Category: 比特币合约

在现货交易市场，我们习惯了追涨杀跌，赚币价上涨的时刻。但同样，我们也能过通过预判币价的下跌行情赚钱，这就是做空。我们知道，在熊市，做空是更容易赚钱的方式。

多空机制往往跟合约、杠杆挂钩，但是合约操作复杂，杠杆倍数高至100，劝退了不少投资者，因此，很多市场上的机会都被白白错过了。那么现货杠杆就是一个很好的风险替代品，相比合约数十倍甚至100倍的杠杆，现货杠杆倍数最高为10倍，多为3、5倍，风险更小，预留的应对时间更加充分，门槛也更低。

不必把杠杆当作洪水猛兽，以小搏大放大收益的杠杆，对于进取型投资者来说，至少增加了盈利的机会；而对于稳健型投资者来说，只要安排好持仓比例，就可以灵活控制风险。

但是风险还是存在的，在风险被成倍放大的杠杆市场，投资者除了合理配置仓位与风险之外，如何在参差不齐的衍生品市场中，找准更加安全便捷、性价比更高的交易平台？

本文将聚焦于杠杆市场中的现货杠杆（目前杠杆分为现货杠杆与合约杠杆），选取了国内6家主要的杠杆交易所，从现货杠杆的各个因素来进行对比，以供读者对比帮助使用杠杆这把双刃剑。

一、现货杠杆与期货杠杆

杠杆顾名思义，本质是以小博大，放大收益。

目前，在加密货币市场中，杠杆分为现货杠杆与合约杠杆。本篇主要聚焦的现货杠杆主要通过抵押借贷来扩大本金，强调以实际的数字货币作为支持，相比期货杠杆可以共享交易所现有的交易深度，其实是更适合现货交易所直接开设的功能。此外，由于现货杠杆的倍数更低，所以数字资产投资的新手在做期货合约之前，也可以选择现货杠杆试一试。

另外，借贷杠杆其实还有一个隐藏玩法，也就是说如果你对手上的加密货币充满信心，在资金短缺时不愿意卖掉手中的加密货币，那么你也可以选择抵押换取稳定币，解决手上流动资金的问题。在目前的借贷市场中，中心化加密货币借贷利率收取高达10%～20%的利率，而去中心化加密货币借贷则达到了150%以上的抵押门槛。两者相比交易所的现货杠杆而言，成本显然是更高的。

那么怎么做现货杠杆呢？举个例子。

假设目前BTC价格为6000USDT/枚。如果交易员A手里有1个BTC，想要做现货杠杆，他首先需要将这枚BTC存入杠杆账户充当保证金。

如果A认为BTC接下来有上涨的可能，那么他可以选择开多并选择3倍杠杆（意味着最多借保证金的 2 倍），这意味着他可向交易平台借来12000 USDT（6000*2） 买入 BTC，这时A账户有了3枚比特币。

如果BTC价格上涨至7000USDT/枚，A选择卖出2枚BTC获得14000USDT，去掉向交易平台借的12000USDT以及贷款利息（比如10USDT），A可在这次杠杆交易中赚取1990USDT，几乎是一枚卖出收益的2倍。

反之，如果A认为BTC接下来会跌，那么他可以选择开空，向交易所借来BTC并卖出，待到BTC下跌时再买回来还给交易所。 

当然，风险与收益共存，如果A预估错误，那么A将以亏损收场，如果亏损超过爆仓线，那么就会被强制平仓，所以要设置止盈和止损，并且要及时补充保证金，防止爆仓。

在这个案例中，我们可以看到，在现货杠杆的场景里，共出现了保证金（1个BTC）、杠杆倍数（3倍）、借币利息（10USDT）、爆仓线这些概念。

• 保证金

保证金就是交易员手上可用的抵押金。一般来说，借入资金都需要用其它资产作为抵押，而且使用完之后还必须支付利息。在杠杆中，包括初始保证金与最低保证金。初始保证金是指在杠杆交易中，交易者开仓需要缴纳的保证金金额，在一些交易所里，杠杆账户净资产需要大于初始保证金，才能新开杠杆；最低保证金则是交易者保留仓位，不被强制平仓所需的最低保证金金额。

• 杠杆倍数

杠杆倍数意为通过借贷放大的本金比例，现货杠杆有着比合约杠杆更低的倍数，区间在0-10倍之间，部分交易所则为3倍（合约则通常为1-100x）， 杠杆越大，波动性越敏感。对于过高的现货杠杆，部分交易所会对投资者有一定要求，比如持仓数量、保证金比率。

• 借币利率

现货杠杆中存在的借贷利息、交易手续费，是交易所利润的来源，也是投资者需要注意的重要因素。选择价格低廉的交易平台至关重要。

• 风险率

风险率是评估杠杆账户爆仓风险的指标，表示账户总资产与借入资产的比例。风险率值越高，表示借入资产比例越低，账户越不容易爆仓。通常为资产/负债*100%的等式，也就是（本金+借到的资金）/(借到的资金+未还利息)*100%。交易所通常将根据风险率设置两条线，包括预警线，提示交易员及时追加保证金，提高风险率；以及爆仓线，当风险率低至爆仓线，平台将执行强制平仓操作。

二、各个平台对比

如何选择最适合自己的杠杆交易所，我们选取了5家交易所，包括三大头部交易所火币, OKEx, 币安，两家杠杆产品比较早开始做，并有所口碑的交易所：BitMax, Gate

。

1、币种种类

BitMax、Gate这两家可提供的杠杆币种数量更多一些，提供杠杆币种包括不少新兴公链、社区币在内；三大则以主流币为主。

不过值得注意的是，有些支持杠杆的交易平台并不支持自家平台币开杠杆，比如火币与OKEx干脆选择不支持自家平台币杠杆，目前在平台币的杠杆交易上，币安提供BNB杠杆交易，Gate提供GT杠杆交易；BitMax目前是支持最多平台币杠杆交易的一家交易所，包括BTMX、BNB、HT、OKB、FTT、KCS，也是行业首家率先支持自家平台币开杠杆的交易平台。

2、杠杆倍数

以上五家交易所中，提供5倍以上现货杠杆的交易所仅有OKEx、BitMax和Gate。各交易所对于杠杆倍数的区分依据不同，一种是依据用户负债（借入资产）或者本金决定，以OKEx、币安、BitMax为代表，前两者借入资产越大，可供提供的杠杆越小；BitMax则依据账户净资产判断杠杆能力，本金越多，可开杠杆也越高，本质是同一个道理。另一种是依靠币种性质（主流币/山寨币）决定，以Gate为代表，主流币可用杠杆更高；两者区分方式并不冲突，比如BitMax，既根据账户净资产也根据币种性质决定杠杆倍数。

当然对于交易员来说，采用杠杆区间更大的交易所显然更便捷。

虽然目前有声音认为高杠杆带来高风险，但纯从数字理解杠杆会给人误解，更重要的其实是一个交易员动用了多少风险资本，而这些资本在他的整个投资组合中占到了多大比重，更低的杠杆率并不一定意味着风险更低。

举个例子，想想一个 1000 美元的投资组合中的这两种情形：

（1）使用 100 美元的保证金存款做了 5 倍看涨杠杆 = 整个交易规模就是 500 美元。在这里，投资组合中的 10% 承担了风险。

（2）使用 500 美元的保证金存款做了 2 倍看涨杠杆 = 整个交易规模就是 1000 美元。这里虽然杠杆率更低，却有 50% 的资金在承担风险。

是否使用杠杆以及做多少倍杠杆，实际上取决于诸多因素——你如何判断风险、你的时间周期、你需要投入的资本数量，等等。

3、借币利率（日化）

在借币利率上，各家交易所对每个币种利率的设定并不相同，在此选取了BTC与USDT这两种使用频率比较高的主流币进行对比。

综合来看，币安、BitMax在借币利率上处于良心档位；不过，BitMax有一个规则比较适合短线交易者薅羊毛，不同于其他交易所（日利息按小时计算），杠杆交易借贷每8小时计算一次，在每天UTC时间0时、8时、16时进行利息结算，所以如果你在结算时间点没有借贷资产，就不会计息。

当然，一般用过交易所的都明白，对于利率来说，交易所一般都可以使用点卡和平台币换取折扣。在折扣上，交易所通常以平台币持币数量与近一个月交易总额来决定用户等级优惠，门槛更高，对于交易所小白来说不太友好，那么，点卡是更友好的存在，目前，点卡优惠前两名为BitMax（5折）、币安（75折）。

4、交易手续费

除了借贷的利息外，交易手续费利率也同样重要，由于杠杆放大了你的资金量，交易的手续费也会和杠杆倍数一样成倍增加。这个成本，也不容忽视。

在以上五所交易所里，交易费率处于低档位的有BitMax、币安、OKEx。不过，交易所的交易费率同样为阶梯费率，也根据用户过去30天交易量及平台币持仓量确定等级，等级越高者交易费越低。

5、仓位模式

先来厘清一下全仓跟逐仓的区别。

逐仓和全仓的主要区别是可用保证金种类不同，资金利用率不同，以及爆仓结果不同。在逐仓模式下，各仓位的保证金与盈亏单独核算，各仓位的风险与收益独立，如果一个仓位爆仓，不对杠杆账户中其他仓位产生影响。

全仓则意味着所有杠杆账户内的资产，都可以用作抵押品。且在借贷某个币种时，不需要有哪个币种也可以借贷。在这种全仓模式下，杠杆币种越多其实是更有优势的。

目前全仓的优势正在体现，火币是这样说的：“只要杠杆适中，经常被用于套期保值，而相比较而言，在波动率较高、杠杆较大的情况下，逐仓模式很容易被强制平仓”，这个理论值得商榷，但可以确定的是，全仓对于资金的使用效率显然是更高的。

早期采用全仓模式的是币安、OKEx与BitMax，火币在今年11月开通全仓模式，但支持币种较少。

5、风控率

风控主要体现在爆仓与预警线，作为杠杆投资者，第一要紧的是要了解平台如何决定爆仓的比率，每个平台对于爆仓线的公式或许都有差异。其中，火币、币安、OK、Gate公式虽有细微不同，但内核是类似的，总体来说都是账户总资产与借入资产的比例，风险率越高，表示借入资产比例越低，账户越不容易爆仓。BitMax的表述略微不同，以缓冲率替换风险率的说法，等于杠杆账户净资产/账户最低保证金。

附：五家平台风险率的计算公式：

1、火币：总资产（即本金+借币金额）/（借币金额+未还利息）*100%

2、OKEx：OKEx在今年6月用「保证金率」替换风险率，

保证金率=原“风险率”-1=（当前币对杠杆账户总资产-借币-利息）/借币*100%；当保证金率≤10%时，账户将触发强平以归还借贷资金；当保证金率≤20%时，账户将预警强平风险

3、币安：全部资产价值/（全部借款价值+全部应计利息价值）

4、BitMax：缓冲率 = 杠杆账户净资产/账户最低保证金，当缓冲率达到1.2时，用户会收到爆仓预警邮件；当缓冲率低于1时，平台可随时进行强制平仓

5、Gate：【（计价货币总资产-计价货币未还利息）/最新成交价+（交易货币总资产-交易货币未还利息）】/（计价货币总资产/最新成交价+交易货币借入资产）*100%

在此外，OKEx比较特殊的是，系统强行平仓偿还所有负债后，50%*用户剩余资产作为强平费将会注入杠杆交易风险准备金，用于分摊杠杆强平账户的穿仓损失。OKEx还会抽取每日杠杆可分配利息的15%作为平台收入注入杠杆交易风险准备金，用于杠杆交易的穿仓分摊。但是分摊这个制度一直存在争议，毕竟这代表本属于用户的盈利被平台拿去分摊穿仓损失了。目前，在以上交易所中，BitMax是0分摊的。

从以上的分析可以看出，杠杆交易上各有特色，但开放的时间与交易所的实力的确影响了杠杆交易产品的完成度。

币种丰富：BitMax、Gate

杠杆倍数：OKEx、BitMax、Gate

借币利率：币安、BitMax

交易手续费：OKEx、币安、BitMax

风控：币安、BitMax、Gate 

最后还是建议各位杠杆并非洪水猛兽，要冷静地观察市场，静待市场机会，刚开始可以小数量借币来尝试，待到业务熟念可以步步为营。当然，也要提醒各位的是，杠杆虽好，可不要贪杯哦。

By 链得得

刚刚看到一个数据，合约市场，最近一个月爆仓200亿。

你说币市没有资金？谁信呢？百亿级的爆仓，这还只是在合约里面的资金。币市类金融市场，缺的不是资金，欠缺的是合力，尤其是币民们心向往之的上涨合力。

为什么爆仓？小资金在搏，大资金也在搏。有人说，大资金，都追求稳定，只有小资金想快速积累财富，才会开高杠杆、开高仓位。

一看就是笑话，追求财富暴涨的从来不分资金大小。我们来做个假设，100万币民都进入了合约市场，200亿相当于每个币民2万爆仓资金，这是所有币民都参与合约，并且全部合约都爆仓情况下的核算。最近做多的爆仓占比90%以上，全部爆仓，谁做空呢？

由此推测，爆仓的并不全是渣渣币民。

百亿量级的爆仓，至少说明一个问题：5倍，20倍，100倍的杠杆操作者，随时准备着被爆仓，而不管资金大小。

二

昨天，我的文章写道，币市跌了一波又一波，为什么还是不敢买？

我认真看了很多留言，有部分老铁有非常清晰的认知，但更多人的却是这样说：

①，没有子弹了。

②，如果跌了还会跌呢？

③，怕输又想赢，不得不追涨杀跌。

④，观望中，机会悄悄溜走了。

⑤，没有勇气与魄力。

不敢抢更便宜的筹码，大概有这五种心态。

其实，这些心态太正常不过了，也一直是我的心态。我料想，这也是币圈人士自称韮菜的原因。

以上前四条原因，都是合约投资的认知层面因素，第五条是因为认知缺乏产生的畏难情绪。认知足够了，勇气与魄力自然就出来了。

昨天，我讲了币市大跌后不敢买入的两个原因：人类的恐惧本能和对合约投机的认知。也就是说，除了心理原因外，最重要的是没有建立自己的合约操作系统。

所以说，能够做到“别人恐惧时我贪婪”的投资境界关键的是要建立自己的一套合约实战系统。

三

著名的投资哲学家 Van Tharp 曾经说过：“你所交易的不是市场，而是有关市场的理念”。

这个理念就是你的投资操作系统。然鹅，建立一套合约实战体系有多难啊？

在建立投资系统之前，你要有自己的投资理念，还要对自己有更清楚的认识，比如兴趣爱好，目标，知识经验，技巧，能力边界等。

还有你自己的投资策略，什么时候买，什么时候买，买什么，怎么买，资金怎么安排，投资配比如何等等。

最后，你还要有纠错策略，错了怎么办？这可不是让你跳楼或割腕。

看到这一大堆的问题，保证你是一个头两个大，OMG，投资太难学了，这么多条条框框，知识理论，学会了，也不一定赚到钱啊！

优秀的投资大师说，要建立自己的投资操作系统，至少要历经两个牛熊周期：第一个牛熊周期建立操作系统，第二个牛熊周期验证与修正你的操作系统。

股市一个牛熊周期6-10年，而币市，目前公认的牛熊周期是4年，你心理格登一下，至少8年才能够建立自己的操作系统啊？照这个进度，也许你早就饿死了。

确实如此，这还是能够有意识建立自己的投资操作系统，有的散户投资者，终其一生都没有建立过投资操作系统。

四

其实，我建立过很多投资操作系统。

币种估值体系，买的体系，卖的体系，选择币种的体系，持有时间的体系等等。唯一的差别，以前是操作股市和外汇，现在是操作币市。

由于人的本性，要建立一套完善的投资体系真心不容易，并且，还不一定保证它一定行。

恰好，在过去半年时间，在币市合约操作上，我成功实现4次合约爆仓。这简直是我一生的奇迹。

每次爆仓后，都找各种理由和原因，还模仿广大韮菜币民的牢骚：谁让它反复插针瀑布画门呢？

有一天，我灵智大开，醍醐灌顶，让操作系统见鬼去吧，太复杂了。我只需要一招，保证从此明月见青山，赚钱到手软，还永不爆仓。

这就是我玩合约的唯一秘诀，它只有一句话：苛刻的仓位管理。

五

合约爆仓，无非两点：杠杆高了，仓位打满。

标杆与仓位是仓位管理的两个面：你要杠杆高，仓位就要极低；反过来一样，你杠杆低，仓位就可放高些。

但是，无须去指责行情走了极限，无须去埋怨行情涨跌太凶悍，外面的世界与我们无关，我们只须看好自己的资金面，做出绝对安全的安排。

行情在某个时间点总会暴涨暴跌，最安全的策略是把自己放在保险箱里面，你可以偶尔打开保险箱呼吸一下新鲜空气，但不要把自己放到暴露在空方或多方的炮火之下。

所以，极度苛刻的仓位管理是合约操盘核心中核心。

比如现在EOS一个3U，你把自己合约的强平价保持在1.5U，自然就不会爆仓了。

不是有俗话说，“留得青山在，不怕没柴烧”吗？不爆你仓，有种你刚。

在币圈有个老铁，长年保持半仓主义，还是动态半仓主义，现货交易都如此，更何况我们合约呢？所以，这个老铁才是真高手，他的操作才是投资的最高境界。

连巴菲特这类执世界投资界牛耳的人，都保留着1280亿美金的现金，我们玩期货的为什么不做好严苛的仓位管理？

所以，在合约的战场死过4次后，我才明白玩合约的唯一秘诀就是仓位管理。

By 楠天下的太阳花

对于只玩现货的币友来说可能看我们合约玩家就是赌狗。但是我并不认同这点，我认为合约本身是个好工具，他让我们的交易变得更加灵活，至少理论上涨跌都可以盈利明显比只能靠涨才能获利所带来的机会要来的更多。而机会多，这点对于交易员来说非常重要。因为人的时间都是有限的，有限的时间里拥有更多的机会，这不就是大家所追求的吗？我们一直留在币圈不愿意走不就是因为这里机会多吗？所以我个人是不抵触合约的。

当然实际操作上更多的币友是涨跌双亏，各种悲惨故事时有发生。一个原因是本身投资永远是一平二赚七亏。所以注定任何市场上大多数参与者最终都是亏钱的。

另外一个原因就是玩合约的难度系数非常大。所以更加降低了总体赚钱的比例。所以想要玩好合约拥有一套完善的交易系统非常重要，所以对于刚刚入圈的小白来说我是不推荐他们玩合约的，因为这要求对他们太高了。对于小白来说，参与合约是一件既伤钱又伤身的事。

合约本身没什么问题，所以我们主要是要思考怎么玩好他。

合约其实和现货本身没什么区别，就是加了杠杠，加了杠杠放大的收益的同时也放大了风险，所以合约和现货主要区别就是对风险控制的要求会不同。

控制风险第一步：仓位管理。仓位管理可以说的非常多，这里只说说我自己的仓位管理。

首先大的仓我分了三个：第一，生活仓，就是永远留有一部分钱是用来保证基本生活的。这里基本是存个最保险的定期了。这保证了极端情况下另外两个仓爆了，生活不至于返贫，能正常生活，做好这一步，心里就有底，闲钱投资，轻松上路。

第二：生意仓。因为我自己还有其他的生意在经营所以也会留有一定的款项来应对。这部分基本就是以流动现金为主了，比如存点余额宝这种。

第三：投资仓。投资仓对我来说基本上就是给币圈的了。因为我只炒币，不炒股。

至于这三个仓位比例怎么安排这里就不展开讲了。每个人财务状况，性格等不同所以怎么分配都是不同的。我自己的情况只是给大家一个参考。

然后投资仓又可以再细分小仓。

现货仓目前8成左右。合约仓2成。

现货仓的话，因为我个人是个多头，坚信还会有波大牛市的。所以大部分情况下都是满仓屯币的。一般不操作，就是有时候做些币种的换仓。比如有些时候多换点btc，有些时候多拿点主流币。总的目标就是账户能兑换的btc越来越多吧。这部分能不能赚钱纯粹是看币圈的未来是好是坏了，也就是为认知买单吧。

合约仓的话，我一般开单总体不会超过5成。理由很简单，因为我要确保即使爆仓了，还能有继续玩一把的机会。所以基本上梭哈是没有了，稳扎稳打，不求速胜，只求每年算算总账能有盈利即可。

同时合约仓还分为，趋势仓和短线仓。趋势仓也就是说从建仓完毕一直佛系拿到我认为趋势结束再平仓。趋势单好处是一旦赚钱很容易赚波大的，但是也往往来回做过山车，白忙活一场，而且对于喜欢交易的我来说，缺少点交易的乐趣，所以还需要配置个短线仓，短线仓就是来回波段撸了，不过长期下来盈利还是跑不过趋势仓，所以总体来说还是做趋势更省心，也更可能赚的多。

以上就是我个人一个简单的仓位管理，通过这样一个配置，基本上不会有真正意义上的爆仓了。我认为所谓的仓位管理，不能局限于币圈，必须扩大至整个人生的大系统里才能发挥最大的作用。一个好的仓位管理，直接决定了你会有一个好的心态，而一个好的心态，是成功的开始。

当然很多朋友会说，我没那么多钱，就是因为钱少所以才来币圈，不梭哈不可能翻身。这种情况怎么说呢，钱都是慢慢积累起来的，只要能稳，那么慢即是快，心急吃不了热豆腐。

仓位管理是我认为最重要的一点，最终的目的是为了我们能长期活在这个市场上，最终笑到最后。当然具体到开单上，大家还是最关心如何判断市场的涨跌。

行情分析方法太多了，指标也太多。目前为止我认为最有用的，也是最小白，最简单的就是五日线战法。大家可以去复盘下btc走势，基本上如果你什么也不懂严格按照ma5操作，长期坚持下来你不会亏钱。最简单的策略就是：五日线拐头向上开多，不跌破五日线持有，跌破平多开空，不站回五日线不平空。五日线走平清仓不参与交易，不赌方向。就是这么简单无脑，5倍杠杠操作，长期坚持下来，绝对是胜率很高的，而且能吃到大多数的趋势行情。

但是往往最简单的，是最难做到的，因为猜顶摸底总是刺激的多，成功了也更有成就感。包括我自己常常是让主观判断占据了主导位置从而造成重大亏损。

五日线战法，不能让人抄到最底部，逃在最顶部，但是同时也能避免抄底，或者卖在半山腰，反正我认为非常实用简单，好不好用，适合不适合自己大家可以去试试。

下面两张是19年到现在的btc走势图。白色线为日线ma5

基本上均线结合k线，然后结合macd boll kdj ok合约大数据，市场情绪等指标作为一个辅助验证对于大的方向判断的准确率还是能够保持较高的。

至于短线方向，对盘面强弱的感知能力会要求比较高，也就是通常说的盘感，这主要得靠长期看盘，才能锻炼出来了。

但是对于玩好合约来说预测涨跌对错还不是最重要的。很多玩家胜率其实蛮高的，但都是辛辛苦苦几十年，一单回到解放前，所以这里就引出止损的问题。

关于止损，对很多人来说是很难的，我也是从韭菜一路走过来，大家的所有心态我都经历过，并且很多问题还在继续经历，首先止损是必须要有的，开单后能赚多少这个是我们控制不了的，但是亏多少止损，这个我们是能控制的。老话说的好，留的青山在不怕没柴烧，只要本金在，就有希望。因为一次判断失误就全部亏光是最可惜的。虽然止损一次本金少一次但是我们就多了一次对的机会，坚持止损就是给自己创造机会，这样最后回本甚至赚钱的可能性就大了。如果一直是盈利的单子拿不住，亏损的单子死扛，那么最后就会变成赚钱只是个过程，亏光才是结果。

根据我自己的经验，很多时候我们并不是不愿意止损，很多时候我们都是挂了止损了，而当行情真正来临的时候，临时因为各种复杂的情绪而临时撤单了，然后错过了最佳的止损位，后面深套最终变成死扛，当然也会有几次没止损后面扛回来了，所以因为有几次成功的经验所以侥幸心理会一直存在，最后就导致止损这件事始终变成了不能纪律化。

对于这一点，解决的办法只有一个，那就是开单前就想好止损位，然后再动手，开好后立马挂上。然后不要被几次错误的止损打击信心，长期坚持下去，机械执行就行，拉长周期来看绝对会比不止损会好的，这些我都已经真金白银实践过了，亏钱是进步的唯一方法，站在亏友的肩膀上你会进步的更快，亏的更少。

前期可能还是会有几次会违反纪律，我个人的方法是，每违反一次，写500字以上的检查，详细的分析当时自己的所思所想，多写几次你会发现每次都差不多，反复几次慢慢的就改掉了。

当然止损这个问题如果展开还有很多可以讲的，时间和篇幅的问题这里只能简单的一笔带过了，下次有机会再和大家深入交流。

总结下关于合约，我认为对大多数人来说最重要的是仓位管理，一个好的仓位管理能给我们带来一个好的心态，好的心态是成功的一半。

其次是严格执行止损计划，以最小的亏损去搏一下可能的高收益，保护好本金，机会多的事，抓住一波大的就有可能翻身。

最后非常重要的一点是，当某段时间赚到一波大的利润以后，一定记得及时提现。尤其是做一个方向的死多或者死空。因为投资市场往往是乐极生悲，危险总是在不经意中悄然而至，只有提现才是控制回撤的最好方法。

交易亦如人生，交易水平的提高，亦是一场心性的修炼，修炼之路，没有终点，多思多想，多复盘，才能大有裨益，交易之路，有你，有我，愿好运与我们常在。

By 只做合约

1.思考风险接受风险

俗话说：为将者未虑胜先虑败，故可百战不殆。大部分交易者不是像成功的交易者那样思考风险，他们根本不知道冒险意味着什么。最优秀的交易者不但接受风险，他们还学习承受和拥抱风险。即使有亏损，他们在退出交易时不会有一点点不舒服。换句话说，交易天生的风险不会让最优秀的交易者失去纪律、专注或自信。如果你不能做到不带情绪地交易，那么你就没有学会接受交易天生的风险。这是大问题，因为不管你是什么程度的不接受风险，都等同于你会避免风险。总是想避免无法避免的风险对你的交易能力会产生灾难性的影响。

具体来说，在你开单之前不要幻想能赚多少，而是要想如果开错了自己可以承受多少亏损，再审视一下这笔交易你有多大概率可以盈利，这样就可以避免盲目开单。此外，止损时候尽量使用计划委托，因为人都会害怕，很多时候我们确定好了止损，当真的执行起来时因为害怕亏损而犹豫，最后造成了更大的亏损甚至爆仓。

2.塑造你的思想环境

⑴消除恐惧：

我经常对群友说别让恐惧支配自己，因为这种情绪会严重影响你的判断。交易本事就是反人性的，假如你是一个合约市场的多头，那么涨是风险，跌才是机会。合约市场的主力是心理战的高手，经常通过暴涨暴跌引导市场情绪，来达到自己建仓或者出货的目的，如果你不能消除恐惧，成为主力的朋友，那么自然就会亏钱。

形成克制：对于合约市场初学者来说，盈利可能比亏损更危险。优秀的交易者已经明白用内部纪律或思想机械系统对付因一连串赢利引起的过度兴奋或过度自信等消极影响。而初学者会因为过度兴奋改变原有的操作策略，也就是所谓的“上头”，比如直接20倍梭哈，这样很容易造成大幅亏损甚至爆仓。

所以我们应该以赢家的态度对待盈利：就是指通过努力期待积极的结果，同时接受不管是什么结果，都是你自己发展水平和学习的完美反映。

3.消除幻想

如果行情没有按照我们预期走的时候，就不应该再幻想了，而是应该积极面对现实，想一想怎么处理手中的仓位。

对于一些大户来说，更是这样，不要妄想控制市场，改变市场。很多成功人士在交易时惨败的一个主要原因是他们借鉴了以往成功的经验，过度自信，认为市场是可以控制的，幻想通过一己之力改变市场。这类例子非常多，比如利弗莫尔，逍遥刘强等等天才交易选手都因此陨落，所以无论何时都要对市场保持敬畏之心。

4.管理期望

期望来自我们的认知，当我们决定或相信我们知道某一事物的时候，我们自然希望自己是对的。就比如很多人信仰比特币，期望大饼是数字黄金，可以涨到上百万。如果市场如我们所愿，我们感到不错；或者是市场没有如我所愿，就可能感到痛苦。

为了避免痛苦，我们把焦点缩小，聚焦于没有痛苦的信息，同时也错过了有用的信息。很常见的就是当我被套时候，依旧期望着市场按着希望的走势走回来，但实际上趋势已经形成，是我们的认知能力消失了。我们的痛苦回避系统让我们没有能力定义和解读趋势。

交易者如何能同时做到既死板又灵活？答案是：对原则死板，对期望灵活。比如，我们的原则是不亏本金，期望则是赚越多越好。我们对原则死板，这样我们就能得到自信，这样可以免受没有限制的环境影响。我们对期望灵活，我们可以清晰地，客观地看见市场在和我们沟通什么。从这个角度来说，典型的交易者正好相反：对原则灵活，对期望死板。有趣的是，对期望越死板，越需要歪曲、违反或打破自己的原则，因为为了满足自己的愿望，就要放弃市场反馈的信息。

5.消灭情绪风险

为了消灭交易时的情绪风险，你必须在任何状况下，任何时刻让你对市场的期望中性化。可以从市场的角度来思考，因为市场总是对概率进行交易的。

为了思考概率，必须创造一种思想结构或思维，它和市场概率的环境是一致的。概率的思维和以下 5 个事实一致。

a. 任何事都会发生。

b. 为了赚钱，你不必知道下一步会如何。（不会因为确信下一步，而蒙蔽双眼看不清现状的变化）

c. 对于任何被定义为优势的变数，在赢和亏之间的分布都是随机的。

d. 优势和比较高的概率是一个意思。

e. 任何时刻，市场都是独特的。

如果你接受了这 5 个事实，你就不会把市场出现的情况解读为痛苦的或威胁的，你也会有效地中和交易的情绪风险。

对于我来说，亏损不会让我情绪受伤，因为我不把这个看作是消极的。我把亏损当成做生意的成本，或者是交易成功前花出去的钱。如果相反，交易赢利了，我会积极考虑在哪里进行利润兑现，而不是沉浸在盲目的喜悦之中。

最优秀的交易者把握“现在”，他们不会为了避免亏损或是为了证明什么而改变原有的交易系统。如果市场告诉他们错了或应该兑现利润了，他们的思想不会阻止这样的信息。事实上他们不从各种舆论渠道获得信息，而是完全尊重市场，从市场获取信息，这样就不会被各种各样的情绪所迷惑。

By 只做合约

在数字货币所有品种里，BTC,ETH,EOS,XRP等我基本什么都有做，主要是看有没有可做的行情，走势比较好做些，亦或者到达较好的参与位置。因为目前交易所大部分是反向合约，所以我会选择一个币种主做，以太坊做的频率是比较高的，算是我在合约里面的主战场了。这里分享一些很实用的比特币合约交易经验给大家吧，希望有所帮助：

一、开仓需要理由

开仓前问自己三遍，为什么是这个价格，为什么是这个位置，我的目标是哪里，我的底限在哪里，当你介入一笔交易时，不管什么级别的交易，有没有想好介入的理由是什么。如果我在开仓之前，对走势有个大体判断，且前面的走势符合预估，走到了不错的位置，那我开仓后会很舒服，后续走的符合预期时，我能有个大致的止盈位置，不符合预期，我止损出来，也不会多难受，相反可以帮我更好的看清后续走势，继续进行后续操作。 而如果对前面的走势没有个大概判断，比较迷茫，心里也有几种预估剧本拿不准，仅仅看到突然涨了点，跌了点，就急于参与，心里想：哟，是不是要这么走了。那走势继续放缓后，你会很难受。 恰巧盈利时，不知道要不要出来，亏损时，也不知道要不要斩仓。因为你开仓前就处在无理由，迷茫中。

二、你需要花大量时间来看盘

各位正在看分享的朋友，你来做合约交易的目的是什么？是有稳定工作，拿些闲钱来做一下想赚点钱？还是拿出大部分身家，想要一波暴富？还是像我一样，在这个残酷的市场中搏杀的交易员。

想在这个市场持久稳定的盈利，是需要花大量的时间来看盘的。有人说我是做趋势的，不在乎短期的波动走势，没必要一直看盘。咱们谁都想吃一段趋势，或者大点的波段行情，而这种顺畅的行情的一般只会出现在两种情况，一种是临界点的突破或跌破。一种是由小转大，比如由小级别缓慢上升走势转70°向上冲刺。 不花大量看盘，很难捕捉到这些临界点或者有望转大级别前的小级别走势。在行情发起时，你能有个好的入场位太重要了，开仓位置就是一切。很多的所谓趋势或者大波段交易，其实无非是你在关键位置开了一单，恰巧行情发展较好，迅速脱离了你的成本位，你想着就拿拿呗，就成了趋势交易。 想不花时间看盘靠赌运的不如直接去六合彩来的快速简单。

三、数字货币的联动性

了解这个很简单的道理，真的会给你交易过程中带来莫大的帮助，这个方法帮我收益太多了，什么叫做数字货币走势间的共通性呢。

因为主流币整体走势相似且共通，所以后续出反弹会是普遍反弹，通常会有龙头币种率先发起进攻。所以我在等待有币种率先出击。我记得有一段时间，大概是在19年上半年，是LTC先冒了个头，然后EOS开始拉升成为龙头，我在这时开始逐步买入还未开始爆发的ETH，也顺利吃到了后续这段不小的利润。然后XRP那时候也没有动，我看了下短线走势整理偏强，现货杠杆开了些3倍杠杆，当晚瑞波拉升了50%,不过我是没吃满那么多涨幅…

不论大家主做什么币种，都要对其他币种走势给与关注，真的很重要，尤其是中短线走势类似的币种，且有品种率先出击，还记得有次出去玩，空着EOS，然后XRP突然拉升，手机上我看了下XRP拉升前的走势和EOS很相似，马上平空开了多，EOS后续也顺着XRP的走势拉升了。 了解这个共通性，观察是否有龙头率先出击，再对类似走势的主流币下手，吃到一个波段是很轻松的。

四、市场怎么走都是合理，别对市场怄气

你应该有过这种感受，就感觉走势走的好好的，莫名其妙的就走了相反的方向。大家得明白，也要理解走势的不确定性是这个市场的要素之一。

举个例子，就在前阵子，BTC日内拉升40%，随后和主流币一起深度回落，BTC在8800企稳后，走上升，国产公链开始爆发式拉升，NEO,QTUM，ONT等大幅拉升，我观察了下整体走势，感觉主流币和这些币种结构差不多，就是上一条提到的共通性，判断主流币大概率会到达或超过上个高点。 我就等了个小回落在183出头开了些ETH多，后续两三天BCH，TRX纷纷都破了前高，EOS和LTC也摸到了前高。然而就ETH走势放缓了，终于有天早上，ETH开始拉升，我寻思这次总该稳了吧，就在前高198下面点挂了些止盈。 结果ETH在192出头拐头直下，最终触发我平仓价格，利润全数回吐，你说这种找谁说理去。这个市场你永远不知道下一秒会发生什么，它的一切不合理性恰恰也是它的一部分。它不合理，你不能不合理，不尽你意，就出来在做打算。

五、学会放弃

每个人都有做的不顺心的时候，可能走势不符合你的交易系统，可能走势频繁插针让你打损，亦或者干脆你就是这阵子倒霉了，要学会放弃，出去散散心，干点别的事情。做交易也是看状态的，一旦你频繁亏损，很容易心态受影响，让你开仓不冷静，仓位过大急于抹平亏损，甚至有点开完了无所谓的心态。做交易时一旦心态上不冷静，可能更大的灾难就在后面了。

其实还有很多话想和大家分享，就这样吧，交易本身就是一场修行，不是三言两语能概括的。这个市场是个零和市场，可以说你赚的每一分钱就是从别人手里扣来的。合约具备一切使人暴富的条件，但是你想想，那个人凭什么是你呢？用巴菲特的一句话来说，道理很简单，但就是没有人愿意慢慢变富。我见过太多朋友，一两波赚的盆满钵满，嘴里挂着求稳，风险把控，仓位控制，最终亏完出局。 我合约一直盈利比较稳定，有时候也在想，把本金和开仓仓位放大个几倍是不是收益也就放大了,但是从来没有这么做过，觉得真这么做，心态就会不一样了吧，还是做一个安于现状的人挺好。

想在这个市场成功，更多的是和自己在对抗，做到自律严谨，心态把控，时而要认错否定自己，时而要坚信自己，真的很难很难。能战胜自己，即便不在这个市场做交易，在哪儿都能成功了。很多时候我自己也做不到，只能说与君共勉吧。​​​​

By 只做合约

1.投资与交易的界限

二级市场与一级市场即交易与投资在思维模式和盈利方式上上有着本质的区别。

投资重点关注一个可持续盈利的正反馈系统或模式，在合适的价格买入未来现金流预期赚的是“升值”的钱；交易重点关注价格与价值偏离和波动，赚的是”偏见”的钱。

交易是一个有着科学系统与体系的技术性行业，不是随便画个线画个支撑，猜个多空。很多人对数字货币交易参考的信息源均来自一些投资者逻辑的大佬，而其实这些前辈赚的钱主要是β增值的投资收益，他们的交易建议与行为实际上是在磨损他们的早期收益，这种类似刻舟求剑的做法是不会有特别好的交易回报的。

2.合约交易的三大困扰

合约交易属于衍生品不同于现货交易，是对手盘交易，它看起来很赚钱，但是由它自身性质决定:这不是一个负和游戏，而是只有前10%能有巨额收益的游戏。比如考试，90 分以下你都是 0 分，但你只要过了90 分，每多一分你的收益都会呈指数性的上升。

a情况最为常见，回顾历史或看周遭的朋友，应该经常能听到别人发出:自己早就知道会涨会跌，但是却没做这样的感叹。

b 情况大部分发生在稍有交易经验的人身上，多数为做对了但是信心不足，或为了贪图小便宜，而进行调仓错过大行情。

c情况是没有交易体系，靠幻觉随机漫步和幸运值做盘的归宿。

大部分人会将以上所有原因归结为心态不好，而心态不好的本质其实是看不准。

3.正确使用数据跨越盈利门槛​

我们做盘的一切信息和行为都是为了增加胜率。高深的招式，今天暂不讨论，先说说扎马步的事情。完成基础三问可以让你到 80 分，配合上数据的合理辅助能让你走到 90 分的门槛。

第一问:你到底知不知道自己在交易的是个啥？？？

市场上绝大部分人其实根本不了解自己在做的是怎么样的一个品种，供需关系等一些基础概念更是零了解。比特币每天新增多少个？这些新增的币当中有多少是必须卖掉的净抛压？每个交易所买方力量储备有多大？配合上杠杆极限能贡献多大的买盘？

第二问:你到底有没有阅读过你所交易的合约规则？？？

我经常会收到很多的问题，你会吃惊的，发现很多人竟然连自己的爆仓价是怎么计算的都不知道就敢交易，更别说别的一些指数计算公式了。

第三问:你摆脱幻觉了么？？？

简单的看过一些量价分析和关注过一些划线分析，累计投入学习研究的时间精力不足

24 小时，就妄图靠一些支撑阻力均线开驰骋市场，可以统称为靠幻觉作盘。

可以自己问问自己这三个问题，有答案之后，进入一些初阶的增加胜率的数据辅助。

以OK 的合约大数据为例，这里要给合约大数据点个赞，我认为还是很有参考性的，之前多空比这个数据刚出的时候，用起来还是非常顺手的。

我们不在此解读具体数据，只给参考方向性的建议，在阅读数据的时候，要去观察这个数据的说明。

在比特币单边上涨的行情中，有很多散户认为贪婪指标太高而选择观望或做空，错过机会或损失惨重。

这是一个典型的逻辑错误，只从简单的字面意思看到“贪婪”，就联想到了他人贪婪我恐惧，而他根本就不知道他自己用的这个指标那个数值到底是怎么算出来的，如果他知道这个指标是怎么算出来的，并且他以此为依据决策自己的行为，他会知道自己有多么的愚蠢，退一步讲，在某些行情中，就是应该贪婪指数非常高。

4.散户的优势策略建议

类似田忌赛马，散户和主力相比劣势很多，但也并不是全面劣势，也会有机会以自己的优势来对别人的弱势获利。

结合当下的行情，我会给出一些比较实用的意见。

a.在交投相对不是特别蓬勃的时期，主力或者大家口中的庄，是有活跃市场的义务的，而活跃市场是需要成本的。

b.最大止损承受一定要放在 30%以内。

交投不活跃期间经常会出现逼仓行为，造成短线内价格的极大偏离，可用 API 或人工进行监测，只做超跌，超涨的回归价差。

c.阶段性戒掉浮盈加仓

浮盈加仓和死扛都可以阶段性戒掉，这两种策略都属于主力策略，有强大的资金优势才可以做，扛着是因为市场上没有人能消灭他，而散户是可以被轻易消灭的。

d.做期现偏离套利

这个策略其实国内很多主力资金在用，他们会通过短线现货拉盘砸盘配合合约开好的单子进行套利，这些机会可以从期限价差和盘口异动观察出来，做价差还是非常稳健的。

其实我个人不愿意提这种策略，但是人性的本质是多头，真的对这个市场有信心的，可以做好仓位管理，只做多这一个方向，阶梯建仓，阶段性倒仓，绝不浮盈加仓。盈利的丰厚与否要依赖行情，时间周期不确定。

我很喜欢一个比喻：散户是鱼，主力是渔夫，而趋势是大海。

对于合约交易，只要你努力的方向正确，持续的保持进步，同时有很高的纪律性和科学的系统，是完全可以做到持续盈利的。

By 只做合约

今年我操作过的资金费率套利、跨期套利、跨品种套利这3种套利策略，下面我简单讲一下逻辑和执行的过程，供朋友们参考。

1.在bitcoke交易所套利BitMex的ETH合约资金费率

我最喜欢的套利策略是套利BitMex的ETH永续合约的资金费率（Funding Rate）。

为了保持市场多空的平衡，永续合约资金费率每8小时交换一次，BitMex的以太坊永续合约的资金费率由于特殊的原因（不便透露），绝大部分时间是正向付费，即多头付费给空头。从下图可以看到，从今年的3月11日6月18日以太坊牛市期间，BitMex的ETH合约资金费率在99个交易日全是正费率，每一天多头都在给空头付费。

当然这个资金费率套利，可以观察不同交易所的费率对比，做最优的组合套利。

下图是ETH在这段时间每日的价格和费率具体情况。可以看到，BitMex的ETH合约虽然在上涨，但每天多头要给空头付一笔不菲的资金费率（Funding Rate），这段时间最高的一天费率是0.83%，非常可观。

由于BitCoke的费率很低，而BitMex上多头付费的费率很丰硕（上图）。100万美元的ETH空单一天最高能在BitMex收8千美元的利息。

2.在OK进行季度合约和永续合约之间的价差套利

这个套利的策略相信很多交易的老手都在跟踪。在今年6月中旬之前，Ok的季度合约与BitMex的永续合约之间差价一直不太显著，6月中旬后牛市进入了加速期，散户激活账户跑步入场，OK的季度合约很快就从折价转变为溢价，溢价随着行情的上扬而不断增强，最高达到了800美元的惊人地步。图：OK的季度合约在6月中旬后与BitMex永续价差不断扩大。

从经验来看，季度合约超过永续合约300美元以上溢价表明市场由多头主导。

溢价超过500美元的溢价一般表示市场的进入了狂热期，大部分市场参与者在做多推升行情，狂热的氛围同时也能通过永续合约的资金费率进行验证。而负溢价则往往预示着对后市的悲观。

套利资金费率的操作，我一般以500美元的正溢价作为阀值来进行操作。在OK上做空季度合约，同时在BitMex或者BitCoke同步开多单操作。

在合约交易中，得益于交易者可以在不同的交易所间随意转账，且合约的底层做作市价格跟随现货价格，我认为交割合约长期大幅溢价或折价是不可能持续很长时间。

另外我在今年6-8月份的观察中发现，突发而来的暴跌，往往能够快速磨平溢价。这个现象给我们一点警示是，如果在市场情绪高昂的时候单向做多季度合约，如果遇到了暴跌，季度合约溢价收敛之下，用户可能不得不承受更大的跌幅。比如今年大牛市 Okex溢价高达800刀，在6月27号见顶之后，快速的暴跌之中，季度合约快速收敛至100-300刀的范围。

3.相关度较高的品种强弱套利

从走势高度相关商品的价差关系中获利是期货交易中一种普遍的套利方法，大陆期货流行的螺纹和铁矿、焦煤焦炭、豆粕菜粕等经典套利品种组合。这些品种之所以走势高度相关，或者由于产业链上下游关系，或者是产品之间具有互相替代关系。

在今年的牛市期间到现在，很多人可能明显发现比特币与其他数字货币的相关性在降低。上一轮牛市的同涨同跌已经成为历史记忆。市场的参与者更加理性，拿着放大镜检视不同crypto的基本面和炒作逻辑。在相关品种的套利之前必须了解这种关系的历史和特性，并辅之以精密的统计数据来验证相关性的趋势，才能做好不同品种的套利。

图：各数字货币的相关性矩阵（过去一年）

从上面的相关性矩阵可以看到，ETH和BTC的相关性较高，两者的合约成交量都还可以较大。我比较喜欢拿以太坊作为做空的主要品种，特别是在牛市见顶之后，大概分析了下ETH可能不值钱，7-8月份主要采用做多BTC，做空ETH的策略，没想到套利还玩出了惊喜。

做多比特币，做空以太坊是今年我操作资金量比较大的策略组合

三、合约套利的收益率分析和缺点

套利交易是比较稳的收益，只要保证金够，放一点杠杆做套利其实是没什么风险。但我内心是不太推荐一般的小资金（10万美元以下）的散户进行套利操作。

OK上永续和交割合约的价差套利机会本身一年当中机会有限（牛市往往是短暂）。资金费率套利，要求充足的保证金。最赚钱跨品种强弱套利，需要较强的数理分析能力，在判断方向正确后，5倍杠杆下，一年能有100%的收益率就谢天谢地了。

对于普通人来说，合约套利有着明显的缺点：

1） 套利的潜在收益受到限制，这是套利策略的特点。限制了风险，也限制了利润。

2） 套利对资金和准备工作要求较高：

• 在多个交易所有账户；
• 币多，保证金充足，且套利平台支持组合保证金形式，比如OKEx，BitMex（单品种组合保证金），BitCoke（多品种组合保证金）；
• 定期进行数理统计和分析；

3） 随着市场效率越高，套利的机会就越少。当前市场还有机会，或许跟市场参与者普遍又菜又爱玩有关系。

总结起来，套利的内涵是不判断单个品种的走势方向，更多的是对两个合约之间的相对价格进行收敛或者扩张的判断，预期收益率和收益波动会比较低，适合低风险偏好、稳健收益的资金进行操作。

总之，稳稳的幸福得来并不容易。 合约套利有时候可能卖力不讨好，不如梭哈暴富来得快。

By 只做合约

资金费率指的是在永续合约市场，交易所为了使永续合约市场价格锚定现货价格（又称指数价格）而设定的费率，当永续合约市场价格大于指数价格时，资金费率为正，多方需支付资金费用（仓位*资金费率）给空方；反之，空方需支付资金费用给多方。

资金费率的历史并不长（自2018年10月开始），仅有6次资金费率为异常水平，但这6次都较为准确地提供了短期的买入/卖出时机。根据历史数据（如下图），资金费率绝对值高于0.25%时（异常水平），是较好的买入/卖出时机，此时若资金费率为负数，表明是较好的买入时机，正数则为卖出时机。

关于资金费率对BTC价格的影响，可从以下两个角度解释：

资金费率代表市场情绪。当资金费率比较高的时候，意味着市场较为疯狂，市场由涨转跌在即，当资金费率比较低的时候，意味着市场较为恐慌，市场由跌转涨在即。

在资金费率为较高的正数时，会对交易产生两大影响：一是愿意买入永续合约的人在下降，因为持有永续合约需支付高昂的资金费用；二是愿意做空永续合约的人在上升，因为持有永续合约每天能够收获高昂的资金费用，即使整个市场持续上涨，高昂的利息也能够弥补一部分的损失。对于矿工来说，在资金费率比较高的时候，在市场上做空，不仅可以套保，还能赚取资金费用。

By 只做合约

什么是未平仓合约指标？

未平仓合约（OI）是显示特定市场中未平仓合约数量的指标。但是，交易者不应将其与交易量混淆。

这意味着，当买卖双方达成协议时，就签订了合同并将其记录在OI指标中。在关闭或清算之前，该合同仍是OI阅读的一部分。在此期间，买卖双方可以按照合同的要求做任何事情。他们甚至可能会进一步出售。无论他们采取的其他行动如何，该单一合同都将保留。

因此，OI的上升表明有新的资金投入市场。另一方面，OI指标下降表明市场正在亏损资金。

音量和OI之间存在差异。尽管除合同签订和关闭之外的所有其他动作都记录在交易量指示器中，但OI并非如此。

什么是未平仓合约利好？

就其本身而言，OI仅能执行我们先前描述的操作。然而，结合买卖量，交易员可以在OI上找到更多信息。

这是一些模型。

买/卖交易量的未平仓量

假设OI指标下降，并且买/卖量读数显示出压倒性的抛售浪潮，这意味着交易者正在关闭其多头头寸合约。因此，在不久的将来，价格可能会下降。在这种情况下，我们可以期望看到很多长期清算。

下面，我们在4小时的BitMEX BTC / USD图表中显示一个这样的示例。未平仓头寸的下降以及高交易量推低了价格。结果，清算仅在4小时内就清除了价值近1亿美元的长期合约。

未平仓头寸的下降以及高交易量推低了价格

另一方面，如果OI上升且购买量压倒性多数，则交易员将签定新的多头头寸合约。因此，价格可能会上涨。

这是两个最简单的模式。但是，其他更复杂的方案也是可能的。

例如，假设OI上升，但卖出量大于买入量。这意味着与做多者相比，开设空头头寸的交易者更多。尽管并非每次都这样，但在这种情况下，价格很有可能会下降。

下表显示了这样一个示例。OI的上升表明市场上有大量新资金涌入。然而，交易者正在做空合约，这通过买/卖量指标来描述。结果，价格暴跌，1亿多头被平仓。

未平仓合约表明趋势持续或逆转

正如我们已经说过的，未平仓头寸清楚地描述了流入或流出市场的现金量。因此，一些交易员认为，通过分析OI，他们可以预测市场走势。

例如，如果图表显示未平仓头寸的增加，则意味着新的资金流入正在进行中。因此，当前的市场趋势很可能会持续下去。

另一方面，持仓量的下降可能预示着趋势的逆转，因为新的资金根本无法支撑它。最好的例子是下面的BitMEX永久4小时BTC / USD图表。一段时间以来，未平仓头寸跟随趋势。但是，在某一时刻OI开始下降。价格在短时间内仍然上涨。但是，没有新鲜的钱，这种趋势就无法跟上。因此，结果是趋势反转了（浅蓝色垂直线）。

未平仓合约表明趋势持续或逆转

未平仓合约和清算

也许您已经注意到我们几次提到与OI相关的清算。这是因为它们在某种程度上是相关的。

每次清算都会将合同从市场中删除。因此，每个未平仓合约的未平仓指标都会下降。清算的合同越多，未平仓头寸下降的速度越快。

这与这些合约的多头或空头没有任何关系。如果空头被清算，则OI也会下降，就像多头时一样。因此，当按照未平仓头寸指标进行交易时，我们的建议不是过多关注蜡烛尖峰，而是关注整体趋势。

这是我们正在谈论的一个完美示例：

在下表所示的3天时间内，清算关闭了大约4000万份合同。每次清算都与OI指标中的较长蜡烛相关。不过，总体价格趋势是积极的，未平仓合约也是这样。这意味着趋势可能会持续，并且经验丰富的交易者将持有多头头寸。

结论

就像任何其他指标一样，未平仓头寸与其他读数组合时最有用，在分析趋势时，最好还是使用一些其他指标（例如MACD和RSI）来寻找差异。

最后，请注意，如今，交易者正在使用加密货币市场中的疯狂杠杆。这导致大量清算。因此，清算的数量可能并不代表市场大规模交易的清晰画面。

因此，始终负责任地进行贸易，并尝试尽可能多地了解技术分析。

By 只做合约

比特币合约交易市场比传统的股票、商品期货市场复杂多变，波动性非常大，对于做合约的小伙伴来说需要更专业的分析能力才能在合约市场存活盈利，今天小黑哥跟大家分享的是如何利用合约大数据来辅助我们做出正确的交易决策，提高胜率和盈利能力。

这里以okex的数据为例给大家讲解，合约大数据里面包含多个指标，多空持仓人数比，合约基差，永续合约资金费率，合约持仓总量及交易量，合约精英持仓比例及精英趋向指标等参数，我们这里重点和大家分享多空比合约参数。

散户最喜欢用的指标–多空比

在哪里查看比较完整的市场多空比数据，可以参考blockchainwhispers提供的数据，里面包含bitfinex,bitmex,binance的多空比数据，但我们今天举例用的是okex的数据。

先看定义：该指标展示某一时间内持有对应币种合约多仓总人数与空仓总人数的比值情况。统计数据包含本周、次周、当季及次季交割合约以及永续合约的情况总和。（多空方向以该用户此币种净头寸方向计算）

讲人话：合约的多空比是多空人数账户的比值，不是多空资金量的比，不代表市场多头和空头资金力量对比，因为合约市场的多头资金和空头资金的比例永远是相等的，合约多空比可以理解为市场大多数人看多或者看空。

那怎么用呢，我们这里主要看合约多空比的极值，就是历史的高点或者低点，在结合k线价格，可以得到一些交易参考依据。

9月2日-9.4日比特币暴跌幅度超过10%，从高点12000暴跌到10000附近，跌幅2000刀，多仓爆仓血流成河，空头仓位获利盆满钵满。

我们打开合约数据查看多空比发现，在9月3日凌晨多空比达到了历史极值1.4，相当于说做多的人数是做空人数的1.4倍，对应的持仓总量也到了11.1亿美金高点，这个我们可以分析出什么呢，就是多单人均仓位比空单人均仓位小，空单人少仓重，说明是大户持仓为主，多单人多仓小，是散户持仓为主。

合约永远需要维持多空两方的均衡，正所谓物极必反，两个数据都了阶段的极值，说明变盘的临界点已经差不多到来，果然在9.2-9.4连续暴跌2000美金。

这里得到的经验就是，当多空比达到极值，可以清仓观望，避免行情急剧波动造成亏损，当然有一定风险承受能力的，也可以提埋伏干一波。

By 只做合约