币圈2024的观察与真心话

犹太赵主任:周期、黎明及流动性无能

1.从来没见过欧美项目方这么努力过。

2.以往老白男们动动嘴皮子打打视频,亚洲市场就 shut up and take my money. 赶到今年居然需要办一场场声势浩大的 Side Event,把自己打扮的花枝招展甚至直接下场招揽业务。上次见他们这么努力的还是 2019 年爆炸头来北京融资。

3.欧美和亚洲的信息差还是无比的大:

3.1 欧美项目方还觉得亚洲还有钱,以此想通过不断地拆分盘新资产继续盘剥,可惜亚洲市场真的没钱了,一滴都不剩了;

3.2 至于钱都去哪了,亚洲交易所的合约产品延续了优良传统,吃掉了大部分流动性,BTC 生态(铭文符文 Layer2)也通过比特币亚洲叙事成功在欧美垄断的资产发行业务强行为亚太区复活出一条新赛道,两者拿走了大部分的亚洲流动性;

4.亚洲市场的流动性无能也让今年中文区小作文如此难写,甚至在繁忙的一周之后,参会者说不出任何的感受,因为不管是资方、项目方、KOL 还是散户,基本子弹都打光了,导致今年参会就像是太监逛窑子,心如止水甚至有一些瞬间,竟然佛系到没有很想赚钱了。

5.毕竟,谁想赚钱,谁就是韭菜,最好赚钱的就是去赚想赚钱那个人的钱。

6.SOL 的 Breakpoint 是今年 Side Event 最亮的仔,至于以太坊,不管是 foundation 还是 Layer 2,都没有一场稍微像样的活动证明一下自己的存在:

6.1. 如果说四月份 V 神还是“Web3 汉献帝”,那么 9 月份卖币恋爱的小 V 就只能是”以太坊周幽王“了;

6.2. 台上唱歌的样子活脱是完成女主人褒姒 public shame 的任务;

6.3. 脑子不清楚的叫嚣“取缔一些不达标的 Layer 2”,真像是爱美人不爱江山的昏君手难缚鸡还硬要削藩的样子;

6.4. 真的也想看看 Web3 是怎么“清君侧”的;

7.至于周期,今年这波上涨不是新的牛市,而是 21-22 年周期的余音,这也是为什么今年的行情无限趋近于 2019 年,要是不信,你看看你的持仓的山寨币,是不是大多数还是 2021 年发出来的。2019 年距离 2020 年 8 月的 DeFi Summer 开启新的周期就不远了,当然,距离 312 也更近一点。

8.一级市场充满了自我抚摸的悲壮感,而悲壮感是很危险的信号,毕竟不投等死,投了找死。

9.市场会在震荡中磨去大多数人的耐心,新的方向也会在沉默中悄然生长,实名看好的方向包括:

9.1Consumer Electronics的 DePIN 项目;

9.2 CeDeFi RWA 作为底层质押发行稳定币项目(BlackRock Buidl+USDM);

9.3 所有的链上交易+所有增加链上杠杆的工具(Perp Dex);

10.新的周期已经不远,但黎明到来前的黑暗是伸手不见五指的,也是最考验心力的时间,传统金融和 Crypto 的结合在未来不久将超出预期的结合起来,币圈鸡犬升天也好,接受招安也罢,面对的都是诸位未曾体验过的无限的星辰大海。

11.在黎明前你不能倒下,我们每个人作为行业的最后防线都不能倒下,因为我们背后空无一人。

12.一句话与诸君共勉:从暴风雨中走出来的人,从来不是靠伞。

Ruby (Incuba Alpha) :行业洗牌进行时

  1. 行业在洗牌,中小 VC 在出清,好多 dpi 都做不到 1。相反头部 VC 持续成长,5 个月内迅速 close 新 round。只投早期有品味的 incubator 或者专注生态的垂直 VC 可以 leverage 超高赔率/垂直竞争优势找到生存空间。
  2. 监管是房间内的大象,但美国人对美国监管比中国乐观,相比恐惧风险,准确评估风险,了解自己在面对的风险更重要。
  3. mm 还是最核心的 player,新出来好多 mm,创始团队选择和 pua mm 的能力也成为核心能力之一,判断熊市牛市市场环境,制定合适的 mm deal structure。
  4. 讨论最多的 Application 赛道是 Socialfi 和 AI Crypto,AI 落地有硬 barrier,需要等技术 Breakthrough 的拐点时刻。pumpfun 是最成功的 SocialFi,真正适合 Web3 的 socialfi 不是 Web3 Twitter,而是社交化的赌场。
  5. 量化收益进一步被压缩,好多离开 A 股的量化团队在进入 Crypto。
  6. BTC,稳定币/支付,赌场是行业目前唯一证明有效的 biz model。稳定币在一级成为新的卷王赛道,但没人能讲清楚如何打破 Tethe 的网络效应。所有人都要准备好如果未来没有新创新,所有增量都只买 btc,我们该怎么办。
  7. 生态角度:Solana breakpoint 比主会场热闹,开发者看好 firedance 更新打破 Solana“停机链”魔咒。“pay now buy never” 试图把 Ponzi 加入支付赛道。
  8. Ton 生态流量效应开始发酵,生态狂卷小应用,几个专注游戏的 VC 带着一把 Web2 游戏团队入驻,目前看不出是要撕下虚假流量的遮羞布,还是带着 VC 和 GameFi Ponzi 补贴把 TG羊毛党转化成有效留存用户。
  9. AI 生态有点尴尬,decentralized AI 和 Agentfi 阶段性证伪之后,拿了大钱的 AI 项目开始把自己卷成新的 Alt layer 1。
  10. Listing 别迷信权威和代理,交易所看的就是项目能带来多少新用户。做好产品,品牌和传播比啥都强。

0xLouisT(L1D 合伙人) :ALT L1 复苏,GameFi 已被遗忘

  1. 碎片化与注意力争夺

Token 2049 的一大亮点是 Side Event 数量创下历史新高(超过 600 场),反映了当前该领域的分散性。

VC 资助的项目显然在争夺注意力,力争在活动、晚宴和营销方面超越对方。我感觉到私募市场已经饱和,资金过剩。

  1. SOL与 ETH

毫无疑问,Solana 主导了讨论。Breakpoint 展示了一个令人印象深刻的强大 Solana 社区。

与此同时,ETH 仍在努力应对其身份危机。我注意到一些 ETH 投资者缺乏贝叶斯思维,尽管最近出现了一些数据点,但他们仍在努力更新自己的论点。

值得注意的是,尽管市场情绪低落,但大部分人 ETH 的持仓几乎没有变化。我认识的大多数持币者都没有显著调整他们的 ETH 分配。然而,裂缝开始显现,因为有些人开始用 ETH 换取 SOL。

  1. AltL1 复苏?

显然,Solana 的成功和 ETH 哲学争论前所未有地重新点燃了新 L1 论题。一些人声称 SOL 将成为 ETH 杀手,而另一些人则认为其他 L1 可能是 SOL 杀手。

Monad 和 Berachain 备受关注,但当我问人们为什么看好它时,主要论点归结为一件事:它们的 TPS 高于竞争对手,Sui 也经常被提及。问题是:我们真的需要这么多的区块空间吗?

  1. L1/L2 转向B2B技术提供商失败

我注意到,过去一年来,一些一级 L1/L2 一直在努力吸引关注和使用,现在它们正转向成为 Rollup 和应用链的基础设施提供商。这些战略转变通常侧重于 B2B 交易,而这些交易不会为代币创造有意义的价值。这种趋势对代币持有者来说似乎是利空的,但对股权持有者来说可能是利多的。

  1. 什么是基本面?

人们重新开始关注加密货币的基本面,但市场参与者似乎并不同意这些基本面是什么:盈利能力、现金流、有机收益与无机收益、交易量、交易、TVL、TPS?

虽然加密货币逐渐向基本面靠拢是有道理的,但我注意到,对基本面和现金流的高度关注往往与市场触底相吻合。正如霍华德·马克斯所说,当市场处于最低点时,对基本面分析的呼声最为强烈,因为恐惧驱使投资者转向优质资产。

  1. Aave=DeFi

DeFi 复兴的论点正在逐渐成型,然而除了 Aave(目前已相当普遍)之外,大多数投资者仍然不相信其他 DeFi 的投资……我可以建议看看 Pendle 吗?

  1. VC与 Liquid

在 Token 2049 上,我与许多一级项目进行了交谈,他们将重点从风险投资转向流动性基金,目标是:

  • 流动性投资者:由于缺乏二级买家。
  • 流动性提供者:随着对资本和关注的竞争加剧。

许多风险投资公司意识到形势正在发生变化,开始推出流动性基金。然而,由于缺乏资金流动,目前这些基金很难筹集资金。原因很简单:过去一年,大多数二级基金的表现都不如比特币。我仍然相信,二级基金在本轮周期中的表现将远远超过风险投资公司。

  1. 基础设施与应用程序

人们开始慢慢但肯定地承认,我们已经迷失在了底层象牙塔中。加密需要更多的应用程序和切实的用例。DeFi 和 DePIN 是新应用开发最受看好的两个领域。不过,我还没有听到人们对具体应用感到兴奋的共识。

  1. 使用产品

我从没想过我还会这么说,但使用这些产品确实会让你获得优势。许多投资者和研究人员甚至不使用他们所分析的内容就撰写了长达 20 页的报告,这太疯狂了。

经过无数次的交谈,我估计至少有 75% 的投资者没有积极参与他们投资的产品。

  1. Hyperliquid:Perp DEX Chad

Hyperliquid 正在一骑绝尘。流畅的用户体验,迅速成为许多人的首选交易所。人们对它的看法不一,有人喜欢它,有人讨厌它。

交易员们相当透明:有些人坐拥大量积分,在代币发行上押下重注。很难预测它最初的表现如何,但值得密切关注

  1. Memecoin 仍未得到充分分配

如何解读这一点取决于你自己,但令人惊讶的是,大多数机构基金和鲸鱼对任何 memecoin 的敞口均为 0%——甚至连 DOGE 或 PEPE 都没有。

  1. GameFi 已被遗忘

我几乎听不到有人提到 Web3 游戏或表达对其的兴奋之情。我认为这种冷漠标志着情绪触底。

我相信我们会看到 web3 游戏的复苏,目前有几个项目以其估值提供极具吸引力的 R/R —— 但这是另一天的话题……

Zolo(TechFlow 联创):行业永远是由乐观者推动的

从WebX,KBW到TOKEN2049,每个活动都是历届参会人数的ATH。

又一年大会,今年大家都在卷什么?

1-卷dresscode,被berachain掀起来的风,终归还是卷到了所有人,带个头套属于基操勿6,最顶的是可以直接不穿衣服上去分享,目的都一样,希望有传播度;

2-卷DJ,看DJ百大排名,看DJ身材,甚至看DJ有没有头发;

3-卷颁奖,今年很多活动都要颁个奖,大部分颁的其实不是奖,颁的只是人情世故。

不过说到颁奖,今年最让人眼前一亮的颁奖还是来自Breakpoint,这也是最近我参加过的最棒的大会之一。

Breakpoint2024,今年最棒的大会之一

主要特点:

1-大部分Speaker只有5分钟,分享必须抓重点;

2-增加辩论形式,而不是纯乏味的pannel;

3-另类的颁奖环节,社区vibe拉满。

走进Solana展厅,你感觉他很像一个Supermarket,而不仅仅是在逛展。

项目角度,Jupiter,Pyth,Wormhole,Birdeye等等几十个项目都发布了自己的新品,全程无尿点。

会议是分了两个stage,从左到右,从右到左,我已经记不清跑了多少个来回,就为了不要错过一些重要环节。

第一天会议从早上10:30到下午6:00,得益于紧凑的环节和几乎没有广告的议程安排,几乎场场分享都是座无虚席。

在听分享的过程中,不管是对“Firedancer”的全场掌声,还是对“DeGods”喊出“GO!”,你会发现现在的Solana社区,在大方向上都有极其一致的共识。

都知道 Solana 未来发展的重点是什么;

都知道 Solana 生态中哪些项目才是真正loyal member;

都知道 Solana 生态中哪些是只有自己人才能听懂的梗。

Solana 是这轮周期里的 Beta 应该是很多人的共识,非共识存在于:很多朋友觉得,比如Pyth, Jupiter, Wormhole, Drift 等大项目上线后,Solana生态貌似已经没有那么多值得期待的alpha项目了。

事实上并非如此。

比如Backpack,Cube,Flashtrade,Sonic, Solayer,ComputeLabs等等等等,Solana 上前赴后继的开发者正在涌入,他们正在创造着更多有意思的东西。

我记得在右侧偏技术的舞台,主持人开场问现场有多少人是第一次来 Breakpoint ,几乎有一半的人在举手,新鲜血液的占比竟然到了50%!

从低谷爬起来的Solana,社区变得更加的坚韧。感谢 Solar ,让我参与了这样一次活动。

Solana 拥有你们这样的社区真是太好了。

Move系,Solana之外的另一个alpha

在 TOKEN 2049 期间,Sui 的暴涨也吸引了不少关注。

Sui Builder House 也是 TOKEN 2049 前最热门的活动之一。

其实我在今年4月左右,就开始就跟人cx SUI,逻辑主要是:

1-Solana 流量外溢,对于认为 Solana 上生态饱和的开发者/投机客来讲,他们会寻找下一个Alpha,上个周期有 polygon,avalanche等,这个周期应该就是SUI、Ton这些;

2-Move语言与RUST的相关性,都知道从RUST转Move并不难,所以Solana的项目不管是被挤出来,还是想做side project发新项目,Move系都是一个不错的选择,比如 solend 去SUI做了 Suilend等。这点对 SUI、Aptos、Movement都适用;

3-技术朋友的认可,目前 Sui,Aptos 都发币上了主网,在咨询了一些技术朋友之后,很多人觉得 Sui 的技术和文档写的更好。

当时还没有所谓的灰度信托,和Sui上的 Native USDC,有了这两者的加持,相信 Sui 也会发展的更好。

当然整体上,我对 Sui,Aptos 和 Movement 都是充满期待的,在写这篇内容时,$APTOS 也涨了 14%。

不过 Sui 的问题还在于可炒作资产确实太少了,虽然推出了 SuiPlay,在韩国 KBW 做了最大的游戏展位,但目前明星项目还是之前的 Cetus,Turbos,Navi,Scallop,算上Meme,两只手都数得过来。希望之前 Cetus 和 Sui 搞得孵化计划多出来点东西。

Aptos 的问题貌似在于用户/社区对于其基金会想往哪个方向发力,还有点摸不着头脑。Movement 是目前唯一还没发币的 Move 系项目,保持关注,希望能早点看到些明星Case。

有降息预期之后,大家都乐观了不少

从日本,韩国到新加坡,由于我是个交易白痴,所以只能抓住一切机会向朋友们咨询他们对于后市的看法,普遍上大家貌似更乐观了一些。

两三个月前,大部分朋友还觉得周期结束了,或者牛市顶多到今年Q4,明年Q1。

现在来看,牛市到明年 Q1 反而是比较保守的观点,很多人认为可以到明年Q3。

原因主要在于降息周期开启,50个点只是开始,放水需要时间,同时美股/BTC的资产外流还没启动。

不确定因素主要在11月的大选。

虽然之前有人说大家都是来找退出流动性的,甚至有些老人还表示对行业非常失望,看不到任何创新等等。

但我的建议是,Let it Go。

不要只看到悲观的一面,他们失望就让他们离开好了。

其实行业内仍然有不少努力的Founder,努力的项目。不错是有人在积极找退出流动性,有人在积极发Meme,搞盘子;但也有不少人始终在探索行业的发展方向,不断在试错找PMF,也有代币排名很靠前的Founder仍然在各个会场穿梭当劳模。

比如Jambo,从上个周期的“非洲手机”到现在卖出超过50万台,覆盖120多个国家,前两天也推出JamboPhonev2。每次和他们 Founder 见面,都能感受到他们对于项目的激情。

比如Solv,从之前不好找PMF,到现在拥抱BTC生态,坚韧的团队,让他们目前已经拥有了130亿美元的solvBTC;

比如Sonic,从最开始为游戏项目做 Marketplace,到现在建设 SVM 名声大噪;

比如Matr1x,从启动、到上币、到测试,顶着各种质疑,如今正式上线不删档打金测试。

每个周期都会有看衰行业的人,正如每个项目都会经历不同的Fud。

看衰也好,Fud也罢,

行业永远是由乐观者推动的,没有Fud,就没有真正的Community。

让我们向美好的事物全力以赴!

杰克船长:一级市场信仰崩塌,但不要下桌

  1. 大部分panel嘉宾对市场预期偏悲观,甚至担心,如果明年5月,还没有新创新,新增长,市场生态可能整体洗牌重塑;
  2. 创新缺失,存量向头部集中,用户数和市值加权排top15的币,如doge、shib从最高点跌70-80%,其它更惨。(根据自己看到的数据,我猜交易所交易量可能从今年搞点减少80%);
  3. 去中心稳定币、支付应用,两项基础设施建设,是明显的增量赛道;
  4. 一级市场信仰崩塌,最近2年投一级市场项目,少部分赚钱;
  5. 一级不好赚钱,专业金融机构卷二级,李林掏出5亿美元玩2级量化母基金,量化进入市场;
  6. 目前我们感觉有稳定二级量化能力的机构,不会超过10家;
  7. 韭菜对抗量化,策略是top5大币买入和持有不动,减少交易,死熬;
  8. 韭菜,buy&hold,交易所交易量会减少, AUM也减少,交易所难受;
  9. 二线交易所开始猛砸营销,参加了Bitget、 XT活动,跟Gate朋友一起出海,看到BingX, Weex营销…….So,交易所营销成本将增加;
  10. Ton生态上所,Solana生态,好像有些结构性交易性机会;
  11. 作为2003年入行互联网的老兵,虽然看到问题,但相比2000年互联网,从业人员数量技能,基础设施,应用户数,行业总量&细分领域增长空间,还会有很大。So,不要下桌。

小乌鸦(加密城市主编):丰富的展会、活动,但仍缺乏创新

根据官方统计数据,这次 TOKEN2049 总共有超过 400 场演讲、700 场 Side Event,多达 20 万人次参与。加上这次活动后面还接着有 F1 车赛和 Solana Breakpoint 等活动,也导致新加坡住宿费激增,排队人潮超多,甚至金沙附近还有塞车的问题。 而本次活动其实评价非常两极:

单纯以观摩的角度的话,应该会觉得这次活动非常充实,也能够遇到很多待在台湾认识不到的人。

但是在产业创新方面,老实说非常令人失望,因为大部分的叙事内容几乎跟过去几年差不多,也因此蛮多开发者跟我说,他们觉得蛮无聊的。

从摊位来看,主轴主要放在加密支付、AI、DePIN 上面。 这次其实也是有几间专精在运动赛道、粉丝经济和 RWA 的厂商,还有不少专注在合规方面的厂商来参展。 甚至有些项目是这几个月才成立的,就直接来 TOKEN2049 对外进行火力输出。

逛了一圈后,同事也疑惑地问我,为什么台湾活动的 TON 大张旗鼓,但是 TOKEN2049 几乎没看到 TON 生态的项目和宣传(比较明显的应该只有 Catizen) 。

我的猜测很简单:TON 会在亚洲区,甚至台湾大张旗鼓宣传,大部分都是媒体渲染的结果,加上项目方跟 KOL 绑矩阵体系,所以才会有很多人都在玩 TON 生态的感受。 后续我在 Side Event 问了一些国外参与者关于他们对 TON 的看法,蛮多人都是再观察或是不在意,甚至有一位激进的外国人直接回我:「I Don’t Fucking Care about TON!」,这也印证了我的猜想。

回到 TOKEN2049 的价格,本来当初这样定价,就不是为了吸引散户进场,所以主会场里面,大部分都是产业人士,大致上分为这几类:资本、交易所、VC、项目方、KOL (有规模的)、媒体。 加上因为过去一年的行情和流动性非常差,所以大多数人在主会场,都是要谈生意的,所以一般用户进来就真的没有太大的意义。 而为什么这次会有这么多 Side Event?其实也很容易理解,项目方不办活动,基本上很难吸引到资金、用户,甚至是更多合作机会,所以很多项目方是硬着头皮也要办下去,只为了有更多的「成交」机会。

Theo (3rdStCapital 创始人):基础设施估值仍然很高

1.每个人都看好 AI x 加密货币,并寻找优秀的团队进行投资;

2.许多团队正在致力于下一个 pump.fun;

3.我遇到的大多数链上参与者都厌倦了 meme,而更注重实用性;

4.团队对 MemeFi 感兴趣,但不想损害其品牌。因此,大多数团队并不打算建立自己的;

5.目前没有太多好的项目可以投资,许多团队正在开发相同的东西或已经上市的东西的迭代版本;

6.项目推出的周边商品也受到严格评判,人们开玩笑说,由于周边商品质量低下,团队的境况可能会很糟糕,团队应该在这些活动中真正关注细节;

7.许多团队没有资格举办活动,他们活动内容很空;

8.有很多 Side Event,与会者会根据这些活动对你做出评价。有些团队在活动中表现不佳,给人留下了不好的印象,这里就不点名了,因为其中一些项目是朋友投资的等等;

8.基础设施层面的估值仍然很高,生态系统层面的估值则较低;

9.创业团队现在很难筹集资金,VC 们兴趣不大。他们中的很多人都很惊讶我们仍然在积极投资;

10.极度看涨 Solana,SUI 举办了一场盛大的聚会,ETH 的价格走势让每个人都感到不安。

Degentrading (KOL ):大多数项目无聊,只是都在烧VC的钱

  1. 我把 99% 的时间花在了一对一交流上,这比任何活动都更有成效;
  2. 在所有活动中,bittensor asia meetup 是迄今为止最好的 ,我在$TAO 上看到了真正的建设者,这增强了我的信念,这就是本周期的 AI 币;
  3. 大多数项目都很无聊/无趣/只是在烧 VC 的钱,如果我们没有资金流入…创始人就会离开,代币可能会消亡….如果我们确实得到了资金流入,我想他们会好一段时间吧?我不知道,反正不会买这些币;
  4. 除了那些也能交易加密货币相关股票的基金外,大多数流动性基金的表现都不如比特币;
  5. 许多 VC 确实是智障;
  6. 尽管有些项目拥有巨额的营销预算,但人们的情绪却很低落 ,这实际上让我想起了一些传销计划;
  7. 关于$SOL(Solana):不得不说,对 Solana 生态系统我是真心佩服。虽然我不确定它能否超越以太坊,但我觉得现在 Solana 有很大机会在 FTX 清算带来的代币解锁压力下存活下来… 以太坊的意见领袖们似乎已经脱离群众了(可能是因为太有钱了?谁知道呢,反正这样不太好)。Solana 的进展速度比以太坊快了多少?五倍?
  8. 关于永续合约去中心化交易所:这些交易所最近真是备受冷落,我觉得等 Hyperliquid 上线后,它们会重新火起来;
  9. 关于$LDO(Lido):可能已经到了情绪最低谷了,都没人讨厌它了…大家不在乎。作为一个看多的人,我觉得这其实挺好,总不能更糟了吧?

作者:深潮

Web3从业老韭菜还看好这个行业吗

我最先听说和参与区块链差不多是在 2017 年末、2018 年初。那会我在互联网大厂工作,得益于互联网大厂在业务上率先尝试新技术的先天优势以及相对浓郁的程序员氛围,因此让我有机会比较早接触区块链。当时,我常和一帮程序员朋友混在一起,听他们说的最多话题就是:「比特币」、「挖矿」、「ICO」、「空气币」等。

我并不是技术背景出身,所以当时他们说的内容对我来说完全是一头雾水。但因为我是做内容出身,我的直觉告诉我区块链是一种很不一样的技术。

所以,我开始去看比特币白皮书和以太坊白皮书。我记得很清楚,有一个晚上我看了 10 遍比特币英文版白皮书愣是没看懂,我就只记住了一个标题:《Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System》,这个标题就这样深深刻在了我的脑海里,我的直观感受就是三个字:太牛了!

这便是一切的开始。或者套用现在网络上比较流行的用语:命运的齿轮开始转动。

有意思的是,尽管我是从比特币开始了解区块链,但我却是听信朋友的建议从玩空气币开始的,结果可想而知,没有逃脱韭菜的命运。

所以那个时候,我对待区块链的态度是很矛盾的。一方面,我和很多人一样认为这是一种新的割韭菜的骗局 — — 事实上,放在那个时候来看,确实是有这样的情况存在;另一方面,我又觉得至少比特币的理念是非常新的,预示着未来的某种可能性。

往后的 2019 年 -2020 年,我并没有太多参与这个行业,只是作为一个学习者和观察者在了解这个行业的发展。直到现在,我也依然觉得「学习者」和「观察者」是最适合自己的标签。

2021 年:沉浸仰望 Web3 的美好

如果说 2017–2018 年是对区块链「蜻蜓点水」般的体验的话,那么 2021 年可以说是「深度亲历」的一年。

那一年,我在一家美元基金工作,得益于 VC 工作的平台优势,给了我更多的机会了解到前沿科技和新兴领域的发展。巧合的是,也是这一年,伴随着加密市场迎来一轮牛市,「Web3」取代区块链开始成为一种新的叙事。

如果回忆起那一轮牛市,我的脑海里能马上想到什么呢?有几个事情是我印象深刻的: 2021 年初,比特币首次达到 1 万亿美元的市值。 像特斯拉这样的大公司对外披露持有比特币。 艺术家 Beeple 一幅 NFT 作品《Everydays: The first 5000 days》以 6900 万美元的价格出售。 篮球巨星 Stephen Curry 花费了 18 万美元买了一个 BAYC 的 NFT。是的,你没看错,是 18 万美元。 萨尔瓦多通过一项法案将比特币定为法定货币。 DAO — — 一种 Web3 的新型社会组织模式开始出现。

现在回想起来,2021 年,我所亲历的 Web3 行业整个情绪是非常高涨的。这种高涨体现在:

一、投资和创业火热

因为我身处在 VC 行业,会有很多的机会和投资人及创业者朋友交流,在整个过程中,Web3 始终是不会缺席的一个话题。那个时候,我看到很多的投资人开始离开传统投资领域转型进入 Web3。

不只是投资人,创业者也是一样。在传统 VC 投资里,大厂的高阶人才往往是投资的首选对象。但在那一年,我也看到从大厂出来的很多优秀的人才开始涌向 Web3 领域创业。

当我问起那些投身进 Web3 的投资人和创业者朋友关于选择 Web3 的原因。一个普遍的回答是:Web3 行业就像是 90 年代的互联网,是一片蓝海,越早占据生态位就越能获得行业红利。

二、炒的火热

在 Web3 里,炒是一个司空见惯的动词。尤其是在牛市,更加少不了炒的动作。 炒币,尤其是炒合约。如果单纯从 K 线上看,2021 年整个加密市场的涨幅是非常犀利的。所以那个时候在社交媒体上,总是能看到不少人晒自己巨额收益的成绩单,以及分享如何在加密市场里轻松赚钱的经验。这样的信息几乎每天都有,看多了会给人一种幻觉 — — 即这个行业赚钱特别容易,无论你是什么专业背景、学历,牛市加杠杆,胆子要够大,每个人都能轻而易举赚到钱。 炒 NFT。2021 年,最有话题点的毫无疑问就是 NFT。尤其是 BAYC 的出圈转化了一大波 Web2 的用户。那个时候,NFT 最大的价值除了炒作之外,就是当做头像。如果你的社交媒体头像是一只无聊猿或者是 CryptoPunk,那恭喜你,很多人会把你当做 OG 或者说是特别厉害的人物,因为通常拥有这种 NFT 的人要么身价不菲,要么很有牌面。可以说,NFT 非常针对性满足了人性中炫耀的满足感。所以那会我身边很多人都在炒 NFT,尤其是一些年轻人朋友。由于很多的 NFT 铸造并非是以东八区时间为准,如果你想要铸造一个自己喜欢且价格炒作高的 NFT 的话,就不得不熬夜守候。那个时候,行业内把 NFT 戏称为小图片,至于炒 NFT 的行为,用一句行业黑话就是:今天你肝了没有。

三、DAO 践行火热。

直到现在,我都依然觉得,2021 年 DAO 这个词的出现是一件非常有价值的事情。因为 DAO 这个词是去中心化自治组织的意思,相比炒币、炒 NFT 这些炒资产的行为,DAO 的代币化炒作相对少一些,更多则是在探索一种相比传统组织模式完全不一样的组织形态,这样的一种组织形态有三个很重要的特征:①去中心化,没有所谓的领导和下属之分;②基于共识和民主议事规则协同做事;③可以远程办公,任务通过线上协作完成。

当然,和很多事物兴起的路径一样,DAO 也是最先从国外火起来,那会耳熟能详的 DAO 有:Bankless DAO(旨在推进真正的去银行化金融系统的大规模应用和社会共识)、Pleasr DAO(由数字艺术家和收藏家组成旨在收购具有文化意义的作品)、ConstitutionDAO(募资竞拍美国宪法的副本)等。后来 DAO 组织也随之在国内生根发芽并涌现了一些试验性的 DAO 组织项目。

跟炒作 NFT 一样,年轻人是参与 DAO 组织的主力群体。他们更容易接受新奇事物,同时当时很多年轻人自称「数字游民」,像 DAO 这样的组织方式也更适合他们数字游民的生活方式。

放在 2021 年看,我当然也不可避免受到了 Web3 牛市热潮的影响。我在 2021 年对 Web3 的感受用一个词来说就是 — — 沉浸式仰望。这种沉浸式仰望来自于这个行业所代表的技术的高大上 — — Web3 融合了密码学、分布式账本、智能合约等新技术,也来自于这个行业看上去有着比其他行业更容易赚钱的方式,更来自于像 DAO 这样的新组织形态的出现,探索人类未来社会新组织形式、新协作形式的可能。

如果总结一句话,那就是:在牛市,一切都是美好的。

2022 年:从仰望到冷静,变化总是迅雷不及

如果说,在 2021 年的牛市,一切都是美好的话。那么,2022 年对加密市场来说便是美好破灭的一年。

这一年发生了太多可以铭记在加密行业上的历史性事件: 2022 年 5 月,公链 Terra 暴雷,Luna 代币一夜之间归零。 2022 年 7 月,加密行业头部投资基金三箭资本申请破产保护。 2022 年 11 月,头部交易所 FTX 被爆存在挪用用户资金问题,从发现问题到宣布破产,整个过程只有短短几天时间。

尽管在这一年,还是有一些正向的事件能够给人以欣慰,比如以太坊共识机制完成了从 PoW 到 PoS 的转变。但上述这些事件的发生可以说是加密行业历史上的至暗时刻,也直接给 2022 年的 Web3 行业定下了「萧条」的基调。

我不在听到那些鼓舞人心和情绪高涨的消息,反而听到的是更多失望、糟糕透顶的声音:XXX 炒币损失惨重、XXX 退圈了、XXX 项目因为没融到资停止运营了、XXX 加密基金不投了。没有人在讨论哪个币值得炒,没有人在讨论 NFT 还涨不涨(相反大家都是在抛,但因为 NFT 流动性太差,很多 NFT 基本都是归零在了手里),没有人在讨论 DAO 接下去要怎么做,也没有人在讨论这个行业怎么 Mass Adoption。整个行业安静下来了,或者说用我上面说的那个词,整个行业萧条下来了。

和很多人一样,在见证和亲历了这么多惊心动魄、跌宕起伏的行业事件后,我也开始从 2021 年对 Web3 怀有仰望的情绪中脱离出来慢慢变得冷静:

一方面,加密市场行情的巨大波动让我看到,踏足这个领域的人不只有一夜暴富的狂喜,也有一夜巨额亏损的悔恨。尤其是对加高杠杆把合约当现货炒的人来说,他们把 Web3 视为「搏一搏单车变摩托」的命运场。

另一方面,这个行业所暴露出来的资金使用不透明、缺乏有效监管等问题着实打击了人们对这个行业的信心。尽管对一个长期发展的事物而言,这样的问题越早出现越是好事,但也确实在一种亢奋的情绪上浇了一盆冷水,让大家开始客观冷静看待 Web3。

最后,对于那些在我看来更有社会价值的尝试,比如 DAO 模式的进一步探索和讨论,比如通过代币化促进慈善和环境保护等方面在这一年并没有取得长足的发展,反而跟随加密市场行业的走向一并陷入沉寂。

有一段时间,我一直想一个问题:为什么 2021 年会有那么多新人入圈呢?我觉得像 NFT 这样的媒介发挥了很大的作用,因为它拓展了 Web3 的应用场景(即便只是作为头像),让更多 Web2 的人能直观感受到 NFT 和 Web3。问题是,当大家接触了 NFT 之后,其实马上就会意识到这是一种投资 / 投机品。所以整体来说,Web3 与现实生活场景结合是弱的,核心还是在资产属性或金融属性上 — — 创造了更多代币化的金融衍生品吸引和增强了资本的流动性,产生了更多投资和投机的可能。所以那个时候,我认为,如果 Web3 要真的成为一个行业长期发展,就必须要兼顾好金融投机和应用场景的平衡。

2023 年:市场在复苏,但无法回到过去

在经历了 2022 年的熊市之后,2023 年可以说是加密圈自我疗愈的一年。这一年,比特币价格从 2022 年底的 16000 美元 / 枚开始慢慢爬坡上升,包括币安等在内的主流交易所开始加大投入推进合规运营。但当我和一些投一级项目的朋友聊起来的时候,他们则是选择了配置二级或继续观望的态度。正如当时一个朋友和我说的那样,「现在二级市场主流币的价格都这么低,为什么要去投不确定性高的一级项目?」

同时, 我原先以为随着市场的慢慢复苏,社交媒体上对 Web3 的讨论度会重新热络起来。我记得在 2021 年牛市的时候,在一个小众的社交平台即刻上汇聚了大量对 Web3 感兴趣的人。在 Web3 研究所的圈子里,如果你发一个动态,会收获不少点赞。但 2023 年当我再次打开这个社交软件的时候,我发现原先经常活跃的一些人或项目方已经不再发布动态,一些新的帖子点赞和评论也几乎为零。一切好像无法回到过去。

所以在这一年,我开始有意识和很多人交流,包括圈外的人、刚入圈不久的人以及玩 DEFI 和 MEME 很有心得的玩家,当我问他们对 Web3 的看法时,得到一个不约而同的答案:Web3 就是割韭菜的赌场,关键就看谁是韭菜。

基于和他们交流得到的反馈,我开始萌生了一个出书的想法,希望能给更多的人客观介绍 Web3 当时的发展状况,让我自己以及想要了解和进入这个领域的人平视 Web3,而不是给这个领域套上一层主观的好的或坏的偏见。于是,我和圈内十几位朋友 — — 他们在各自的领域都有着深厚的专业背景和知识积累,联合出版了一本 Web3 科普书籍《从技术到应用:普通人的 Web3 学习手册》,在 2023 年底正式出版,也收到很多人的好评。现在回过头去看,虽然才过了半年时间,但书里的章节体系和框架已经远远不足以覆盖当前 Web3 发展的现状。我承认我看待这个行业的心态发生了很大的变化,但不变的是这个行业依旧按照它自己特有的节奏快速发展。

2024 年:牛市回来,Mass Adoption 还远么?

目前来看,2024 年牛市是确定无疑的事情。这一年里,有两个大事件成为了加密资产价格不断走高的催化剂:一是美国 SEC 批准了比特币现货 ETF 的发行,这意味着越来越多华尔街的资金会大量流入比特币,直接推高比特币甚至其他加密资产的价格;二是比特币会在经历一次减半周期,从历史的经验来看,比特币每一次减半都会推动一轮牛市,今年大概率也不会例外。

根据我自己的观察,我也把这一轮牛市和 2021 年那轮牛市做了对比,看看有哪些是不变的,有哪些是变化了的。

不变的是: 牛市放大着投机的力量。2021 年 NFT 是一种投机品,2024 年 MEME 币则成为了特有的投机品。在我看来,但凡是跟资产相关的投机没有对错之分,毕竟传统的股票市场也有做空和做多。只不过加密市场波动太大又缺乏有效监管,从而在牛市里,当把每个参与者的投机博弈汇总成为一根根 K 线时就会被无限放大。 代币依旧需要有更好的流动性和钱生钱的能力。2021 年的牛市除了 NFT 之外,GameFi 和 SocialFi 也是受人瞩目的赛道。Web3 所特有的代币化属性需要依托具体的赛道或业务才能更好实现代币的流动从而创造更多的资产。2024 年也是一样。一方面,比特币生态开始被不断炒作,从铭文到符文再到比特币 Layer2、比特币再质押协议等,几乎以太坊经历过的历程比特币都在经历一遍;另一方面,基于以太坊的再质押项目成为火热话题,自 2022 年以太坊从 POW 转型到 POS 从而产生质押之后,今天大家想要的已经远远不是质押的收益,而是如何能在质押基础上继续提升资金利用效率从而获取更高收益。

变化的是: Mass Adoption 的路径变得多元。2021 年,大家把 Web3 的 Mass Adoption 使命寄托在了游戏、社交等项目上,但结果并没有达到预期。2024 年,Web3 和 AI 日益结合,同样也开始和线下物理基础设施结合从而塑造了另一个叙事 DePin,希望「曲线救国」能达到 Mass Adoption 的目标。从这个角度来说,Web3 更需要 AI 或物联网,而不是 AI 和物联网更需要 Web3。另外,在我看来,比特币现货 ETF 的通过、美国总统大选接受加密资产捐款等,已经说明加密资产成为主流,但这是一种人人都能拥有的 Mass Adoption,而不是一种人人都必需的 Mass Adoption。 MEME 文化在 Web3 里的重要性进一步突出。在 Web3 这个主张去中心化的世界里,相信和维护你所相信的,我认为这是一个精神内核,而 MEME 就是 Web3 原生精神内核的直接表达。这也足以解释为什么这轮牛市里,MEME 币的涨幅会优于其他山寨币的原因。

在经历了 2021 年 -2024 年的两轮牛市之后,正如我前面所言,我对 Web3 已经从刚开始的仰视转变为现在的平视。在我看来,Web3 就是一个人或一群人「贩卖」一个观念或愿景并向大众筹资,认同且参与的人获得了代币激励,为了让代币有效用或流动起来,从而赋予了金融属性。简单来说,就是一个一群人的共识披上了金融外衣,然后不断寻找代币赋能的效用场景。

结尾:如何更好的在 Web3 立足

以上就是我对 Web3 的认知。正如一开始所言,我将自己视为这个领域的学习者和观察者,所以在这两年深度参与和亲历的过程中,我有不少机会和圈内朋友、从业者交流,我发现很多人都会面临一个共同的问题,那就是当我们选择 Web3 作为以后发展的领域时,如何在这个领域里更好的立足?

这个问题因人而异,毕竟每个人基于自己的经历和感受会得出不同的答案。我不能称自己为 Crypto native 因为我更多的从业经历是在 Web2,而且我也没有在知名 Web3 项目或投资机构长期从业的经历,所以很难说有什么拿的出手的成绩(尽管个人投资收益率还可以),但好在这两年因为认识了行业里不少的从业者,也学到了很多的经验,结合自己的经历和朋友们的经验,分享一下综合的看法: 不要抱着炒币的心态进入这个圈子。这个行业看着赚钱的机会很多,但其实没那么多。以前听说过一种说法,这个领域赚钱是有金字塔模式的,第一是攒局做项目或做盘子;第二是做 VC 投资;第三是做套利和量化策略的 trader;第四就是经过投研做投资;第五是囤币。我自己的体会是,那些经常炒币的参与者未必会有很高的收益率,反而是做套利和量化策略的 trader 以及傻傻囤主流币的投资者会有一个稳定的收益率。前者是因为有专业的能力,后者则是相信比特币这样的主流币具备穿越牛熊周期的长期价值。所以,在 Web3 里,对于大多数人来说,拥有一个持续稳定的收益率要远远优于经常性炒币去搏一个高风险高收益。 以最大的善意去揣度人。Web3 是一个相对鱼龙混杂的领域,由于每个人进场的目的不尽相同,也由于很多的交流和协作是基于虚拟线上的方式,所以对人或项目的信任成本相对较高。如果你已经找到了一个长期可以一起共事的团队,那么恭喜你,你很幸运。如果你还没找到,那没关系,在和不同人交流和尝试的过程中,尽管会遭遇一些失望,但在这样的经历中会找到和你志同道合的伙伴一起做点事。越是在流动性大、信任成本高的领域,越是应该以最大的善意去揣度人。 Do Your Own Research。这是 Web3 里流传最广的一句话,是大家公认的非常有价值的建议。因为这个领域有各式各样的人、言论、观点以及信息,当我们以最大的善意去揣度人的时候,也越需要在眼花缭乱的环境中形成自己独立的思考和判断,从而形成自己的思维模式和专业的投资方法论。请记住,不要被情绪绑架,不要被别人的 CX 绑架,一切都需要 DYOR。

我写这篇文章,某种程度上是在总结自己一段时间对 Web3 认知的转变。因为这个领域给我提供了相比其他传统投资品种更加不错的投资收益率,同时也让我认识了很多不一样的人,有真正的行业 builder,有很厉害的 trader,也有一些想短期搞一把的投机主义者,这是很有意思的一件事。更加重要的是,通过亲历这个领域,也让我意识到自己在这个领域里的生态位以及如何坚守自己的一些原则。

当然,这些都是基于我自己亲身经历和感受,并不具有普适性。我相信,在这个领域的每个人都会对 Web3 有自己的认知、理解和感受,祝愿大家都能赚钱的同时也都能找到适合自己的生态位。

作者:Crypto好奇心玩家

加密世界的五个阶级

加密货币的运作是分层的,它就像一个经典的金字塔。你所处的层级越高,收益就越丰厚。你,或是散户,位于金字塔的底部。以下是它的运作方式。

加密金字塔及其层级一览

第一层:你,即散户

天真且容易信任他人,散户经常被滥用和剥削。他们被 100 倍回报的承诺所吸引来参与游戏。很少有人真的实现这一点,而那些真正做到的人,很快就因为新发现的贪婪,在加密赌局中失去了一切。

这是加密货币的基础层。它养活并维持了所有更高一层的人。当风投在其中一个投资上赚取 1000 倍回报时,那些钱就来自于散户。每当通过 TGE(代币生成事件)、IDO(初始 Dex 发行)或其他方法发布一个代币时,就是所有位于你之上的层级获得利润的时候。这包括 KOL、媒体合作伙伴、开发团队、交易所和风投。

谁在购买并被炒作?是你。

这就是更高一层的人的目的,让你相信这一叙事。如果一个大 KOL 说这是一个很好的投资,那一定是真的,对吧?

错。

他们只是想要你的钱。就这么简单。

在金字塔上层的人在 TGE/IDO 之前以大幅折扣购买代币,或者开发团队简单地用几行代码就能凭空生成它们。

你的买入正在给那个代币赋值,或者说你将价值转移到上层。这是你在金字塔中的关键功能,被利用并为凭空创造的东西提供价值。

第二层:KOL 与媒体

加密领域的 KOL 和媒体公司为上层服务。他们说并做任何被告知的事情,因为他们是为此付费的。他们从上层获取食物,然后将散户想听的任何内容(例如,将会 100 倍增值的新代币)传递给它。

大多数 KOL 的人不能被散户信任,因为利益不一致,影响力越大的人你越应该怀疑。

为什么?

他们可能受到金字塔上层任何一方的赞助,推广一些可能不符合你利益的叙事。那个新代币很可能只是上一个周期的复制粘贴项目,换了个新名字。别上当,始终做好你自己的研究。大多数 meme 就是这样。

媒体公司也可能与一个或一群 KOL 合作,作为一个整体,围绕代币或话题创造「自发」的参与,这不是什么新鲜事。加密协议和风投有营销预算,他们会利用这一点。

你是他们的目标,这一层的角色就是将其卖给散户。

每当你看到 KOL 在帖子中列出一系列带有新的加密项目时,这些项目大多是混合了真实代币的推广作品,让不知情的读者认为这是一篇合法的研究文章。其实他们并没有发现任何好的项目,他们只是被付费去做这件事。

随着时间的推移,你将能够分辨出谁是真的谁不是,但如果你是加密领域的新手,假设每个人都在盯着你的钱,然后倒推,只信任比特币,因为它是最去中心化的且难以被控制的。

第三层:加密协议与开发团队

最诚实的开发者是中本聪。在他之后的一切都被扭曲了。这就是为什么在 2024 年有超过 13,000 种山寨币。其中 99% 都是无耻的敛财行为,没有技术或创新,大多数都是为了从散户手中赚钱而炒作。

每当一个开发团队发布一个新的加密协议或区块链及其相关的代币或硬币时,他们实际上是在进行一场未注册的证券发行。

这在美国大多是非法的,但在世界大部分地区未受监管。这是赚钱最快最简单的方式。那个新协议或网络的优点不重要。像 DeFi、RWA、DePIN、SocialFI 或 GameFI 这样的术语是用来迷惑你的,大多数情况下是为了掩盖真相。

这就是为什么当你读到一个新项目的文档时,最突出的部分与他们的代币或无用代币的功能有关。注意,有些团队每个周期都会用一个新的名字或品牌做这些事情,并且从以前的周期中他们获得了大量资金,可以支付给比他们低一级的 KOL,让 KOL 为他们效力。

如果开发商可以仅凭一项承诺筹集资金,那么他们就已经成功了。履行那个承诺并不是重点。他们存在的唯一理由是为自己和更高层赚钱。赞助这些团队的风投期望在他们的投资上获得利润,而不是创新。

这就是大多数山寨币的主要目的。它们不是来帮助你或解决任何问题的。它们在这里快速赚钱,因为牛市是短暂的,牛市就像雨后的森林,到处都是新的蘑菇或山寨币。但要注意——有些是有毒的!

很少有协议真的在这里建立一些长期的东西。这就是为什么我建议你更关注那些已经存在一段时间并且真正有实际用途的代币。最好是至少经历过两个加密周期的。

只考虑那些真正创新的新项目,其他的都是由 KOL 推广的炒作。加密领域中的 AI 叙事就是最新的例子,99% 是炒作,只有 1% 是真实用例。

加密货币由贪婪驱动,部分责任也要归咎于散户一直梦想着那 100 倍的回报,而金字塔上层乐于配合,并创造各种让散户破灭梦想的加密项目。

第四层:风险投资者

这些是加密领域的大亨,他们有钱有势,掌控一切。他们可以推高或打压市场、交易所甚至扼杀代币。他们还通过投资各种加密开发商提出的新项目,来推动加密货币赌场的发展。

毫无疑问,风投在这里是为了赚钱。当散户梦想着 100 倍时,风投实际上在加密牛市期间赚取了 1000 倍的利润。他们以几分钱的价格买进,以数百美元的价格卖给散户。

他们是推动牛市开始的人,也是市场创新高时卖出的人,因为他们在这些 1000 倍的投资上获利(即聪明钱)。一旦炒作消失,他们就会停止游戏,进入我们所说的熊市。

这场游戏中,风投如果站错了队,就会被击垮,因为这是一个自由竞争的游戏。在上一个周期中,由于 Terra Luna 和 FTX 的崩盘,出现了很多这样的例子。

风投从上层获得资金,但如果他们的投资成功,他们也可以坐拥一大笔自己的利润。看一眼 Solana 的价格就知道一些风投赚了一大笔。Vitalik Buterin 在开发以太坊的早期就被风投包围。他们现在都富有了。

风投用这些钱赞助新的加密项目开发。他们促进了空间的发展,这是好事,但他们也能造成巨大的破坏。风投和散户一样贪婪,只是他们的贪婪要加几个零。尽管如此,他们在加密周期中扮演了重要的角色,因为他们是其中的一部分。

有时开发团队讨厌风投,拒绝与他们合作或接受他们的贿赂,因为这样他们会失去自由。在这种情况下,风投说了算,有时散户会受到伤害,有些开发团队关心这一点,有些则不在乎。

这也是为什么一些有着出色项目的优秀开发团队从未成功,他们不在风投俱乐部的圈子里。如果你与风投俱乐部的成员一起出没,那么低于他们的所有层级都会支持你的项目,包括准备接受上层喂给他们任何东西的散户(即愚钱)。

第五层:贝莱德与美联储

贝莱德最近通过他们的比特币 ETF 以一种公开的方式加入了加密领域。私下里,他们已经通过风投在这个领域深耕多年。他们拥有传统金融,加密货币是他们的最新扩张。美联储的角色相当简单,他们根据需要随时随地印制美元,他们决定市场何时繁荣或崩溃。

贝莱德是全球最大的资产管理公司,他们自然不会忽视正在引起轰动的最新资产——比特币。今年他们以比特币 ETF 批准的公开方式加入了比特币列车,在金字塔底层的人十多年来一直试图让比特币获得现货 ETF 批准,但直到贝莱德决定加入时才真正得以批准,我们称之为权力。

多年来,贝莱德一直在私下(且大多是秘密地)利用其比特币私人信托基金积累比特币,他们上市是不可避免的。他们知道比特币的走向,并且他们已经成为其中的一部分。

美联储在加密领域的角色很简单,他们决定何时让流动性涌入市场,就像在传统市场一样。加密货币也不能幸免。当美联储凭空印制美元时,加密市场就会繁荣。当他们停止时,市场就会崩溃。

他们有效地控制着所有层级中每个人的生活,剩下的事情由贝莱德完成。贝莱德或美联储并不在乎 1000 倍的回报,他们可以随时随地印制他们需要的尽可能多的钱,对他们来说钱不是问题。

他们的主要任务是控制和掌握低层的权力。他们通过货币政策和其他工具维持这种控制。我们是他们决策的受害者,没有权利影响或阻止那些决策,他们作为金字塔的国王随心所欲地行事。

* 免责声明

以上只是举例说明加密金字塔的工作方式及各层之间的关系。提到的实体并非专有或详尽无遗,还有很多未说的内容。

有一些合法的参与者在这个空间中努力推动由中本聪设定的愿景,但他们是少数,大多数参与者都是加密金字塔中的玩家。

最后,任何伤害上层的人都会迅速受到惩罚,像币安的 CZ 那样将因此入狱。这就是为什么中本聪的真实身份未知。他更了解,并正确评估了他的创造对上层的影响。

作者:深潮

比特币ETF到底谁在买

2024 年是传统金融资本涌入加密世界的元年,这得益于年初发行的比特币现货 ETF。截止今天,SoSoValue 数据显示,比特币现货 ETF 累计总流入 116.7 亿美元,净资产总值为 505.4 亿美元。

上线至今四个月的时间,比特币现货 ETF 带动加密市值最高涨幅为 64.93% ,最高市值为 28.45 万亿美元,并直接带动比特币市值最高涨幅为 59.25% 。

随着机构投资者陆续向美国 SEC 提交 13 F(机构持仓报告)文件披露关于比特币 ETF 的持仓情况,为大家揭开比特币现货 ETF 背后的惊人的购买力。Odaily 星球日报整理了相关公司持仓情况,并发现资管公司已经成为 BTC 现货 ETF 的「主力军」。如下所示:

海纳国际集团(SIG)(13 亿美元)

海纳国际集团(SIG)是美国的金融服务公司,总部位于宾夕法尼亚州贝尔岡市。成立于 1987 年,由 Jeff Yass、Arthur Dantchik 和 Joel Greenberg 共同创立。SIG 在全球范围内开展业务,涵盖证券交易、期权交易、期货交易、衍生品交易、资产管理和私募股权投资等领域。SIG 以其专业化和技术化在金融市场中的表现而闻名,被认为是全球最大的量化交易公司之一。

SIG 购买了价值 13 亿美元的现货比特币 ETF,仅占该公司达 5759 亿美元投资总额的一小部分。

Ovata Capital(7400 万美元)

Ovata Capital 是一家总部位于香港的投资管理公司,成立于 2017 年。Ovata Capital 的旗舰产品是 Ovata Equity Strategies Master Fund,专注于亚洲股票,包括四个核心策略部分:套利、相对价值、事件驱动和多空头。

Ovata Capital 重仓了美国比特币现货 ETF,包括 FBTC、GBTC、BITB 和 IBIT,分别占其投资组合的 13.5% 、 11.2% 、 8.8% 和 5.6% ,总价值超过 7400 万美元。

Hightower(6834 万美元)

Hightower 是一家总部位于美国的全球性财富管理公司,提供综合的财务规划、投资管理和资产管理服务。该公司的客户群包括个人投资者、家族办公室、企业客户以及慈善机构等。

Hightower 购买了价值超 6834 万美元的美国比特币现货 ETF,该部分投资仅占其 617 亿美元投资总额的不到 0.1% 。

Rubric Capital Management(6000 万美元)

Rubric Capital Management 是一家总部位于美国的投资管理公司,成立于 2011 年。该公司专注于股票投资,并以实施长期价值投资策略而闻名。

管理资产规模 33 亿美元的 Rubric Capital Management 拥有超过 6000 万美元的贝莱德比特币现货。

Yong Rong Asset Management(3800 万美元)

Yong Rong Asset Management(涌容资产管理)是一家总部位于香港的资产管理公司。该公司专注于为客户提供全面的投资管理服务,涵盖股票、债券、衍生品等多个资产类别。

Yong Rong Asset Management 购买了价值约 3800 万美元的 IBIT,占其投资组合的 12% ,是贝莱德比特币现货 ETF 持仓量第一名。

United Capital Management(3491 万美元)

United Capital Management(联合资本管理)是一家综合性的财富管理公司,总部位于美国。该公司提供广泛的财务规划和投资管理服务。

United Capital Management 持有超 35 万股 FBTC 和 41 万股的 BITO,分别占其最新投资组合的 4.9% 和 3% ,总价值约 3491 万美元。其中,United Capital Management 是富达 FBTC 的重要股东之一。

Legacy Wealth Asset Management(2850 万美元)

Legacy Wealth Asset Management 是一家综合性的财富管理公司,致力于为客户提供全面的财务规划和投资管理服务。该公司的总部可能位于美国,曾收购汽车之家。

Legacy Wealth Asset MAnagement 拥有超 35 万股 FBTC,占其最新投资组合的 6.09% ,以及超 10 万股 GBTC,占比达 1.84% ,总价值超 2850 万美元。

Monolith Management(2400 万美元)

前红杉中国合伙人曹曦旗下 Monolith Management 是一家专注于公共和私人市场中成长型公司的投资管理公司。主要投资方向在科技、软件、消费和医疗保健等行业。

Monolith Management 拥有超过 2400 万美元的 IBIT,在贝莱德 ETF 的持仓量位居第五。

IvyRock Asset Management(1900 万美元)

IvyRock Asset Management 是一家总部位于香港的对冲基金管理公司。该公司通过其资产管理业务管理各种基金。

IvyRock Asset Management 持有贝莱德近 1900 万美元的现货比特币 ETF IBIT。

Quattro Financial Advisors(1650 万美元)

Quattro Financial Advisors 是家族办公室。该公司提供投资组合管理、财务规划和投资咨询服务。Quattro Financial Advisors 为美国客户提供服务。

Quattro Financial Advisors 是贝莱德比特币现货 ETF 第二大持仓者,持有 46.8 万股 IBIT,价值约 1650 万美元,占其投资组合的 5.4% 。

美国合众银行(1500 万美元)

美国合众银行是一家美国银行控股公司,它是合众银行全国协会(U.S. Bank National Association)的母公司、美国第五大银行,有三千多家分行,主要分布于美国西部和中西部。

美国合众银行披露了价值超过 1500 万美元的现货比特币 ETF 投资。据悉,其购买了大约 87, 744 股 Fidelity 的 FBTC 股票,价值 540 万美元, 46, 011 股 Grayscale 的 GBTC 股票,价值 290 万美元,以及 178, 567 股 BlackRock 的 IBIT 股票,价值 720 万美元。根据最新的 13 F 文件,该公司的总投资为 718 亿美元。

Oxler Private Wealth(1124 万美元)

Oxler Private Wealth 是一家投资平台。该平台仅提供相关信息。咨询服务仅向 Oxler Private Wealth LLC 及其代表合法持有牌照或免于持牌的客户或潜在客户提供。

Oxler Private Wealth 持仓了 28 万股 IBIT,价值约为 1124 万美元,占比为 4.4% 。

Edmond de Rothschild Holding S.A(420 万美元)

Edmond de Rothschild Holding S.A 为私人和机构客户提供各种财富管理服务。

Edmond de Rothschild (Suisse) S.A 披露了价值超过 420 万美元的现货比特币 ETF 投资。该公司报告称持有 103, 600 股贝莱德 IBIT 股票,价值略低于 420 万美元。还披露 1, 300 股 GBTC 股票,价值 82, 121 美元。根据最新的 13 F 文件,该公司的总投资为 60 亿美元。

Newbridge Financial Services Group(134 万美元)

Newbridge Financial Services Group 提供广泛立品、服务和解决方案,帮助客户实现独特的财务服务。

Newbridge Financial Services Group 的资产规模超 3.4 亿美元,持有约 2 万股 GBTC,价值约为 134 万美元,仅占其价值 2.3 亿美元投资组合的 0.58% 。

纽约梅隆银行(111.3 万美元)

纽约梅隆银行是一家位于美国纽约市的银行。其主要业务为证券服务及资产管理。其持有 19, 918 股 IBIT 和 7, 108 股 GBTC,当前价值约为 111.3 万美元。

摩根大通集团(76 万美元)

摩根大通集团,俗称「小摩」是一家总部位于纽约市的美国金融机构。其商业银行部旗下分行 5, 100 家。 2011 年 10 月,摩根大通的资产规模超越美国银行成为美国最大的金融服务机构。 摩根大通的业务遍及 50 多个国家,包括投资银行、证券交易及服务、投资管理、商业金融服务、私人银行服务等。

摩根大通披露其持有价值约 76 万美元的 ProShares BITO、贝莱德 IBIT、富达 FBTC、灰度 GBTC 和 Bitwise BITB 份额。

SouthState(55.72 万美元)

SouthState 是东南部地区领先的地区性银行之一,通过在佛罗里达、阿拉巴马、乔治亚、卡罗来纳和弗吉尼亚等地拥有 240 多个网点,为超过一百万客户提供服务。SouthState 提供全面的银行解决方案,包括个人银行业务、抵押贷款、小企业银行业务、商业银行业务和财富管理。

SouthState 披露了对两只现货比特币 ETF 的投资,合计价值 577, 198 美元,SouthState 在现货比特 ETF 的投资仅占其文件报告中报告的 13 亿美元总额的一小部分。

法国巴黎银行(4 万美元)

法国巴黎银行是一家世界级的金融集团,总部在法国巴黎,属于法国最大的银行,存款额亦为欧元区最大的银行,并是世界最大的银行之一,为系统重要性金融机构前四强。

法国巴黎银行购买了 1, 030 股 IBIT,价值仅约为 4 万美元。

富国银行集团(未披露)

富国银行集团于 1852 年成立于美国纽约,是一家多元化金融集团,总资产为 1.9 兆美元。富国银行和摩根大通、美国银行、花旗集团是美国四大银行之一。

根据最新披露的美国证券交易委员会文件显示,富国银行(Wells Fargo)已持有现货比特币 ETF 敞口。

作者:陀螺科技

什么是僵尸区块链

Ripple Labs 在加密市场爆发的初期是一家野心勃勃的企业,旨在推翻SWIFT国际资金清算系统。但现在它却沦为了一家加密货币僵尸企业。它的 XRP 代币仍然活跃在交易市场中,每天交易额约 20 亿美元,但除了投机之外没有任何用途。不仅 SWIFT 还在强劲发展,而且现在有更好的方式通过区块链进行国际支付,比如 Tether 这样的稳定​​币,它与美元挂钩,流通价值达 1000 亿美元。

Ripple Labs的历史始于2012 年,区块链先驱 Jed McCaleb、Arthur Britto 和 David Schwartz 创建了 Ripple Labs 及加密货币 XRP,他们设想了一种新的全球金融标准,使银行能够以最低的费用快速转账。在 Ripple 成立后的前十年,包括美国银行和桑坦德银行在内的数十家金融机构与它签约,希望测试 Ripple 的新网络。为了支持这个雄心勃勃的项目,Ripple 的高管创建了 1000 亿枚 XRP 代币,并向公众出售了价值 14 亿美元的 XRP。2018 年初,在加密货币狂热的顶峰时期,XRP 的市值达到了 1320 亿美元,联合创始人兼执行董事长 Chris Larsen 的净资产达到 80 亿美元。

就全球资金流动而言,Ripple Labs 目前没有太大进展,而且几乎没有人认为它会撼动比利时银行合作组织 SWIFT,该组织每天促成的银行间转账达 5 万亿美元。尽管未能完成它的主要使命,但 Ripple 区块链(XRP 交易账本)仍在继续运转。它基本上毫无用处,但 XRP 代币的市值仍高达 360 亿美元,成为价值排名第六的加密货币。Larsen 仍然是亿万富翁,身价约为 32 亿美元。根据 Messari 数据,去年,Ripple 区块链网络仅收取了 583,000 美元的交易费用。按照华尔街的说法,这将使 XRP 的「市销率」达到 61,689。市场上最热门的股票 Nvidia 市值超过 2 万亿美元,营收为 610 亿美元,其市销率为 37。

Ripple 并非个例。福布斯的一项调查显示,尽管除比特币和以太坊之外,只有少数区块链获得了显著发展,但目前市场上价值超过 10 亿美元的区块链不下 50 个,其中至少 20 个是功能性僵尸网络。在美国证券交易委员会批准现货比特币 ETF 之后,加密货币市场飙升。福布斯分析的 20 个区块链,他们的宏伟抱负从通用世界计算机到不可追踪的支付网络,总市值达 1160 亿美元,他们中大多数很少被人使用。

但不要指望 XRP 等加密货币会很快停止运营,这些公司拥有数十亿美元的资金,可以继续存在很多年。Ripple 目前托管着价值 240 亿美元的 XRP 代币,可以在未来四年内出售。目前,这家旧金山公司拥有 900 名员工,并不断发布新闻稿,介绍其最近收购数字资产托管业务 Standard Custody & Trust 等事件。成立十多年后,它仍在与格鲁吉亚和南太平洋帕劳共和国等地的中央银行合作运行试点加密货币计划。

Bitwise Asset Management 首席信息官 Matt Hougan 表示:「这就像早期风险投资基金或公司筹集了太多资金,却不知道如何充分利用这些资金,也没有办法将资金返还给投资者。」

此外,在奇异的加密资产世界中,富有的僵尸区块链无需担心传统公司所面临的那些问题。没有股东或监管机构要求其披露财务报表,做空代币也相对不那么容易。只要有足够多的投机者愿意交易代币,富有的僵尸区块链就会继续在加密领域中游走。

一位不愿透露姓名的风险投资者表示,「对于已经死亡的加密协议,不存在明确的清算流程。」

以下 20 个区块链的总市值超过 1000 亿美元,但除了投机性加密货币交易外,它们几乎毫无用处。大多数区块链项目的资金充裕,但它们既不向股东汇报,也不向监管机构汇报。

僵尸区块链主要分为两类:它们要么是比特币和以太坊等早期区块链的衍生品,要么是它们的直接竞争对手。衍生品(又称「硬分叉」)僵尸包括比特币现金、莱特币、门罗币、BSV 和以太坊经典。这五条区块链目前的总估值为 230 亿美元。它们很大程度上是程序员对比特币或以太坊应如何运行存在分歧的结果。由于这些区块链的底层代码是开源的,因此任何人都可以出于任何原因重新利用它。当程序员之间产生分歧时,他们中的一些人就会分裂并创建一个新的网络,这种分裂被称为硬分叉。每次以这种方式创建新链时,它都与原始链共享相同的历史记录。与股票衍生品一样,这意味着分叉时所有代币持有者在新链上获得的代币数量与他们在原始链上拥有的代币数量相同。

莱特币是比特币的早期分支。它于 2011 年推出,是一个在支付上更快、更便宜的版本。它生成区块的速度是比特币的四倍,平均每 2.5 分钟产生一个区块,而比特币每 10 分钟产生一个区块。与比特币一样,莱特币通过工作量证明来处理交易,这意味着许多计算机都在空转(并消耗电力)以解决毫无意义的数学方程式。莱特币的代币供应量也有严格限制,为 8400 万,而比特币为 2100 万。如今,莱特币的市值为 65 亿美元,但去年它仅收取了 38.9 万美元的交易费用,而比特币为 8 亿美元。区块链用户向矿工支付费用,以激励他们在下一个区块中处理交易。像莱特币这样的僵尸区块链产生的费用微乎其微,表明对该平台的需求不足。这些区块链也难以吸引开发者。根据 Electric Capital 的开发者报告,截至 2023 年底,莱特币的每月活跃开源开发者仅有 74 名,而比特币的开发者超过 1,000 名,以太坊的开发者超过 7,000 名。

比特币现金的市值甚至超过莱特币,为 79 亿美元,但支持它的月活跃开发者只有 30 人,2023 年的费用收入为 49,000 美元。比特币现金诞生于 2017 年比特币是否应该增加区块大小的激烈争论之后。这场斗争非常隐晦。从本质上讲,比特币现金的支持者认为加密货币应该主要用作交换媒介(换句话说,你应该能够用它买东西),而社区的其他成员则希望优先考虑价值存储功能。

Bitcoin SV(BSV)更具争议性,因为它的代言人是澳大利亚计算机科学家 Craig Wright,他一直声称自己是比特币的发明者中本聪。「我创造了比特币,」他在 2023 年接受《福布斯》采访时表示。英国高等法院在 3 月份不认同这一说法,裁定有「压倒性」证据证明 Wright 没有撰写最初的比特币白皮书,不是中本聪,也没有创建「比特币系统」。BSV 于 1 月被 Coinbase 摘牌,但仍保持着 16 亿美元的市值。

在区块链僵尸网络中,以太坊经典 (ETC) 的是一个独特的存在,它实际上是原始的以太坊链。如今被广泛称为以太坊的以太坊链实际上是 ETC 的一个分叉,创建于 2016 年,旨在追回被盗的 6000 万美元 ETF(按今天的价格计算价值 115 亿美元)。以太坊支持者中相当一部分人担心更改账本历史以追回资金会带来道德风险,因此他们决定继续将 ETC 保留为原始且未更改的代码库。该区块链的最大支持者之一是康涅狄格州的 Grayscale Investments 公司,该公司是全球最大的加密资产管理公司,其亿万富翁创始人 Barry Silbert 是直言不讳的 ETC 多头。ETC 的市值为 46 亿美元,但 2023 年产生的交易费用不到 41,000 美元。

在《福布斯》分析的五个衍生区块链中,我们咨询的所有加密行业内部人士或数据分析公司都无法指出这些平台除了简单地交易其代币之外的任何严肃用途。

「让这些僵尸企业存活下来的就是流动性,」一位风险投资家说道。「莱特币是 Coinbase 当年支持的首批代币之一,很多人都持有莱特币。」

Ethereum Classic Cooperative 执行董事 Bob Summerwill 补充道:「ETC 因其历史而被几乎所有交易所上市,这产生了相当大的交易量,许多活动都是投机性的。」

ETC 的交易价格比一年前上涨了 31%,而 ETH 则上涨了 77%。比特币现金的表现超过了比特币,后者在过去 12 个月内上涨了 121 %,并在 3 月中旬创下了历史新高,而比特币现金同期上涨了 164%。

最大的僵尸网络群体是以太坊的潜在挑战者。他们大多声称自己是在 Vitalik Buterin 2014 年创立的以太坊基础上进行了技术改进,因为以太坊每秒只能处理十几笔交易,而且在使用高峰期间容易产生高昂的费用。Tezos 成立于 2014 年晚些时候,是首批采用权益证明(而不是工作量证明)来创建新代币的区块链之一。其细节令人困惑,但权益证明受到许多加密爱好者的青睐,因为它不需要像比特币挖矿那样耗电的计算能力。

Tezos 在 2017 年的首次代币发行 (ICO) 中筹集了 2.3 亿美元,其 XTZ 代币的当前市值为 12 亿美元。然而,它每天处理的交易量约为 13 万笔,而以太坊的交易量为 120 万笔,其网络上的总锁定价值 (TVL) 仅为 6600 万美元。对于像以太坊这样的区块链来说,TVL 被广泛用作健康状况的衡量标准,这些区块链旨在托管从加密货币交易所到视频游戏和 NFT 等各种应用程序。以太坊拥有超过 4,500 个应用程序,TVL 为 480 亿美元。

就「烘焙」(Tezos 社区的称呼)费用而言,2024 年 2 月的收入为 5,640 美元,2023 年全年的收入为 177,653 美元。与妻子 Kathleen 共同创立 Tezos 的 Arthur Breitman 坚称,这个数据远低于实际总额。据 Breitman 称, 支付给网络的总费用中有 75% 以 XTZ 代币的形式支付,这些代币通常会退出流通(或「销毁」),因此不计入公布的费用数字中。Breitman 估计 Tezos 国库资金有 7 亿美元,并坚称只有 20% 的资金以 XTZ 代币的形式持有。「有很多比特币,其余的是多元化的股票和债券投资组合,」他说。

他的说法无法证实的。Tezos 的开发由总部位于瑞士的非营利组织 Tezos 基金会资助。其使命是「通过赠款和其他资本部署工具推广 Tezos 协议」。2023 年上半年,Tezos 基金会向 31 名受助者发放了高达 1800 万美元的奖金。

还有 Algorand,其市值为 20 亿美元,资金充裕。Algorand 曾因每秒处理 7,500 笔交易的能力而被视为「以太坊杀手」,但在 2023 年,其区块链交易费仅为 63,000 美元。「他们的技术可能与其他区块链不相上下,但链上并没有太多活动,因为除了创始人之外,他们没有值得称道的社区和人才,」一位著名的加密策略师说。

负责新加坡 Algorand 基金会业务开发的 Eric Wragge 反驳道:「我们正处于 Uber 模式——每一位上车的人都会使我们亏钱。」他们高管团队在迅速流失。在过去两年里,Algorand 基金会聘请了一位新首席执行官,并彻底改组了整个高管团队。

一些区块链僵尸似乎完全依靠其创建者的受欢迎程度而存活。以太坊的另一个竞争对手 Cardano 于 2017 年推出,当时其联合创始人 Charles Hoskinson 与以太坊联合创始人 Buterin 闹翻。Cardano 市值高达 230 亿美元,总锁定价值为 3.96 亿美元。尽管 Cardano 基金会本身表示尚未完成开发阶段,但它去年产生了 300 万美元的交易费用。

Hoskinson 本人也非常引人关注。他在怀俄明州拥有一座 11,000 英亩的牧场,资助自称为外星人猎人的组织,他最近在吉列镇开设了一家抗衰老和再生医学中心。他并不总是一个可靠的叙述者。他声称自己从科罗拉多大学博尔德分校的数学博士课程中辍学,但学校表示 Hoskinson 是一名未完成学位的本科生。多年来,他一直暗示自己为五角大楼著名的研究部门 DARPA 工作。但他所做的却是向 X 上的 98 万名粉丝吹捧 Cardano。

Bitwise 的 Matt Hougan 表示:「Cardano 是一条尚未盈利、仍在构建其架构的区块链,还是只是一个永远不会实现的未来试点?」

我们列出的 20 个僵尸区块链只是数字资产交易中最明显的例子,它们完全不考虑其基础项目的实用性或可行性。还有更多的僵尸区块链在四处游荡。据 CoinGecko 称,各种交易所上市的加密货币超过 13,000 种,大多数都具有投机性低价股的特征,只是它们根本不代表任何东西的所有权。由于比特币的飙升,今天所有加密货币的总价值约为 2.5 万亿美元。

这似乎是一个绝佳的做空机会,但据加密货币交易公司称,很难押注僵尸区块链代币,因为借入大量底层代币进行做空并不容易。此外,鉴于加密货币的非理性和波动性交易历史,做空风险极高。任何代币都有可能仅仅基于埃隆·马斯克的一条深夜推文就转变为 meme 币。

以以太坊经典为例。2020 年 8 月,当 ETC 的交易价格约为每枚代币 6 美元时,它在一个月内遭遇了三次所谓的 51% 攻击。当单个代币持有者控制超过一半的网络计算能力时,就会发生这种情况,这些计算能力用于创建区块并「管理」平台。如果这些「恶意接管」是永久性的(但事实并非如此),那么这些「恶意接管」可能会让区块链本应不可改变的账本被更改。换句话说,任何拥有 51% 算力的人都可以撤销之前结算的交易,或者为自己铸造无限量的代币。尽管以太坊经典在一个月内三次暴露安全问题,但它在 2020 年夏天摆脱了致命打击,目前的交易价格为 31 美元。

司法部和美国证券交易委员会打击加密货币欺诈和盗窃的方法是追查大型加密货币交易所。FTX 已被关闭,其创始人 Sam Bankman-Fried 被关进监狱。币安创始人赵长鹏已被赶出公司,去年,赵长鹏承认违反反洗钱和制裁规定,他的交易所被迫支付 43 亿美元罚款。

另外两家大型交易所 Coinbase 和 Kraken 也因充当未注册的证券经纪人和交易所而遭到美国证券交易委员会起诉。包括 Cardano 和 Algorand 在内的几种僵尸区块链代币被认为是证券。

代币持有者能否获得区块链僵尸企业「金库」中存储的数十亿美元资金?不幸的是,这可能遥不可及。范德比尔特大学法学院副院长 Yesha Yadav 表示:「这需要有诉讼理由和欺诈等实际损害。」他指出,过去的案件在去中心化组织或基金会是否应承担责任的问题上存在分歧。

2022 年 9 月,联邦政府起诉了一个名为 Ooki DAO 的去中心化自治组织的参与者,指控其出售未注册的商品期货。6 月,加州一家法院下令该组织支付 644,000 美元的罚款。这笔钱本应从其「去中心化」金库中扣除,但政府仍在等待付款。两个月后,纽约的一名联邦法官驳回了针对去中心化加密货币交易所 Uniswap 提起的诉讼,裁定没有中心化实体作为「可识别的被告」。

不要指望任何资金充裕、无所作为的区块链会很快倒闭。他们正忙着把钱花在那些没有前景的项目上。今年 3 月,Stellar 发展基金会宣布将向计划使用其新智能合约平台的公司投资 1 亿美元,该基金会是管理僵尸 Stellar 25 亿美元资金的非盈利组织,该基金会正寻求在其几乎不存在的支付业务之外实现业务多元化。

作者:Foresight News

比特币Layer2会随着牛市起飞吗

在经历了铭文的爆火之后,创业者和投资机构们,试图通过比特币 Layer2,搭上这趟财富列车,他们认为,比特币生态终于迎来类似于 2017 年以太坊 ICO 那样史诗级的机遇。

ABCDE 投研合伙人 LaoBai 从去年下半年开始,陆续看了 20 多个比特币 Layer2 项目。OKX Ventures、HashKey Capital、Waterdrip Capital 等多家知名投资机构也陆续宣布投资比特币 Layer2。

但由华人主导的比特币 Layer2 叙事也逐渐分为两个阵营,支持者认为是比特币网络价值的再发现,华人社区将重登加密 C 位。在反对者眼中,这无疑是新瓶装旧酒,本质仍然是一个巨大的资金盘,「起的时候一堆信仰戏,落的时候一地鸡毛。」

对于大部分普通投资者而言,不关心技术,更关注财富密码,比特币 Layer2 像是一个还不错的 Meme。

列车才刚启动,未来已来但大局未定,没有人愿意输在起跑线上。

保守主义和进步主义

2023 年铭文的爆火,让加密市场分成的两个阵营。

保守主义者认为这是一个新瓶装旧酒的故事,「起的时候一堆信仰戏,落的时候一地鸡毛。」

进步主义者看到的是比特币生态划时代的革命,「比特币将是以太坊最大的杀手,以太坊可以是比特币的测试网。」

2023 年初,Ordinals/BRC-20 横空出世后,市场逐热,dForce 创始人 @mindaoyang 思绪回到了 10 年前 Vitalik 捣鼓彩色币的那段故事。

2012 年,Vitalik和他团队推出彩色币(Colored Coins),以支持用户在比特币生态上发币,任何人可以基于比特币协议构建资产、交易和投票。

不久后,Vitalik还和 EOS 创始人 BM 一起,给比特币写智能合约平台,试图在比特币网络上实现世界计算机梦想。但在当时比特币自身的架构局限和社区固守的价值存储理念下,Vitalik 的两次尝试都以失败告终。这才有了之后的以太坊和 ERC20。

@mindaoyang 认为,Vitalik失败的经验代表的是比特币极顽固的意识形态,「这是它成功的关键,也意味极其封闭,别太高期望。」

Ordinals 的早期参与者 Long 回忆到,比特币社区大部分都认为这无疑是新瓶装旧酒,因此一开始 ORDI 和其他 BRC-20 代币的热度并不高。

但错过 2017 年以太坊 ICO 和 Defi summer 的比特币加密 OG 觉察到了一些不同的气息,彼时还在以太坊专注模块化区块链开发引擎的 Jeff,转头扎进比特币生态开发应用。

始终无法实现将比特币和全链互通的 Gavin,正筹划着如何将 4 年前辉煌过一时但又很快停滞的老项目重构起来。

在他们看来,基于某个重大变量,任何生意都值得重做一遍。传统 Web2 商业世界常言的创新逻辑,比特币生态也在上演。

「每一轮牛市都是基于新资产的出现,产生新的叙事、资产交易和商业模式。」2021 年的 NFT 市场火爆,诞生了独角兽 OpenSea。2017 年以太坊 ICO 后,下一个周期出现了 DeFi Summmer,Ordinals 也将让比特币生态爆发。

Jeff 看到的是 Ordinals 创新之处:「Ordinals 的所有内容都在链上,而以太坊上 NFT、游戏内容等所有非金融资产都不上链。Ordinals 的创新可以让比特币比以太坊更适合做应用。」

Gavin 更多看到的是基于比特币上 Taproot 升级后,比特币可拓展条件发生了巨大变化,「Ordinals 的出现是历史的必然,比特币生态的潘多拉盒子要打开了」。

但他们没有预料的是,比特币生态比预想中要快。

2023 年 5 月初,比特币生态迎接了第一个小高潮。比特币链上日交易量屡次破新高,5 月 8 日比特币链上日交易量达到了 66.3 万笔。

基于 Ordinals 协议,很快出现了大量的衍生协议和财富密码,Jeff 成为了重要的推动者之一。他在比特币一层尝试了近 10 个应用,Bitmap.Game(Bitmap 元宇宙土地)、BRC-420 协议(基于模块数据的资产协议)制造了大量的财富效用。

BRC-420 协议资产蓝盒子地板价一度达到 0.798 BTC(约合 34,067 美元),而 2023 年 9 月时 mint 成本仅为 1 美元左右,上涨了 3 万多倍。

不过,比特币链上过于活跃的交易量,让比特币面临着拥堵和高昂的手续费。2023 年 5 月初,BTC 平均每个区块产出奖励已飙涨到 4.85 BTC 手续费,相比 2 个月前的 0.19 BTC,上涨了 25 倍。

这对于被 Gavin 暂停的比特币跨链项目 ChainX 而言,如枯木逢春。

2017 年,跨链在区块链技术圈是最火热的话题之一。跨链双雄之一 Cosmos 来到中国举办开发大赛。Gavin 抓住 Cosmos 创始人 Jae Kwon 问了一个疑惑了很久的问题:「比特币市值那么大,为什么你们不跨比特币?」

Jae Kwon 笑着说:「这谁能做?」

Gavin 还是坚持启动了比特币跨链项目 ChainX,他选择了另一个跨链明星 Polkadot。2019 年 ChainX 主网上线了,两年时间,ChainX 能够跨链的 BTC 数量已有十万个。但随着 Polkadot 2020 年底开始推出的插槽拍卖,这种竞拍模式与 Gavin 理想中的万物互联没什么关系,还产生了过多的资金负担。ChainX 暂时被放弃。

Gavin 并没有离开比特币生态,2022 年启动了新的比特币应用项目 OminiBTC,让比特币参与到全链的去中心化借贷。但历经周折后,实现的却是比特币之外的多链生态。

期间 Gavin 与另一合伙人飞往新加坡求助过 Jump,意图可以和他旗下的的 Wormhole 一起尝试解决比特币全链互通的问题,但最终都以「无法做到」而被搁置。

「一方面比特币自身架构的局限性,很难实现安全的去中心化跨链。」更重要的是,其他链跨过来干什么呢?比特币没有资产也没有生态。

转机在 2021 年 10 月左右,比特币迎来的首次重大升级——Taproot 推出了。Gavin 很兴奋地说到:「这是比特币底层技术的一个跨时代的升级。」

2017 年隔离见证的新定价模型让比特币软性扩容 4 倍,但是 4 倍的扩容空间并无法被利用。直到 Taproot 升级,开发者让原来脚本空间从限定的大小到无限大小,这为比特币的拓展提供了可能性。

也就是说,Vitalik 10 多年前在比特币上发行彩色币和构建智能合约的理念,在 Taproot 升级带来的比特币可拓展技术框架下,真正有了可能。「2023 年 Ordinals 和 BRC20 的诞生和爆红就是基于这个前提」。

2023 年 5 月,Gavin 在 ChainX 原有技术上做好升级后推出了比特币 Layer2 BEVM。相比于 ChainX,BEVM 使用了 Taproot 升级中的 schnorr + Mast+ Bitcoin 轻节点组合成去中心化的 POS 网络,把比特币 Layer2 的安全和去中心化转化为 BFT 和 POS 模式的安全程度。

Fomo 的风投

进入 2024 年,比特币 Layer2 百链齐发。

2024 年 1 月,bitvm 中文社区不完全统计,短短几天内自称比特币 Layer2 的项目方至少有 34 个,但接受 ChainCatcher 采访的多个比特币 Layer2 项目方则认为,数量远远不止,预计有上百个在蠢蠢欲动。Jeff 调侃道:「银行比储户还多,很难不被说炒作。」

Vitalik 创办的老牌比特币资讯媒体《Bitcoin Magazine》也站出来喊话,认为「新一波的投机者正试图利用比特币 Layer2 的发展来推销其加密资产」。

如此风靡的比特币 Layer2,对于项目方和投资方都是一个牛市快车道。

牛市里,炒新不炒旧原则下,比特币 Layer2 的确是项目方一条吸引用户、资本的捷径。

2022 年底开始开发模块化区块链的 Rooch Network,计划未来可以跟所有 L1 区块链的链接,彼时他们并没有考虑到比特币生态。

Rooch Network 两位联合创始人 HaiChao 和 jolestar,一开始也是铭文众多质疑者之一。HaiChao 坦言最开始并没有意识到铭文有什么价值,2023 年 5 月,jolestar 在 X 平台上表示,铭文需要应用场景才能保证可持续发展。

但随着 2023 年 11 月铭文市场上龙头 ORDI 上了币安后,ORDI 价格从 7.4 美元 一度飙升突破 12 美元,其后价格持续上涨,甚至一度接近 100 美元。

「铭文用户和生态已经到了不可被忽略的地步了」,HaiChao 也属于被「涨服」的那一批人。

此时他也意识到铭文的本质其实是区别于 NFT 和 FT 的第三种代币形式 SFT(半同质化代币),是一种真正的新型资产且具备 FT 和 NFT 的双重优势,这也意味着比特币网络拥有了原生创新。

随着 Rooch Network 基础开发工作已到尾声,需要找到一个合适的市场切入,比特币网络成为了 Rooch Network 首选之一。Rooch Network 推出了第一个先行网络 RoochBTC,构建于 BTC 生态,为 Move 开发者搭建进入 BTC 生态的桥梁。

布局比特币 Layer2 后的 Rooch Network,除了媒体采访和 Space 的邀约增多外,也在短时间内吸引了多位投资者关注。

除了新项目,对于一些上轮老项目,比特币 Layer2 也是迅速在新轮牛市中站位的捷径。成立于 2018 年的 Nervos Network(CKB),是一个基于 PoW 共识并支持智能合约开发的 Layer1 公链生态系统。

2024 年 1 月初,Nervos 首席架构师 Jan Xie 在 X 平台发文称 CKB 是比特币货币体系理想的二层。CKB 不到一个月时间,从 0.0047 美元涨到了近 0.02 美元。

CKB 社区的一些持有者也尝到了比特币 Layer2 叙事的甜头。他们积极地讨论着如何更大化的利用好比特币 Layer2 叙事,一位社区成员很敏锐地指出,币安对于 CKB 的介绍——「Nervos Network 是一个开源的公链生态系统和协议集合」需要迅速更改,换成贴合比特币 Layer2 的定义。

受益于「比特币 Layer2」的还有很多知名项目,擅长追热点的 Conflux 在宣布兼容 EVM 的比特币 Layer 2 解决方案后,代币价格当天上涨了 12%。

2023 年 12 月,已成立 5 年的老项目 MAP Protocol,从对标 LayerZero 的全链互操作协议摇身一变成为了比特币 Layer2,并披露了来自 Waterdrip Capital 、DWF Labs、LK Ventur、Alchemy Pay 等知名机构的至少 5 笔投资。

一时间,万物皆可比特币 Layer2,项目方们蜂拥而至引起了比特币扩容项目的 Telepathy 的不满。

在 X 平台上,他们反对所有的比特币 Layer2,坚称比特币没有所谓的「二层」。而之所以有那么多的比特币 Layer2,原因很明显,风投们羡慕 Ordinal 的成功,但没有参与机会,他们只能造一个仿冒以太坊的产品。

Bitmap、Merlin Chain 创始人 Jeff 和 20 多家投资人聊过后,他们基本都想投资,「投资人很 FOMO,即使大部分对技术和玩法都看不太明白」。

2023 年铭文带领比特币生态爆火,但都是散户的热闹,投资机构很 FOMO 但也无法参与进来。

比特币 Layer2 几乎是投资人进入比特币生态最和适宜的叙事。他们不仅可以参与比特币生态,还有「以太坊 Layer2 作为清晰的对标」。

2024 年初前后,比特币 Layer2 成为融资热门赛道,披露了近 10 笔投资,OKX Ventures、HashKey Capital、ABCDE 等知名风投都活跃的参与其中。

ABCDE 投研合伙人 LaoBai 直言,「谁也没办法真正预知比特币生态是否能如期繁荣,但比特币 Layer2 是一条绝对不能不上车的赛道。」

当新概念和 Meme 结合

2024 年 1 月份,不完全统计,围绕比特币 Layer2 的 Space、播客活动至少有 30 多次,Bitmap 和 Merlin Chain 创始人 Jeff 是最受欢迎的嘉宾。

一个月左右的时间里,Jeff 几乎接受了所有中文主流区块链媒体采访,参与的 Space、播客、采访不下 10 次。

2023 年下半年,ABCDE Capital 投研合伙人 LaoBai 集中看了 20 多个比特币 Layer2 项目。

和早期以太坊 Layer2 叙事兴起类似,在早期概念不清晰的情况下,各种技术路线百花齐放,又争论不休。

但在以太坊 Layer2 搅局者Blast 的前车之鉴下,LaoBai 表示强技术和强叙事都是两大核心考量标准。

所谓技术,因比特币只做链上结算而不做验证,所有的比特币 Layer2 基本都无法和以太坊 Layer2 一样实现与主网的安全等效。LaoBai 需要寻找一个安全性接近主网的 Layer2 方案。

但对于项目方而言,除了安全性之外还要兼顾落地性。比特币过往三大主流扩容方案如以 RGB 协议为代表的客户端验证类方案,以闪电网络代表状态通道方案以及侧链方案。在 B² Network 研究负责人 Stone 看来,都无法兼顾安全性和落地性。

B² Network 团队设想的是能否可以借鉴以太坊 Rollup 的方案,但一开始并不顺利,他们无法解决一个致命的安全性问题。

Stone 解释到:「即在比特币无法像以太坊一样,完成 Rollup 的执行,和整个状态转换的验证。」

时隔半年后,B² Network 认为找到了一个安全性更高的处理方式,即结合 bitVM 和 RGB 方案,可以实现 Bitcoin Rollup Commitment 在比特币主网的验证,Stone 表示:「这是目前 BTC Rollup 解决方案中最高程度继承比特币主网安全性的方案。」

但 Jeff 直言谈比特币 Layer2 技术创新是一个常识性的错误,「去扒一下代码,大家的技术方案都是非常雷同的」,所谓的创新无非是二层的链该如何足够的去中心化和安全。

「链的安全是底线,并不是用户将钱愿意存进来的原因。」在 Jeff 看来,如果站在用户的视角,愿意把钱放进来一定是有高回报。

去年 6 月份开始,Bitmap 元宇宙、BRC420 协议上首个资产蓝盒子陆续爆火,为用户们带来了财富效应。

牛市下,加密玩家没有太多耐心。比如比特币生态玩家 Lina 眼里,Layer2 公链的项目方核心在于搞钱、做大 TVL 、支撑 FDV,而用户充钱、拿积分、换币。

进圈半年的加密新人 Beta 经历了 AI、DePin、比特币生态等各种叙事。几次板块轮动下来,他决定淡化叙事,寻找更加庞氏和 meme 的项目。

比特币 Layer2 项目既有质押积分模式玩出花儿的,也有早早发币玩成土狗。

Merlin Chain 质押积分搏空投玩法,一个月时间吸引了超过 36 亿美元的 TVL,超过了 Solana 和 Blast。

Telepathy 以切身经历告诉各方,做比特币 Layer1 去中心化索引的叙事可能远不如 meme 有吸引力。

Telepathy 团队称,项目团队无心插柳打了一堆铭文,在经历几乎归零后,又迅速上涨。基于这些铭文资产,他们成立 Telepathy。

Telepathy 在西方称之为通灵,在中国农村可以讲是「跳大神」。

魔性的风格让 Telepathy 极具 meme 属性。Telepathy 测试网刚刚上线,便又发布了铭文 TEL3,配上唱着「诉诸庞氏、众生平等」的视频。

加密用户 @qianqianlaw 迅速被这别具一格的风格所吸引,「这个邪教般的项目在众多 L2 大乱斗中自成一派非常魔性有个性,就喜欢这种癫项目。」@qianqianlaw 春节前 110+sats 入手了 TEL3,年后发现已经翻 3 倍。

华人重登加密 C 位

这轮牛市下,比特币生态是最不可忽视的叙事之一。而无论是铭文还是比特币 Layer2,都是一场华人社区主导的叙事。

华人社区主导的叙事一直难逃这样的批判:短期主义、割韭菜、技术薄弱。但随着铭文爆火,比特币 Layer2 出现了 Merlin Chain 这类玩法创新、会搞 TVL 的集大成者出现,来自东方的神秘力量也在吸引着海外社区的好奇。

ABCDE Capital 投研合伙人 LaoBai 明显感觉到,2023 年底开始,西方的投资同行们开始关注比特币生态和比特币 Layer2。

B² Network 研究负责人 Stone 也表示,年初开始陆续有北美投资人主动接洽其团队。

在刚刚结束的丹佛大会上,Waterdrip Capital 创始合伙人Jademont遇到了好几家海外投资机构和创始人,「他们打听神秘的来自东方的比特币 Layer2,TVL 为什么比大部分以太坊 L2 都要高」。

大山感概到,上一次华人在加密市场中有如此地位的还是 2016 年-2017 年时的中国公链时代。后来随着监管环境的约束,中国公链式微,中国项目也几乎完全缺席上轮牛市的 DeFi Summer。

2024 年的比特币 Layer2 大战下,「有了中国香港、新加坡,华人项目终于可以有一席之地。」

什么是比特币Layer2

Layer 2 技术的目的是在不牺牲去中心化或安全性的前提下为主网扩容,因此在狭义上也并不是一个单一的技术概念,而是包含了多种不同的方案和实现。

目前,最常见的 Layer 2 技术有两类:状态通道(State Channel)和 Rollups。

状态通道是指在主网上建立一个双方或多方之间的通道,然后在通道内进行多次交易,只有在通道开启或关闭时才需要在主网上广播交易。

BTC 的闪电网络正式采用的这种方案,通俗的讲,闪电网络的通道可以理解成一个多签地址,Bob 和 Alice 在主网上分别向这个通道(地址)存入 BTC 后,双方通过闪电网络开展日常交易。

这些日常交易并不上主网,因此节省了昂贵的 Gas,待有一天,双方认为不再会进行交易时,双方可以向主网发起提款命令,这个命令的签名可以向 BTC 主网证明双方在主网之外一系列交易账本的真实性。

在此刻主网的安全共识会介入为 Bob 和 Alice 结算并放款,因此发生在闪电网络之上的交易也就具备了 BTC 主网的安全水平。目前,这种方案没有实现智能合约的先例。

Rollup 大家可能更为熟悉,以太坊上的 Optimistic Rollups 和 Zero-Knowledge Rollups 都是以太坊的 Layer 2 扩展解决方案,旨在将复杂的执行和状态存储过程移至 Layer 2 来提高吞吐量。

通俗的讲,主网会验证 Layer 2 定期提交到主网上的 Proof 以保证 Layer 2 账本的真实性(这个验证过程尤其重要)。

如此,主网就可以「实时」掌控 L2 账本,待 L2 资金跨回主网时,ETH 主网的安全共识将会介入,主网的 Layer 2 放款合约可以在不依靠第三方信息来源的情况下,仅凭经过主网共识产生的数据来核实是否可以放款。

读到这里,相信不少读者可以意识到传统的 Layer 2 的本质是一个安全性与主网相同的跨链桥。有了这个意识,我们就能很好的鉴别侧链了。

侧链是指在主网之外建立一个独立的区块链网络(比如 BSC),主网的共识无法鉴别侧脸跨链行为的合法性。

通向侧链的跨链桥把主网上资产锁定并映射到侧链上,随后在侧链映射出的资产可以实现交易转账等功能,而在侧链回到主网时,主网的跨链桥合约只会核实侧链跨链发出的放款的消息本身的真实性,而不会验证侧链的账本。

换句话说如果跨链桥项目方作恶,恶意签名,或者侧链直接制造假账本,主网端的资金都会受到损失。

不难看出,如果按照传统的 L2 定义,观察主网是否可以验证主网之外的账本就能判断一条链是否是 Layer 2 的关键。

有了这个观念,就不难解释为什么 ETH 上线晚于 BTC,却可以实现反超,抢先异步做出了 Layer 2 了。

BTC Layer 2 的技术难点——验证

想要弄清 BTC Layer 2 的技术难点,要先了解为 BTC Layer 2 创造可能性的 BTC Taproot 升级。

Taproot 由 Bitcoin Core 贡献者 Gregory Maxwell 于 2018 年首次提出。Taproot 是一项比特币协议的改进,初衷是提高比特币交易的隐私性和效率。

Taproot 的核心思想是让多种条件下的交易看起来像普通的单签交易,从而减少链上数据的占用和泄露,让复杂交易(多签、时间锁)像单个比特币交易那样执行。

Taproot 可以 Taproot 升级引入了 2 个重要的技术,用来为未来的 BTC Layer 2 创造可能。

1)MAST(Merklized Abstract Syntax Tree 默克尔抽象语法树);

2)Schnorr 签名;

MAST 是一种将复杂的脚本分解为多个子脚本,并将它们组织成一个默克尔树的结构,只有在满足某个子脚本的条件时,才需要公开该子脚本的哈希值和内容。这样可以节省空间,提高灵活性,增加隐私。

Schnorr 签名是一种数字签名算法,可以实现多个签名者合并成一个签名者,并生成一个单一的签名。这样可以简化多签交易,降低费用,提高安全性,增加隐私。

MAST(默克尔抽象语法树)

MAST 的意义在于,在 Taproot 升级前,我们要想实现复杂脚本条件,只能通过使用 P2SH 地址,并且必须生成具有相同哈希值的赎回脚本并将其包含到交易中。

而对于 P2SH 的复杂条件,交易体积会变得格外庞大。P2SH 地址里的 BTC,你必须生成具有相同哈希值的赎回脚本并将其包含到交易中。如果脚本中规定的花费条件太多,交易体积会变得格外庞大。

MAST 可以很好的解决上述问题,也正因如此才有了 BTC Layer 2 发展的可能。

MAST 是将默克尔树和抽象语法树相结合的一种机制。它类似于 P2SH,也就是给指定哈希值的脚本付款,不同的是 MAST 是给指定默克尔根的哈希值付款。

MAST 将一个大的条件集合组装成一棵哈希树,也就是所谓的默克尔树。在这棵树中,每个节点都是由其子节点计算出来的哈希值。

树根是一个哈希值,代表了所有条件的集合。这样在交易中就只需要包含这个根哈希,而不需要把所有条件都列出来,起到缩小交易大小的作用。

首先分别对所有脚本(条件)做哈希计算;然后将计算得到的哈希值与相邻哈希值组合起来进行哈希计算,生成一组新的哈希值。不断重复这个两两哈希计算的过程,直到计算出最后一个哈希值为止。

这个哈希值就是默克尔根。

图片

MAST 可以将比特币交易与一棵默克尔树相关联,这棵树上的每个叶子节点代表一个解锁比特币的条件。

要花费这些被锁定的比特币,需要构造一个符合默克尔树上某条路径所对应的条件的解锁脚本。

网络只需要验证这个脚本所对应的条件是否属于默克尔树的原始条件集合,也就是验证这个条件是否存在于默克尔树之上。

一旦网络确认这个脚本 (以及对应的条件) 属于默克尔根,就知道这个脚本符合锁定比特币的要求,然后继续验证这个解锁脚本。这样我们就不需要把完整的脚本包含在交易中,从而减小了比特币交易的大小。

需要说的是,虽然 MAST 极大减小交易脚本占用的空间,也提供了复杂的链上操作提供可能性,但语法树这种结构所能实现的逻辑相对来说还是比较有局限性的,因此有些声称「MAST 可在比特币上实现类似智能合约的功能。」是不准确的的。

目前 BTC 主网还不支持实现像以太坊 Layer 2 那样的账本验证功能,也就意味着,BTC Layer 2 无法完全照搬 ETH Layer 2 的技术架构,要想要保证跨链桥安全,需要另辟蹊径。

如果 Schnorr 签名与 MAST 二者结合,可以为 BTC 主网到 Layer 2 的跨链桥提供一种新思路,这种技术也是目前市面上 BTC Layer 2 项目的主流技术方案。

Schnorr 签名

Schnorr 签名是 Claus Schnorr 提出的一种数字签名方案,以其简洁高效而闻名。它的优势在于可以将多个签名聚合成一个单一签名,从而优化多签场景下的验证和认证流程。

举例来说,在一个需要 12 个签名的多签交易中,每个签名可能需要占用 20 字节的存储空间,那么总共需要 240 字节来存储这 12 个签名。

而 Schnorr 签名可以将这 12 个签名合并成一个统一的 Schnorr 签名,该签名只需要大约 60 字节的空间。这样就节省了很多存储空间,可以用来容纳更多的交易脚本信息。

Schnorr 签名可为所有 n-n 多签名合约提供隐私保护。其中,最典型的应用就是闪电网络支付通道,因为它本质上是一个 2-2 的多签合约。

而对于通用的 m-n (m

以 2-3 多签为例,等效于 A、B 解锁或 B、C 解锁或 A、C 解锁三种情况。这可视为一个多条件脚本,每个条件是一个 2-2 多签,所以也可以用聚合公钥而不是明确多签来定义。

这点便是目前 STX,BEVM 等项目所采用的跨链技术基础:通过创建由几百个二层节点控制 BTC 地址来实现跨链。

总结:BTC Layer 2 可行发展道路

基于前面的比较,BTC Layer 2 解决方案显然不能简单地复制以太坊第二层的设计,因为两者之间存在固有的差异。

为了规划正确的前进道路,BTC Layer 2 解决方案应专注于安全的核心本质,同时考虑到比特币的独特属性。

比特币基础层采用了简单的 UTXO 模型与有限的区块空间。

上文提到了即使有 MAST 的存在,BTC 主网依然无法实现过于复杂的 OP/ZKP 验证逻辑。

这就注定了,BTC 与以太坊 Rollup 不同,比特币第二层解决方案不能定期提交链上的责任记录进行验证。在比特币区块链上存储数据只能作为可用性检查点,而不能进行实际验证。

这一点是目前比较令市场担忧的,对 BTC 信仰者来讲,没有 BTC 共识参与的验证,就失去了 BTC Layer 2 的叙事;对 ETH 老用户来讲,安全性弱于 ETH Rollup 的技术方案也并不会有太大吸引力。

去中心化跨链能力问题。

这是至关重要 Layer 2 的定义,要实现安全等同于主网共识的跨链桥在 BTC 主网上难度很高。目前传统的比特币跨链技术,如哈希/时间锁、钩子、交换和多重签名,无法提供足够的信任保证。

在比特币 2021 年的 Taproot 升级中引入的 MAST 合约和 Schnorr 签名的组合为去中心化的比特币跨链带来希望,是实现的 BTC Layer 2 的主要突破点。

相较于 Rollups 的链上验证,目前在开发中 BTC Layer 2 团队需要主要深耕的方向是尽最大可能地提升跨链桥签名的安全性。

至于实现完美的 Layer 2,只有比特币能升级 BIP 层,矿工更新底层代码,支持 OP/ZKP 验证和比特币矿工的计算执行,才能实现类似 ETH Rollup 的二层解决方案。要知道的是,这需要非常漫长的时间,也或者永远不会被矿工采纳。

作者:Fishery Isla区块新视野

2030年将有机器人大爆发

方舟投资(ARK Invest )2024 年《 Big ideas 》报告如期而至,深入分析了 AI 、机器人等颠覆性技术融合及其巨大的行业和经济变革潜力。

作为一家专注投资颠覆性创新( Disruptive Innovation )的公司,ARK 主要投资AI、区块链、储能、机器人等技术。他们认为,这些领域将改变世界的运作方式,同时也创造了长期的投资机会。

这张图表被认为很有可能是对2024年AI发展做出了预测,并被视为2024最重要的AI图表之一,正是出自方舟投资。

过去几年,方舟投资表现抢眼,成为全球最受欢迎的主动管理基金之一。ARK 创始人“木头姐”( Cathie Duddy Wood )素有“科技股女神”、“女巴菲特”美誉,其独特投资理念也吸引了大批投资者和合作伙伴,包括埃隆·马斯克、前 Twitter CEO 杰克·多西等业界巨擘。方舟投资采取开放透明的策略,每日公布持仓变动,还定期发布《Big Ideas》报告,分享对未来技术趋势的深刻见解。2024 年《 Big ideas 》有 160 多页,章节标题包括技术融合、AI、2023 年比特币、数字钱包、精准疗法、可重复使用火箭和 3D 打印等。篇幅有限,我们挑选出技术融合、AI、机器人三大主题和相关亮点,以飨读者。

报告罗列的这些颠覆性技术中,马斯克涉足多个,包括AI、机器人、自动驾驶、比特币、3D打印、可重复使用火箭等,也难怪木头姐不惜重仓马斯克。

一、技术融合

根据 ARK 的研究,颠覆性技术的融合将定义下一个十年。五个主要技术平台—— AI 、公共区块链、多组学测序( Multiomic Sequencing )、能源存储和机器人——正在融合,应该会改变全球经济活动。技术融合可能会带来比第一次和第二次工业革命更具影响力的宏观经济结构转变。在全球范围内,随着机器人重振制造业、机器人出租车改变交通运输、AI 提高知识工人的生产力,实际经济增长可能从过去 125 年的平均 3% 加速到未来 7 年的 7% 以上。在 AI 突破的推动下,到 2030 年,与颠覆性创新相关的全球股票市场价值可能会从总市值的 16% 增加到 60% 以上。因此,与颠覆性创新相关的年化股票回报率可能会在 2030 年超过 40%。未来七年,其市值将从目前的约 19 万亿美元增加到 2030 年的约 220 万亿美元。

五大创新平台正在汇聚融合定义这个技术时代。其中,AI(紫色)包括神经网络、下一代云以及智能设备;机器人技术(粉色)包括自适应机器人、3D打印和可重复使用的火箭技术。

下图显示出蒸汽机、铁路与电报等技术、电力与电话、电台等通用技术对经济产生的影响(时间和幅度)。如今,AI、机器人等颠覆性技术融合正在掀起历史性技术浪潮,对经济的影响也将超过之前的通用技术。

这些颠覆性技术彼此之间也会相互融合与影响。 如下图,有的技术融合度非常高(比如 AI),有的比较低。 AI(紫色部分)展现出核心技术催化剂的地位和作用。

报告指出,AI 的发展速度也快于预测者的预期。2019 年预测通用 AI 出现要等 80 年,随着 GPT-3 等技术相继登上历史舞台,预测的时间也从 80 年减少到 50 年、 34 年。GPT-4 出现后,预期时间甚至缩短到了 8 年。下图显示,通用 AI 有可能在 2026 年出现(慢则 2030 年。)

单个颠覆性技术进步合并起来,可以级联成巨大的新市场机会。比如,神经网络+电池技术,可以促使自主移动设备(比如自动驾驶出租车)的规模化。除了更好的电池和 AI,通用机器人还需要更好马达、传感器等其他部件。随着自动驾驶出租车规模化,这些技术成本也会下降,带来通用机器人市场的巨大机会。

和工业机器人、互联网信息技术、蒸汽发动机等技术相比,颠覆性技术(特别是 AI,紫色)对经济的影响将是巨大的。

技术创新可能具有颠覆性,足以主导全球股市市值。2023 年,非颠覆性创新技术(灰色圆环部分)还在主导全球股市市值。到 2030 年,颠覆性技术不仅让经济大饼大了三倍左右,主导市值的力量也是它们(彩色部分)。

《Big Ideas》大胆预测了颠覆性技术在 2030 年、 2040 年的发展趋势。我们简单看看对 AI 和机器人技术的预期。

AI 包括神经网络、下一代云技术以及智能设备三个部分,报告分别预测了2030年、2040年的发展趋势。

AI 部分。报告预期到 2030 年,AI 模型的训练成本将下降 4 万多倍,再加上对 AI 硬件的积极投资,自 2023 年以来,AI 的总能力已增长了约 60 万倍。50% 的知识工作者采用 AI 软件系统,生产力平均提高 9 倍。云计算方面,1.3 万亿美元的 AI 硬件支出支撑了 13 万亿美元的 AI 软件销售额,并容纳了 75% 的传统软件毛利率。三类客户支持 AI 硬件的需求——基础设施即服务提供商、软件公司和 AI 基础模型提供商——它们应该能产生 20% 的现金流利润率,与芯片制造商的利润率一致。到了2040 年,线性内容正在让位于互动体验。以 AI 为媒介的眼镜和头显设备将贯穿日常生活。

就自适应机器人而言,报告预期 2030 年,自适应机器人已经渗透到制造过程中,足以将生产率提高 15%,人形机器人的年单位销售额已增长到制造业人类劳动力数量的 10%。更便宜的人形机器人已经开始进入家庭,尤其是在发达国家,它们可以解决三分之一的家务。

二、AI

凭借在广泛测试中超人的表现,像 GPT-4 这样的 AI 模型应该会促进生产力空前的繁荣。受 ChatGPT 类似“ iPhone ”时刻的震撼,企业正在争先恐后地利用 AI 的潜力。由于成本迅速下降和开源模型,AI 带来的不仅仅是效率提升。如果知识工作者的生产率到 2030 年翻两番(报告认为这是有可能的),那么,实际 GDP 的增长可能会在未来五到十年内加速并打破记录。谷歌 2017 年发明 Transformer 架构以来,经过多年发展,ChatGPT 促进了公众对生成式 AI 的理解。ChatGPT 不再只是开发人员的工具,它简单的聊天界面使任何使用任何语言的人都可以利用大语言模型 ( LLM ) 的强大功能。2023 年,企业争先恐后地了解和部署生成式 AI。如下图所示,ChatGPT出来后,巨头财报电话提及 AI的次数明显增多。

AI 已经显着提高了生产力。GitHub Copilot 和 Replit AI 等编码助手是早期的成功案例,它们提高了软件开发人员的生产力和工作满意度。AI 助理正在提高知识工作者的绩效,有趣的是,相对于高绩效员工,绩效不佳的员工受益更多。

基础模型正在跨领域改进。凭借更大的训练数据集和更多参数,GPT-4 的性能显着优于 GPT-3.5。基础模型越来越“多模态”——支持文本、图像、音频和视频——不仅更加动态用和户友好,而且性能也更高。

文本到图像模型正在重塑平面设计。多伦多大学的研究人员推出第一个现代文本到图像模型八年后,图像模型的输出现在可以与专业平面设计师相媲美。人类设计师可以在几个小时内花费数百美元创造出一个图像,例如下图,一群大象走过绿色的草地。文本到图像模型可以在几秒钟内以几便士的价格生成相同的图形。Adobe Photoshop 等专业软件以及 Lensa 和 ChatGPT 等消费者应用程序,正在将图像模型集成到其产品和服务中。

写作成本已经大幅下降。事实上,在过去的一个世纪里,书面创作成本一直相对稳定。过去两年,随着LLM写作质量的提高,成本也大幅下降。

AI 训练性能正在迅速提高。研究人员正在训练和推理、硬件和模型设计方面进行创新,以提高性能并降低成本。

随着生产用例的出现,AI 焦点正在转向推理成本。最初,研究人员关注的是优化LLM 训练成本,现在正优先考虑推理成本。根据企业规模的用例,推理成本似乎以每年约 86% 的速度下降,甚至比培训成本还要快。如今,与 GPT-4 Turbo 相关的推理成本已经低于一年前的 GPT-3。

下面这张图是不是很眼熟?报告指出,开源社区正在与私有模型竞争。开源社区及其领军企业 Meta 正在挑战 OpenAI 和谷歌的闭源模型,使生成式 AI 的访问民主化。总的来说,在最近来自中国的模型帮助下,开源模型的性能比闭源模型的性能提高得更快。

2023 年,开源模型在性能基准测试中迅速取得进展,赢得了大型企业、初创公司和学术机构开发人员的持续支持。我们也非常渴望看到开源社区在 2024 年取得的成就。

语言模型性能的进步需要细致入微的技术。GPT-4 在标准化教育测试(从 SAT 到高级侍酒师考试)中的表现明显优于普通人。然而,根据 WinnoGrande 的测量,它在常识推理方面落后于人类水平的能力。斯坦福大学的框架——语言模型整体评估 (HELM)——是最全面、不断更新的评估方法之一,已针对 73 个场景和 65 个指标的组合测试了 80 多个模型。

LLM 是否会耗尽数据,从而限制其绩效?计算能力和高质量的训练数据似乎是模型性能的主要贡献者。模型的增长需要更多训练数据,缺乏新数据是否会导致模型性能趋于稳定?Epoch AI 估计,书籍和科学论文等高质量语言/数据源可能会在 2024 年耗尽,尽管仍有大量未开发的视觉数据。

微软 CEO 纳德拉最近针对微软财报首次提到,依据价值贡献为提高生产力的AI功能定价的潜力。报告也指出,定制化 AI 产品应享有更多定价权。随着开源替代品的出现和成本的下降,针对最终用途定制的AI软件供应商应该能更容易地通过它们获利。相反,简单的生成式 AI 应用程序可能会迅速商品化。

加速知识工作者生产力的增长,代表着数万亿美元的潜在机会。到 2030 年,AI有潜力使知识型职业中的大多数任务实现自动化,大幅提高普通员工的生产力。自动化和加速知识工作任务的软件解决方案应该是主要受益者。如果新一波 AI 创新者拥有与今天类似的定价能力,并且 AI 生产力的提升与我们想象的一样有意义,那么,到这个十年末,全球软件市场可能会增长 10 倍。

三、机器人技术

AI 和硬件的融合应该能够实现泛化机器人。机器人正在工厂环境中超越人类,并且应该在许多领域做到这一点。根据莱特定 律,随着硬件和软件成本的下降,AI应该会继续提高生产率,并为通用机 器人创造一个新的市场机会,每年的营收规模将超过 24 万亿美元。所谓莱特定律,是西奥多·赖特 ( Theodore Wright ) 在 1938 年观察到的现象,核心内容就是说某种产品的累计产量每增加一倍,成本就会下降一个恒定的百分比。在汽车领域,从 1900 年就遵循这一规律,产量每累计增加一倍,成本价格就会下降 15%。如下图所示,借助AI 和计算机视觉,机器人应该能够在非结构化环境中经济高效地运行。

较低的价格刺激了对工业机器人的需求。产量每翻一番,工业机器人成本就会下降50% 。

性能的提高正在刺激对工业机器人的需求。计算机视觉和深度学习的进步使机器人性能在七年内提高了 33 倍。机器人的表现已经超过人类两倍以上,目前尚不清楚上限在哪里。这是不同机器人每小时采摘和放置的物品的变化趋势图:

协作机器人正进入采用 S 曲线临界点。无论是在路上、在工厂还是在家里,协作机器人很可能和人类一起工作。历史上看,当新技术的采用接近 10-20% 的市场份额时,会来到 S 曲线临界点。

许多公司将部署比人类员工更多的机器人,将他们从沉重的体力劳动中解放出来。下面是亚马逊部署机器人和人类员工的对比,机器人数量可谓奋起直追,并在 2023 年达到总量的历史最高点,与人类员工相差不多了。

自动化对产能影响巨大,将变革许多行业。最右边是亚马逊仓库,从你点击下单到商品装运,以分钟计算,时间缩短了78%。

通用机器人代表着全球价值 24 万亿美元以上的潜在收入机会,包括家用机器人和制造机器人。ARK 预测,2030 年全球制造业 GDP 将飙升至 28.5 万亿美元。

四、其他亮点

在数字消费者部分。《 Big ideas 》预测,得益于 AI 辅助创作,游戏玩家可以成为开发者。在用户生成内容( UGC )平台上进行 AI 辅助的游戏创作,可能会导致游戏内容爆炸式增长。根据研究,在输出质量标准化后,自 2021 年以来,3D 资产的生产成本下降了约 99%,已降至不到 0.06 美元。AI 应该使内容创作民主化,并加速 UGC 的增长。Roblox 已在全球提供超过 4.7 亿次体验,是 PC、游戏机和移动应用游戏总数的 52 倍。

虚拟现实市场刚刚起步。尽管头显设备有了重大改进,包括苹果的 Vision Pro,但开发人员并没有蜂拥而至支持虚拟现实 (VR)。如果没有令人信服的用例,采用速度很慢。例如,MetaQuest 仅提供 2,200 个应用程序,而 iPhone 推出五年后拥有 553,000 个应用程序,而这只是其中的一小部分。结果,Meta 仅售出了 2700 万部 Quest,仅占苹果发布五年后累计售出 1.46 亿部 iPhone 的 18%。

硬件采用时间可能会继续下跌,新的 AI 硬件设备必将出现,并在未来几年内彻底改变移动计算格局。AI 已经存在于我们的日常生活中, 渗透 75% 的人口需要多长时间?

在电动汽车部分,ARK 报告多次引用赖特定律,在电动汽车的背景下,电池成本正在下降,压低汽车的价格。这是 ARK 预计全球电动汽车销量将增长 33% 的重要原因,从 2023 年的约 1000 万辆增至 2030 年的 7400 万辆。“如果电动汽车继续获得市场份额(正如我们相信的那样),那么,二手车和新型电动汽车将比新型内燃机 ( ICE ) 汽车更具经济意义,这可能会给现有汽车制造商带来死亡螺旋。”报告写道。那么,RIP,内燃机汽车

另外,得益于 3D 打印技术,汽车生产进入了一个前所未有的领域。据媒体报道,特斯拉正在试验用 3D 打印砂模铸造汽车底盘,可以用一个零件替代 400 个零件,从而分别降低 50%和 97%的汽车 开发时间表和模具设计验证成本。3D 打印可以在每一辆汽车的生产中发挥作用。

在自主物流部分,ARK 认为,自动化释放巨大潜力的另一个领域在于它可以降低成本和改变供应链。报告称:“未来 5 到 10 年内,自主物流应将货物运输成本降低 15 倍。”“自动驾驶无人机和机器人已经完成了数百万次送货,而自动驾驶卡车运输公司已经行驶了数千万英里,并开始取消安全驾驶员。”

这些转变也渗透到其他领域,报告指出,自主运营正在改变购物行为,并通过加速救生用品的交付来影响医疗保健,特别是在新兴市场。“根据 ARK 的研究,自动送货收入可能会从目前的零增长到 2030 年的 9000 亿美元。”

能够滚动和飞行的自动驾驶设备可以降低供应链成本。

该报告还指出,拥有最多真实世界数据的公司可能在利用自主物流方面具有竞争优势。ARK 估计,到 2030 年,自动送货收入将达到 9000 亿美元。细分来看,用机器人和无人机递送食品和包裹的收入可能增加 4500 亿美元,自动卡车运输收入可能增加 450 美元。

作为更广泛的自动化物流主题的另一部分,该报告引用了育种、转基因和农业生物制品(源自自然微生物的产品)方面的持续自动化和产量提高。这是什么意思?对于农业公司来说,这可能会节省成本,并产生与软件公司目前实现的利润相当的费用。“因此,它们的集体企业价值可能会增加一倍,达到 6000 亿美元左右。”

作者:SIA

什么是加密市场中的券商

比特币现货 ETF 被美国 SEC 批准,为虚拟资产市场打开了新的大门。法规在不断推动行业向有秩序有保障的方向发展,合规也成为了 2024 年的重头戏之一。谁能率先合规落地,在机构跑步入场的未来,才能抢得先机。

合规交易所也罢,独立券商也罢,属于他们的时代才刚刚开始。

一、为什么 Web3 市场需要券商

传统证券市场,普通交易者无法进入交易所,只能在券商(证券公司)设立的营业厅下单,由券商代理完成股票的实际交易。Web2 时代,用户无需到线下营业厅下单,可通过电子终端完成远程下单操作。但普通交易者依旧无法在交易所直接下单,仍需要券商代用户完成交易。这就是券商最基础的作用「代买服务」。

Web3 内的交易所(Exchange)没有限制,任何用户都可以直接在交易所中进行交易。那么 Web3 需要券商吗?

传统交易所很多采取会员制,证券交易所不以营利为目的。由会员自治自律、互相约束,会员可以参与交易所的股票买卖与交割。

(一)Web3 交易所的合规转型

Web3 交易所分为两种:中心化交易所(下称 Cex)和去中心化交易所(下称 Dex)。Dex 的利润来自于两项:一是交易手续费,二是 Dex 的平台 Token 增值。而 Cex 除了这两项收入,还有第三项收入即客损。客损是指用户在交易所因交易而损失的金额。用户在交易所下单,交易所需要同步帮用户交易相应数量的 Token,这是交易所的交易职能。至于 Launchpad 和其它业务,会随着合规化转型的推进,将不再是交易所的主营业务。

在现行交易所在实际操作中,会出现交易撮合和虚拟交易等情况。交易撮合是合理的,可以提升交易效率。但虚拟交易则风险很大。永续合约等金融衍生品原本是让用户相互对赌的虚拟交易。永续合约价格与现货价格无需一致,各家交易所的同一个 Token 永续合约价格也可以不一致。但在赌注和「手牌」对交易所是透明的情况下,很多交易所会主动下场,操控虚拟交易价格,稳赢用户。因此,我们经常可以看到被交易所插针爆仓的情况。比如孙哥去年上演的 HT 埋大户事件。

有的 Cex 明明没有足够量的 Token,却提供相应的交易量。确实大部分用户在交易所只是炒币,但也会偶发用户要提现的情况。一些小交易所会采取不允许「提币」的措施,只允许数字上的买卖。而大交易所则会暂停「提币」,用这个时间到链上或其它交易所购买足量的 Token。但这个过程币价的波动会让交易所造成一定的损失。因此,所持有 Token 现货的数量成为 Cex 的核心竞争力。而交易所屯币,又会进一步加剧 Web3 的流动性不足。

这些问题都是交易所合规之路的阻碍,未来,终将解决。

(二)加密货币整体流动性不足

加密货币市场总体体量依旧较小。目前,传统金融市场依旧占主导地位,体量远非加密货币市场可比。以证券市场为例,全球证券市场总市值约 110 万亿美元,其中美国证券市场总市值约 45.5 万亿美元,占比约 42.1%。而经历去年 11 月到近期的大幅增长,加密货币市场总市值才刚刚恢复到 1.59 万亿美元的市值。总体量刚刚超过全球证券市场第 16 名的澳洲,离第 15 名的韩国证券市场,依旧有些许差距。

加密货币资产无法相互兑换。Token、NFT、铭文等资产采用的协议各不相同,如 ERC-20、ERC-721、BRC-20 等。不同协议的资产无法直接转换,有的可以借助第三方工具完成 swap,有的只能通过市场拍卖,用 Token 结算。

每条公链都在分割流动性。不同链上的 Token,只能通过跨链桥转移,既慢又不安全。于是大量公链内的资金都基本只在单一链中流动,每发一条新公链,在外部资金进入有限的情况下,都是在分割原本流动性就匮乏的加密货币市场。

Dex 的发展无法满足日益增长用户的需求。Dex 局限于单一公链或者部分生态。对于普通用户来说,相较于 Cex,Dex 的操作比较繁琐,学习成本较高。而且链上交易存在被套利或者被「三明治攻击」的风险,一旦操作不慎,容易造成大量损失。

▲2023 年 12 月 14 日 -2024 年 1 月 11 日 MEV 分类别数据

▲2024 年 1 月 10 日套利案例,通过闪电贷用 25U 的成本赚取 1.7 万 U 的利润。

(三)用户交易体验有待提升

无法一键购买任意 Token。很多人都有这样的经历,看到一个「财富密码」,但却不知道在哪里买这个 Token,有的甚至买的是假币。很多 Token 只能在部分交易所买到,有的 Token 只能在链上买到。到今天,Web3 依旧没有一款产品让用户能够买到任意的 Token。即使使用链上工具,也只能在特定的生态中买到对应的 Token,比如 1inch 在非 EVM 就毫无用武之地。

链上交易学习门槛太高。即使是圈里的「老法师」对于「在哪儿买」「怎么买」也经常会出现困扰。每个生态和协议差异巨大,而且每条链为了锁定流动性,尽可能的不让 TVL 流失,会人为的制造障碍。很多异构链只支持自己生态的钱包,每条链也会建立自己的 Defi 生态。直接导致用户无法用通用钱包 + 通用 Dapp 完成所有 Token 的交易。

二、后 ETF 时代 Web3 券商作用

(一)后 ETF 时代交易所的定位

ETF 已经通过,未来 Web3 行业会越来越规范。Cex 会逐渐回归交易所(Exchange)的属性,不太可能继续「既当裁判员又当运动员」。未来合规 Cex 的收益会来自于四项:一是交易佣金;二是券商会员费;三是咨询服务费;四是持币和提币费用。前三项和传统交易所一致,第四项是 Web3 独有的。

持币和提币费用将会是 Web3 交易所的重要收益。证券和 Token 从属性和功能上都有较大区别,Token 所具备的金融权益比证券更广泛,使用场景也更多。证券交易中不会出现用户要求「提走证券」,但是 Web3 世界中用户经常会有提 Token 的需求,而持有大量 Crypto 是一笔不小的资金成本。未来会出现券商不持币,由交易所代持的情况。提币时,由券商发起,交易所转给用户。交易所收取券商一定的持币费用,收取用户一定的提币服务费。

▲Cex 持有资产情况

(二)Web3 券商的定位

Web3 券商提供五项服务:

一是代买服务。券商通过 Web3 基础设施,打通 Cex 和 Dex,实现一键买到任意 Token,帮助用户完成 Token 的交易。和证券一样,用户并不关心股票是谁提供的,只关心交易的便捷性。

二是咨询服务。一方面是布道。券商需要给新用户讲解 Web3 基本知识,做好区块链技术的宣传工作。同时按照当地的政策法规,提供协助开户、出入金等服务。另一方面是投资咨询。提供 Web3 各类咨询,辅助用户找投资标的、做交易决策。

三是配资、金融衍生品服务。当交易所走向合规,永续合约和杠杆业务会从交易所转移到券商。这样可以有效的避免「裁判员亲自下场」问题。而当项目和用户需要资金支持时,券商手上的资金和券商在交易所处 Token 提现的授信将作为首选。另外,目前跟单交易、链上监控等业务也会聚合在券商的服务中。

四是资产管理。Web3 券商提供的不只是传统的理财和基金产品,还可以提供链上挖矿,稳定币质押借贷等链上独有的产品。帮用户实现资产的周期性稳定增值。

五是承销、分销和 OTC 业务。虽然 Web3 募资可以直接通过 IDO 和 ICO 的方式,但有券商背书,承销、分销会更有市场。而圈内每个月都有大量 Token 解锁,OTC 业务可以避免盘面价格波动。而 OTC 业务通过有信任基础的券商,更容易促成交易。

三、Web3 券商将成为交易赛道的细分行业

无论是传统金融市场还是加密货币市场,每次牛市启动,首先爆发的就是交易赛道,而「牛市买券商」是共识。

目前 Web3 券商仍是一个新兴赛道,但已经出现了一些项目。根据所提供服务种类细分为几个类别:

一是代买工具。Web3 一直缺一款类似证券中的东方财富或同花顺 app,用户只需一键下单就能买到任意股票。Web3 未来会出现一系列代买工具,让用户无需学习链上操作或者也无需交易所注册,就能买到任意 Token。

目前可以提供这项服务的是 PicWe 平台。该平台基于 AA 钱包、聚合交易系统和 SIS 技术(基于闪电网络的状态存证服务),打通了 Cex 和 Dex 的流动性,用户无需提供交易所 API 也无需在交易所注册,PicWe 平台的代买服务可以帮助用户「一键买到任意 Token」。而且用户的资产全部在链上锁定,十分安全。该平台 Dapp 和 Tgbot 已经上线,正在 Beta 测试阶段。

二是资讯工具。ETF 通过的消息让 ETH 瞬间起飞 10 个点,而 L2 赛道和 ETH 相关概念(如 ETC)更是爆涨接近 20 个点。先一步获得资讯,在 Web3 意味着「更早上车」,成本更低、风险更小、收益更高。

全网最快的 Web3 链下数据情报系统当属 BubbleAI 平台。结合团队自研的 AI 大模型分析引擎,打造「All in One」的 AIFi 生态系统,将最难、最复杂的数据用最快、最简单的方式赋能全球用户。BubbleAI 终端 Beta 版已经上线。其核心功能包括实时信号聚合、AI 舆情分析、AI agent 跟单、AI 热门板块追踪、AI 策略 bot。目前,BubbleAI 平台正在开展白名单申请活动,申请人数已经超过 2 万人。

三是金融衍生品。金融衍生品的种类繁多,而最接近券商服务的当属跟单服务。跟单服务根据业务类型可以分为 DeFi 挖矿、跟单交易(又细分为 Cex 跟单和链上 Smart Money 跟踪)和量化交易三种。其中 DeFi 挖矿类型,侧重「套娃」或稳定币,严格意义上,更偏 Fi 的类型。而跟单交易的体量较大,未来会是 Web3 券商服务主要部分。

券商跟单服务有一家值得关注。Logearn 是全球首家去中心化的自动跟投 / 跟单交易中间件,是聚合型的去中心化跟单交易平台。平台提供去中心化跟单 SaaS 解决方案,彻底打通 CEX、DEX、钱包、社区等场景的跟单数据和流程,可以聚合行业所有跟单的流动性。让用户更方便的进入到 Web3 来投资或者交易。

四是资管工具。一直以来,加密货币市场都保持着较高的收益率,而 Web3 资管项目也始终十分火爆。资管平台根据资产持有者的权限可分为中心化、去中心化和半中心化三类,产品形态和技术路线各有不同。总体来说,Web3 资管项目参差不齐,往往短时间内高收益的工具,在长周期内收益很低甚至亏损,只有经历过一轮周期市场检验的项目,才是优秀的资管项目。

Enzyme 项目诞生于 2017 年,管理者可以在 Enzyme 构建自己的投资组合,投资人可以选择特定的投资经理进行投资。V2 版本上线后,支持近 200 种资产,有 1300 多种投资组合,管理着近 17 亿美元的链上资产。但由于这个圈子用户更喜欢短期高额收益,Enzyme 虽然是去中心化资管赛道的龙头项目,依旧体量较小。这一轮牛市或许会出现半中心化的链上优质资管项目。

五是承销、分销和 OTC 业务平台。以 Amber 为代表的平台可以提供非加密货币市场用户购买加密资产的渠道。但目前暂未发现基于智能合约的 OTC 业务平台,帮助项目方在非二级市场完成 Token 的交易。

2024 年 1 月 11 日标志着 Web3 进入新纪元,未来 Web3 合规交易所和券商将携手打造更加便利的交易基础设施,引入大量圈外用户持有加密资产,提供更有温度的交易服务,聚合整个加密货币市场的流动性,提升区块链的世界性共识。

作者:白露会客厅

AI能不能帮你预告牛市

「2022 年初成功逃顶,年底成功抄底,在比特币只有 2 万多美元的时候就坚定看到 4 万以上。」作为一个天天猜不准涨跌的加密货币市场中的「赌狗」,笔者在看到这些战绩的时候不免有些眼红。

但事实上,这些判断并非由人给出,而是人工智能基于数据给出的决策。

与大多数投入 Web3 行业的从业者一样,Everest Link Capital AI 策略基金经理 Xin Liu 也是在第一次听闻了比特币的故事之后就产生了浓厚的兴趣,但她的专业更多的是在研究市场。

就像「阿尔法狗」战胜了人类围棋大师一样,AI 通过大量的数据分析与学习,能够丝毫不带有情绪地执行交易策略,并且能在 K 线的蛛丝马迹中寻找到可能人类无法发现的线索。正如 Xin Liu 所说:

「你认为涨跌只是市场买卖力量的博弈,但 AI 能看到更高维的东西。」

Foresight News:目前的团队成员都有怎样的背景,从什么时候开始进行加密货币的交易,为何选择了加密货币作为投资标的?

Xin Liu:我是从 2016 年开始加入到区块链行业中的,也是从那时开始研发「夜航星」AI 深度学习模型,迄今已经有 7 年的时间,模型主要应用于加密货币和股票市场,穿越了多轮牛熊,也经历了很多极端黑天鹅行情。

2016 年的加密货币,或者说比特币还是被排斥在主流金融之外的,因为我自己是资产管理出身,我在做资产配置的过程中正在寻找一些另类资产希望能够降低组合的整体风险。2016 年在张江高科地铁站的 IC 咖啡馆第一次深入的听比特币的介绍,我对于去中心化和激励这两个点是非常认可的。

为什么我这样一个在传统金融体系成长起来的人会这么快接受去中心化呢?因为我有一个特别的经历是在老东家路透社做宏观经济研究的时候,我曾经白手起家建立了中国第一个固定收益交易员自发组成的去中心化社区,所以我深刻明了去中心化蕴含的巨大能量和激励的重要性。

于是我 2017 年 8 月 14 日在《华尔街见闻》上写了一篇研究文章,研究用 5% 的资产投资比特币后对整个资产组合的积极影响。后来资产管理界的大神,Black Rock 的首席策略官 Andrew Ang 在 2022 年《Asset Asset Allocation with Crypto: Application of Preferences for Positive Skewness》中阐述了同样的观点。

Foresight News:在选择具体的交易标的的时候有怎样的标准?

Xin Liu:事实上我对于赛道的选择是非常 open 的,这个市场最大的特点就是创新非常快,也正是因为创新快给它带来的巨大的生命力。Open 体现在于减少先入为主的成见,尽量在高胜率和高安全系数的前提下接纳更多的创新,一般只要某个品种(无论是「古典派」还是「土狗派」)出现了具备一定规模的共识,我都不会放过都会去研究一下。一个东西它有很多人支持,喜欢,不管它看起来是芭蕾舞还是二人转,一定有它独到的满足人性的地方,存在即合理。

另外,它必须要有可持续性延展的激励机制,我很看重激励这个点,而且激励机制不要复杂,简单明了点燃个体欲望的,我会更加认可。你可以看到成功的项目无论是公链还是生态内的应用都是这样的特点:众人拾柴火焰高,尤其在 web3.0 的世界里你得有能点燃每个个体内心的火焰的机制。

所以你可以看到我的兼容性是很强的,那对于风险高的创新品种,为什么我们能涉猎的这样广泛呢?因为 AI 深度学习提供了对于价格趋势的精准把控,这极大提高了接纳创新的胜率和安全系数。比如现在我们正在研发的创新策略,利用 AI 深度学习模型去寻找铭文和 meme 的机会。虽然最近铭文大火,但是实操者也不得不面临 1)mint 的铭文项目不成功的风险 2)mint 过程中高昂的 gas fee 3)mint 不成功被埋的风险 4)竞争不过自动化 mint 工作室等问题。所以挑选哪些有希望的铭文品种 mint?如果没有 mint 成功以什么样的价格介入胜率更高?这是我们正在用 AI 深度学习解决的问题,meme 品种也是同样的道理。

Foresight News:是否可以具体介绍一下基于 AI 深度学习的交易策略?深度学习的模型考虑了哪些参数?参考了哪些指标?本质上是基于怎样的逻辑计算出的交易方向?

Xin Liu: AI 深度学习呢,简单来说是一种利用人工智能去模仿人类神经元去思考的方式,图片是一个最简单的模型,inputs 层代表输入信息,output 层指的是最终输出的信息,中间层统称为隐藏层,隐藏层是极为复杂且精巧的。无需人类手工定义特征,AI 深度学习可以从原始数据中自动学习和提取特征。常规学习的领域有价格趋势、交易量变化、市场情绪等。因此 AI 深度学习具有非线性和自适应性的特点,加上计算机处理大规模数据的能力,使得 AI 模拟的神经元系统在某些领域拥有了超越人类认知事物本质的能力。

至于具体的参数设计,因涉及到商业机密,不便过多透露。

Foresight News:一种金融产品的涨跌本质上是由市场上买卖力量博弈的结果,为何这种理论上无序的事件是可以预测的?交易者预测未来的涨跌走势是不是一种「玄学」,有哪些科学的依据?

Xin Liu:我看过一篇论文《Observing Schrödinger’s Cat with Artificial Intelligence: Emergent Classicality from Information Bottleneck》,用人工智能去观察著名的薛定谔的猫,省流总结一下结论就是,神、人和低等生物本质上的区别在于对于信息的处理能力。这正是你这两个问题的最佳答案。

比如说你提到的「一种金融产品的涨跌本质上是由市场上买卖力量博弈的结果」从这个角度和逻辑看市场是无法提前预测的,这是普通人的正常因果感知对吧,但是还有一种可能就是在更高维度的信息处理能力的层面上看涨跌的博弈不是这样的。实际上在 AI 深度学习的维度,5 月份我能看到的是比特币价格会涨到 40000 以上,后续就会有有利于这个结论的事件出来催化完成这个结论,在 5 月份我是不知道具体什么事件会带动完成这个结论,但一定会有对应的事件出来。能看到这其中的因果顺序的不同嘛?这是因为 AI 处理信息的能力远远高于人类,可以从更高维度看到普通人看不到的东西,因此就形成了带有「玄学」性质的预言。

Foresight News:在交流中您有提到觉得过去依据减半周期出现的「四年牛熊转换规律」可能会在这一轮中失效,为何会有这样的判断?

Xin Liu:首先纠正一下,我的意思是过去和现在比特币存在减半周期,所以牛熊轮转的非常规律,所以这使得普通人更加容易判断牛熊,减半前后牛市,剩下两年熊市,对吧。但是马上第四次减半就结束了,大比例的比特币将会进入流通中,剩余可挖的部分将非常少,凭借常识判断必然是量大的流通部分影响量小的可挖掘部分,所以未来的牛熊将非常复杂并不会像目前这样节奏清晰明了。那么这轮减半行情走完之后人们用什么逻辑去判断牛熊或者大周期呢? 我认为 AI 深度学习会成为一个判断长周期牛熊的重要依靠。

Foresight News:随着加密货币市场参与方的增加,市场的走势开始变得复杂,从今年的走势中就可以看出,不再像过去一样是比较简单的周期性趋势行情,在未来可能更加复杂的行情中,AI 深度学习模型可以对行情的判断带来怎样的帮助?相比于一些用于判断行情走向的「理论」,使用 AI 有哪些具体的优势?

Xin Liu: 你提到市场走势越来越复杂,周期性趋势行情也许存在,但是走的绝不简单,这个经历过 2020 年 3 月行情的比特币多头们应该深有感触,加上后面减半结束,可以预见的是未来对于牛熊行情的判断的门槛将更加高,AI 的优势在于通过强大的处理数据的能力从高维度去发现不被凡人看到的趋势。比如本轮牛市的底部价格你知道我们是什么时候判断到的嘛?2022 年 8 月首次提出底部在 16000,关于底部我们在 2022 年 8 月、9 月和 11 月一共提示了 4 次。但是 16000 附近的时候,经历过的人都知道是什么情况吧,非常悲观,我都被告知过好几次大型机构看到 11000,但是当时我们自己的模型看到的就是 16000 下方没有下降的空间了。就在今年 10 月和 11 月,AI 挖掘到了雅诗兰黛和美国达乐两只股票,当时因为财报利空,市场对这两只股票非常悲观。直到 12 月高盛发表 2024 年股票市场展望中的 to buy list 上前两名就是这两只股票,我们比高盛早了 2 个月发现了它们。简而言之,就是践行巴菲特说过的:「别人贪婪我恐惧 别人恐惧我贪婪」。

Foresight News:市场中有些观点认为,交易和投资是两件事,交易可能在某种程度上是抛开基本面的,只注重于盘面给出的信息开判断某一段时间内行情的走向,而投资可能更倾向于长期主义,并关注行业、赛道、再到项目的发展。您对「交易」和「投资」这两件事有怎样的看法?

Xin Liu:我觉得「投资」和「交易」不是一个矛盾的事情,尤其是像我们这样的中长线交易策略和投资策略之间是落点是一致的。如果你说的交易指的是高频和套利这种策略,那我承认它们之间是会很不同。

投资和交易都是我们在市场中得以生存的重要能力,之所以有观点会觉得他们是存在矛盾点是因为这两种重要的能力很难同时拥有。但是在 AI 的帮助之下,我们做到了投资能力和交易能力兼而有之,所以未来你将会看到 AI 将极大的提升个体的生产力。

众所周知,加密资产的风险是非常大的,风险一方面来源于项目都是在很早期,甚至只有一个故事蓝图的时候就面对大众了,那么我们必须要面对项目可能做失败的风险。其二、加密世界的创新和迭代是非常快的,长期主义放到加密世界就需要兼容飞快的创新。其三、即使是优秀的赛道,代币价格也会出现巨大的波动。所以作为资产管理者,我们背负着为 LP 创造利润的使命,就是要去平衡投资的长期主义和灵活主义,这样才能保证我们可以长期为 LP 创造积极稳健的收益。所以我觉得不用去争论是该走投资的路好还是走交易的路好,二者兼而有之才是最好的。

Foresight News:对加密货币市场未来几年内的走势有怎样的基本判断?

Xin Liu:我简单聊聊我的四点判断:

1、比特币的走势将更加复杂

原因就是第四次减半行情结束后,比特币市场的长周期规律将不再如现在一样容易判断。减半就如同定海神针一样主导着目前市场的大行情,但是减半结束后,将会有更多加密从业者此前从未遇见过的因素主导市场。通俗的说,本轮是普通人容易赚钱的最后机会,后面都要靠强大而深度研究能力了。

2、加密货币的投资将更加去中心化,AI 时代下的超级个体将替代机构或者与之共存

现在的世界已经朝着去中介化发展,尤其在加密世界信息不对称的情况将越来越少,投资者也越来越成熟,拥有自己独立的判断,越来越不愿意接盘 VC。投资,无论是超级个体还是机构都是由人组成的,本质上来说核心是给出高超的认知和判断,尤其在 AI 时代下,个体生产力会被极度放大,一个人能做的也许就是现在一个机构做的事,所以未来判断可信度的关键在于是否能长期输出正确的投资判断和结果,而并不会拘泥于是机构给出的还是个体给出的。

3、主流币和「小品种币」的走势分化

随着币安事件尘埃落定,意味着监管对于要求中心化交易所的合规化要进入快车道了,对于很多初出茅庐的小品种来说合规成本是很高的,而且处理潜在诉讼的成本也很高,同样这意味着项目发起方自身的风险加大,这会挤压小品种在中心化交易所的生存空间,平均而言小品种获得流量会更少,主流币获得的流量会更多。未来不太可能出现 2017 年山寨币鸡犬升天的情况,而是资金阶段性的游走在几个小品种上。

4、去中心化交易所和钱包蓬勃发展

加密行业的魅力在于每一个新的参与者不管你是何时加入的,只要你眼光独到,必然有属于你的舞台和话语权,而不是后来者要给老的既得利益者接盘。所以加密世界对全球年轻人具有绝对吸引力,这全都依赖于加密世界不断的推陈出新。而如果代表创新的小品种在中心化交易所受到挤压,那么必然要聚集到一个新的地点,而去中心化交易所和钱包是最好的选择。

作者:ForesightNews

低风险高收益:用币圈知识炒股

对于加密货币多头来说,2023 年赚钱的押注是加密 / 区块链概念股。

虽然比特币年内上涨超过 150%,但与加密货币密切相关的股票表现更好,Marathon Digital、Coinbase、MicroStrategy 和 Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)在 2023 年的涨幅均超过 300%。其中比特币矿企 Marathon Digital 年初至今涨幅近 8 倍。

FactSet 的数据显示,在市值至少 50 亿美元的美国上市企业中,这四只加密概念股票位居表现最佳的八只股票之列,其中 Marathon 涨幅排名第一。

监管阴霾散去,美联储降息预期为风险资产创造了更具吸引力的理由,2022 年 11 月,加密货币交易所 FTX 陷入破产,一系列对冲基金倒闭、加密贷款机构倒闭和矿商遭受严重损失,FTX 创始人 Sam Bankman-Fried 因欺诈指控被捕。上个月,纽约陪审团判定 SBF 犯有七项刑事罪名,这位 31 岁的前亿万富翁可能面临终身监禁,几周后,币安创始人赵长鹏认罪并辞去公司首席执行官职务。

即将到来的比特币减半、现货比特币 ETF 也提振了价格。Galaxy Digital 首席执行官 Michael Novogratz 上周在接受 CNBC 「Squawk Box」采访时表示:「利好频出,加密股票交易进入狂热阶段」。

Marathon「涅槃重生」

去年彼时,Marathon 的业务岌岌可危。 由于比特币价格暴跌、蒙大拿州工厂停电以及 Marathon 对破产矿商 Compute North 的财务风险,该公司在季度末亏损了近 4 亿美元,销售额仅为 2840 万美元。

Marathon Digital 首席执行官 Fred Thiel 上周在接受采访时表示:「那是一段非常艰难的时期,比特币挖矿是一项前期投入很高的业务,因为运行超级计算机需要很高的能源成本」。

Thiel 表示,该公司能够出售股权,并且很幸运,除了可转换票据之外没有任何债务。

2023 年的情况大幅好转。上个月,Marathon 公布第三季度净利润为 6410 万美元,收入较上年同期跃升至 9780 万美元。 目前该公司正处于扩张模式,上周宣布斥资 1.786 亿美元购买其前两个全资比特币矿场,一个位于德克萨斯州,一个位于内布拉斯加州,这些收购使 Marathon 的矿业投资组合规模增加了 56%,产能达到 910 兆瓦。

Thiel 谈道:「通过垂直整合,我们可以拿走第三方的利润,可以按照想要的方式运营网站,公司一直在开发的大部分技术都专注于提高效率,在高端市场,人们往往会忽视这一点,因为高价格会带来高利润」。

Thiel 希望确保公司在下次比特币价格下跌时保持良好的现金流, 他还认为,通过能量回收再利用,例如将甲烷转化为可销售的电力,公司最终将拥有更加多样化的收入来源。

Thiel 表示,到 2028 年,公司的目标之一是将比特币挖矿占收入的比例降至 50%。

Coinbase「多种收入来源」

在矿业领域之外,今年美国表现最好的加密股票是 Coinbase,年初至今已飙升 450%。

作为美国唯一的上市加密交易所,Coinbase 长期以来一直只是美国市场购买和交易加密货币的首选,但根据研究公司 Kaiko 11 月底的一份报告,随着全球最大交易所币安的监管困境,Coinbase 在美国以外交易时段的市场份额有所上升。

Coinbase 的收入和股价仍远低于 2021 年加密牛市鼎盛时期的水平, 但从去年开始并延续至 2023 年初的大幅成本削减措施之后,其业务已趋于稳定。

Coinbase 还为投资者提供加密买卖之外的业务。 第三季度,比特币仅占 Coinbase 交易收入的 37%,而以太坊占 18%,其他加密资产占 46%。 此外,由于利率上升,最近一个季度的利息收入和稳定币收入(通过 USDC 储备赚取)增加了一倍多,达到 2.12 亿美元。

目前,交易收入占 Coinbase 净收入的比例不到一半,低于该公司 2021 年 IPO 时的 96%。

Coinbase CEO Brian Armstrong 表示:「我们在上市时做出了巨大努力,开始实现收入多元化。现在我们有多种收入来源,有些在高利率环境下表现不错,有些在低利率环境下更好,这意味着收入开始变得更加可预测。」

灰度比特币信托

灰度比特币信托(GBTC)今年上涨了 330%。GBTC 于 2015 年进入场外交易市场,成为美国第一只公开交易的比特币基金,为投资者提供了一种被动持有比特币的方式。 过去投资者面临的挑战是,GBTC 是一种封闭式基金,这使其流动性低于 ETF。

去年年底的熊市期间,GBTC 相对其资产净值的负溢价接近 50%,这意味着其市值约为其所拥有的比特币价值的一半。 截至 12 月 22 日,这一折价已收窄至 5.6%,为 2021 年初以来的最低水平。该基金目前拥有价值约 266 亿美元的比特币,市值为 247 亿美元。

除了今年比特币的上涨之外,GBTC 还因为明年将获得 SEC 许可转换为 ETF 的前景而受到提振,此举将使其能够通过传统证券交易所进行交易并获得流动性措施, 将使其市场价值与其资产净值更加一致。

Grayscale 首席执行官 Michael Sonnenshein 上周在 CNBC 的「Squawk Box」节目中表示,ETF 获得批准将带来新的参与者,其中最引人注目的是投资顾问,他们管理着美国约 30 万亿美元的资金。

Sonnenshein 表示:「当我的团队在法庭上取得胜利时,我认为这无疑激发了投资者对 GBTC 及其作为现货比特币 ETF 上市的前景的乐观情绪。」 「当我们进入新的一年时,我知道投资界对此非常关注。」

比特币「巨鳄」MicroStrategy

许多投资者选择 MicroStrategy 作为持有比特币的一种方式。

MicroStrategy 成立于 1989 年,是一家商业智能软件公司,该公司股票今年上涨了 360%,市值达到 83 亿美元。

截至 11 月底,该公司拥有 174,530 枚比特币,目前价值 74 亿美元,本周三,该公司在一份监管文件中表示,从 11 月 30 日到 12 月 26 日,它以 6.157 亿美元的价格再次加仓 14,620 个比特币,使其持仓总数达到 189,150 个。

12 月中旬,BTIG 分析师将 MicroStrategy 的目标价从 560 美元上调至 690 美元,理由是情绪改善以及比特币减半即将到来。

去年从首席财务官晋升为 CEO 的 Phong Le 在 2020 年 10 月的财报电话会议上表示,MicroStrategy 对比特币的投资使其能够「挖掘更广泛的加密货币市场的热情」,并补充道,「我们看到了显著的增长,我们对比特币的投资为提升公司形象带来了意想不到的好处」。

Galaxy Digital CEO Mike Novogratz 预计比特币明年将打破历史新高,他发表乐观评论称:「总体而言,我们仍处于牛市阶段」。

作者:比推