Category: 币圈数据

自 2023 年下半年以来，备受期待的比特币现货 ETF 获批已成现实，导致大量机构资金涌入。因此，比特币价格自 2021 年 11 月以来首次回到四年来的高点。在此期间，如币安和 Upbit 这样的中心化交易所的交易量超过了 1 万亿美元，CEX 移动应用的普及率上升，表明个人投资者市场参与度增加。

此外，投资者将资产从 CEX 提取到用于在去中心化金融中赚取数字资产利息或接收空投的活动中，也有所增加。这已导致 DeFi 领域的总锁定价值(TVL)与去年下半年相比增加了一倍。

在这些发展中，基于以太坊网络的 EigenLayer 从 2024 年初到现在的 TVL 大约增加了十倍，迅速上升到 DeFi 协议总 TVL 排名的第三位。TVL 的显著增长对 DeFi 领域 TVL 的上升产生了深远的影响。

EigenLayer 通过提出一个再质押功能，利用为以太坊网络验证而质押的 ETH 来与其他协议共享安全性，同时为协议参与者提供额外利息。得益于其提案，旨在最大化以太坊网络资本和安全性的效率，EigenLayer 吸引了包括a16z在内的加密 VC 约1.6 亿美元的投资。

此外，通过有效利用各种积分系统已成为空投的重要内容，它还提高了投资者的期望值。通过各种将积分系统发挥到极致的衍生协议，EigenLayer 的 TVL 从年初至今一直呈直线上升趋势。

本文将涵盖 EigenLayer 的整体方面，同时关注由各种衍生协议与 EigenLayer 创造的协同效应。

2.什么是 EigenLayer

在以太坊网络从工作量证明(PoW)共识机制转变为权益证明(PoS)后，大约98 万以太坊验证节点在信标链上每个质押 32 ETH，参与网络验证。在 PoS 中，网络中质押的价值直接与网络的安全性挂钩，这意味着大约 3100 万 ETH 正在确保以太坊网络的可靠性。以太坊的去中心化应用(Dapp)可以在以太坊网络上部署智能合约，从而共享其信任和安全。

然而，被称为主动验证服务(AVS)的协议，如桥接、排序器和预言机，在仅使用以太坊网络的功能时面临重大挑战。这是因为它们作为链与链之间的中介，或者需要比以太坊网络可以提供的更快的同步时间。因此，这些 AVS 面临着在去中心化方式下建立自己的信任网络的任务，并在此过程中需要拥有自己的共识机制。

渴望通过与以太坊共识机制类似的 PoS 结构建立自己信任网络的 AVS，在启动网络的过程中遇到几个问题：

• 缺乏推广项目和吸引质押者的途径
• 质押者通常需要购买 AVS 网络的原生代币，这些代币往往波动大且难以获得，导致相比于 ETH 的可访问性降低
• AVS 必须提供高于 ETH 的年化收益率(APY)以吸引质押者，因为质押者放弃了参与网络验证的其他资产管理机会，从而承担了更高的资本成本

EigenLayer 通过称为再质押的功能解决了这些问题，该功能允许在以太坊信标链上质押的 ETH 再次用于参与 AVS 验证。再质押为再质押者提供了参与 AVS 网络验证并赚取额外验证奖励的机会，而无需购买其他网络代币，使用 ETH 或 LST 即可。对于 AVS 而言，EigenLayer 旨在提供一个环境，他们可以在此推广他们的项目并基于再质押者通过 EigenLayer 招募的流动性建立信任网络。

2.1. 通过再质押利用以太坊的安全

目前，以太坊网络上的验证者如果采取危害网络安全的行为，最多可能被削减 16 ETH 的 32 ETH 质押。如果他们的质押 ETH 低于 16 ETH，他们将失去验证者地位。这意味着如果有一种方法可以将质押的流动性用作质押，就有可能利用最多 16 ETH 的质押在其他地方，只要质押余额保持在 16 ETH 以上，就可以持续参与以太坊网络验证。

EigenLayer 中的再质押指的是利用验证者质押 ETH 的闲置部分作为质押，通过将其暴露于使用 PoS 共识算法的 AVS 的削减标准，并利用其进行验证以提供安全。目前，EigenLayer 支持两种再质押方法：LST(流动性质押代币)再质押和本地再质押。

LST 再质押：尽管在 EigenLayer 中称为流动再质押，但本文将其称为 LST 再质押，以减少与后续引入的概念产生的混淆。

2.1.1. LST 再质押

LST（流动质押代币）是由 LSP（流动质押协议）发行的存款证书，将 ETH 的存款人与代表其运营以太坊节点的实体连接起来。LSP 解决了以太坊网络质押的某些限制，例如：

• 允许用户使用少于 32 个 ETH 的资本参与以太坊网络验证并收取验证奖励。
• 允许在 DeFi 协议中使用 LST 生成额外收入，或者通过在市场上出售 LST 而无需等待未质押期，有效地提供与未质押相同的好处。

一家知名的 LSP，Lido Finance，目前大约有一千万 ETH 存款。许多 DeFi 协议已经开始采用 Lido Finance 发行的 LST，stETH，作为可以在其协议中使用的资产，使其成为以太坊生态系统中的基础设施。

EigenLayer 提供了一种再质押功能，涉及将以太坊网络存款证书 LST 存入 EigenLayer 智能合约，并参与 AVS 验证，并将其暴露于 AVS 网络的惩罚标准。这种方法称为 LST 再质押。

随着其于 2023 年 6 月推出主网，EigenLayer 开始支持对 stETH、rETH 和 cbETH 进行再质押，目前支持总共 12 种类型的 LST 再质押。

EigenLayer 开发团队努力确保协议的去中心化和中立性，通过为每种 LST 设置限制来实现这些措施。这些措施包括仅在特定时间段内接受 LST 再质押存款，或将单个 LST 从 EigenLayer 获取的激励和治理参与权限制在最多 33% 。迄今为止，EigenLayer 的 LST 再质押限制已经增加了五次，截至本文撰写时，尚未宣布增加存款限额的进一步计划。

2.1.2. 本地再质押

尽管 LST 再质押涉及使用 LST 作为质押品参与 AVS 验证，但本地再质押是一种更直接的方法，即以太坊 PoS 节点验证者将其在网络中质押的 ETH 连接到 EigenLayer。

以太坊节点验证者可以通过将其质押的 ETH 用作质押品来参与 AVS 验证。他们通过将接收未质押 ETH 的地址设置为自己的钱包地址而不是称为 EigenPod 的合约地址来实现这一点，该合约是通过 EigenLayer 创建的。

换句话说，以太坊网络验证者放弃了直接收到他们存款的 ETH 的权利，参与本地再质押以参与 AVS 验证。这使得他们的质押资产不仅暴露于以太坊网络的惩罚标准，而且暴露于 AVS 的惩罚标准，尽管可能获得额外的奖励。

执行本地再质押需要质押 32 个 ETH 并直接管理一个以太坊节点，与 LST 再质押相比，这提供了更高的进入门槛。然而，它不受 LST 再质押的限制。

2.2. 运营商

在 EigenLayer 中进行再质押后，再质押者有两个选择：要么直接运行 AVS 验证节点，要么将其再质押份额委托给运营商。运营商代表再质押者参与 AVS 验证并获得额外的验证奖励。

运营商授予他们所持有或委托给 AVS 的质押品的惩罚权利，安装 AVS 验证所需的软件，然后参与验证过程。作为回报，他们可以从再质押者那里收取自己设定的费用。

然而，与 AVS 分享安全性的过程目前仅在测试网上运行。因此，在此时刻，EigenLayer 中没有运营商或 AVS，再质押者不会获得任何额外的验证奖励。最近，EigenLayer 提到，为在主网上启动第一个 AVS，EigenDA，并在第 2 阶段激活 AVS 验证，已进入最后阶段的准备阶段。

总结至此，EigenLayer 的关系图如下：

2.3. EigenLayer 积分

EigenLayer 每小时为每个再质押者存入的 ETH 授予一个 EigenLayer 积分，以衡量贡献。尽管团队尚未明确指定积分的用途或公布有关启动 EigenLayer 代币的任何详细信息，但许多用户正在进行再质押，期待代币最终推出时基于积分的空投。

截至撰写本文时，已经分发了大约26 亿EigenLayer 积分给所有再质押者，而在场外交易平台市场上，每个 EigenLayer 积分的交易价格为 0.18 美元。

这使市场能够估计 EigenLayer 代币空投的预期价值约为 4.4 亿美元，与 Celestia 基于空投当天价格的价值相比，其价值为 1.2 亿美元，显示出对空投的相当大的市场预期和兴趣。

然而，出于空投积分目的进行再质押的用户面临一些不便：

• LST 再质押有限制，使用户无法随意存入想要的资金。
• 本地再质押需要 32 个 ETH 的资本，并涉及直接运行以太坊网络节点。
• 再质押冻结了 EigenLayer 的流动性，迫使用户放弃其他产生额外收入的机会。
• 在 EigenLayer 中取消再质押以获取绑定流动性需要等待 7 天的托管期。

为了减轻这些劣势并使再质押更有效率，LRP（流动再质押协议）出现了。利用 LRP 进行 EigenLayer 积分已成为用户更具吸引力的投资选择。

3.LRP（流动再质押协议）

LRP 接受用户的 ETH 或 LST 存款，并代表用户在 EigenLayer 上进行再质押。此外，LRP 发行 LRT（流动再质押代币）作为存款资产的证明，允许用户通过在 DeFi 协议中利用这些 LRT 生成额外收入，或者在市场上出售它们，从而绕过等待 EigenLayer 取消再质押的托管期来恢复他们的存款。除了资产存入 EigenLayer 外，LRP 在结构上类似于 LSP。

• LSP（流动质押协议）：用于替代以太坊网络验证的协议
• LST（流动质押代币）：由 LSP 发行给存款人作为本金金额的证明
• LRP（流动再质押协议）：用于替代在 EigenLayer 上进行再质押的协议
• LRT（流动再质押代币）：由 LRP 发行给存款人作为本金金额的证书

此外，大多数 LRP 除了发行 EigenLayer 积分外，还向存款人提供自己的协议积分。因此，利用 LRP 比通过 EigenLayer 直接进行再质押提供了几个优势，例如：

• 通过使用 LRT 创造附加值。
• 通过出售 LRT 关闭再质押头寸
• 通过协议积分赚取额外的空投

然而，通过 LRP 进行再质押产生的 EigenLayer 积分不是存款资产的用户的钱包地址，而是 LRP 的所有权地址。因此，LRP 承诺将其收到的任何 EigenLayer 代币空投分配给其存款人，并为用户提供仪表板，以检查他们通过 LRP 累积的 EigenLayer 积分。

在接下来的几节中，我们将基于两个标准对 LRP 进行分类，并继续详细解释。

3.1. 基于再质押方法对 LRP 进行分类

正如前面讨论的，EigenLayer 有两种再质押方法：LST 再质押和本地再质押。这些方法在接受存款资产的类型以及是否涉及操作以太坊网络节点方面有所不同。

采用 LST 再质押方法的 LRP 可以通过一个相对简单的机制构建其协议。它们接受用户的 LST，将其存入 EigenLayer 合约，然后向存款人发行相当价值的 LRT。然而，它们受到 LST 再质押限制的直接影响。因此，除非 EigenLayer 再开放 LST 再质押，在限制期间存入的 LST 将保留在 LRP 协议内，存款人将不会积累 EigenLayer 积分，直到其资产再质押。

另一方面，采用本地再质押方法的 LRP 必须直接管理和操作以太坊网络节点，因为它们接受 ETH 来自用户。这需要比使用 LST 再质押方法的 LRP 更多的工作来构建、操作和管理协议。但是，与 LST 再质押方法中的限制不同，本地再质押没有限制，允许存款人在存入资金后立即开始赚取 EigenLayer 积分。

基于这些特征，LRP 提供了适合其协议概念的再质押方法，并且它们不一定需要坚持一种再质押方法。例如，Kelp DAO最初支持 LST 再质押，以快速集合 EigenLayer 推出后的 TVL，并随后采用了提供本地再质押功能的策略。

3.2. 基于 LRT 发行方法的 LRP 分类

在接受各种 LST 类型或以 ETH 替代单一资产并执行再投资的 LRP 中，发行 LRT 的方法可以分为一篮子式和独立式。

一篮子式方法处理单一类型的 LRT，无论用户存入 LRP 的 LST 类型如何，都发行和支付一种 LRT。由于它只处理一种 LRT，对用户而言直观易懂，并且具有不分散 LRT 流动性的优势。然而，一个缺点是整个 LRP 暴露于存入的 LST 的个别风险中，需要调整 LRP 内 LST 存款比例以防止这些风险。

另一方面，独立式方法发行和支付与 LRP 处理的每种 LST 对应的不同 LRT。这意味着虽然它有分散 LRT 流动性的缺点，但与每种 LST 相关的风险也被隔离，消除了调整存款比例的需要。

尽管独立式方法承担的风险较少，并且相对更方便设置和运营，但大多数 LRP 采用一篮子式方法。这种方法对用户更加简单，并促进与 DeFi 协议的合作。

除了这些基本特征外，LRP 还通过各种示例突出其独特功能和市场进入策略，吸引用户。让我们通过一些例子更详细地考察这些方面。

3.3. 探索值得关注的 LRP

3.3.1. Ether.fi

Ether.fi 最初是一个 LSP，其概念是允许质押者完全控制他们存入的 ETH，并且是第一个在 EigenLayer 启动后支持本地再质押的 LRP。这使 Ether.fi 能够通过本地再质押为其存款人提供 EigenLayer 积分农场，即使在限制再质押的时期，也能持续增加其 TVL。

Ether.fi 发行两种类型的 LRT：eETH 和 weETH。eETH 是存入 ETH 到 Ether.fi 后获得的基本 LRT，采用回购机制，利息反映在代币数量上。回购代币在支付利息时调整持有者钱包中的代币余额，与底层资产保持 1: 1 的价值比例。然而，一些 DeFi 协议不支持这种代币机制。为了增强 LRT 与 DeFi 协议之间的兼容性，Ether.fi 提供了将 eETH 包装成 weETH 的功能，weETH 是一种反映利息的奖励性代币。

Ether.fi 通过 EigenLayer 积分和其专有协议积分，即 ether.fi 忠诚积分，奖励 LRT 持有者。为了减少 LRT 的卖压并扩大其用途，Ether.fi 与各种 DeFi 协议合作，允许用户将 LRT 存入 DeFi 协议中，持续积累 EigenLayer 积分。Ether.fi 还举办活动，以提高在 DeFi 活动中使用其 LRT 的用户的 ether.fi 忠诚积分。

用户可以使用 eETH 或 weETH 参与各种 DeFi 活动，例如：

• 在 Curve 和 Balancer 等去中心化交易所为 weETH/WETH 池提供流动性。
• 在 Morpho Blue 和 Silo 等借贷协议中提供 weETH 作为质押品。
• 在 Gravita 等协议中使用 weETH 作为质押品发行超额质押稳定币。
• 在 Pendle 和 Gearbox 等衍生产品协议中使用 weETH。

通过这些活动，用户可以在从 DeFi 协议赚取利息或使用作为 LRT 质押品获得的代币时，同时赚取 EigenLayer 和 ether.fi 忠诚积分。Ether.fi 最近支持了 LRT 在以太坊L2 Arbitrum 和 Mode Network 上的桥接，为用户在 DeFi 中使用 LRT 提供了更低的 Gas 费。

3 月 18 日，Ether.fi 宣布其治理代币$ETHFI 的 TGE，并根据 ether.fi 忠诚积分进行了总供应量 6% 的空投。第二季空投计划于 6 月 30 日进行，总 ETHFI 供应量的 5% 将被分配。

目前，Ether.fi 在 LRP 中拥有最高的 TVL，大约 30 亿美元，约占 EigenLayer 总再质押流动性的四分之一。

3.3.2. Kelp DAO

Kelp DAO 最初是一个基于一篮子式的 LRP，为两种资产提供 LST 再质押，分别是 Lido Finance 的 stETH 和 Stader Labs 的 ETHx，并发行单一 LRT，rsETH。

最初，随着 EigenLayer LST 再质押限额的提高，大量用户迅速填满了上限，但面临高 Gas 费和时区差异带来的不便。作为回应，Kelp DAO 提出了一个解决方案，用户可以将他们的 LST 存入协议中，一旦达到存款限额，Kelp DAO 将处理再质押。存款人将获得 Kelp DAO 的专有协议积分，Kelp Miles，这吸引了大量用户群。与其他 LRP 一样，它设计了其系统，以在用户使用其 LRT 参与特定 DeFi 协议时提升 Kelp Miles 积分，鼓励再质押和 LRT 使用。

Kelp DAO 现在已添加本地再质押到其产品中，为存款人提供无限的 EigenLayer 积分赚取活动。与Ether.fi类似，它专注于通过提供在 Arbitrum 网络上的再质押来增强用户便利性，使用户能够更轻松地在 DeFi 中持有和使用他们的 LRT。

此外，Kelp DAO 通过使用户能够将他们农场的 EigenLayer 积分兑换为一种叫做$KEP 的代币，将自己与其他 LRP 区别开来。

用户可以通过支付 0.5% 的费用将他们积累的 EigenLayer 积分转换为$KEP 代币。然后他们可以在市场上出售这些代币，将他们的 EigenLayer 积分货币化或在去中心化交易所如 Balancer 提供流动性，从而产生额外收入并赚取 Kelp Miles 积分。此外，未在 Kelp DAO 存入资产的用户也可以在市场上购买$KEP，有效地获得与通过 Kelp DAO 积累 EigenLayer 积分相同的好处。

3.3.3. EigenPie

EigenPie 是MagPie生态系统启动的一个子 DAO，旨在聚合治理代币，对 DeFi 协议决策产生重要影响，尤其是针对 EigenLayer。它支持 EigenLayer 支持的所有 LST 的再质押，并采用独立方法，为每种存入的 LST 发行和分发不同的 LRT。

将每种 LST 的池子隔离，使 EigenPie 免于特定 LST 集中带来的风险，更容易与特定 LST 协议建立合作关系并开展活动。例如，LSP Swell Network在推出其本地再质押功能前，与 EigenPie 合作开展了一次活动，奖励在 EigenPie 中存入其原生 LST，swETH 的用户 Swell Network 的专有积分。

EigenPie 的存款人可以同时积累 EigenLayer 积分和 EigenPie 积分。官方已宣布，获得这些积分的用户将有机会参与其即将推出的治理代币$EGP 的空投和 IDO。

然而，EigenPie 不支持本地再质押，使其受限于 EigenLayer 的 LST 再质押上限。此外，由于发行了十二种类型的 LRT，与其他 LRP 相比，其流动性更加碎片化，导致与 DeFi 协议的合作相对较少。

4.杠杆化积分

LRP 通过充当再质押的中介并提供 LRT，为用户方便地访问 EigenLayer 积分。此外，通过引入他们的专有协议积分系统并与 DeFi 协议合作通过活动增加这些积分，他们吸引了大量撸空投的人到 EigenLayer 生态系统中。

然而，在 LRP 初期出现时，缺乏可以与 LRP 合作使用 LRT 作为质押资产的借贷协议。因此，参与协议积分增强活动的用户只能根据他们持有的 LRT 数量诚实地农场 EigenLayer 积分。

Gravita是一个超额质押稳定币发行协议，允许用户使用 Ether.fi 的 weETH 作为质押品发行稳定币。然后，用户可以通过所谓的循环过程利用他们的头寸——使用以 LRT 为质押的稳定币购买并存入更多 LRT，从而赚取更多 EigenLayer 积分。然而，以太坊网络的高燃料费和 Gravita 的最低使用要求（至少发行 2000 个稳定币）为许多试图循环的用户设置了显著的入门障碍。

情况在 2024 年 1 月 10 日发生了变化，当时 Pendle Finance 开始支持 Ether.fi 的 eETH，使得用户可以用少量资本进行杠杆积分农场。这一发展在使用 Pendle Finance 进行 EigenLayer 积分农场的撸空投者中引起了相当大的兴趣。因此，EigenLayer 和 LRP 的 TVL 见到了显著增长。

4.1. Pendle Finance

Pendle Finance 是一个 DeFi 协议，允许交易具有收益的代币，如 LST 和 LRT，通过设置一个具体的到期日并将它们分割成一个本金代币（PT）和一个收益代币（YT）。

YT 和 PT 的总价值始终等于基础资产的价值，YT 持有者有权从持有开始到到期期间索取累积的利息。因此，随着到期日的临近，YT 的价值会趋向于零，而 PT 的市场价值则会随着对 YT 代币需求的增加而按比例折扣。

Pendle Finance 与 Ether.fi 合作，推出了 Ether.fi 的 eETH 作为其平台上可用的第一个 LRT。Ether.fi 设计了一套系统，向持有 eETH 的 YT 代币（YT-eETH）的用户分配 EigenLayer 积分和 Ether.fi 忠诚积分。这使用户能够购买接近到期的 YT-eETH（其价格越来越便宜），并积累到该日期为止的利息和积分。

以下是一个例子：

上图截止写作时的基于 Pendle Finance eETH 产品状态，详细信息如下：

• 产品于 2024 年 6 月 27 日到期，从写作日期起还有约 103 天。
• eETH 的 7 天平均年化收益率为 3.13% ，其当前价格为$ 3, 872 。
• YT-eETH 的价格为$ 196 ，如果按该价值购买，年利息收益率为-99.8% 。
• PT-eETH 的价格为$ 3, 676 ，如果按该价值购买，年利息收益率为 20.02% 。

截至写作日期，eETH 与 YT-eETH 的兑换比率约为 1: 20 。Ether.fi 正在进行一项活动，为持有 YT-eETH 的用户提供双倍的 Ether.fi 忠诚积分。因此，一个用户如果用一个 eETH 换成 YT-eETH 并持有到到期，将获得以下利息和积分：

• 持有 20 个 eETH 的利息
• 持有 20 个 eETH 的 EigenLayer 积分
• 相当于持有 40 个 eETH 的 Ether.fi 忠诚积分

然而，由于 YT-eETH 的价值会逐渐降至零，持有者实际能够回收的只是从 20 个 eETH 生成的基本利息。以当前价格计算，大约为$ 640 ，约为一个 eETH 价值$ 3, 872 的六分之一，这表明用户愿意承担这种损失，通过购买更便宜的 YT-eETH 参与积分农场活动。

由于 YT-eETH 用于积分农场的价值得到高度评价，折扣的 PT-eETH 也成为了一个吸引人的投资选项，折扣率增加。此外，由于用户寻求获得激励，向 Pendle Finance 的 eETH 产品交易池提供 LP 的需求也增加了。目前，以太坊上发行的所有 LRT 中大约三分之一被 Pendle Finance 使用。

在与 Ether.fi 的合作之后，Pendle Finance 继续与其他 LRP 进行类似的合作，增加了支持的 LRT 数量，并通过 Arbitrum 网络为 EigenLayer 和 LRT 提供杠杆化的积分农场。最近，利用被低估的 PT-eETH 作为质押品的衍生品出现在Silo Finance中，使 Pendle Finance 能够从 EigenLayer 生态系统中受益，自年初以来 TVL 增加了约十倍。

4.2. Gearbox

Gearbox 是一个杠杆收益协议，与传统的借贷协议如 Pendle Finance 不同，它以不同的方式吸引了用户的注意。

在 Gearbox 中，借款人必须在借用资产之前创建一个称为信用账户的智能合约。然后，他们可以通过在信用账户中存放他们的质押资产和从协议借来的资产来杠杆化他们的头寸。借款人然后可以通过信用账户用杠杆化的现货资产进行由 Gearbox 提供的保证金交易，或参与各种 DeFi 收益农场机会，如Convex和Yearn Finance。

借助这种结构，Gearbox 通过与 LRP 协议的合作推出了杠杆积分策略。Gearbox 允许在信用账户中积累 EigenLayer 积分和 LRP 本地积分，并发送到借款人的钱包中，为用户提供高达 9 倍的杠杆积分。

Gearbox 杠杆积分农场，来源：Gearbox

Gearbox 相较于 Pendle Finance 提供了更直观的 UI/UX，即使对 DeFi 使用不熟悉的用户也能轻松访问杠杆积分农场。自杠杆积分农场功能推出仅三周内，Gearbox 能够将 TVL 增加约 5 倍。

5.风险

许多使用以太坊网络上存放的 ETH 作为质押的协议彼此相连，形成了一个庞大的生态系统。目前，使用 LRP、LRT 和 EigenLayer 积分的衍生协议正不断涌现，并且有许多关于 EigenLayer 生态系统增长潜力的讨论。然而，也有许多声音表达了对 EigenLayer 潜在风险的担忧。

在 EigenLayer 白皮书中，概述了与 EigenLayer 相关的基本风险：在提供 AVS 安全的运营商之间串谋，通过这种方式挪用 AVS 资金；由于 AVS 编程错误等意外漏洞导致的惩罚。针对运营商串谋的改进措施包括实施监测串谋可能性的系统，并通过激励他们关注较小的 AVS 来实现运营商的多样化。针对意外惩罚的改进措施包括彻底的 AVS 安全审核和社区对惩罚的否决权。

即使上述风险得到缓解，由于将赌注委托给 EigenLayer 运营商以及主要提供 AVS 安全的功能尚未在主网上运行，仍然存在尚未观察到的风险。此外，在使用 LRT 及其衍生协议的情况下，还存在如各协议合约和预言机的漏洞可能被攻击的额外风险。此外，通过衍生协议过度借贷 LRT，即使 EigenLayer 的轻微惩罚也可能导致重大的连锁清算。

以太坊的创始人 Vitalik Buterin 也通过发表名为《不要过载以太坊的共识》的文章表达了对 EigenLayer 的担忧，暗示验证者通过 EigenLayer 抵押进行社会共识攻击，以求在以太坊网络上为自己的利益硬分叉的可能性。

6.EigenLayer 的未来

短期内，EigenLayer 正准备推出其第一个 AVS——EigenDA，并即将推出第二阶段更新，这将允许在 AVS 上进行安全共享和重新获取利益。

由 EigenLayer 背后的团队 EigenLabs 创建的 EigenDA 是一个 AVS（可用性安全子层），它利用 EigenLayer 的安全性提供一个数据可用性层，这里没有独立的共识算法。目前，包括 Celo、Mantle 和 Fluents 在内的几个第二层链已经提到将 EigenDA 作为它们的数据可用性层。

此外，在第二阶段主网推出后，计划进行第三阶段测试，该测试将允许与 EigenDA 以外的其他 AVS 共享安全性。许多著名项目如Ethos、Hyperlane和Espresso正准备在第三阶段主网推出后从 EigenLayer 获得 AVS 的安全保障。

在这一旅程中，EigenLayer 是否会推出代币，以及如果推出，该代币将在 EigenLayer 中扮演什么角色，以及将为积累积分的用户提供什么激励措施，这些都还不确定。然而，如果 EigenLayer 继续进行代币空投，让我们根据作者的观点来判断 EigenLayer 的中长期未来。

6.1. EigenLayer 的代币经济学

在 EigenLayer 中存放的资产用于 AVS 的安全。因此，EigenLayer 的 TVL 指标不仅仅表明在 EigenLayer 中存放了多少资产，还可以被解读为 AVS 的整体安全指数。然而，在空投后，由于撸空投的人撤回其再质押的流动性，EigenLayer 的 TVL 可能会减少。

因此，如果 EigenLayer 要宣布代币经济学计划，有可能设计以保持迄今为止已再质押的流动性为中心的代币经济学，吸引基于该流动性的更多 AVS，并鼓励更多的再质押以加强网络效应。

尤其是在初始启动时，预计将提供代币作为运营多样化的额外激励。此外，当多个 AVS 在 EigenLayer 注册以接受安全保障时，预计将向运营商和为 AVS 提供安全保障的再质押者分发 EigenLayer 代币作为额外激励，以便进行风险多样化。

6.2. LRP 与 AVS 的关系

AVS 可能会向再质押者空投自己的代币，以吸引更多的安全保障。即将成为 EigenLayer 上的 AVS 的 RaaS（Rollup as a Service）协议AltLayer已经发行了自己的代币$ALT，并向 EigenLayer 的再质押者空投了一部分。

2024 年 1 月，诸如 Dymension 和 SAGA 等协议宣布采用 Celestia 作为它们的数据可用性层，并透露计划向其投资者空投它们的原生代币$TIA，这导致网络中的$TIA 数量翻倍。类似地，针对像 AltLayer 这样的 AVS 的再质押者的空投有可能在 EigenLayer 代币推出后，将再质押作为市场的一个主要叙事推动市场。

此外，从 AVS 的角度看，通过 LRP 推广它们的 AVS，在那里再质押者和安全选择众多，可以以较低的资本成本获得更大的效果，而不是向不特定的多数人承诺空投并进行单方面的推广。因此，预计 LRP 和 AVS 之间的各种合作公告将会有所增加。例如，支持 rollup 网络间消息传递功能的Omni Network已经宣布与 Ether.fi 建立合作关系，并透露获得了来自 Ether.fi 约 6 亿美元的质押支持。这一公告引发了对 Omni Network 代币在 Ether.fi 质押者中的空投的期待。

此外，预计 LRP 将试图通过代币经济学系统化它们与 AVS 的互操作性。例如，LRP 可能会向再质押者分发治理代币，让他们选择提供安全保障的 AVS。通过使用这些治理代币，对 AVS 进行投票的用户可能会获得以 AVS 的原生代币形式的奖励。这种结构将加强 LRP 的再质押者、LRP 治理代币持有者和 AVS 之间的激励一致性。

6.3. LRT 的实用性演变

目前，大多数再质押者在 DeFi 协议如 Pendle Finance 中使用 LRT 来最大化积分杠杆，从而优化他们在 EigenLayer 中的积分农场。然而，EigenLayer 代币发行后，积分系统的持续性仍不确定。然而，随着再质押者中 EigenLayer 积分的预期价值下降，可能会导致促进杠杆积分协议的 TVL 下降。

然而，LRT 拥有在提供 AVS 安全后提供最高利率的潜力，这些利率可能高于与 ETH 价值挂钩的代币。因此，先前使用 ETH 或 LST 的 DeFi 协议可以通过整合 LRT 为用户提供更高的回报。

目前，像Morpho Blue和Silo Finance这样的借贷协议，以及Gravita用于过度抵押稳定币发行的平台，允许使用 LRT 作为抵押。此外，像Whales Market这样的平台促进了以 weETH (Ether.fi 的 LRT)作为抵押的场外交易。LRT 的实用性正在扩展，这一点从 Ether.fi 最近推出的Liquid功能可以看出，该功能使得 Ether.fi 的 LRT 能够在各种 DeFi 协议中产生收益。

LRP 像 Ether.fi 和Renzo正式支持在第二层网络如 Arbitrum、Mode Network 和 Blast 上的 LRT 桥接和本地再质押，允许 DeFi 协议在第二层网络上采用 LRT 作为资产。此外，旨在成为模块化 rollup 网络的流动性中心的项目Mitosis正在与 Ether.fi 合作，扩展 LRT 在不同链上的互操作性。

6.4. 超流动性再质押

回到前面讨论的再质押领域，EigenLayer 白皮书介绍了一种名为超流动性再质押的方法，该方法与本地再质押和 LST 再质押并行存在。

超流动性再质押涉及向包含 ETH 和 LST 的 AMM DEX 池提供流动性，如 Uniswap 和 Curve，并将获得的 LP 代币再质押到 EigenLayer。这种方法允许投资者既获得再质押奖励，也从池产生的费用中赚取利息。

尽管白皮书中尚未正式提到 EigenLayer 支持超流动性再质押的可能性，但这一可能性仍然开放。如果 EigenLayer 未来采纳这一功能，它可能为各种衍生协议的出现铺平道路，从而创造生态系统的另一个方面。

Vector Reserve是一个以超流动性再质押为设计思想的协议，它通过向 DEX 池提供各种 LRT 和 LST 作为流动性，并发行以获得 LP 代币价值支持的指数代币 vETH。Vector Reserve 计划在 EigenLayer 开始支持超流动性再质押后增强其功能。

7.结论

EigenLayer 已从一个简单的共享以太坊网络安全并产生额外收入的概念演变为扩展其生态系统，满足基础设施建设者和投资者的需求，推出了众多衍生项目。像桥梁和排序器这样的 AVS 利用以太坊的安全性建立自己的网络安全，而投资者看到了通过利用 LRT 超越 LST 最大化 ETH 的资本效率的潜力。

尽管由于基于 EigenLayer 的 AVS 尚未运行存在高风险，许多用户仍然参与再质押以获取没有明确用途的积分。此外，用户对 EigenLayer 积分的兴趣已通过 LRP 和衍生协议加速，使得目前阶段 EigenLayer 支持的 LRT 中的资本被用来建立庞大的帝国。

EigenLayer 无疑在基础设施行业和加密市场中激发了兴趣和期望，随着其主网推出的全面运营，将有必要密切监视 EigenLayer 是否会为以太坊带来一些人期待的新 DeFi Summer，或者如某些人担忧的那样，会加剧以太坊的复杂性并可能导致连锁崩溃。

作者：深潮

2024年1月，由于灰度持续砸盘导致 BTC 价格不断下行，连带着 ETH 也出现大幅度回调。

数据显示，ETH 从 1 月 12 日的高点 2712 USDT 不断下行直至昨日跌破 2200 USDT，最低跌至 2168 USDT，最大跌幅超过 20%；截至发稿时，ETH 回升至 2250 USDT。

最近 ETH 的抛压来自哪里，目前存在多大程度的潜在抛压？潜在的买盘能否托住行情，甚至推动ETH价格再创新高？Odaily星球日报带大家从数据、信息层面进行解析。

数据维度：ETH抛压与买盘

最大卖方 Celsius：已向 CEX 存入超 28 万枚 ETH

关于 ETH 的抛压，首先要提到的是Celsius。从2023年11月13日起，Celsius就开始持续向多家交易所存入 ETH。其中，2023年末几笔较大数量的 ETH 转账如下：

• 2023年11月，Celsius 累计向FalconX、Coinbase和OKX存入19,160枚ETH（约合4031万美元），平均价格为2040美元；
• 2023年12月14日 ——12月19日，Celsius 累计向Coinbase和FalconX存入48,200枚ETH（约合1.08亿美元），均价2240美元。

2024年1月5日，Celsius在 X平台发文表示，在准备资产分配的过程中，Celsius已经开始了资产回收和再平衡的过程，以确保充足的流动性。因此，将解除质押现有的ETH持仓，以抵消整个重组过程中产生的某些成本。从那以后，Celsius 向交易所存入 ETH 的频率越来越高，几笔引市场关注的交易如下：

• 2024年1月 2 日～ 1 月 5日，Celsius 从Figment解除质押3万枚ETH（约合6846万美元），并存入Coinbase和FalconX，均价2,282美元；
• 2024年1月10日Celsius解除1.4万枚ETH质押（约合3164万美元），并存入Coinbase；
• 2024年1月12日Celsius解除1.4万枚ETH质押（约合3653万美元），并存入Coinbase和FalconX；
• 2024年1月23日Celsius 向Coinbase和FalconX存入1.52万枚ETH（约合3599万美元）；
• 2024年1月24日Celsius 向Coinbase 累计存入1.8万枚ETH（约合3934万美元）。

下图为从2023年11月13日 起Celsius抛售ETH的情况。截止到今日，Celsius已经向Coinbase、FalconX和OKX存入280,760枚ETH（6.21亿美元），目前仍持有540,029枚ETH（合12亿美元）。因此，Celsius 对 ETH 仍有很强的抛压。

Celsius 抛售ETH情况

大量ETH存入Blast

这段时间，用户持续购买 ETH 并进行质押的原因之一来自于 Blast。目前，虽然Blast 主网并没有上线，但用户存入资产可以获得对应 ETH 的质押收益和稳定币生息。并且，Blast 空投中一半给在 Blast 上存入流动性的用户们。因此，其购买并质押 ETH 的热度异常之高。

DefiLlama显示，Blast上线第二天TVL就突破了1亿美元，34天后TVL突破10亿美元，目前，Blast 的TVL超12.39亿美元，其中，近 50 万枚 ETH（ 约合11亿美元）存入Lido 协议。值得注意的是，质押的 50 万枚 ETH 预计将在今年 2月末 Blast 上线主网的时解锁。

Blast 锁仓ETH数据

Celsius 是2024年1月5日宣布加速解锁ETH并持续转入交易所。因此，重点分析今年1月5日后Blast 生态 ETH 的流入情况。通过 DeFiLlama的数据可得，从 1月 5 月到今日 Blast共增加锁仓约5.4万枚ETH。

图源：DeFiLlama

Manta Pacific：累计存入近 29 万枚ETH

Manta Pacific是另一个最近热度很高并且使用户持续购买并进行质押 ETH 的协议。截至今日，Manta Pacific TVL近15亿美元，7日涨幅72.48%，占以太坊Layer 2市场7.34%，总排名第三，仅次于Arbitrum、OP Mainnet。

图源：l2beat

目前，根据 Dune 上的数据可得，通过跨链转入Manta Pacific 的 ETH 数量为 28.9 万枚。其中，从 1月 5 月到今日累计存入约 3.5万枚ETH。

图源：Dune

小结

根据对Celsius抛售ETH、Blast与Manta Pacific 存入 ETH 的数据可得，若Celsius 持续抛售仍持有的540,029枚ETH 的话，其抛压强度远远大于用户在 Blast与Manta Pacific 等热门项目购买 ETH 的强度。因此，若近期未能有更多吸引锁仓 ETH 的协议，ETH 很难稳住当前的价格。

信息维度：ETH现货ETF 与坎昆升级

ETH 现货 ETF 遥遥无期

伴随着比特币现货 ETF 的通过，市场对 ETH 现货 ETF 寄予厚望。Coinbase 表示：“以太坊可能迎来突破性的一年。比特币ETF的消息对以太坊来说是一个福音，以太坊一度飙升至 2700 美元以上，达到了自 2022 年 5 月以来的最高点。我们有理由对 ETH 的近期前景更加乐观。首先，比特币 ETF 背后的几家公司——包括贝莱德和 VanEck——也在策划基于以太坊的现货ETF。”

不过，也有一些反对的声音认为，ETH 现货 ETF 可能不会问世。Fox Business记者Eleanor Terrett称，美国SEC此时此刻的立场是“坚决反对”，目前对以太坊现货ETF 的批准存在“一些内部阻力”。美国SEC专员Hester Peirce 表示，该机构不想在以太坊ETF上重复同样的延迟错误，并称“我们需要对这些产品采用常规方式考虑，就像我们对类似产品采用的考虑一样”。Bankless 分析师 Jack Inabinet 指出，市场对以太坊现货 ETF 的批准存在一些怀疑，一些专家认为 SEC 可能需要在批准现货 ETF 之前明确其非证券的地位，但目前 Gensler 对以太坊的监管立场尚不明确。

摩根大通认为，5 月前现货以太坊 ETF 获批的可能性不超过 50%。“SEC正在对加密货币交易所提起诉讼，这些交易所为包括以太坊在内的权益证明区块链（POS）提供质押服务，这使得现货以太坊现货 ETF 的批准更具挑战性，至少在这些诉讼得到解决之前是如此。”

坎昆升级：上线时间或将推迟

今年以太坊另外一个值得期待的，便是坎昆升级。今年的1月17，以太坊在Goerli测试网上进行了坎昆升级。但是，无论是 ETH 本身还是 L2 的 OP、ARB 的价格都没有因为该信息有一个不错的涨幅，而是随着 BTC 的价格持续下跌。

根据社交媒体信息，不少用户认为 ETH 主网的坎昆升级会进一步推迟（如下图）。甚至有用户称：“不应该叫坎昆升级，而是坎坷升级”。

图源：推特

目前，坎昆升级的时间尚未正式确定，按照以太坊一贯的调性，推迟的可能性很大。

综上所述，消息面上存在利好，但并没有真正兑现，仍然有待进一步发展。短期内，ETH 抛压较强，回撤幅度可能会继续超过 BTC，ETH/BTC 汇率可能进一步下行。

作者：星球日报

当下加密货币处于牛市，在围绕比特币的 Ordinals/BRC-20 等诸多创新的推动下，对比特币的发展保持乐观不无道理。

但是，仅有铭文和Meme，并不能改变比特币目前生态整体孱弱的现状。想要让比特币生态取得进一步发展，相关的流动性、DeFi和在其他生态上常见的同类产品也需要大规模出现。

因此，在当前比特币生态的基础上，构建一个繁荣的 DeFi 应用层成为了另一个热点叙事，同时也是比特币支持者们的新期盼。

具体到这个领域领域，致力于构建比特币二层网络的 Stacks 居于领导地位。

根据DefiLlama的数据，目前Stacks的TVL为$34.49M，相对于以太坊L2，还有较大的上涨空间。

作为比特币的第二层，Stacks 固然锚定在比特币区块链上，但它也是一个独立的协议，引入了类似以太坊的智能合约功能，为 DeFi 和 NFT 等应用开启了新的可能性。

因此，基于Stack 构建的新项目，可以让比特币不仅仅成为一个简单的价值存储工具。

随着市场对比特币生态，尤其是铭文系统的关注增加，我们也应当继续审视 Stacks 上是否也跑出了新的金融相关应用。

本文调研了 Stacks 上当前的热门项目，为大家的投研和判断提供最新的信息参考。

Alex：比特币 DeFi 平台

项目简介

ALEX 是一个基于 Stacks 区块链的比特币 DeFi 平台，致力于激活比特币的多种用途。 ALEX 主要提供以下服务：项目推出其代币、固定评级和固定期限的无清算风险借贷、AMM机制的 DEX（去中心化交易所）、存入代币以赚取利息并通过收益耕作获得高回报。

ALEX 的目标是打破比特币 Layer 1 (L1) 和 Layer 2 (L2) 之间的障碍，以提供无缝的比特币 DeFi 体验。

项目最新动态：

• 2023年，12 月 11 日，ALEX 推出了比特币预言机的 Alpha 版本，预计在 2024 年第一季度末完成测试。这一版本是与 Domo、BIS、Hiro、UniSat、Xverse 和 Xlink 等伙伴合作开发的。该预言机旨在为比特币上的资产提供关键的安全性和效率层，同时保持去中心化和高透明度。

项目官网：https://app.alexlab.co/swap

官方推特：https://twitter.com/alexlabBTC

Alex代币

$ALEX是平台的参与代币，为持有$ALEX 的治理参与者提供协议和平台治理收益。 $ALEX 也是激励平台活动参与者（即在Alex的 DEX 上提供流动性和质押）的媒介。 $ALEX可以通过DEX、LP参与和质押获得，具有三个主要功能：

• 激励：$ALEX 的主要用途是作为激励平台活动参与者（即在 DEX 上提供流动性和质押）的媒介。
• 质押：$ALEX可以被锁定以赚取$ALEX 作为奖励。初始代币供应量的 50% 被分配用于质押，其中 $ALEX 或流动性代币可以被锁定，从而赚取 $ALEX 作为奖励。
• 投票：$ALEX 持有者拥有但不限于以下方面的投票权：未来平台发展、流动性提供者的交易费回扣、储备金分配政策、$ALEX代币供应政策（包括回购和增发）

代币分配：初始供应总量为 1,000,000,000枚 $ALEX。基金会占比20%，社区质押占比50%，创始团队及早期投资者占比30%。

目前， $ALEX市值为$116M。

随着 Stacks 平台的不断进步和比特币技术的持续演进，预计将有更多项目选择在 Stacks 上展开。在这个过程中，ALEX 的提供的一系列服务将成为这些项目的重要起点。这项服务不仅具有强烈的前瞻性，而且将极大地促进 ALEX 平台的持续发展。

StakingDAO：为 STX 代币质押者提高资本效率

项目简介

StackingDAO 是一个旨在为 STX 代币质押者提高资本效率的项目。StackingDAO的优势在于使得质押者能够同时享受质押奖励和在其他DeFi应用中使用其资产的好处，而不需要将资产锁定在质押合约中。

通过 StackingDAO, 用户将 STX 代币放入协议中，作为回报获得 stSTX，并通过这种方式赚取比特币收益，同时还能在其他 Stacks DeFi 应用中使用 stSTX。目前，该项目正在进行测试网上的私人测试，并接受代码审核。

截至撰写本文时，已有将近4亿枚$STX被质押在StackingDAO，平均年化达到7.65%。

项目官网：https://stackingdao.com/

官方推特：https://twitter.com/StakingDao

STK代币

StackingDAO将拥有一个治理代币 $STK，该代币将由平台用户通过参与生态系统并在 DAO 中进行质押来赚取。

$STK 代币的总供应量将固定为 150,000,000枚，代币发行量将限制在总供应量的 5%，StackingDAO的创始团队将各获得总供应量的 1%。关于代币$STK更详细的代币分配机制，白皮书暂时没有披露。

持有治理代币 $STK的功能主要为治理、投票和质押奖励，更详细的功能并没有介绍。

项目代币$STK暂时未上市，可以积极关注官方网站及推特的最新动态。

Arkadiko Protocol ：去中心化流动性协议

项目简介

Arkadiko Protocol 是一个基于 Stacks 生态系统的去中心化流动性协议。它允许用户使用 Stacks 原生代币 $STX 作为抵押来铸造 Arkadiko 的自己的稳定币 USDA。这个项目的重点是为 Stacks 生态提供去中心化的稳定币，以增强生态系统的流动性和功能性。

Arkadiko 与其他 DeFi 协议相比，其特色在于为 Stacks 生态提供专门的稳定币解决方案，并且通过 PoX 共识机制使用户能够在保持资产敞口的同时获得流动性。Arkadiko 的目标是推动 USDA 在比特币二层网络的发展，提高 Stacks 网络上资产的流动性。

主要特点和功能：

1. 去中心化稳定币 $USDA：用户可以通过抵押 $STX 来铸造 USDA。USDA 可以在 Arkadiko 协议中使用，比如参与 Farm 农场，偿还贷款等。
2. Swap 和借贷：Arkadiko 支持币种交换（Swap）和借贷服务，增加用户操作的灵活性。
3. 质押和收益：用户可以通过质押资产来获得存款利息，同时可以通过参与 Stacks 的共识机制 PoX 来获得额外收益。
4. DEX（去中心化交易所）：在 Stacks 上建立的 DEX，为用户提供交易服务，增加了流动性和用户参与的途径。
5. 治理代币 DIKO：DIKO 代币用于协议的治理，持有者可以参与决策过程，并通过为流动性池子添加资产来获得 DIKO。
6. 自我偿还贷款：用户可以通过质押 STX 代币借入 USDA，而这些 USDA 可以在 PoX 共识机制中质押以获得奖励，这些奖励可用于自动偿还 USDA 借款。

项目最新动态：

• 2023年10月27日，与PythNetwork 合作，在 Arkadiko 内实施他们的价格预言机。
• 2023年11月3日，Arkadiko Protocol 与asigna（为比特币、Stacks和 Ordinals 打造的非托管多重签名钱包）达成合作，用户现在可以直接从asigna多重签名使用 Arkadiko。

项目官网：https://arkadiko.finance/

官方推特：https://twitter.com/ArkadikoFinance

DIKO代币

$DIKO 充当 Arkadiko 协议的治理代币。 主要功能如下：

• 投票：DIKO 持有者可以选择质押他们的 DIKO，在质押期间将他们的 DIKO 转换为 stDIKO。 stDIKO 提供投票权重，可用于对治理提案进行投票。
• 激励：通过质押 stDIKO 参与安全模块，用户将能够获得公平份额的相应协议奖励。

代币分配：代币总量为 100, 000, 000 枚。团队占比21%，战略融资占比12%，Arkadiko基金会占比17% ，生态系统奖励池占比50%。

目前，$DIKO市值为$8M。

Velar Protocol：受Uniswap启发的DEX

项目简介

Velar Protocol 是一个基于比特币的DeFi平台，它的主要目标是释放比特币网络上锁定的流动性。该协议深受 Uniswap v2 的启发，并计划在未来的更新中引入治理、跨链桥和永久衍生品交易所。

主要特点和功能：

1. 多方位 DeFi 平台：Velar 提供包括去中心化交易所 (DEX)、交易平台和首次代币发行 (IDO) 启动板等多种功能。
2. Dharma 主网：这是 Velar 的一个重要里程碑，它在比特币上引入了首个自动化流动性协议，提供了无缝且高效的 DeFi 体验。
3. 比特币 DeFi 的创新：Velar 旨在解锁比特币超过 5000 亿美元的潜在流动价值，使个人能够在比特币网络上发行和交易代币，同时获得提供流动性的奖励。

Velar目前还处于测试阶段，未来，Velar 计划推出包括治理、专注于流动性的临时 DEX、杠杆高达 20 倍的永久衍生品交易所，以及用于在不同 L2 网络间移动资产的跨链桥。

项目最新动态：

• 2023年6月14日，Velar上线测试网，从6月14日-7月14日的所有测试网用户，都会获得$VELAR空投
• 2023年9月28日，Velar 在网络和移动平台上集成了xverseApp钱包（比特币钱包）
• 2023年12月7日，官方推特发文称将会在下周发布路线图，截止撰稿时，路线图尚未发布，读者可以积极关注。

项目官网：https://velar.co/

官方推特：https://twitter.com/VelarBTC

VELAR代币

Velar 代币（$VELAR）是协议经济的核心，代币的用途有：

• 激励：为流动性提供者提供奖励
• 更广泛的生态系统合作伙伴关系（例如第三方 dApp 的折扣）
• 提升 IDO 分配

代币分配：代币总供应量暂未公布。社区奖励占比35%、国库占比20%、创始人和团队占比20% 、顾问占比5%、 投资者占比15%、空投占比5%。

代币$VELAR暂时未上市，不过在在6月14日-7月14日期间，所有的Velar测试网用户，都会获得$VELAR空投，空投占比5%。

Zest Protocol：去中心化借贷平台

项目简介

Zest Protocol 是一个基于比特币的去中心化借贷平台，专注于解决比特币经济中的一个关键问题：比特币的利用不足。通常大量的比特币被闲置在冷库中，从而阻碍经济增长。Zest Protocol 作为一个建立在比特币区块链上的链上开源借贷平台，通过智能合约来增加透明度和可审计性，提供了一个解决方案。

该协议具有两种不同的池类型：

1. 收益池：用户可以通过将比特币存入这些池来获得回报。
2. 借款池：允许用户以持有的比特币进行借贷。

这种设计使得比特币持有者可以在不出售其资产的情况下安全地获取流动性，减少了对中心化金融平台（CeFi）或托管人的依赖。

Zest Protocol 自 2022 年 6 月开始开发，经历了多次审计和测试网的运行，计划于2024年Q2上线主网。

项目最新动态：

• 2023年10月10日，Zest Protocol 通过了LeastAuthority 的第二次智能合约审核，足以确保用户能够通过 Zest 协议体验最高级别的安全性和可靠性

项目官网：https://www.zestprotocol.com/

官方推特：https://twitter.com/ZestProtocol

目前，该项目暂未发币，但2024年Q2上线主网的计划值得进一步关注，读者们可以关注官方推特及官方网站进一步了解动态。

Uwu Protocol：基于协议自身稳定币的借贷协议

项目简介

UWU 是建立在 Stacks 链上基于 UWU Cash 稳定币的借贷协议，主要包含两个核心部分：UWU 现金（UWU Cash）和 UWU 份额（xUWU）。

主要特点和功能：

• 借贷机制：用户可以存入 STX 作为抵押品，借出最高达其存入 STX 价值 66% 的 UWU Cash，目前不需要缴纳利息，也没有固定的还款日。
• 稳定性：UWU 协议通过清算和套利机制来维护 UWU Cash 稳定币的稳定性。
• 风险：由于 UWU Cash 的支持资产 STX 高度波动，存在价格快速下跌时可能导致大规模清算或稳定币脱钩的风险。
• 独特功能：UWU 协议试图引入独立于协议的稳定性模块，允许用户以低费用将 UWU Cash 兑换成 sUSDT。

目前，UWU 协议还在测试阶段，正在寻求早期用户进行测试。

项目最新动态：

• 2023年6月9日，用户可以使用xverseApp移动钱包与 UWU 协议进行交互。
• 2023年7月19日，，UWU推出了新的历史分析仪表板，用户可以轻松探索过去的数据并关注与 UWU 协议相关的关键指标。
• 2023年7月28日，推出 UWU Swap，这是Stacks上的第一个 DEX 聚合器。

项目官网：https://uwu.cash/

官方推特：https://twitter.com/uwuprotocol/

Uwu代币

UWU 协议发行两种代币:

UWU Cash

UWU Cash 是协议发行的一种超额抵押稳定币。它是以“软挂钩”的方式定价为 1.00 美元，并由价值 1.50 美元的 STX 代币支持，从而确保其稳定性和部分抗波动性。这意味着每个 UWU Cash 都由至少 1.50 美元价值的 STX 抵押支持，维持着至少 150% 的抵押率。

UWU Share (xUWU)

UWU Share (xUWU) 是协议中的一种实用代币，负责捕获并分配协议的 100% 收入给其持有者。这种分配是通过一个费用索赔智能合约实现的，允许持有者在每个周期索取他们的费用。未被认领的费用可以滚动到下一个周期。这种机制为持有者提供了一种收益共享的方式。

代币分配：xUWU 代币的全部供应量将分发给 UWU 协议的用户。不会向任何个人或实体（包括核心贡献者）预先分配代币。

目前，该项目暂未发币，但项目正在积极运行测试网及开发新的功能，读者们可以积极关注官方推特和官网以了解后续动态。

Hermetica Finance：让BTC增值的期权策略协议

项目简介

Hermetica Finance是 BTC 结构化产品，旨在为用户提供赚取收益的新方式，为用户提供一个平台，通过参与各种赚钱、交易和增加比特币持有量的活动，同时保持对他们数字资产的非托管控制。

主要特点和功能

• 欧式反向淘汰 (ERKO) 期权策略：Hermetica的核心吸引力在于它采用的创新策略。这种策略通过设定特定的价格壁垒来产生收益，当比特币的收盘价落在这些壁垒内时，就会实现盈利。
• 价格波动范围：如果比特币的价格波动在预定执行价格之上或之下 1% 到 20% 的范围内，该策略可以确保盈利。
• 非托管结构性产品协议：Hermetica Finance 是针对比特币的非托管结构性产品协议。
• 资金保护：设计强调资金保护，将每笔交易的最大风险限制在每月 1%，有效地管理下行风险。

项目最新动态：

• 2023年11月3日，Hermetica发布测试网，这是第一个完全由比特币提供支持的非托管 Earn 产品。
• 2023年12月8日，Hermetica Leverage Bull 金库已在Hermetica测试网上线，这个功能能够让用户使用 BTC 杠杆且无清算风险

项目官网：https://www.hermetica.fi/

官方推特：https://twitter.com/HermeticaFi

Hermetica代币

目前，该项目暂未发币，但项目正在积极运行测试网及开发新的功能，读者们可以积极关注官方推特和官网以了解后续动态。

Bitflow Finance：汇集BTC流动性的高透明DEX

项目简介

Bitflow Finance是一个专为比特币爱好者设计的去中心化交易所（DEX）。这个平台的主要目的是将比特币经济的流动性和交易活动集中在一个统一的地方，同时提供一个安全且透明的环境。

主要特点和功能

1. 交易比特币和稳定币：Bitflow 支持从比特币的第二层解决方案（如 Stacks 和 Rootstock）来的比特币和稳定币的交易。这为用户提供了一种交易像 sBTC 和 xBTC 这样的 BTC 产品的去中心化方式。
2. 无托管风险：平台的设计确保了用户在交易过程中无需承担托管风险。
3. 优化的流动性：Bitflow 支持基于比特币的稳定币交易，并提供优化的流动性，有助于降低交易滑点和费用。
4. 赚取收益：用户可以通过存入比特币和稳定币来赚取实际收益。此外，该平台允许单边提供流动性。
5. 开源和透明：Bitflow 是一个开源项目，包括其智能合约和前端界面，这增强了平台的透明度并促进了社区参与。
6. 替代传统中间人：Bitflow 使用 PSBT（Partially Signed Bitcoin Transactions）、原子交换、第二层智能合约和去中心化流动性池来代替传统的中间人。

项目官网：https://www.bitflow.finance/

官方推特：https://twitter.com/Bitflow_Finance

项目最新动态：

• 2023年8月2日，Bitflow Finance发布候补名单，加入候补名单即可试用稳定互换池并赚取比特币收益
• 2023年11月29日，sBTC 互换现已在 Bitflow 测试网上线

该项目得到了 Stacks 基金会和比特币前沿基金的支持，目前正处于测试阶段。

Bitflow Finance代币

目前，该项目暂未发币，但项目正在积极运行测试网及开发新的功能，读者们可以积极关注官方推特和官网以了解后续动态。

总体来看，Stacks 上的这些项目，都在试图将以太坊及其他公链生态上的DeFi三大件（稳定币、借贷、DEX）等带入比特币生态，让整个比特币生态变得更加可用。

比特币本身，是该作为一个单一的价值存储对象；还是要向以太坊出发，成为一个支撑更多应用的平台，我们无法预知答案。

但在当下，任何一个方向上的新尝试，都值得我们予以关注。市场看新不看旧，有时大家觉得“毫无必要”的尝试，最终都可能会爆发巨大的潜力。

Stacks 是比特币 Layer 2 领域当前的市场领导者，其生态中构建的 DeFi 项目或许也会具备这样的潜力。

在生态成熟为众人所知之前进行探索，往往才会获得更大的收获。

作者：B圈资治通鉴

因为利益而改变立场并不少见，而这一次，历史的车轮再度来到币安和CZ这边。

10月20日，Binance宣布重新上架 BSV合约，杠杆高达50倍，这一消息让远古的BSV持有者兴奋，该币种在当天价格反应激烈，24小时内迅速上涨至52.67美元，涨幅超过25%，创下了今年新高。

但就在四年前，彼时略显青涩的CZ一怒下架BSV的场景还历历在目。在此背景下，市场对于该举议论纷纷，一类认为币安与CZ无立场，为了赚钱不惜让自己的信仰打脸，一类则认为天下熙熙，皆以利来，这也无可厚非，一时间，八卦与阴谋论齐飞，猜测为什么币安在此时重新上架的讨论比比皆是。

但无论如何，远古神币终于重见天日，一直没放弃的持有者，也算是有了别样的回报。

01

BSV的前世今生

要理清币安与BSV的恩怨情仇，时间线要先回到2017年。

彼时正值比特币发展的高峰期，社区日益增多，矿工逐步集聚，矿池集团成立，以比特大陆为代表的矿工们占据了全网60%以上的算力。但正由于用户的不断上升，围绕比特币的原始参量带来的交易限制与成本问题开始萦绕在社区开发者心头。

尽管经常被人同时提及，但比特币与以太坊有着迥异的机制。作为虚拟机的以太坊中设置了每个区块的Gas上限以及每个计算步骤所需要消耗的Gas量，以太坊中最为宝贵的资源是gas，但比特币与之不同，其链上最宝贵的资源是空间，因为比特币的区块链大小是固定的，初始设置在1M，可实现的操作决定了上限。2015年，随着比特币单个区块链临近1M，比特币的交易速率愈加缓慢，同时交易量的增加也导致了交易费用的增长，比特币来到了发展新时期。

当时的社区，提出了两大方案来解决这一问题，一是扩容，二即是闪电网络。扩容派直接从区块本身出发，致力于将直接扩大区块大小，一劳永逸，这一派别得到了当时矿工们的广泛支持，代表人物有吴忌寒、Roger Ver和即将要聊的主要人物CSW（Craig S. Wrigh ）。

闪电网络派认为区块扩大会致使挖矿的算力门槛飙升，并将小型矿工排除在外，因此该派别主张在主网上增加第二层网络分流，该派别主要代表人物是比特币的核心代码团队Bitcoin core，该团队是中本聪当年隐退的时候制定的维护团队，因而在社区内也备受追崇。

由于利益纠纷，矿企集团与Bitcoin core控制的Blockstream（BS）争执不下，最后终于各退一步，相继在2016年2月、2017年3月达成共识，但后续由于闪电网络派反水，始终难以落地。直到2017年8月，激进的扩容派分子终于难以忍受，在比特大陆和Coingeek的共同支持下，BCH诞生，容量提升至8M，速率增长超过8倍。

至此，社区也再度分裂成两派，小区块派维持原有比特币，而大区块派则支持比特现金。当时拥有BTC的人可根据1比1汇率获得BCH空投，俗称糖果空投，因此在该阶段，各种分叉论甚嚣尘上。

前面提到在矿工联合支持下BDH最终建立，但利益集团终究是不稳固的，到了2018年11月，BCH派再度产生分歧，以CSW为首的激进派认为区块应该无上限，而原BCH则认为8M已足够使用，双方谁也不服谁，最后只能靠谁算力多谁说话，算力大战也正式开始，最终BCH再度分叉，比特币中本聪愿景上线，Bitcoin Satoshi’s Vision，简称BSV。

02

BSV背后的男人与CZ的恩怨

可以看出，BSV中的灵魂人物就是CSW，而这人，又真的故事多。

CSW在推特简介上描述自己为“比特币创造者”，来源推特

人称澳洲中本聪的CSW于 1970 年出生于澳大利亚布里斯班，因其一直宣称自己是比特币发明者中本聪而闻名，尽管各种操作不断，但他的的确确是半个天才。博闻强识的他在其个人网站上列出了 20 多个学位，从统计学和法医心理学硕士学位到艺术鉴赏文凭，应有尽有，而其在2020年，也公开了自己患自闭症的事实。

1997年，CSW创立了一家名为 Craig Wright R&D 的澳大利亚信托公司，据他个人宣传这是比特币的先驱。实际上，从2015年开始，CSW就陆续向《连线》和 Gizmodo传播自己是比特币发明者中本聪的言论。到2016年，甚至有人目睹其用中本聪相关的加密签名向比特币区块链签署了一条消息。到了2018年，他开始光明正大宣传自己就是比特币创始人中本聪，并公开说明自己在46 个司法管辖区拥有关于比特币的 800项已授权专利和3,000项待审专利，还有1500 篇论文论证自身是中本聪。

但众所周知，中本聪是个神秘人物，从未露面，而CSW除了自导自演，也并无其他额外信息认证，不是在和人打官司，就是在威胁放狠话，更不愿意公开链上行为，这导致了行业对其的不信任。而在这一次一次分叉下，比特币的共识逐步被分离，CSW也数次高调宣称将BTC砸至1500美元以下，以至BTC在当时一度从6000美元跌幅一半，因此当时的BTC社区对于CSW是极度厌恶的，认为中本聪事件是无赖的恶性炒作。在2018 Deconomy 会议期间，以太坊创始人V神更是直接称其为骗子。

就在这时，加密圈兴起了比特币闪电火炬传递的活动，即通过闪电网络的传递，验证网络的成长性，Jack Dorsey、CZ、孙宇晨在当时等纷纷参与其中。与闪电网络迥异的BSV自然不受该活动信仰者的待见，发起人Hodlonaut经常在推特上表示对CSW的不满与讽刺，几次公开Diss。CSW自然不能忍，立马一纸诉讼告上法庭，指责Hodlonaut对其进行人身攻击，最终Hodlonaut以无奈注销账户告终。但也因此，BTC社区的怒火彻底被点燃，反抗BSC、反抗CSW成为了口号，而在币圈还算年轻的CZ，也是其中的一个。

当时币安上线不过两年，对加密圈的大佬而言仅仅是初出茅庐的新人，影响力相当有限。或许也正因此，新人的血气方刚被充分体现，CZ在推特上强势表示，在签名之前，所有人都是中本聪，唯独CSW不是，这是一种欺诈，甚至公开对BSV作出了下架威胁。

CZ发推称CSW不是中本聪，来源公开资料

2019年4月15日，币安正式下架BSV，在公告中暗指其对区块链生态系统贡献度存疑。在公告发出后，BSV应声下跌12%，而对于CZ一怒为信仰的行为，BTC社区表示了高度的赞扬，币安在社区影响力进一步提升。另一方面，BSV也颇为神奇，认为BSV离开了中心化交易所，为实现去中心化的中本聪愿景奠定了基础，意外的形成了双赢的局面。

之后，交易所ShapeShift和比特币钱包Blockchain也表示不再支持BSV。后续的发展众所周知，BSV持续半死不活，而BTC真正成为了币圈的价值支柱。

03

成熟的CZ与更迭的市场

回到现在，经过了漫长的四年后，已经是行业龙头老大的币安再度上架了BSV合约，这一举动无疑被部分加密圈人士认为是背叛，也有不少人评论币安为利益抛弃信仰的行为。

但要是回顾币安此前的言不由衷，这也不是第一次。

在18年与红杉资本产生纠纷时，CZ也曾在推特上声明以后上币项目需要对红杉资本的关联性进行核查，但到了几年后，两方之间已经开始谈笑彦彦、推杯换盏了。衍生品则更是如此，曾经宣称不看好的OTC、合约与借贷，到后期竟然可以开到100倍杠杆。

CZ与红杉曾有矛盾，来源公开资料

从实际出发，无非是没有永恒的朋友，只有永恒的利益，作为龙头级别的交易所，CZ个人的想法与交易所的长期发展策略并非总是一致的，作为交易所，需要涵盖更可能多的产品与交易，与更有资源背景的机构进行合作谋取利益。而作为普通人，其也可以传递出对某某的不满，但由于难以割舍的战略一致性，个人的喜恶往往要放置在公共利益之后。随着年龄的增长，而币安也逐步成长为庞然巨兽，作为领袖的CZ可能更多明白了这一事实，在近年来也不再频频发表个人的看法与喜好。

再看现在的市场，叙事与此前也更是大为不同，与宏观更为接近，而不是极客或几个加密机构就能改天换地，更需要依靠外部资本的力量，独立行情渐行渐远。

BTC持续涨幅，来源币安

在贝莱德现货ETF的利好预期下，BTC在10月21日站上3万点，并仍在持续上升，现报34473美元，推特、社群上都是牛回速归的口号。在此预期下，场外资金流入明显，以USDT稳定币为例，截至10月23日，在过去的一周中，作为成交主力的USDT市值上涨了超过6.27亿美元。尽管在当前高息的经济环境下，恐怕难以再度回到20年大放水带来的历史行情，但传统机构的流动资金对于难以维持叙事的加密市场而言，已然是雪中送炭。而在传统机构进场后，币安的竞争力或许将迎来进一步挑战，毕竟对于美国投资者而言，Coinbase看上去似乎更受机构喜爱。

或许也正源于此，修炼内功、完善产品对现在的币安而言是更重要的事情，不论是上架Ord还是BSV，都是一脉相承。年轻气盛的币安迈入成熟期，背上了华人币圈龙头的重担在风雪中前行，而不惑之年的CZ，也变得更加谨言慎行。

而另一方面，BSV的持有者也再度熬出了头，在今年的跌宕起伏中除了Calvin Ayre（CA）和 CSW的内斗外，终于找到了唯一的确定性叙事，现报54.88美元，7天涨幅45.79%。

用户收获了盈利，币安收获了手续费，背后究竟是为何？这就变得不再重要了。

作者：陀螺财经

币圈一日，人间数载，币圈在2020年3月12前夕，受疫情影响，整个金融市场处在信心崩溃之中，美股、原油、A股、大宗商品全部崩盘。全球股市尽墨，纳斯达克科技股、新兴市场货币、比特币、黄金、大宗商品均共振下跌。

2020年3月12日全球股市下跌后，全球金融市场遭受重创，3月14日, 周五上午加密货币暴跌约45％。整个加密货币市场的市值暴跌约935亿美元，其中比特币在24小时内下跌了48％。随着各国政府继续努力应对在全球迅速蔓延的疫情，加密货币市场的下跌是在股票广泛抛售之际。

不仅加密货币市场受到了暴跌的冲击，而且传统金融市场也受到了打击。在美国，道琼斯工业平均指数收低2,352.60点，或接近10％，创自1987年“黑色星期一”市场崩盘以来的最差跌幅。周五早上，卖盘扩散到了亚洲，日本，韩国和香港的股市遭受了严重损失。市场抛售的严重性也威胁着黄金价格，黄金在危机时期被认为是避险资产。股市崩盘是一个不可避免的恶性循环，几乎无法缓解。过度杠杆的交易者正在出售其投资组合中的所有资产以满足追加保证金的要求，从而增加了更大的抛售压力，从而压缩了购买动力。

2020年1月，比特币被比喻为数字黄金的新时代，被投资者视为是黄金以外的另一种避险资产，可在股市面临动荡时存储资产。然而，尽管在一月/二月出现了短暂的牛市，但后来BTC已经抹去了2020年的所有收益，并且正在经历自2018年11月以来最严重的崩盘之一。

在周六看跌之后，周日，加密货币市场似乎保持稳定。在前三名中几乎没有价格行为：比特币，以太坊和XRP。 BTC多头成功将价格维持在5,000美元以上，之后从周五的低点3,864美元左右回升。随后，市场开始从三月份的历史性破纪录大跌中恢复过来，同时还有许多其他资产，加密货币已经开始恢复。

由于加密货币是投机性且易变的资产，并且其大部分估值都来自炒作和市场潜力，因此投资者情绪尤为重要。恐惧和贪婪指数是一个重要因素，旨在追踪投资者的情绪，并帮助从这种情绪中弄清楚是否达到恐惧或贪婪的极端。该指数在表示市场情绪状态方面通常是如此精确，以至于它已成功地用作交易策略。通常，在与市场相反的立场上，可以获得巨额利润。就像著名的沃伦·巴菲特所说的那样，明智的做法是在他人贪婪时保持恐惧，而在他人恐惧时保持贪婪。

疫情对加密投资者的影响

市场的恐惧并不总是与价格上涨同时发生。早在2019年8月，当时比特币的交易价格就超过10,000美元。在接下来的一个月，比特币下跌了2,000美元。尽管跌幅是一年中最大的跌幅，但跌幅甚至没有使人们恢复到仅仅一个月前看到的极端恐惧感。

但是，不可否认的是，极端的恐惧会导致投资者和市场做出不合理的反应。另外，由于COVID-19的不确定性很大，因此最好谨慎操作并谨慎行事。市场的反弹是否会扩展到曾经迅速发展的分散式金融运动尚待观察。 2月中旬，在疫情恐慌爆发之前，分散式金融锁定了超过12亿美元的资金。

随着3月12日加密货币价格急剧下跌，分散式金融遭受了第一次“黑天鹅”事件。突然有价值超过400万美元的贷款没有任何基础资产的支持，从而使以太坊最著名的分散式应用陷入了紧急关闭的状态。目前，对分散式金融的总资产投资略超过5亿美元，不到2020年峰值的一半。

以下是2020年3月15日Top 100的加密货币：

当时谁能知道榜上的这些币种在2021年底已经落出了Top100榜单？

2021年币圈亮点

2021年对于加密市场是激荡浮沉的一年。数据显示风险投资基金2021年向加密货币投资了约300亿美元，几乎是2018年创纪录的一年的四倍，并且向该行业注入的资金比以往所有年份的总和还多。市场行情方面新高之后，随着中国和美国等政府加强监管，又从创下的峰值快速跌落。不过随着2021下半年以来，NFT和DeFi以及元宇宙等概念的出圈，加密市场热度重新归来。总体而言2021年绝对是加密史上不断破纪录的一年。本期我们来回顾2021加密领域的大事件，未来才能更好的辨别得与失。

第一个是新高与闪崩的行情。步入2021年以来比特币持续创新高。与此同时挖矿的利润率持续上升。数据显示比特币矿工2月份的总收入超过了13.6亿美元，打破了2017年12月创下的历史新高。2月份挖矿总收入较1月份的11.2亿美元增长了21.4％。进入四月份随着新一代ASIC的上线，比特币矿工的收益创下新高，4月2日比特币的挖矿难度也创下了历史新高。挖矿市场不断火热化。随后美国最大的合规加密货币交易所Coinbase登陆纳斯达克市场，其上市无疑是给整个加密货币交易所市场注入了一剂强心针。不过随着中国对于挖矿的清退和交易的监管，以及各国监管政策的推进，加密市场迎来深跌。随后在美国首只与比特币联动的交易所交易基金ProShares Bitcoin Strategy ETF上市后，比特币再度升至高点。随着年末交易所清退，加密市场迎来震荡下跌的行情。

第二个是中国进一步推进监管。5月18日中国支付清算协会和中银协以及互金协会联合公告，明确金融机构和支付机构不得开展与虚拟货币相关的业务。9月24日晚间发改委和央行等连发通知提及整治挖矿及虚拟货币交易炒作。严禁对新建虚拟货币挖矿项目提供财税金融支持。

第三个是挖矿重心转移。10月14日数据显示美国已成为全球比特币挖矿的中心。截至8月底美国哈希率占全球的 35.4%为4月时数据的两倍多。其次是哈萨克斯坦和俄罗斯。哈萨克斯坦已经在全球比特币挖矿中排名第二仅次于美国，占全球比特币挖矿算力的18.1%，高于6月份的8.8%。而中国的哈希率占比已从5月份的44%降至7月的零点，2019年时占比曾高达75%。

第三个是百倍币狗狗币的崛起。狗狗这种以柴犬形象为标志的模因数字货币今年以来涨幅超过11000%，并跻身2021最具价值数字资产的前十名，可谓赶上了加密货币近期历史上表现最好的年份之一。马斯克对于狗狗币的支持也是原因之一。人们对狗狗币的这轮暴涨毁誉参半，支持者力争将这种山寨币的价值推高到接近1美元，而批评者则警告称该资产具有资产泡沫的所有特征，这种泡沫肯定会破裂，届时将哀鸿遍野。狗狗币之后各种动物币和屎币轮番上阵并掀起了上涨热潮。

特斯拉第一财季实现创纪录利润主要得益于炒比特币和出售监管积分而不是销售汽车。此外马斯克透露，他和他的火箭公司SpaceX持有比特币。尽管担心比特币对环境的影响，但马斯克总体上支持这种加密货币。

第四个是比特币成萨尔瓦多法定货币。2021年6月9日萨尔瓦多国会投票批准总统提交的比特币作为法定货币的提案，萨尔瓦多成为全球首个承认比特币为合法货币的国家。2021年9月7日比特币正式成为萨尔瓦多法定货币。

第五个是NFT的出圈。2021进入下半场NFT绝对能作为加密市场出圈的领头羊。诸多知名企业相继发布了NFT产品，紧跟互联网时代潮流并吸引了大量流量。值得注意的是自7月底开始CryptoPunks量价齐飚创新高，一度出现天价头像。此外诸多数字艺术作品也出现了价值百万美元的成交额。随着NFT的大火诸多作品拍出天价。

第六个是元宇宙的爆火。2021年元宇宙绝对称得上科技乃至资本领域的弄潮儿。2021年3月Roblox以接近300亿美元市值上市直接撬动资本市场，刺激各大资本和厂商以及创业团队涌入。此外Facebook脸书对外公布更名为Meta，该词即来源于元宇宙Metaverse。

第七个是拜登政府拟对稳定币实施监管。拜登政府11月采取了首个重要举措，旨在对参与稳定币发行的加密货币公司实施类似银行的监管，概述了一个可能塑造这种数字货币未来的过程。由美国财政部牵头的一个委员会建议国会围绕稳定币实施新的监管框架，并将这类数字资产的发行方限定为银行。鉴于国会参众两院的两党人数相差较小，因此这项立法要求是一个艰巨的任务。

美国财政部在12月17日进一步暗示了稳定币的新法律。 美国财政部负责国内财政的副部长Nellie Liang表示，投资者使用稳定币时存在潜在的巨大风险，这进一步助长了针对稳定币的监管猜测。美国财政部负责金融监督的高级官员表示，如果国会不颁布立法，监管机构将尝试使用他们拥有的权力。财政部的权力有限，因为如果没有国会授权机构的支持，就不可能对稳定币进行广泛的监管。在稳定币监管方面，国会和财政部可能会发生争执。在11月的报告中，金融稳定监督委员会表示，如果国会未能通过立法，它准备自行采取措施解决稳定币问题。

此外福布斯发布了对2022年加密市场和区块链的预测。预测表示稳定币将成为主流。根据总统工作组的报告在2020年10月至2021年10月期间，稳定币的利用率增加了500%，而且这种采用速度似乎没有减少的趋势。

最后第八个是加息预期影响加密后市走向。由美联储主导的史无前例的财政和货币刺激举措再过去一段时间激发了加密投资热潮，但随着临近2021年年底加息讨论的升温，以及多国加强了加密货币的监管，加密市场普遍下跌。实际上自2020年下半年以来的加密繁荣与美联储息息相关。宽松的货币政策通常会助长金融繁荣，美联储过去一年一直将利率维持在接近零的水平。由此带来了包括加密在内的资本债券市场的繁荣发展。然后持续宽松带来的通胀问题不得不解决。

进入2021年12月份，加息预期的升温主要受到通胀上行的影响。若美国通胀水平继续快速上涨或将在一定程度上促使美联储收紧超宽松货币政策乃至提前开始加息。而加息的升温也自然会影响到因宽松政策带来的加密繁荣。不过加密投资者们后续应持续关注美联储对于美国通胀走势的判断。

2021年11月8日，Top 100榜单已经变成了这样：

对比2020年的Top 100榜单，67%的加密货币已经被替换。这就是“币圈一日，人间十年”。在币圈不是三十年河东三十年河西，而是今年河东，明年河西。作为币圈的老韭菜，时常更新自己的认知，跟上币圈快速更迭的步伐，才能熬过熊市等待下一个牛市的来临。

作者：链乔、汇圈