“市场已经见底了吗？”这是一个价值亿万美元的问题。
如果您在 Web3 社区中花费一点时间，您会发现麻醉式希望主义者的人数很多。加密集体意识希望相信过去几个月的下跌是“暂时的”，市场价格将很快反弹。
诚然，这种乐观情绪难以维持。
市场价格讲述了一个令人担忧的故事：比特币已经从约 67,000 美元的历史高点 (ATH) 下跌 58%，以太坊从约 4700 美元的 ATH 下跌 62%，整体加密市值从 2.8 万亿美元下跌 58% 至 1.2 万亿美元。美联储和英国央行都在加息以遏制通胀，并计划开始量化紧缩政策。第五大区块链 Terra（被许多人认为是“蓝筹股”）的暴雷进一步打击市场情绪。
首先，加密行业也在出现大量裁员。Coinbase 大幅取消了工作岗位招聘。据报道，Robinhood、Gemini、巴西加密独角兽 2 TM 和总部位于墨西哥的 Bitso 都在裁员约 10%。
我们是否应该担心加密货币冬天即将到来？到底如何定义加密货币冬天？
回顾 2018 年熊市的市场状况。2018 年初，比特币在 7 周内从 2017 年的历史高点 19,783 美元下跌 69% 至 6,155 美元。到当年年底，加密货币总市值从 8300 亿美元高点暴跌至 1200 亿美元。也正是这个时候，DeFi 的种子在 ICO 狂热的废墟中种下。普通公司认为加密货币不是机会，而是投机，政策制定者和企业首席执行官将加密货币视为一个大骗局，是昙花一现。
…但价格信号和头条新闻并不能说明全部情况。
币圈的突然崩塌，又绞杀了无数财富，恐慌和担忧蔓延开来。
2022年6月19日，比特币再度暴跌，失守18000美元关口，这也是2020年12月以来比特币的最低价格，2021年高位时曾高达6.9万美元。比特币已连续12天下跌，创下2009年诞生以来的最长连跌纪录。
又有巨量的财富在过去24小时被蒸发。数字货币领域共有15万人被爆仓，爆仓总金额高达5.67亿美元，折合人民币38亿元。有媒体将此称作币圈的“雷曼时刻”，2008年，美国投行雷曼兄弟破产，引发全球金融海啸。
此前火爆炒作的数字货币，连马斯克都火热入局，如今遭受惨烈抛售。马斯克也被套，而此前币圈的华人首富财富缩水90%。
数字货币被认为是风险资产的代表，投资者抛售比特币，被认为将影响对股票等风险资产的偏好。
15万人爆仓
38亿财富一夜消失
6月19日下午，英为财情行情显示，比特币暴跌超5%，价格为18000多美元，20000美元关口已然失守，并且盘中早已跌破18000美元，这是2020年12月以来比特币最低价格。相较2021年高位6.9万美元相比，已经跌去了超70%。
根据Coindesk的报价，比特币这一全球市值最大的加密货币，在昨天失守2万美元大关后依然血流不止，北京时间今天凌晨将近5点时一度跌穿18000美元大关，最低下探17601美元，创下2020年12月以来最低。
目前，比特币已连续12天下跌，这创下了其2009年诞生以来的最长连跌纪录。
币圈风暴，引发无数爆仓潮。据Coinglass的数据，截至6月19日8时，数字货币领域共有15万人在过去24小时内被爆仓，爆仓总金额高达5.67亿美元，折合人民币达38亿元。
OANDA高级市场分析师Edward Moya周六表示，“比特币跌破2万美元表明，对加密行业的信心已经崩溃，人们正在看到最新的巨大压力涌现。就连加密货币领域那些历史上最大声的拉拉队员如今也安静了。他们仍对长期前景持乐观态度，但他们也不敢说现在是逢低买入的时候。”
“债王”警告：
比特币的暴跌可能还没结束
根据财联社报道，而对于比特币在失守20000美元大关下的后市目标，“债王”冈拉克在周三一次采访中曾警告，比特币的暴跌可能还未结束。
“看起来它（比特币）要被清算了。所以我在2万美元或2.1万美元仍不看好比特币。如果跌至1万美元，我一点也不会感到惊讶。”冈拉克表示，“加密货币的走势显然并不乐观。”
Infrastructure Capital Management首席投资官Jay Hatfield也表示，“比特币的2万美元水平是一个重要的技术水平，跌破该水平可能会引发更多追加保证金的要求，导致被迫平仓。随着美联储流动性驱动的泡沫完全破裂，比特币重返疫情前的水平，今年可能会跌破1万美元关口。”
比特币交易所Swan的分析师Sam Callahan则认为，根据之前熊市的经验，比特币可能会从历史高点下跌80%以上。这意味着比特币将跌至13800美元。
当然，目前也有一些试图帮助市场恢复镇定的币圈大佬们依然相信，投资者无需对于比特币的暴跌太过担心。他们认为，阶段性下跌是理所当然的，加密技术的熊市与股票的熊市不同：低点更极端，但高点也更极端。
马斯克也亏钱了
华人首富财富缩水90%
从去年高位以来，币圈已经蒸发了10几万亿的财富。根据CoinGecko的数据，整个加密货币市场当前的总市值仅剩下不到9000亿美元，而去年11月巅峰时曾高达3万亿美元，短短7个月的时间加密货币市场已经“蒸发”掉了逾2.1万亿美元，折合人民币高达14万亿。
根据追踪全球拥有比特币企业的公司比特币国债的数据，特斯拉目前拥有43200个比特币，以本周六每枚约19000美元的价格计算，马斯克的特斯拉拥有的比特币价值已不到9亿美元。与2021年初花费15亿美元购买相比，特斯拉的相关投资损失可能已达逾6亿美元。
加密货币的热潮使包括此前华人首富赵长鹏等在内的不少数字资产持有者成为了亿万富翁。不过他们的财富正在迅速减少，有人戏称赵长鹏“一夜返贫”。
根据近日媒体报道，彭博亿万富翁指数，从11月9日比特币历史高点6.9万美元至今徘徊于2.1万美元附近，与加密货币有关的七位亿万富翁总共损失了1140亿美元。
损失最惨重的就是去年底以近960亿美元（当时约6100亿元人民币）身家超越农夫山泉创始人钟睒睒的4244亿元人民币，登顶华人首富的世界最大加密货币交易所币安（Biance）创办人赵长鹏。
数据显示，其身家已经仅剩102亿美元，财富蒸发了将近89%。有网友戏称，这是“一夜返贫”。
2022 不是 2018
看看今天的加密货币格局。从所有方面来看，今天的加密货币状态远远优于我们在 2018 年牛市结束之后的状态。
首先，DeFi 的状态遥遥领先过去。到 2017 年牛市结束时，只有大约 100 个 dapp 处于活动状态。今天，仅以太坊就有数千个。NFT 和区块链游戏领域是两个价值数十亿美元的垂直领域，我们甚至在比特币区块链上看到了 DeFi 的早期迹象。
第 1 层网络正在显着扩展交易吞吐量，无论是通过第 2 层、第 0 层互操作性网络（Cosmos、Polkadot）或闪电网络等支付通道上的 Rollup 技术。如今，以太坊的第 2 层生态系统拥有 51 亿美元的 TVL。所有这些在 2018 年都仅仅只是抽象的学术思想，但如今都已完全部署在功能性协议中。
三年前，DAO 是一群不起眼的社区，但如今已成为拥有 90 亿美元财政支持的巨型力量。难怪他们从传统劳动力市场吸走人才。DAO 正在迅速开发基础设施工具，并围绕治理和财务管理制定可靠的策略。
如今，随着 DeFi 实用性案例越来越多，投机快速获利的能力不再是投资者关注加密货币的主要原因。
其次，一大批大型机构参与者已经踏入了 Web3 的大门。华尔街最大的公司，如摩根大通、花旗、纽约梅隆银行和更多全球银行正在将其产品范围扩展到加密资产，或直接利用 DeFi 协议。尽管裁员，Coinbase 和 Robinhood 仍在推出自己的加密钱包。
然后是 Big Tech（科技巨头）进军元宇宙：Facebook 更名为 Meta；Twitter、Instagram 和 Spotify 对 NFT 的整合；谷歌和微软正在剥离自己的 Web3 研究部门或积极投资 Web3。大型零售和时尚品牌都将其业务战略转向 Web3：沃尔玛、华纳兄弟、古驰、路易威登、耐克等等。
三，行业资金充裕。与 2018 年的熊市不同，构建者几乎不会被熊市拖累。2018 年区块链初创公司筹集的资金总额为 58 亿美元，约为 2021 年筹集的 251 亿美元总额的四分之一。
2022 年已过半，据报道，今年 VC 已经筹集了 150 亿美元。这个数字不包括 a16 z 上周宣布的 45 亿美元巨额资金（查看我们与 Marc Andreessen 和 Chris Dixon 组织的播客）。市场价格可能会下降，但充裕的资本确保创新得以继续涌现。
最后——也许是最重要的——加密政策的监管窗口正在迅速从“禁止”转向“如何监管”它。这不太可能安抚最铁杆的技术自由主义者，但确实是一种进展。在决策圈内——尤其是在西方——对加密货币的谴责开始听起来很愚蠢。所有优秀的政治家都对机会有敏锐的嗅觉，他们可以看到，最好是顺势而为，而不是反对它。
加密货币和更广泛的 Web3 领域现在不容忽视，鉴于其不可禁止的性质，这样做在政治上甚至可能是不明智的。以往禁止加密货币的监管讨论通常会导致加密价格暴跌，但如今加密已经变得对这种威胁具有反脆弱性。
Web3 创新正在以更快的速度发展。企业组织是行动迟缓、行动迟缓、规避风险的巨头，他们谨慎行事，以免破坏舒适的现状。牛市提升了公众的公信力，消除了阻碍企业成长的组织惰性和怀疑。
“加密货币价格会恢复吗？”在之前的熊市中是一个司空见惯的问题。
“加密货币价格何时会恢复？”这是一个更适合今天熊市的问题。
这就是这一切的关键所在。在之前的熊市中，我们许多人所面临的生存威胁在这一次是不可能的。即使是对加密货币持怀疑态度的人也能看到我们构建的东西。
熊市是一颗难以下咽的药丸
市场调整是痛苦的。但它们也代表了经济进步的必要前兆。
如果你上过任何经济学课程，你应该明白，市场竞争通常被视为一种既定状态，在“完全竞争”的假设下，公司是“价格接受者”。这些模型对不同经济变量在其他条件下如何相互影响提供了有用的见解，但它也掩盖了所有因素中最重要的因素：市场是检验什么是可行的一种有效过程。
自由市场带来了百花齐放，但大多数都是经过伪装的烂苹果。损益信号是淘汰烂苹果的重要机制：不可持续的、负债累累的输家想要走捷径来超越赢家。如果没有市场竞争的反复试验——经济学家称之为创造性破坏——我们将永远无法获得必要的知识来了解什么是有效的或无效的。
David 此前将其称为“熊市洗涤周期”，经济收缩迫使开发商重返基本面。许多竞争性 L1 所追求的道路是由恶性通货膨胀代币释放所补贴的不可持续增长之一。在牛市期间，这些策略被大量注资所掩盖。但在困难时期，这个丑陋的策略暴露无遗。
繁荣和萧条显示了市场运行的健康状况。在每一次“萧条”之后，市场都更有能力知道什么有效，什么无效。