方面，SevenX Ventures 主张“浸入式投资”，除了资金支持外，还在融资规划、产品设计、经济模型、营销等方面为所投项目全方位赋能，在官网上有一句响亮的口号——Empowering Startups in Crypto & Web3。

Portfolio：Near Protocol，Oasis Foundation，Arweave，Cyberconnct，RSS3，Bitget Wallet，DeBank，BitKeep，DAO Maker，Yield Guild Games，Mask Network，ChainFeeds，SubDAO，WOO Network，SubQuery，DODO，Footprint Analytics…

官网：

https://7xvc.com/

推特：

Tweets by SevenXVentures

• A&T Capital

A&T Capital 成立于2021年，是一只新兴颠覆性技术的早期至成长期风险基金，其得到了中国顶尖金融科技公司 Ant Group 的资金支持，第一期基金募资规模达1亿美元，得益于资金实力，A&T Capital 参与了众多知名项目的投资，比如ConsenSys、Sui、Celestia等。因为前创始合伙人丑闻，A&T Capital 进入全面低调阶段：删除推特中的内容、注销公众号、官网内容全部清空……但是不得不说，A&T Capital的Portfolio很“强大”，虽然不少参与估值较高。此外，A&T Capital 曾招揽一批优秀人才，产出了不少优质内容，不能因为一个人抹杀一个团队曾经的努力。

Portfolio：Amber Group，Sui，Celestia，Consensys，Cobo，Scroll，Orbiter Finance，Gnosis safe，Debank，Bitkeep，BlockSec，ChainFeeds，Footprint Analytics…

官网：

https://a-tcapital.com/

推特：

Tweets by AT_Capital2021

• Foresight Ventures

Foresight Ventures 成立于 2021 年，得到了交易所Bitget资金支持 ，多支基金总资产规模已超过 4 亿美元，希望通过“生态的力量”为项目提供全方位支持，其生态主要包括：交易所Bitget、钱包Bitkeep、中文加密媒体 Foresight News、孵化器 Foresight X。得益于 Foresight Ventures 和 Foresight News 在品牌和活动上的联动， Foresight 整体品牌起势迅猛，生态组合拳打法颇有成效，是亚洲加密VC中的新星。

Portfolio：SPACE ID，Matrixport，Bitkeep，Foresight News，Shardeum，RSS3，Polyhedra，Xterio，Zebec，Space and Time…

官网：

https://www.foresightventures.com/

推特：

Tweets by ForesightVen

• Dragonfly

Dragonfly 成立于2018年，由策源创投创始人冯波参与创立，另一位管理合伙人为职业扑克牌手 Haseeb Qureshi 。拥有华语世界最强大的募资能力，得到了红杉中国、大型互联网科技公司创始人/高管家族办公室的长期支持，也得到了新加坡政府基金淡马锡的投资。

Dragonfly Capital 主要聚焦于三个投资方向：作为母基金投资新型的加密资产管理基金；投资有可能成为去中心化经济基础的协议及应用；支持可以连接去中心化和中心化世界的科技初创公司。

Dragonfly基金希望成为联结东、西方加密货币产业的桥梁，可以帮助亚洲的项目和投资人获得西方开发的技术，也可以帮助西方的区块链项目接触到亚洲的加密货币市场，正如Dragonfly 官网那句Slogn“从第一天起全球化”。

Dragonfly 也曾因Portfolio贝宝金融、Amber陷入争议中，总体上，Dragonfly 是“华人LP+海外GP”实践最成功的基金，真正将品牌跻身到了世界一线加密VC行列。

Portfolio：zkSync，Animoca Brands，Lido，Avalanche，BitDAO，MakerDAO，Amber Group，Aptos，Babel Finance，Near protocol，Mina，Consensys，Polygon，Dune Analytics，dYdX，Celo，Cosmos，Flashbots，Bybit，OneKey，RSS3，1inch Network，Hashflow，SHRAPNEL，Debank，Element，Bitget Wallet，Ribbon Finance，UMA，Axelar…

官网：

https://www.dragonfly.xyz/

推特：

Tweets by dragonfly_xyz

• Old Fashion Research（OFR）

Old Fashion 是一种鸡尾酒，也是一支多策略的区块链投资基金，团队成员由前币安高管和投资团队于2021年7月创立，创始合伙人包括前币安战略投资并购副总裁,Ling Zhang、前企业发展部负责人 Wayne Fu，以及前Binance Labs投资总监和Launchpad 负责人Xin Jiang。不仅是投资，OFR 也进行众多加密项目的孵化，并且布局了南美和非洲市场。2023年2月，Old Fashion Research (OFR) 牵头的投资者财团收购了动漫NFT 系列0N1 Force。

Portfolio：Nansen，Mexc Global，Pudgy Penguins，WOO Network，ZetaChain，Boba Network，Rebase，Genopets，Blocto…

官网：

https://www.ofr.asia/

推特：

Tweets by ofrfund

• NGC Ventures

NGC，全称为 NEO Global Capital ，成立于2017年末，早期与NEO关系紧密，后来愈发独立，对于加密投融资周期有着较深的理解，同时团队成员较为Degen，同时其个人也会参与到项目的深度孵化与建设中，是相对Crypto Native 的加密基金。

Portfolio：Avalanche，BitDAO，Solana，Polkadot，Render，Kucoin，Babel Finance，Highstreet，ConsenSys，NYM，MultiverseX，Algorand，Oasys，Ankr，Oasis Network，Zilliqa，Ontology…

官网：

https://ngc.fund/

推特：

Tweets by NGC_Ventures

• OP Crypto

OP Crypto 是一只新兴加密基金，由前火币高管 David Gan 创立，其官网着重强调其为与东西方市场有本土联系的数字资产 VC，其 LP 主要为Huobi、Bybit、Animoca、DCG、Republic等。OP Crypto 是知名以太坊扩容 Layer2 项目Scroll 的早期主要投资者。

Portfolio：Scroll，Particle Network，Merit Circle，nftperp，Aurory，Ethos，Connext，Astra Protocol，，Stardust…

官网：

https://www.opcrypto.vc/

推特：

Tweets by OPCryptoVC

• Bixin Ventures

Bixin Ventures 隶属于Bixin Group，Bixin 是亚洲最大的加密钱包之一，拥有超过100万注册用户，其创始成员是比特币及其生态系统的早期采用和推广者。Bixin Ventures 在MOVE语言上有着自己的技术积累与专业见解，同时是Aptos与Sui的投资者。

Portfolio：Arweave，LayerZero，Aptos，Sui，Sei Network，EigenLayer，Mina，Algorand，iZUMi Finance，Pendle，Bitget Wallet，SHRAPNEL，Ondo Finance，nftperp，Ethos…

官网：

https://bixinvc.com/

推特：

https://twitter.com/bixinventures?lang=en

• ABCDE Capital

ABCDE成立于2022年，是由火币联合创始人杜均和大都会资本创始人BMAN共同创立的Web3基金，规模达4亿美元。从投资风格上，ABCDE 更倾向于对项目进行领投，目前其投资的项目接近 80% 由 ABCDE 领投。

Portfolio：PolyHedra，Debox，0xScope，NFEX，Cysic，Elven，MetaTrust，cointime，Particle Network，CoinCatch…

官网：

https://www.abcde.com/

推特：

Tweets by ABCDECapital

• Hash Global

Hash Global 成立于2019年，是一家专注于全球华人团队和项目的 Web 3 风险投资公司，专注于投资两个领域：1）全球华人创始人团队；2）促进Web2与Web3融合的区块链早期项目。目前，Hash Global 已投资超过 50 个项目，覆盖7 条赛道，资产管理规模超过3 亿美金，与中国知名企业家复星集团创始人之一梁信军有着广泛合作与联系。

Portfolio：Mask Network，DeBank，RSS3，rct AI，PlatON，NFTGo，Space and Time，SeeDAO，ChainFeeds，0xScope，DAOSquare，TokenScript…

官网：

https://www.hashglobal.io/

推特：

Tweets by HashGlobal

• RedlineDAO

Redline DAO 是亚洲的一家加密投资机构，为早期团队提供孵化、投融资、运营、营销、媒体宣传、交易所关系和流动性管理等全方位的一站式服务。原Redline Capital(红链资本)是一家聚焦区块链等行业早期项目的区块链基金，投资了上百多个区块链项目，具有做市商与量化交易背景。

Portfolio：Conflux，Mask Network，Fantom，Celer Network，Mina，DODO、Algorand，Filecoin，Dfinity，iOST，Aura Network，Boba Network，WOO Network…

官网：

https://redlinedao.com/

推特：

Tweets by RedlineDAO

• Web3.com Ventures

Web3.com Ventures 是量子链帅初的Family Office，不仅参与投资了众多一级项目， 也是Hashkey Capital\Aninmoca的LP。

Portfolio：rct AI，MetaOasis，Cysic，Era7，Delphinus Lab，Relation，Prodia，Amethyst，Cassava Network…

官网：

ventures.web3.com

推特：

Tweets by Web3com_VC

• Arcane Group

Arcane Group总部位于新加坡，是一家全球多阶段风险投资公司，投资于 Web3 时代的下一代企业家，也是一家 Family Office，管理规模达5亿美元。Arcane 致力于寻找开拓者，利用区块链技术的力量来彻底改变现有的系统和结构，并创建能够让行业变得更好的解决方案。

Portfolio：Animoca Brands，Discord，Yuga Labs，Consensys，Foresight Ventures，Particle Network，Polyhedra Network，NEST，Gameta，Outland…

官网：

Home

推特：

Tweets by ArcaneGrp

• Infinity Ventures Crypto (IVC)

Infinity Ventures Crypto 是一只同时具有日本、台湾、中国大陆资源背景的加密基金，脱胎于 Headline Asia(原名Infinity Ventures)关系紧密，2022年2月，IVC宣布完成7000万美元募资，Circle、Digital Currency Group 和 Animoca Brands 参与了该基金投资。

Portfolio：Yield Guild Games，Thala，Oasys，Scroll，Delysium，Zebec Protocol，RSS3，HighStreet，Xterio，OP Games，Web3Go…

官网：

Home

推特：

Tweets by ivcryptofund

• IOSG

IOSG，一家以研究与论文驱动的加密风险投资机构，投资的四大理论是:1.有抱负和韧性的团队及创始人；2具有开创性的项目么，为整个Web3.0生态系统增值；3.卓越的运营能力和交付能力；4.专注于建立强大的社区，拥有海量用户；IOSG 比较注重品牌建设，每周会输出深度研究报告，定期举办活动 IOSG Old Friends Reunion，连接东西方的投资者和创业者。

Portfolio：zkSync，Consensys，IoTeX，Arbitrum，Avalanche，Polkadot，NEAR Protocol，MakerDAO，EigenLayer，Stacks，Cosmos，Celer Network，Vechain，Filecoin，Synthetix，Conflux，Starkware、Celestia，Mina，Gnosis Safe，Mask Network，1inch Network，Scroll，Treasure Dao，Illuvium，0x，OneKey，UMA，Bigtime，Astar Network，Galxe，Decrypt，CyberConnect，Liquity，iZUMi Finance，Aavegotchi，Centrifuge，Moonbeam，DODO，Oasis Network，Ocean Network，Ontology，Footprint Analytics，Aztec Network…

官网：

https://t.co/TLEEkn2hpP

推特：

Tweets by IOSGVC

• DFG

Digital Finance Group (DFG) 最早成立于2015年，目前资产管理规模超过 10 亿美元，属于自有资金投资。目前，DFG 管理三支战略专项基金：风险股权基金；波卡生态基金；加密基金。2021年，DFG将旗下控股公司LedgerX出售给FTX。投资风格上，DFG 倾向于在一、二级重仓特定加密资产，曾是ETC的核心支持者，后成为波卡的主要持有者以及支持者。DFG还有一个兄弟基金，Jsquare，投研和技术驱动，自有资金的资产管理规模超过 1.5 亿美元。

Portfolio：Ledger，Circle，CoinList，Ava Labs，Solana，Amber Group，Big Time，Render，Dao Maker，Metis，Shradeum，Astar Network，OP Fames …

官网：

https://t.co/qlFpx9l0Gj

推特：

Tweets by DFG_OfficiaI

• LD Capital

LD Capital 成立于2016年，依靠自有资金，先后投资了超过300多家企业，涵盖一、二级投资、FOF等，管理资产规模达10亿美元，LD Capital 强调给予被投项目多维度的投后服务，包括人才招聘、经济模型设计、生态合作、技术开发、社区和媒体关系、融资等，并愿意成为项目的第一个投资者，在最困难时期给予创始人信心与支持。在亚洲，LD Capital 被认为是广泛投资的代表，但据创始人披露，未来 LD Capital 会更严格挑选项目并下重注，给予项目更优质和专注的投后服务，陪伴成长。进入2023年，LD Capital 开始重点布局二级市场投资。

Portfolio：Flow，Mina，Assembly，CoinList，Certik，Near Protocol，Illuvium，Big Time，Render Network，Ankr，Celer Network，MEXC，NYM，Flare Network，Algorand，StarryNift，DAO Maker，Boba Network，SubDAO，DAOSquare，Star Atlas，Alien Worlds…

官网：

https://ldcap.com/

推特：

Tweets by LD_Capital

• Fundamental Labs

Fundamental Labs 成立于2016年，Fundamental Labs 强调基本面分析和投资，关注链上指标、财务指标、团队技术背景、社区健康度等维度，单笔投资金额从50万美元到5000万美元，全方位覆盖项目的各个发展周期。除了投资业务，Fundamental Labs母公司 CTH 旗下还有数字资产管理公司IDEG、WEB3基础设施解决方案提供商Atlas。Fundamental Labs与香港百丽集团关系紧密。

Portfolio：Avalanche，Coinbase，Cannan，Polkadot，Conflux，Kyber Network，Stacks，Filecoin，Decentraland，RSS3，Mask Network，SingularityNET，Loopring，Golem，Vechain，Binance.US，Blockstack，NEAR Protocol，Certik…

官网：

https://www.cth.group/what_we_do/fundamental_labs/

推特：

Tweets by FundamentalLabs

• Folius Ventures

Folius Ventures 成立于2020年，创始人Jason @MapleLeafCap 是推特上知名的WEB3 影响力者 （KOL），长期在华尔街工作的华人，熟知东西方的资本游戏规则，不仅有全球化视野，并且更懂东方创业者，这让 Folius Ventures 具有连接西方和东方的桥梁作用。Folius的口号是，“我们致力于支持亚太及华人创业者（We love APAC founders）”，Folius Ventures能在以下方面给予项目支持：（1）深度的研究内容，让项目方获得更多报道和认可（2）业务支持，比如代币模型设计，IR、开发、业务增长（3）对项目品牌背书，并在当前和后续轮次引入更多核心投资者若干创业者表示，Jason的优势在于擅长“非共识”投资，特别是二级市场；其次他喜欢投资已经被验证过的成熟创业者。

Portfolio：NEAR Protocol，STEPN，Nansen，ConsenSys，Scroll，Galxe，Debank，Onekey，Ethsign，Jambo，Cyberconnect，Solv Protocol…

官网：

https://t.co/XALsw351GE

推特：

Tweets by FoliusVentures

• EVG

EVG是一家成立于中国香港的加密基金，得到了香港、韩国、韩国众多顶级家族办公室的支持，EVG是Animoca的深度合作伙伴，两者交叉持股，共同参与了GameFi/NFT领域多个项目的孵化和投资。EVG有两大鲜明特色，首先，依托于其广泛且强大的全球资源网络，为众多项目和机构提供融资服务（FA）；其次，除了单纯的财务投资，EVG 更擅长深度孵化项目，孵化了Kikitrade、Aspen Digital、Vibra 等项目。

Portfolio：Animoca，Dapper Labs，Kraken，Sandbox，Flow，Blockto，HighStreet，Crema Finance，OP Games，iZUMi Finance，rct AI…

官网：

https://www.evg.co/

推特：

https://mobile.twitter.com/evg_ventures

• Cobo Ventures

Cobo Ventures 是数字资产服务平台Cobo的投资部门，Cobo提供托管、DeFi基金、Cobo SaaS等一系列服务，全球累计超过300家机构客户，托管超过30亿美元资产，并致力于打造各类DeFi领域的基础设施。Cobo Ventures 主要围绕着DeFi领域进行投资，包括DeFi基础设施、应用、智能合约、跨链，但也在探索在元宇宙、GameFi等领域。Cobo Ventures 的口号是“We’re Wise Money”（我们是聪明的钱），依托于Cobo的技术、资金和资源网络优势，可以更好地帮助DeFi项目方发展。

Portfolio：iZUMi Finance，Safeheron，Orbiter，Gammax，Flashwire，Li.Finance，EdgeSwap，Orderly Network，TwitterScan…

官网：

https://www.cobo.com/ventures

推特：

Tweets by Cobo_Global

• Continue Capital

Continue Capital 成立于2016年，两位创始合伙人均是以太坊社区的早期布道者，联合创始人Pima主导过Cosmos、Qtum、Tezos、Polkadot、Iost、Zilliqa、Quarkchain等40多个项目投资，是OmiseGo、Zilliqa、Polkadot在中国最大的个人投资者，并为$ATOM命名中文。另一位联合创始人Xiahong Lin定居于硅谷，前Twitter移动开发工程师，也曾创建区块链公司。Continue Capital 专注于精品投资，只投资于自己看得懂，有研究理解的项目，但是目前鲜有出手。

Portfolio：Polkadot， Hedera，NEAR Protocolr，Cosmos，Celer Network，Filecoin，RSS3，IOST，Balancer，Qtum，Tezos，Zilliqa，Harmony，Coinlist，Algorand，Octopus Protocol…

官网：

Home Particle Animate

推特：

Tweets by ContinueFund

• Incuba Alpha

Incuba Alpha 是源自日本的加密货币基金，专注于去中心化金融 (Defi)、DAO 和 Web3 领域的早期创业者。Incuba 将自己视为创业公司的战略合作伙伴，为团队提供代币经济和治理机制设计、营销定位和社区建设（尤其是在日本）方面的支持。

Portfolio：Near、Mask、Ethsign、iZUMi Finance、Aki protocol、RSS3、SignalPlus…

官网：

https://www.incuba.capital/

推特：

Tweets by Incuba_Alpha

• Caballeros Capital

Caballeros Capital 是一家专注于 Web 3 协议、项目和创始人的早期风投机构，重点布局华语及东南亚市场，批判性的思考如何为创始团队赋能，并积极扶持加密原生项目。Caballeros Capital 具有强大的寻找早期Alpha能力，并获得了Portfolio的认可。

Portfolio：Polkadot，Sentiment，Ren，Polynomia，Radicle，OP Games，Ocean，ZKX，nftperp，Eclipse…

官网：

https://caballeroscapital.com/#/home

推特：

Tweets by CaballerosCap

• Smrti Lab

Smrti Lab 是一个开放式的常青对冲基金，以 1.4 亿的资产管理规模在公开和一级市场上对新兴的加密货币进行长期投资。Smrti Labs的投资风格主要为BTC/ ETH多头策略，早期投资和对冲基金，主要投资于流动性代币的新兴加密基建。

Portfolio：Galxe，CyberConnect，Ancient8，Dfinity，Flashbots，Mobilecoin，Celestia，ZetaChain，BreederDAO，Blast Royale，Ancient 8，P12，Delysium，MirrorWorld…

官网：

https://t.co/hsaB6ZfWSu

推特：

Tweets by smrti_lab

• Binance Labs

Binance Labs 是Binance的风险投资和孵化部门，由 Binance 联合创始人 He Yi 亲自领导，资金规模约为 75 亿美元。尽管 Binance Labs 核心团队有过几次大的变动更迭，但在过去三年，Binance Labs 已经在超过 25 个国家投资了 200 多个项目，几乎涵盖了 Web3 相关的所有赛道。在投资风格上，Binance Labs 偏爱早期项目深入参与，具有极度强大的议价能力。

Portfolio：zkSync，LayerZero，SPACE ID，Symbiosis Finance，Sui，Celestia，Aptos，Injective，Certik，Axie Infinity，STEPN，NYM，Axelar，Polygon，Dune Analytics，Astar Network，Multichain，1inch Network，Mythical Games，Biconomy，Chiliz，Celer Network，Mask Network，PolyHedra，Hooked Protocol，Ankr，Hashflow，PancakeSwap，StarryNift，Wombat Exchange，Terra，The Sandbox，Moonbeam，Kava，Harmony，Oasis Network…

官网：

https://labs.binance.com/

推特：

Tweets by BinanceLabs

• Huobi Ventures

Huobi Ventures 是火币旗下的全球投资部门，通过资本运作，赋能火币的全球布局，促进与全球合作伙伴的共同成长和利益。在上一个牛市周期中，Huobi Ventures 靠投资和退出Terra和Matic获得较大汇报，此后接连参与Matter Labs和Offchain Labs的投资，为下一个周期积攒了船票。

Portfolio：zkSync，Animoca Brands，Arbitrum，Conflux，Optimism，NYM，Immutable X，Biconomy，Circle，Stacks，Celer Network，RSS，IOST，Oasis Network，Pyth network，ren，Oasys，Highstreet，Terra…

官网：

https://www.huobi.com/en-us/huobiventures

推特：

Tweets by HuobiVentures

• OKX Ventures

OKX Ventures 为OKX 旗下的投资部门，初始资金为1亿美元，专注于区块链基础设施、Layer2、DeFi、NFT、Metaverse等领域投资。OKX Ventures 表示将为投资项目提供广泛的投后服务，无论是在中国、硅谷、日本、韩国，还是东南亚，其与当地媒体和KOL形成了资源网络，可以从不同的角度帮助创业者。此外，OKX Ventures 深度参与和投资的项目将被推荐给OKX，并有机会接触到众多OKX产品、服务、宣传资源、用户和品牌背书。

Portfolio：Matter Labs，offchain Labs，Sei Network，Metis，LayerZero，Scroll，ssv.network，Big Time，RACA，octopus Network，Rage Trade…

官网：

https://www.okx.com/en-in/ventures

推特：

Tweets by OKX_Ventures

• Mirana Ventures

Mirana成立于2021年，为Bybit旗下投资部门，致力于支持公司、协议、网络和 DAO 向更加去中心化的社会过渡，主要投资与Bybit和 BitDAO 具有战略相关性的加密公司，投资规模从 20 万美元到 2000 万美元不等。

Portfolio：Matter Labs，Animoca Brands，Galxe，Oasys，Scroll，Ancient8，EthSign，iZUMi Finance，BlockSec，UMA，Mirror World，Tsunami Finance，Orbiter Finance，EPIC LEAGUE…

官网：

Home

推特：

Tweets by mirana

• KuCoin Labs

KuCoin 旗下的投资和孵化部门，KuCoin Labs 对早期项目进行多元化投资，同时帮助项目方持续成长。同时KuCoin 内部还有 KuCoin Ventures 也会进行相关投资，且更偏战略类型。

Portfolio：Symbiosis Finance，Pyth network，LiveArtX，Solcial，DAOAquare，Coinweb，Aura Network，Lifeform…

官网：

https://www.kucoin.com/land/kucoinlabs

推特：

Tweets by KCLabsOfficial

• Gate Ventures

Gate Ventures 是加密货币交易所 Gate.io 的风险投资部门，专注于投资去中心化基础设施、生态系统和应用程序。

Portfolio：Oasys，StarryNift，Aspecta，WOO Network，LiveArtX，Dora Factory…

官网：

https://gate-ventures.com/

• M-Ventures

M-Ventures是MEXC集团旗下的综合性基金，致力于通过战略投资、并购、FOF、项目孵化等方式赋能加密货币领域的创新，已经投资上百个项目。

Portfolio：izumi Finance，Aura Network，KYVE，WOO Network，prePO，Orderly Protocol，TwitterScan…

官网：

https://m-ventures.io/

推特：

Tweets by MVenturesLabs

• Bonfire Union Ventures （Mask Network ）

Bonfire Union Ventures 是 Mask Network 的投资部门，致力于投资开放网络的复兴，广泛投资了各类去中心化社交产品和协议。Mask Network 创始人 Suji 在亚洲加密世界有着广泛的个人影响力，Bonfire Union Ventures 投资负责人 Tianran Zhang 运营着华人加密世界最优质的加密社群，汇聚了各类创业者、加密VC投资人、美元基金投资人，是一个大型资源Hub。

Portfolio：Oasys，0xScope，Shield protocol，Rct AI、Galxe，Ethsign，Cyberconnect，RSS3，NFTGo，Showme，Orbiter Fiance…

官网：

https://t.co/LwzUxo2xOY

推特：

Tweets by BonfireUnion

• Y2Z ventures

y2z Ventures（原元宇宙资本）成立于2021年，是一家专注于元宇宙和Web3的长期风险投资基金，其品牌定位为，From yesterday to Gen Z，致力于支持有志于建设元宇宙基础设施、元宇宙内容创造和传播东方文化的年轻人和初创企业。y2z Ventures 曾在众多 Web3 创业者早期以及困难时期给予援助，获得了华人世界中，特别是年轻创业者的认可和尊重。

Portfolio：RSS3，Mask Network，Delysium，Blocto，Matrix world，degame，Cedar，Orbitor Finance，PANONY，ChainFeeds，SeeDAO，NFTScan，Ethsign，rct AI，Mexo…

官网：

https://t.co/4xLaVIMhwA

推特：

Tweets by y2z_Ventures

• Zonff Partners

Zonff Partners （众甫联动投资）是一家成立于 2016 年风险投资公司，投资从种子轮到后期的技术公司，除了加密货币领域，投资领域还涉及尖端技术、生物/医疗保健、消费领域。Zonff Partners 的主要关注点之一是为去中心化经济创造价值的初创企业，已经完成了跨区块链生态的多领域的资产配置，包括量化对冲基金、算力基金和 NFT 艺术基金（VulcanDAO）。

Portfolio：IoTeX，Polkadot，Conflux，Certik，Algorand，Celer Network，IOST，Mask Network，Delysium，Solv Protocol，DODO，Zilliqa，Orbitor Finance，Crema Finance…

官网：

http://www.zonff.partners/

推特：

Tweets by ZonffPartners

• CatcherVC

CatcherVC 是由华语加密媒体链捕手核心团队发起的加密投资基金，追求以研究为导向的方法来探索区块链世界中的创新项目，并与所有利益相关者分享其资源和见解，以提供真正和持久的价值。

Portfolio：Scroll，Metis，Orbitor Finance，Dmail，Alex，Blocto，GuildFi，Solv Protocol，PlatON，Bloktopia…

官网：

https://www.catchervc.com/

推特：

Tweets by CatcherVC

• Waterdrip Capital

水滴资本得名于著名的科幻小说《三体》中的强力武器“水滴”，由中国加密行业的OG于2017年创立，其联合创始人巨蟹是以太坊中文命名人。水滴资本旨在精准投资最具潜力的区块链初创企业，为他们赋能多元资源。

Portfolio：Scroll，Metis，Blocto，Desmo，Moonbeam，Footprint Analytics，Dora Factory，SubDAO…

官网：

http://waterdrip.io/

推特：

Tweets by waterdripfund

• ArkStream Capital

ArkStream Capital是一家致力于加速 Web3.0 独角兽的加密原生基金，在早期支持了众多明星项目 AAVE、Polkadot、FLOW等，其前身为加密营销机构 BlockArk，曾将众多项目带入华语地区。

Portfolio：Secret Network，REALY，Particle Network，Blocto，Anima，Ankr，Oasis Nework，DAOSquare…

官网：

https://arkstream.capital/

推特：

Tweets by ark_stream

• 红楼资本

红楼资本是台湾第一家专注于区块链技术与数字科技整合的风险投资公司，以Venture Studio的设定做赋能型风险投资，不只投入资金，更实际出力帮助新创公司在业务上的成长，总体偏孵化风格。红楼资本以台北市立建国高级中学象征红楼为名。

Portfolio：Klaytn，InsurAce，Dappio，Blocto，YIN，Reef Finance，Parsiq，Kyoko…

官网：

https://www.rbcap.io/

推特：

Tweets by RedBuildingCap

Matrixport VenturesMatrixport Ventures 是亚洲最大的加密金融服务平台 Matrixport 的风险投资部门。Matrixport的联合创始人包括比特大陆原CEO吴忌寒以及比特大陆前执董葛越晟。

Portfolio：LayerZero，Galxe，Bitget Wallet，Orbitor Finance，GammaX，Ethos，MarsBit News，Ethsign，Sentiment…

官网：

https://www.matrixport.ventures/

• Youbi Capital

Youbi Capital 由资深的华尔街投资专家、比特币矿池所有者和加密投资者共同创立。

Portfolio：Avalanche，Yeild Guild Games，Octopus Network，Algorand，NFTGo，iZUMi Finance，Pendle，RSS3，Mask Network，Debank，platON，Footprint Analytics，DAOSquare…

官网：

Home

推特：

Tweets by YoubiCapital

• Spark DigitalCapital

Spark Digital Capital 成立于2018年，是一家专注于研究的加密基金，投资于区块链和技术的未来。

Portfolio：Certik，STEPN，The Graph，1inch Network，Octopus Network，MultiversX，Celer Nework，Hashflow，Dmail…

官网：

https://sparkdigitalcapital.com/

推特：

Tweets by capital_spark

• C² Ventures

C² Ventures 是一家处于早期阶段的 Web3 投资公司，创始合伙人为原Huobi 高管 Ciara Sun。

Portfolio：Galxe，CyberConnect，Ancient8，AlienSwap，Blast Royale，Orderly，Pocket Protocol，Ramper，Tanssi Network…

官网：

https://www.csquared.vc/

推特：

Tweets by CsquaredVC

除了以上加密VC机构，华语市场还存在众多高净值以及独有强大影响力的天使投资人，比如：

• 复星集团联合创始人梁信军常出现在各类项目的融资新闻中，投资了 0xScope、Smart Token Labs 等；
• 前链闻主编刘峰的基金 BODL，投资了 Smart Token Labs、Keystone 等；
• JDI Global 创始人王一鸣设立了Wang Ventures；
• 前丹华资本的董事总经理Dovey Wan是GMX等众多明星项目天使投资人；
• 前 LD Capital 合伙人Blake 也以天使投资人的身份积极参与各类项目的早期投资；
• Dodo 创始人 DaiDai 也发起设立了 Puzzle Ventures，投资了Aurora、GoPlus 等。

传统基金

鉴于众多传统美元基金受制于政策框架、LP、管理规模（太大反而不好投）、决策机制等，导致传统美元基金在 Web3 投资中往往呈现出一些机会主义者倾向，不少曾经想 All in Crypto 的投资人开始转向 AI，以及加密世界几个独角兽爆雷，也让不少传统投资机构胆战心惊，望而却步。

但是，我们依然看到不少传统美元基金活跃在加密货币一级市场，甚至成为不少高估值一线项目的核心投资者。

目前在加密一级市场比较活跃或者表现得很活跃的传统基金有，启明创投、XVC、Sky9、BAI Capital、蓝驰创投、Atlas Capital、红杉中国、IDG、华映资本、SIG、经纬创投、红点中国、泰合资本、北拓资本以及 Tencent 等互联网公司投资部门，除了直接投资项目，多家传统美元基金也是众多 Cypto Fund 的 LP。

在加密熊市，Cypto Fund 往往出手更加谨慎，无法大额投资高估值项目，因此，管理规模巨大的传统美元基金成为不少高估值项目的唯一募资选择，比如，Layer2 扩容项目 Scroll 与 Taiko 最后一轮融资核心投资者均是传统机构，单个机构投资金额达上千万甚至数千万美元。

就 Portfolio 而言，目前投资成绩最好的传统美元基金当属 IDG，2012 年参与Coinbase 种子轮投资，2013 年投资 Ripple，2015 年投资 Circle，2017 年投资比特大陆，2018 年投资 KuCoin、imToken，2019 年投资Matrixport……目前更多是与 Circle\KuCoin 联合投资。

加密一级市场持续萧条，美元基金本身募资面临极大地挑战，AI 转移资金与注意力，请珍惜那些还在积极探索与投资 Web3 项目的传统美元基金投资人。

五、华语市场传播建议

从我们实际的交流经验来看。过去两年，由于市场政策，很多海外项目会刻意避开华语市场。有的项目即使有拓展华语的想法，也会相对谨慎，或者尽量避免以官方的姿态参与进来。但从今年开始，很多项目方面向华语市场的态度已经发生了明显转变。

哪怕从政策的角度出发，不做中国大陆市场，但是大陆市场之外的华语市场，比如香港、台湾、新加坡、马来西亚、北美、欧洲等地区依然是强大的购买力来源，并且受益于华人社会的工程师红利，存在大量的开发者，也成为众多公链生态不得不招揽的对象。

一个直接的例子是，项目方对华语市场的考量已经从“要不要做华语市场”改为了“应该如何做好华语市场”。作为亚太市场的主要群体，华语市场基数大，项目及社区也很丰富，和具备良好信誉的伙伴进行合作就显得非常重要。因此，如果要做好本地化，招揽一些熟悉本地市场和文化的团队成员就显得格外重要。

从关注点来看，华语用户的关注点和国际市场没有特别大的区别，只是在大众印象中，华人一般不太喜欢纯华人团队项目，因为rug项目实在太多（部分海外社区也有类似的现象）以及缺乏顶级明星项目并带来财富效应，但最近因为“Chinese narrative”的兴起以及部分华语项目的表现优良，这种现象已经有所改观。

普遍来讲，华语用户会因如下特点对一个项目产生更多关注：

• 潜在空投：在描述你的市场活动时，你可以在一些文案或者环节设置上给到一些潜在的空投预期，这样会有更多用户或者influencer愿意把你的项目分享出去。
• 非纯华人项目：更多突出国际化背景，以及过往的成功经历。
• 大机构背书：这里的伙伴不仅指VC、还包括一些优质的项目方、做市商等。如果你的融资金额够大，也建议露出，这会让人更愿意来参与你的项目。
• 运营能力：“项目方会拉盘吗？”“谁是庄？”，这些话经常出现在各大华语社区里，虽然描述有些过于“接地气”，但也会反映出用户除了关注项目的基本面之外，也会很看重项目的实际运营能力。

不过，最近由于很多大机构背书的项目发生了被盗、迷之操作等，大机构的品牌效应会稍显下降。

另外一个不得不提的就是 KOL。由于推特的影响力在华语市场中已经占据头部，加之微博/微信等渠道的敏感性，很多华语 KOL 都已经来到了推特，但在推特做 Marketing 应该注意如下几点：

• 粉丝的质量大于粉丝的数量：推特是一个非常容易被二次传播的渠道。作为品牌方，应该为优质的KOL供给优质的传播内容，同时挑选出专门深耕该品牌赛道的KOL，先做好粉丝的质量覆盖，再做品牌覆盖。
• 不要千篇一律的文案，而让 KOL 有发挥空间：近期由于部分项目方广泛的找KOL发几乎一样的传播内容，最后rug，很多华语用户在看到同质化的内容后都会反感。在传统的PR策略中，有个词叫做“拆稿”，即将同样的内容从不同的角度进行报道，这个策略同样适用于推特。同时要切记，越优质的KOL，越有自己的风格和爱惜自己的羽毛，品牌应该尽量针对性的让重要的KOL产出定制化的特色内容。
• 推特应作为整合策略之一，而不是唯一渠道：由于推特的社交属性，他更大的价值在于对内容的二次扩散和解读，品牌方应该先有不错的内容沉淀，再通过推特进行二次传播。同时注意时间和传播节奏。

以上只是部分列举，实际执行时应根据项目自身特点进行结合。当然，对于初入华语市场的品牌，也可以借助媒体和活动收获关注。

你可以尝试先与一些有华语背景的项目进行联合活动，了解华语社区氛围、接触和筛选到第一批的华语用户，之后可以考虑铺一点新闻渠道，做一点影响力的扩大。有了第一波华语用户后，跟它们多做交流，听一下他们的建议和对项目本身的反馈。

之后发布更深入和完整的介绍报道，目的是形成一个全面的中文内容沉淀。当一个新用户想要了解你时，有一个官方认可和全面的内容呈现，会更快、更好地 onboarding 新用户。需要全面的、爆款的，而不是零散的内容。事实上很多华语内容也都来自海外的二次编译，经常出现内容不准确、不全面等问题。

具体需要用哪些方式，因你具体的传播计划与内容而定。当然不管做什么渠道，传播的内容都需要适配到当地的语言和文化，才能更好激发用户的兴趣，比如使用当地的语言/meme 来增加传播力等。

针对台湾市场，我们邀请了在交易所任职、拥有十年以上市场经验的台湾本地用户，为大家分享台湾本地市场的情况，核心包括：

• 相较于搞钱，多数稳定用户更喜欢稳定增长 e.g. 放贷、定投
• 取得用户的信任，需要下功夫有本地化的品牌代表人带领社区
• 台湾人喜欢赌博，但是保守的以小博大 e.g. IEO, Launchpad
• 经营社群更强调的是稳定发出的高质量内容 e.g. 深潮

在台湾市场，KOL 拥有极高的信任度。因此，在推出 Web3 项目时，可以透过 KOL 的力量增加用户的信任度。例如，当 FTX 进入台湾市场时，通过设置社区合伙人的角色，一个真实的人脸出现在台湾用户的面前，与用户一起吃饭、聚会、进行直播，并在现场实际进行交易操作、分享成功或失败的经验，展示出能够经受住市场考验的实际绩效，这些都增强了用户的信任感。

与 KOL 合作的小技巧：

• 合作效率：为KOL撰写宣传文稿和制作图片时，要确保它们符合KOL的调性，这样可以提高合作效率。建议可以使用ChatGPT，因为他在这方面可能比人脑还要聪明。
• 合作品质：直接问KOL哪些地方需要改进，并不时回报反馈进度，以提高合作品质。
• 关系维护：送礼要有心意，可以选择适合KOL身边重要人物的礼物，这样可以让他们感到特别。如果送给KOL本人的礼物是一个大家都有的炫炮产品，可以让KOL在发文时感谢你的礼物。

即使台湾用户没有真正进入市场，他们仍然听说过比特币、以太币、泰达币等加密货币，甚至更直接的 NFT、元宇宙等。为了消除用户的疑虑，不要和他们讨论底层技术问题，而是直接用他们熟悉的事物来进行比较，例如：台湾银行美元活期存款年利率约 1%，而交易所的 USDT earn APR 则超过 3%；如果把钱放在银行，一旦银行破产，钱就没了，但是如果使用区块链的分散式记帐簿，所有人都会记录你有多少钱，资产更为安全。

据 Meta 2023 年的数据显示，台湾市场 18 岁以上人口中，社群使用率已达95.4％，每日平均花费 2 小时 6 分钟于社群。台湾用户的渠道特性非常突出，经营好社群基本上就赢了一半，然而社群的经营又是最需要时间来累积信任的。对于在台湾市场经营社群的唯一建议是「做一个自己社群忠实的观众」。台湾用户不会特别主动分享消息，用互动率作为 KPI 可能会让你大失所望（但欧洲应该会更失望哈哈哈）。但如果项目方发布的内容是自己作为观众都期待想看的，自然就不用担心转化率了。

市场变化万千，准备好产品不代表市场准备好迎接你，希望这篇内容能更好的帮助你了解华语市场，制定合适的市场策略。

作者：深潮

随着Silvergate Capital宣布结束运营并进行最终清算；SVB（硅谷银行）也在遭受420亿美元挤兑后宣布倒闭；Signature Bank被监管部门直接关闭。

越来越多的银行在市场波动和监管缩紧被迫远离加密市场，接下来请跟随小编一同盘点，美国剩余有哪些加密友好型银行？

纽约梅隆银行是世界上最大的资产托管机构，目前保管超过43万亿传统资产，日清算额在2万亿美元以上，并且是美国政府债券的独家结算代理商。

2022年3月，稳定币USDC发行商选择纽约梅隆银行作为托管方，在Signature关闭后，Circle将使用纽约梅隆银行进行结算。

摩根大通是各种投资银行和金融服务的主要供应商，是美国四大行之一。截至2022年，摩根大通是美国最大的银行，并以总资产3.954万亿美元位列全球第五大银行。

2020年5月，摩根大通开始提供现金管理服务，并决定为美国的 Coinbase 和 Gemini 的客户处理基于美元的交易。2020年10 月，该银行推出了第二个区块链 Onyx，从金融服务行业转向数字货币。此后，摩根大通一直没有放缓在区块链领域的脚步。

Customers Bank是一家先进的数字货币商业性银行，成立于2009年，总部位于美国宾夕法尼亚州的西雷丁，主要业务是为全美各种类型的商业企业提供全方位的金融服务。

同时，Customers Bank是联邦储备系统（Federal Reserve System）的一员，其存款由联邦存款保险公司（Federal Deposit Insurance Corporation）承保。2021年，CustomersBank推出了由基于Tassat区块链的实时支付平台，即时Token™ 或CBIT™（the Customers Bank Instant Token ™ or CBIT™），允许客户通过区块链进行实时支付。

Prime Trust 是美国一家行业领先的提供资产信托服务的公司，是受监管的特许金融机构，获得了内华达州金融机构部门（Nevada Financial Institutions Division）的银行监管机构许可。

Prime Trust 还是美国银行家协会（American Bankers Association)及内华达州信托公司协会（Nevada Trust Company Association）成员，是特许且受监管的金融托管机构，也是加密资产友好银行之一，在数字经济、信托业务、证券法规、政府事务等方面拥有丰富经验。

VersaBank 是北美领先的企业对企业 (B2B) 数字银行和网络安全技术解决方案的银行。目前，VersaBank已推出加密货币数字保险箱 – VersaVault，是加密货币交易所和持有加密货币或基于区块链资产的基金的数字银行保险库，为客户提供加密资产托管服务。

VersaBank 及其子公司 VersaVault 的总裁兼首席执行官大卫泰勒声称，VersaVault无法访问客户的数字保险箱或可以查看内部，从而为他们提供完全的隐私。

2022年4月，Cross River Bank 完成由a16z领投的 6.2 亿美元融资。其主要业务模块为BaaS（Banking as a Service，银行即服务）。BaaS 组件涵盖支付，其中包括刷卡、账户转账和实时支付。可以为活期存款账户、储蓄账户以及信用卡和借记卡提供服务。

Coinbase和Circle均是其客户，Circle是在SVB之后，宣布2023年3月13日开始，Cross River Bank为客户提供铸造和赎回USDC的服务。

跟Cross River Bank类似，也是提供BaaS（银行即服务）的银行，跟Coinbase合作较为紧密，也是Coinbase Card的合作发行商，为其提供信用卡发行相关服务。

Pathward也是FDIC注册银行，为客户提供25万美元以下的存款保险服务。

总结

美国的加密友好型银行曾在加速加密货币采用方面发挥至关重要的作用。这些银行提供传统中央银行所没有的高级功能，允许客户使用加密货币代币和法定货币进行交易。

通过为客户提供更高的便利性、安全性和一系列加密相关服务来帮助推动加密的采用，使他们能够使投资组合多样化。

他们还为客户提供了一个安全可靠的平台，让他们投资加密货币，在加密货币和传统法定货币之间轻松转换，并减少与传统跨境交易相关的成本和时间。

作者：潮外音

近日，加密友好银行集团 Silvergate Capital 披露，在 2022 年第四季度，其归属于股东的净亏损为 10 亿美元，而全年亏损约 9.49 亿美元，与此同时 Silvergate 在 2021 年的净收入为 7550 万美元。

从这个角度看，Silvergate 去年四季度的亏损不仅数额巨大，而且是完全意料之外的情况，那作为加密世界新闻中的常客，Silvergate 究竟是怎样的一个角色，2022 年第四季度发生了什么，又会对接下来的加密行业产生怎样的影响？

01
加密友好型银行 Silvergate

用一句话概括 Silvergate 的话，那就是 Silvergate 是一家对加密资产友好的银行集团，更是少数深度涉足加密业务并提供对应服务的传统银行机构。

早期 Silvergate 原本是一家位于加州的社区零售银行，主要为当地小微企业提供金融服务，从 2013 年开始它便将其业务模式从传统的银行服务转移到加密资产相关服务。

Silvergate 在 2017 年创建了Silvergate 交易网络（SEN），这是一个针对数字资产空间中的交易者的支付网络，它还为开发人员提供了创建新产品和服务的平台，并为 Coinbase、Gemini、Bitstamp 以及 FTX、Alameda Research 等提供银行结算服务。

也正是随着转变为加密友好银行，Silvergate 实现了「质」的转变，并在 2019 年底登陆纽交所。

而在加密资产行业 2020 年、2021 年的一轮繁荣中，不少加密机构和传统机构扮演了极为活跃的角色，Silvergate 也由此获得了最大化的收益：2020 年收入 1110 万美元，2021 年收入 7550 万美元。

踩对风口是起飞的关键前提，可以说选择加密业务并深耕其中，是 Silvergate 早期实现体量跃升的关键。

Silvergate近三年股价走势图

从 Silvergate 的股价（SI）走势就可以看出端倪，2019 年上市之后，SI 原本相对平稳，伴随着 2020 年下半年行情渐起，SI 股价开始走高，2021 年更是一路加速，曾在 2021 年加密资产价格位于高点时突破 200 美元，市值一度突破 70 亿美元。

但成也萧何，败也萧何。随着 2022 年行业逐步走向低迷，尤其是连续不断的爆雷事件，SI 股价一路走低，目前相对高点暴跌超 90%，市值仅 4 亿美元，其中 FTX 崩溃后跌幅就超过 70%。

02
FTX 余波下的 Silvergate 危机

究其原因，在加密行业这个周期性赛道中，和 FTX 等加密世界巨头的业务牵扯颇深就是把双刃剑，所以此次 FTX 风波之中，Silvergate 危机才逐步加深并最终陷入困境。

• FTX 后的超 80 亿美元提现潮

先是从 11 月 FTX 爆雷后，两个月的时间，Silvergate 处理了 81 亿美元的挤兑提款，其加密资产相关存款在 2022 年第 4 季度更是暴跌 68%，为满足提款需求，Silvergate 清算了其资产负债表上持有的债务并承受了巨额折价亏损。

甚至前不久 Silvergate 还承认，去年底它从旧金山联邦住房贷款银行（FHLB）获得了 43 亿美元预付款，这才避免了存款的进一步挤兑，而现在 Silvergate 持有约 46 亿美元现金，其中大部分来自 FHLB 的预付款。

• 矿企 Marathon 还款结束

与此同时，不仅 Silvergate 的存款与现金业务在 FTX 崩溃后命悬一线，其加密机构服务业务也开始缩水。

其中比特币矿企 Marathon 就在 12 月偿还了欠 Silvergate 的 3000 万美元比特币循环贷款，释放了 3615 枚作为抵押品的 BTC。

Marathon曾发文称：

译文：“我们还采取了积极措施，以加强我们的流动性状况，提高我们矿业船队的表现。鉴于2023年宏观经济的不确定性，我们决定根据循环信贷协议全额偿还未偿还余额。这释放了以前作为抵押品持有的比特币，将我们不受限制的比特币持有量从 11 月 30 日的 4，200 BTC 增加到 12 月 31 日的 7815 BTC（约 1.293 亿新元）。

• Microstrategy 的 2.05 亿美元贷款隐忧

此外，Microstrategy 也曾于 2022 年 3 月 23 日从 Silvergate 获得了一笔 2.05 亿美元的担保定期贷款，该贷款将在 2025 年 3 月到期，其浮动利率等于纽约联储报告的有担保隔夜融资利率（SOFR）30 天平均值与 3.70% 之和，最低利率为 3.75%。

其中该贷款以 8.2 亿美元的比特币为抵押，在发行时为 19466 个比特币，贷款价值比率（LTV）为 25%，必须保持最高 50% 的抵押率。如果 LTV 超过 50%，Microstrategy 需要存入足够的 BTC 或偿还贷款，使 LTV 降至 25% 或更低。

2022 年 6 月，伴随着比特币价格暴跌，微策公司（MSTR）将 10585 个 BTC 存入抵押品账户，为其抵押品充值。

而据计算，如果比特币价格跌破 13561 美元，这笔 Silvergate 贷款的比特币抵押品就或将面临清算，这离目前的二级市场价格还有约 60% 的跌幅空间。

03
加密友好银行之殇

总的来看，一方面，FTX 爆雷导致的信任危机，引发了数十亿美元用户资金的外逃挤兑；另一方面，它原本倚重的机构加密业务也迅速缩水，并在可预见的未来可能仍麻烦不断。

二者叠加之下，Silvergate 最近的股价下跌、裁员减支似乎都是必然的结果。而 Silvergate 的此次风波之所以会对行业机构层面产生如此重大的冲击，关键也就在于它是为数不多的几个提供加密业务的银行。

简言之，无论是对曾经的 FTX 等交易平台，还是 Marathon 等矿企，像 Silvergate 这样的加密友好银行，都是主要为这些机构提供有效「法币—加密资产」管道服务和加密资产抵押借代的核心角色。

可以说这些加密友好型银行是行业的关键流动性提供方，这也是整个加密行业近些年来日积月累下的成果，殊为不易。

而放眼整个行业，除了 Silvergate，2022 年以来加密银行普遍处于低潮，麻烦缠身。其中 Abra 在2022 年 12 月刚刚完成 2260 万美元的债券融资，也正进行裁员和业务重组；巴菲特持股的巴西最大金融科技银行 Nubank 近一年来股价也下跌过半。

总的来看，Silvergate 的跌落，无疑给行业敲响了警钟，加密银行赛道的发展都将受到负面影响，而这对行业合规、多元化的发展趋势的深远影响，恐怕也才刚刚开始。

作者：Terry