Category: 风险投资

韩国加密市场成为2026热点

a16z crypto 最近在首尔开设办公室，为其投资组合公司提供市场（Go-to-Market）支持，覆盖亚太地区，并招聘区域背景负责人为项目方提供全方位支持。

继之前关于《聚焦中文加密市场：速览 Web3 KOL 与 Agency 市场营销生态》的研究之后，本文将聚焦韩国市场。鉴于韩国独特的经济环境、数字资产的快速采用以及新兴的监管框架，这份关于本地交易所、媒体、机构、研究公司和区块链活动的报告旨在为投资者、初创公司、社区建设者和相关方提供有价值的参考资源。

为什么韩国市场在加密领域变得越来越重要？

韩国被广泛认为是全球加密货币热点，加密交易已深深植根于其金融文化之中。它已成为世界上最具活力的加密货币市场之一。2025 年成为该行业的决定性一年。拥有超过 1600 万加密用户、强大的移动采用率和精通技术的民众，韩国的加密格局正以前所未有的速度蓬勃发展。

采用端分析

韩国股票与加密货币交易者分析（2018-2025）

从 2018 年到 2025 年，韩国经历了投资模式的巨大转变。股票交易者从 560 万（占人口的 10.8%）增加到 1410 万（27.3%），增长了 152%。更值得注意的是，加密货币交易者从 200 万（3.9%）飙升至 1630 万（31.6%），标志着 715% 的增长。到 2025 年，加密货币交易者首次超过股票交易者，反映了散户投资偏好的重大转变。

交易者增长趋势 (Millions)

人口渗透率 (%)

主要发现

股票交易者

  • 从 2018 年的 560 万（占人口 10.8%）增长到 2025 年的 1410 万（27.3%）
  • 在 2020 年新冠疫情期间经历了爆炸式增长（136.7%）
  • 自 2021 年以来相对稳定在约 1420 万

加密货币交易者

  • 从 2018 年的 200 万（占人口 3.9%）飙升至 2025 年的 1630 万（31.6%）
  • 整个期间增长了惊人的 715%
  • 在 2024-2025 年经历重大加速，新增近 700 万交易者
  • 2025 年首次超过股票交易者

从 2024 年到 2025 年，比特币的强劲表现、美国 ETF 的批准以及特朗普亲加密货币的立场推动了爆炸性增长。加密货币交易者从 970 万激增到 1630 万，首次在韩国历史上超过股票交易者，反映出散户投资偏好的根本性转变。

以上数据来源：韩国金融投资协会（KFIA）、韩国证券托管所、金融情报单位（FIU）、韩国银行、Thornburg Investment Management、主要加密交易所（Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit、Gopax）以及官方政府统计数据。股票交易者数字代表拥有活跃账户的独特个人投资者。加密交易者数字代表已注册交易所的验证用户。人口数据来自联合国《2024 年世界人口展望修订版》和韩国统计局。

超越股票：韩国加密货币采用激增及市场影响

根据《FinTech Weekly》报道，韩国 2025 年 3 月就已经有超过 1600 万人持有加密货币账户，超过了股票投资者，数字资产的采用在选举后的势头下达到了新高。总人数占人口的 30% 以上。其中，Upbit 的用户分布比例约为 540 万用户（占国内市场的 53%），Bithumb 约为 380 万用户（占国内市场的 37%），Coinone 约为 30 万至 50 万用户（<5%），Korbit 约为 10 万至 20 万用户（<2%）。

就用户数量而言，韩国中心化交易所服务的 1600 万 + 加密用户（占该国人口的 30% 以上）约占 2025 年全球估计 5.6 亿加密货币所有者 / 用户的 3%。值得注意的是，全球数据包括所有加密货币持有者，其中大多数使用中心化交易所，而韩国用户主要使用受监管的本地平台。

尽管比特币占据主导持有量，韩国正在成为全球法币到加密货币领域的主要参与者。根据区块链分析公司 Chainalysis 关于《2025 年全球加密采用指数》的报告，虽然美国仍然是世界上最大的法币入金通道，总交易量超过 2.4 万亿美元——几乎是第二高国家的四倍，但韩国紧随其后，交易量达到令人印象深刻的 7220 亿美元。这一强劲表现凸显了该国在全球加密生态系统中日益增长的重要性。相比之下，欧盟的法币到加密交易量略低于 2500 亿美元，凸显了韩国市场的规模。在指数前 20 个国家中，韩国排名第 15 位。凭借其快速采用和作为最大加密中心之一的战略地位，韩国继续巩固其作为全球加密经济关键参与者的地位。

来源: Chainalysis

交易所端分析

韩国加密货币交易所的影响力不仅在区域内，而且在全球范围内都在不断增长。Upbit、Bithumb 和 Coinone 等交易所主导着交易量，并在韩国完善的监管框架下不断发展。截至 2025 年 10 月，本地中心化交易所约占全球每日交易量的 1.9%，约占全球中心化交易所用户总数的 3%。然而，如果专门衡量现货交易，韩国的份额达到全球中心化交易所现货交易量的约 16%，这突显了该国在以散户为主的法币到加密货币交易中，尽管在总用户中所占比例较小，但其影响力却异常巨大。

交易量分析全球对比（2025 年第四季度）(asksurf.ai)

与全球主要市场相比，韩国保持其作为全球法币到加密货币网关的领先地位，并在亚太地区的交易价值中领先，这得益于异常高的人均采用率（30% vs 全球 6.8%）和高度活跃的散户交易文化。

韩国 vs. 主要市场对比（2025 年第四季度）(asksurf.ai)

监管影响

韩国是首批为交易和合规建立明确框架的国家之一。政府的立场在其监管历程中经历了不同的阶段，每个阶段都对市场发展做出了回应：

  • 2017-2018：压制与稳定：将加密视为投机威胁，当局实施 ICO 禁令、保证金交易和匿名账户禁令，以保障金融稳定。
  • 2019-2021：务实监管：出现向受控接受的转变。执行严格的 AML/KYC 框架，最终颁布 2020 年《特定金融交易信息报告和使用法案》，为虚拟资产服务提供商（VASP，Virtual Asset Service Provider）建立了关键的报告标准。
  • 2022-2023：投资者保护重点：由 Terra-Luna 崩盘等重大事件触发，这一时期优先考虑消费者保障。政府引入代币安全指南和场外经纪规则，为未来的机构产品奠定基础。
  • 2024- 现在：机构整合：加密货币已成为主流政治和金融议题。2025 年 6 月通过的里程碑式《数字资产基本法》（DABA，Digital Asset Basic Act）建立了涵盖资产分类、发行规则、稳定币和税收的全面监管框架。这一时期的特点是追求平衡增长，例如《虚拟资产用户保护法》（Virtual Asset Users Protection Act）等法律对不当行为施加严厉处罚。

这种演变反映了政府在危机应对、技术成熟以及认识到加密货币已成为金融格局中永久组成部分的过程中不断学习。至今，公众人物、公司和交易所也受到披露和严格监控。韩国不太可能快速放松监管，但将继续逐步完善政策标准，在投资者保护和市场增长之间取得平衡。随着时间推移，这可能导致机构参与扩大，包括银行提供数字资产服务和证券公司参与代币化金融产品。

1600 万用户持有约 703 亿美元（102.6 万亿韩元）的加密资产，韩国的市场深度不容置疑。对于任何加密项目而言，进入韩国市场正从一个选项转变为战略必需，特别是在代币生成事件 (TGE) 之前。在市场推广方面，语言和文化障碍是不容忽视的挑战。因此，与当地加密参与者合作是必要的，特别是媒体、GTM 机构（Agency）、研究公司，甚至是一些关键意见领袖（KOL，Key Opinion Leader）。

韩国市场长期成功的营销关键

现实的成功预期

韩国的长期成功取决于具有明确里程碑的协调营销。机构强调，在上市前需要至少 2-3 个月来建立品牌知名度和社区参与度，期望在前两个月内快速增加交易量是不现实的。

活动持续时间和用户关注

持续超过三个月的活动可能会因市场拥挤和快速移动的散户交易者而失去用户关注。机构旨在保持势头，而不会让活动拖得太长。

品牌知名度和社区建设的重点

建立品牌知名度、吸引关键意见领袖 (KOL)、发布新闻稿和社区建设，而不是仅关注增加交易量，可以带来更长期的追随者和项目代币持有者。

KOL 参与

与 KOL 建立强大、有意义的关系需要活动、翻译和激励措施，如白名单名额，从而促进更好的项目理解和倡导。

针对不同客户类型的定制营销

营销服务针对 TGE 前（代币生成事件前）、TGE 后和 B2B 机构客户进行定制：

  • TGE 前客户需要 2-3 个月的紧急、集中营销支持，以在韩国建立市场准备。
  • TGE 后项目继续营销以保持势头并评估团队实力。
  • B2B 客户专注于机构外展，在散户渠道之外获得曝光和专业活动。

根据机构的说法，0G 和 Sahara AI 等项目从机构支持中受益，机构对其节点销售量贡献高达 40%。SUI 在两年内从 $0.4 增长到 $4，突出了内部营销、机构协调和做市商策略之间紧密协调的重要性。韩国加密市场具有分散的机构和研究格局，少数主导参与者和声誉参差不齐。在接下来的部分，我将简要介绍主要的本地媒体、机构和研究公司。

主要媒体机构介绍

韩国的加密媒体在帮助项目驾驭本地市场方面发挥着至关重要的作用，由于对韩国趋势、监管环境和文化细微差别的深入了解，它们提供了独特的优势。凭借高度参与和精通技术的受众，韩国加密媒体提供量身定制的内容，与散户投资者和机构参与者产生共鸣。广泛的覆盖范围和本地化专业知识的结合，以及积极的社区参与，使它们成为希望成功进入和在韩国蓬勃发展的项目的必要合作伙伴。本节重点介绍几个领先的媒体机构，以帮助项目更好地了解这一关键市场的媒体格局。（顺序不分先后）

Followin (@followin_io)

概述

Followin 是一个 AI 驱动的加密新闻平台，聚合整个加密互联网——新闻、Twitter/X、KOL 观点、链上信号——并将它们转化为散户投资者的实时交易情报源。Followin 成立于 2022 年，已发展成为亚洲领先的加密信息基础设施，在亚太市场拥有超过 300 万用户，并在韩国获得发展势头。该平台通过更智能的 AI 新闻引擎与众不同，并且提供热门话题和最快的市场变动信号。

主要功能

  • 实时新闻：亚秒级市场变动新闻和价格敏感事件警报
  • Alpha 信号：AI 策划的早期叙事、鲸鱼活动和突破机会
  • 社交情绪分析：跟踪 X/TG 数据和顶级 KOL 交易通知以检测情绪变化
  • 赚取和奖励：参与空投活动、赚取代币奖励和参与任务

Followin 的服务

利用其大规模散户流量和广泛的区域资源网络，Followin 成功支持众多加密项目在亚太市场实现零到一的营销增长。Followin 为整个亚太地区的加密项目提供集成的 Go-To-Market 服务层，将实时媒体分发、本地化用户增长解决方案和深度 KOL 网络结合到统一的启动和增长引擎中。

  • PR 服务：突发新闻、PR 分发、线上活动
  • 亚太用户增长：具有本地化营销策略的一站式解决方案
  • KOL 服务：KOL、社区和交易所关系

Followin 强调区域合作伙伴关系、共同主办活动和支持 Web3 生态系统。其合作有助于扩大媒体影响力、加强加密品牌并促进整个亚洲的社区建设。该平台的 PR 服务、专业 KOL 连接和多语言渠道支持加密项目触达新受众并提升品牌知名度。

核心竞争优势

  • 高质量散户交易用户：应用和网页端 300 万 + 用户，社交渠道 170 万 + 用户
  • 区域和多语言重点：支持英语、中文、韩语和越南语的实时翻译，覆盖韩国、越南、台湾和中国的关键市场
  • 亚太网络：与 KOL、媒体和社区的深度联系

Followin 是亚洲领先的移动 AI 聚合器，利用该地区的高移动渗透率和散户交易者之间的多语言需求。通过整合大量信息源，Followin 完美迎合了优先考虑速度而非分析的交易者。凭借强大的区域合作伙伴关系，该平台展示了有效的社区建设和生态系统支持。（📲 应用程序：https://followin.io/download）

Coinness (@CoinNess_)

概述

Coinness 成立于 2018 年，是韩国按用户基数计算最大的加密媒体和社区平台，作为行业的主要实时新闻线运营。该平台服务超过 100 万月活跃用户、15 万 + 日活跃用户和 30 万注册社区成员，使其成为突发加密新闻和项目曝光的首选。

Coinness 运营网络服务，同时保持以移动应用为核心，成功构建了一个大规模的基于应用的加密新闻和社区平台——这是韩国传统的以网络为中心的媒体无法匹敌的成就。在移动应用流量方面，Coinness 仅次于该国两大交易所 Upbit 和 Bithumb，并在非交易所加密平台中处于领先地位。

主要功能和服务

  • 突发新闻：主页上 24/7 实时新闻更新，确保简洁有力的新闻传播
  • 新闻区 PR：具有深入见解的传统 PR 文章，固定在新闻区顶部以增强可见性
  • 研究：探索加密项目技术方面的详细文章
  • 访谈：以文本形式进行的采访，以回答设定问题的形式进行
  • 弹窗横幅：合作伙伴可以在平台上显示宣传横幅以提高可见性
  • CoinNess Night Live (CNL)：在 Coinness Telegram 社区举行的互动 AMA 活动，平均有超过 1000 名 KYC 验证的参与者参与
  • 价格聚合：实时数字资产价格，包括清算率、多空比率、资金费率和未平仓合约的详细市场数据

核心竞争优势

  • 实时亚洲市场情报：Coinness 专注于韩国交易所活动（如 Bithumb、Upbit）的亚分钟级报道，跟踪整个亚洲的监管发展。这为交易者提供了竞争优势，特别是对于套利和市场监管洞察。
  • 集成新闻到交易流程：通过将突发新闻警报与实时交易（现货和期货）相结合，Coinness 提供了从新闻发现到仓位交易执行的无缝衔接用户体验。
  • 深厚的韩国市场专业知识：凭借 7 年以上专注于韩国市场的经验，Coinness 在本地加密文化、监管细微差别和社区偏好方面保持着无与伦比的深度，这是全球竞争对手难以复制的。
  • 移动优先架构：该平台针对移动设备进行了优化，提供推送通知、可定制警报和离线阅读，满足亚洲的高移动渗透率，并在该地区的表现优于基于网页端的竞争对手。

主要差异化因素

与传统的基于网络的媒体不同，Coinness 应用严格的月活跃用户（MAU）标准，只计算实际参与的用户，而不是一次性页面访问者。这种方法在流量、浏览量和用户参与度方面提供了更强大和更可靠的性能，在国内加密媒体格局中建立了明确的数据驱动优势。这种数据可信度得到了领先机构的认可，使 Coinness 能够与 Kakao Bank、Hanwha Investment & Securities 和 Bithumb 等主要企业合作开展广告活动——这是 Web3 原生媒体平台很少实现的区别。

Coinness 提供 24/7 的加密货币和区块链发展报道，提供实时突发新闻、市场分析、价格指数和专业见解。其突发新闻通过 30 多个 API 合作伙伴分发，包括交易所和媒体平台，并被传统媒体和加密 KOL 广泛且自然地引用，使信息能够在整个行业快速传播。

作为亚洲领先的移动优先加密媒体聚合器，Coinness 结合了速度、文化相关性，并集成交易功能以占领区域市场。该平台的成功在于其为活跃的亚洲交易者提供实时、可操作信息的能力。Coinness 在本地市场的深厚根基以及新闻与交易工具的无缝集成，使其成为亚洲领先的实时加密媒体平台。

Blockmedia (@with_blockmedia)

概述

Blockmedia 于 2017 年推出，其将自己定义为韩国首个区块链媒体，在加密领域领先市场并在加密类别排名中名列前茅。它是一家专门致力于教育和吸引区块链和加密货币受众的媒体机构。Blockmedia 最初是一个在线媒体平台，现在通过各种渠道与投资者互动，包括 YouTube、Telegram 和 X。该平台通过其年度「BlockFesta」会议获得了广大认可，该会议吸引了全球区块链项目。凭借 36K+ 社交关注者和 58.7K YouTube 订阅者，Blockmedia 保持着 400 万月活用户，并以其全面的实时报道、全球项目采访和原创研究而脱颖而出，巩固了其在该地区的市场领导地位。

主要服务和功能

  • 新闻稿：在 Blockmedia 上发布新闻稿，分发到 Telegram（35K 关注者），包括翻译和编辑。通过 Google SEO、Naver 和 Telegram 增强曝光度。
  • 特色文章：由 Blockmedia 制作团队提供的内部研究文章，提供对合作伙伴项目的深入见解，发布在 Blockmedia 官方渠道和 CoinMarketCap 上。
  • 访谈（视频 / 文本）：制作团队的视频及文字采访。在 YouTube（58.7K 订阅者）上发布，并在 Telegram 和 Twitter 上分享。
  • 外部传播：通过其他 Web3 媒体机构分发，以最大化散户交易者和用户的覆盖范围和可见性。
  • KOL 桥接：Blockmedia 筛选顶级 KOL 合作，以增强内容推广和营销活动，为每个 KOL 量身定制内容和预算。

平台亮点

  • 新闻和市场报道：实时加密和股票市场更新，深入报道技术、行业趋势和重大公告。
  • 监管专业知识：详细的韩国监管报道，包括稳定币和本地市场政策的更新。
  • 访谈 / 人物：CEO 访谈、现场活动和来自行业领导者的市场分析。
  • 研究：关于代币分析、投资见解、DeFi 协议安全、市场动态和预测的专有报告，与其他研究公司合作开发。
  • 视频内容卓越：YouTube 频道保持 58.7K 订阅者，3744 个视频总浏览量 965 万，包括美联储利率分析和协议深度剖析等日常内容。
  • 实时信息流：通过 Telegram 每小时新闻更新，实时传递市场数据和突发新闻警报。

竞争优势

  • 卓越的监管报道：Blockmedia 在韩国监管、实时事件更新和机构情报方面提供卓越的深度报道。其监管分析超越了简单的新闻内容聚合，提供了竞争对手无法比拟的洞察。
  • 原创研究：Blockmedia 通过专业分析师团队产出定向研究，提供独家市场报告和见解。
  • 视频内容领导力：凭借其「블미 TV」频道，Blockmedia 在视频内容方面处于领先地位，提供关于全球项目、美联储利率等的每日更新和技术深度剖析，使其在本地竞争对手中脱颖而出。
  • 全面的多媒体报道：与其他领先的移动优先的媒体平台不同，Blockmedia 在基于网页端的多媒体内容方面表现出色，将流量表现与内容深度相结合。
  • Blockmedia 的平衡策略，结合了高流量表现、自有研究和多媒体互动，使其成为韩国机构投资者和散户加密货币受众的领先平台。该平台卓越的监管覆盖和原创研究使其成为寻求广泛曝光和深入洞察的成熟投资者和 Web3 项目的首选来源。Blockmedia 继续在基于网络的报道中领先，通过全面的新闻、访谈、视频和研究内容，服务于多样化的受众。

Bloomingbit 블루밍비트 (@bloomingbit_io)

概述

Bloomingbit（블루밍비트）是韩国著名的加密货币和区块链媒体平台。作为韩国最大金融媒体集团 – 韩国经济传媒集团（Hankyung Media Group，其核心刊物为韩国经济日报 The Korea Economic Daily）的一部分而建立，Bloomingbit 专注于为加密投资者提供可信的实时新闻和洞察，强调内容的清晰性和易用性，帮助用户在无需筛选零散信息的情况下做出明智决策。该平台将自己定位为加密货币投资的起点，提供由专职区块链记者精心挑选的报道，面向韩国和国际观众，提供双语内容。其团队由作家和编辑组成，目标群体为全球讲英语的市场。他们将复杂的故事转化为简明易懂的英语，与读者分享。

主要特点

  • 实时新闻更新、专家策划的市场动向分析，以及易于使用的界面，让用户能够「一目了然」地汇聚加密货币信息。
  • 通过其应用程序支持移动端访问，将复杂的故事转化为可操作的洞察，并整合社交媒体分享功能，扩大传播范围。
  • 深入分析，例如 2026 年比特币预测、大型交易报道以及经济交汇点的分析。
  • 提供多种类型的加密货币内容：初创公司发行代币、交易所挂牌币种、开发者发布产品、公关公司与加密客户合作、项目进行 IDO 或 ICO、DAO 治理等。

Bloomingbit 的主要服务

  • 有机新闻发布：由编辑挑选的内容（非广告宣传驱动）。（如代币发布、技术更新、行业合作、公共活动和报告等）
  • 付费内容投放：宣传性或时效性内容（如交易所上市、代币销售、产品发布、AMA 公告等）
  • 新闻稿发布：增强新闻稿 SEO 并正确标记以实现长期搜索引擎排名。（如公司更新、财务报告、投资者新闻、安全审计、协议变更等）
  • Bloomingbit 的服务涵盖关于区块链、比特币、以太坊、NFT、DeFi、Web3、山寨币、监管发展、交易所活动（如 Upbit、Bithumb）和全球趋势的全面新闻报道，通常专注于韩国市场。

核心竞争优势

  • 传统媒体的信誉和支持：作为 Hankyung 的一部分，Bloomingbit 受益于已建立的新闻标准和广泛的金融网络，使其在其他独立媒体中脱颖而出。这为 Bloomingbit 吸引严肃投资者提供了优势。
  • 策划的洞察和以用户为中心的内容：Bloomingbit 强调由记者精选的可操作故事，与其他媒体的快速更新形成对比，后者可能让用户感到信息过载。分发渠道包括 Upbit、Bithumb、Tradingview、hankyung.com、Naver News 等。
  • 活动和领导力：Bloomingbit 积极参与诸如韩国投资周等会议，凸显其影响力，并通过市场整合预测和经济分析，吸引投资者，尤其是在韩国加密货币流量较高（领先亚洲）的背景下。
  • Bloomingbit 结合了传统媒体的支持、策划内容和双语可达性，使其成为韩国可靠的加密信息来源。虽然在主要平台中流量不一定最高，但凭借与韩国最大经济期刊 Hankyung 的合作关系，以及本地投资公司 Hashed 的支持，它在信誉和深度上具备显著优势，并获得了机构的曝光。作为 Hankyung 的子公司，Bloomingbit 正在市场上逐渐获得更多的动力。

TokenPost (@tokenpost)

概述

TokenPost 是韩国开创性的区块链和数字资产媒体平台。成立于 2017 年，是该国首家专业区块链媒体机构，TokenPost 已经发展成为一个综合性平台，连接国内外区块链产业，强调信任、全球化的覆盖和报道中的专业性。凭借超过 520 万月访问量、1640 万页面浏览量和超过 110 万新闻通讯订阅量，成为领先的国内区块链媒体，提供基于事实的关于加密货币、DeFi、AI、Web3、政策和行业趋势的洞察，而非单纯的炒作。

主要特点

  • 庞大的规模和覆盖范围：每月吸引超过 520 万访问量和 1640 万页面浏览量，通过高且直接的访问量表现出强大的用户忠诚度。
  • 双语和全球聚焦：提供韩文和英文内容，并扩展到泰国等市场，促进国际用户访问与了解韩国本土的加密货币新闻和趋势。
  • 创新工具与整合：提供实时价格跟踪（如比特币、以太坊、HBAR、BNB、XRP），区块链公证文章以确保透明度，KOL 指数用于衡量意见领袖的影响力，并通过 TokenPost 播客提供音频分析。
  • 数据驱动的分析：提供 TPI（TokenPost 指数）用于市场趋势评估，并与 Kaiko 和 Messari 等数据提供商合作进行深入研究。

主要服务

  • 新闻传播：提供关于区块链、加密市场、DeFi、AI、Web3、监管更新和安全问题的客观、基于事实的报道，包括突发新闻和独家访谈。
  • 研究与洞察：通过知识百科提供深入的市场分析、隐藏的市场洞察和教育内容，降低用户的入门门槛。
  • 投资组合管理工具：韩国首个集成加密投资组合服务，允许用户跨交易所跟踪资产、模拟策略、查看业绩排名并接收定制化新闻。
  • 社区和活动： 举办互动论坛、奖励型休息室以及线下活动，如路演等，提供行业教育与网络交流机会。

核心竞争优势

TokenPost 通过其顶级流量排名、创新工具和连接本地和全球市场的桥梁作用，在领先媒体机构中脱颖而出。

  • 规模和覆盖范围：拥有大量的月度访客和强大的国内流量，并且具备更广泛的国际访问，超越了竞争对手。
  • 创新和实用性： TokenPost 的投资组合管理工具、区块链公证和 KOL 指数使其不仅仅是新闻平台，提供了竞争对手所缺乏的实际用户价值。TokenPost 结合数据分析和模拟工具，实现更深层次的用户互动，类似于其「智能媒体」的定位。
  • 内容深度和专业知识：专注于洞察、独家访谈和研究（例如与 Kaiko、Messari 的合作），TokenPost 提供客观分析，远离炒作。TokenPost 的活动主办（如 Onchain Symposium）和政策聚焦，使其在市场中拥有更强的思想领导力。
  • 全球和合作伙伴关系重点：扩展至泰国市场并与 Crypto.com 和 Chiliz 等公司建立合作，使 TokenPost 在本地媒体中处于领先地位。

总体而言，TokenPost 凭借其庞大的规模、以用户为中心的工具和深刻的内容，成为在韩国动态加密市场中推动可持续生态系统发展的先锋，领先于流量和创新，并在全球受众中架起了桥梁。

主要的 Go-To-Market 机构介绍

在韩国的加密货币市场中，营销机构的角色不言而喻，许多表现优越的机构——包括那些倾向于保持匿名的机构——在其中发挥着关键作用。在此，我们基于现有数据和信息，重点介绍三家机构：INF CryptoLab、071Labs 和 DeSpread，特别强调它们在加密货币营销方面的能力。如需了解更多有关机构的信息，欢迎随时与我们联系。（顺序不分先后）

INF CryptoLab (@INF_CryptoLab)

概述

INF CryptoLab 是韩国领先的 Web3 加速器和营销公司，自 2020 年成立以来以其快速成功而闻名。作为最大的韩国营销机构之一，INF 在帮助加密项目驾驭和在韩国市场蓬勃发展方面获得了强大的声誉。

主要服务

KOL 营销与管理

  • 品牌故事构建和战略规划，确保持续的品牌存在感。
  • 识别表现最佳的 KOL，以最小支出实现最大结果
  • 量身定制的内容和持续曝光，而不仅限于单次的内容发布
  • 通过可操作的数据进行效果追踪。

研究与教育

  • 提供跨 Web2/Web3 平台、媒体和学术领域的全面研究。
  • 提供线上线下的教育内容，以提升市场认知度。

SEO/SEM 与博客

与领先的博客 KOL 合作，提升在搜索引擎上的可见度，重点关注 NAVER 等平台。

传统与加密 PR

  • 在选择合适的媒体合作伙伴方面具有专业经验，确保广泛的曝光。
  • 在 Web2 和 Web3 平台上全面覆盖 20 多家媒体。

活动组织（在线和离线）

  • 拥有丰富的组织加密活动的经验，包括线上互动活动、AMA，线下会议和黑客松等。
  • YouTube/ 电视采访：为项目提供在顶级韩国创业 YouTube 频道上展示的机会。

社区管理

管理和建设韩国 Telegram 社区，通过 KOL 支持和本地化活动带来参与度。

主要合作伙伴

INF CryptoLab 与全球顶尖 Web3 项目合作过，包括 Sui、Avalanche、Injective、NEO、Openledger、Sahara、Magic Labs、Walrus 等。他们还与 Uniswap、Mantle、0g Labs、Orbiter Finance、Oasys、Hashkey Global、Plume、Kite AI、RedStone、ZKPass、Jito、Pyth 等知名企业建立了合作关系。

值得一提的成功案例

  • SUI：在韩国的独家营销合作伙伴，合作超过 2.5 年，与 SUI 平台上的多个项目合作。
  • 0G Labs：通过 KOL 影响力贡献了其节点销售量的 30%。
  • Aethir：主导了代币和产品的市场入驻策略，为韩国机构创造了收入。
  • Hyundai Card 会议：成功与 Hyundai Card 合作举办活动。
  • Kite AI：通过 KOL+INF 聚焦模式提升了韩国市场的品牌知名度，并确保了在韩国的上市机会。

INF CryptoLab 提供灵活的高质量服务，拥有一支基于合同的自由职业 KOL 团队。他们的定制服务包涵盖 Web2 和 Web3 渠道，确保海外项目成功进入韩国市场。

071Labs (@071_labs)

概述

071 Labs 是韩国领先的 GTM 孵化器和风险投资公司，以其庞大的客户基础和市场影响力而闻名。通过利用创新的区块链技术、投资和多样化的商业模式，071 Labs 支持区块链初创企业和有前景项目的成长。071 Labs 与项目方、KOL 和媒体紧密合作，帮助将创意转化为现实，使其合作伙伴在数字经济中占据领先地位。

主要服务

KOL 大使计划和企业联盟

策划和管理 KOL 大使计划及联盟，提升项目的曝光度和可信度

PR 和媒体推广

在加密领域及传统主流媒体上发布公关内容和文章，增强品牌存在感并确保战略性媒体曝光

社区建设和病毒式营销

建立和管理在线社区，开展病毒营销活动，促进韩国市场的参与度和认知度

YouTube 内容创作

制定并制作 YouTube 内容，推广项目并触达更广泛的受众

博客、编辑服务和 SEO

内容创作、博客发布和 SEO 策略，提高项目线上可见性并推动流量增长

主要案例研究 / 业绩记录

  • Perp DEX 增长：为永续 DEX 合作伙伴带动数十亿的交易量增长
  • 韩国节点分销：为 Aethir、Carv、Delysium、Moonveil 等项目创造了 200 万美元的节点销售额
  • Web2 → 链上用户获取：帮助将 Web2 用户带到链上——使韩国成为 Catizen 的第二大市场，在 8 个月内提供 100 万美元的游戏收入
  • 创始人曝光（Web2 散户覆盖）：为创始人争取传统媒体的采访，增强其数字存在感，并触及 Web2 散户市场
  • 为 Web2 公司提供 PMF 支持：构建和推广 Tada 迷你应用，支持 Tada 的服务产品并完善 PMF（产品市场契合度）

营销和投资组合

071 Labs 在营销方面与顶级区块链项目合作，包括：

Catizen、UXLink、Blum、Pendle、Vana、Aethir、Carv、TON、Metis、VeChain、Ultiverse、Hooked Protocol、MVL、Navi Protocol、Scallop、Delysium、Sleepless、Tellor、Particle Network、Farcana、Prom、Metacean、Hippocrat、Sahara AI、io.net、GoPlus、Sonic、Aster、OpenEden

在投资方面，包括：

Particle Network、Catizen、UXLink、Zerobase、Solv、Nubit、Aria、Vanila Finance、Multiple Network、Aimeme、OpenEden、Aster、Momentum、Moss、Tria、Billions

作为韩国最大的 GTM 孵化器和风险投资公司，071 Labs 为区块链项目提供全面的生态系统，涵盖从融资和营销到社区建设和病毒式增长的各个方面。他们拥有 Dokdo DAO（韩国最大的 KOL DAO，拥有 50,000+ 成员）和 Blockstreet,（韩国加密 PR/ 媒体机构，拥有 4,000 日活跃用户），在市场上提供竞争优势。

通过开创区块链技术和重塑加密货币生态系统，071 Labs 创造创新商业模式并释放了新的机会。他们专注于与创新者、创意人员和梦想家合作，通过战略投资、技术专长和合作伙伴关系加速初创公司增长。071 Labs 致力于确保长期创新和市场领导力，为数字经济的未来建立可持续的基础。作为区块链领域的架构师，他们是寻求彻底改变行业的项目的理想合作伙伴。

DeSpread (@DeSpreadTeam)

概述

DeSpread 成立于 2019 年，是目前客户规模和市场影响力最大的 Web3 增长工作室之一，提供针对亚太地区（APAC）区块链项目的 Go-To-Market（GTM）战略咨询。DeSpread 拥有超过 30 名专家，率先并持续创新韩国 Web3 GTM 领域的增长。至今，DeSpread 已支持超过 100 个全球区块链项目，且未依赖外部投资。该机构因通过数据驱动的策略推动 Web3 在韩国的增长而被认可，帮助海外项目成功进入韩国市场。

主要服务

品牌咨询

  • 根据市场洞察和叙事发展定制 GTM 战略。
  • 提供 Web3 产品市场契合度（PMF）和品牌建设的咨询。
  • 构建本地合作伙伴关系并为市场进入提供生态系统支持。

增长策略和媒体传播

  • 基于数据的产品增长和营销战略咨询。
  • 媒体关系管理、危机公关和社交媒体战略。
  • 全面的线上 / 线下活动运营和媒体分发。

研究和市场洞察

  • 提供深入的市场研究报告和数据驱动的洞察。
  • 帮助客户跟踪行业趋势并建立有价值的联系。

验证者服务

验证者和基础设施：运营多个网络的主网验证者，包括 Hyperliquid、Berachain、Story、Monad、Stacks 和 Avail，同时也在 Berachain、Hyperliquid 和 Monad 上担任 LST 验证者，为该地区提供可信赖的技术支持。

DAT （数字资产库）战略家

  • 在韩国开创数字资产金库（DAT，Digital Asset Treasury）各种机会
  • 连接全球 DAT 投资者与韩国顶级金融机构。
  • 为不同风险偏好的投资者制定定制化资产获取策略，并提供量身定制的解决方案。

主要合作伙伴和案例

作为韩国最早且历史最久的 GTM 公司，DeSpread 在初期就与 Solana、Stacks、The Sandbox、Filecoin 等项目合作。随着时间的推移，他们的合作伙伴名单也不断扩展，包括 Aptos、Sui、Arbitrum、Berachain、Soneium、Story、Babylon、Gensyn 等多个成功的案例。

作为深度生态系统参与者，DeSpread 致力于通过双轨框架促进全面的 GTM 策略：

  • 将链上产品提供商与现有和潜在的链上用户需求匹配
  • 通过教育和关系将项目与投资决策者连接起来。这些目标基于其核心服务——品牌咨询、增长策略、研究和验证者服务，战略性地将 DAT 覆盖作为特殊工具纳入生态系统，以促进机构合作和企业实用性。

DeSpread 还通过 DATCON2025 大会，扩展了其覆盖散户和批量的用户采用能力，实现了用户和投资者的整体 GTM 覆盖。

主要研究公司介绍

韩国交易所在项目上市尽职调查时严重依赖研究公司产出的报告，这凸显了中立、可信的研究对市场参与的重要性。以 Four Pillars、Tiger Research 和 Xangle 为代表，韩国的研究公司生态系统正在整合成为塑造其加密货币市场的强大力量。（顺序不分先后）

FourPillars (@FourPillarsFP)

概述

FourPillars 是亚洲增长最快的加密研究公司之一，总部位于首尔，专注于为机构和加密原生人士提供专业的、数据驱动的分析。公司成立初衷专注提供高质量的行业见解，旨在通过研究、基础设施和影响力塑造亚洲的区块链叙事。FourPillars 拥有一支专业的研究团队，正在将其影响力扩展到韩国以外的地区，涵盖英语国家和更广泛的亚洲市场。

核心业务和亮点

Four Pillars 的核心业务围绕着产出深入的研究以弥合机构投资者和加密生态系统之间的差距。该公司与区块链项目合作以促进生态系统增长，包括韩国的业务扩展和开发者机会。他们还推出了验证者品牌 – FP Validated 以促进生态系统发展。

  • 研究报告和文章：提供全面的指南和前景分析报告，内容中立，面向建设者、散户和投资者。
  • 验证者服务：为 L1/L2 区块链推出理论驱动的区块链验证者，针对投资者和交易员。
  • 数据驱动工具：为加密项目提供公开仪表板，分析和展示关键指标。
  • 生态系统贡献：通过活动回顾和项目合作举措，推动全球项目进入韩国市场。

优势和结论

FourPillars 专注于机构级、前瞻性的研究，提供深入的技术分析（例如，ZK 证明、实物资产（RWAs）、生态系统前景）。其研究旨在帮助加密原生者进行战略规划，而其叙事驱动的方法将技术深度与可操作的见解相结合，以推动生态系统发展。这一重点使 FourPillars 在竞争中脱颖而出。

  • 选择性验证者：仅在经过筛选的链上运营顶级验证者。
  • 验证的产品市场契合度：研究已经展示了明确的市场适用性。
  • 可扩展增长： 验证者用于战略性扩展，而非分散核心业务精力。
  • 行业领袖信赖：受到创始人、基金和社区的广泛信任。
  • 先发优势：在塑造韩国机构级加密叙事方面是先驱。
  • 扩大区域影响力：在更广泛的亚洲地区扩大其影响力。

TigerResearch (@tiger_research)

概述

Tiger Research 是一家专注于 Web3 和区块链领域的韩国研究和咨询公司，重点关注亚洲市场。该公司成立于 2021 年，总部位于首尔，并在东京、河内和雅加达等关键城市设有分支，扩大其在越南、印度尼西亚、日本和中国等地区的业务。Tiger Research 为全球 Web3 项目提供进入和扩展亚洲市场的全方位解决方案，依托对本地市场的深刻理解，帮助项目在亚洲成功落地。

核心业务和亮点

Tiger Research 将自己定位为全球 Web3 项目在亚洲的「向导」，提供一个综合性的、执行导向的市场进入方法。公司结合自下而上的市场研究与结果导向的商业战略，最大限度地降低风险，帮助客户加速增长。Tiger Research 强调长期合作关系、解决问题的能力，并利用本地网络为复杂市场创造可持续的成功。

  • 市场研究和报告：提供定制的、深入的报告，涵盖法规、市场趋势和生态系统动态。这些报告每周发布两次，跟踪韩国、日本、越南和印度尼西亚等国家的最新发展。
  • 业务发展和咨询：提供量身定制的 Go-To-Market（GTM）战略、合规性指导和市场进入解决方案。每天跟踪目标地区的政府政策和趋势。
  • 合作伙伴关系和生态系统建设：利用 30 多家本地合作伙伴促进合作并创造协同效应。例如，与其他研究公司共同发布东南亚市场的报告。还作为马来西亚区块链周等活动的研究合作伙伴。

优势和结论

Tiger Research 通过其实践性导向、执行为重点的方法和区域专业知识脱颖而出，使其在韩国加密研究领域中，与以数据为中心的全球性公司有所区别。公司提供定制的研究报告，涵盖法规、市场趋势和商业动态，注重实际执行而非单纯的构思。这种强调交付结果的做法，使客户能够快速适应并在快速发展的市场中扩展。

Tiger Research 提供端到端解决方案，从市场分析到完整的 Go-To-Market（GTM）策略，帮助客户最大限度地降低风险并加速增长。凭借多地区的业务覆盖、深厚的本地网络和信任建设的理念，Tiger Research 成为亚洲 Web3 增长的实用且可靠的合作伙伴。通过优先提供可操作的见解和长期的合作伙伴关系，Tiger Research 能够帮助客户在复杂的区域市场中导航，并实现可持续的成功。

Xangle (@Xangle_official)

概述

Xangle 是一家韩国 Web3 研究与基础设施公司，专注于为 Web3 生态系统提供机构级市场研究、链上生态系统基础设施和透明度工具。公司成立于 2018 年，总部位于首尔，Xangle 被广泛认为是韩国加密市场的关键分析参考点，而韩国是全球最大的加密交易中心之一。Xangle 的使命是通过数据驱动的决策支持企业和投资者，同时确保合规性。

核心业务和亮点

Xangle 的工作以研究为基础，这为其在生态系统透明度和基础设施建设中的更广泛角色提供了支持。其核心活动包括协议层分析、研究发布和运营链上基础设施，如区块链浏览器和验证者节点。

  • 研究与市场情报： 提供机构级研究，涵盖监管更新和未来前景，这些研究可通过 Bloomberg Terminal 等平台提供给机构用户。
  • 协议披露与信息标准： 维护标准化披露框架，专注于区块链项目协议机制、治理结构和代币设计的准确传达。
  • 区块链浏览器与生态系统基础设施： 设计和运营官方区块链浏览器和生态系统中心，为 L1 和 L2 网络提供一体化的链上数据访问、治理信息和生态系统概况。
  • 验证者与链上操作： 为选定的区块链网络运营验证者基础设施，为网络安全和治理参与提供支持。

优势和结论

Xangle 通过其量化的链上数据和机构级整合脱颖而出，定位为亚洲加密市场中实时分析和合规性的领先平台。与其他质化的或咨询导向的公司不同，Xangle 提供了以实证数据为基础的研究，特别注重与监管对齐和市场透明度，尤其适合韩国严格的加密环境。其数据可靠性、监管聚焦和全球整合使得 Xangle 成为亚洲竞争激烈的加密市场中机构、交易所和加密项目的宝贵工具。

韩国主要区块链会议介绍及战略价值评估

韩国的区块链会议生态系统成熟且多元化，主要活动可分为全球性盛会、交易所主导的开发者大会、技术导向的建设者聚会以及政府支持的区域性活动。以下是对六个主要会议的详细介绍，涵盖会议概况、组织者、目标受众、影响力评估等关键信息。同时也将重点评估赞助这些活动对于项目代币在韩国主要交易所（如 Upbit 或 Bithumb）上市以及提升项目在韩国本土品牌知名度的战略价值。

韩国主要区块链会议概览

Korea Blockchain Week (KBW，韩国区块链周 )

KBW 是韩国规模最大、最具国际影响力的年度区块链盛会，自 2018 年以来每年举办。它不仅是一个行业会议，更是一个为期一周的 Web3 节日，其核心是旗舰会议「IMPACT」。

  • 组织者：FACTBLOCK（创始人兼主办方），以及 Hashed（主要加密风投公司）等机构协办。
  • 目标受众：全球 Web3 领袖、顶级开发者、国际投资者、企业高管和普通加密爱好者。
  • 影响力评估：KBW 是连接全球项目与韩国市场的首要桥梁。它拥有最高的媒体曝光率和最广泛的国际参与度，是建立全球和韩国市场网络的首选平台。
  • #Upbit D Conference (UDC，Upbit D 大会 )

UDC 是由韩国最大的加密货币交易所 Upbit 的运营商 Dunamu 主办的全球区块链会议。该会议最初名为「Upbit 开发者大会」，现已扩展到技术、政策和行业趋势等多个领域。

  • 组织者：Dunamu（Upbit 的运营商）。
  • 目标受众：区块链开发者、行业专家、监管机构代表以及关注 Upbit 生态系统的各方人士。
  • 影响力评估：UDC 对于寻求在 Upbit 上市的项目具有最高的直接战略价值。它是一个非营利性活动，旨在促进生态系统发展，项目在 UDC 上的亮相被视为 Upbit 对其技术和生态价值认可的强烈信号。

ETH Seoul （以太坊首尔）

ETH Seoul 是专注于以太坊生态系统的年度开发者盛会，通常包含黑客松和技术峰会。它是以太坊全球社区在韩国的核心活动。

  • 组织者：KryptoPlanet、Dunamu 等机构支持。
  • 目标受众：以太坊开发者、研究人员、DeFi/NFT 协议团队以及以太坊爱好者。
  • 影响力评估：它是韩国最纯粹的技术开发者聚会之一。对于基于以太坊构建的项目，ETH Seoul 是展示技术创新、吸引韩国核心开发者社区以及获得以太坊基金会等全球机构关注的关键平台。

BUIDL Asia

BUIDL Asia 是一个专注于「建设者」（Builders）和协议开发的技术导向型会议。其核心价值在于高质量的技术交流和社区建设。

  • 组织者：KryptoPlanet 等。
  • 目标受众：核心开发者、区块链研究人员、协议团队和专注于技术创新的项目。
  • 影响力评估：在韩国开发者社区中享有盛誉，是项目展示其技术实力和代码质量的绝佳场所。对于技术驱动的项目来说，在 BUIDL Asia 获得认可，有助于在交易所的技术评估环节中脱颖而出。

Blockchain Week in Busan (BWB, 釜山区块链周 )

BWB 是一个由釜山市政府支持的区域性活动，旨在推动釜山成为「区块链城市」的愿景。

  • 组织者：釜山数字资产中心（Busan Digital Asset Nexus, BDAN），并得到釜山市政府和主要媒体集团的支持。
  • 目标受众：机构领导者、监管官员、地方政府代表以及专注于 RWA（真实世界资产）和 STO（证券型代币发行）的项目。
  • 影响力评估：具有强大的监管和机构背景。对于寻求与韩国传统金融机构合作或关注 RWA、STO 等合规赛道的项目来说，BWB 提供了独特的接触点。

赞助活动对代币上市和品牌建设的战略评估

在韩国，代币上市和品牌建设是一个高度专业化和受监管的过程。赞助顶级区块链会议并非直接的上市「通行证」，但却是不可或缺的战略步骤，能够显著提升项目在交易所评估中的竞争力。

提升品牌知名度与本土合法性

韩国市场对本土化和「本土合法性」（Local Legitimacy）有着极高的要求。

  • 建立信任：赞助主要会议，尤其是在韩国本土具有强大影响力的 UDC 和 KBW，向韩国投资者和监管机构发出了项目资金稳健、对韩国市场承诺认真的信号。
  • 媒体曝光：韩国本土媒体对这些会议的报道非常密集。通过赞助和在会议上发言，项目可以获得高质量的媒体曝光，直接触达韩国的加密货币社区。
  • 技术背书：参与 ETH Seoul 或 BUIDL Asia 能够为项目提供强大的技术背书。韩国交易所（尤其是 Upbit）非常看重项目的技术底蕴，在这些硬核技术会议上的活跃表现是技术实力的有力证明。

促进代币在 Upbit 和 Bithumb 等交易所上市

韩国的五大交易所（Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit、Gopax）共同组成了数字资产交易所联合体（DAXA），并遵循一套统一的自律性上市和退市指南。例如：

A. Upbit 上市的战略重点：UDC 与 ETH Seoul

Upbit 由 Dunamu 运营，其上市评估强调「服务证明」和「开发者证明」。

  • UDC：提供了与 Upbit 生态系统最直接的连接。
  • ETH Seoul：对于以太坊生态项目，在 ETH Seoul 上的深度参与（如赞助黑客松）能吸引 Upbit 技术团队的注意，因为 Upbit 高度关注以太坊生态的技术进展。
  • B. Bithumb 上市的战略重点：KBW

Bithumb 更侧重于流动性、社区参与度和市场需求。

  • KBW：展示项目全球影响力和吸引韩国本土散户 / 做市商关注的最佳舞台。
  • Xangle Adoption：通过展示与韩国大企业的合作，证明项目的商业可持续性，满足 Bithumb 对项目质量的严格要求。

战略总结

赞助韩国顶级区块链会议是项目进入韩国市场战略中的关键一环，赞助费用应视为营销和公关的投资。这笔投资有助于在竞争激烈、监管严格的韩国市场中，使项目在众多申请者中脱颖而出，赢得交易所的青睐。韩国的区块链会议是项目进入该市场的战略高地。韩国区块链周（KBW）提供最广泛的网络，Upbit D 大会（UDC）对 Upbit 上市具有最高价值，ETH Seoul 和 BUIDL Asia 提供了不可或缺的技术背书，以及 BWB 则分别在企业合作和监管合规方面提供助力。通过战略性地赞助和参与这些活动，项目不仅可以显著提升其在韩国的品牌知名度，还能为满足像 Upbit 和 Bithumb 等交易所日益严格的上币评估标准奠定坚实的本地合法性、技术实力和机构信任基础。

写在最后

韩国加密生态系统的日益增加的影响力已经使其成为任何关注 Web3 未来者需要注意的关键市场。

2025 年，韩国的加密生态系统经历了快速发展，得益于技术发展和谨慎而进步的监管政策。该国拥有全球最大的散户投资者基数之一，数百万活跃用户和交易量与传统股票市场相媲美。韩国独特的加密文化热情和务实的监管措施正在培育一个更安全、更合规的市场。

作为全球重要的加密中心，韩国为国际投资者提供了巨大的机会。然而，要在这个市场中成功立足，海外项目必须与本地加密玩家紧密合作——包括媒体、GTM 机构、研究公司，活动组织者，甚至个人 KOL。这些合作伙伴关系对于理解韩国市场独特的文化差异、监管环境和市场动态至关重要。本地机构可以帮助量身定制营销策略，而研究公司则提供有价值的见解和数据，确保合规性和市场相关性。而像韩国区块链周等活动也提供了宝贵的机会，帮助国际项目与本地利益相关者建立联系，并弥合国内外参与者之间的差距。同时，本地公司也渴望与国际项目建立合作，使得韩国市场对外国项目具有较高的接纳度。

尽管复杂的监管、交易所主导、以及市场份额竞争等挑战依然存在，韩国仍在不断巩固自己在加密领域的重要地位，展示如何通过智能监管与快速采用并行发展。其日益增长的影响力凸显了韩国是成功进入亚洲乃至全球市场的 Web3 项目的关键市场。与本地玩家建立关系不仅是一个优势——它是成功进入韩国加密市场的必要条件。

作者：星球日报

为什么币圈VC不干了

2025 年 4 月，由杜均创办的知名加密 VC ABCDE 宣布停止新项目投资和二期募资。

这家曾经活跃的投资机构，将工作重心转向已投项目的投后管理和退出安排，成为加密 VC 的现状缩影。

2024 年，我们曾报道过一批加密 VC 的「维权潮」。当时，一批资深合伙人脱下「VC」的光环，转身投入项目方或二级市场，只因为一句话：「做 VC，不赚钱」

一年过去，牛市真的来了。

比特币持续站稳十万美金，以太坊重返 4000 美元，二级市场上时不时有暴富的狂欢声。可是，当镜头转向一级市场，加密 VC 们过得却比上一轮更艰难。

钱没赚到，骂名倒是背了一身。

他们在生态链条里被交易所、做市商和项目方层层压制；

他们的投资逻辑在叙事崩塌后被彻底击碎；

他们募不到钱，还要被质疑「作用还不如 KOL」。

加密 VC，何去何从？

加密 VC 怎么样了？

在上一个周期里，加密 VC 们习惯于快速下注。他们追逐的是叙事风口，愿意在还没有产品、甚至还没有完整团队的项目里撒钱，只要故事足够诱人，就能让 LP 和二级市场买单。

那是一个「讲故事比做产品重要」的年代，然而进入 2024–2025，这种逻辑突然失灵了。

那么，曾经活跃的亚洲加密 VC 如今怎么样了？

RootData 的数据显示，相较于 2024 年，2025 年至今亚洲加密 VC 在一级市场出手次数呈现断崖式下跌。

以上个周期出手最频繁的加密 VC 三巨头为例，SevenX Ventures 最后一笔公开投资停留在了 2024 年 12 月，Foresight Ventures 的出手次数从 54 笔骤降到 5 笔，HashKey Capital 的投资次数也从 51 次降至 18。

在 2024 年投资机构活跃度 Top10 中，OKX Ventures 以出手 72 次位居榜首，但是这一数字在 2025 年已经大幅缩减至 12 次。

据某加密 VC 合伙人 Jack 观察，当前加密 VC 分化严重。中小型规模的 VC 尤为困难，很多都被迫转型。

他给出了自己的观察：

2023–2025 年间，约有 5–7% 的加密 VC 转向营销/KOL 代理业务；

约有 8–10% 的加密 VC 转为孵化/投后驱动型机构，投后团队规模扩张了 30–50%；

更大多数机构的应对方式是：转向二级市场，或者延长基金周期、降低管理成本，甚至去追求 ETF/DAT/PIPE 等合规退出路径。

换句话说：VC 变服务商，或者干脆成了「韭菜中的大户」。

前加密 VC 投资人 Mark 更是直白地说：「现在纯做一级投资的机构几乎等于自杀。」

LD Capital 转型二级市场，创始人易理华成为 ETH 的「奶王棋手」，存在感依旧。

此外，一些加密 VC 正在「被迫」入局 AI 投资。

早在 3 月份，IOSG 创始合伙人 Jocy 就在社交媒体发文，表示自己投资组合里又一个项目转型去做 AI。当越来越多的加密投资人发现自己的投资组合里莫名多出不少 AI 创业者时，他们也不得不用脚投票。

比如，Bixin Ventures 大幅减少在加密行业的投资，选择投资 AI 领域的新兴公司，比如 IntelliGen AI，专注于 AI 医疗赛道。

转型还算是一种积极的自救，还有的机构直接宣布停止投资。由杜均创办的知名加密 VC ABCDE 在 2025 年 4 月宣布停止新项目投资和二期募资，后续将重点放在已投资的项目投后管理以及退出安排。

「ABCED 比较诚实，公开说不做了，但还有更多加密 VC 是秘不发丧」，受访 VC 从业者如此评价道。

伴随出手次数骤减，当下加密一级市场的底层范式正在发生转变，按照 Jack 的话来说，即从「流动性驱动的叙事投机」转向「现金流与合规驱动的基础设施建设」。

过去几年，加密 VC 的投资逻辑高度依赖叙事。但 2024–2025 年的融资数据出现了明显转向：根据 Pitchbook 数据显示，2025 Q2 全球加密/区块链 VC 总融资仅 19.7 亿美元，环比下滑 59%，为 2020 以来低点；同时后期轮融资占比超过 50%，意味着投资人更关注具备真实收入、可验证现金流的成熟项目。

「叙事驱动的早期项目融资难度上升，能带来收入和利润（如交易所、稳定币发行方、RWA 协议）的项目更容易获得资本青睐。」水滴资本合伙人大山说。

此外，头部交易所的「上币效应」在这一轮也大打折扣。过去，只要能上主流交易所就能带来估值流动性。但 2025 年以来，虽然币安上币数量增加，但对二级估值溢价的带动效应已减弱。根据 CoinGecko 数据，上半年新币平均 TGE 后 30 日跌幅超 42%。同时，投资退出也出现了新路径。比如合规 ETF /代币化基金（DAT），或者协议回购、生态基金等结构化二级流动性工程。

「这种转变并不意味着『投机消失』，而是投机窗口缩短，Beta 收益让位于 Alpha 筛选」，Jack 说道。

VC 困局

加密 VC 当下的困境可以一言以蔽之：不赚钱。

加密分析师 KK 坦言，首当其冲的一点是，目前加密 VC 在币圈生态位中处于靠后的位置。一个项目对于 VC 的锁仓期是 1-3 年，但是由于加密行业叙事变化很快，可能等到解锁的时候，叙事类项目的风口已经过了，代币价格大幅下跌，甚至趋近归零。甚至还有的项目还没有熬到上所就宣布死亡了。

此外，不少加密 VC 在上一轮周期中接盘了太多高估值项目，到这一轮逻辑被证伪，实际营收等数据根本支撑不了高估值。

「当时有很多 VC 高位接盘了一些海外项目，一方面是觉得估值越高越稳，另一方面是能跟海外知名的投资机构一起投资海外项目，对品牌声誉是个加持。但是现在看来，很多都亏损了。」KK 说。

最重要的是，加密 VC 并没有议价能力。「本质上他们只能提供钱。」Mark 说。

一位受访者甚至直言：「在这个市场里，VC 的钱还不如一个 推特 KOL 有价值。」

项目最需要的是什么？

不只是钱，而是「流动性资源」。

做市商能在二级市场营造深度，交易所上币直接决定了项目方是否能退出流动性，KOL 喊单能帮助项目方更快卖币套现……这些流动性参与者往往先拿走最便宜的筹码，再以数倍估值转手给 VC。结果就是：加密 VC 出钱最多，拿到的却是最差的价格。

于是，一个荒诞的现象出现了：加密 VC 在加密市场中，成了最没有议价权的群体，他们比不上交易所、比不上做市商，甚至比不上 KOL。

一级市场的「资本之王」，在加密行业反而成了「生态链条的末端」。

募资困境

如果说「不赚钱」是 VC 的生存困境，那么「募不到钱」就是生死劫。

根据 PitchBook 数据，2025 年 Q2 全球加密 VC 融资总额仅 19.7 亿美元，环比下滑 59%，这与 2021 年单季 100 亿美元以上的高点形成鲜明对比。

为什么很多传统 LP 不再注资，除了在上一轮中投资的项目没有回报，吃过一次亏，还有就是「在币圈有更简单的赚钱方式，」大山表示，「比如买主流币、DeFi 挖矿、期权套利等，平均收益都在 30% 以上，这样就很难说服 LP 去投 VC，需要几年才能退出，而且大概率还是亏损。」

另一方面，金主也在更换。

Jack 观察到，当前传统美元 LP 正在收缩，取而代之的是中东主权基金，如 Mubadala、QIA 等，还有亚洲家族办公室，尤其在新加坡和香港，有不少家办通过 FO 与多策略基金配置加密二级和早期股权。

但这些新兴 LP 的口味更挑剔：

他们要看真实现金流，不再为 PPT 买单；要求合规托管、审计与基金牌照，避免被监管狙击；偏好二级与一级绑定的混合基金，能短期兑现部分收益……

残酷的是，钱越来越集中在少数头部。

「除非具备极强的垂直差异化或关键资源，否则中小基金更难吸引 LP。」Jack 说。

而募资难的困境，对于原生加密 VC 来说尤其致命。一方面他们需要持续对外募资，另一方面又缺少产业协同资源来赋能。对于有交易所或者做市商背景的 VC，或者采用自有资金的 VC 来说，他们不仅有钱，而且又有产业资源，有更大的底气拿到便宜的筹码，但是原生加密 VC 不得不渡这道生死劫。

更直白的说法是：在这个市场，LP 不缺投资机会，他们缺的是确定性，而原生加密 VC，恰恰给不了。

何处突围？

虽然一级市场的现状如此惨烈，但是对于还在这个市场的玩家坚信，这不过是阵痛期，等到洗牌结束，依然留在牌桌上的人才有资格获得成功的果实。

对于未来，他们保持乐观。

「当下的变革里孕育着新的机会。」大山说，「比如说稳定币，有人预测未来稳定币的发行量将会超过 3 万亿美元，围绕这 3 万亿的结算、清算、合规服务，必然会诞生一批新标的。这是加密 VC 还能提前布局的机会。」

更宏观的叙事同样诱人。根据 Citi GPS 2024 年报告，预计到 2030 年，代币化资产规模可达 10–16 万亿美元。无论是链上结算平台，还是现实世界资产（RWA）的发行端，都为 VC 提供了切入点。

「而在每一轮周期里，围绕新的资产都会诞生新的机会，不管是交易平台、金融衍生品，还是创新的 Defi 项目，都给市场注入了活力。」Mark 表示。

但如果加密 VC 还想在这场博弈中存活，必须彻底重塑自己的角色。

他们可以跳出纯财务投资者的身份，提供做市、合规、流动性支持，甚至直接进入项目运营。这种模式更像是「投资银行」，而不是传统 VC。

或者打造结构化基金，通过 DAT、PIPE、SPAC 等金融工程手段，为 LP 设计多样的退出路径，把「不确定的叙事」转化为「可预期的现金流」。

他们还必须建立真正的研究与数据能力，以链上收入、用户留存、协议费用这些可量化指标为核心，而不是继续押注下一个「虚空叙事」。

这些方向，可能是加密 VC 最后的筹码。

然而，历史的吊诡之处在于，真正能留下来的，往往就是那些在最艰难的环境里活下去的人。加密 VC 的「失重时代」，也许正孕育着下一个明星的诞生。

毕竟，只有在废墟上仍然站立的玩家，才有资格迎接下一个牛市。

作者：Ada，深潮 TechFlow

币圈冥灯SEC 主席 Gary Gensler 即将辞职，开启加密货币利好时代

11 月 22 日凌晨，亚洲时区夜深人静之际，美国媒体爆出多条利好加密行业的重磅消息，推动本就火热的市场行情进一步走强 —— SOL 价格逼近历史高点，比特币也开始冲击 10 万美元关口。

利好消息具体有哪些？影响是否可持续？请往下看。

特朗普发起的加密咨询委员会可能会建立承诺的比特币国家储备

据路透社报道，特朗普的「加密咨询委员会」预计将设立承诺的比特币储备。

两位知情人士表示，加密货币委员会可能隶属于负责协调和实施总统经济政策的白宫国家经济委员会，或是一个单独的白宫机构。Ripple、Kraken、a16z、Paradigm 和其他加密货币公司的领导人正在争夺理事会席位。

除了加密货币咨询委员会之外，特朗普的过渡团队还提出了一个名为「加密货币沙皇」的新白宫角色，这可能是白宫有史以来第一个专门针对加密货币的角色。

建立比特币国家储备的提案承诺在数年内购买总数超百万枚的比特币，且若美国率先采取行动，必然会引起他国争先模仿。所以若真的能够落实，比特币的价格恐将迎来指数级的上升。

特朗普暗示支持加密货币议程，美 SEC 主席 Gary Gensler 将辞职

根据美国证券交易委员会（SEC）发布的一份声明，该机构的主席 Gary Gensler 计划于 2025 年 1 月 20 日离职。 Gensler 表示，与 SEC 同事一起工作是「一生的荣幸」。

在针对 Coinbase、Binance 和 Kraken 等大型行业参与者采取执法行动后，Gensler 已成为加密行业中的「公敌」。

Gensler 宣布离职是在当选总统唐纳德·特朗普承诺如果当选将解雇他之后。特朗普总统任期将于 1 月 20 日开始。

目前 SEC 主席的潜在人选都对加密货币持支持态度，这意味着行业的监管环境将在之后得到大幅改善。

福克斯：美 CFTC 前主席 Chris Giancarlo 是白宫「加密沙皇」的顶级竞争者

据福克斯商业报道， 因对行业的开放态度而经常被称为「加密货币之父」的 Chris Giancarlo 是在白宫担任专门负责加密货币政策的职位的领跑者。

如果 Giancarlo 获得这一职位，他将成为第一位「加密货币沙皇」。「沙皇」一个政治术语，用来描述监督特定政策举措的高级官员。彭博社在周三的报道中称当选总统唐纳德·特朗普的团队正在考虑设立该职位，这也将是白宫首次设立这样的职位。

2017 年 3 月至 2019 年 4 月，Giancarlo 领导美国商品期货和交易委员会（CFTC），负责监督首个比特币期货产品的推出。后来他出版了一本关于比特币衍生品的书，《CryptoDad：为货币的未来而战》。这位前美国商品期货交易委员会主席还共同创立了数字美元项目，一个探索包括美国央行数字货币在内数字创新的论坛，5 月，他加入了 Paxos （稳定币公司）董事会。

让一个帮助比特币期货产品推出、现在正在行业内知名稳定币公司董事会任职的加密友好官员主管白宫加密？还能有什么理由能否定行业会迎来政策面最友好的四年？

特朗普的媒体公司为加密支付服务「TruthFi」提交商标申请

据《纽约时报》报道，当选总统特朗普拥有 53% 股份的特朗普媒体科技集团提交了「Truthfi」商标申请，该平台将用于交易数字资产和其他支付处理服务。该文件还提到了「可下载的计算机软件用作数字钱包」的服务。

该申请提交的同一天，有报道称特朗普媒体科技集团正在就收购 Bakkt 进行「高级谈判」，Bakkt 是一个提供经许可和监管的数字资产托管和交易的加密货币平台。

特朗普今年将自己定位为支持加密货币的候选人，特朗普媒体科技集团 (Trump Media & Technology Group) 的股票（股票代码 DJT）因周四的消息而上涨了 4%。今年迄今，该公司股价上涨了 78%，市值接近 70 亿美元。

美国总统亲自下场开加密货币交易所和推出加密支付服务？若实现，行业将进一步「登堂入室」，遍地开花。

SEC 正和 Solana ETF 申请人「交涉」

福克斯新闻记者 Eleanor Terrett 援引两位知情人士的话称，SOL ETF 正在取得进展，美证券交易委员会「正在参与」S-1 申请。一位 ETF 发行方的消息人士向媒体证实，美证券交易委员会（SEC）已开始就此事与他们接触。

SEC 主动示好的行为无疑验证了上文「政策基本面」改观的看法。

Terrett 表示，这些发行方近期表示「工作人员的参与，以及即将上任的支持加密货币的白宫政府，重新燃起了人们对 2025 年 Solana ETF 可能获得批准的乐观情绪。」在特朗普上任后的 2025 年里，还会不会迎来狗狗币 ETF、SUI ETF … 等等？

作者：陀螺科技

币圈2024的观察与真心话

犹太赵主任：周期、黎明及流动性无能

1.从来没见过欧美项目方这么努力过。

2.以往老白男们动动嘴皮子打打视频，亚洲市场就 shut up and take my money. 赶到今年居然需要办一场场声势浩大的 Side Event,把自己打扮的花枝招展甚至直接下场招揽业务。上次见他们这么努力的还是 2019 年爆炸头来北京融资。

3.欧美和亚洲的信息差还是无比的大：

3.1 欧美项目方还觉得亚洲还有钱，以此想通过不断地拆分盘新资产继续盘剥，可惜亚洲市场真的没钱了，一滴都不剩了；

3.2 至于钱都去哪了，亚洲交易所的合约产品延续了优良传统，吃掉了大部分流动性，BTC 生态（铭文符文 Layer2）也通过比特币亚洲叙事成功在欧美垄断的资产发行业务强行为亚太区复活出一条新赛道，两者拿走了大部分的亚洲流动性；

4.亚洲市场的流动性无能也让今年中文区小作文如此难写，甚至在繁忙的一周之后，参会者说不出任何的感受，因为不管是资方、项目方、KOL 还是散户，基本子弹都打光了，导致今年参会就像是太监逛窑子，心如止水，甚至有一些瞬间，竟然佛系到没有很想赚钱了。

5.毕竟，谁想赚钱，谁就是韭菜，最好赚钱的就是去赚想赚钱那个人的钱。

6.SOL 的 Breakpoint 是今年 Side Event 最亮的仔，至于以太坊，不管是 foundation 还是 Layer 2,都没有一场稍微像样的活动证明一下自己的存在：

6.1. 如果说四月份 V 神还是“Web3 汉献帝”，那么 9 月份卖币恋爱的小 V 就只能是”以太坊周幽王“了；

6.2. 台上唱歌的样子活脱是完成女主人褒姒 public shame 的任务；

6.3. 脑子不清楚的叫嚣“取缔一些不达标的 Layer 2”，真像是爱美人不爱江山的昏君手难缚鸡还硬要削藩的样子；

6.4. 真的也想看看 Web3 是怎么“清君侧”的；

7.至于周期，今年这波上涨不是新的牛市，而是 21-22 年周期的余音，这也是为什么今年的行情无限趋近于 2019 年，要是不信，你看看你的持仓的山寨币，是不是大多数还是 2021 年发出来的。2019 年距离 2020 年 8 月的 DeFi Summer 开启新的周期就不远了，当然，距离 312 也更近一点。

8.一级市场充满了自我抚摸的悲壮感，而悲壮感是很危险的信号，毕竟不投等死，投了找死。

9.市场会在震荡中磨去大多数人的耐心，新的方向也会在沉默中悄然生长，实名看好的方向包括：

9.1Consumer Electronics的 DePIN 项目；

9.2 CeDeFi RWA 作为底层质押发行稳定币项目(BlackRock Buidl+USDM)；

9.3 所有的链上交易+所有增加链上杠杆的工具（Perp Dex）；

10.新的周期已经不远，但黎明到来前的黑暗是伸手不见五指的，也是最考验心力的时间，传统金融和 Crypto 的结合在未来不久将超出预期的结合起来，币圈鸡犬升天也好，接受招安也罢，面对的都是诸位未曾体验过的无限的星辰大海。

11.在黎明前你不能倒下，我们每个人作为行业的最后防线都不能倒下，因为我们背后空无一人。

12.一句话与诸君共勉：从暴风雨中走出来的人，从来不是靠伞。

Ruby （Incuba Alpha） ：行业洗牌进行时

  1. 行业在洗牌，中小 VC 在出清，好多 dpi 都做不到 1。相反头部 VC 持续成长，5 个月内迅速 close 新 round。只投早期有品味的 incubator 或者专注生态的垂直 VC 可以 leverage 超高赔率/垂直竞争优势找到生存空间。
  2. 监管是房间内的大象，但美国人对美国监管比中国乐观，相比恐惧风险，准确评估风险，了解自己在面对的风险更重要。
  3. mm 还是最核心的 player，新出来好多 mm，创始团队选择和 pua mm 的能力也成为核心能力之一，判断熊市牛市市场环境，制定合适的 mm deal structure。
  4. 讨论最多的 Application 赛道是 Socialfi 和 AI Crypto，AI 落地有硬 barrier，需要等技术 Breakthrough 的拐点时刻。pumpfun 是最成功的 SocialFi，真正适合 Web3 的 socialfi 不是 Web3 Twitter，而是社交化的赌场。
  5. 量化收益进一步被压缩，好多离开 A 股的量化团队在进入 Crypto。
  6. BTC，稳定币/支付，赌场是行业目前唯一证明有效的 biz model。稳定币在一级成为新的卷王赛道，但没人能讲清楚如何打破 Tethe 的网络效应。所有人都要准备好如果未来没有新创新，所有增量都只买 btc，我们该怎么办。
  7. 生态角度：Solana breakpoint 比主会场热闹，开发者看好 firedance 更新打破 Solana“停机链”魔咒。“pay now buy never” 试图把 Ponzi 加入支付赛道。
  8. Ton 生态流量效应开始发酵，生态狂卷小应用，几个专注游戏的 VC 带着一把 Web2 游戏团队入驻，目前看不出是要撕下虚假流量的遮羞布，还是带着 VC 和 GameFi Ponzi 补贴把 TG羊毛党转化成有效留存用户。
  9. AI 生态有点尴尬，decentralized AI 和 Agentfi 阶段性证伪之后，拿了大钱的 AI 项目开始把自己卷成新的 Alt layer 1。
  10. Listing 别迷信权威和代理，交易所看的就是项目能带来多少新用户。做好产品，品牌和传播比啥都强。

0xLouisT(L1D 合伙人) ：ALT L1 复苏，GameFi 已被遗忘

  1. 碎片化与注意力争夺

Token 2049 的一大亮点是 Side Event 数量创下历史新高（超过 600 场），反映了当前该领域的分散性。

VC 资助的项目显然在争夺注意力，力争在活动、晚宴和营销方面超越对方。我感觉到私募市场已经饱和，资金过剩。

  1. SOL与 ETH

毫无疑问，Solana 主导了讨论。Breakpoint 展示了一个令人印象深刻的强大 Solana 社区。

与此同时，ETH 仍在努力应对其身份危机。我注意到一些 ETH 投资者缺乏贝叶斯思维，尽管最近出现了一些数据点，但他们仍在努力更新自己的论点。

值得注意的是，尽管市场情绪低落，但大部分人 ETH 的持仓几乎没有变化。我认识的大多数持币者都没有显著调整他们的 ETH 分配。然而，裂缝开始显现，因为有些人开始用 ETH 换取 SOL。

  1. AltL1 复苏？

显然，Solana 的成功和 ETH 哲学争论前所未有地重新点燃了新 L1 论题。一些人声称 SOL 将成为 ETH 杀手，而另一些人则认为其他 L1 可能是 SOL 杀手。

Monad 和 Berachain 备受关注，但当我问人们为什么看好它时，主要论点归结为一件事：它们的 TPS 高于竞争对手，Sui 也经常被提及。问题是：我们真的需要这么多的区块空间吗？

  1. L1/L2 转向B2B技术提供商失败

我注意到，过去一年来，一些一级 L1/L2 一直在努力吸引关注和使用，现在它们正转向成为 Rollup 和应用链的基础设施提供商。这些战略转变通常侧重于 B2B 交易，而这些交易不会为代币创造有意义的价值。这种趋势对代币持有者来说似乎是利空的，但对股权持有者来说可能是利多的。

  1. 什么是基本面？

人们重新开始关注加密货币的基本面，但市场参与者似乎并不同意这些基本面是什么：盈利能力、现金流、有机收益与无机收益、交易量、交易、TVL、TPS？

虽然加密货币逐渐向基本面靠拢是有道理的，但我注意到，对基本面和现金流的高度关注往往与市场触底相吻合。正如霍华德·马克斯所说，当市场处于最低点时，对基本面分析的呼声最为强烈，因为恐惧驱使投资者转向优质资产。

  1. Aave=DeFi？

DeFi 复兴的论点正在逐渐成型，然而除了 Aave（目前已相当普遍）之外，大多数投资者仍然不相信其他 DeFi 的投资……我可以建议看看 Pendle 吗？

  1. VC与 Liquid

在 Token 2049 上，我与许多一级项目进行了交谈，他们将重点从风险投资转向流动性基金，目标是：

  • 流动性投资者：由于缺乏二级买家。
  • 流动性提供者：随着对资本和关注的竞争加剧。

许多风险投资公司意识到形势正在发生变化，开始推出流动性基金。然而，由于缺乏资金流动，目前这些基金很难筹集资金。原因很简单：过去一年，大多数二级基金的表现都不如比特币。我仍然相信，二级基金在本轮周期中的表现将远远超过风险投资公司。

  1. 基础设施与应用程序

人们开始慢慢但肯定地承认，我们已经迷失在了底层象牙塔中。加密需要更多的应用程序和切实的用例。DeFi 和 DePIN 是新应用开发最受看好的两个领域。不过，我还没有听到人们对具体应用感到兴奋的共识。

  1. 使用产品

我从没想过我还会这么说，但使用这些产品确实会让你获得优势。许多投资者和研究人员甚至不使用他们所分析的内容就撰写了长达 20 页的报告，这太疯狂了。

经过无数次的交谈，我估计至少有 75% 的投资者没有积极参与他们投资的产品。

  1. Hyperliquid：Perp DEX Chad

Hyperliquid 正在一骑绝尘。流畅的用户体验，迅速成为许多人的首选交易所。人们对它的看法不一，有人喜欢它，有人讨厌它。

交易员们相当透明：有些人坐拥大量积分，在代币发行上押下重注。很难预测它最初的表现如何，但值得密切关注

  1. Memecoin 仍未得到充分分配

如何解读这一点取决于你自己，但令人惊讶的是，大多数机构基金和鲸鱼对任何 memecoin 的敞口均为 0％——甚至连 DOGE 或 PEPE 都没有。

  1. GameFi 已被遗忘

我几乎听不到有人提到 Web3 游戏或表达对其的兴奋之情。我认为这种冷漠标志着情绪触底。

我相信我们会看到 web3 游戏的复苏，目前有几个项目以其估值提供极具吸引力的 R/R —— 但这是另一天的话题……

Zolo（TechFlow 联创）：行业永远是由乐观者推动的

从WebX，KBW到TOKEN2049，每个活动都是历届参会人数的ATH。

又一年大会，今年大家都在卷什么？

1-卷dresscode，被berachain掀起来的风，终归还是卷到了所有人，带个头套属于基操勿6，最顶的是可以直接不穿衣服上去分享，目的都一样，希望有传播度；

2-卷DJ，看DJ百大排名，看DJ身材，甚至看DJ有没有头发；

3-卷颁奖，今年很多活动都要颁个奖，大部分颁的其实不是奖，颁的只是人情世故。

不过说到颁奖，今年最让人眼前一亮的颁奖还是来自Breakpoint，这也是最近我参加过的最棒的大会之一。

Breakpoint2024，今年最棒的大会之一

主要特点：

1-大部分Speaker只有5分钟，分享必须抓重点；

2-增加辩论形式，而不是纯乏味的pannel；

3-另类的颁奖环节，社区vibe拉满。

走进Solana展厅，你感觉他很像一个Supermarket，而不仅仅是在逛展。

项目角度，Jupiter，Pyth，Wormhole，Birdeye等等几十个项目都发布了自己的新品，全程无尿点。

会议是分了两个stage，从左到右，从右到左，我已经记不清跑了多少个来回，就为了不要错过一些重要环节。

第一天会议从早上10:30到下午6:00，得益于紧凑的环节和几乎没有广告的议程安排，几乎场场分享都是座无虚席。

在听分享的过程中，不管是对“Firedancer”的全场掌声，还是对“DeGods”喊出“GO!”，你会发现现在的Solana社区，在大方向上都有极其一致的共识。

都知道 Solana 未来发展的重点是什么；

都知道 Solana 生态中哪些项目才是真正loyal member；

都知道 Solana 生态中哪些是只有自己人才能听懂的梗。

Solana 是这轮周期里的 Beta 应该是很多人的共识，非共识存在于：很多朋友觉得，比如Pyth, Jupiter, Wormhole, Drift 等大项目上线后，Solana生态貌似已经没有那么多值得期待的alpha项目了。

事实上并非如此。

比如Backpack，Cube，Flashtrade，Sonic, Solayer，ComputeLabs等等等等，Solana 上前赴后继的开发者正在涌入，他们正在创造着更多有意思的东西。

我记得在右侧偏技术的舞台，主持人开场问现场有多少人是第一次来 Breakpoint ，几乎有一半的人在举手，新鲜血液的占比竟然到了50%！

从低谷爬起来的Solana，社区变得更加的坚韧。感谢 Solar ，让我参与了这样一次活动。

Solana 拥有你们这样的社区真是太好了。

Move系，Solana之外的另一个alpha

在 TOKEN 2049 期间，Sui 的暴涨也吸引了不少关注。

Sui Builder House 也是 TOKEN 2049 前最热门的活动之一。

其实我在今年4月左右，就开始就跟人cx SUI，逻辑主要是：

1-Solana 流量外溢，对于认为 Solana 上生态饱和的开发者/投机客来讲，他们会寻找下一个Alpha，上个周期有 polygon，avalanche等，这个周期应该就是SUI、Ton这些；

2-Move语言与RUST的相关性，都知道从RUST转Move并不难，所以Solana的项目不管是被挤出来，还是想做side project发新项目，Move系都是一个不错的选择，比如 solend 去SUI做了 Suilend等。这点对 SUI、Aptos、Movement都适用；

3-技术朋友的认可，目前 Sui，Aptos 都发币上了主网，在咨询了一些技术朋友之后，很多人觉得 Sui 的技术和文档写的更好。

当时还没有所谓的灰度信托，和Sui上的 Native USDC，有了这两者的加持，相信 Sui 也会发展的更好。

当然整体上，我对 Sui，Aptos 和 Movement 都是充满期待的，在写这篇内容时，$APTOS 也涨了 14%。

不过 Sui 的问题还在于可炒作资产确实太少了，虽然推出了 SuiPlay，在韩国 KBW 做了最大的游戏展位，但目前明星项目还是之前的 Cetus，Turbos，Navi，Scallop，算上Meme，两只手都数得过来。希望之前 Cetus 和 Sui 搞得孵化计划多出来点东西。

Aptos 的问题貌似在于用户/社区对于其基金会想往哪个方向发力，还有点摸不着头脑。Movement 是目前唯一还没发币的 Move 系项目，保持关注，希望能早点看到些明星Case。

有降息预期之后，大家都乐观了不少

从日本，韩国到新加坡，由于我是个交易白痴，所以只能抓住一切机会向朋友们咨询他们对于后市的看法，普遍上大家貌似更乐观了一些。

两三个月前，大部分朋友还觉得周期结束了，或者牛市顶多到今年Q4，明年Q1。

现在来看，牛市到明年 Q1 反而是比较保守的观点，很多人认为可以到明年Q3。

原因主要在于降息周期开启，50个点只是开始，放水需要时间，同时美股/BTC的资产外流还没启动。

不确定因素主要在11月的大选。

虽然之前有人说大家都是来找退出流动性的，甚至有些老人还表示对行业非常失望，看不到任何创新等等。

但我的建议是，Let it Go。

不要只看到悲观的一面，他们失望就让他们离开好了。

其实行业内仍然有不少努力的Founder，努力的项目。不错是有人在积极找退出流动性，有人在积极发Meme，搞盘子；但也有不少人始终在探索行业的发展方向，不断在试错找PMF，也有代币排名很靠前的Founder仍然在各个会场穿梭当劳模。

比如Jambo，从上个周期的“非洲手机”到现在卖出超过50万台，覆盖120多个国家，前两天也推出JamboPhonev2。每次和他们 Founder 见面，都能感受到他们对于项目的激情。

比如Solv，从之前不好找PMF，到现在拥抱BTC生态，坚韧的团队，让他们目前已经拥有了130亿美元的solvBTC；

比如Sonic，从最开始为游戏项目做 Marketplace，到现在建设 SVM 名声大噪；

比如Matr1x，从启动、到上币、到测试，顶着各种质疑，如今正式上线不删档打金测试。

每个周期都会有看衰行业的人，正如每个项目都会经历不同的Fud。

看衰也好，Fud也罢，

行业永远是由乐观者推动的，没有Fud，就没有真正的Community。

让我们向美好的事物全力以赴！

杰克船长：一级市场信仰崩塌，但不要下桌

  1. 大部分panel嘉宾对市场预期偏悲观，甚至担心，如果明年5月，还没有新创新，新增长，市场生态可能整体洗牌重塑；
  2. 创新缺失，存量向头部集中，用户数和市值加权排top15的币，如doge、shib从最高点跌70-80%，其它更惨。(根据自己看到的数据，我猜交易所交易量可能从今年搞点减少80%)；
  3. 去中心稳定币、支付应用，两项基础设施建设，是明显的增量赛道；
  4. 一级市场信仰崩塌，最近2年投一级市场项目，少部分赚钱；
  5. 一级不好赚钱，专业金融机构卷二级，李林掏出5亿美元玩2级量化母基金，量化进入市场；
  6. 目前我们感觉有稳定二级量化能力的机构，不会超过10家；
  7. 韭菜对抗量化，策略是top5大币买入和持有不动，减少交易，死熬；
  8. 韭菜，buy&hold，交易所交易量会减少， AUM也减少，交易所难受；
  9. 二线交易所开始猛砸营销，参加了Bitget、 XT活动，跟Gate朋友一起出海，看到BingX， Weex营销…….So，交易所营销成本将增加；
  10. Ton生态上所，Solana生态，好像有些结构性交易性机会；
  11. 作为2003年入行互联网的老兵，虽然看到问题，但相比2000年互联网，从业人员数量技能，基础设施，应用户数，行业总量&细分领域增长空间，还会有很大。So，不要下桌。

小乌鸦（加密城市主编）：丰富的展会、活动，但仍缺乏创新

根据官方统计数据，这次 TOKEN2049 总共有超过 400 场演讲、700 场 Side Event，多达 20 万人次参与。加上这次活动后面还接着有 F1 车赛和 Solana Breakpoint 等活动，也导致新加坡住宿费激增，排队人潮超多，甚至金沙附近还有塞车的问题。 而本次活动其实评价非常两极：

单纯以观摩的角度的话，应该会觉得这次活动非常充实，也能够遇到很多待在台湾认识不到的人。

但是在产业创新方面，老实说非常令人失望，因为大部分的叙事内容几乎跟过去几年差不多，也因此蛮多开发者跟我说，他们觉得蛮无聊的。

从摊位来看，主轴主要放在加密支付、AI、DePIN 上面。 这次其实也是有几间专精在运动赛道、粉丝经济和 RWA 的厂商，还有不少专注在合规方面的厂商来参展。 甚至有些项目是这几个月才成立的，就直接来 TOKEN2049 对外进行火力输出。

逛了一圈后，同事也疑惑地问我，为什么台湾活动的 TON 大张旗鼓，但是 TOKEN2049 几乎没看到 TON 生态的项目和宣传（比较明显的应该只有 Catizen） 。

我的猜测很简单：TON 会在亚洲区，甚至台湾大张旗鼓宣传，大部分都是媒体渲染的结果，加上项目方跟 KOL 绑矩阵体系，所以才会有很多人都在玩 TON 生态的感受。 后续我在 Side Event 问了一些国外参与者关于他们对 TON 的看法，蛮多人都是再观察或是不在意，甚至有一位激进的外国人直接回我：「I Don’t Fucking Care about TON!」，这也印证了我的猜想。

回到 TOKEN2049 的价格，本来当初这样定价，就不是为了吸引散户进场，所以主会场里面，大部分都是产业人士，大致上分为这几类：资本、交易所、VC、项目方、KOL （有规模的）、媒体。 加上因为过去一年的行情和流动性非常差，所以大多数人在主会场，都是要谈生意的，所以一般用户进来就真的没有太大的意义。 而为什么这次会有这么多 Side Event？其实也很容易理解，项目方不办活动，基本上很难吸引到资金、用户，甚至是更多合作机会，所以很多项目方是硬着头皮也要办下去，只为了有更多的「成交」机会。

Theo (3rdStCapital 创始人）：基础设施估值仍然很高

1.每个人都看好 AI x 加密货币，并寻找优秀的团队进行投资；

2.许多团队正在致力于下一个 pump.fun；

3.我遇到的大多数链上参与者都厌倦了 meme，而更注重实用性；

4.团队对 MemeFi 感兴趣，但不想损害其品牌。因此，大多数团队并不打算建立自己的；

5.目前没有太多好的项目可以投资，许多团队正在开发相同的东西或已经上市的东西的迭代版本；

6.项目推出的周边商品也受到严格评判，人们开玩笑说，由于周边商品质量低下，团队的境况可能会很糟糕，团队应该在这些活动中真正关注细节；

7.许多团队没有资格举办活动，他们活动内容很空；

8.有很多 Side Event，与会者会根据这些活动对你做出评价。有些团队在活动中表现不佳，给人留下了不好的印象，这里就不点名了，因为其中一些项目是朋友投资的等等；

8.基础设施层面的估值仍然很高，生态系统层面的估值则较低；

9.创业团队现在很难筹集资金，VC 们兴趣不大。他们中的很多人都很惊讶我们仍然在积极投资；

10.极度看涨 Solana，SUI 举办了一场盛大的聚会，ETH 的价格走势让每个人都感到不安。

Degentrading （KOL ）：大多数项目无聊，只是都在烧VC的钱

  1. 我把 99% 的时间花在了一对一交流上，这比任何活动都更有成效；
  2. 在所有活动中，bittensor asia meetup 是迄今为止最好的 ，我在$TAO 上看到了真正的建设者，这增强了我的信念，这就是本周期的 AI 币；
  3. 大多数项目都很无聊/无趣/只是在烧 VC 的钱，如果我们没有资金流入…创始人就会离开，代币可能会消亡….如果我们确实得到了资金流入，我想他们会好一段时间吧？我不知道，反正不会买这些币；
  4. 除了那些也能交易加密货币相关股票的基金外，大多数流动性基金的表现都不如比特币；
  5. 许多 VC 确实是智障；
  6. 尽管有些项目拥有巨额的营销预算，但人们的情绪却很低落 ，这实际上让我想起了一些传销计划；
  7. 关于$SOL（Solana）：不得不说，对 Solana 生态系统我是真心佩服。虽然我不确定它能否超越以太坊，但我觉得现在 Solana 有很大机会在 FTX 清算带来的代币解锁压力下存活下来… 以太坊的意见领袖们似乎已经脱离群众了（可能是因为太有钱了？谁知道呢，反正这样不太好）。Solana 的进展速度比以太坊快了多少？五倍？
  8. 关于永续合约去中心化交易所：这些交易所最近真是备受冷落，我觉得等 Hyperliquid 上线后，它们会重新火起来；
  9. 关于$LDO（Lido）：可能已经到了情绪最低谷了，都没人讨厌它了…大家不在乎。作为一个看多的人，我觉得这其实挺好，总不能更糟了吧？

作者：深潮

Web3从业老韭菜还看好这个行业吗

我最先听说和参与区块链差不多是在 2017 年末、2018 年初。那会我在互联网大厂工作，得益于互联网大厂在业务上率先尝试新技术的先天优势以及相对浓郁的程序员氛围，因此让我有机会比较早接触区块链。当时，我常和一帮程序员朋友混在一起，听他们说的最多话题就是：「比特币」、「挖矿」、「ICO」、「空气币」等。

我并不是技术背景出身，所以当时他们说的内容对我来说完全是一头雾水。但因为我是做内容出身，我的直觉告诉我区块链是一种很不一样的技术。

所以，我开始去看比特币白皮书和以太坊白皮书。我记得很清楚，有一个晚上我看了 10 遍比特币英文版白皮书愣是没看懂，我就只记住了一个标题：《Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System》，这个标题就这样深深刻在了我的脑海里，我的直观感受就是三个字：太牛了！

这便是一切的开始。或者套用现在网络上比较流行的用语：命运的齿轮开始转动。

有意思的是，尽管我是从比特币开始了解区块链，但我却是听信朋友的建议从玩空气币开始的，结果可想而知，没有逃脱韭菜的命运。

所以那个时候，我对待区块链的态度是很矛盾的。一方面，我和很多人一样认为这是一种新的割韭菜的骗局 — — 事实上，放在那个时候来看，确实是有这样的情况存在；另一方面，我又觉得至少比特币的理念是非常新的，预示着未来的某种可能性。

往后的 2019 年 -2020 年，我并没有太多参与这个行业，只是作为一个学习者和观察者在了解这个行业的发展。直到现在，我也依然觉得「学习者」和「观察者」是最适合自己的标签。

2021 年：沉浸仰望 Web3 的美好

如果说 2017–2018 年是对区块链「蜻蜓点水」般的体验的话，那么 2021 年可以说是「深度亲历」的一年。

那一年，我在一家美元基金工作，得益于 VC 工作的平台优势，给了我更多的机会了解到前沿科技和新兴领域的发展。巧合的是，也是这一年，伴随着加密市场迎来一轮牛市，「Web3」取代区块链开始成为一种新的叙事。

如果回忆起那一轮牛市，我的脑海里能马上想到什么呢？有几个事情是我印象深刻的： 2021 年初，比特币首次达到 1 万亿美元的市值。 像特斯拉这样的大公司对外披露持有比特币。 艺术家 Beeple 一幅 NFT 作品《Everydays: The first 5000 days》以 6900 万美元的价格出售。 篮球巨星 Stephen Curry 花费了 18 万美元买了一个 BAYC 的 NFT。是的，你没看错，是 18 万美元。 萨尔瓦多通过一项法案将比特币定为法定货币。 DAO — — 一种 Web3 的新型社会组织模式开始出现。

现在回想起来，2021 年，我所亲历的 Web3 行业整个情绪是非常高涨的。这种高涨体现在：

一、投资和创业火热

因为我身处在 VC 行业，会有很多的机会和投资人及创业者朋友交流，在整个过程中，Web3 始终是不会缺席的一个话题。那个时候，我看到很多的投资人开始离开传统投资领域转型进入 Web3。

不只是投资人，创业者也是一样。在传统 VC 投资里，大厂的高阶人才往往是投资的首选对象。但在那一年，我也看到从大厂出来的很多优秀的人才开始涌向 Web3 领域创业。

当我问起那些投身进 Web3 的投资人和创业者朋友关于选择 Web3 的原因。一个普遍的回答是：Web3 行业就像是 90 年代的互联网，是一片蓝海，越早占据生态位就越能获得行业红利。

二、炒的火热

在 Web3 里，炒是一个司空见惯的动词。尤其是在牛市，更加少不了炒的动作。 炒币，尤其是炒合约。如果单纯从 K 线上看，2021 年整个加密市场的涨幅是非常犀利的。所以那个时候在社交媒体上，总是能看到不少人晒自己巨额收益的成绩单，以及分享如何在加密市场里轻松赚钱的经验。这样的信息几乎每天都有，看多了会给人一种幻觉 — — 即这个行业赚钱特别容易，无论你是什么专业背景、学历，牛市加杠杆，胆子要够大，每个人都能轻而易举赚到钱。 炒 NFT。2021 年，最有话题点的毫无疑问就是 NFT。尤其是 BAYC 的出圈转化了一大波 Web2 的用户。那个时候，NFT 最大的价值除了炒作之外，就是当做头像。如果你的社交媒体头像是一只无聊猿或者是 CryptoPunk，那恭喜你，很多人会把你当做 OG 或者说是特别厉害的人物，因为通常拥有这种 NFT 的人要么身价不菲，要么很有牌面。可以说，NFT 非常针对性满足了人性中炫耀的满足感。所以那会我身边很多人都在炒 NFT，尤其是一些年轻人朋友。由于很多的 NFT 铸造并非是以东八区时间为准，如果你想要铸造一个自己喜欢且价格炒作高的 NFT 的话，就不得不熬夜守候。那个时候，行业内把 NFT 戏称为小图片，至于炒 NFT 的行为，用一句行业黑话就是：今天你肝了没有。

三、DAO 践行火热。

直到现在，我都依然觉得，2021 年 DAO 这个词的出现是一件非常有价值的事情。因为 DAO 这个词是去中心化自治组织的意思，相比炒币、炒 NFT 这些炒资产的行为，DAO 的代币化炒作相对少一些，更多则是在探索一种相比传统组织模式完全不一样的组织形态，这样的一种组织形态有三个很重要的特征：①去中心化，没有所谓的领导和下属之分；②基于共识和民主议事规则协同做事；③可以远程办公，任务通过线上协作完成。

当然，和很多事物兴起的路径一样，DAO 也是最先从国外火起来，那会耳熟能详的 DAO 有：Bankless DAO（旨在推进真正的去银行化金融系统的大规模应用和社会共识）、Pleasr DAO（由数字艺术家和收藏家组成旨在收购具有文化意义的作品）、ConstitutionDAO（募资竞拍美国宪法的副本）等。后来 DAO 组织也随之在国内生根发芽并涌现了一些试验性的 DAO 组织项目。

跟炒作 NFT 一样，年轻人是参与 DAO 组织的主力群体。他们更容易接受新奇事物，同时当时很多年轻人自称「数字游民」，像 DAO 这样的组织方式也更适合他们数字游民的生活方式。

放在 2021 年看，我当然也不可避免受到了 Web3 牛市热潮的影响。我在 2021 年对 Web3 的感受用一个词来说就是 — — 沉浸式仰望。这种沉浸式仰望来自于这个行业所代表的技术的高大上 — — Web3 融合了密码学、分布式账本、智能合约等新技术，也来自于这个行业看上去有着比其他行业更容易赚钱的方式，更来自于像 DAO 这样的新组织形态的出现，探索人类未来社会新组织形式、新协作形式的可能。

如果总结一句话，那就是：在牛市，一切都是美好的。

2022 年：从仰望到冷静，变化总是迅雷不及

如果说，在 2021 年的牛市，一切都是美好的话。那么，2022 年对加密市场来说便是美好破灭的一年。

这一年发生了太多可以铭记在加密行业上的历史性事件： 2022 年 5 月，公链 Terra 暴雷，Luna 代币一夜之间归零。 2022 年 7 月，加密行业头部投资基金三箭资本申请破产保护。 2022 年 11 月，头部交易所 FTX 被爆存在挪用用户资金问题，从发现问题到宣布破产，整个过程只有短短几天时间。

尽管在这一年，还是有一些正向的事件能够给人以欣慰，比如以太坊共识机制完成了从 PoW 到 PoS 的转变。但上述这些事件的发生可以说是加密行业历史上的至暗时刻，也直接给 2022 年的 Web3 行业定下了「萧条」的基调。

我不在听到那些鼓舞人心和情绪高涨的消息，反而听到的是更多失望、糟糕透顶的声音：XXX 炒币损失惨重、XXX 退圈了、XXX 项目因为没融到资停止运营了、XXX 加密基金不投了。没有人在讨论哪个币值得炒，没有人在讨论 NFT 还涨不涨（相反大家都是在抛，但因为 NFT 流动性太差，很多 NFT 基本都是归零在了手里），没有人在讨论 DAO 接下去要怎么做，也没有人在讨论这个行业怎么 Mass Adoption。整个行业安静下来了，或者说用我上面说的那个词，整个行业萧条下来了。

和很多人一样，在见证和亲历了这么多惊心动魄、跌宕起伏的行业事件后，我也开始从 2021 年对 Web3 怀有仰望的情绪中脱离出来慢慢变得冷静：

一方面，加密市场行情的巨大波动让我看到，踏足这个领域的人不只有一夜暴富的狂喜，也有一夜巨额亏损的悔恨。尤其是对加高杠杆把合约当现货炒的人来说，他们把 Web3 视为「搏一搏单车变摩托」的命运场。

另一方面，这个行业所暴露出来的资金使用不透明、缺乏有效监管等问题着实打击了人们对这个行业的信心。尽管对一个长期发展的事物而言，这样的问题越早出现越是好事，但也确实在一种亢奋的情绪上浇了一盆冷水，让大家开始客观冷静看待 Web3。

最后，对于那些在我看来更有社会价值的尝试，比如 DAO 模式的进一步探索和讨论，比如通过代币化促进慈善和环境保护等方面在这一年并没有取得长足的发展，反而跟随加密市场行业的走向一并陷入沉寂。

有一段时间，我一直想一个问题：为什么 2021 年会有那么多新人入圈呢？我觉得像 NFT 这样的媒介发挥了很大的作用，因为它拓展了 Web3 的应用场景（即便只是作为头像），让更多 Web2 的人能直观感受到 NFT 和 Web3。问题是，当大家接触了 NFT 之后，其实马上就会意识到这是一种投资 / 投机品。所以整体来说，Web3 与现实生活场景结合是弱的，核心还是在资产属性或金融属性上 — — 创造了更多代币化的金融衍生品吸引和增强了资本的流动性，产生了更多投资和投机的可能。所以那个时候，我认为，如果 Web3 要真的成为一个行业长期发展，就必须要兼顾好金融投机和应用场景的平衡。

2023 年：市场在复苏，但无法回到过去

在经历了 2022 年的熊市之后，2023 年可以说是加密圈自我疗愈的一年。这一年，比特币价格从 2022 年底的 16000 美元 / 枚开始慢慢爬坡上升，包括币安等在内的主流交易所开始加大投入推进合规运营。但当我和一些投一级项目的朋友聊起来的时候，他们则是选择了配置二级或继续观望的态度。正如当时一个朋友和我说的那样，「现在二级市场主流币的价格都这么低，为什么要去投不确定性高的一级项目？」

同时， 我原先以为随着市场的慢慢复苏，社交媒体上对 Web3 的讨论度会重新热络起来。我记得在 2021 年牛市的时候，在一个小众的社交平台即刻上汇聚了大量对 Web3 感兴趣的人。在 Web3 研究所的圈子里，如果你发一个动态，会收获不少点赞。但 2023 年当我再次打开这个社交软件的时候，我发现原先经常活跃的一些人或项目方已经不再发布动态，一些新的帖子点赞和评论也几乎为零。一切好像无法回到过去。

所以在这一年，我开始有意识和很多人交流，包括圈外的人、刚入圈不久的人以及玩 DEFI 和 MEME 很有心得的玩家，当我问他们对 Web3 的看法时，得到一个不约而同的答案：Web3 就是割韭菜的赌场，关键就看谁是韭菜。

基于和他们交流得到的反馈，我开始萌生了一个出书的想法，希望能给更多的人客观介绍 Web3 当时的发展状况，让我自己以及想要了解和进入这个领域的人平视 Web3，而不是给这个领域套上一层主观的好的或坏的偏见。于是，我和圈内十几位朋友 — — 他们在各自的领域都有着深厚的专业背景和知识积累，联合出版了一本 Web3 科普书籍《从技术到应用：普通人的 Web3 学习手册》，在 2023 年底正式出版，也收到很多人的好评。现在回过头去看，虽然才过了半年时间，但书里的章节体系和框架已经远远不足以覆盖当前 Web3 发展的现状。我承认我看待这个行业的心态发生了很大的变化，但不变的是这个行业依旧按照它自己特有的节奏快速发展。

2024 年：牛市回来，Mass Adoption 还远么？

目前来看，2024 年牛市是确定无疑的事情。这一年里，有两个大事件成为了加密资产价格不断走高的催化剂：一是美国 SEC 批准了比特币现货 ETF 的发行，这意味着越来越多华尔街的资金会大量流入比特币，直接推高比特币甚至其他加密资产的价格；二是比特币会在经历一次减半周期，从历史的经验来看，比特币每一次减半都会推动一轮牛市，今年大概率也不会例外。

根据我自己的观察，我也把这一轮牛市和 2021 年那轮牛市做了对比，看看有哪些是不变的，有哪些是变化了的。

不变的是： 牛市放大着投机的力量。2021 年 NFT 是一种投机品，2024 年 MEME 币则成为了特有的投机品。在我看来，但凡是跟资产相关的投机没有对错之分，毕竟传统的股票市场也有做空和做多。只不过加密市场波动太大又缺乏有效监管，从而在牛市里，当把每个参与者的投机博弈汇总成为一根根 K 线时就会被无限放大。 代币依旧需要有更好的流动性和钱生钱的能力。2021 年的牛市除了 NFT 之外，GameFi 和 SocialFi 也是受人瞩目的赛道。Web3 所特有的代币化属性需要依托具体的赛道或业务才能更好实现代币的流动从而创造更多的资产。2024 年也是一样。一方面，比特币生态开始被不断炒作，从铭文到符文再到比特币 Layer2、比特币再质押协议等，几乎以太坊经历过的历程比特币都在经历一遍；另一方面，基于以太坊的再质押项目成为火热话题，自 2022 年以太坊从 POW 转型到 POS 从而产生质押之后，今天大家想要的已经远远不是质押的收益，而是如何能在质押基础上继续提升资金利用效率从而获取更高收益。

变化的是： Mass Adoption 的路径变得多元。2021 年，大家把 Web3 的 Mass Adoption 使命寄托在了游戏、社交等项目上，但结果并没有达到预期。2024 年，Web3 和 AI 日益结合，同样也开始和线下物理基础设施结合从而塑造了另一个叙事 DePin，希望「曲线救国」能达到 Mass Adoption 的目标。从这个角度来说，Web3 更需要 AI 或物联网，而不是 AI 和物联网更需要 Web3。另外，在我看来，比特币现货 ETF 的通过、美国总统大选接受加密资产捐款等，已经说明加密资产成为主流，但这是一种人人都能拥有的 Mass Adoption，而不是一种人人都必需的 Mass Adoption。 MEME 文化在 Web3 里的重要性进一步突出。在 Web3 这个主张去中心化的世界里，相信和维护你所相信的，我认为这是一个精神内核，而 MEME 就是 Web3 原生精神内核的直接表达。这也足以解释为什么这轮牛市里，MEME 币的涨幅会优于其他山寨币的原因。

在经历了 2021 年 -2024 年的两轮牛市之后，正如我前面所言，我对 Web3 已经从刚开始的仰视转变为现在的平视。在我看来，Web3 就是一个人或一群人「贩卖」一个观念或愿景并向大众筹资，认同且参与的人获得了代币激励，为了让代币有效用或流动起来，从而赋予了金融属性。简单来说，就是一个一群人的共识披上了金融外衣，然后不断寻找代币赋能的效用场景。

结尾：如何更好的在 Web3 立足

以上就是我对 Web3 的认知。正如一开始所言，我将自己视为这个领域的学习者和观察者，所以在这两年深度参与和亲历的过程中，我有不少机会和圈内朋友、从业者交流，我发现很多人都会面临一个共同的问题，那就是当我们选择 Web3 作为以后发展的领域时，如何在这个领域里更好的立足？

这个问题因人而异，毕竟每个人基于自己的经历和感受会得出不同的答案。我不能称自己为 Crypto native 因为我更多的从业经历是在 Web2，而且我也没有在知名 Web3 项目或投资机构长期从业的经历，所以很难说有什么拿的出手的成绩（尽管个人投资收益率还可以），但好在这两年因为认识了行业里不少的从业者，也学到了很多的经验，结合自己的经历和朋友们的经验，分享一下综合的看法： 不要抱着炒币的心态进入这个圈子。这个行业看着赚钱的机会很多，但其实没那么多。以前听说过一种说法，这个领域赚钱是有金字塔模式的，第一是攒局做项目或做盘子；第二是做 VC 投资；第三是做套利和量化策略的 trader；第四就是经过投研做投资；第五是囤币。我自己的体会是，那些经常炒币的参与者未必会有很高的收益率，反而是做套利和量化策略的 trader 以及傻傻囤主流币的投资者会有一个稳定的收益率。前者是因为有专业的能力，后者则是相信比特币这样的主流币具备穿越牛熊周期的长期价值。所以，在 Web3 里，对于大多数人来说，拥有一个持续稳定的收益率要远远优于经常性炒币去搏一个高风险高收益。 以最大的善意去揣度人。Web3 是一个相对鱼龙混杂的领域，由于每个人进场的目的不尽相同，也由于很多的交流和协作是基于虚拟线上的方式，所以对人或项目的信任成本相对较高。如果你已经找到了一个长期可以一起共事的团队，那么恭喜你，你很幸运。如果你还没找到，那没关系，在和不同人交流和尝试的过程中，尽管会遭遇一些失望，但在这样的经历中会找到和你志同道合的伙伴一起做点事。越是在流动性大、信任成本高的领域，越是应该以最大的善意去揣度人。 Do Your Own Research。这是 Web3 里流传最广的一句话，是大家公认的非常有价值的建议。因为这个领域有各式各样的人、言论、观点以及信息，当我们以最大的善意去揣度人的时候，也越需要在眼花缭乱的环境中形成自己独立的思考和判断，从而形成自己的思维模式和专业的投资方法论。请记住，不要被情绪绑架，不要被别人的 CX 绑架，一切都需要 DYOR。

我写这篇文章，某种程度上是在总结自己一段时间对 Web3 认知的转变。因为这个领域给我提供了相比其他传统投资品种更加不错的投资收益率，同时也让我认识了很多不一样的人，有真正的行业 builder，有很厉害的 trader，也有一些想短期搞一把的投机主义者，这是很有意思的一件事。更加重要的是，通过亲历这个领域，也让我意识到自己在这个领域里的生态位以及如何坚守自己的一些原则。

当然，这些都是基于我自己亲身经历和感受，并不具有普适性。我相信，在这个领域的每个人都会对 Web3 有自己的认知、理解和感受，祝愿大家都能赚钱的同时也都能找到适合自己的生态位。

作者：Crypto好奇心玩家

加密世界的五个阶级

加密货币的运作是分层的，它就像一个经典的金字塔。你所处的层级越高，收益就越丰厚。你，或是散户，位于金字塔的底部。以下是它的运作方式。

加密金字塔及其层级一览

第一层：你，即散户

天真且容易信任他人，散户经常被滥用和剥削。他们被 100 倍回报的承诺所吸引来参与游戏。很少有人真的实现这一点，而那些真正做到的人，很快就因为新发现的贪婪，在加密赌局中失去了一切。

这是加密货币的基础层。它养活并维持了所有更高一层的人。当风投在其中一个投资上赚取 1000 倍回报时，那些钱就来自于散户。每当通过 TGE（代币生成事件）、IDO（初始 Dex 发行）或其他方法发布一个代币时，就是所有位于你之上的层级获得利润的时候。这包括 KOL、媒体合作伙伴、开发团队、交易所和风投。

谁在购买并被炒作？是你。

这就是更高一层的人的目的，让你相信这一叙事。如果一个大 KOL 说这是一个很好的投资，那一定是真的，对吧？

错。

他们只是想要你的钱。就这么简单。

在金字塔上层的人在 TGE/IDO 之前以大幅折扣购买代币，或者开发团队简单地用几行代码就能凭空生成它们。

你的买入正在给那个代币赋值，或者说你将价值转移到上层。这是你在金字塔中的关键功能，被利用并为凭空创造的东西提供价值。

第二层：KOL 与媒体

加密领域的 KOL 和媒体公司为上层服务。他们说并做任何被告知的事情，因为他们是为此付费的。他们从上层获取食物，然后将散户想听的任何内容（例如，将会 100 倍增值的新代币）传递给它。

大多数 KOL 的人不能被散户信任，因为利益不一致，影响力越大的人你越应该怀疑。

为什么？

他们可能受到金字塔上层任何一方的赞助，推广一些可能不符合你利益的叙事。那个新代币很可能只是上一个周期的复制粘贴项目，换了个新名字。别上当，始终做好你自己的研究。大多数 meme 就是这样。

媒体公司也可能与一个或一群 KOL 合作，作为一个整体，围绕代币或话题创造「自发」的参与，这不是什么新鲜事。加密协议和风投有营销预算，他们会利用这一点。

你是他们的目标，这一层的角色就是将其卖给散户。

每当你看到 KOL 在帖子中列出一系列带有新的加密项目时，这些项目大多是混合了真实代币的推广作品，让不知情的读者认为这是一篇合法的研究文章。其实他们并没有发现任何好的项目，他们只是被付费去做这件事。

随着时间的推移，你将能够分辨出谁是真的谁不是，但如果你是加密领域的新手，假设每个人都在盯着你的钱，然后倒推，只信任比特币，因为它是最去中心化的且难以被控制的。

第三层：加密协议与开发团队

最诚实的开发者是中本聪。在他之后的一切都被扭曲了。这就是为什么在 2024 年有超过 13,000 种山寨币。其中 99% 都是无耻的敛财行为，没有技术或创新，大多数都是为了从散户手中赚钱而炒作。

每当一个开发团队发布一个新的加密协议或区块链及其相关的代币或硬币时，他们实际上是在进行一场未注册的证券发行。

这在美国大多是非法的，但在世界大部分地区未受监管。这是赚钱最快最简单的方式。那个新协议或网络的优点不重要。像 DeFi、RWA、DePIN、SocialFI 或 GameFI 这样的术语是用来迷惑你的，大多数情况下是为了掩盖真相。

这就是为什么当你读到一个新项目的文档时，最突出的部分与他们的代币或无用代币的功能有关。注意，有些团队每个周期都会用一个新的名字或品牌做这些事情，并且从以前的周期中他们获得了大量资金，可以支付给比他们低一级的 KOL，让 KOL 为他们效力。

如果开发商可以仅凭一项承诺筹集资金，那么他们就已经成功了。履行那个承诺并不是重点。他们存在的唯一理由是为自己和更高层赚钱。赞助这些团队的风投期望在他们的投资上获得利润，而不是创新。

这就是大多数山寨币的主要目的。它们不是来帮助你或解决任何问题的。它们在这里快速赚钱，因为牛市是短暂的，牛市就像雨后的森林，到处都是新的蘑菇或山寨币。但要注意——有些是有毒的！

很少有协议真的在这里建立一些长期的东西。这就是为什么我建议你更关注那些已经存在一段时间并且真正有实际用途的代币。最好是至少经历过两个加密周期的。

只考虑那些真正创新的新项目，其他的都是由 KOL 推广的炒作。加密领域中的 AI 叙事就是最新的例子，99% 是炒作，只有 1% 是真实用例。

加密货币由贪婪驱动，部分责任也要归咎于散户一直梦想着那 100 倍的回报，而金字塔上层乐于配合，并创造各种让散户破灭梦想的加密项目。

第四层：风险投资者

这些是加密领域的大亨，他们有钱有势，掌控一切。他们可以推高或打压市场、交易所甚至扼杀代币。他们还通过投资各种加密开发商提出的新项目，来推动加密货币赌场的发展。

毫无疑问，风投在这里是为了赚钱。当散户梦想着 100 倍时，风投实际上在加密牛市期间赚取了 1000 倍的利润。他们以几分钱的价格买进，以数百美元的价格卖给散户。

他们是推动牛市开始的人，也是市场创新高时卖出的人，因为他们在这些 1000 倍的投资上获利（即聪明钱）。一旦炒作消失，他们就会停止游戏，进入我们所说的熊市。

这场游戏中，风投如果站错了队，就会被击垮，因为这是一个自由竞争的游戏。在上一个周期中，由于 Terra Luna 和 FTX 的崩盘，出现了很多这样的例子。

风投从上层获得资金，但如果他们的投资成功，他们也可以坐拥一大笔自己的利润。看一眼 Solana 的价格就知道一些风投赚了一大笔。Vitalik Buterin 在开发以太坊的早期就被风投包围。他们现在都富有了。

风投用这些钱赞助新的加密项目开发。他们促进了空间的发展，这是好事，但他们也能造成巨大的破坏。风投和散户一样贪婪，只是他们的贪婪要加几个零。尽管如此，他们在加密周期中扮演了重要的角色，因为他们是其中的一部分。

有时开发团队讨厌风投，拒绝与他们合作或接受他们的贿赂，因为这样他们会失去自由。在这种情况下，风投说了算，有时散户会受到伤害，有些开发团队关心这一点，有些则不在乎。

这也是为什么一些有着出色项目的优秀开发团队从未成功，他们不在风投俱乐部的圈子里。如果你与风投俱乐部的成员一起出没，那么低于他们的所有层级都会支持你的项目，包括准备接受上层喂给他们任何东西的散户（即愚钱）。

第五层：贝莱德与美联储

贝莱德最近通过他们的比特币 ETF 以一种公开的方式加入了加密领域。私下里，他们已经通过风投在这个领域深耕多年。他们拥有传统金融，加密货币是他们的最新扩张。美联储的角色相当简单，他们根据需要随时随地印制美元，他们决定市场何时繁荣或崩溃。

贝莱德是全球最大的资产管理公司，他们自然不会忽视正在引起轰动的最新资产——比特币。今年他们以比特币 ETF 批准的公开方式加入了比特币列车，在金字塔底层的人十多年来一直试图让比特币获得现货 ETF 批准，但直到贝莱德决定加入时才真正得以批准，我们称之为权力。

多年来，贝莱德一直在私下（且大多是秘密地）利用其比特币私人信托基金积累比特币，他们上市是不可避免的。他们知道比特币的走向，并且他们已经成为其中的一部分。

美联储在加密领域的角色很简单，他们决定何时让流动性涌入市场，就像在传统市场一样。加密货币也不能幸免。当美联储凭空印制美元时，加密市场就会繁荣。当他们停止时，市场就会崩溃。

他们有效地控制着所有层级中每个人的生活，剩下的事情由贝莱德完成。贝莱德或美联储并不在乎 1000 倍的回报，他们可以随时随地印制他们需要的尽可能多的钱，对他们来说钱不是问题。

他们的主要任务是控制和掌握低层的权力。他们通过货币政策和其他工具维持这种控制。我们是他们决策的受害者，没有权利影响或阻止那些决策，他们作为金字塔的国王随心所欲地行事。

* 免责声明

以上只是举例说明加密金字塔的工作方式及各层之间的关系。提到的实体并非专有或详尽无遗，还有很多未说的内容。

有一些合法的参与者在这个空间中努力推动由中本聪设定的愿景，但他们是少数，大多数参与者都是加密金字塔中的玩家。

最后，任何伤害上层的人都会迅速受到惩罚，像币安的 CZ 那样将因此入狱。这就是为什么中本聪的真实身份未知。他更了解，并正确评估了他的创造对上层的影响。

作者：深潮

比特币ETF到底谁在买

2024 年是传统金融资本涌入加密世界的元年，这得益于年初发行的比特币现货 ETF。截止今天，SoSoValue 数据显示，比特币现货 ETF 累计总流入 116.7 亿美元，净资产总值为 505.4 亿美元。

上线至今四个月的时间，比特币现货 ETF 带动加密市值最高涨幅为 64.93% ，最高市值为 28.45 万亿美元，并直接带动比特币市值最高涨幅为 59.25% 。

随着机构投资者陆续向美国 SEC 提交 13 F（机构持仓报告）文件披露关于比特币 ETF 的持仓情况，为大家揭开比特币现货 ETF 背后的惊人的购买力。Odaily 星球日报整理了相关公司持仓情况，并发现资管公司已经成为 BTC 现货 ETF 的「主力军」。如下所示：

海纳国际集团（SIG）（13 亿美元）

海纳国际集团（SIG）是美国的金融服务公司，总部位于宾夕法尼亚州贝尔岡市。成立于 1987 年，由 Jeff Yass、Arthur Dantchik 和 Joel Greenberg 共同创立。SIG 在全球范围内开展业务，涵盖证券交易、期权交易、期货交易、衍生品交易、资产管理和私募股权投资等领域。SIG 以其专业化和技术化在金融市场中的表现而闻名，被认为是全球最大的量化交易公司之一。

SIG 购买了价值 13 亿美元的现货比特币 ETF，仅占该公司达 5759 亿美元投资总额的一小部分。

Ovata Capital（7400 万美元）

Ovata Capital 是一家总部位于香港的投资管理公司，成立于 2017 年。Ovata Capital 的旗舰产品是 Ovata Equity Strategies Master Fund，专注于亚洲股票，包括四个核心策略部分：套利、相对价值、事件驱动和多空头。

Ovata Capital 重仓了美国比特币现货 ETF，包括 FBTC、GBTC、BITB 和 IBIT，分别占其投资组合的 13.5% 、 11.2% 、 8.8% 和 5.6% ，总价值超过 7400 万美元。

Hightower（6834 万美元）

Hightower 是一家总部位于美国的全球性财富管理公司，提供综合的财务规划、投资管理和资产管理服务。该公司的客户群包括个人投资者、家族办公室、企业客户以及慈善机构等。

Hightower 购买了价值超 6834 万美元的美国比特币现货 ETF，该部分投资仅占其 617 亿美元投资总额的不到 0.1% 。

Rubric Capital Management（6000 万美元）

Rubric Capital Management 是一家总部位于美国的投资管理公司，成立于 2011 年。该公司专注于股票投资，并以实施长期价值投资策略而闻名。

管理资产规模 33 亿美元的 Rubric Capital Management 拥有超过 6000 万美元的贝莱德比特币现货。

Yong Rong Asset Management（3800 万美元）

Yong Rong Asset Management（涌容资产管理）是一家总部位于香港的资产管理公司。该公司专注于为客户提供全面的投资管理服务，涵盖股票、债券、衍生品等多个资产类别。

Yong Rong Asset Management 购买了价值约 3800 万美元的 IBIT，占其投资组合的 12% ，是贝莱德比特币现货 ETF 持仓量第一名。

United Capital Management（3491 万美元）

United Capital Management（联合资本管理）是一家综合性的财富管理公司，总部位于美国。该公司提供广泛的财务规划和投资管理服务。

United Capital Management 持有超 35 万股 FBTC 和 41 万股的 BITO，分别占其最新投资组合的 4.9% 和 3% ，总价值约 3491 万美元。其中，United Capital Management 是富达 FBTC 的重要股东之一。

Legacy Wealth Asset Management（2850 万美元）

Legacy Wealth Asset Management 是一家综合性的财富管理公司，致力于为客户提供全面的财务规划和投资管理服务。该公司的总部可能位于美国，曾收购汽车之家。

Legacy Wealth Asset MAnagement 拥有超 35 万股 FBTC，占其最新投资组合的 6.09% ，以及超 10 万股 GBTC，占比达 1.84% ，总价值超 2850 万美元。

Monolith Management（2400 万美元）

前红杉中国合伙人曹曦旗下 Monolith Management 是一家专注于公共和私人市场中成长型公司的投资管理公司。主要投资方向在科技、软件、消费和医疗保健等行业。

Monolith Management 拥有超过 2400 万美元的 IBIT，在贝莱德 ETF 的持仓量位居第五。

IvyRock Asset Management（1900 万美元）

IvyRock Asset Management 是一家总部位于香港的对冲基金管理公司。该公司通过其资产管理业务管理各种基金。

IvyRock Asset Management 持有贝莱德近 1900 万美元的现货比特币 ETF IBIT。

Quattro Financial Advisors（1650 万美元）

Quattro Financial Advisors 是家族办公室。该公司提供投资组合管理、财务规划和投资咨询服务。Quattro Financial Advisors 为美国客户提供服务。

Quattro Financial Advisors 是贝莱德比特币现货 ETF 第二大持仓者，持有 46.8 万股 IBIT，价值约 1650 万美元，占其投资组合的 5.4% 。

美国合众银行（1500 万美元）

美国合众银行是一家美国银行控股公司，它是合众银行全国协会（U.S. Bank National Association）的母公司、美国第五大银行，有三千多家分行，主要分布于美国西部和中西部。

美国合众银行披露了价值超过 1500 万美元的现货比特币 ETF 投资。据悉，其购买了大约 87, 744 股 Fidelity 的 FBTC 股票，价值 540 万美元， 46, 011 股 Grayscale 的 GBTC 股票，价值 290 万美元，以及 178, 567 股 BlackRock 的 IBIT 股票，价值 720 万美元。根据最新的 13 F 文件，该公司的总投资为 718 亿美元。

Oxler Private Wealth（1124 万美元）

Oxler Private Wealth 是一家投资平台。该平台仅提供相关信息。咨询服务仅向 Oxler Private Wealth LLC 及其代表合法持有牌照或免于持牌的客户或潜在客户提供。

Oxler Private Wealth 持仓了 28 万股 IBIT，价值约为 1124 万美元，占比为 4.4% 。

Edmond de Rothschild Holding S.A（420 万美元）

Edmond de Rothschild Holding S.A 为私人和机构客户提供各种财富管理服务。

Edmond de Rothschild (Suisse) S.A 披露了价值超过 420 万美元的现货比特币 ETF 投资。该公司报告称持有 103, 600 股贝莱德 IBIT 股票，价值略低于 420 万美元。还披露 1, 300 股 GBTC 股票，价值 82, 121 美元。根据最新的 13 F 文件，该公司的总投资为 60 亿美元。

Newbridge Financial Services Group（134 万美元）

Newbridge Financial Services Group 提供广泛立品、服务和解决方案，帮助客户实现独特的财务服务。

Newbridge Financial Services Group 的资产规模超 3.4 亿美元，持有约 2 万股 GBTC，价值约为 134 万美元，仅占其价值 2.3 亿美元投资组合的 0.58% 。

纽约梅隆银行（111.3 万美元）

纽约梅隆银行是一家位于美国纽约市的银行。其主要业务为证券服务及资产管理。其持有 19, 918 股 IBIT 和 7, 108 股 GBTC，当前价值约为 111.3 万美元。

摩根大通集团（76 万美元）

摩根大通集团，俗称「小摩」是一家总部位于纽约市的美国金融机构。其商业银行部旗下分行 5, 100 家。 2011 年 10 月，摩根大通的资产规模超越美国银行成为美国最大的金融服务机构。 摩根大通的业务遍及 50 多个国家，包括投资银行、证券交易及服务、投资管理、商业金融服务、私人银行服务等。

摩根大通披露其持有价值约 76 万美元的 ProShares BITO、贝莱德 IBIT、富达 FBTC、灰度 GBTC 和 Bitwise BITB 份额。

SouthState（55.72 万美元）

SouthState 是东南部地区领先的地区性银行之一，通过在佛罗里达、阿拉巴马、乔治亚、卡罗来纳和弗吉尼亚等地拥有 240 多个网点，为超过一百万客户提供服务。SouthState 提供全面的银行解决方案，包括个人银行业务、抵押贷款、小企业银行业务、商业银行业务和财富管理。

SouthState 披露了对两只现货比特币 ETF 的投资，合计价值 577, 198 美元，SouthState 在现货比特 ETF 的投资仅占其文件报告中报告的 13 亿美元总额的一小部分。

法国巴黎银行（4 万美元）

法国巴黎银行是一家世界级的金融集团，总部在法国巴黎，属于法国最大的银行，存款额亦为欧元区最大的银行，并是世界最大的银行之一，为系统重要性金融机构前四强。

法国巴黎银行购买了 1, 030 股 IBIT，价值仅约为 4 万美元。

富国银行集团（未披露）

富国银行集团于 1852 年成立于美国纽约，是一家多元化金融集团，总资产为 1.9 兆美元。富国银行和摩根大通、美国银行、花旗集团是美国四大银行之一。

根据最新披露的美国证券交易委员会文件显示，富国银行（Wells Fargo）已持有现货比特币 ETF 敞口。

作者：陀螺科技

什么是僵尸区块链

Ripple Labs 在加密市场爆发的初期是一家野心勃勃的企业，旨在推翻SWIFT国际资金清算系统。但现在它却沦为了一家加密货币僵尸企业。它的 XRP 代币仍然活跃在交易市场中，每天交易额约 20 亿美元，但除了投机之外没有任何用途。不仅 SWIFT 还在强劲发展，而且现在有更好的方式通过区块链进行国际支付，比如 Tether 这样的稳定​​币，它与美元挂钩，流通价值达 1000 亿美元。

Ripple Labs的历史始于2012 年，区块链先驱 Jed McCaleb、Arthur Britto 和 David Schwartz 创建了 Ripple Labs 及加密货币 XRP，他们设想了一种新的全球金融标准，使银行能够以最低的费用快速转账。在 Ripple 成立后的前十年，包括美国银行和桑坦德银行在内的数十家金融机构与它签约，希望测试 Ripple 的新网络。为了支持这个雄心勃勃的项目，Ripple 的高管创建了 1000 亿枚 XRP 代币，并向公众出售了价值 14 亿美元的 XRP。2018 年初，在加密货币狂热的顶峰时期，XRP 的市值达到了 1320 亿美元，联合创始人兼执行董事长 Chris Larsen 的净资产达到 80 亿美元。

就全球资金流动而言，Ripple Labs 目前没有太大进展，而且几乎没有人认为它会撼动比利时银行合作组织 SWIFT，该组织每天促成的银行间转账达 5 万亿美元。尽管未能完成它的主要使命，但 Ripple 区块链（XRP 交易账本）仍在继续运转。它基本上毫无用处，但 XRP 代币的市值仍高达 360 亿美元，成为价值排名第六的加密货币。Larsen 仍然是亿万富翁，身价约为 32 亿美元。根据 Messari 数据，去年，Ripple 区块链网络仅收取了 583,000 美元的交易费用。按照华尔街的说法，这将使 XRP 的「市销率」达到 61,689。市场上最热门的股票 Nvidia 市值超过 2 万亿美元，营收为 610 亿美元，其市销率为 37。

Ripple 并非个例。福布斯的一项调查显示，尽管除比特币和以太坊之外，只有少数区块链获得了显著发展，但目前市场上价值超过 10 亿美元的区块链不下 50 个，其中至少 20 个是功能性僵尸网络。在美国证券交易委员会批准现货比特币 ETF 之后，加密货币市场飙升。福布斯分析的 20 个区块链，他们的宏伟抱负从通用世界计算机到不可追踪的支付网络，总市值达 1160 亿美元，他们中大多数很少被人使用。

但不要指望 XRP 等加密货币会很快停止运营，这些公司拥有数十亿美元的资金，可以继续存在很多年。Ripple 目前托管着价值 240 亿美元的 XRP 代币，可以在未来四年内出售。目前，这家旧金山公司拥有 900 名员工，并不断发布新闻稿，介绍其最近收购数字资产托管业务 Standard Custody & Trust 等事件。成立十多年后，它仍在与格鲁吉亚和南太平洋帕劳共和国等地的中央银行合作运行试点加密货币计划。

Bitwise Asset Management 首席信息官 Matt Hougan 表示：「这就像早期风险投资基金或公司筹集了太多资金，却不知道如何充分利用这些资金，也没有办法将资金返还给投资者。」

此外，在奇异的加密资产世界中，富有的僵尸区块链无需担心传统公司所面临的那些问题。没有股东或监管机构要求其披露财务报表，做空代币也相对不那么容易。只要有足够多的投机者愿意交易代币，富有的僵尸区块链就会继续在加密领域中游走。

一位不愿透露姓名的风险投资者表示，「对于已经死亡的加密协议，不存在明确的清算流程。」

以下 20 个区块链的总市值超过 1000 亿美元，但除了投机性加密货币交易外，它们几乎毫无用处。大多数区块链项目的资金充裕，但它们既不向股东汇报，也不向监管机构汇报。

僵尸区块链主要分为两类：它们要么是比特币和以太坊等早期区块链的衍生品，要么是它们的直接竞争对手。衍生品（又称「硬分叉」）僵尸包括比特币现金、莱特币、门罗币、BSV 和以太坊经典。这五条区块链目前的总估值为 230 亿美元。它们很大程度上是程序员对比特币或以太坊应如何运行存在分歧的结果。由于这些区块链的底层代码是开源的，因此任何人都可以出于任何原因重新利用它。当程序员之间产生分歧时，他们中的一些人就会分裂并创建一个新的网络，这种分裂被称为硬分叉。每次以这种方式创建新链时，它都与原始链共享相同的历史记录。与股票衍生品一样，这意味着分叉时所有代币持有者在新链上获得的代币数量与他们在原始链上拥有的代币数量相同。

莱特币是比特币的早期分支。它于 2011 年推出，是一个在支付上更快、更便宜的版本。它生成区块的速度是比特币的四倍，平均每 2.5 分钟产生一个区块，而比特币每 10 分钟产生一个区块。与比特币一样，莱特币通过工作量证明来处理交易，这意味着许多计算机都在空转（并消耗电力）以解决毫无意义的数学方程式。莱特币的代币供应量也有严格限制，为 8400 万，而比特币为 2100 万。如今，莱特币的市值为 65 亿美元，但去年它仅收取了 38.9 万美元的交易费用，而比特币为 8 亿美元。区块链用户向矿工支付费用，以激励他们在下一个区块中处理交易。像莱特币这样的僵尸区块链产生的费用微乎其微，表明对该平台的需求不足。这些区块链也难以吸引开发者。根据 Electric Capital 的开发者报告，截至 2023 年底，莱特币的每月活跃开源开发者仅有 74 名，而比特币的开发者超过 1,000 名，以太坊的开发者超过 7,000 名。

比特币现金的市值甚至超过莱特币，为 79 亿美元，但支持它的月活跃开发者只有 30 人，2023 年的费用收入为 49,000 美元。比特币现金诞生于 2017 年比特币是否应该增加区块大小的激烈争论之后。这场斗争非常隐晦。从本质上讲，比特币现金的支持者认为加密货币应该主要用作交换媒介（换句话说，你应该能够用它买东西），而社区的其他成员则希望优先考虑价值存储功能。

Bitcoin SV（BSV）更具争议性，因为它的代言人是澳大利亚计算机科学家 Craig Wright，他一直声称自己是比特币的发明者中本聪。「我创造了比特币，」他在 2023 年接受《福布斯》采访时表示。英国高等法院在 3 月份不认同这一说法，裁定有「压倒性」证据证明 Wright 没有撰写最初的比特币白皮书，不是中本聪，也没有创建「比特币系统」。BSV 于 1 月被 Coinbase 摘牌，但仍保持着 16 亿美元的市值。

在区块链僵尸网络中，以太坊经典 (ETC) 的是一个独特的存在，它实际上是原始的以太坊链。如今被广泛称为以太坊的以太坊链实际上是 ETC 的一个分叉，创建于 2016 年，旨在追回被盗的 6000 万美元 ETF（按今天的价格计算价值 115 亿美元）。以太坊支持者中相当一部分人担心更改账本历史以追回资金会带来道德风险，因此他们决定继续将 ETC 保留为原始且未更改的代码库。该区块链的最大支持者之一是康涅狄格州的 Grayscale Investments 公司，该公司是全球最大的加密资产管理公司，其亿万富翁创始人 Barry Silbert 是直言不讳的 ETC 多头。ETC 的市值为 46 亿美元，但 2023 年产生的交易费用不到 41,000 美元。

在《福布斯》分析的五个衍生区块链中，我们咨询的所有加密行业内部人士或数据分析公司都无法指出这些平台除了简单地交易其代币之外的任何严肃用途。

「让这些僵尸企业存活下来的就是流动性，」一位风险投资家说道。「莱特币是 Coinbase 当年支持的首批代币之一，很多人都持有莱特币。」

Ethereum Classic Cooperative 执行董事 Bob Summerwill 补充道：「ETC 因其历史而被几乎所有交易所上市，这产生了相当大的交易量，许多活动都是投机性的。」

ETC 的交易价格比一年前上涨了 31%，而 ETH 则上涨了 77%。比特币现金的表现超过了比特币，后者在过去 12 个月内上涨了 121 %，并在 3 月中旬创下了历史新高，而比特币现金同期上涨了 164%。

最大的僵尸网络群体是以太坊的潜在挑战者。他们大多声称自己是在 Vitalik Buterin 2014 年创立的以太坊基础上进行了技术改进，因为以太坊每秒只能处理十几笔交易，而且在使用高峰期间容易产生高昂的费用。Tezos 成立于 2014 年晚些时候，是首批采用权益证明（而不是工作量证明）来创建新代币的区块链之一。其细节令人困惑，但权益证明受到许多加密爱好者的青睐，因为它不需要像比特币挖矿那样耗电的计算能力。

Tezos 在 2017 年的首次代币发行 (ICO) 中筹集了 2.3 亿美元，其 XTZ 代币的当前市值为 12 亿美元。然而，它每天处理的交易量约为 13 万笔，而以太坊的交易量为 120 万笔，其网络上的总锁定价值 (TVL) 仅为 6600 万美元。对于像以太坊这样的区块链来说，TVL 被广泛用作健康状况的衡量标准，这些区块链旨在托管从加密货币交易所到视频游戏和 NFT 等各种应用程序。以太坊拥有超过 4,500 个应用程序，TVL 为 480 亿美元。

就「烘焙」（Tezos 社区的称呼）费用而言，2024 年 2 月的收入为 5,640 美元，2023 年全年的收入为 177,653 美元。与妻子 Kathleen 共同创立 Tezos 的 Arthur Breitman 坚称，这个数据远低于实际总额。据 Breitman 称， 支付给网络的总费用中有 75% 以 XTZ 代币的形式支付，这些代币通常会退出流通（或「销毁」），因此不计入公布的费用数字中。Breitman 估计 Tezos 国库资金有 7 亿美元，并坚称只有 20% 的资金以 XTZ 代币的形式持有。「有很多比特币，其余的是多元化的股票和债券投资组合，」他说。

他的说法无法证实的。Tezos 的开发由总部位于瑞士的非营利组织 Tezos 基金会资助。其使命是「通过赠款和其他资本部署工具推广 Tezos 协议」。2023 年上半年，Tezos 基金会向 31 名受助者发放了高达 1800 万美元的奖金。

还有 Algorand，其市值为 20 亿美元，资金充裕。Algorand 曾因每秒处理 7,500 笔交易的能力而被视为「以太坊杀手」，但在 2023 年，其区块链交易费仅为 63,000 美元。「他们的技术可能与其他区块链不相上下，但链上并没有太多活动，因为除了创始人之外，他们没有值得称道的社区和人才，」一位著名的加密策略师说。

负责新加坡 Algorand 基金会业务开发的 Eric Wragge 反驳道：「我们正处于 Uber 模式——每一位上车的人都会使我们亏钱。」他们高管团队在迅速流失。在过去两年里，Algorand 基金会聘请了一位新首席执行官，并彻底改组了整个高管团队。

一些区块链僵尸似乎完全依靠其创建者的受欢迎程度而存活。以太坊的另一个竞争对手 Cardano 于 2017 年推出，当时其联合创始人 Charles Hoskinson 与以太坊联合创始人 Buterin 闹翻。Cardano 市值高达 230 亿美元，总锁定价值为 3.96 亿美元。尽管 Cardano 基金会本身表示尚未完成开发阶段，但它去年产生了 300 万美元的交易费用。

Hoskinson 本人也非常引人关注。他在怀俄明州拥有一座 11,000 英亩的牧场，资助自称为外星人猎人的组织，他最近在吉列镇开设了一家抗衰老和再生医学中心。他并不总是一个可靠的叙述者。他声称自己从科罗拉多大学博尔德分校的数学博士课程中辍学，但学校表示 Hoskinson 是一名未完成学位的本科生。多年来，他一直暗示自己为五角大楼著名的研究部门 DARPA 工作。但他所做的却是向 X 上的 98 万名粉丝吹捧 Cardano。

Bitwise 的 Matt Hougan 表示：「Cardano 是一条尚未盈利、仍在构建其架构的区块链，还是只是一个永远不会实现的未来试点？」

我们列出的 20 个僵尸区块链只是数字资产交易中最明显的例子，它们完全不考虑其基础项目的实用性或可行性。还有更多的僵尸区块链在四处游荡。据 CoinGecko 称，各种交易所上市的加密货币超过 13,000 种，大多数都具有投机性低价股的特征，只是它们根本不代表任何东西的所有权。由于比特币的飙升，今天所有加密货币的总价值约为 2.5 万亿美元。

这似乎是一个绝佳的做空机会，但据加密货币交易公司称，很难押注僵尸区块链代币，因为借入大量底层代币进行做空并不容易。此外，鉴于加密货币的非理性和波动性交易历史，做空风险极高。任何代币都有可能仅仅基于埃隆·马斯克的一条深夜推文就转变为 meme 币。

以以太坊经典为例。2020 年 8 月，当 ETC 的交易价格约为每枚代币 6 美元时，它在一个月内遭遇了三次所谓的 51% 攻击。当单个代币持有者控制超过一半的网络计算能力时，就会发生这种情况，这些计算能力用于创建区块并「管理」平台。如果这些「恶意接管」是永久性的（但事实并非如此），那么这些「恶意接管」可能会让区块链本应不可改变的账本被更改。换句话说，任何拥有 51% 算力的人都可以撤销之前结算的交易，或者为自己铸造无限量的代币。尽管以太坊经典在一个月内三次暴露安全问题，但它在 2020 年夏天摆脱了致命打击，目前的交易价格为 31 美元。

司法部和美国证券交易委员会打击加密货币欺诈和盗窃的方法是追查大型加密货币交易所。FTX 已被关闭，其创始人 Sam Bankman-Fried 被关进监狱。币安创始人赵长鹏已被赶出公司，去年，赵长鹏承认违反反洗钱和制裁规定，他的交易所被迫支付 43 亿美元罚款。

另外两家大型交易所 Coinbase 和 Kraken 也因充当未注册的证券经纪人和交易所而遭到美国证券交易委员会起诉。包括 Cardano 和 Algorand 在内的几种僵尸区块链代币被认为是证券。

代币持有者能否获得区块链僵尸企业「金库」中存储的数十亿美元资金？不幸的是，这可能遥不可及。范德比尔特大学法学院副院长 Yesha Yadav 表示：「这需要有诉讼理由和欺诈等实际损害。」他指出，过去的案件在去中心化组织或基金会是否应承担责任的问题上存在分歧。

2022 年 9 月，联邦政府起诉了一个名为 Ooki DAO 的去中心化自治组织的参与者，指控其出售未注册的商品期货。6 月，加州一家法院下令该组织支付 644,000 美元的罚款。这笔钱本应从其「去中心化」金库中扣除，但政府仍在等待付款。两个月后，纽约的一名联邦法官驳回了针对去中心化加密货币交易所 Uniswap 提起的诉讼，裁定没有中心化实体作为「可识别的被告」。

不要指望任何资金充裕、无所作为的区块链会很快倒闭。他们正忙着把钱花在那些没有前景的项目上。今年 3 月，Stellar 发展基金会宣布将向计划使用其新智能合约平台的公司投资 1 亿美元，该基金会是管理僵尸 Stellar 25 亿美元资金的非盈利组织，该基金会正寻求在其几乎不存在的支付业务之外实现业务多元化。

作者：Foresight News

比特币Layer2会随着牛市起飞吗

在经历了铭文的爆火之后，创业者和投资机构们，试图通过比特币 Layer2，搭上这趟财富列车，他们认为，比特币生态终于迎来类似于 2017 年以太坊 ICO 那样史诗级的机遇。

ABCDE 投研合伙人 LaoBai 从去年下半年开始，陆续看了 20 多个比特币 Layer2 项目。OKX Ventures、HashKey Capital、Waterdrip Capital 等多家知名投资机构也陆续宣布投资比特币 Layer2。

但由华人主导的比特币 Layer2 叙事也逐渐分为两个阵营，支持者认为是比特币网络价值的再发现，华人社区将重登加密 C 位。在反对者眼中，这无疑是新瓶装旧酒，本质仍然是一个巨大的资金盘，「起的时候一堆信仰戏，落的时候一地鸡毛。」

对于大部分普通投资者而言，不关心技术，更关注财富密码，比特币 Layer2 像是一个还不错的 Meme。

列车才刚启动，未来已来但大局未定，没有人愿意输在起跑线上。

保守主义和进步主义

2023 年铭文的爆火，让加密市场分成的两个阵营。

保守主义者认为这是一个新瓶装旧酒的故事，「起的时候一堆信仰戏，落的时候一地鸡毛。」

进步主义者看到的是比特币生态划时代的革命，「比特币将是以太坊最大的杀手，以太坊可以是比特币的测试网。」

2023 年初，Ordinals/BRC-20 横空出世后，市场逐热，dForce 创始人 @mindaoyang 思绪回到了 10 年前 Vitalik 捣鼓彩色币的那段故事。

2012 年，Vitalik和他团队推出彩色币（Colored Coins），以支持用户在比特币生态上发币，任何人可以基于比特币协议构建资产、交易和投票。

不久后，Vitalik还和 EOS 创始人 BM 一起，给比特币写智能合约平台，试图在比特币网络上实现世界计算机梦想。但在当时比特币自身的架构局限和社区固守的价值存储理念下，Vitalik 的两次尝试都以失败告终。这才有了之后的以太坊和 ERC20。

@mindaoyang 认为，Vitalik失败的经验代表的是比特币极顽固的意识形态，「这是它成功的关键，也意味极其封闭，别太高期望。」

Ordinals 的早期参与者 Long 回忆到，比特币社区大部分都认为这无疑是新瓶装旧酒，因此一开始 ORDI 和其他 BRC-20 代币的热度并不高。

但错过 2017 年以太坊 ICO 和 Defi summer 的比特币加密 OG 觉察到了一些不同的气息，彼时还在以太坊专注模块化区块链开发引擎的 Jeff，转头扎进比特币生态开发应用。

始终无法实现将比特币和全链互通的 Gavin，正筹划着如何将 4 年前辉煌过一时但又很快停滞的老项目重构起来。

在他们看来，基于某个重大变量，任何生意都值得重做一遍。传统 Web2 商业世界常言的创新逻辑，比特币生态也在上演。

「每一轮牛市都是基于新资产的出现，产生新的叙事、资产交易和商业模式。」2021 年的 NFT 市场火爆，诞生了独角兽 OpenSea。2017 年以太坊 ICO 后，下一个周期出现了 DeFi Summmer，Ordinals 也将让比特币生态爆发。

Jeff 看到的是 Ordinals 创新之处：「Ordinals 的所有内容都在链上，而以太坊上 NFT、游戏内容等所有非金融资产都不上链。Ordinals 的创新可以让比特币比以太坊更适合做应用。」

Gavin 更多看到的是基于比特币上 Taproot 升级后，比特币可拓展条件发生了巨大变化，「Ordinals 的出现是历史的必然，比特币生态的潘多拉盒子要打开了」。

但他们没有预料的是，比特币生态比预想中要快。

2023 年 5 月初，比特币生态迎接了第一个小高潮。比特币链上日交易量屡次破新高，5 月 8 日比特币链上日交易量达到了 66.3 万笔。

基于 Ordinals 协议，很快出现了大量的衍生协议和财富密码，Jeff 成为了重要的推动者之一。他在比特币一层尝试了近 10 个应用，Bitmap.Game（Bitmap 元宇宙土地）、BRC-420 协议（基于模块数据的资产协议）制造了大量的财富效用。

BRC-420 协议资产蓝盒子地板价一度达到 0.798 BTC（约合 34,067 美元），而 2023 年 9 月时 mint 成本仅为 1 美元左右，上涨了 3 万多倍。

不过，比特币链上过于活跃的交易量，让比特币面临着拥堵和高昂的手续费。2023 年 5 月初，BTC 平均每个区块产出奖励已飙涨到 4.85 BTC 手续费，相比 2 个月前的 0.19 BTC，上涨了 25 倍。

这对于被 Gavin 暂停的比特币跨链项目 ChainX 而言，如枯木逢春。

2017 年，跨链在区块链技术圈是最火热的话题之一。跨链双雄之一 Cosmos 来到中国举办开发大赛。Gavin 抓住 Cosmos 创始人 Jae Kwon 问了一个疑惑了很久的问题：「比特币市值那么大，为什么你们不跨比特币？」

Jae Kwon 笑着说：「这谁能做？」

Gavin 还是坚持启动了比特币跨链项目 ChainX，他选择了另一个跨链明星 Polkadot。2019 年 ChainX 主网上线了，两年时间，ChainX 能够跨链的 BTC 数量已有十万个。但随着 Polkadot 2020 年底开始推出的插槽拍卖，这种竞拍模式与 Gavin 理想中的万物互联没什么关系，还产生了过多的资金负担。ChainX 暂时被放弃。

Gavin 并没有离开比特币生态，2022 年启动了新的比特币应用项目 OminiBTC，让比特币参与到全链的去中心化借贷。但历经周折后，实现的却是比特币之外的多链生态。

期间 Gavin 与另一合伙人飞往新加坡求助过 Jump，意图可以和他旗下的的 Wormhole 一起尝试解决比特币全链互通的问题，但最终都以「无法做到」而被搁置。

「一方面比特币自身架构的局限性，很难实现安全的去中心化跨链。」更重要的是，其他链跨过来干什么呢？比特币没有资产也没有生态。

转机在 2021 年 10 月左右，比特币迎来的首次重大升级——Taproot 推出了。Gavin 很兴奋地说到：「这是比特币底层技术的一个跨时代的升级。」

2017 年隔离见证的新定价模型让比特币软性扩容 4 倍，但是 4 倍的扩容空间并无法被利用。直到 Taproot 升级，开发者让原来脚本空间从限定的大小到无限大小，这为比特币的拓展提供了可能性。

也就是说，Vitalik 10 多年前在比特币上发行彩色币和构建智能合约的理念，在 Taproot 升级带来的比特币可拓展技术框架下，真正有了可能。「2023 年 Ordinals 和 BRC20 的诞生和爆红就是基于这个前提」。

2023 年 5 月，Gavin 在 ChainX 原有技术上做好升级后推出了比特币 Layer2 BEVM。相比于 ChainX，BEVM 使用了 Taproot 升级中的 schnorr + Mast+ Bitcoin 轻节点组合成去中心化的 POS 网络，把比特币 Layer2 的安全和去中心化转化为 BFT 和 POS 模式的安全程度。

Fomo 的风投

进入 2024 年，比特币 Layer2 百链齐发。

2024 年 1 月，bitvm 中文社区不完全统计，短短几天内自称比特币 Layer2 的项目方至少有 34 个，但接受 ChainCatcher 采访的多个比特币 Layer2 项目方则认为，数量远远不止，预计有上百个在蠢蠢欲动。Jeff 调侃道：「银行比储户还多，很难不被说炒作。」

Vitalik 创办的老牌比特币资讯媒体《Bitcoin Magazine》也站出来喊话，认为「新一波的投机者正试图利用比特币 Layer2 的发展来推销其加密资产」。

如此风靡的比特币 Layer2，对于项目方和投资方都是一个牛市快车道。

牛市里，炒新不炒旧原则下，比特币 Layer2 的确是项目方一条吸引用户、资本的捷径。

2022 年底开始开发模块化区块链的 Rooch Network，计划未来可以跟所有 L1 区块链的链接，彼时他们并没有考虑到比特币生态。

Rooch Network 两位联合创始人 HaiChao 和 jolestar，一开始也是铭文众多质疑者之一。HaiChao 坦言最开始并没有意识到铭文有什么价值，2023 年 5 月，jolestar 在 X 平台上表示，铭文需要应用场景才能保证可持续发展。

但随着 2023 年 11 月铭文市场上龙头 ORDI 上了币安后，ORDI 价格从 7.4 美元 一度飙升突破 12 美元，其后价格持续上涨，甚至一度接近 100 美元。

「铭文用户和生态已经到了不可被忽略的地步了」，HaiChao 也属于被「涨服」的那一批人。

此时他也意识到铭文的本质其实是区别于 NFT 和 FT 的第三种代币形式 SFT（半同质化代币），是一种真正的新型资产且具备 FT 和 NFT 的双重优势，这也意味着比特币网络拥有了原生创新。

随着 Rooch Network 基础开发工作已到尾声，需要找到一个合适的市场切入，比特币网络成为了 Rooch Network 首选之一。Rooch Network 推出了第一个先行网络 RoochBTC，构建于 BTC 生态，为 Move 开发者搭建进入 BTC 生态的桥梁。

布局比特币 Layer2 后的 Rooch Network，除了媒体采访和 Space 的邀约增多外，也在短时间内吸引了多位投资者关注。

除了新项目，对于一些上轮老项目，比特币 Layer2 也是迅速在新轮牛市中站位的捷径。成立于 2018 年的 Nervos Network（CKB），是一个基于 PoW 共识并支持智能合约开发的 Layer1 公链生态系统。

2024 年 1 月初，Nervos 首席架构师 Jan Xie 在 X 平台发文称 CKB 是比特币货币体系理想的二层。CKB 不到一个月时间，从 0.0047 美元涨到了近 0.02 美元。

CKB 社区的一些持有者也尝到了比特币 Layer2 叙事的甜头。他们积极地讨论着如何更大化的利用好比特币 Layer2 叙事，一位社区成员很敏锐地指出，币安对于 CKB 的介绍——「Nervos Network 是一个开源的公链生态系统和协议集合」需要迅速更改，换成贴合比特币 Layer2 的定义。

受益于「比特币 Layer2」的还有很多知名项目，擅长追热点的 Conflux 在宣布兼容 EVM 的比特币 Layer 2 解决方案后，代币价格当天上涨了 12%。

2023 年 12 月，已成立 5 年的老项目 MAP Protocol，从对标 LayerZero 的全链互操作协议摇身一变成为了比特币 Layer2，并披露了来自 Waterdrip Capital 、DWF Labs、LK Ventur、Alchemy Pay 等知名机构的至少 5 笔投资。

一时间，万物皆可比特币 Layer2，项目方们蜂拥而至引起了比特币扩容项目的 Telepathy 的不满。

在 X 平台上，他们反对所有的比特币 Layer2，坚称比特币没有所谓的「二层」。而之所以有那么多的比特币 Layer2，原因很明显，风投们羡慕 Ordinal 的成功，但没有参与机会，他们只能造一个仿冒以太坊的产品。

Bitmap、Merlin Chain 创始人 Jeff 和 20 多家投资人聊过后，他们基本都想投资，「投资人很 FOMO，即使大部分对技术和玩法都看不太明白」。

2023 年铭文带领比特币生态爆火，但都是散户的热闹，投资机构很 FOMO 但也无法参与进来。

比特币 Layer2 几乎是投资人进入比特币生态最和适宜的叙事。他们不仅可以参与比特币生态，还有「以太坊 Layer2 作为清晰的对标」。

2024 年初前后，比特币 Layer2 成为融资热门赛道，披露了近 10 笔投资，OKX Ventures、HashKey Capital、ABCDE 等知名风投都活跃的参与其中。

ABCDE 投研合伙人 LaoBai 直言，「谁也没办法真正预知比特币生态是否能如期繁荣，但比特币 Layer2 是一条绝对不能不上车的赛道。」

当新概念和 Meme 结合

2024 年 1 月份，不完全统计，围绕比特币 Layer2 的 Space、播客活动至少有 30 多次，Bitmap 和 Merlin Chain 创始人 Jeff 是最受欢迎的嘉宾。

一个月左右的时间里，Jeff 几乎接受了所有中文主流区块链媒体采访，参与的 Space、播客、采访不下 10 次。

2023 年下半年，ABCDE Capital 投研合伙人 LaoBai 集中看了 20 多个比特币 Layer2 项目。

和早期以太坊 Layer2 叙事兴起类似，在早期概念不清晰的情况下，各种技术路线百花齐放，又争论不休。

但在以太坊 Layer2 搅局者Blast 的前车之鉴下，LaoBai 表示强技术和强叙事都是两大核心考量标准。

所谓技术，因比特币只做链上结算而不做验证，所有的比特币 Layer2 基本都无法和以太坊 Layer2 一样实现与主网的安全等效。LaoBai 需要寻找一个安全性接近主网的 Layer2 方案。

但对于项目方而言，除了安全性之外还要兼顾落地性。比特币过往三大主流扩容方案如以 RGB 协议为代表的客户端验证类方案，以闪电网络代表状态通道方案以及侧链方案。在 B² Network 研究负责人 Stone 看来，都无法兼顾安全性和落地性。

B² Network 团队设想的是能否可以借鉴以太坊 Rollup 的方案，但一开始并不顺利，他们无法解决一个致命的安全性问题。

Stone 解释到：「即在比特币无法像以太坊一样，完成 Rollup 的执行，和整个状态转换的验证。」

时隔半年后，B² Network 认为找到了一个安全性更高的处理方式，即结合 bitVM 和 RGB 方案，可以实现 Bitcoin Rollup Commitment 在比特币主网的验证，Stone 表示：「这是目前 BTC Rollup 解决方案中最高程度继承比特币主网安全性的方案。」

但 Jeff 直言谈比特币 Layer2 技术创新是一个常识性的错误，「去扒一下代码，大家的技术方案都是非常雷同的」，所谓的创新无非是二层的链该如何足够的去中心化和安全。

「链的安全是底线，并不是用户将钱愿意存进来的原因。」在 Jeff 看来，如果站在用户的视角，愿意把钱放进来一定是有高回报。

去年 6 月份开始，Bitmap 元宇宙、BRC420 协议上首个资产蓝盒子陆续爆火，为用户们带来了财富效应。

牛市下，加密玩家没有太多耐心。比如比特币生态玩家 Lina 眼里，Layer2 公链的项目方核心在于搞钱、做大 TVL 、支撑 FDV，而用户充钱、拿积分、换币。

进圈半年的加密新人 Beta 经历了 AI、DePin、比特币生态等各种叙事。几次板块轮动下来，他决定淡化叙事，寻找更加庞氏和 meme 的项目。

比特币 Layer2 项目既有质押积分模式玩出花儿的，也有早早发币玩成土狗。

Merlin Chain 质押积分搏空投玩法，一个月时间吸引了超过 36 亿美元的 TVL，超过了 Solana 和 Blast。

Telepathy 以切身经历告诉各方，做比特币 Layer1 去中心化索引的叙事可能远不如 meme 有吸引力。

Telepathy 团队称，项目团队无心插柳打了一堆铭文，在经历几乎归零后，又迅速上涨。基于这些铭文资产，他们成立 Telepathy。

Telepathy 在西方称之为通灵，在中国农村可以讲是「跳大神」。

魔性的风格让 Telepathy 极具 meme 属性。Telepathy 测试网刚刚上线，便又发布了铭文 TEL3，配上唱着「诉诸庞氏、众生平等」的视频。

加密用户 @qianqianlaw 迅速被这别具一格的风格所吸引，「这个邪教般的项目在众多 L2 大乱斗中自成一派非常魔性有个性，就喜欢这种癫项目。」@qianqianlaw 春节前 110+sats 入手了 TEL3，年后发现已经翻 3 倍。

华人重登加密 C 位

这轮牛市下，比特币生态是最不可忽视的叙事之一。而无论是铭文还是比特币 Layer2，都是一场华人社区主导的叙事。

华人社区主导的叙事一直难逃这样的批判：短期主义、割韭菜、技术薄弱。但随着铭文爆火，比特币 Layer2 出现了 Merlin Chain 这类玩法创新、会搞 TVL 的集大成者出现，来自东方的神秘力量也在吸引着海外社区的好奇。

ABCDE Capital 投研合伙人 LaoBai 明显感觉到，2023 年底开始，西方的投资同行们开始关注比特币生态和比特币 Layer2。

B² Network 研究负责人 Stone 也表示，年初开始陆续有北美投资人主动接洽其团队。

在刚刚结束的丹佛大会上，Waterdrip Capital 创始合伙人Jademont遇到了好几家海外投资机构和创始人，「他们打听神秘的来自东方的比特币 Layer2，TVL 为什么比大部分以太坊 L2 都要高」。

大山感概到，上一次华人在加密市场中有如此地位的还是 2016 年-2017 年时的中国公链时代。后来随着监管环境的约束，中国公链式微，中国项目也几乎完全缺席上轮牛市的 DeFi Summer。

2024 年的比特币 Layer2 大战下，「有了中国香港、新加坡，华人项目终于可以有一席之地。」

什么是比特币Layer2

Layer 2 技术的目的是在不牺牲去中心化或安全性的前提下为主网扩容，因此在狭义上也并不是一个单一的技术概念，而是包含了多种不同的方案和实现。

目前，最常见的 Layer 2 技术有两类：状态通道（State Channel）和 Rollups。

状态通道是指在主网上建立一个双方或多方之间的通道，然后在通道内进行多次交易，只有在通道开启或关闭时才需要在主网上广播交易。

BTC 的闪电网络正式采用的这种方案，通俗的讲，闪电网络的通道可以理解成一个多签地址，Bob 和 Alice 在主网上分别向这个通道（地址）存入 BTC 后，双方通过闪电网络开展日常交易。

这些日常交易并不上主网，因此节省了昂贵的 Gas，待有一天，双方认为不再会进行交易时，双方可以向主网发起提款命令，这个命令的签名可以向 BTC 主网证明双方在主网之外一系列交易账本的真实性。

在此刻主网的安全共识会介入为 Bob 和 Alice 结算并放款，因此发生在闪电网络之上的交易也就具备了 BTC 主网的安全水平。目前，这种方案没有实现智能合约的先例。

Rollup 大家可能更为熟悉，以太坊上的 Optimistic Rollups 和 Zero-Knowledge Rollups 都是以太坊的 Layer 2 扩展解决方案，旨在将复杂的执行和状态存储过程移至 Layer 2 来提高吞吐量。

通俗的讲，主网会验证 Layer 2 定期提交到主网上的 Proof 以保证 Layer 2 账本的真实性（这个验证过程尤其重要）。

如此，主网就可以「实时」掌控 L2 账本，待 L2 资金跨回主网时，ETH 主网的安全共识将会介入，主网的 Layer 2 放款合约可以在不依靠第三方信息来源的情况下，仅凭经过主网共识产生的数据来核实是否可以放款。

读到这里，相信不少读者可以意识到传统的 Layer 2 的本质是一个安全性与主网相同的跨链桥。有了这个意识，我们就能很好的鉴别侧链了。

侧链是指在主网之外建立一个独立的区块链网络（比如 BSC），主网的共识无法鉴别侧脸跨链行为的合法性。

通向侧链的跨链桥把主网上资产锁定并映射到侧链上，随后在侧链映射出的资产可以实现交易转账等功能，而在侧链回到主网时，主网的跨链桥合约只会核实侧链跨链发出的放款的消息本身的真实性，而不会验证侧链的账本。

换句话说如果跨链桥项目方作恶，恶意签名，或者侧链直接制造假账本，主网端的资金都会受到损失。

不难看出，如果按照传统的 L2 定义，观察主网是否可以验证主网之外的账本就能判断一条链是否是 Layer 2 的关键。

有了这个观念，就不难解释为什么 ETH 上线晚于 BTC，却可以实现反超，抢先异步做出了 Layer 2 了。

BTC Layer 2 的技术难点——验证

想要弄清 BTC Layer 2 的技术难点，要先了解为 BTC Layer 2 创造可能性的 BTC Taproot 升级。

Taproot 由 Bitcoin Core 贡献者 Gregory Maxwell 于 2018 年首次提出。Taproot 是一项比特币协议的改进，初衷是提高比特币交易的隐私性和效率。

Taproot 的核心思想是让多种条件下的交易看起来像普通的单签交易，从而减少链上数据的占用和泄露，让复杂交易（多签、时间锁）像单个比特币交易那样执行。

Taproot 可以 Taproot 升级引入了 2 个重要的技术，用来为未来的 BTC Layer 2 创造可能。

1）MAST（Merklized Abstract Syntax Tree 默克尔抽象语法树）；

2）Schnorr 签名；

MAST 是一种将复杂的脚本分解为多个子脚本，并将它们组织成一个默克尔树的结构，只有在满足某个子脚本的条件时，才需要公开该子脚本的哈希值和内容。这样可以节省空间，提高灵活性，增加隐私。

Schnorr 签名是一种数字签名算法，可以实现多个签名者合并成一个签名者，并生成一个单一的签名。这样可以简化多签交易，降低费用，提高安全性，增加隐私。

MAST（默克尔抽象语法树）

MAST 的意义在于，在 Taproot 升级前，我们要想实现复杂脚本条件，只能通过使用 P2SH 地址，并且必须生成具有相同哈希值的赎回脚本并将其包含到交易中。

而对于 P2SH 的复杂条件，交易体积会变得格外庞大。P2SH 地址里的 BTC，你必须生成具有相同哈希值的赎回脚本并将其包含到交易中。如果脚本中规定的花费条件太多，交易体积会变得格外庞大。

MAST 可以很好的解决上述问题，也正因如此才有了 BTC Layer 2 发展的可能。

MAST 是将默克尔树和抽象语法树相结合的一种机制。它类似于 P2SH，也就是给指定哈希值的脚本付款，不同的是 MAST 是给指定默克尔根的哈希值付款。

MAST 将一个大的条件集合组装成一棵哈希树，也就是所谓的默克尔树。在这棵树中，每个节点都是由其子节点计算出来的哈希值。

树根是一个哈希值，代表了所有条件的集合。这样在交易中就只需要包含这个根哈希，而不需要把所有条件都列出来，起到缩小交易大小的作用。

首先分别对所有脚本（条件）做哈希计算；然后将计算得到的哈希值与相邻哈希值组合起来进行哈希计算，生成一组新的哈希值。不断重复这个两两哈希计算的过程，直到计算出最后一个哈希值为止。

这个哈希值就是默克尔根。

图片

MAST 可以将比特币交易与一棵默克尔树相关联，这棵树上的每个叶子节点代表一个解锁比特币的条件。

要花费这些被锁定的比特币，需要构造一个符合默克尔树上某条路径所对应的条件的解锁脚本。

网络只需要验证这个脚本所对应的条件是否属于默克尔树的原始条件集合，也就是验证这个条件是否存在于默克尔树之上。

一旦网络确认这个脚本 (以及对应的条件) 属于默克尔根，就知道这个脚本符合锁定比特币的要求，然后继续验证这个解锁脚本。这样我们就不需要把完整的脚本包含在交易中，从而减小了比特币交易的大小。

需要说的是，虽然 MAST 极大减小交易脚本占用的空间，也提供了复杂的链上操作提供可能性，但语法树这种结构所能实现的逻辑相对来说还是比较有局限性的，因此有些声称「MAST 可在比特币上实现类似智能合约的功能。」是不准确的的。

目前 BTC 主网还不支持实现像以太坊 Layer 2 那样的账本验证功能，也就意味着，BTC Layer 2 无法完全照搬 ETH Layer 2 的技术架构，要想要保证跨链桥安全，需要另辟蹊径。

如果 Schnorr 签名与 MAST 二者结合，可以为 BTC 主网到 Layer 2 的跨链桥提供一种新思路，这种技术也是目前市面上 BTC Layer 2 项目的主流技术方案。

Schnorr 签名

Schnorr 签名是 Claus Schnorr 提出的一种数字签名方案，以其简洁高效而闻名。它的优势在于可以将多个签名聚合成一个单一签名，从而优化多签场景下的验证和认证流程。

举例来说，在一个需要 12 个签名的多签交易中，每个签名可能需要占用 20 字节的存储空间，那么总共需要 240 字节来存储这 12 个签名。

而 Schnorr 签名可以将这 12 个签名合并成一个统一的 Schnorr 签名，该签名只需要大约 60 字节的空间。这样就节省了很多存储空间，可以用来容纳更多的交易脚本信息。

Schnorr 签名可为所有 n-n 多签名合约提供隐私保护。其中，最典型的应用就是闪电网络支付通道，因为它本质上是一个 2-2 的多签合约。

而对于通用的 m-n (m

以 2-3 多签为例，等效于 A、B 解锁或 B、C 解锁或 A、C 解锁三种情况。这可视为一个多条件脚本，每个条件是一个 2-2 多签，所以也可以用聚合公钥而不是明确多签来定义。

这点便是目前 STX，BEVM 等项目所采用的跨链技术基础：通过创建由几百个二层节点控制 BTC 地址来实现跨链。

总结：BTC Layer 2 可行发展道路

基于前面的比较，BTC Layer 2 解决方案显然不能简单地复制以太坊第二层的设计，因为两者之间存在固有的差异。

为了规划正确的前进道路，BTC Layer 2 解决方案应专注于安全的核心本质，同时考虑到比特币的独特属性。

比特币基础层采用了简单的 UTXO 模型与有限的区块空间。

上文提到了即使有 MAST 的存在，BTC 主网依然无法实现过于复杂的 OP/ZKP 验证逻辑。

这就注定了，BTC 与以太坊 Rollup 不同，比特币第二层解决方案不能定期提交链上的责任记录进行验证。在比特币区块链上存储数据只能作为可用性检查点，而不能进行实际验证。

这一点是目前比较令市场担忧的，对 BTC 信仰者来讲，没有 BTC 共识参与的验证，就失去了 BTC Layer 2 的叙事；对 ETH 老用户来讲，安全性弱于 ETH Rollup 的技术方案也并不会有太大吸引力。

去中心化跨链能力问题。

这是至关重要 Layer 2 的定义，要实现安全等同于主网共识的跨链桥在 BTC 主网上难度很高。目前传统的比特币跨链技术，如哈希/时间锁、钩子、交换和多重签名，无法提供足够的信任保证。

在比特币 2021 年的 Taproot 升级中引入的 MAST 合约和 Schnorr 签名的组合为去中心化的比特币跨链带来希望，是实现的 BTC Layer 2 的主要突破点。

相较于 Rollups 的链上验证，目前在开发中 BTC Layer 2 团队需要主要深耕的方向是尽最大可能地提升跨链桥签名的安全性。

至于实现完美的 Layer 2，只有比特币能升级 BIP 层，矿工更新底层代码，支持 OP/ZKP 验证和比特币矿工的计算执行，才能实现类似 ETH Rollup 的二层解决方案。要知道的是，这需要非常漫长的时间，也或者永远不会被矿工采纳。

作者：Fishery Isla、区块新视野

2030年将有机器人大爆发

方舟投资（ARK Invest ）2024 年《 Big ideas 》报告如期而至，深入分析了 AI 、机器人等颠覆性技术融合及其巨大的行业和经济变革潜力。

作为一家专注投资颠覆性创新（ Disruptive Innovation ）的公司，ARK 主要投资AI、区块链、储能、机器人等技术。他们认为，这些领域将改变世界的运作方式，同时也创造了长期的投资机会。

这张图表被认为很有可能是对2024年AI发展做出了预测，并被视为2024最重要的AI图表之一，正是出自方舟投资。

过去几年，方舟投资表现抢眼，成为全球最受欢迎的主动管理基金之一。ARK 创始人“木头姐”（ Cathie Duddy Wood ）素有“科技股女神”、“女巴菲特”美誉，其独特投资理念也吸引了大批投资者和合作伙伴，包括埃隆·马斯克、前 Twitter CEO 杰克·多西等业界巨擘。方舟投资采取开放透明的策略，每日公布持仓变动，还定期发布《Big Ideas》报告，分享对未来技术趋势的深刻见解。2024 年《 Big ideas 》有 160 多页，章节标题包括技术融合、AI、2023 年比特币、数字钱包、精准疗法、可重复使用火箭和 3D 打印等。篇幅有限，我们挑选出技术融合、AI、机器人三大主题和相关亮点，以飨读者。

报告罗列的这些颠覆性技术中，马斯克涉足多个，包括AI、机器人、自动驾驶、比特币、3D打印、可重复使用火箭等，也难怪木头姐不惜重仓马斯克。

一、技术融合

根据 ARK 的研究，颠覆性技术的融合将定义下一个十年。五个主要技术平台—— AI 、公共区块链、多组学测序（ Multiomic Sequencing ）、能源存储和机器人——正在融合，应该会改变全球经济活动。技术融合可能会带来比第一次和第二次工业革命更具影响力的宏观经济结构转变。在全球范围内，随着机器人重振制造业、机器人出租车改变交通运输、AI 提高知识工人的生产力，实际经济增长可能从过去 125 年的平均 3% 加速到未来 7 年的 7% 以上。在 AI 突破的推动下，到 2030 年，与颠覆性创新相关的全球股票市场价值可能会从总市值的 16% 增加到 60% 以上。因此，与颠覆性创新相关的年化股票回报率可能会在 2030 年超过 40%。未来七年，其市值将从目前的约 19 万亿美元增加到 2030 年的约 220 万亿美元。

五大创新平台正在汇聚融合定义这个技术时代。其中，AI（紫色）包括神经网络、下一代云以及智能设备；机器人技术（粉色）包括自适应机器人、3D打印和可重复使用的火箭技术。

下图显示出蒸汽机、铁路与电报等技术、电力与电话、电台等通用技术对经济产生的影响（时间和幅度）。如今，AI、机器人等颠覆性技术融合正在掀起历史性技术浪潮，对经济的影响也将超过之前的通用技术。

这些颠覆性技术彼此之间也会相互融合与影响。 如下图，有的技术融合度非常高（比如 AI），有的比较低。 AI（紫色部分）展现出核心技术催化剂的地位和作用。

报告指出，AI 的发展速度也快于预测者的预期。2019 年预测通用 AI 出现要等 80 年，随着 GPT-3 等技术相继登上历史舞台，预测的时间也从 80 年减少到 50 年、 34 年。GPT-4 出现后，预期时间甚至缩短到了 8 年。下图显示，通用 AI 有可能在 2026 年出现（慢则 2030 年。）

单个颠覆性技术进步合并起来，可以级联成巨大的新市场机会。比如，神经网络+电池技术，可以促使自主移动设备（比如自动驾驶出租车）的规模化。除了更好的电池和 AI，通用机器人还需要更好马达、传感器等其他部件。随着自动驾驶出租车规模化，这些技术成本也会下降，带来通用机器人市场的巨大机会。

和工业机器人、互联网信息技术、蒸汽发动机等技术相比，颠覆性技术（特别是 AI，紫色)对经济的影响将是巨大的。

技术创新可能具有颠覆性，足以主导全球股市市值。2023 年，非颠覆性创新技术（灰色圆环部分）还在主导全球股市市值。到 2030 年，颠覆性技术不仅让经济大饼大了三倍左右，主导市值的力量也是它们（彩色部分）。

《Big Ideas》大胆预测了颠覆性技术在 2030 年、 2040 年的发展趋势。我们简单看看对 AI 和机器人技术的预期。

AI 包括神经网络、下一代云技术以及智能设备三个部分，报告分别预测了2030年、2040年的发展趋势。

AI 部分。报告预期到 2030 年，AI 模型的训练成本将下降 4 万多倍，再加上对 AI 硬件的积极投资，自 2023 年以来，AI 的总能力已增长了约 60 万倍。50% 的知识工作者采用 AI 软件系统，生产力平均提高 9 倍。云计算方面，1.3 万亿美元的 AI 硬件支出支撑了 13 万亿美元的 AI 软件销售额，并容纳了 75% 的传统软件毛利率。三类客户支持 AI 硬件的需求——基础设施即服务提供商、软件公司和 AI 基础模型提供商——它们应该能产生 20% 的现金流利润率，与芯片制造商的利润率一致。到了2040 年，线性内容正在让位于互动体验。以 AI 为媒介的眼镜和头显设备将贯穿日常生活。

就自适应机器人而言，报告预期 2030 年，自适应机器人已经渗透到制造过程中，足以将生产率提高 15%，人形机器人的年单位销售额已增长到制造业人类劳动力数量的 10%。更便宜的人形机器人已经开始进入家庭，尤其是在发达国家，它们可以解决三分之一的家务。

二、AI

凭借在广泛测试中超人的表现，像 GPT-4 这样的 AI 模型应该会促进生产力空前的繁荣。受 ChatGPT 类似“ iPhone ”时刻的震撼，企业正在争先恐后地利用 AI 的潜力。由于成本迅速下降和开源模型，AI 带来的不仅仅是效率提升。如果知识工作者的生产率到 2030 年翻两番（报告认为这是有可能的），那么，实际 GDP 的增长可能会在未来五到十年内加速并打破记录。谷歌 2017 年发明 Transformer 架构以来，经过多年发展，ChatGPT 促进了公众对生成式 AI 的理解。ChatGPT 不再只是开发人员的工具，它简单的聊天界面使任何使用任何语言的人都可以利用大语言模型 ( LLM ) 的强大功能。2023 年，企业争先恐后地了解和部署生成式 AI。如下图所示，ChatGPT出来后，巨头财报电话提及 AI的次数明显增多。

AI 已经显着提高了生产力。GitHub Copilot 和 Replit AI 等编码助手是早期的成功案例，它们提高了软件开发人员的生产力和工作满意度。AI 助理正在提高知识工作者的绩效，有趣的是，相对于高绩效员工，绩效不佳的员工受益更多。

基础模型正在跨领域改进。凭借更大的训练数据集和更多参数，GPT-4 的性能显着优于 GPT-3.5。基础模型越来越“多模态”——支持文本、图像、音频和视频——不仅更加动态用和户友好，而且性能也更高。

文本到图像模型正在重塑平面设计。多伦多大学的研究人员推出第一个现代文本到图像模型八年后，图像模型的输出现在可以与专业平面设计师相媲美。人类设计师可以在几个小时内花费数百美元创造出一个图像，例如下图，一群大象走过绿色的草地。文本到图像模型可以在几秒钟内以几便士的价格生成相同的图形。Adobe Photoshop 等专业软件以及 Lensa 和 ChatGPT 等消费者应用程序，正在将图像模型集成到其产品和服务中。

写作成本已经大幅下降。事实上，在过去的一个世纪里，书面创作成本一直相对稳定。过去两年，随着LLM写作质量的提高，成本也大幅下降。

AI 训练性能正在迅速提高。研究人员正在训练和推理、硬件和模型设计方面进行创新，以提高性能并降低成本。

随着生产用例的出现，AI 焦点正在转向推理成本。最初，研究人员关注的是优化LLM 训练成本，现在正优先考虑推理成本。根据企业规模的用例，推理成本似乎以每年约 86% 的速度下降，甚至比培训成本还要快。如今，与 GPT-4 Turbo 相关的推理成本已经低于一年前的 GPT-3。

下面这张图是不是很眼熟？报告指出，开源社区正在与私有模型竞争。开源社区及其领军企业 Meta 正在挑战 OpenAI 和谷歌的闭源模型，使生成式 AI 的访问民主化。总的来说，在最近来自中国的模型帮助下，开源模型的性能比闭源模型的性能提高得更快。

2023 年，开源模型在性能基准测试中迅速取得进展，赢得了大型企业、初创公司和学术机构开发人员的持续支持。我们也非常渴望看到开源社区在 2024 年取得的成就。

语言模型性能的进步需要细致入微的技术。GPT-4 在标准化教育测试（从 SAT 到高级侍酒师考试）中的表现明显优于普通人。然而，根据 WinnoGrande 的测量，它在常识推理方面落后于人类水平的能力。斯坦福大学的框架——语言模型整体评估 (HELM)——是最全面、不断更新的评估方法之一，已针对 73 个场景和 65 个指标的组合测试了 80 多个模型。

LLM 是否会耗尽数据，从而限制其绩效？计算能力和高质量的训练数据似乎是模型性能的主要贡献者。模型的增长需要更多训练数据，缺乏新数据是否会导致模型性能趋于稳定？Epoch AI 估计，书籍和科学论文等高质量语言/数据源可能会在 2024 年耗尽，尽管仍有大量未开发的视觉数据。

微软 CEO 纳德拉最近针对微软财报首次提到，依据价值贡献为提高生产力的AI功能定价的潜力。报告也指出，定制化 AI 产品应享有更多定价权。随着开源替代品的出现和成本的下降，针对最终用途定制的AI软件供应商应该能更容易地通过它们获利。相反，简单的生成式 AI 应用程序可能会迅速商品化。

加速知识工作者生产力的增长，代表着数万亿美元的潜在机会。到 2030 年，AI有潜力使知识型职业中的大多数任务实现自动化，大幅提高普通员工的生产力。自动化和加速知识工作任务的软件解决方案应该是主要受益者。如果新一波 AI 创新者拥有与今天类似的定价能力，并且 AI 生产力的提升与我们想象的一样有意义，那么，到这个十年末，全球软件市场可能会增长 10 倍。

三、机器人技术

AI 和硬件的融合应该能够实现泛化机器人。机器人正在工厂环境中超越人类，并且应该在许多领域做到这一点。根据莱特定 律，随着硬件和软件成本的下降，AI应该会继续提高生产率，并为通用机 器人创造一个新的市场机会，每年的营收规模将超过 24 万亿美元。所谓莱特定律，是西奥多·赖特 ( Theodore Wright ) 在 1938 年观察到的现象，核心内容就是说某种产品的累计产量每增加一倍，成本就会下降一个恒定的百分比。在汽车领域，从 1900 年就遵循这一规律，产量每累计增加一倍，成本价格就会下降 15％。如下图所示，借助AI 和计算机视觉，机器人应该能够在非结构化环境中经济高效地运行。

较低的价格刺激了对工业机器人的需求。产量每翻一番，工业机器人成本就会下降50% 。

性能的提高正在刺激对工业机器人的需求。计算机视觉和深度学习的进步使机器人性能在七年内提高了 33 倍。机器人的表现已经超过人类两倍以上，目前尚不清楚上限在哪里。这是不同机器人每小时采摘和放置的物品的变化趋势图：

协作机器人正进入采用 S 曲线临界点。无论是在路上、在工厂还是在家里，协作机器人很可能和人类一起工作。历史上看，当新技术的采用接近 10-20% 的市场份额时，会来到 S 曲线临界点。

许多公司将部署比人类员工更多的机器人，将他们从沉重的体力劳动中解放出来。下面是亚马逊部署机器人和人类员工的对比，机器人数量可谓奋起直追，并在 2023 年达到总量的历史最高点，与人类员工相差不多了。

自动化对产能影响巨大，将变革许多行业。最右边是亚马逊仓库，从你点击下单到商品装运，以分钟计算，时间缩短了78%。

通用机器人代表着全球价值 24 万亿美元以上的潜在收入机会，包括家用机器人和制造机器人。ARK 预测，2030 年全球制造业 GDP 将飙升至 28.5 万亿美元。

四、其他亮点

在数字消费者部分。《 Big ideas 》预测，得益于 AI 辅助创作，游戏玩家可以成为开发者。在用户生成内容（ UGC ）平台上进行 AI 辅助的游戏创作，可能会导致游戏内容爆炸式增长。根据研究，在输出质量标准化后，自 2021 年以来，3D 资产的生产成本下降了约 99%，已降至不到 0.06 美元。AI 应该使内容创作民主化，并加速 UGC 的增长。Roblox 已在全球提供超过 4.7 亿次体验，是 PC、游戏机和移动应用游戏总数的 52 倍。

虚拟现实市场刚刚起步。尽管头显设备有了重大改进，包括苹果的 Vision Pro，但开发人员并没有蜂拥而至支持虚拟现实 (VR)。如果没有令人信服的用例，采用速度很慢。例如，MetaQuest 仅提供 2,200 个应用程序，而 iPhone 推出五年后拥有 553,000 个应用程序，而这只是其中的一小部分。结果，Meta 仅售出了 2700 万部 Quest，仅占苹果发布五年后累计售出 1.46 亿部 iPhone 的 18%。

硬件采用时间可能会继续下跌，新的 AI 硬件设备必将出现，并在未来几年内彻底改变移动计算格局。AI 已经存在于我们的日常生活中， 渗透 75% 的人口需要多长时间？

在电动汽车部分，ARK 报告多次引用赖特定律，在电动汽车的背景下，电池成本正在下降，压低汽车的价格。这是 ARK 预计全球电动汽车销量将增长 33% 的重要原因，从 2023 年的约 1000 万辆增至 2030 年的 7400 万辆。“如果电动汽车继续获得市场份额（正如我们相信的那样），那么，二手车和新型电动汽车将比新型内燃机 ( ICE ) 汽车更具经济意义，这可能会给现有汽车制造商带来死亡螺旋。”报告写道。那么，RIP，内燃机汽车。

另外，得益于 3D 打印技术，汽车生产进入了一个前所未有的领域。据媒体报道，特斯拉正在试验用 3D 打印砂模铸造汽车底盘，可以用一个零件替代 400 个零件，从而分别降低 50%和 97%的汽车 开发时间表和模具设计验证成本。3D 打印可以在每一辆汽车的生产中发挥作用。

在自主物流部分，ARK 认为，自动化释放巨大潜力的另一个领域在于它可以降低成本和改变供应链。报告称：“未来 5 到 10 年内，自主物流应将货物运输成本降低 15 倍。”“自动驾驶无人机和机器人已经完成了数百万次送货，而自动驾驶卡车运输公司已经行驶了数千万英里，并开始取消安全驾驶员。”

这些转变也渗透到其他领域，报告指出，自主运营正在改变购物行为，并通过加速救生用品的交付来影响医疗保健，特别是在新兴市场。“根据 ARK 的研究，自动送货收入可能会从目前的零增长到 2030 年的 9000 亿美元。”

能够滚动和飞行的自动驾驶设备可以降低供应链成本。

该报告还指出，拥有最多真实世界数据的公司可能在利用自主物流方面具有竞争优势。ARK 估计，到 2030 年，自动送货收入将达到 9000 亿美元。细分来看，用机器人和无人机递送食品和包裹的收入可能增加 4500 亿美元，自动卡车运输收入可能增加 450 美元。

作为更广泛的自动化物流主题的另一部分，该报告引用了育种、转基因和农业生物制品（源自自然微生物的产品）方面的持续自动化和产量提高。这是什么意思？对于农业公司来说，这可能会节省成本，并产生与软件公司目前实现的利润相当的费用。“因此，它们的集体企业价值可能会增加一倍，达到 6000 亿美元左右。”

作者：SIA